Penutupan Kerajaan: Dewan Membersihkan Halangan Prosedur Untuk Mengundi Rang Undang-Undang Pembiayaan

Pelabur bon yang menimbang tawaran pertukaran penting oleh salah satu pembangun hartanah terbesar Hong Kong menghadapi dilema teori permainan klasik: pilihan terbaik mereka bergantung pada perkara yang dilakukan oleh orang lain.

New World Development Co., sebuah syarikat hartanah yang terlibat, telah memberikan pelabur tarikh akhir awal pada 17 November untuk menerima rancangan menukar beberapa bon tertunggaknya sehingga $1.9 bilion hutang baharu.

Bon baharu itu akan memaksa sesetengah pelabur untuk menempah kerugian besar tetapi juga akan menawarkan keselesaan tambahan daripada aliran tunai projek Victoria Dockside syarikat, permata mahkota. Pelabur yang kekal dengan nota lama akan mengambil lebih banyak risiko tetapi boleh melihat bon mereka mengezum lebih tinggi pada pertukaran hutang yang berjaya.

Permainan meneka adalah petanda prospek yang tidak menentu untuk Pembangunan Dunia Baharu, yang pernah menjadi salah satu syarikat hartanah paling berjaya di Hong Kong tetapi kini menjadi sumber kebimbangan yang semakin meningkat bagi pelabur dan jurubank yang gementar tentang pasaran hartanah yang goyah di bandar itu.

Eksekutif New World telah bekerja keras sejak dua minggu lalu untuk meyakinkan pelabur bahawa langkah bijak ialah menerima tawaran itu. Ketua Pegawai Kewangan Edward Lau telah mengadakan rundingan lewat malam dengan pelabur di New World Tower, ibu pejabat syarikat di tengah-tengah daerah kewangan Hong Kong, menurut beberapa pelabur.

Eksekutif juga telah mengadakan mesyuarat di pejabat Singapura HSBC Holdings Plc, salah satu bank yang mengusahakan perjanjian itu, kata pelabur.

Salah satu bank utama memberitahu beberapa pelabur pada hari Isnin bahawa mereka telah menerima tanda-tanda minat yang kukuh untuk pertukaran itu, tanpa memberikan sebarang butiran lanjut, menurut e-mel yang dilihat oleh Bloomberg.

"Pemegang bon akan kehilangan sesuatu tetapi dalam senario sebegitu, kehilangan kurang adalah kemenangan," kata Glen Ho, pemimpin perancangan luar jangka dan insolvensi Asia Pasifik di Deloitte.

New World tidak menjawab permintaan untuk komen.

New World menjadi terkenal semasa ledakan hartanah Hong Kong yang lama tetapi apabila kemerosotan di seluruh bandar semakin teruk sejak beberapa tahun kebelakangan ini, syarikat itu telah dibiarkan lebih terdedah daripada beberapa pesaing terbesarnya. Pada bulan September, New World mencatatkan tahun kedua kerugiannya berturut-turut.

Syarikat itu telah membuat kemajuan besar dalam mengurangkan tekanan pembayaran balik hutang, bersetuju dengan pembiayaan semula pinjaman $11 bilion dengan bank awal tahun ini. Langkah Dunia Baru seterusnya bergantung pada dana bon dan individu bernilai tinggi yang memegang bon kekalnya, yang menawarkan hasil berair untuk mengimbangi hakikat bahawa mereka tidak pernah matang.

New World telah menawarkan untuk mengeluarkan $1.6 bilion perpetual sebagai pertukaran untuk nota lamanya pada harga 50 sen pada dolar, bermakna ia boleh membeli balik sebanyak $3.2 bilion nota tertunggak. Ia juga merancang pertukaran hutang $300 juta untuk bon konvensionalnya, yang akan datang pada potongan rambut yang lebih rendah.

Bahagian yang sukar untuk pelabur adalah memikirkan sama ada pemegang bon lain akan menyertai perjalanan itu. Jika New World dapat mengurangkan $3.2 bilion daripada obligasi bon kekalnya kepada separuh, peluang pelabur dalam nota lama sekali lagi memperoleh kupon akan meningkat - dan harga bon mungkin melonjak sebagai tindak balas.

