Peningkatan Pelabur Asing Akan Membantu Menstabilkan Pasaran Gilt UK

Justin

Nonfarm Payrolls

Trend Dasar Bank Pusat

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Pemegang emas di luar negara membawa nilai dalam kepelbagaian.

Laporan risiko fiskal dan kemampanan terkini Office for Budget Responsibility menonjolkan bahagian hutang kerajaan yang semakin meningkat di tangan pelabur swasta asing sebagai salah satu kelemahan utama kedudukan hutang UK. Tetapi ini adalah pemahaman yang keliru tentang tingkah laku pelabur asing dalam pasaran emas.

Laporan OBR menyatakan bahawa 'Sejak dua dekad yang lalu, bahagian hutang kerajaan UK di tangan pelabur asing swasta telah meningkat dua kali ganda dan kini merupakan yang kedua tertinggi dalam G7.' Tetapi ini mengelirukan kerana kenyataan ini juga termasuk pemegang emas domestik UK melalui kenderaan pelaburan luar pesisir. Ini dijelaskan dalam nota kaki kecil dalam laporan yang menyatakan bahawa 'Pelaburan yang berkaitan dengan [pelaburan didorong liabiliti] bagi dana pencen manfaat ditakrifkan UK mungkin menyumbang sebahagian besar daripada peningkatan pemilikan asing bagi gilts.'

Pelabur asing dalam gilt sudah pasti meningkat dalam beberapa dekad yang lalu tetapi, sebagai bahagian daripada jumlah portfolio gilt, ini kekal stabil sepanjang dekad yang lalu pada sekitar 25% hingga 30% (Rajah 1). Menjelang akhir tahun 2022, pegangan sepuhan luar negara mewakili sekitar 30.6% daripada jumlah stok sepuhan - yang tertinggi sejak akhir tahun 2012.

Rajah 1. Pelabur asing dalam sepuhan kekal stabil

Increase in Foreign Investors Will Help to Stabilise UK Gilt Market_1

Laporan itu seterusnya mengatakan bahawa 'pemegang gilt di luar negara kurang berkemungkinan mempunyai keinginan struktur untuk aset sterling' berbanding pemegang dalam negeri, jadi 'perubahan yang lebih kecil dalam daya tarikan relatif gilts boleh bermakna pelabur asing cepat beralih kepada aset lain dalam jumlah yang berpotensi besar'. Memang benar bahawa asas pelabur domestik teras seperti dana pencen UK dan syarikat insurans mempunyai lebih banyak keperluan untuk aset sterling untuk memenuhi liabiliti mereka. Tetapi untuk mengatakan bahawa ini bermakna pelabur asing lebih cenderung untuk menjual sepuhan daripada pelabur domestik adalah tidak terbukti.

Memang benar juga bahawa pelabur asing mewakili beberapa pelabur jangka panjang paling lama dalam pasaran bon kerajaan UK, sebahagiannya disebabkan oleh peranan sterling sebagai mata wang rizab. Jangan kita lupa bahawa semasa krisis LDI musim luruh yang lalu, pangkalan pelabur domestiklah yang membuktikan sumber ketidakstabilan terbesar dalam pasaran emas apabila dana pencen UK berebut-rebut untuk menjual bon mereka untuk memenuhi panggilan margin. Sementara itu, pasaran sepuhan menyaksikan minat yang ketara daripada institusi rasmi luar negara disebabkan oleh kelemahan mata wang sterling.

Seperti yang dinyatakan dalam laporan itu, pelabur asing membawa banyak nilai kepada pasaran emas. Kepelbagaian asas pelabur boleh mengurangkan kos peminjaman dengan lebih banyak permintaan dicurahkan, terutamanya pada masa asas pelabur domestik sedang diregangkan dengan jumlah rekod bekalan bersih memasuki tangan pelabur swasta. Oleh itu, pelabur luar negara memainkan peranan penting dalam berfungsinya pasaran bon kerajaan UK dan peningkatan dalam pegangan emas mereka harus dilihat sebagai positif.

Satu lagi kelemahan pasaran hutang UK semasa yang diserlahkan oleh OBR ialah peningkatan dalam bahagian hutang kerajaan UK yang diindeks kepada inflasi. Ini lebih merupakan kebimbangan yang sah, tetapi ia juga memerlukan konteks.

Sepanjang dua dekad yang lalu, bahagian hutang berkaitan indeks UK adalah stabil pada kira-kira 25%. Menjelang akhir tahun 2022, hutang berkaitan indeks berada pada 25.2% daripada jumlah portfolio sepuhan bersih. Namun, seperti yang dinyatakan dalam laporan itu, ini adalah peningkatan daripada sekitar 10% pada tahun 1980-an dan bahagian hutang berkaitan indeks adalah tinggi berbanding dengan ekonomi maju yang lain.

Memang benar bahawa sebahagian besar hutang dan hutang berkaitan inflasi pada masa inflasi tinggi mempunyai kesan yang besar dalam meningkatkan kedua-dua kos faedah hutang dan stok hutang, terutamanya semasa kadar faedah tinggi dan terus meningkat. UK akan membelanjakan £110 bilion untuk pembayaran faedah hutang pada 2023, menurut ramalan oleh Fitch, mewakili 10.4% daripada jumlah hasil kerajaan dan tahap tertinggi bagi mana-mana negara berpendapatan tinggi.

Ini diburukkan lagi oleh fakta bahawa gilt berkaitan indeks UK terikat dengan indeks harga runcit. Ini lebih tinggi daripada indeks harga pengguna, yang cenderung menjadi nombor inflasi tajuk biasa. Pada bulan Jun, inflasi CPI ialah 7.3% manakala inflasi RPI ialah 10.7%.

Tetapi UK tidak bersendirian dalam masalah ini dengan banyak negara menghadapi isu hutang berkaitan indeks yang sama pada masa inflasi yang tinggi. Perlu diingatkan juga bahawa hutang berkaitan inflasi telah menjadi rahmat besar untuk UK sejak beberapa dekad yang lalu dengan rekod inflasi yang rendah.

Sumber:Burhan Khadbai

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Pendedahan Risiko

Risiko kerugian dalam perdagangan instrumen kewangan seperti saham, FX, komoditi, niaga hadapan, bon, ETF dan kripto boleh menjadi besar. Anda mungkin mengalami kerugian keseluruhan dana yang anda depositkan dengan broker anda. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada perdagangan sedemikian sesuai untuk anda berdasarkan keadaan dan sumber kewangan anda.

Tiada keputusan untuk melabur harus dibuat tanpa menjalankan usaha wajar secara menyeluruh sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan anda. Kandungan web kami mungkin tidak sesuai dengan anda kerana kami tidak mengetahui keadaan kewangan dan keperluan pelaburan anda. Maklumat kewangan kami mungkin mempunyai kependaman atau mengandungi ketidaktepatan, jadi anda harus bertanggungjawab sepenuhnya untuk sebarang keputusan perdagangan dan pelaburan anda. Syarikat tidak akan bertanggungjawab ke atas kehilangan modal anda.

Tanpa mendapat kebenaran daripada tapak web, anda tidak dibenarkan menyalin grafik, teks atau tanda dagangan tapak web. Hak harta intelek dalam kandungan atau data yang dimasukkan ke dalam laman web ini adalah milik pembekal dan pedagang pertukarannya.

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan