Putin Bertemu Duta Trump Witkoff dan Kushner di Kremlin untuk Membincangkan Keamanan Ukraine

Fokus Politik

Konflik Rusia-Ukraine

Ringkasan:

Putin, dalam rakaman video yang dikeluarkan pada malam sebelum lawatan Witkoff, memuji apa yang dikatakan oleh komandernya sebagai penawanan Rusia ke atas bandar Pokrovsk di timur Ukraine sebagai kemenangan penting selepas kempen yang berpanjangan.

Presiden Rusia Vladimir Putin bertemu utusan khas Presiden AS Donald Trump Steve Witkoff dan menantu Jared Kushner di Kremlin pada hari Selasa untuk perbincangan mengenai kemungkinan cara menamatkan konflik Eropah paling maut sejak Perang Dunia Kedua.

Sejurus sebelum pertemuan itu, Putin memberi amaran kepada Eropah bahawa ia akan menghadapi kekalahan segera jika ia berperang dengan Rusia, dan beliau menolak cadangan balas Eropah mengenai Ukraine sebagai sama sekali tidak boleh diterima oleh Rusia.

Trump telah berulang kali berkata beliau mahu menamatkan perang tetapi usahanya setakat ini, termasuk sidang kemuncak dengan Putin di Alaska pada Ogos dan pertemuan dengan Presiden Ukraine Volodymyr Zelenskiy, masih belum membawa keamanan.

Satu set bocor 28 draf cadangan damai AS, membuka tab baharu muncul minggu lalu, membimbangkan pegawai Ukraine dan Eropah yang berkata ia tunduk kepada tuntutan utama Moscow terhadap NATO, kawalan Rusia ke atas seperlima Ukraine dan sekatan ke atas tentera Ukraine.

Kuasa Eropah kemudiannya mengemukakan cadangan balas dan pada perbincangan di Geneva, Amerika Syarikat dan Ukraine berkata mereka telah mewujudkan "rangka kerja keamanan yang dikemas kini dan diperhalusi" untuk menamatkan perang.

"Saya sangat gembira melihat anda," kata Putin kepada Witkoff dan Kushner ketika mereka bertemu pada hari Selasa.

“Ia adalah sebuah bandar yang mengagumkan,” kata Witkoff kepada Putin selepas sebelum itu bersiar-siar bersama Kushner dan utusan pemimpin Rusia Kirill Dmitriev di Dataran Merah berhampiran makam pengasas negara Soviet Vladimir Lenin.

Dmitriev dan pembantu Putin Yuri Ushakov juga berada di mesyuarat Kremlin, bersama-sama dengan jurubahasa.

PUTIN TUDUH ORANG EROPAH CUBA MENYEKAT KEAMANAN

Sejurus sebelum mesyuarat Kremlin, Putin menuduh Eropah berusaha untuk menjejaskan usaha damai Trump dengan membuat cadangan yang diketahuinya tidak boleh diterima oleh Rusia.

"Mereka berada di pihak perang," kata Putin mengenai kuasa Eropah. "Kita dapat melihat dengan jelas bahawa semua perubahan ini hanya ditujukan kepada satu perkara: untuk menyekat keseluruhan proses damai, untuk membuat tuntutan sedemikian yang sama sekali tidak boleh diterima oleh Rusia."

"Jika Eropah tiba-tiba mahu memulakan perang dengan kami dan memulakannya," kata Putin, maka ia akan berakhir dengan begitu pantas sehingga tidak ada sesiapa lagi yang tinggal untuk Rusia berunding.

Putin mengancam untuk memutuskan akses Ukraine ke laut sebagai tindak balas kepada serangan dron ke atas kapal tangki "armada bayangan" Rusia di Laut Hitam. Menteri Luar Ukraine, Andrii Sybiha, berkata kenyataan Putin menunjukkan beliau tidak bersedia untuk menamatkan perang.

Tentera Rusia kini menguasai lebih daripada 19% Ukraine, atau 115,600 km persegi (45,000 batu persegi), hanya naik satu mata peratusan daripada dua tahun lalu, walaupun mereka telah maju pada 2025 pada kadar terpantas sejak 2022, menurut peta pro-Ukraine.

Tetapi hampir empat tahun dalam perang Ukraine, Rusia telah gagal untuk menakluki Ukraine, jiran yang lebih kecil yang telah disokong oleh kuasa Eropah dan Amerika Syarikat.

Presiden Zelenskiy, berucap di Dublin, berkata segala-galanya bergantung kepada perbincangan di Moscow.

“Tidak akan ada penyelesaian mudah... Adalah penting segala-galanya adil dan terbuka, supaya tiada perlawanan di belakang Ukraine,” katanya.

PUTIN MELIHAT KEMUNGKINAN 'ASAS UNTUK PERJANJIAN MASA DEPAN'

Putin berkata perbincangan setakat ini bukan mengenai draf perjanjian tetapi mengenai satu set cadangan yang katanya minggu lepas "boleh menjadi asas untuk perjanjian masa depan".

Putin telah berkata beliau bersedia untuk bercakap tentang keamanan tetapi jika Ukraine menolak perjanjian, maka tentera Rusia akan maju lebih jauh dan mengambil lebih banyak wilayah Ukraine.