Swap yang berjaya juga boleh mengurangkan halangan kepada syarikat meningkatkan ekuiti, satu langkah penting dalam percubaannya untuk mengurangkan beban hutangnya dan meyakinkan pelabur. Keluarga pengasas Cheng telah berbincang dengan pelabur tentang memadankan suntikan modal yang dirancang bernilai kira-kira HK$10 bilion ($1.3 bilion), walaupun perbincangan baru-baru ini terhenti mengenai perselisihan faham tentang berapa banyak kawalan yang harus diserahkan oleh keluarga itu.

Ia tidak mengejutkan jika pertukaran bon itu adalah satu langkah ke arah penstrukturan semula hutang yang lebih luas di syarikat itu, kata Zerlina Zeng, ketua strategi Asia di firma penyelidikan CreditSights.

Bon kekal baharu itu akan diterbitkan oleh syarikat tujuan khas, bermakna mereka tidak akan mempunyai penyumbat dividen yang boleh memaksa New World menggantung pembayaran dividen ke atas sahamnya. Kupon bagi empat bon kekal tertunggaknya telah ditangguhkan awal tahun ini.

Walaupun pelabur secara rasmi mempunyai masa sehingga 2 Disember untuk bertindak balas, syarat yang lebih baik yang mereka akan perolehi pada tarikh akhir awal pada hari Isnin bermakna kebanyakan pelabur mungkin membuat keputusan mereka pada masa itu.

Sumber: Bloomberg Eropah

Minyak melanjutkan penurunan selepas merosot pada hari Rabu dengan tanda-tanda bahawa lebihan yang lama ditunggu-tunggu akhirnya tiba.

West Texas Intermediate turun ke arah $58 setong, selepas menjunam lebih daripada 4% pada sesi sebelumnya, manakala Brent ditutup di bawah $63. Kumpulan pengeluar OPEC - yang telah memulihkan kapasiti terbiar tahun ini - berkata bahawa bekalan global mendahului permintaan pada suku ketiga.

Di tempat lain, penunjuk pasaran utama — penyebaran segera WTI — bertukar secara ringkas kepada contango, corak harga yang menandakan bekalan jangka pendek yang mencukupi, dan Pentadbiran Maklumat Tenaga AS menaikkan ramalan pengeluaran AS untuk tahun depan. Lebih banyak isyarat menurun mungkin datang lewat Khamis apabila Agensi Tenaga Antarabangsa mengeluarkan laporan bulanannya.

Minyak mentah telah berundur tahun ini berdasarkan jangkaan meluas untuk lebihan, dengan IEA sudah meramalkan bahawa akan terdapat lebihan rekod pada 2026. Kemerosotan itu telah didorong oleh peningkatan bekalan daripada OPEC dan sekutunya termasuk Rusia, serta peningkatan pengeluaran daripada penggerudi di luar perikatan.

"Terdapat banyak bekalan minyak yang datang semula dari negara-negara OPEC+ yang telah menahan bekalan," kata Ketua Pegawai Eksekutif Chevron Corp. Mike Wirth dalam temu bual dengan Bloomberg TV.

Sumber: Bloomberg Eropah

BofA Securities berkata ekuiti Jepun ditetapkan untuk keuntungan kukuh sepanjang separuh pertama 2026, disokong oleh keputusan korporat yang kukuh, sokongan dasar dan potensi pertumbuhan gaji, walaupun risiko luaran jangka pendek masih memerlukan perhatian.

Bank itu berkata dalam nota baru-baru ini bahawa 57% daripada syarikat telah melaporkan pendapatan yang mengatasi jangkaan dalam musim keputusan separuh pertama yang berterusan, dengan keuntungan bersih meningkat 9.8% tahun ke tahun. Ia menjangkakan semakan menaik kepada ramalan EPS dan panduan setahun penuh kerana andaian syarikat terhadap yen dan keuntungan kelihatan konservatif.

