Pertumbuhan Kos Buruh Semakin Perlahan

The Fed

Nonfarm Payrolls

Ringkasan:

Indeks Kos Pekerjaan (ECI) meningkat 1.0% suku ke suku pada Q2, peningkatan terkecil dalam dua tahun.

Ukuran pilihan Fed untuk pertumbuhan kos buruh masih berjalan lebih pantas berbanding sebelum wabak dan melebihi apa yang akan konsisten dengan inflasi 2% dalam jangka sederhana. Yang berkata, pertumbuhan pampasan nampaknya telah berubah apabila penawaran dan permintaan dalam pasaran buruh telah mencapai keseimbangan yang lebih baik. FOMC mungkin akan mahu melihat trend baru-baru ini dikekalkan sebelum ia berasa yakin bahawa inflasi kukuh dalam perjalanan kembali kepada 2%, tetapi laporan hari ini secara keseluruhannya menggalakkan untuk mencapai matlamat ini.

Pertumbuhan ECI Mencapai Terendah Dua Tahun

Indeks Kos Pekerjaan meningkat 1.0% (tidak tahunan) pada suku kedua, satu persepuluh di bawah ramalan konsensus Bloomberg. Kedua-dua kadar pertumbuhan tahun ke tahun dan suku ke suku menurun berbanding S1, satu petanda yang menggalakkan bahawa momentum dalam pertumbuhan kos buruh semakin perlahan. ECI memberikan pandangan menyeluruh tentang tekanan kos buruh kerana ia merangkumi pekerja sektor swasta dan awam serta bahagian manfaat pampasan (kira-kira 30% daripada jumlah keseluruhan). Selain itu, ECI mengawal perubahan komposisi dalam tenaga kerja. Sebagai contoh, kekerapan yang lebih tinggi dan data purata pendapatan setiap jam yang lebih tepat pada masanya boleh dipengaruhi oleh pergerakan besar dalam pekerjaan untuk pekerja pada kedua-dua hujung pengagihan pendapatan. Sebagai contoh yang melampau, pada April 2020 purata pendapatan setiap jam "meningkatkan" satu siri rekod 4.2% dalam sebulan di tengah-tengah pemberhentian besar akibat COVID yang lebih banyak tertumpu dalam industri bergaji rendah seperti hospitaliti masa lapang. Memandangkan ciri ECI yang diingini sebagai set data, ia secara amnya dilihat sebagai ukuran pilihan kos pampasan pekerja Fed.

Labor Cost Growth Is Gradually Slowing_1

Pampasan sektor swasta dan awam meningkat 1.0% pada suku tersebut (4.1% tahunan). Bagi yang pertama, gaji dan gaji meningkat 1.0% manakala kos faedah meningkat 0.9%. Tidak termasuk pekerjaan berbayar insentif, yang kadangkala boleh memasukkan bunyi ke dalam data, pertumbuhan pampasan adalah 1.0% pada suku tersebut, sepadan dengan peningkatan untuk semua pekerja. Bagi pekerja kerajaan negeri dan tempatan, peningkatan dalam faedah (1.0%) melebihi kenaikan 0.8% dalam gaji dan gaji.

Perincian laporan ECI adalah konsisten dengan pasaran buruh yang masih ketat tetapi beransur-ansur sejuk daripada panas terik yang dialami tahun lalu. Pertumbuhan pampasan nampaknya telah berubah apabila penawaran dan permintaan buruh menjadi lebih seimbang. Peraturan kasar ialah bacaan ECI suku atas suku sebanyak 0.8% (~3.2% tahunan) adalah tentang perkara yang konsisten dengan sasaran inflasi 2% FOMC dalam jangka sederhana. Peningkatan 1.0% dalam ECI pada Q2 masih lebih kuat daripada peraturan biasa ini, tetapi ia adalah kadar pertumbuhan paling perlahan dalam dua tahun. FOMC mungkin akan mahu melihat trend baru-baru ini dikekalkan sebelum ia berasa yakin bahawa inflasi kukuh dalam perjalanan kembali kepada 2%, tetapi laporan hari ini secara keseluruhannya menggalakkan untuk mencapai matlamat ini.

Salah satu kaedah unjuran pertumbuhan gaji kami yang melihat di luar ECI juga memberi isyarat bahawa momentum dalam kos pampasan perlahan-lahan pudar. Kaedah ini menetapkan tempoh dengan pertumbuhan gaji "tinggi" jika perubahan peratus tahun ke tahun dalam purata pendapatan setiap jam ialah 2.9% atau lebih, yang mewakili satu sisihan piawai melebihi pertumbuhan purata kitaran terakhir sebanyak 2.4%. Pada suku kedua, kebarangkalian pertumbuhan gaji "tinggi" dalam tempoh empat suku seterusnya turun lima mata peratusan kepada 54%. Penurunan itu menandakan suku ketiga berturut-turut bahawa kebarangkalian pertumbuhan gaji "tinggi" telah jatuh dan menunjukkan bahawa nadi inflasi pasaran buruh semakin meningkat.

