Pembaharuan Kuota Minyak OPEC+ Meningkatkan Penguasaan Teluk

Pasaran dunia yang melemahkan mendapat peningkatan pada hari Selasa apabila China bergerak untuk meningkatkan kejatuhan yuan daripada paras terendah tahun itu dan mengangguk kepada lebih banyak rangsangan kerajaan untuk menyokong pemulihan ekonominya yang merosot.

Dengan kejatuhan kadar faedah China yang menyimpang dengan ketara daripada pengetatan Rizab Persekutuan AS yang berterusan, Beijing sedang bergelut untuk menyokong ekonomi dengan dasar monetari sahaja kerana ia menjejaskan mata wang. Ia menyatakan rasa tidak senangnya terhadap kelemahan yuan selanjutnya jelas pada hari Selasa, mengangkat sasaran harian rasmi sementara bank negara menjual dolar.

Kemudian, menunjukkan pertumbuhan China telah meningkat pada suku kedua kepada sasaran 5%, Perdana Menteri Li Qiang memberitahu Forum Ekonomi Dunia di Tianjin bahawa kerajaan akan mengambil langkah untuk meningkatkan permintaan, menggiatkan pasaran, mempercepatkan peralihan hijau dan membuka tahap tinggi ekonominya. kepada dunia luar.

Pergerakan gabungan itu meningkatkan indeks saham utama Shanghai dan Hong Kong sebanyak lebih daripada 1% setiap satu dan merentasi pasaran minyak dan komoditi dunia.

Walaupun yuan melantun, bagaimanapun, dolar meningkat berbanding euro dan yen. Seorang bekas pegawai Bank of Japan menunjukkan sebarang perubahan kepada pendirian dasar BoJ yang sangat mudah mungkin perlu menunggu sehingga Oktober.

Walaupun pelabur nampaknya mengelak peristiwa pelik hujung minggu di Rusia, gambaran kadar faedah Barat yang keruh terus menghalang saham Eropah dan AS.

Mesyuarat bank pusat di forum tahunan Bank Pusat Eropah di Portugal menghalang pasaran daripada bertaruh pada puncak dalam kitaran kadar faedah.

"Tidak mungkin dalam masa terdekat bank pusat akan dapat menyatakan dengan penuh keyakinan bahawa kadar puncak telah dicapai," kata ketua ECB Christine Lagarde, sambil menambah inflasi berada dalam fasa baharu yang boleh berlarutan untuk beberapa lama.

Lagarde menyuarakan komandan kedua Tabung Kewangan Antarabangsa Gita Gopinath, yang pada majlis yang sama lewat Isnin menyoroti "kebenaran yang tidak selesa" tentang inflasi yang bermakna bank pusat perlu bekerja lebih keras untuk mendapatkan kenaikan harga kembali kepada sasaran - walaupun pada kos pertumbuhan yang jelas. .

Walaupun komen tersebut mungkin lebih ditujukan kepada penggubal dasar Eropah, di mana disinflasi tertinggal, pasaran juga masih menjangkakan Fed akan meneruskan dengan sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar faedah bulan depan.

Ahli ekonomi Morgan Stanley pada hari Selasa berkata mereka kini menjangkakan kenaikan Fed Julai ke titik pertengahan 5.375%, di mana mereka akan kekal sehingga sekurang-kurangnya akhir tahun, dengan pergerakan selanjutnya selepas Julai "bergantung kepada data".

Gambaran kadar hawkish tidak menghalang permintaan untuk nota Perbendaharaan dua tahun pada lelongan Isnin, bagaimanapun, dan hasil 2 tahun merosot di bawah 4.70% pada hari Selasa. Kertas lima tahun boleh direbut kemudian.

Fokus utama jadual data AS ialah keluaran tinjauan keyakinan pengguna Lembaga Persidangan Jun, dengan melihat sama ada ia sepadan dengan gambaran Universiti Michigan mengenai jangkaan inflasi yang surut dan sentimen yang meningkat bulan ini.

Niaga hadapan Wall St sedikit positif menjelang pembukaan. Indeks turun naik VIX berlegar tepat di atas 14, jauh dari paras tertinggi Isnin.

Acara untuk ditonton kemudian pada hari Selasa:

* Keyakinan pengguna AS Jun, jualan rumah baharu AS Mei, harga rumah April, pesanan barangan tahan lama Mei, tinjauan sektor perkhidmatan Rizab Persekutuan Dallas Jun, pembuatan Richmond Fed Jun

* Persidangan Bank Pusat Eropah di Sintra, Portugal

* Perbendaharaan AS melelong nota 5 tahun

* Pendapatan korporat AS: Walgreens Boots Alliance

Pasaran kewangan memulakan minggu ini dengan lemah, tetapi bukan kerana rampasan kuasa Wagner mini, gagal atau palsu pada hujung minggu, tetapi kerana pertaruhan pemotongan kadar yang berkurangan untuk Rizab Persekutuan (Fed) untuk tahun ini – dan permulaan tahun hadapan.