Aktiviti beli balik saham kekal terhad, tetapi BofA menjangkakan pengumuman akan meningkat menjelang akhir tahun fiskal, disokong oleh keuntungan yang kukuh dan penilaian yang meningkat. Ia juga menyaksikan rundingan gaji pada musim bunga 2026 membawa kepada gaji yang lebih tinggi, mengukuhkan permintaan domestik dan sentimen pasaran ekuiti.

Dari segi makro, laporan itu berkata pentadbiran Perdana Menteri Sanae Takaichi sedang melaksanakan langkah fiskal proaktif dalam 17 bidang strategik, seperti semikonduktor, peralihan tenaga, dan pertahanan, menandakan peralihan daripada matlamat baki belanjawan jangka pendek ke arah pertumbuhan yang mampan. Kemungkinan pembubaran Dewan Rendah sekitar musim bunga 2026 boleh membantu mengukuhkan agenda dasar kerajaan.

Namun, penganalisis memberi amaran tentang risiko daripada data ekonomi AS berikutan penutupan kerajaan, berkata pekerjaan yang kukuh atau bacaan inflasi boleh menangguhkan pemotongan kadar Rizab Persekutuan dan menjejaskan kecairan global.

Perhimpunan dalam saham beta tinggi dan berkaitan AI boleh kehilangan momentum, walaupun kitaran lepas mencadangkan nama-nama ini mungkin kembali kukuh menjelang awal 2026. BofA menasihatkan pelabur untuk mengekalkan pegangan teras dalam saham AI sambil berputar ke sektor yang kurang nilai dengan meningkatkan keterlihatan pendapatan.

Pakar strategi itu menyerlahkan syarikat seperti Hitachi , Murata Manufacturing dan Sumitomo Electric dalam kalangan firma yang menunjukkan peningkatan pendapatan dan penilaian terurus, mencadangkan peluang kekal walaupun momentum semakin perlahan.

BofA berkata gabungan pertumbuhan pendapatan, pemangkin dasar dan pembaharuan struktur terus menyokong prospek jangka sederhana yang menggalakkan bagi pasaran ekuiti Jepun.

Indeks Nikkei 225 Jepun didagangkan naik 30% setakat ini pada 2025, setelah mendapat manfaat daripada keyakinan terhadap keadaan fiskal yang lebih longgar di bawah Takaichi, manakala yen yang lemah turut menyokong pengeksport.

Sumber: Pelaburan

Harga borong Jepun meningkat 2.7% pada Oktober berbanding tahun sebelumnya, perlahan daripada bulan sebelumnya disebabkan sebahagiannya oleh kejatuhan kos import, data bank pusat menunjukkan pada Khamis.

Kenaikan indeks harga barangan korporat (CGPI), yang mengukur harga syarikat mengenakan satu sama lain untuk barangan dan perkhidmatan mereka, berbanding dengan ramalan pasaran median untuk kenaikan 2.5%. Ia mengikuti peningkatan 2.8% yang disemak semula pada bulan September.

Indeks harga import berasaskan yen jatuh 1.5% pada Oktober berbanding tahun sebelumnya selepas penurunan 1.1% yang disemak semula pada September, data menunjukkan.

Data harga borong adalah antara faktor yang diteliti Bank of Japan sebagai penunjuk utama inflasi pengguna, yang merupakan pengukur utama bank pusat dalam menetapkan dasar monetari.

BOJ telah keluar daripada program rangsangan besar-besaran selama sedekad tahun lepas dan menaikkan kadar faedah kepada 0.5% pada bulan Januari memandangkan Jepun berada di puncak untuk mencapai sasaran inflasi 2% secara mampan.

Walaupun inflasi pengguna telah melebihi 2% selama lebih tiga tahun, Gabenor Kazuo Ueda telah menekankan keperluan untuk bergerak berhati-hati dalam kadar kenaikan lagi untuk memastikan kenaikan harga didorong oleh permintaan domestik yang kukuh dan bukannya kos bahan mentah.

