Pertumbuhan Bekalan Wang Melonjak Ke Tinggi Berbilang Tahun Apabila Fed Longgarkan Polisi

Anggota Eropah NATO telah diberi amaran oleh Washington bahawa mereka mesti memikul tanggungjawab yang lebih besar untuk operasi perisikan dan pengeluaran peluru berpandu pakatan itu - yang memerlukan perbelanjaan pertahanan yang lebih ketara menjelang 2027, lapor Reuters.

Reuters dalam laporan Jumaat eksklusifnya berkata bahawa Amerika Syarikat "mahu Eropah mengambil alih sebahagian besar keupayaan pertahanan konvensional NATO, daripada perisikan kepada peluru berpandu, menjelang 2027, pegawai Pentagon memberitahu diplomat di Washington minggu ini, tarikh akhir yang ketat yang menganggap beberapa pegawai Eropah sebagai tidak realistik."

“Mesej itu, yang diceritakan oleh lima sumber yang biasa dengan perbincangan itu, termasuk seorang pegawai AS, telah disampaikan pada mesyuarat di Washington minggu ini mengenai kakitangan Pentagon yang menyelia dasar NATO dan beberapa delegasi Eropah,” laporan itu menyambung.

Arahan itu ditambah dengan amaran di sebalik tabir, dilaporkan melibatkan pegawai Pentagon yang memberi amaran kepada wakil dari beberapa negara Eropah bahawa AS mungkin mengurangkan peranannya dalam usaha pertahanan NATO tertentu jika sasaran dan tarikh akhir ini tidak dipenuhi.

Imej fail Tentera AS/NATO

Dicatat dalam laporan itu bahawa beberapa pegawai Eropah menganggap matlamat 2027 tidak realistik, mengatakan bahawa menggantikan sokongan tentera Amerika dengan pantas akan menuntut pelaburan yang jauh lebih besar daripada rancangan semasa dan bajet pertahanan yang diluluskan ahli NATO membenarkan.

Ini secara amnya mencerminkan ketidakpuasan hati pentadbiran Trump yang telah lama diungkapkan dengan kemajuan Eropah dalam memikul lebih banyak beban pertahanan kolektif NATO.

Tetapi laporan Reuters juga menggariskan bahawa pegawai Eropah tidak ditawarkan metrik ketara di mana kegagalan atau kejayaan akan dinilai :

Keupayaan pertahanan konvensional termasuk aset bukan nuklear daripada tentera kepada senjata dan pegawai tidak menjelaskan bagaimana AS akan mengukur kemajuan Eropah ke arah memikul sebahagian besar beban.

Ia juga tidak jelas sama ada tarikh akhir 2027 mewakili kedudukan pentadbiran Trump atau hanya pandangan beberapa pegawai Pentagon. Terdapat perselisihan pendapat yang ketara di Washington mengenai peranan ketenteraan yang sepatutnya dimainkan oleh AS di Eropah.

Seorang pegawai NATO dipetik sebagai berkata "Sekutu telah menyedari keperluan untuk melabur lebih banyak dalam pertahanan dan mengalihkan beban pertahanan konvensional" dari AS ke Eropah.

Seperti yang telah kami jelaskan sebelum ini, Strategi Keselamatan Negara baru pentadbiran Trump benar-benar melanda Eropah, dengan menyatakan "ia adalah jauh dari jelas sama ada negara Eropah tertentu akan mempunyai ekonomi dan tentera yang cukup kuat untuk kekal sebagai sekutu yang boleh dipercayai" kepada Amerika Syarikat.

Dokumen itu seterusnya menyerlahkan bahawa realiti semasa kelemahan Eropah ini boleh mempunyai implikasi negatif tertentu untuk potensi peningkatan peningkatan Barat dengan Rusia :

"Menguruskan hubungan Eropah dengan Rusia akan memerlukan penglibatan diplomatik AS yang ketara, kedua-duanya untuk mewujudkan semula keadaan kestabilan strategik di seluruh daratan Eurasia, dan untuk mengurangkan risiko konflik antara Rusia dan negara Eropah," dokumen itu berbunyi.