Labor Cost Growth Is Gradually Slowing_2

Sumber: WELLS FARGO

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Inflasi Zon Euro Jatuh Lagi dalam Tanda Memujuk ECB

Glendon

Inflasi dan Kemelesetan

Trend Dasar Bank Pusat

Euro Zone Inflation Falls Further in Comforting Sign for ECB_1

Inflasi zon Euro jatuh lebih jauh pada bulan Julai dan kebanyakan ukuran pertumbuhan harga asas juga berkurangan, sebagai tanda yang sebahagian besarnya menenangkan bagi Bank Pusat Eropah kerana ia mempertimbangkan untuk menamatkan kenaikan kadar faedah yang teruk.

Harga pengguna meningkat sebanyak 5.3% bulan ini berbanding 5.5% pada bulan Jun, melanjutkan aliran menurun yang bermula pada musim luruh. Tidak termasuk tenaga dan makanan tidak diproses, harga meningkat 6.6% selepas kenaikan 6.8% sebulan sebelumnya.

Walaupun ini masih jauh daripada sasaran 2% ECB, bacaan mungkin membantu penggubal dasar berhujah bahawa inflasi di zon euro berada pada laluan yang jelas, walaupun lembut, menurun dan mereka mampu untuk melangkau kenaikan kadar faedah sekurang-kurangnya pada masa berikutnya. mesyuarat.

"Titik data terkini telah konsisten dengan aliran disinflasi," kata Frederik Ducrozet, ketua penyelidikan makroekonomi di Pictet Wealth Management.

Penjual besar barangan pengguna seperti Unilever, pembuat bir Heineken dan gergasi makanan Nestle semuanya telah memberi isyarat kepada tahap yang berbeza-beza bahawa mereka menjangkakan sebahagian besar kenaikan harga akan berada di belakang kami.

ECB menaikkan kos pinjaman untuk kali kesembilan berturut-turut minggu lalu, tetapi Presiden Christine Lagarde menandakan kemungkinan jeda pada bulan September apabila tekanan inflasi menunjukkan tanda-tanda tentatif reda dan kebimbangan kemelesetan meningkat.

Harga untuk perkhidmatan menonjol sekali lagi, walau bagaimanapun, apabila ia meningkat kepada 5.6% tahunan pada bulan Julai daripada 5.4% pada bulan Jun, mungkin mencerminkan pertumbuhan dalam gaji nominal dan keinginan yang lebih besar untuk berbelanja untuk perjalanan dan hiburan selepas pandemik COVID-19.

Kedegilan inflasi dalam perkhidmatan, bersama-sama dengan pecutan baharu dalam harga makanan kepada 9.2% yang mencemaskan, berkemungkinan mengukuhkan kebimbangan penjaja dasar di ECB yang bimbang pertumbuhan harga tinggi semakin berakar umbi.

"Inflasi perkhidmatan ialah kawasan di mana dasar monetari harus mempunyai pengaruh paling besar kerana ia mencerminkan permintaan dalam negeri," kata Dirk Schumacher, pakar ekonomi di Natixis.

"Jadi penggubal dasar ECB boleh bersetuju untuk berhenti seketika pada bulan September tetapi nyatakan bahawa Oktober akan disiarkan secara langsung."

Hawks juga boleh menunjukkan data keras tentang pengeluaran ekonomi, yang menunjukkan zon euro kembali kepada pertumbuhan dengan peningkatan 0.3% pada suku kedua 2023 walaupun sentimen negatif dan tinjauan aktiviti.

Tetapi separuh daripada peningkatan itu adalah disebabkan oleh Ireland, di mana pengeluaran telah dirangsang oleh syarikat multinasional yang beribu pejabat di sana.

Dan data tinjauan yang lemah terus masuk dalam beberapa hari kebelakangan ini, mencetuskan perbincangan mengenai kemelesetan di kawasan euro yang masih berharap untuk dielakkan oleh ECB.

Pejabat perangkaan persekutuan berkata jualan runcit turun 0.8% bulan ke bulan. Penganalisis yang ditinjau oleh Reuters telah meramalkan jualan meningkat 0.2% pada bulan tersebut.

"Data hari ini secara meluas mengesahkan tinjauan jangka terdekat kami, yang menjangkakan pertumbuhan yang sangat lemah dalam H2, dan penyederhanaan musim panas dalam kadar peningkatan inflasi diikuti dengan kejatuhan yang agak mendadak pada Q4 apabila beberapa kesan sementara yang menyokong inflasi perkhidmatan hilang," Oxford Economics berkata dalam nota kepada pelanggan.

Sumber: REUTERS

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Adakah BoE Akan Kembali kepada Kenaikan Kadar Faedah 25bps?

Justin

Ucapan Pegawai

Trend Dasar Bank Pusat

Aliran Ekonomi

Forex Market

BoE mempercepatkan kadar pengetatan pada bulan Jun

Pada mesyuarat Junnya, Bank of England memutuskan untuk meneruskan kenaikan kadar 50bps di tengah-tengah inflasi yang tinggi dan tekanan politik yang semakin meningkat, mengulangi panduan bahawa jika terdapat bukti lebih banyak tekanan harga, pengetatan selanjutnya dalam dasar monetari akan diperlukan.