Sumber Rusia berkata, percubaan pentadbiran Trump untuk mendapatkan keamanan mewakili peluang terbaik untuk menamatkan perang sejak rundingan dengan Kyiv terputus sejurus selepas pencerobohan Moscow pada Februari 2022.

Konflik pertama kali tercetus di timur Ukraine pada 2014 selepas presiden pro-Rusia digulingkan dalam Revolusi Maidan di Ukraine. Rusia merampas Crimea dan pemisah yang disokong Moscow memerangi angkatan tentera Kyiv di timur Ukraine.

Tentera Ukraine memberitahu Reuters tenteranya masih menahan bahagian utara bandar itu dan telah menyerang tentera Rusia di selatan Pokrovsk.

Pegawai AS telah meletakkan jumlah korban dalam perang itu lebih 1.2 juta terbunuh atau cedera. Baik Ukraine mahupun Rusia tidak mendedahkan kerugiannya. Konflik itu juga telah menyebabkan kemusnahan meluas di bandar dan bandar Ukraine dan memaksa ramai orang meninggalkan rumah mereka.

Sejak draf cadangan AS muncul bulan lalu, kuasa Eropah telah cuba untuk menguatkan Ukraine terhadap apa yang mereka lihat sebagai perjanjian damai punitif yang boleh membuka Rusia kepada pelaburan AS dalam minyak, gas dan nadir bumi dan mengembalikan Moscow kepada G8.

Tuntutan utama Rusia termasuk ikrar bahawa Ukraine tidak akan menyertai NATO, menghadkan tentera Ukraine, kawalan Rusia ke atas seluruh Donbas, pengiktirafan kawalan Rusia di wilayah Crimea, Donbas, Zaporizhzhia dan Kherson, dan perlindungan untuk penutur Rusia di Ukraine.

Ukraine berkata ini akan menjadi penyerahan diri, dan membiarkannya terdedah kepada penaklukan Rusia, walaupun Washington juga telah memberikan jaminan keselamatan 10 tahun untuk Kyiv.

Ukraine dan kuasa Eropah melihat perang sebagai rampasan tanah ala imperial oleh Moscow dan telah memberi amaran bahawa jika Rusia menang, maka ia akan menyerang anggota NATO suatu hari nanti. Zelenskiy berkata Rusia tidak boleh diberi ganjaran untuk peperangan yang dimulakannya.

Sumber: Reuters

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Di sebalik Kejatuhan Besar Bitcoin: Pelabur Tidak Sanggup Membeli ke Wild Ride

Manuel

Mata Wang Kripto

Masalah terbesar Bitcoin (BTC-USD) bukanlah peraturan atau turun naik — kebanyakan pelabur tidak bersedia untuk menerima roller coaster.

"Apa yang kita lihat dalam crypto ialah ia mendedahkan dirinya sebagai aset spekulatif sahaja," kata Tom Essaye, pengasas Sevens Report Research, kepada Bidaan Pembukaan Yahoo Finance. "Saya fikir ramai pelabur berpendapat bahawa ia semakin matang melangkaui aset spekulatif sahaja, tetapi ia belum ada lagi."

Isyarat dasar positif, termasuk pendirian pro-crypto daripada pentadbiran Trump, telah mencetuskan keyakinan, tetapi slaid pasaran baru-baru ini menunjukkan asas masih ketinggalan.

Bitcoin telah merosot kira-kira 30% daripada paras tertingginya baru-baru ini, dengan hari Isnin sahaja mengalami penurunan lebih daripada 6%, kata Essaye dalam laporan baharu. Tidak ada sebarang peralihan dasar utama, skandal korporat, atau letupan peraturan untuk mencetuskan penjualan, tambahnya.

Dia berhujah bahawa "satu-satunya sebab untuk memiliki bitcoin dan crypto secara umum adalah kerana anda fikir seseorang akan membayar lebih untuknya daripada yang anda beli hari ini. Dan jika pendapat itu berubah, maka ia akan hilang tanpa banyak sokongan."

Selain itu, kripto masih dalam masa awal untuk diterima pakai. Daya tarikan jangka panjang bitcoin, mata wang kripto terbesar mengikut permodalan pasaran, terikat pada kunci kira-kira korporat, urus niaga kewangan, dan jumlah dana dagangan bursa (ETF) yang semakin meningkat.

Tetapi secara kolektif, kegunaan ini kekal kecil. ETF menyumbang hanya 6% daripada bekalan bitcoin, menurut Laporan Sevens. Penggunaan terhad itu menekankan sifat spekulatif aset dan jurang antara gembar-gembur dan penggunaan dunia sebenar.

"Adakah kripto semakin matang? ... Sudah tentu. Adakah ia menjadi lebih asas dituntut? Sudah tentu," kata Essaye. "Tetapi ia masih sangat awal dalam proses itu, dan ia masih perjalanan liar, seperti yang kita sedang belajar."

Tanpa penggunaan yang lebih luas, kebanyakan pelabur kekal di luar, menyebabkan bitcoin terdedah kepada perubahan mendadak apabila sentimen berubah. Harganya boleh bergerak secara mendadak pada pencetus teknikal, aliran spekulatif, atau bahkan naratif media sosial.

Kejatuhan besar Bitcoin pada hari Isnin mungkin sebahagiannya dikaitkan dengan komen daripada Ketua Pegawai Eksekutif Strategi (MSTR) Phong Le, yang berkata syarikat itu akan mempertimbangkan untuk menjual sebahagian daripada bitcoinnya sebagai "pilihan terakhir" untuk membiayai pembayaran dividennya, menurut Essaye.