Kebanyakan penganalisis melihat bahasa dalam dokumen itu sebagai membuka pintu untuk campur tangan Washington yang lebih besar dalam hal ehwal Eropah.

Sumber: Visual Capitalist

"Washington tidak lagi berpura-pura ia tidak akan campur tangan dalam hal ehwal dalaman Eropah" Pawel Zerka, seorang felo dasar kanan di Majlis Perhubungan Luar Eropah, memerhati .

"Ia kini merangka campur tangan sedemikian sebagai tindakan kebajikan ('kami mahu Eropah kekal Eropah') dan perkara keperluan strategik AS. Keutamaan? 'Memupuk penentangan terhadap trajektori semasa Eropah dalam negara Eropah'," katanya menyimpulkan.

Sumber: Zero Hedge

Dolar susut pada hari Isnin, menjelang minggu yang penuh dengan mesyuarat bank pusat dan diketengahkan oleh Rizab Persekutuan AS, di mana pemotongan kadar faedah adalah semua tetapi harganya, walaupun jawatankuasa yang sangat berpecah membuat kad liar.

Selain keputusan Fed pada hari Rabu, bank pusat Australia , Brazil, Kanada dan Switzerland juga mengadakan mesyuarat penetapan kadar, walaupun tiada satu pun daripada ini dijangka membuat sebarang perubahan kepada dasar monetari.

Penganalisis menjangkakan Fed akan membuat "pemotongan hawkish", di mana bahasa penyata, ramalan median dan sidang akhbar Pengerusi Jerome Powell menunjukkan bar yang lebih tinggi pada pengurangan kadar selanjutnya.

Itu boleh menyokong dolar jika ia mendorong pelabur untuk mendail kembali jangkaan untuk dua atau tiga pemotongan kadar tahun depan, walaupun pemesejan boleh menjadi rumit oleh bahagian penggubal dasar kerana beberapa telah menunjukkan hasrat mengundi mereka.

RISIKO TINGGI PERBEZAAN

"Kami menjangkakan untuk melihat beberapa perbezaan pendapat, mungkin daripada ahli hawkish dan dovish," kata ketua strategi makro pasaran BNY Bob Savage dalam nota kepada pelanggan.

Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan tidak mempunyai tiga atau lebih perbezaan pendapat pada mesyuarat sejak 2019, dan itu berlaku hanya sembilan kali sejak 1990.

Walaupun mata wang AS telah merosot lebih rendah sejak tiga minggu lalu, kenaikan harga dolar telah memulihkan sebahagian daripada botol mereka. Data kedudukan mingguan menunjukkan spekulator memegang kedudukan panjang terbesar mereka - satu yang mengandaikan nilai dolar akan meningkat - sejak sebelum serangan tarif "Hari Pembebasan" Presiden Donald Trump yang menyebabkan mata wang jatuh.

Pasaran buruh semakin lemah, tetapi pertumbuhan keseluruhannya tertahan, rangsangan daripada "Satu Rang Undang-Undang Cantik" seharusnya mula ditapis dan inflasi masih jauh di atas kadar sasaran bank pusat sebanyak 2%.

"Faktor-faktor ini boleh menghalang pengurangan kadar tambahan jika ia merebak ke dalam keadaan pasaran buruh yang lebih kukuh," kata pakar strategi mata wang MUFG Lee Hardman.

EURO DIANGKAT OLEH KENAIKAN HASIL

Di luar dasar monetari AS, euro mengenepi 0.1% kepada $1.1652, didorong oleh hasil bon zon euro yang lebih tinggi. Hasil 30 tahun Jerman mencecah paras tertinggi sejak 2011 dalam dagangan awal.

Tidak seperti Fed, ECB dijangka tidak akan mengurangkan kadar lagi pada tahun akan datang. Penggubal dasar berpengaruh Isabel Schnabel pada hari Isnin berkata langkah bank pusat seterusnya malah boleh menjadi peningkatan .

Dolar Australia secara ringkas menyentuh paras tertinggi $0.6649, tertinggi sejak pertengahan September, untuk dagangan terakhir turun 0.1% pada hari itu pada $0.6635.

Reserve Bank of Australia bermesyuarat pada hari Selasa selepas data hangat mengenai inflasi, pertumbuhan ekonomi dan perbelanjaan isi rumah. Niaga hadapan membayangkan langkah seterusnya akan dibuat dan mungkin sejurus Mei, meninggalkan tumpuan pada kenyataan selepas mesyuarat dan sidang media.

"Kami menjangkakan RBA akan ditahan berpanjangan, dengan kadar tunai kekal pada paras semasanya sebanyak 3.60%," kata penganalisis di ANZ dalam nota minggu lepas, menyemak semula jangkaan sebelumnya untuk pemotongan.

KANADA DIJANGKA MENGADAKAN

Bank of Canada juga dijangka secara meluas akan membiarkan kadar faedahnya ditahan pada hari Rabu dan kenaikan harga sepenuhnya menjelang Disember 2026. Mata wang itu stabil pada C$1.3819 pada hari Isnin, setelah mencecah paras tertinggi 10 minggu pada hari Jumaat berikutan data pekerjaan yang kukuh.

Yen, yang telah stabil pada minggu lepas ini, setelah melemah secara mendadak pada November, kebanyakannya stabil pada 155.44 setiap dolar, manakala sterling memegang sekitar $1.3325 dan franc Switzerland adalah sentuhan yang lebih kukuh pada 0.804 francs.

Sumber: Reuters

Apa yang perlu diketahui:

Eric Balchunas dari Bloomberg menolak perbandingan antara Bitcoin dan mania tulip, memetik daya tahan dan penerimaan institusi pada acara analisis kewangan baru-baru ini.

Perspektif ini mengukuhkan kedudukan Bitcoin sebagai aset makro yang tahan lama, menyokong kepentingan institusi dan keyakinan pasaran di tengah-tengah turun naik aset yang berterusan.

Eric Balchunas, penganalisis kanan ETF di Bloomberg, telah menolak tanggapan bahawa Bitcoin adalah mania tulip moden, menonjolkan daya tahan jangka panjang dan kepentingan institusinya.

Analisis ini menggariskan daya tarikan Bitcoin yang berkekalan dan membatalkan perbandingan dengan gelembung spekulatif sejarah, meyakinkan kedua-dua pelabur institusi dan runcit.

Ketahanan Bitcoin Lebih 17 Tahun Diserlahkan

Balchunas menyangkal analogi "Bitcoin = mania tulip", dengan alasan sejarah ketahanan Bitcoin selama 17 tahun jauh berbeza daripada gelembung tulip tiga tahun. Beliau menyerlahkan penggunaan institusi yang berterusan sebagai faktor utama dalam ketahanan Bitcoin.

Penganalisis ETF kanan Bloomberg mencatatkan prestasi Bitcoin, memperoleh kira-kira 250% dalam tempoh tiga tahun yang lalu. Kenyataan beliau mencabar persepsi sejarah dan menyokong Bitcoin sebagai aset kewangan yang tahan lama.

"Pasaran tulip meningkat dan runtuh dalam masa kira-kira tiga tahun, ditumbuk sekali di muka dan tersingkir, manakala Bitcoin telah melalui 6–7 penjualan kejam selama 17 tahun dan masih membuat paras tertinggi baharu." - Eric Balchunas, Penganalisis Kanan ETF, Perisikan Bloomberg

Keyakinan Institusi dan Kesan Pasaran

Pernyataan Balchunas meningkatkan keyakinan terhadap kestabilan Bitcoin di kalangan pelabur. Analisisnya menekankan kepentingan institusi yang berterusan, bertentangan dengan mania tulip jangka pendek. Aliran institusi kekal kukuh, menyerlahkan kehadiran pasaran Bitcoin yang mampan.

Dari segi kewangan, daya tahan Bitcoin meningkatkan statusnya dalam kalangan aset simpanan nilai yang tidak produktif seperti emas. Sokongan institusi dan aliran ETF menandakan aset yang melebihi ciri gelembung biasa, menyokong pelaburan strategik jangka panjang.

Pemulihan Bitcoin Mencerminkan Emas, Kata Balchunas

Dari segi sejarah, Bitcoin telah pulih daripada pengeluaran yang mendalam, mencerminkan aset berdaya tahan lain seperti emas. Cerapan Balchunas menunjukkan corak pemulihan dan pertumbuhan yang tidak sejajar dengan buih kitaran tunggal.

Analisis ini menunjukkan bahawa peranan Bitcoin sebagai aset makro diperkukuh oleh prestasi sejarahnya, menggalakkan penggunaan berterusan dan meletakkannya di luar perbandingan spekulatif semata-mata.

Sumber: CryptoSlate

Dalam tumpuan hari ini

Di kawasan euro, tumpuan beralih kepada penunjuk keyakinan pelabur Sentix untuk bulan Disember dan data pengeluaran perindustrian Jerman untuk Oktober. Penunjuk Sentix akan memberi kita isyarat pertama keyakinan pelabur pada bulan Disember manakala pengeluaran perindustrian Jerman adalah 'data keras' pertama untuk Q4. PMI Jerman mencadangkan bahawa pengeluaran perindustrian pada bulan Oktober sedikit berubah berbanding September.

Awal pagi esok, Reserve Bank of Australia RBA akan mengadakan mesyuarat dasar monetari terakhir tahun ini. Kami menjangkakan tiada perubahan dasar, selaras dengan konsensus dan harga pasaran. Data ekonomi kukuh terkini telah mendorong penetapan harga semula jangkaan kadar dasar pasaran secara hawkish, dengan kemungkinan besar perubahan dasar seterusnya ialah kenaikan kadar pada H2 2026.

Acara besar minggu ini ialah mesyuarat FOMC pada hari Rabu, didahului oleh data pembukaan pekerjaan JOLTS September yang tertangguh pada hari Selasa. Keputusan kadar dari Kanada (Rabu) serta Switzerland dan Turki (Khamis) juga akan menarik perhatian. Di Scandinavia, keluaran data ketara termasuk CPI Sweden akhir dan angka pertumbuhan, CPI Norway dan laporan rangkaian serantau Norges Bank.

Berita ekonomi dan pasaran

Apa yang berlaku semalaman

Di China, data perdagangan November menunjukkan eksport meningkat sebanyak 5.9% y/y (sebelum: -1.1%), melebihi jangkaan disebabkan pertumbuhan kukuh dalam penghantaran ke pasaran bukan AS di tengah-tengah kenaikan tarif AS. Import meningkat 1.9% y/y (sebelumnya: 1.0%), di bawah ramalan dan menandakan permintaan domestik yang lemah. Ini menandakan kali pertama lebihan dagangan China pada tahun sehingga kini dalam barangan melebihi USD 1tn. Baca lebih lanjut dalam Research China – Ekonomi dua kelajuan, 8 Disember.

Di Jepun, jumlah pendapatan tunai meningkat 2.6% y/y pada bulan Oktober berbanding 2.1% pada bulan September. Ini menjadikan pendapatan sebenar pada -0.7% y/y kerana gaji terus bergelut untuk mengimbangi terutamanya lonjakan harga makanan awal tahun ini. Pertumbuhan KDNK Q3 disemak lebih rendah kepada -0.6% atas pelaburan dan eksport yang lebih rendah. Ini dianggap sebagai kemunduran sementara berikutan beberapa suku kukuh, walaupun, dan ia tidak mencukupi untuk menggagalkan kenaikan Disember Bank of Japan. Perbelanjaan swasta mengenepi 0.2% lebih tinggi, mencerminkan sentimen pengguna yang terus pulih sejak musim bunga.

