Perbendaharaan AS: Kejatuhan Won Korea Menentang Ekonomi yang Kukuh

Bitcoin (BTC) telah meningkat melebihi $97,000 selepas pasaran AS dibuka, mencecah harga yang tidak pernah dilihat sejak November. Kenaikan harga ini berlaku ketika peserta pasaran menunggu keputusan penting Mahkamah Agung mengenai tarif, yang dijangkakan hari ini tetapi telah ditangguhkan ke minggu depan. Walaupun pengumuman tidak dijamin, Rumah Putih sebelum ini telah menunjukkan bahawa ia menjangkakan keputusan pada Januari.

Di tengah-tengah perkembangan ini, tumpuan kini diberikan kepada Rizab Persekutuan dan potensi perubahan dasar yang mungkin mempunyai implikasi besar terhadap harga aset.

Hujah Pegawai Fed untuk Menurunkan Kadar

Miran, ahli penting Rizab Persekutuan dan wakil Trump di bank pusat, baru-baru ini telah mengemukakan hujah yang kukuh untuk menurunkan kadar faedah. Walaupun terdapat angka pekerjaan yang kukuh minggu lalu yang hampir menjamin bahawa Rizab Persekutuan tidak akan menurunkan kadar faedah dalam keputusan Januarinya, Miran terus menyokong pengurangan pada masa hadapan.

Hujah terasnya tertumpu pada penyahkawalseliaan. Menurut Miran, penyahkawalseliaan mewujudkan kejutan bekalan dan produktiviti yang positif untuk ekonomi. Ini meningkatkan kapasiti ekonomi dan pada masa yang sama mengurangkan tekanan harga. Beliau berhujah bahawa jika bank pusat tidak menyesuaikan diri dengan kesan deflasi ini, dasar monetari menjadi terlalu ketat dan tidak perlu menghalang pertumbuhan.

Miran mengunjurkan bahawa kira-kira 30% peraturan boleh dihapuskan menjelang 2030, yang boleh mengurangkan inflasi sebanyak setengah mata peratusan setiap tahun. Beliau menyatakan bahawa penyahkawalseliaan adalah ketara tahun lepas dan dijangka berterusan.

Tinjauan untuk Inflasi dan Dasar Fed

Perspektif ini sejajar dengan strategi ekonomi Presiden Trump yang lebih luas, yang menegaskan bahawa gabungan tarif, penyahkawalseliaan dan dasar imigresen akan menurunkan inflasi.

Jika inflasi dapat dikekalkan di bawah 3% dalam masa terdekat—walaupun data Indeks Harga Pengeluar hari ini bertentangan—ia boleh memberi keyakinan kepada Rizab Persekutuan untuk melonggarkan dasar dan membawa kadar faedah ke tahap yang lebih neutral.

Rajah 1: Jangkaan pasaran untuk dasar Fed masa hadapan, seperti yang dicerminkan dalam Alat CME FedWatch, menandakan kadar yang diukur untuk pelarasan kadar faedah.

Walau bagaimanapun, tesis Miran tidak mungkin dapat memujuk majoriti ahli Rizab Persekutuan untuk bertindak agresif dalam jangka pendek. Buat masa ini, jangkaan yang lazim adalah bahawa kadar sebarang potensi pengurangan kadar akan kekal perlahan.

Harga Bitcoin telah melonjak melepasi $97,000, mencecah paras tertinggi yang tidak pernah dilihat sejak November lalu apabila pasaran AS dibuka untuk dagangan. Lonjakan itu berlaku ketika para pedagang mengharungi landskap ekonomi yang kompleks, dengan keputusan Mahkamah Agung yang ditangguhkan mengenai tarif dan pengumuman Januari yang dijangkakan daripada Rumah Putih menambah lagi ketidakpastian.

Di tengah-tengah perkembangan ini, persoalan utama bagi pelabur adalah apa yang diharapkan daripada pengisytiharan kewangan Rizab Persekutuan yang akan datang.

Langkah Seterusnya Rizab Persekutuan

Pegawai Rizab Persekutuan, Miran, yang juga bertindak sebagai wakil Trump, telah menjadi penyokong lantang untuk mengurangkan kadar faedah. Beliau telah berulang kali menekankan keperluan untuk pemotongan kadar bagi menyokong ekonomi.