Terdapat juga faktor psikologi yang menjulang besar.

Esei memberi amaran tentang ambang kritikal: jika bitcoin turun di bawah $80,000 hingga $81,000, "pintu perangkap" boleh dibuka, mempercepatkan jualan. Ramai pelabur ETF lewat mungkin membuang kedudukan untuk menangkap faedah kerugian cukai, yang berpotensi mendorong bitcoin ke dalam $70,000s atau $60,000s sebelum akhir tahun.

Kepentingan institusi tidak semestinya sama dengan kestabilan, walaupun terdapat isyarat daripada beberapa firma terbesar di Wall Street. Bank of America, sebagai contoh, kini mengesyorkan memperuntukkan 1% hingga 4% daripada portfolio kepada crypto.

Tambahan pula, slip bitcoin baru-baru ini tidak seharusnya menolak kemungkinan turun naik yang berterusan.

"Jika bitcoin membuat paras terendah baru, saya tidak fikir itu harus diabaikan sama sekali," kata Essaye, sambil menambah bahawa pemerhati pasaran "harus lebih berhati-hati terhadap sebarang kelemahan saham."

Sumber: Yahoo Finance

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Emas Jatuh pada Tempahan Untung, Pelabur Memerhati Isyarat Pemotongan Kadar Fed

Manuel

Commodity

Trend Dasar Bank Pusat

Harga emas jatuh lebih 1% pada hari Selasa apabila pelabur mengambil keuntungan berikutan paras tertinggi enam minggu pada sesi sebelumnya, sementara mereka menunggu data ekonomi AS penting menjelang mesyuarat dasar Rizab Persekutuan minggu depan.

Emas spot turun 1.1% kepada $4,186.89 setiap auns menjelang 1:43 petang ET (1843 GMT).

Niaga hadapan emas AS untuk penghantaran Februari diselesaikan 1.3% lebih rendah pada $4,220.80 setiap auns.

"Ia mungkin hanya sedikit pengambilan untung... tumpuan terbesar pasaran sejak kebelakangan ini ialah jangkaan penurunan kadar dan jangkaan itu kekal agak stabil," kata Peter Grant, naib presiden dan pakar strategi logam kanan di Zaner Metals.

"Kami berada dalam corak kesinambungan yang akhirnya akan membawa kepada penembusan terbalik dan saya masih menyukai emas $5,000 pada awal tahun baharu."

Data terkini yang menunjukkan kepada ekonomi AS yang beransur-ansur reda, ditambah pula dengan isyarat dovish daripada penggubal dasar Fed, telah menguatkan jangkaan pasaran untuk pemotongan kadar 25 mata asas pada mesyuarat bank pusat AS minggu depan, dengan pedagang menetapkan harga dalam kebarangkalian 89% untuk pergerakan itu.

Pelabur juga memerhati laporan pekerjaan ADP November pada hari Rabu dan Indeks Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) September yang ditangguhkan, yang akan dikeluarkan pada hari Jumaat, yang merupakan tolok inflasi pilihan Fed. Kadar faedah yang lebih rendah biasanya memberi manfaat kepada emas yang tidak menghasilkan.

Bank pusat membeli 53 tan emas pada Oktober, naik 36% bulan ke bulan dan permintaan bersih bulanan terbesar sejak awal 2025, menurut Majlis Emas Dunia.

Perak berundur daripada rekod tertinggi $58.83 yang dicapai pada hari Isnin, susut 0.1% kepada $57.90 setiap auns. Ia telah meningkat lebih 100% dari tahun ke tahun.

"Tiada sebab baharu untuk lonjakan harga baru-baru ini (dalam perak). Bagaimanapun, sebab yang diketahui masih terpakai, iaitu bekalan yang ketat, yang dicerminkan dalam inventori rendah di bursa Shanghai," kata Commerzbank dalam nota, sambil menambah ia menjangkakan kenaikan harga yang lebih lanjut, walaupun sederhana, kepada $59 pada tahun akan datang.

Platinum susut 2% kepada $1,624.90 dan paladium naik 2.3% kepada $1,456.86.

Sumber: Reuters

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Perbendaharaan Aset Digital ialah gembar-gembur terkini crypto — dan mungkin gelembung seterusnya

Adam

Aliran Ekonomi

Istilah syarikat Perbendaharaan Aset Digital, dikenali sebagai DAT atau DATCO, telah muncul sebagai salah satu kata kunci terbesar dalam industri mata wang digital tahun ini, memberikan pelabur cara baharu untuk bermain crypto — tetapi dengan risiko baharu.

DAT secara berkesan ialah entiti tersenarai awam yang memegang mata wang kripto seperti bitcoin atau eter dan memberikan pelabur pendedahan kepada mata wang digital asas. DAT bertujuan untuk mengatasi tindakan harga mata wang kripto yang mereka pegang.

Tetapi dengan pasaran kripto mengalami kejatuhan yang besar dalam beberapa minggu kebelakangan ini, strategi DAT telah diteliti dan menimbulkan kebimbangan sama ada mereka boleh menambah tekanan kepada pasaran kripto yang sudah lemah.

Apakah DAT?