Keputusan dan kenyataan Gabenor Bailey pada hari-hari berikutnya bahawa mereka mesti bertindak untuk membawa inflasi ke bawah, membenarkan peserta pasaran ketika itu mengekalkan pertaruhan kenaikan 50bps lagi pada mesyuarat Ogos dan lebih daripada 100bps kenaikan kadar tambahan selepas itu. Ini meletakkan BoE di tempat teratas dari segi jangkaan kenaikan di kalangan bank pusat utama yang lain dan membenarkan pound untuk kekal di kerusi hadapan dari segi prestasi tahun ke tarikh mata wang utama.

Tetapi data sejak itu telah datang pada sisi lembut

Namun begitu, pelabur menukar fikiran mereka sebaik sahaja data inflasi bagi bulan Jun keluar. Kadar CPI tajuk jatuh kepada 7.9% tahun ke tahun daripada 8.7%, manakala kadar teras merosot kepada 6.9% y/y daripada 7.1% dan bukannya kekal stabil seperti yang dicadangkan oleh ramalan.

Will BoE Go Back to 25bps Interest Rate Increments?_1

PMI awal bagi Julai mendedahkan bahawa aktiviti perniagaan terus terjejas, dengan indeks pembuatan jatuh lebih jauh ke dalam wilayah penguncupan, dan indeks komposit, walaupun masih menunjukkan pengembangan, semakin menghampiri zon boom-or-bust 50. Di atas daripada itu, dalam laporan komposit, ia telah menyatakan bahawa pusingan harga terkini yang dikenakan inflasi adalah yang paling perlahan selama hampir dua setengah tahun, menunjukkan bahawa inflasi mungkin meneruskan trajektori penyejukannya pada bulan-bulan akan datang.

Will BoE Go Back to 25bps Interest Rate Increments?_2

Pelabur menjangkakan pulangan semula kepada 25bps

Meletakkan semua pembolehubah baharu ini ke dalam pengiraan mereka, pelabur kini melihat lebih banyak peluang untuk kenaikan 25bps pada hari Khamis, dan mereka telah mengurangkan pertaruhan mereka berkenaan dengan jumlah kenaikan tambahan bernilai mata asas dalam perhimpunan seterusnya. Menurut pertukaran indeks semalaman UK (OIS), terdapat kebarangkalian 70% untuk peningkatan suku mata pada hari Khamis, dengan baki 30% masih menunjukkan kenaikan dua kali ganda. Bagi masa depan, bersyarat dengan kenaikan 25bps sekarang, pelabur menjangkakan kenaikan kadar tambahan bernilai sekitar 65bps selepas itu.

Will BoE Go Back to 25bps Interest Rate Increments?_3

Tetapi harga pasaran masih boleh membuktikan menyokong pound

Setelah menyatakan semua itu, inflasi asas di UK kekal lebih tinggi berbanding ekonomi utama lain dan lebih daripada tiga kali ganda objektif BoE. Dengan itu, laluan BoE tersirat pelabur, walaupun diturunkan kebelakangan ini, kekal lebih curam berbanding bank pusat utama yang lain.

Digabungkan dengan jangkaan bahawa Fed mungkin telah menamatkan perang salib mengetatkannya sendiri minggu lalu dan menyaksikan pemotongan kadar secara besar-besaran tahun depan, perbezaan ini masih boleh memihak kepada paun/dolar jika BoE kekal komited untuk menyampaikan lebih banyak dalam beberapa bulan akan datang, walaupun ia kenaikan hanya 25bps pada perhimpunan ini. Ya, kenaikan suku mata boleh mengecewakan 30% yang menjangkakan lebih banyak dan dengan itu mengakibatkan pengunduran kecil, tetapi mesej hawkish boleh membantu pasangan itu melantun dengan cepat dan memanjangkan aliran meningkat semasa.

Will BoE Go Back to 25bps Interest Rate Increments?_4

Untuk paun menderita terhadap mesyuarat selepas mesyuarat rakan sejawatannya di AS, BoE mungkin perlu memberi isyarat bahawa mereka juga semakin hampir kepada penghujung kempen mengetatkan mereka sendiri. Kini, dalam kes kenaikan dua kali ganda lagi, paun berkemungkinan meningkat dengan serta-merta.

Kabel kekal dalam mod aliran menaik, walaupun ditarik balik

Dari sudut teknikal, Cable telah berdagang dalam mod aliran menaik sejak penghujung September, dan di atas garis aliran condong menaik sejak 12 Oktober. Walaupun menarik balik kebelakangan ini, pasangan itu kekal di atas garis arah aliran itu dan di atas kedua-dua 50- dan 200- purata bergerak eksponen hari (EMA). Semua petunjuk teknikal ini memastikan gambar positif.