Di Asia Tenggara, Thailand melancarkan serangan udara ke atas Kemboja, menandakan keruntuhan perjanjian damai yang diusahakan oleh Trump. Kemboja menuduh Thailand melakukan serangan itu, manakala Malaysia menggesa agar sekatan kerana ketegangan berhubung pertikaian sempadan bersejarah semakin memuncak.

Apa yang berlaku pada hujung minggu

In the euro area, wage growth in Q3 rose against expectations, with compensation per employee rising to 4.0% y/y from 3.8% y/y in Q2. Compared to the ECB staff projections from September, which estimated Q3 wage growth at 3.2% y/y, the high print is a hawkish surprise for the ECB. With headline inflation averaging 2.1%, consumers experienced significant real wage gains, which is supportive for consumption. While inflation is expected below 2% next year due to temporary factors like energy prices and a stronger euro, strong wage growth indicates persistent domestic price pressures.

GDP growth in Q3 was revised up to 0.3% q/q from 0.2% q/q, driven by rounding adjustments. Private consumption contributed positively but slowed to 0.2% q/q from 0.3% q/q in Q2, reflecting cautious consumer behaviour despite solid real income gains of nearly 2% y/y. Apart from consumption, investments and government consumption were the main growth drivers, while net exports weighed negatively. Read more in Euro Area Macro Monitor – Southern Europe outshines in growth and public finances, 8 December.

In the US, the delayed September PCE inflation landed close to expectations. Core services inflation momentum cooled slightly at 0.2% m/m SA (cons: 0.2%, prior: 0.1981). At the same time, December's flash consumer confidence index from the University of Michigan revealed a decline in consumers' inflation expectations, with 1-year expectations falling to 4.1% (prior: 4.5%) and 5-year expectations dropping to 3.2% (prior: 3.4%), likely reflecting lower gasoline prices. While no major surprises, this on the margin supports the Fed's rate cut anticipated this week.

Also in the US, President Trump unveiled his National Security Strategy, emphasising his 'America First' vision. Key priorities include reinforcing US dominance in the Western Hemisphere via the revived Monroe Doctrine, countering China's influence in Latin America, and deterring conflict in the Indo-Pacific through military strength. The strategy also questions Europe's reliability as an ally, calling on NATO members to assume greater defence responsibilities. Notably, the Kremlin welcomed the strategy, stating its adjustments align with Russia's own global perspective.

In the Russia-Ukraine war, US Special Envoy Keith Kellogg stated that efforts to reach a breakthrough are "really close", with key issues including the Donbas region and Zaporizhzhia nuclear plant. However, the Kremlin has called for radical changes to US proposals, underscoring ongoing challenges in reaching a resolution. Today, Zelensky meets European leaders to discuss next steps, including securing meaningful guarantees.

Dalam hubungan Jepun-China, ketegangan meningkat apabila pesawat Jepun disasarkan oleh radar dari jet pejuang China berhampiran Okinawa dalam dua insiden yang disebut Tokyo "berbahaya". PM Takaichi mengecam tindakan itu dan membuat bantahan kepada Beijing, manakala Jepun berikrar untuk bertindak balas dengan tenang untuk mengekalkan kestabilan serantau. Insiden itu menyerlahkan hubungan yang tegang di tengah-tengah pertikaian mengenai Taiwan dan cabaran keselamatan serantau yang lebih luas.

Ekuiti: Ekuiti perlahan pada hari Jumaat berikutan kenaikan kukuh pada awal minggu ini. Indeks AS dan Eropah sedikit berubah pada hari Jumaat tetapi mengakhiri minggu itu hampir 1% lebih tinggi. Pasaran Nordic mengatasi prestasi, dengan Stockholm dan Helsinki mengunci hampir 2% untuk minggu ini. Penjelasan adalah mudah: Ekuiti Nordic ketinggalan dalam pemulihan awal. Pasaran Asia terus tinggi pagi ini, manakala niaga hadapan AS dan Eropah agak tidak pasti.