Walau bagaimanapun, data pekerjaan yang kukuh dari minggu lepas telah mengurangkan jangkaan untuk perubahan dasar serta-merta. Laporan pekerjaan yang kukuh menjadikannya sangat tidak mungkin bahawa Rizab Persekutuan akan menurunkan kadar semasa sesi Januari.

Penyahkawalseliaan: Kad Liar untuk Inflasi dan Pertumbuhan?

Hujah utama untuk dasar monetari yang lebih akomodatif tertumpu pada potensi kesan penyahkawalseliaan. Penyokong percaya bahawa pengurangan beban kawal selia dapat menstabilkan harga dan meningkatkan produktiviti ekonomi dengan mengembangkan keupayaan bekalan.

Menurut Miran, kegagalan untuk menyelaraskan dasar monetari dengan penyahkawalseliaan akan membawa kepada persekitaran "terlalu ketat" yang tidak perlu menghalang pertumbuhan. Visi jangka panjangnya termasuk matlamat untuk menghapuskan kira-kira 30% peraturan menjelang 2030, satu langkah yang beliau anggarkan boleh mengurangkan inflasi sebanyak setengah mata peratusan setiap tahun.

Dia menjelaskan alasannya:

"Penyahkawalseliaan sepatutnya memberi tekanan ke atas harga, yang menawarkan satu lagi sebab untuk kami. Bank pusat dijangka akan mengurangkan kadar faedah. Penyahkawalseliaan memperkenalkan kejutan bekalan dan produktiviti yang positif, meningkatkan kapasiti ekonomi sambil mengurangkan tekanan harga. Jika bank pusat tidak mengatasi kesan penyahkawalseliaan, dasar menjadi terlalu ketat, sekali gus menghalang pertumbuhan secara tidak perlu."

Walaupun angka Indeks Harga Pengeluar hari ini bercanggah, sebarang tanda jelas bahawa inflasi jatuh di bawah 3% akan memudahkan Rizab Persekutuan untuk mempertimbangkan peralihan ke arah kadar faedah neutral. Presiden Trump juga berhujah bahawa gabungan tarif, penyahkawalseliaan dan dasar imigresen akan menyumbang kepada inflasi yang lebih rendah.

Faktor Utama yang Memacu Sentimen Pasaran

Senario semasa membentangkan beberapa perkara penting untuk pelabur dan pemerhati pasaran:

• Tiada Penurunan Kadar Akan Datang: Rizab Persekutuan secara meluas dijangka mengekalkan kadar faedah yang stabil dalam mesyuarat Januari akan datang, terutamanya disebabkan oleh angka pekerjaan yang kukuh.

• Potensi Penyahkawalseliaan: Penyahkawalseliaan yang dicadangkan menonjol sebagai pemangkin berpotensi untuk faedah ekonomi yang ketara, termasuk pengurangan inflasi dan peningkatan produktiviti.

• Ketidakpastian Berterusan: Penangguhan keputusan Mahkamah Agung mengenai tarif menambahkan satu lagi lapisan ketidakpastian kepada jangkaan pasaran.

Walaupun perspektif Miran mengenai pemotongan kadar faedah mungkin belum mewakili pandangan konsensus dalam Rizab Persekutuan, persekitaran ekonomi dan kawal selia yang lebih luas terus mendorong spekulasi dan memacu turun naik dalam pasaran seperti Bitcoin.

Sumber: Bloomberg

Perubahan bahasa yang mendedahkan daripada seorang ahli kongres AS menandakan perubahan besar dalam dasar luar Amerika. Disember lalu, Ahli Kongres Andy Ogles menyifatkan Amerika Syarikat sebagai "pemangsa dominan di semua landskap," satu frasa yang mencerminkan unjuran kuasa global selama beberapa dekad. Hari ini, visi itu telah menyusut.

Amerika Syarikat telah lama beroperasi sebagai kuasa besar terkemuka di dunia. Pengaruhnya dibina atas rangkaian sekutu global, kekuatan ketenteraan yang tiada tandingan, dan keupayaan untuk mengerahkan kekuatan ke mana-mana pelosok dunia. Kuasa ini bukan sekadar untuk pamer; ia direka untuk melindungi kepentingan Amerika yang konkrit, termasuk:

• Kestabilan sistem kewangan berasaskan dolar.