Will BoE Go Back to 25bps Interest Rate Increments?_5

Jika kenaikkan itu cukup kuat untuk cas semula dari berhampiran garis arah aliran yang disebutkan di atas, mereka boleh menyasarkan ujian lain berhampiran tahap tinggi 14 Julai pada 1.3150. Jika mereka berjaya mengatasi halangan itu, tahap tinggi yang lebih tinggi akan disahkan, dan halangan 1.3305 mungkin akan dimainkan. Penembusan yang lebih tinggi boleh melihat skop untuk lanjutan ke arah zon 1.3640, yang menawarkan rintangan pada Februari 2022.

Keputusan dovish boleh mengakibatkan penembusan di bawah garis aliran menaik, tetapi untuk pembalikan penurunan harga selesai sepenuhnya, pasangan mata wang ini mungkin perlu jatuh di bawah zon utama 1.2340, yang bertindak sebagai sokongan dan rintangan pada masa lalu.

Sumber:XM

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Simpanan Lebihan yang semakin berkurangan Dapat Menghancurkan Harapan Scupper Markets

Cohen

Aliran Ekonomi

Pasaran mempunyai harapan tinggi untuk pendaratan lembut untuk ekonomi, dengan bon dan ekuiti meningkat. Namun, pengurangan mendadak dalam lebihan simpanan yang dicipta oleh COVID-19 boleh menjadi bola lengkung yang melanda sentimen kenaikan harga.

Longgokan tunai isi rumah yang dibina semasa penutupan dan rangsangan kerajaan 2020-2021 telah lama disebut-sebut oleh penganalisis dan bank pusat sebagai sebab ekonomi boleh mengelakkan kemelesetan yang mendalam.

Tetapi inflasi yang tinggi dan kadar faedah yang meningkat dengan pantas sebagai tindak balas mengecutkan simpanan ini dengan cepat.

Lebihan simpanan AS telah jatuh kepada sekitar $500 bilion daripada sekitar $2.1 trilion pada Ogos 2021, anggaran Rizab Persekutuan San Francisco.

Di Eropah, Deutsche Bank menganggap lebihan simpanan di Sweden, yang bergelut untuk mengawal kemerosotan hartanah, telah berkurangan. Isi rumah British mengeluarkan wang daripada simpanan langsung pada kadar rekod pada bulan Mei, manakala Pejabat Tanggungjawab Belanjawan kerajaan meramalkan nisbah simpanan sifar menjelang akhir tahun daripada hampir 25% pada 2020.

Penamatan simpanan tidak akan menyebabkan kemelesetan dengan pasaran pekerjaan yang ketat. Namun, kemerosotan perbelanjaan boleh mempercepatkan lingkaran kesakitan ekonomi yang tipikal iaitu kejatuhan pelaburan perniagaan kemudian pengangguran yang tinggi.

Bon kerajaan akan bersinar dalam kemelesetan, kata pelabur, manakala simpanan yang semakin berkurangan menjadikan saham pengguna dan aset kredit hasil tinggi dielakkan.

"Penggunaan domestik adalah sebahagian besar ekonomi," di Britain, Amerika Syarikat dan zon euro, kata pengurus portfolio pelbagai aset Janus Henderson, Oliver Blackbourn.

"Sebaik sahaja ia mula runtuh, ekonomi ini boleh menjadi sangat, sangat rapuh dengan cepat."

Kesuntukan

Takrifan untuk lebihan simpanan berbeza, tetapi ahli ekonomi umumnya bersetuju bahawa ini bermakna penjimatan yang melampaui tahap trend semasa wabak.

Ketua ekonomi Cardano Shweta Singh berkata lebihan simpanan wabak AS mungkin akan habis menjelang akhir tahun. Ini berlaku sebaik sahaja berakhirnya pelepasan bayaran balik pinjaman pelajar era pandemik AS menimbulkan lebih banyak kesakitan kepada pengguna.

Di Eropah, lebihan simpanan tidak dibelanjakan pada tahap yang sama. Pengguna zon Euro menyembunyikan tambahan 1 trilion euro ($1.10 trilion) semasa pandemik tetapi budaya simpanan yang kukuh mungkin menghalang mereka membelanjakan ini untuk pakaian atau percutian, kata pakar ekonomi.

"Eropah jauh sedikit di belakang, tetapi saya mengesyaki dinamik yang sama sedang berlaku di sana dan ia adalah sama baiknya dengan perbelanjaan mengikut budi bicara," kata ketua strategi pasaran Zurich Insurance Group Guy Miller.

Berhati-hati

Data aktiviti perniagaan menunjukkan sektor perkhidmatan yang berdaya tahan baru-baru ini semakin lemah. Syarikat penerbangan Eropah Ryanair memberi amaran tentang permintaan rendah untuk cuti musim sejuk dan bos JPMorgan Jamie Dimon menyatakan AS "pengguna perlahan-lahan menggunakan penimbal tunai mereka."

Pembuat ais krim Ben Jerry, Unilever, pada Februari menandakan $1.5-$2 trilion lebihan simpanan isi rumah di China yang dipercayai boleh membantu meningkatkan jualan. Ia kini melihat pengguna Cina yang "sangat berhati-hati".

