Perjudian Minyak Venezuela: Adakah Syarikat Minyak Besar Bersedia untuk Melabur?

Venezuela secara rasminya telah menamatkan monopoli industri minyaknya yang dikendalikan oleh kerajaan, mewujudkan rangka kerja perundangan baharu untuk menswastakan sektor tersebut dan menarik pelaburan asing. Langkah rejim yang diketuai oleh Presiden sementara Delcy Rodriguez itu meruntuhkan dominasi syarikat minyak kerajaan PDVSA yang telah lama wujud dan secara langsung menangani tuntutan daripada Presiden AS Donald Trump ketika Washington mula melonggarkan sekatan perdagangan.

Perubahan dasar ini susulan penangkapan Presiden Nicolas Maduro dan isterinya Cilia Flores baru-baru ini oleh tentera AS di Caracas. Rumah Putih telah menjelaskan kepada kepimpinan yang tinggal bahawa pematuhan, terutamanya dalam membuka semula industri minyak, tidak boleh dirundingkan. Walaupun ini merupakan langkah utama ke arah menangani kebimbangan utama bagi syarikat tenaga utama, persoalan penting masih wujud sama ada infrastruktur negara yang teruk berkarat dan risiko politik menjadikannya satu pertaruhan yang berdaya maju.

Warisan Ketidakpercayaan dan Keadaan "Tidak Boleh Dilaburkan"

Walaupun terdapat rangka kerja baharu, komuniti tenaga antarabangsa tetap berhati-hati. Dalam pertemuan baru-baru ini dengan Presiden Trump, Ketua Pegawai Eksekutif ExxonMobil, Darren Woods, melabelkan Venezuela sebagai "tidak boleh dilaburkan", dengan memetik keperluan untuk perubahan asas kepada sistem komersial dan perundangan negara. Woods menekankan kepentingan perlindungan pelaburan yang tahan lama dan undang-undang hidrokarbon baharu, mencerminkan sentimen yang dikongsi oleh ramai dalam industri, walaupun Ketua Pegawai Eksekutif lain telah menyatakan lebih banyak keyakinan.

Keraguan ini berakar umbi dalam sejarah. Apabila bekas pemimpin Hugo Chavez menasionalisasikan aset minyak yang dikawal asing pada tahun 2007, firma antarabangsa kerugian berbilion-bilion. ExxonMobil sahaja mendakwa kerugian sebanyak $16.6 bilion. Peristiwa itu mencetuskan penurunan besar-besaran dalam sektor minyak Venezuela apabila pelaburan berkurangan dan pekerja mahir melarikan diri. Undang-undang penswastaan ​​baharu bertujuan untuk membalikkan kerosakan ini, tetapi menghapuskan risiko campur tangan negara yang mendalam adalah penting untuk menarik modal baharu.

Ekonomi Minyak Mentah Berat Orinoco yang Mencabar

Walaupun dengan iklim politik yang lebih stabil, logik kewangan untuk melabur di medan minyak Venezuela adalah rumit. Wilayah pengeluar minyak utama negara itu, Jalur Orinoco, memegang kira-kira 80% daripada 303 bilion tong rizab Venezuela tetapi mempunyai kos yang tinggi.

Walaupun harga pulang modal purata Venezuela untuk pengeluaran minyak dianggarkan antara $42 dan $56 setong, angka untuk Jalur Orinoco adalah lebih tinggi. Kemudahan operasi sedia ada pulang modal pada $49.26 setong, tetapi projek baharu atau projek yang memerlukan pengubahsuaian yang ketara memerlukan harga setinggi $80 setong untuk menguntungkan.

Dengan penanda aras global minyak mentah Brent diniagakan sekitar $67 setong, pelaburan berbilion-bilion untuk membangunkan minyak ekstra berat dan tinggi sulfur di rantau ini tidak masuk akal dari segi ekonomi. Masalah ini diburukkan lagi oleh fakta bahawa gred eksport utama Venezuela, Merey, diniagakan pada diskaun yang ketara kepada Brent. Pada tahun 2025, Merey mencatatkan purata $56.68 setong, diskaun sebanyak $12.28 berbanding purata Brent iaitu $69.14. Walaupun sekatan AS dimansuhkan, Merey dijangka mengekalkan diskaun sekitar $10 setong.

Halangan Teknikal dan Peranan Penting Pencair

Minyak di Jalur Orinoco bukan sahaja mahal untuk dihasilkan tetapi juga mencabar dari segi teknikal. Bahan likat yang sangat berat ini menyerupai tar dan dipenuhi dengan bahan cemar seperti vanadium dan nikel, menjadikannya sukar untuk diekstrak dan diangkut.

Untuk menjadikan minyak mentah ini boleh dipasarkan, ia mesti dicampurkan dengan pelarut—produk petroleum yang lebih ringan seperti minyak mentah manis ringan, kondensat atau nafta. Proses ini mengurangkan kelikatannya dan mencairkan bahan cemar berbahaya. Venezuela secara sejarahnya menggunakan minyak mentah manis ringan Santa Barbara sendiri, yang mempunyai graviti API 39 darjah, untuk tujuan ini. Pengalihan minyak mentah Santa Barbara, yang menyumbang kira-kira 15% daripada jumlah output negara, dari kilang penapisan menyumbang dengan ketara kepada kekurangan petrol di seluruh negara yang bermula pada tahun 2017.

Penurunan mendadak dalam pengeluaran minyak ringan disebabkan oleh kekurangan pelaburan, yang diburukkan lagi oleh sekatan AS, menyebabkan pengeluaran keseluruhan Venezuela menjunam ke paras terendah dalam sejarah iaitu 500,000 tong sehari pada tahun 2020. Pengeluaran hanya stabil selepas Iran mula menghantar kondensat ke PDVSA. Baru-baru ini, Chevron mula mengimport nafta AS untuk operasinya selepas lesennya dipulihkan, memandangkan peraturan Jabatan Perbendaharaan menghalang penggunaan produk Iran.

Pertaruhan Berhati-hati Chevron terhadap Pengembangan

Walaupun terdapat halangan, syarikat besar AS Chevron, salah satu daripada beberapa syarikat asing yang masih aktif di Venezuela, merancang untuk mengembangkan outputnya. Dengan sejarah di negara ini sejak tahun 1923, Chevron berada pada kedudukan yang unik untuk memanfaatkan pembukaan semula industri ini.

Berikutan penurunan pendapatan suku keempat 2025, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif Mike Wirth mengesahkan hasrat syarikat untuk meningkatkan pengeluaran. Ketua Pegawai Kewangan Eimear Bonner menambah bahawa Chevron boleh meningkatkan output Venezuelanya sehingga 50% dalam tempoh 18 hingga 24 bulan akan datang. Ini akan menjadikan pengeluaran daripada 250,000 tong sehari semasa kepada sehingga 375,000 tong sehari menjelang 2028. Wirth juga menyatakan bahawa kilang penapisan Chevron di AS mempunyai kapasiti untuk memproses tambahan 100,000 tong sehari minyak mentah berat Venezuela.

Walau bagaimanapun, pendekatan Chevron menggariskan langkah berjaga-jaga yang sedia ada. Syarikat itu merancang untuk membiayai pengembangan ini dengan melabur semula hasil daripada jualan minyaknya dan bukannya melaburkan modal baharu yang besar. Strategi ini menonjolkan keengganan walaupun pemain yang paling mantap untuk melaburkan ratusan bilion dolar yang diperlukan untuk meremajakan sepenuhnya industri petroleum Venezuela yang musnah.