Perbendaharaan Aset Digital ialah sejenis syarikat yang membeli dan memegang mata wang kripto secara langsung pada kunci kira-kiranya. Pelabur boleh membeli saham entiti tersebut untuk mendapatkan pendedahan kepada aset digital asas.

Yang asal — dan salah satu DAT terbesar — ialah Strategi Michael Saylor yang mula membeli bitcoin pada 2020 dan telah melakukannya sejak itu.

Tetapi baru-baru ini, telah berlaku letupan kenderaan jenis ini. Pada 2021, kurang daripada 10 syarikat memegang bitcoin dalam perbendaharaan mereka, menurut DLA Piper. Jumlah itu telah melonjak kepada 190 syarikat, manakala 10 hingga 20 firma lagi memberi tumpuan kepada aset digital alternatif setakat September, kata DLA Piper.

DAT ini memegang kira-kira $100 bilion nilai mata wang kripto digabungkan, menurut data dari The Block.

Mengapakah DAT wujud?

Letupan DAT tahun ini telah didorong oleh pasaran crypto yang memberangsangkan dan peraturan yang lebih menggalakkan di Amerika Syarikat terhadap industri.

Tetapi pertumbuhan mereka juga datang pada masa yang lebih mudah berbanding sebelum ini untuk membeli mata wang kripto secara langsung atau melabur dalam aset melalui entiti terkawal lain seperti dana dagangan bursa (ETF).

DAT bertujuan untuk mengatasi prestasi aset asas yang mereka pegang. Mereka boleh mencapai ini melalui pelbagai strategi untuk memaksimumkan pulangan. Sebaliknya, ETF secara berkesan memegang mata wang kripto secara pasif dan mengeluarkan saham yang disokong satu sama lain dengan aset sebenar.

DAT juga boleh memberikan kepastian kawal selia kepada pelabur, menurut nota daripada Macquarie yang diterbitkan minggu lepas. Mereka “membungkus aset kripto dalam sekuriti dikawal SEC,” kata penganalisis bank pelaburan itu. "Ini menghapuskan kekaburan kawal selia dan memastikan pelaporan awam, pendedahan dan perlindungan pelabur yang sama seperti mana-mana ekuiti awam."

Carol Alexander, profesor kewangan di Universiti Sussex, memberitahu CNBC bahawa DAT juga menawarkan pilihan kepada "pelabur institusi dan profesional dengan kekangan peraturan, fidusiari atau operasi yang menjadikan pemilikan token langsung atau ETF crypto tidak sesuai."

strategi DAT

DAT menawarkan keupayaan unik yang tidak dapat dilakukan oleh ETF, menggunakan pelbagai strategi untuk meningkatkan pulangan pelabur.

Untuk menilai prestasi DAT ini, metrik yang dikenali sebagai nilai aset bersih pasaran, atau mNAV, diperhatikan dengan teliti. Ia membandingkan nilai perusahaan syarikat dengan nilai pegangan aset digitalnya. Ia boleh menunjukkan berapa banyak pelabur premium memperuntukkan kepada DAT, dengan mNAV melebihi 1 menandakan premium.

DAT boleh menggunakan program ekuiti di pasaran (ATM) untuk meningkatkan pegangan kripto mereka. Apabila harga sahamnya melebihi nilai aset bersih pegangan crypto, DAT boleh mengeluarkan lebih banyak saham pada premium dan oleh itu mengumpul wang tunai. Itu membolehkan DAT membiayai pembelian lebih banyak kripto — seperti yang berlaku untuk Strategi.

"Ini mewujudkan gelung maklum balas akretif crypto-per-share: penerbit meningkatkan ekuiti, mengumpul token, dan melihat NAB setiap sahamnya meningkat, meningkatkan lagi premium, mewakili pencairan akretif," jelas Macquarie.

Staking ialah satu lagi strategi yang digunakan oleh DAT. Ia membolehkan pemegang mata wang kripto memperoleh hasil, sama seperti faedah, ke atas aset mereka. Untuk mempertaruhkan, pelabur secara berkesan mengunci crypto mereka pada blockchain untuk membantu rangkaian berjalan dengan lebih baik. Sebagai balasan, pelabur menerima pulangan dalam bentuk lebih banyak kripto. Walau bagaimanapun, crypto unstaking boleh mengambil masa beberapa minggu, yang mungkin mengehadkan ETF dan produk serupa daripada menerima staking sepenuhnya, memandangkan keperluan mereka untuk kecairan dan nilai aset yang stabil.

Staking mencipta aliran tunai percuma yang "boleh digunakan semula ke dalam penggabungan dan pengambilalihan (MA), pembelian token, peluang dalam rantaian atau pengagihan pemegang saham," kata ARK Invest dalam nota bulan lepas.

Apabila pasaran semakin maju, mungkin terdapat strategi dagangan baharu yang digunakan oleh DAT.

Apa yang berlaku kepada DAT apabila pasaran menjunam?

DAT telah menjadi tumpuan di tengah-tengah kegawatan pasaran crypto baru-baru ini, dengan bitcoin berada pada tahap tertinggi sepanjang masa.

Apabila harga kripto jatuh, mNAV mungkin jatuh di bawah 1, bermakna syarikat berdagang dengan diskaun kepada pegangan kripto mereka. Ini boleh menimbulkan beberapa isu.

"Apabila pasaran kripto berundur, DATCO menghadapi tekanan dan mereka mempunyai menu tindak balas realistik yang terhad," kata Alexander.