Eren Osman, pengarah urusan pengurusan kekayaan di Arbuthnot Latham, berhati-hati dalam kedua-dua saham dalam sektor budi bicara pengguna - perniagaan seperti pembuat kereta - dan perniagaan yang menjual bahan makanan pengguna seperti produk pembersih dan makanan.

"Jika kita melihat kesinambungan penjimatan pengguna berkurangan dengan tekanan pada pendapatan boleh guna," katanya, "itu akan memberi kesan" pada margin keuntungan perniagaan pengguna.

Blackbourn milik Janus Henderson berkata beliau berhati-hati terhadap indeks saham yang lebih kecil yang lebih terdedah kepada pengguna domestik seperti US Russell-2000 dan FTSE-250 London.

Dwindling Excess Savings Could Scupper Markets' Soft-Landing Hopes_3

Indeks Russell cenderung untuk berprestasi rendah SP 500 yang lebih besar semasa kemelesetan, menurut Goldman Sachs.

"Kebimbangan adalah sama," dengan FTSE 250, kata Blackbourn, sambil menyatakan indeks ini didominasi oleh bank UK, budi bicara pengguna dan saham industri.

Zurich's Miller menyatakan bahawa indeks kredit hasil tinggi AS dan Eropah masing-masing mempunyai pendedahan langsung 35% dan 31% kepada nama kitaran pengguna dan bukan kitaran pengguna.

Beli Govvies

Menjangkakan pengeluaran simpanan untuk mempercepatkan kemelesetan, pelabur memilih bon kerajaan selamat.

Pengurus pendapatan tetap Ketua Undang-undang Simon Bell berkata simpanan pengguna yang semakin berkurangan mempengaruhi keutamaannya terhadap bon kerajaan negara seperti Britain dan Australia, di mana syarat gadai janji yang lebih pendek menjadikan kadar isi rumah menjadi sensitif.

Kos perumahan yang lebih tinggi serta perbelanjaan pengguna yang lebih lemah boleh memujuk bank pusat untuk "percaya bahawa mereka telah melakukan cukup" lebih awal daripada kemudian, katanya.

Simpanan Britain dijangka berkurangan sama seperti kos gadai janji kadar tetap melonjak, apabila isi rumah membiayai semula pinjaman yang diambil dalam tahun kadar faedah rendah dengan hutang yang lebih mahal.

Bank of England meramalkan peningkatan pembayaran balik gadai janji sekurang-kurangnya 500 paun ($641.25) untuk 1 juta isi rumah menjelang 2026.

Pelabur yang cuba mengharungi kemelesetan masa kebanyakannya tertumpu kepada pasaran pekerjaan, yang kekal hangat di ekonomi maju, kata pengurus portfolio pelbagai aset Aviva Investors Guilluame Paillat.

Namun, perbelanjaan pengguna yang lebih lemah mungkin menyejukkan inflasi. "Jadi kami suka tempoh," kata Paillat, merujuk kepada mengambil risiko kadar faedah ke atas bon jangka panjang.

($1 = 0.7797 paun)

($1 = 0.9127 euro)

Sumber: Reuters

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Inventori Minyak Turun Tahap Tetapkan untuk Harga Lebih Tinggi

Owen Li

Commodity

Inventori minyak mula jatuh di beberapa wilayah apabila permintaan melebihi bekalan yang dikekang oleh pemotongan pengeluaran yang mendalam daripada pemimpin OPEC Arab Saudi, memberikan sokongan untuk harga yang dijangka meningkat dalam beberapa bulan akan datang.

Penganalisis JP Morgan berkata bulan ini bahawa inventori minyak - yang termasuk produk minyak mentah dan bahan api - kini memainkan peranan yang lebih besar dalam menentukan harga minyak berbanding dolar AS kerana sekatan Barat ke atas Rusia telah mempercepatkan perdagangan minyak dalam mata wang lain.

"Kami menjangkakan saham akan menarik secara agak agresif pada bulan Julai, dan menjelang akhir Ogos, kami sepatutnya melalui binaan saham yang kami lihat pada separuh pertama tahun ini," kata Christopher Haines, seorang penganalisis di Energy Aspects.

"Kami berada di puncak kesempitan bekalan. Pemotongan Saudi pada dasarnya mempercepatkan garis masa."

Kedua-dua Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) dan Pertubuhan Negara-negara Pengeksport Petroleum (OPEC) menjangkakan permintaan minyak akan melebihi bekalan tahun ini, membawa kepada keseluruhan inventori menarik sebanyak 400,000 hingga 500,000 tong sehari (bpd), kebanyakannya menyumbang menjelang separuh kedua tahun ini.

Walaupun inventori minyak global meningkat pada bulan Mei ke tahap tertinggi sejak September 2021, menurut IEA, didorong oleh peningkatan yang ketara di negara-negara bukan OECD, penganalisis berkata tanda-tanda sesak muncul, khususnya di Amerika Syarikat.

Penurunan saham tidak sekata secara geografi setakat ini, dengan kejatuhan inventori di Amerika Syarikat dan Eropah diimbangi oleh peningkatan di China dan Jepun.