Walaupun pasaran kelihatan tenang di permukaan pada hari Jumaat, kami melihat putaran risiko yang jelas di bawahnya, dengan sektor kitaran meningkat kira-kira 1%, dibiayai oleh penurunan dalam pertahanan. Untuk minggu secara keseluruhan, kitaran global mengatasi prestasi pertahanan sebanyak 2.5 pp, prestasi relatif terkuat sejak musim pendapatan.

FI dan FX: Minggu lalu berakhir dengan hasil yang lebih tinggi sedikit, kedua-duanya di Eropah (2bp) dan AS (4bp). Kami memulakan minggu pada tahap yang tidak berubah berbanding dengan hari Jumaat dalam perbendaharaan AS. EURUSD berlegar sekitar 1.165 dan USDJPY pada 155.2 kerana pasaran akan semakin menumpukan pada penurunan kadar Fed yang dijangka secara meluas pada hari Rabu di mana harga pasaran -23bp.

Sumber: Danske Bank

XAUUSD terus meningkat di tengah-tengah jangkaan pelonggaran dasar Fed dan permintaan emas yang stabil dari China, dengan harga kini berada pada 4,217 USD. 

Ramalan XAUUSD: mata dagangan utama

Analisis asas

Sebut harga XAUUSD meningkat secara sederhana selepas melantun dengan yakin daripada tahap sokongan 4,205 USD. Pasaran tertumpu pada mesyuarat dasar monetari Fed terakhir tahun ini, di mana peniaga menjangkakan pembuat dasar akan bergerak ke arah menurunkan kadar faedah .

Data pasaran buruh AS bercampur, digabungkan dengan inflasi teras yang sepadan dengan ramalan, mengukuhkan kes untuk pelonggaran dasar selanjutnya. Indeks harga PCE teras , yang tidak termasuk makanan dan tenaga, meningkat 0.2% bulan ke bulan dan 2.8% tahun ke tahun pada September, tertinggi sejak April 2024.

Jangkaan pasaran semasa menunjukkan kebarangkalian 87.2% bahawa Rizab Persekutuan akan mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas, dengan pelabur juga menetapkan harga dalam dua pemotongan tambahan tahun depan. Emas terus disokong oleh permintaan berterusan dari China: bank pusat negara itu telah meningkatkan rizab emasnya selama 13 bulan berturut-turut.

Analisis teknikal XAUUSD

Sebut harga XAUUSD terus cuba meningkat dalam saluran harga menaik. Walaupun pergerakan menaik perlahan dan pembentukan corak Segitiga, tekanan belian kekal dominan, seperti yang dibuktikan oleh pegangan harga di atas EMA-65.

Ramalan XAUUSD untuk 8 Disember 2025 mencadangkan pembetulan penurunan harga hampir selesai, diikuti dengan pertumbuhan baharu ke arah 4,365 USD. Isyarat kenaikan harga tambahan datang dari Stochastic Oscillator, dengan garis isyarat melantun dari tahap sokongan dan menghampiri wilayah terlebih jual.

Penyatuan di atas 4,290 USD akan berfungsi sebagai pengesahan utama pengakhiran penyatuan dan pembentukan dorongan kenaikkan dalam corak Segitiga.

Ringkasan

Harga XAUUSD mengekalkan potensi peningkatan yang kukuh di tengah-tengah jangkaan pemotongan kadar Fed dan permintaan emas yang stabil dari China. Analisis XAUUSD hari ini menunjukkan sentimen kenaikan harga yang berterusan, dan penembusan melebihi 4,290 USD akan membuka jalan ke arah sasaran seterusnya pada 4,365 USD.