"Sesetengahnya mungkin menggandakan dan menahan, melihat kejatuhan itu sebagai peluang membeli untuk peningkatan masa depan. Yang lain mungkin memerlukan kecairan, terutamanya yang menggunakan pembiayaan (cth. hutang, bon boleh tukar, terbitan saham) yang boleh memaksa mereka untuk menjual sebahagian daripada pegangan token mereka."

Dan premium mNAV adalah kunci untuk pasaran DAT.

" Daya maju DATCO berkait rapat dengan kegigihan premium ekuiti kepada NAB. Jika premium ini terhakis atau berbalik kepada diskaun, model itu menghadapi cabaran yang ketara," kata penganalisis Macquarie.

Bank pelaburan juga menyatakan bahawa jika harga saham DAT jatuh atau menghampiri NAB, terbitan ekuiti menjadi cair, bermakna "saham baharu yang diterbitkan tidak lagi meningkatkan kripto sesaham, sebaliknya mencairkan pendedahan pemegang saham sedia ada. Ini boleh memecahkan kitaran pengukuhan diri yang mengekalkan premium."

Sementara itu, letupan dalam bilangan DAT dan minat yang semakin meningkat daripada pelabur mewujudkan risikonya sendiri.

"Sektor ini menjadi semakin sesak, dengan modal mengalir masuk mengikut buku permainan yang telah ditetapkan. Kemasukan ini, bagaimanapun, meningkatkan kerapuhan struktur. Sekiranya mana-mana pembolehubah utama - sentimen pelabur, harga kripto atau kecairan pasaran modal - jatuh, model DATCO boleh dirungkai," kata Macquarie.

Strategi telah berusaha untuk melindungi dirinya daripada kemelesetan. Pada hari Isnin, syarikat itu mengumumkan rizab $1.44 bilion dolar AS yang dibiayai oleh penjualan lebih banyak saham. Rizab itu direka bentuk untuk menyokong pembayaran dividen dan hutang perkhidmatan, kata Strategy.

James Butterfill, ketua penyelidikan di CoinShares, berkata DAT lain mungkin mengikuti keputusan Strategi untuk mencairkan pemegang saham.

"Ia tidak begitu memberi inspirasi kepada keyakinan: ia menyerlahkan kedua-dua pergantungan mereka pada, dan jangkaan mereka, pemulihan dalam harga token," kata Butterfill kepada CNBC.

"Kami menjangkakan harga token akan melantun semula, terutamanya jika Rizab Persekutuan menurunkan kadar pada Disember, yang sepatutnya membantu syarikat-syarikat ini mengelakkan pembubaran paksa. Namun begitu, episod itu menekankan kerapuhan yang wujud dalam model DAT."

Adakah DAT akan memberi kesan kepada harga crypto?

Jika mNAV terus jatuh dan DAT tidak mempunyai cara untuk terus bertahan, mereka mungkin beralih kepada menjual token digital yang boleh memberi tekanan kepada pasaran crypto.

"Apabila harga token turun, malah DAT berprofil tertinggi telah mula berskala semula. Ini boleh meningkatkan turun naik dalam pasaran crypto yang lebih luas, kerana DAT ialah pemegang besar: jualan mereka, walaupun berperingkat, meningkatkan bekalan ke dalam keadaan kecairan yang sudah lemah," kata Alexander.

Buat masa ini, pegangan mata wang digital DAT menyumbang kurang daripada 1% daripada jumlah pasaran crypto. Tetapi apabila pengaruh mereka berpotensi berkembang, mereka mungkin mempunyai lebih banyak kesan ke atas pasaran braoder.

"Memandangkan skala DATCO, pengaruh pasaran mereka berkembang; rehat boleh melemahkan halangan utama untuk crypto, iaitu normalisasi aset digital pada kunci kira-kira korporat," kata Macquarie. “Ini seterusnya boleh melemahkan minat ekuiti awam dalam pendedahan aset digital, aliran masuk ETF crypto yang perlahan dan menekan harga mata wang kripto.”

Adakah gelembung DAT pecah?

Ruang DAT kini berada dalam gelembung, menurut Alexander dari Universiti Sussex.

"Model DATCO nampaknya telah menarik ramai peserta yang lebih didorong oleh pemasaran, gembar-gembur dan modal mudah berbanding asas perniagaan yang tahan lama," katanya kepada CNBC.

Butterfill CoinShares berkata "gelembung telah pecah dengan jelas," dengan banyak DAT kini berdagang pada mNAV di bawah 1 dan "isyarat jelas bahawa pasaran bimbang" syarikat-syarikat ini akan terpaksa menjual aset digital mereka.

Bagaimanapun, kedua-dua pakar berkata DAT mungkin berkembang pada masa hadapan.

"Dalam jangka panjang, pelabur mungkin menuntut pendekatan yang lebih terukur," kata Butterfill.

"Toleransi terhadap pencairan pemegang saham dan untuk kepekatan token yang sangat tinggi tanpa mengiringi aliran hasil akan berkurangan. Kegilaan pengumpulan token baru-baru ini telah, dalam banyak cara, menjejaskan niat asal konsep DAT: syarikat global yang boleh dipercayai yang mencari kepelbagaian daripada risiko mata wang fiat dan susut nilai."