• Kebebasan pelayaran di laut lepas.

• Akses kepada sumber strategik di seluruh dunia.

• Keupayaan untuk menonjolkan kuasa dari wilayah bersekutu seperti Eropah.

Sikap global ini merupakan gabungan kompleks kuasa keras, pujukan diplomatik dan institusi antarabangsa yang diselenggara dengan teliti.

Walau bagaimanapun, tindakan terbaru di bawah Presiden Donald Trump, termasuk yang berkaitan dengan Venezuela dan digariskan dalam Strategi Keselamatan Negara, menunjukkan era ini telah berakhir. Ini bukanlah latihan klasik dalam unjuran kuasa tetapi pengunduran yang disengajakan daripada peranan Amerika sebagai kuasa besar global.

Daripada Predator Global kepada Kuasa Serantau

Bukti untuk pengunduran ini adalah jelas. Apabila ditanya baru-baru ini tentang serbuan di Venezuela, Ahli Kongres Ogles mengemas kini penerangannya tentang dominasi Amerika. AS, beliau mengisytiharkan, adalah "kuasa pemangsa dominan di Hemisfera Barat."

Istilah "landskap" yang samar-samar dan merangkumi semua telah hilang, digantikan dengan satu hemisfera yang terhad secara geografi. Ini bukanlah penjajaran semula strategik; ia adalah pengunduran tanpa paksaan. Kesannya, pentadbiran Trump sedang menerima pakai pandangan dunia "sfera pengaruh" yang telah lama disokong oleh pesaing seperti Rusia dan China.

Lampu Hijau untuk Rusia dan China?

Ramai pemerhati bimbang tindakan Trump akan melemahkan undang-undang antarabangsa, sekali gus menetapkan duluan yang akan dieksploitasi oleh pemimpin autoritarian. Mereka mencadangkan bahawa Presiden Xi Jinping dari China dan Presiden Vladimir Putin dari Rusia mungkin mendapat "idea" daripada Rumah Putih.

Ini tidak kena pada intinya. Kedua-dua pemimpin itu tidak menunggu kebenaran daripada Washington. Xi sudah mempunyai garis masanya sendiri untuk tindakan berpotensi ke atas Taiwan, dan sejarah jenayah perang Putin di Ukraine menunjukkan beliau bertindak tanpa mendapatkan kelulusan.

Sebaliknya, para pemimpin ini akan mentafsirkan fokus hemisfera baharu Trump sebagai penyerahan Amerika kepada naratif "multipolariti" yang telah lama mereka desak-desakan—sebuah dunia dengan pelbagai pusat kuasa, setiap satunya mendominasi rantaunya sendiri. Mereka akan melihatnya sebagai pengesahan matlamat mereka untuk memecahkan hegemoni AS.

Ini secara efektif memberi mereka lampu hijau untuk mengejar cita-cita empayar mereka dengan lebih terbuka. Rusia dan China tidak akan meratapi kehilangan pengaruh AS di Caribbean jika ia mengesahkan matlamat pengembangan mereka sendiri lebih dekat dengan negara mereka. Dinamik ini sudah dapat dilihat pada tahun 2019, apabila Moscow dilaporkan menawarkan Washington kebebasan di Venezuela sebagai pertukaran untuk Rusia berjaya di Ukraine.

Gema Empayar: Bahaya Menunjukkan Kelemahan

Sejarah menawarkan kisah peringatan. Dari tahun 1945 hingga 2025, AS memainkan peranan global yang serupa dengan Britain abad ke-19. Untuk mengekalkan empayarnya, Britain terpaksa mengurus pesaing yang baru muncul, memupuk rangkaian sekutu global, dan yang paling penting, tidak pernah menunjukkan kelemahan. Dalam sistem antarabangsa yang pemangsa, kelemahan yang dirasakan umpama darah di dalam air.

Adalah mustahil bagi Britain pada kemuncak kuasanya untuk meninggalkan empayar globalnya sebagai pertukaran untuk mengamankan Normandy. Namun, itu serupa dengan pertukaran strategik yang nampaknya dilakukan oleh Trump.