Penurunan itu juga lebih condong ke arah bahan api berbanding minyak mentah, walaupun bekalan minyak mentah masam, biasanya berharga lebih rendah daripada minyak mentah manis, telah mengetatkan kerana pemotongan yang diperkenalkan oleh OPEC dan sekutunya.

"Nampaknya pemotongan sukarela yang diumumkan oleh lapan negara OPEC+ pada April ditambah tambahan 1 juta bpd pemotongan unilateral Saudi yang baru bermula pada Julai memberi kesan yang diingini, dengan tong masam menjadi semakin berkurangan," kata penganalisis JP Morgan.

Kilang penapisan semakin sukar untuk memenuhi permintaan musim panas yang meningkat apabila orang ramai memandu dan terbang sebahagiannya menjelaskan kejatuhan dalam inventori, kata bank itu, bersama dengan penurunan eksport minyak Rusia bulan ini.

Bank itu menjangkakan harga penanda aras Brent, yang didagangkan sekitar paras tertinggi tiga bulan pada $84 setong minggu ini, meningkat kepada $86 setong menjelang akhir suku ketiga, sebelum susut pada suku keempat apabila inventori mula dibina semula.

UBS berkata ia menjangkakan kenaikan kepada $85-$90 setong dalam beberapa bulan akan datang.

Stok minyak mentah di hab penyimpanan Cushing di Oklahoma jatuh sebanyak 2.9 juta tong dalam seminggu hingga 14 Julai, cabutan paling teruk dalam tempoh lebih setahun setengah menurut Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA) AS, dan susut lagi 2.6 juta tong minggu berikutnya, menjadikan mereka jauh di bawah purata lima tahun mereka. Inventori Minyak Turun Tahap Tetapkan untuk Harga Lebih Tinggi_1

Inventori Minyak Turun Tahap Tetapkan untuk Harga Lebih Tinggi_1

Untuk bahan api, data daripada perundingan FGE Energy mengenai hab utama di Amerika Syarikat, Eropah utara, Jepun, Singapura dan Fujairah di Emiriah Arab Bersatu, menunjukkan bahawa keseluruhan saham telah menarik secara agresif setakat bulan ini, di darat dan di laut.

Stok mingguan diesel, bahan api jet dan minyak bahan api di lima wilayah juga kini berada di bawah purata lima tahun mereka.

Stok petrol AS sebanyak 217.6 juta tong berada pada paras terendahnya untuk masa sepanjang tahun sejak 2015, menurut data EIA, dan 5 juta tong, atau 5%, lebih rendah daripada purata bermusim 10 tahun sebelumnya.

Minyak Mentah Besar Dibina di Asia

Pembinaan minyak mentah yang besar di China dan Jepun setakat ini telah mengimbangi kejatuhan di Teluk Timur Tengah, bermakna belum ada tanda-tanda pengurangan keseluruhan inventori minyak mentah darat global, menurut firma analisis satelit Kayrros.

Malah, data daripada firma itu menunjukkan bahawa inventori minyak mentah pada minggu hingga 20 Julai mencapai paras tertinggi dalam dua tahun, dengan dunia menambah 200 juta tong ke dalam simpanan sejak pencerobohan Rusia ke atas Ukraine pada Februari 2022.

Ini berjumlah kira-kira 400,000 bpd sepanjang tempoh masa itu, penggunaan minyak harian Portugal. Inventori Minyak Turun Tahap Tetapkan untuk Harga Lebih Tinggi_2

Inventori Minyak Turun Tahap Tetapkan untuk Harga Lebih Tinggi_2

China menyumbang bahagian terbesar keuntungan, menambah 700,000 bpd sejak pertengahan April, yang dinyatakan oleh pengasas bersama Kayrros, Antoine Halff sebagai komersial dan bukannya strategik.

Beliau mengaitkan pembinaan itu berpunca daripada aktiviti perindustrian China yang lemah dan import minyak mentah diskaun dari Rusia, Iran dan Venezuela.

Inventori minyak mentah di Jepun telah menambah 25 juta tong, atau 8%, sejak April untuk mencapai tahap tertinggi dalam hampir dua tahun, menurut Kayrros.

Inventori diesel China juga meningkat dengan mendadak sepanjang November 2022-Feb. 2023 dan kekal pada tahap tinggi sejak itu.

Cabutan Teluk Timur Tengah

Stok minyak mentah di kawasan Teluk Timur Tengah dan Afrika Utara telah merosot sebanyak 5 juta tong secara keseluruhan setakat tahun ini, menurut anggaran oleh Macquarie, walaupun ahli OPEC di rantau itu telah mengeluarkan 10 juta tong.

"Saya fikir tong Iran, terapung dan darat, telah melalui bahagian yang berbeza di Asia...dan kemudian berakhir di China," kata penganalisis Macquarie Vikas Dwivedi mengenai apa yang boleh mendorong undian.

Seperti JP Morgan, Dwivedi percaya inventori akan jatuh dalam beberapa minggu akan datang sebelum mula dibina semula pada suku keempat kerana kilang penapisan memperlahankan pengeluaran dan harga minyak yang lebih tinggi mendorong beberapa ahli OPEC+ melebihi kuota pengeluaran mereka untuk memaksimumkan hasil.