Alexander berkata bahawa firma perbendaharaan aset digital ini juga mungkin mula mempelbagaikan pegangan mereka kepada aset bukan crypto juga.

"Saya percaya mereka yang berpaling ke arah operasi seperti penjanaan hasil melalui pertaruhan, meningkatkan kepelbagaian token mereka dan bercampur dengan aset tradisional token seperti tunai atau T-bil, mungkin bertahan sebagai pemain infrastruktur aset digital yang sah," kata Alexander.

Sumber: cnbc

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Formula 'Berbelanja Sedikit, Dapatkan Banyak' Big Tech Diancam Oleh AI

Adam

Aliran Ekonomi

Selama dua dekad, buku panduan untuk Big Tech adalah agak mudah dan amat berjaya: Cipta inovasi yang mengganggu, berikan kadar pertumbuhan yang menyilaukan dan tutup perbelanjaan.

Segelintir raksasa seperti Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. dan Microsoft Corp. menggunakan formula ini untuk merebut bahagian pasaran daripada perniagaan warisan dan kuasa pasaran saham AS merekodkan selepas rekod. Tetapi bahagian penting program - jumlah modal yang agak kecil yang diperlukan untuk menjana keuntungan besar tersebut - semakin terancam daripada perlumbaan untuk membangunkan kecerdasan buatan.

“Ia adalah antara model perniagaan terbaik yang pernah dilihat pasaran,” kata Jim Morrow, ketua pegawai eksekutif di Callodine Capital Management, yang menyelia aset bernilai $1.2 bilion. "Sekarang anda telah melihat letupan ini dalam keamatan modal sehingga ke tahap di mana ia kini merupakan sektor berintensif modal paling banyak dalam pasaran. Itu hanya satu perubahan yang radikal."

Keempat-empat syarikat itu sahaja dijangka menumpukan lebih daripada $380 bilion digabungkan kepada perbelanjaan modal dalam tahun fiskal semasa mereka, dengan kebanyakannya pergi ke cip, pelayan dan perbelanjaan berkaitan pusat data lain. Itu lonjakan lebih 1,300% daripada sedekad lalu. Dan mereka semua telah berjanji untuk membelanjakan lebih banyak pada tahun selepas itu.

Belanjawan Microsoft kini 25% daripada pendapatannya, lebih tiga kali ganda berbanding 10 tahun lalu, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Nisbah perbelanjaan kepada jualan gergasi perisian dan pengkomputeran awan itu adalah antara 20% teratas dalam SP 500, begitu juga dengan Alphabet dan Amazon, jauh mengatasi syarikat dalam industri berintensif modal tradisional seperti penerokaan minyak dan gas serta telekomunikasi.

Formula 'Berbelanja Sedikit, Dapatkan Banyak' Big Tech Diancam Oleh AI_1

Walaupun ketidakpastian hasil masa depan, pelabur memberi gergasi teknologi faedah keraguan terhadap rancangan AI mereka, sekurang-kurangnya setakat ini. Hampir semua pembelanja besar telah melihat harga saham mereka meningkat tahun ini, dan penilaian mereka dinaikkan. Sebagai contoh, saham Microsoft naik 16% pada tahun 2025, dan saham itu berharga lebih daripada 28 kali ganda keuntungan yang diunjurkan dalam tempoh 12 bulan akan datang, lebih tinggi daripada purata 10 tahunnya sebanyak 27 kali ganda dan gandaan SP 500 sebanyak 22, menurut data yang disusun oleh Bloomberg.

Tetapi terdapat tanda-tanda keraguan yang menjalar. Meta, yang memiliki Facebook dan Instagram, telah dihukum selepas laporan pendapatan suku ketiganya kerana Ketua Pegawai Eksekutif Mark Zuckerberg gagal melakarkan laluan yang meyakinkan kepada keuntungan yang lebih besar daripada peningkatan perbelanjaan AI. Saham itu mengalami sesi terburuk dalam tiga tahun pada 30 Oktober, menjunam 11% sehari selepas Meta melaporkan pendapatan, dan ia telah kehilangan tambahan 3.7% sejak itu. Selepas melonjak 25% melalui tiga suku pertama, saham kini meningkat 9.6% untuk tahun ini, mengatasi prestasi SP 500.

Satu bidang kontroversi ialah peningkatan perbelanjaan susut nilai daripada cip dan pelayan AI. Michael Burry, pengurus dana lindung nilai yang terkenal oleh buku itu, mencadangkan bahawa peralatan sedemikian harus ditulis pada jadual yang lebih pantas, yang secara serius akan menjejaskan pertumbuhan keuntungan syarikat.

Perbelanjaan itu juga mempengaruhi aliran tunai percuma, yang boleh mengehadkan pengembangan pulangan modal kepada pemegang saham melalui pembelian balik saham dan dividen. Alphabet, sebagai contoh, diunjurkan menjana aliran tunai percuma sebanyak $63 bilion tahun ini, turun daripada $73 bilion tahun lepas dan $69 bilion pada 2023. Meta dan Microsoft dijangka mempunyai aliran tunai percuma negatif selepas mengambil kira pulangan pemegang saham, manakala Alphabet dilihat kira-kira pulang modal, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg Intelligence.