Kos Tinggi Fokus Hemisfera

Pengunduran strategik ini berkemungkinan akan menghasilkan kesan riak geopolitik yang merosakkan.

Pertama, ia akan mengasingkan lagi sekutu AS. Jika Trump mengambil tindakan agresif untuk mengambil alih Greenland, misalnya, bekas rakan kongsi ini akan kurang berkemungkinan untuk menyokong kepentingan Amerika.

Kedua, pengunduran itu memberi isyarat kepada musuh bahawa kuasa global yang dominan mungkin lemah, cedera, dan tidak mampu mengekalkan komitmen globalnya. Persepsi ini hanya akan memberanikan mereka.

Pelan Trump yang berpusatkan hemisfera tidak menjamin kepentingan AS atau mengukuhkan kekuatannya. Ia mewujudkan dilema strategik yang teruk dengan menolak sekutu sambil menggalakkan musuh. Harga untuk membina semula pakatan dan sikap global yang disingkirkan akan jauh lebih tinggi daripada kos untuk memelihara pengaruh Washington semasa.

Konsep "aturan antarabangsa berasaskan peraturan" sedang dicabar secara terbuka oleh kembalinya kepada politik kuasa yang mentah. Siaran berita kerajaan baru-baru ini di Rusia memperjuangkan realiti baharu di mana kekuatan menentukan hasil, satu doktrin yang ditunjukkan dengan jelas oleh tindakan ketenteraan baru-baru ini dari Washington dan Moscow.

Daripada serangan kilat di Caribbean kepada serangan peluru berpandu hipersonik di Eropah Timur, kedua-dua kuasa besar itu sedang memberi isyarat kepada satu pangsi strategik ke arah pravo sil'nogo— "hak yang kuat".

"Tekad Mutlak" Washington di Venezuela

Pada 3 Januari, pentadbiran Trump melaksanakan pertunjukan kekuatan yang dramatik dengan "Operasi Absolute Resolution." Dalam serangan selama 30 minit, komando Delta Force AS menangkap Presiden Venezuela Nicolás Maduro dan isterinya di Caracas.

Operasi itu, yang disokong oleh lebih 150 pesawat, mewakili penegasan semula Doktrin Monroe yang agresif. Dengan menggunakan kekerasan yang besar untuk memenggal kepala rejim yang bermusuhan, Washington telah menghantar mesej yang jelas. Presiden Trump kemudiannya mengukuhkan perkara ini, dengan menyatakan, "Dominasi Amerika di Hemisfera Barat tidak akan dipersoalkan lagi."

Amaran Hipersonik Moscow kepada NATO

Hanya beberapa hari kemudian, pada 9 Januari, Kremlin bertindak balas dengan bentuk "diplomasi kinetik"nya sendiri. Rusia melancarkan peluru berpandu hipersonik Oreshnik, menyasarkan bandar Lviv, Ukraine berhampiran sempadan Poland.

Ini merupakan isyarat yang telah dirancang kepada NATO. Peluru berpandu itu, yang membawa enam kepala peledak yang bergerak pada kelajuan Mach 10, direka bentuk untuk menunjukkan keupayaan yang tidak dapat dipintas oleh pertahanan udara Barat. Walaupun kepala peledak itu dilaporkan "bodoh" yang tidak aktif, pelancaran itu berfungsi sebagai peringatan yang tumpul tentang keupayaan Moscow untuk meningkatkan serangan dan keupayaannya untuk memastikan sasaran Barat berada dalam risiko.

Perang Pengisaran sebagai Latar Belakang

Langkah-langkah peningkatan ini berlaku dengan latar belakang perang kejam yang melanda Ukraine. Pencerobohan besar-besaran Rusia kini telah berlangsung lebih lama daripada perang Kesatuan Soviet menentang Nazi Jerman dalam Perang Dunia II.

Walaupun penggunaan dron canggih dan teknologi hipersonik, barisan hadapan sebahagian besarnya kekal statik. Konflik ini telah berubah menjadi "penggiling daging" yang turut mengurangkan keberkesanan medan perang sistem senjata Barat yang canggih seperti kereta kebal Abrams dan HIMARS.