"Kami yakin sekarang. Ini adalah kali pertama kami menaik untuk jangka masa yang lama. Lebih kira-kira 18 bulan kami telah menurun," katanya.

Sumber: ET EnergyWorld

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Selepas Tweak Mengejut, Bagaimana Sekarang untuk Kawalan Keluk Hasil BOJ?

Thomas

Trend Dasar Bank Pusat

Bank of Japan (BOJ) telah mengubahsuai dasar kawalan hasil bonnya dan akan membenarkan kadar faedah meningkat dengan lebih bebas, tindakan yang ditafsirkan oleh peserta pasaran sebagai permulaan peralihan perlahan daripada rangsangan monetari besar-besaran selama berdekad-dekad.

Sejak 2016, BOJ telah membimbing kadar faedah jangka pendek pada tolak 0.1% dan hasil bon kerajaan 10 tahun pada sekitar 0% dalam tindakan yang dikenali sebagai kawalan keluk hasil (YCC). Ia juga telah menetapkan jalur elaun 0.5% di atas dan di bawah sasaran hasil 10 tahun.

BOJ tidak membuat perubahan pada sasaran hasil atau jalur elaun pada hari Jumaat. Tetapi ia mengurangkan kumpulan itu kepada "rujukan" dan bukannya "had tegar," dan berkata ia akan membolehkan hasil 10 tahun bergerak di atas had selagi ia kekal di bawah 1.0%.

Inilah maksud keputusan hari Jumaat untuk YCC dan perkara yang boleh berlaku seterusnya:

Apakah maksud semua ini?

BOJ telah dikritik oleh pelabur tahun lepas kerana memutarbelitkan harga pasaran dengan mempertahankan had hasil 0.5% dengan pembelian bon tanpa had. Keutamaan bank adalah untuk mengelakkan berulangnya kritikan itu.

Dengan kadar inflasi kekal melebihi sasaran 2% BOJ lebih lama daripada jangkaan, terdapat risiko hasil 10 tahun mencabar had itu semula. Bank telah menghalang risiko dengan memutuskan untuk campur tangan hanya apabila hasil 10 tahun boleh mencecah 1.0%.

Dengan membenarkan kadar jangka panjang bergerak dengan lebih fleksibel, BOJ telah memanjangkan jangka hayat YCC dengan berkesan dan membeli masa sendiri sebelum memulakan peralihan dasar yang lebih besar.

Kenapa sekarang?

Gabenor Kazuo Ueda berkata BOJ telah memandang rendah risiko inflasi, dan ia adalah perlu untuk bertindak lebih awal untuk mengelakkan langkah pengetatan monetari yang lebih besar kemudian.

Walau bagaimanapun, pertimbangan politik juga mungkin memainkan peranan. Yen yang lemah berbanding dolar AS telah menjadi sakit kepala bagi kerajaan dengan meningkatkan perbelanjaan sara hidup isi rumah melalui kos import yang lebih tinggi. Selain itu, campur tangan mata wang sukar untuk dibenarkan dengan pergerakan yen baru-baru ini agak sederhana.

Itu meninggalkan tanggungjawab ke atas BOJ untuk mengekalkan kejatuhan yen yang tidak diingini. Ueda berkata ketidaktentuan kadar pertukaran adalah antara kesan sampingan YCC yang sedang diperhatikan oleh BOJ.

Mengapa BOJ pergi dengan pelarasan yang begitu kompleks?

BOJ boleh mengalih keluar jalur elaun sama sekali atau meningkatkan sasaran hasil. Walau bagaimanapun, berbuat demikian akan memberi peserta pasaran gambaran bahawa ia menaikkan kadar faedah, bercanggah dengan ikrarnya untuk "bersabar" mengekalkan dasar yang sangat longgar sehingga inflasi berlegar secara konsisten sekitar 2% disokong oleh pertumbuhan gaji yang kukuh.

Dengan mengekalkan YCC, BOJ juga boleh mengekalkan alat yang boleh digunakan sekiranya berlaku lonjakan kadar jangka panjang - alat seperti keupayaan untuk membeli jumlah bon tanpa had pada kadar tetap.

Apa yang boleh berlaku seterusnya dan apakah pencetusnya?

Dengan campur tangan hanya apabila hasil 10 tahun mencecah 1.0%, BOJ boleh mengurangkan pembelian bonnya secara berterusan dan meletakkan asas untuk akhirnya membongkar YCC.

Pembuat dasar akan meneliti data untuk melihat sama ada ekonomi boleh mengharungi tekanan global dan membenarkan firma untuk terus menaikkan harga dan gaji tahun depan.

Jika mereka yakin inflasi akan bergerak secara konsisten sekitar 2% disokong oleh pertumbuhan gaji yang kukuh, BOJ boleh menghapuskan had hasil dan beralih kepada dasar yang menyasarkan kadar faedah jangka pendek semata-mata.