Ramalan EURUSD 2026-2027: arah aliran pasaran utama dan ramalan masa depan

Artikel ini menyediakan ramalan EURUSD untuk 2026 dan 2027 dan menyerlahkan faktor utama yang menentukan arah pergerakan pasangan. Kami akan menggunakan analisis teknikal, mengambil kira pendapat pakar terkemuka, bank besar dan institusi kewangan, dan mengkaji ramalan berasaskan AI. Wawasan komprehensif mengenai ramalan EURUSD ini seharusnya membantu pelabur dan pedagang membuat keputusan termaklum.

Ramalan Emas (XAUUSD) 2026 dan seterusnya: cerapan pakar, ramalan harga dan analisis

Menyelam jauh ke dalam prospek harga Emas (XAUUSD) untuk 2026 dan seterusnya, menggabungkan analisis teknikal, ramalan pakar dan faktor makroekonomi utama. Ia menerangkan pemacu di sebalik lonjakan emas baru-baru ini, meneroka senario berpotensi termasuk pergerakan ke arah 4,500 hingga 5,000 USD setiap auns, dan menyerlahkan mengapa logam itu kekal sebagai lindung nilai yang kukuh semasa ketidaktentuan global.

Sumber: RoboForex

Minggu lepas penuh dengan ketidaktentuan dan isyarat bercampur-campur, tetapi indeks AS akhirnya berakhir dalam warna hijau selepas laporan PCE — tolok inflasi pilihan Fed — mengesahkan bahawa inflasi kekal tinggi, hampir 3%, jauh melebihi sasaran 2%, tetapi secara amnya stabil.

Teras PCE malah merosot sedikit kepada 2.8% daripada 2.9%. Lebih penting lagi untuk sentimen, jangkaan inflasi Michigan 1 tahun dan 5 tahun jatuh. Tinjauan Disember menunjukkan peningkatan sederhana dalam sentimen pengguna — mungkin dibantu oleh musim cuti — tetapi keadaan semasa semakin merosot. Kelembutan dalam data ekonomi baru-baru ini menjelaskan mengapa jangkaan inflasi semakin berkurangan: semakin lemah pasaran buruh, semakin berhati-hati isi rumah, dan semakin perlahan tekanan harga. Itu bukan berita baik untuk Main Street — tetapi ia adalah berita baik untuk Wall Street, di mana pelabur tidak sabar-sabar untuk pemotongan kadar selagi pendapatan korporat kekal.

Berita baik untuk mereka ialah pemotongan Fed 25bp pada hari Rabu pada dasarnya telah dikunci. Kelemahan baru-baru ini dalam data pekerjaan dan cetakan PCE yang stabil dan terkini menyokong keputusan itu.

Tetapi apa yang berlaku seterusnya adalah bahagian yang tiada siapa yang bersetuju. FOMC berpecah. Sesetengah ahli bimbang bahawa inflasi yang didorong oleh tarif boleh mengimbangi kuasa disinflasi dan berhujah untuk berhati-hati - berbanding mereka yang mendesak pemotongan lebih cepat, selaras dengan tekanan politik dan keutamaan orang ramai. Kes asasnya ialah politik akan mendominasi dan kadar akan terus bergerak lebih rendah apabila jawatankuasa itu berputar ke arah ahli yang lebih sejajar dengan pandangan pentadbiran yang akan datang, bermula dengan Pengerusi Rizab Persekutuan (Fed) baharu.

Tetapi inilah risikonya: jika Fed memberikan pemotongan yang didorong oleh politik tanpa justifikasi ekonomi, pasaran boleh menolak dan hasil jangka panjang boleh meningkat.

Di tempat lain, Reserve Bank of Australia (RBA), Bank of Canada (BoC) dan Swiss National Bank (SNB) semuanya dijangka mengekalkan kadar tidak berubah. Di Jepun, cetakan KDNK yang lemah hari ini menimbulkan beberapa keraguan di kalangan penjaja Bank of Japan (BoJ), tetapi hasil 10 tahun terus meningkat — kini sekitar 1.96% — apabila pertumbuhan gaji meningkat pesat dan mengekalkan kebimbangan inflasi. BoJ masih kelihatan mungkin meningkat minggu depan.