Manuver Geopolitik di Luar Ukraine

Trend permainan kuasa yang tegas meluas ke wilayah strategik yang lain. AS terus menunjukkan cita-cita wilayah di Artik, dengan Presiden Trump berikrar untuk memperoleh Greenland daripada Denmark. "Saya ingin membuat perjanjian, anda tahu, dengan cara mudah. ​​Tetapi jika kita tidak melakukannya dengan cara mudah, kita akan melakukannya dengan cara yang sukar," kata Trump pada sidang akhbar baru-baru ini.

Peristiwa-peristiwa ini menimbulkan persoalan kritikal tentang landskap global baharu. Adakah serbuan di Venezuela merupakan langkah pembukaan dalam perjanjian geopolitik yang lebih besar antara Washington dan Moscow? Dan adakah serangan Oreshnik Rusia merupakan ancaman sebenar atau isyarat terdesak yang ditujukan kepada pentadbiran AS yang tidak dapat diramalkan? Ketika norma global semakin terhakis, dunia dibiarkan untuk merungkai niat di sebalik pertunjukan kekuatan yang kuat ini.

Jualan rumah yang dimiliki sebelum ini pada bulan Disember meningkat kepada kadar tahunan yang diselaraskan secara bermusim sebanyak 4.35 juta unit, peningkatan 5.1% berbanding November, menurut Persatuan Ejen Hartanah Kebangsaan. Jumlah itu lebih tinggi daripada jangkaan penganalisis dengan keuntungan sebanyak 2%. Jualan adalah 1.4% lebih tinggi berbanding tahun sebelumnya.

Bagi sepanjang tahun, terdapat 4.06 juta jualan rumah sedia ada, tidak berubah daripada tahun 2024.

Selepas melaraskan faktor bermusim, jualan Disember adalah yang paling kukuh dalam tempoh hampir tiga tahun. Jualan meningkat di semua rantau dari bulan ke bulan dan lebih tinggi setiap tahun di Timur Laut dan Barat Tengah, tetapi lebih rendah di Selatan dan Barat.

Kiraan ini berdasarkan penutupan, jadi kontrak jualan mungkin ditandatangani pada bulan Oktober dan November, apabila kadar gadai janji tidak banyak berubah. Kadar purata pinjaman tetap 30 tahun berlegar antara 6.2% dan 6.3% dalam tempoh itu. Walau bagaimanapun, kadar itu lebih rendah berbanding musim bunga dan musim panas yang lalu, apabila ia hampir kepada 7%.

"Tahun 2025 merupakan satu lagi tahun yang sukar bagi pembeli rumah, ditandai dengan harga rumah yang tertinggi dan jualan rumah yang rendah dari segi sejarah," kata Lawrence Yun, ketua ekonomi untuk The Realtors, dalam satu kenyataan. "Walau bagaimanapun, pada suku keempat, keadaan mula bertambah baik, dengan kadar gadai janji yang lebih rendah dan pertumbuhan harga rumah yang lebih perlahan."

Inventori merupakan tajuk utama laporan bulanan. Terdapat 1.18 juta unit tersedia untuk dijual pada akhir Disember, turun 18% daripada November, walaupun 3.5% lebih tinggi tahun ke tahun.

Dengan jualan yang lebih kukuh, bekalan telah menurun kepada hanya 3.3 bulan, yang dianggap agak rendah. Bekalan yang rendah mengekalkan harga dalam lingkungan positif, walaupun hanya sedikit.

Harga median rumah yang dijual pada bulan Disember ialah $405,400, naik 0.4% setiap tahun dan merupakan keuntungan tahunan ke-30 berturut-turut. Walau bagaimanapun, peningkatan itu adalah lebih kecil daripada keuntungan 1.2% pada bulan November.

"Dengan semakin sedikit penjual yang ingin berpindah, pemilik rumah mengambil masa untuk memutuskan bila hendak menyenaraikan atau menyahsenarai rumah mereka. Sama seperti tahun-tahun sebelumnya, lebih banyak inventori dijangka akan memasuki pasaran bermula pada bulan Februari," tambah Yun.

Sumber: CNBC