Masa akan bergantung pada cara BOJ melihat baki kos-merit YCC. Beberapa penganalisis berkata tindakan sedemikian boleh dibuat seawal Oktober, apabila BOJ seterusnya mengkaji pertumbuhan ekonomi dan unjuran inflasinya.

Apa yang BOJ tidak akan lakukan?

Memandangkan ketidakpastian tentang sama ada Jepun akan melihat inflasi yang dipacu permintaan akan bertahan, BOJ mahukan banyak masa sebelum memulakan normalisasi dasar sepenuhnya.

Ini bermakna ambang untuk membuang kadar negatif, dan menolak kadar jangka pendek ke wilayah positif, adalah tinggi.

BOJ kini sedang menyemak langkah dasar monetari yang lalu untuk mengambil pengajaran daripada penggunaan alat yang tidak konvensional. Ia mungkin menunggu sehingga penemuan tersedia sekitar Mei sebelum menaikkan kadar faedah.

Sumber: MarketScreener

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Wall St Bersinar, China Rindu Lagi

Damon

Aliran Ekonomi

Wall Street menggunakan gabungan disinflasi yang menenangkan, kadar faedah puncak dan pertumbuhan trend, dengan dua daripada jumlah mega melaporkan keputusan minggu ini dalam musim pendapatan yang menewaskan ramalan yang telah membantu saham mencecah paras tertinggi dalam tempoh lebih setahun.

Dengan Apple dan Amazon akan mengemas kini Street pada hari Khamis dan data terkini yang menunjukkan inflasi AS jatuh ke paras terendah dalam tempoh dua tahun, Jumaat menyaksikan hari terbaik dalam dua bulan untuk indeks Nasdaq dan FANG-plus bagi saham teknologi bermodal besar. SP500 ditutup pada tahap terbaiknya dalam tempoh lebih setahun.

Apa yang tidak disukai?

Ia jauh lebih cerah di seluruh dunia sebagai permulaan - walaupun jurang dalam prestasi itu mula melihat dolar menegaskan semula dirinya di pertukaran asing.

Ekonomi China yang meruncing menimbulkan satu lagi kerugian pada hari Isnin apabila tinjauan perniagaan rasmi menunjukkan pembuatan menguncup untuk bulan keempat berturut-turut pada bulan Julai manakala perkhidmatan dan pembinaan terhenti.

Walaupun itu telah mendorong harapan rangsangan kerajaan untuk menyokong sektor hartanah yang sakit dan mengelak kebimbangan deflasi yang semakin mendalam, masih terdapat lebih sedikit daripada langkah-langkah yang sedikit demi sedikit dan kata-kata hangat dari Beijing setakat ini.

Sebahagiannya diseret ke bawah oleh sektor perindustrian China yang terbantut dan juga permintaan barangan mewah, pemulihan ekonomi suku kedua zon euro menunjukkan separuh pertumbuhan dicatatkan di Amerika Syarikat dan inflasi kekal lebih dua mata peratusan lebih tinggi - dengan inflasi teras mengatasi ramalan untuk Julai.

Bank of England, sementara itu, bersedia untuk menaikkan kadar faedah sekali lagi minggu ini - dengan pasaran wang meletakkan 66% peluang kenaikan suku mata lagi kepada 5.25%.

Tweak dasar monetari Bank of Japan pada hari Jumaat tidak banyak mengubah gambaran yang lebih besar di sana, walaupun bank pusat memberi amaran tentang kenaikan harga dan gaji pada hari Isnin. Walaupun hasil bon Jepun 10 tahun telah meningkat kira-kira 15 mata asas sejurus sebelum peralihan, yen telah kembali lemah - membantu menyokong saham Tokyo.

Kembali ke Wall Street, satu lagi minggu pendapatan besar menanti dan laporan pekerjaan AS Julai pada hari Jumaat kelihatan besar.

Niaga hadapan saham sedikit positif menjelang pembukaan Isnin, bursa Asia kebanyakannya hanya mengejar keuntungan AS pada hari Jumaat dan indeks Eropah sedikit berubah.

Hasil Perbendaharaan AS adalah stabil, dengan dolar lebih kukuh - disebabkan terutamanya oleh lonjakan dolar/yen ke paras tertinggi tiga minggu.

Bank-bank zon Euro adalah lebih tinggi, menolak ujian tekanan hari Jumaat daripada Pihak Berkuasa Perbankan Eropah yang menunjukkan tiga daripada kira-kira 70 bank Kesatuan Eropah gagal memenuhi keperluan modal yang mengikat di bawah senario makroekonomi yang melampau.

Acara untuk ditonton pada hari Isnin:

* Pendapatan korporat AS: Loews, Arista Networks, Eversource Energy, Welltower, Western Digital, ON Semiconductor, SBA Communications, Hologic, Monolitik Power, Republic Services, Diamondback Energy, Avalonbay

* Tinjauan perniagaan MNI Chicago AS Julai, tinjauan pembuatan Dallas Fed Julai

* Perbendaharaan AS melelong bil 3-, 6 bulan Wall St Shines, China Misses Again_1