Sementara itu, ketegangan antara China dan Jepun semakin meningkat, meningkatkan stok pertahanan Jepun, dengan Mitsubishi dan Kawasaki Heavy Industries masing-masing naik antara 2-3% pagi ini. Ekuiti China, sebaliknya, mendapat keuntungan berdasarkan data perdagangan kukuh yang menunjukkan lonjakan kukuh dalam eksport bulan lepas apabila firma bergegas untuk memindahkan inventori menjelang gencatan tarif terkini dengan AS.

Minyak juga lebih kukuh: WTI menembusi di atas purata pergerakan 50 hari pada Jumaat lalu dan menutup minggu di atasnya, menunjukkan bahawa peningkatan selanjutnya adalah mungkin, disokong oleh dolar AS yang lebih lembut - yang, secara teori, sepatutnya membantu permintaan EM - dan keperluan tenaga berkaitan AI yang berterusan.

Pendapatan AI: dua nama berkaitan AI utama melaporkan pendapatan minggu ini. Mari kita mulakan dengan yang lebih mudah: Broadcom, melaporkan hari Khamis. Jangkaan adalah membina. Broadcom terus mendapat manfaat daripada penggunaan TPU yang semakin pantas oleh Google — untuk kegunaan dalaman dan untuk pelanggan Google Cloud. Broadcom ialah salah satu rakan kongsi utama Google dalam menghasilkan cip ini, mengendalikan reka bentuk fizikal dan komponen untuk generasi TPU terkini. Oleh itu, permintaan TPU yang meningkat diterjemahkan kepada hasil yang bermakna untuk Broadcom. Syarikat itu juga baru-baru ini mengembangkan pangkalan pelanggannya, termasuk bekalan cip untuk Meta. Secara keseluruhannya, stok kekal - buat masa ini - agak berdaya tahan terhadap turun naik sektor AI yang lebih luas.

Oracle, bagaimanapun, adalah lebih rumit. Syarikat itu kini dianggap sebagai penarafan kunci kira-kira berkaitan AI RISIKO: ia telah menanggung hutang yang besar untuk membiayai pengembangan AI dan awannya, dan membawa penarafan kredit yang lebih rendah daripada rakan-rakan Big Technya. CDS 5 tahunnya melebar secara mendadak minggu lepas ke paras tertinggi 16 bulan.

Penganalisis menjangkakan Oracle akan melaporkan kira-kira $16.2bn dalam hasil dan $1.63 EPS. Angka tersebut kelihatan kukuh pada pandangan pertama tetapi anggaran semasa membayangkan kira-kira 9–10% pertumbuhan hasil dan 11–12% pertumbuhan EPS berbanding tahun lepas. Itu menandakan bahawa Wall Street tidak lagi menjangkakan angka letupan, sebaliknya pendakian yang lebih mantap dan lebih meningkat apabila Oracle menukar tunggakan awan AI yang besar kepada pendapatan yang direalisasikan. Jangkaan adalah rendah - berita baik. Berita buruknya ialah pelabur akan meneliti margin dan kecekapan modal.

Awan besar Oracle dan binaan AI memerlukan perbelanjaan yang sama besar. Capex telah melonjak apabila syarikat berlumba-lumba untuk mengembangkan kapasiti pusat data, memberi tekanan pada margin sama seperti penelitian yang semakin meningkat. Pada masa yang sama, beban hutang Oracle yang tinggi kekal sebagai salah satu yang terbesar di Big Tech, dan pelebaran CDS baru-baru ini menunjukkan bahawa pasaran kredit semakin sensitif terhadap jumlah leverage yang digunakan untuk membiayai dorongan AInya.

Sumber: Swissquote Bank SA