Pada masa yang sama, banyak syarikat semakin beralih kepada kenderaan hutang dan luar kunci kira-kira untuk membiayai perbelanjaan mereka, yang menimbulkan risikonya sendiri. Meta, sebagai contoh, baru-baru ini menjual $30 bilion bon dalam perjanjian hutang korporat gred tinggi awam terbesar tahun ini dan mengatur pakej pembiayaan swasta kira-kira $30 bilion.

Penilaian yang lebih rendah boleh menjadi hasil daripada peralihan ini daripada model perniagaan yang ringan kepada modal, menurut Michael Bailey, pengarah penyelidikan di Fulton Breakefield Broenniman.

"Perniagaan yang lebih berintensif modal mungkin akan mempunyai lebih banyak kitaran ledakan," katanya. "Pelabur biasanya membayar lebih sedikit untuk itu."

Dengan tujuh syarikat teknologi menyumbang kira-kira satu pertiga daripada permodalan pasaran berwajaran SP 500, gandaan yang lebih rendah hampir pasti akan membebankan penanda aras. Kesemuanya menyerlahkan pelabur wilayah yang belum dipetakan apabila ia berkaitan dengan perbelanjaan AI. Tidak pernah sebelum ini syarikat terbesar dan paling berjaya di dunia memutuskan untuk membuang begitu banyak wang pada teknologi yang menjanjikan, tetapi tidak terbukti.

"Ini adalah syarikat yang secara sejarahnya tidak perlu bersaing antara satu sama lain. Mereka semua mempunyai niche mereka sendiri dalam jenis niche pasaran yang agak oligopolistik atau monopoli, di mana mereka memperoleh keuntungan besar dalam perniagaan intensiti modal rendah, dan kini mereka semua sama dengan model perniagaan AI intensiti modal tinggi yang berbeza," kata Callodine's Morrow. "Hasil yang tidak menentu pada gandaan yang sangat tinggi ialah risiko yang saya fikir pasaran perlu bergelut dengannya."

Cerita Teknologi Teratas

Warner Bros. Discovery Inc. telah melancarkan pusingan kedua bidaan pada hari Isnin, termasuk kebanyakan tawaran tunai daripada Netflix Inc., dalam lelongan yang boleh berakhir dalam beberapa hari atau minggu akan datang, menurut orang yang biasa dengan perbincangan itu.

Intel Corp. akan melabur tambahan 860 juta ringgit ($208 juta) untuk menjadikan Malaysia sebagai pusat pemasangan dan operasi ujiannya, menurut Perdana Menteri Anwar Ibrahim, memberikan rangsangan kepada peranan kritikal negara Asia Tenggara itu dalam rantaian bekalan semikonduktor global.

Samsung Electronics Co. melancarkan telefon pintar pertamanya yang dipanggil tiga kali ganda, mempamerkan kehebatan kejuruteraannya dalam peranti boleh lipat walaupun kategori yang lebih luas masih belum menarik perhatian pengguna arus perdana.

Amazon.com Inc. merancang untuk menawarkan penghantaran beratus-ratus barangan isi rumah, termasuk beberapa barangan runcit segar dan ubat-ubatan di kaunter, dalam masa 30 minit dalam program ujian yang bermula di Philadelphia dan bandar asalnya di Seattle.

Ketua kecerdasan buatan Apple Inc., John Giannandrea, berundur daripada jawatan itu, mengehadkan tempoh perkhidmatan yang bergelora yang termasuk kemasukan terabai ke dalam AI generatif.

Sumber: Bloomberg

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Beli Sekarang, Bayar Kemudian Firma Ditekan oleh Negeri untuk Butiran Pinjaman

Manuel

Aliran Ekonomi

Pejabat tujuh peguam negara Demokrat negeri meminta penyedia perkhidmatan Beli Sekarang, Bayar Kemudian untuk butiran tentang kos dan struktur pinjaman ansuran mereka, serta keupayaan pengguna untuk membayar baliknya.

Klarna Group Plc, Affirm Holdings Inc. dan Afterpay Ltd. adalah antara enam syarikat yang menghantar surat pada Cyber Monday daripada kumpulan itu yang termasuk Connecticut dan North Carolina. Syarikat-syarikat diminta memberikan maklumat terperinci tentang produk pinjaman mereka dan interaksi pelanggan dalam tempoh 30 hari.

Dalam satu kenyataan mengumumkan surat itu, Peguam Negara Connecticut William Tong menyatakan kebimbangan bahawa pemasaran yang besar bagi perkhidmatan sedemikian telah memikat pengguna ke dalam pengaturan yang mahal dan membebankan. PayPal Holdings Inc., Sezzle Inc. dan Zip Co. Ltd. turut menerima surat. Seorang pegawai di pejabat Tong bersama-sama pegawai dari California, Colorado, Illinois, Minnesota dan Wisconsin menandatangani surat tersebut.

"Beli sekarang, bayar kemudian mungkin kelihatan sebagai cara yang mudah untuk membeli pembelian, terutamanya sekarang semasa musim cuti, tetapi pembeli perlu berhati-hati dengan perangkap hutang," kata Tong.

Jurucakap Klarna berkata ia "komited untuk melindungi pengguna" dan Affirm berkata syarikat itu telah "menyokong peraturan bertimbang rasa dan piawaian industri yang konsisten."

PayPal "memberi tumpuan untuk membantu pengguna membeli apa yang mereka perlukan," kata seorang jurucakap.

Wakil untuk Sezzle, Zip dan Afterpay tidak segera membalas permintaan untuk mengulas.