Sumber: Pelaburan

Pengangguran Australia merosot pada bulan Oktober dan ekonomi menambah lebih banyak pekerjaan daripada yang dijangkakan, menunjukkan pasaran buruh kekal ketat dan membuktikan keputusan Bank Rizab untuk membiarkan kadar faedah tidak berubah minggu lalu.

Kadar pengangguran turun kepada 4.3% daripada 4.5% pada September dan lebih baik daripada 4.4% yang diramalkan, data dari Biro Perangkaan Australia menunjukkan Khamis. Pekerjaan meningkat sebanyak 42,200 — diterajui sepenuhnya oleh peranan sepenuh masa — lebih dua kali ganda daripada jangkaan 20,000 keuntungan.

Mata wang dan hasil pada bon kerajaan tiga tahun yang sensitif dasar meningkat apabila peluang untuk penurunan kadar menjelang Jun jatuh kepada kurang daripada 50% daripada 74% sebelum dikeluarkan. Stok dilanjutkan kerugian.

Data pekerjaan adalah penting untuk lembaga penetapan kadar RBA kerana daya tahan pasaran buruh, dan kebimbangan tentang kesempitannya yang berpotensi mencetuskan semula tekanan harga, telah menjadi antara faktor yang mendorong pendekatan berhati-hati dalam kitaran pelonggaran semasa.

Bank pusat itu mengekalkan kos pinjaman tidak berubah pada 3.6% pada 4 November, menonjolkan kebimbangan mengenai tekanan inflasi yang berlarutan. Gabenor Michele Bullock memberi isyarat pelonggaran selanjutnya tidak mungkin dalam jangka terdekat selepas tiga pemotongan kadar tahun ini.

RBA menjangkakan kadar pengangguran akan berada pada 4.4% melalui ufuk ramalannya manakala pertumbuhan pekerjaan dilihat perlahan tahun ini dan seterusnya. Ramalan yang dikeluarkan minggu lepas mengandaikan kadar tunai pada 3.4% pada pertengahan 2026, membayangkan hanya satu pemotongan antara sekarang dan Jun.

Sumber: Bloomberg Eropah

Pasaran pekerjaan Australia berkembang lebih daripada dua kali ganda seperti yang dijangkakan pada bulan Oktober, manakala pengangguran jatuh daripada paras tertinggi hampir empat tahun apabila lebih ramai orang sama ada menyertai tenaga kerja atau kembali bekerja.

Guna tenaga bersih meningkat sebanyak 42,200 orang pada bulan Oktober, data dari Biro Perangkaan Australia menunjukkan pada hari Khamis. Cetakan itu lebih dua kali ganda daripada 20,000 yang dijangkakan oleh penganalisis, dan meningkat mendadak daripada peningkatan 14,900 yang dilihat pada bulan September.

Kadar pengangguran Australia jatuh kepada 4.3%, mengatasi jangkaan sebanyak 4.4% dan berundur daripada paras tertinggi hampir empat tahun sebanyak 4.5% pada bulan sebelumnya. Kadar penyertaan negara kekal stabil pada 67%.

ABS menyatakan bahawa lebih ramai penganggur berpindah ke pekerjaan bulan ini jika dibandingkan dengan "Oktober biasa."

Peningkatan dalam pekerjaan sepenuh masa, pada lebih ramai pekerja wanita, juga membantu bacaan Khamis, data ABS menunjukkan.

Kekukuhan dalam pasaran buruh menimbulkan lebih banyak keraguan mengenai pemotongan kadar faedah masa depan oleh Reserve Bank of Australia, memandangkan inflasi tempatan juga meningkat secara mendadak dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Pekerjaan dan inflasi adalah pertimbangan terbesar bank pusat untuk menggerakkan kadar.

Data Khamis mengukuhkan lagi pertaruhan bahawa RBA akan membiarkan kadar tidak berubah apabila ia bertemu pada bulan Disember, terutamanya selepas cetakan inflasi yang terlalu panas untuk suku ketiga.

Sumber: Pelaburan