Tong berkata negeri-negeri bertindak balas terhadap penarikan balik peraturan persekutuan. Awal tahun ini, Biro Perlindungan Kewangan Pengguna telah membatalkan peraturan tafsiran yang menyatakan bahawa banyak perkhidmatan Beli Sekarang, Bayar Kemudian tertakluk pada peraturan yang sama seperti kad kredit. Di bawah pentadbiran Biden, biro itu telah mula meluaskan pengawasannya terhadap firma tersebut.

“Memandangkan Trump membatalkan perlindungan kritikal untuk pengguna beli sekarang bayar kemudian, terpulang kepada negeri sekarang untuk memastikan pembeli mengetahui perkara yang mereka hadapi dan memastikan syarikat ini dipertanggungjawabkan,” kata Tong.

Perubahan dalam pengawasan persekutuan bertepatan dengan letupan dalam pinjaman ansuran. Transaksi Beli Sekarang, Bayar Kemudian dijangka mencecah jumlah $687 bilion menjelang 2028, berbanding $334 bilion tahun lepas, menurut unjuran oleh Juniper Research.

Pegawai negeri meminta syarikat itu menerangkan cara mereka menganalisis kenakalan dan keupayaan peminjam untuk membayar balik, serta prosedur mereka untuk menjejak dan menyelesaikan pertikaian pengguna. Pegawai negeri juga bertanya tentang pematuhan syarikat terhadap Akta Kebenaran dalam Pemberian Pinjaman persekutuan, yang menetapkan peraturan untuk kredit terbuka seperti kad kredit dan talian ekuiti rumah.

Sumber: Bloomberg

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

BlackRock bertukar menurun pada Perbendaharaan jangka panjang apabila gelombang pendanaan AI muncul

Adam

Aliran Ekonomi

Institut Pelaburan BlackRock berkata pada hari Selasa ia menjadi lemah pada Perbendaharaan AS jangka panjang, memberi amaran gelombang pembiayaan berkaitan AI yang akan datang boleh memberi tekanan ke atas kos pinjaman AS dan memburukkan lagi kebimbangan mengenai keberhutangan kerajaan AS.

Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, pelabur telah memusatkan perhatian pada betapa besarnya dorongan teknologi ke dalam AI berkemungkinan bermakna ratusan bilion hutang baharu dalam beberapa tahun akan datang. Leveraj tambahan itu dijangka tidak akan menjejaskan kunci kira-kira sektor yang masih kukuh, tetapi peminjaman itu berlaku dengan latar belakang hutang awam yang sudah meningkat di AS dan pasaran maju yang lain, mencetuskan kebimbangan yang lebih meluas tentang peningkatan leverage merentasi sistem kewangan.

"Peminjaman yang lebih tinggi merentasi sektor awam dan swasta berkemungkinan mengekalkan tekanan ke atas kadar faedah," kata BII, bahagian BlackRock yang berpangkalan di AS yang memberi tumpuan kepada penyelidikan pelaburan, dalam laporan tinjauan pelaburan global 2026.

Ia berkata ia bertukar "kurang berat" pada Perbendaharaan jangka panjang untuk enam hingga 12 bulan akan datang daripada pandangan "neutral" sebelumnya.

"Kos modal yang lebih tinggi dari segi struktur meningkatkan kos pelaburan berkaitan AI dan menjejaskan ekonomi yang lebih luas," katanya. "Sistem yang lebih berleverage juga mewujudkan kelemahan kepada kejutan seperti lonjakan hasil bon yang terikat dengan kebimbangan fiskal atau ketegangan dasar antara pengurusan inflasi dan kos pembayaran hutang." Hutang negara AS berada pada rekod tertinggi melebihi $38 trilion.

Tinjauan pelaburan institut ini adalah berdasarkan pandangan daripada pengurus portfolio kanan dan eksekutif pelaburan di BlackRock, pengurus aset terbesar di dunia.

Walaupun ledakan produktiviti dipacu AI akhirnya boleh menyokong hasil kerajaan dan oleh itu meringankan beban hutang AS, proses sedemikian akan mengambil masa, katanya.

BlackRock kekal optimistik bahawa pelaburan berkaitan AI akan terus melonjakkan ekuiti AS lebih tinggi tahun depan, kata institut itu. Tetapi sementara ia menjangkakan keuntungan hasil yang didorong oleh AI untuk meningkatkan ekonomi secara meluas, ia juga menjangkakan bahawa kemajuan teknologi akan memberi manfaat kepada sesetengah syarikat lebih daripada yang lain.

"Aliran hasil ciptaan AI yang sepenuhnya baharu berkemungkinan berkembang. Cara pendapatan tersebut dikongsi berkemungkinan berkembang – dan kami masih belum tahu caranya. Mencari pemenang akan menjadi kisah pelaburan yang aktif," katanya.

Di luar AS, BlackRock bertukar lebih rendah wajaran untuk tempoh enam hingga 12 bulan berikutnya pada bon kerajaan Jepun disebabkan prospek kadar faedah yang lebih tinggi dan terbitan bon yang lebih berat.

Sebaliknya, ia bertukar kepada pandangan "berat badan berlebihan" pada hutang mata wang keras pasaran baru muncul daripada pandangan "kurang wajaran" sebelumnya, disebabkan oleh terbitan terhad dan kunci kira-kira kerajaan yang sihat.