Aktiviti pada niaga hadapan dana Fed memberi lebih daripada 75% peluang untuk kenaikan 25bp lagi pada bulan Julai, dan terdapat jangkaan untuk satu lagi kenaikan kadar selepas itu. Satu set data lembut boleh melakukan keajaiban berita buruk adalah berita baik, dan pelabur perlahan-lahan boleh kembali kepada bon berkualiti jangka panjang, kerana walaupun apa yang Fed katakan, penghujung pengetatan sudah pasti hampir. Kami melihat kemerosotan besar dalam minat terbuka dalam bon kerajaan AS akibat daripada pertaruhan dovish yang semakin berkurangan, tetapi kami juga melihat hasil 2 tahun AS merosot di bawah trend peningkatan dua bulan pagi ini, kerana hasil 10 tahun kekal lumpuh. sentuh di bawah paras 3.75%. Indeks dolar hampir tidak mencabar kawasan 50-100-DMA, dan pasaran saham turun, dengan SP500 secara berterusan memberikan kembali keuntungan, manakala saham MAMAA dilihat paling terdedah kepada pembetulan penurunan selanjutnya disebabkan oleh rali yang diterajui AI baru-baru ini. Nvidia misalnya kehilangan hampir 4% semalam, manakala Tesla jatuh lebih daripada 6%. Modal kecil, sebaliknya, lebih baik dibida pada Isnin ini, sebagai tanda kesan pengimbangan semula portfolio sebelum suku tahun berakhir. Dalam hal ini, indeks Russell 2000 menyaksikan sokongan dan didagangkan di atas 100-DMAnya walaupun jualan menyeluruh dalam modal besar, dan terutamanya dalam Big Tech.

Dolar AS yang lebih lemah mengekalkan EUR/USD di atas 50-DMA, berhampiran 1.0875. Berita dari Jerman adalah kurang ideal semalam. Iklim dan jangkaan perniagaan Jerman merosot lebih cepat daripada jangkaan pada bulan Jun, tetapi harga pengeluar Sepanyol jatuh hampir 7% berbanding penurunan yang stabil sebanyak 4.5% yang dijangkakan oleh penganalisis. Inflasi yang lebih perlahan adalah satu-satunya cara untuk melembutkan jangkaan kenaikan kadar Bank Pusat Eropah (ECB). IHPR Itali, yang dijadualkan pada hari Rabu, dijangka mencatat kemerosotan hampir 10% yoy pada bulan Mei, dan lebih daripada 6% kemerosotan hanya pada bulan Mei.

Hari ini, pesanan barangan tahan lama AS dan harga rumah akan dikawal rapi manakala Kanada akan mengeluarkan set data CPI terkini. Kedua-dua tajuk utama dan inflasi teras dijangka perlahan, hasil daripada usaha dasar berterusan untuk menurunkan tekanan harga. Dolar-CAD melayang lebih rendah, disebabkan oleh pendirian Bank of Canada (BoC) yang hawkish dan walaupun tekanan jualan dalam minyak mentah. Pasangan mata wang itu kini berada pada tahap terendah sejak September dan sedang bersedia untuk menguji sokongan 1.30 tidak lama lagi.

Bercakap tentang minyak, tong minyak mentah AS kekal stabil pada sekitar paras $70pb, kenaikan harga tidak mahu menyertainya memandangkan pendirian bank pusat yang hawkish dan kemungkinan kemelesetan yang semakin meningkat, manakala penurunan harga tidak bersedia untuk menolak keras, kerana ketidaktentuan geopolitik mengekalkan tahap risiko terbalik yang tinggi.

OPEC baru-baru ini mendakwa bahawa permintaan minyak global akan meningkat kepada 110 mio tong sehari, dengan kenaikan 23% dalam permintaan tenaga keseluruhan yang dijangkakan menjelang 2045. Itu bertentangan dengan ramalan IEA mengenai permintaan jangka pendek yang lebih tinggi tetapi permintaan jangka panjang yang berkurangan untuk minyak kerana peralihan tenaga kepada sumber yang lebih hijau. Anda percaya kepada siapa yang anda mahu percaya tetapi semakin tinggi harga tenaga tradisional yang kotor, semakin cepat peralihan akan berlaku.

Minggu ini telah bermula dengan nada yang agak tenang di kebanyakan kelas aset. Dolar didagangkan lebih lemah berbanding mata wang pro-kitaran, tanda bahawa pasaran FX juga telah mengabaikan sepenuhnya krisis hujung minggu di Rusia. Seperti yang diserlahkan dalam FX Daily semalam, pelabur menumpukan sepenuhnya kepada kisah bank pusat, dan dengan mesej hawkish FOMC dan pasca FOMC kini telah diserap, kami sedang beralih ke tempoh di mana data akan memberitahu pelabur sama ada terdapat keperluan untuk menolak. mengetatkan jangkaan melebihi satu kenaikan kadar harga pada bulan Julai.

Pengertian keluaran data peringkat pertama dan kedua adalah sedikit lebih tersekat dalam persekitaran di mana pasaran secara tidak sengaja mencari bukti disinflasi dan/atau kelembapan ekonomi. Kita akan melihat peningkatan beransur-ansur dalam kalendar keluaran data AS dalam beberapa hari akan datang, yang akan memuncak dengan perkhidmatan ISM dan data gaji pada 6 dan 7 Julai; dan kemudian angka CPI Jun pada 12 Julai.

Mengezum kembali ke minggu ini, data keyakinan pengguna Lembaga Persidangan hari ini akan menjadi kemuncak hari ini, walaupun beberapa tumpuan juga akan tertumpu pada pesanan barangan Tahan Lama Mei dan jualan rumah baharu, dan pada indeks Richmond Fed Manufacturing Jun. Jangkaan konsensus menunjukkan set nombor yang agak kukuh, dan kami tidak melihat sebab untuk sangat tidak bersetuju. Memandangkan kemungkinan rendah perubahan dovish oleh Pengerusi Fed Jerome Powell pada ucapan Sintranya esok, pecutan dalam penurunan dolar nampaknya tidak begitu mungkin.

EUR: Komen Hawkish dalam Sintra dijangka

Bukti kemerosotan prospek ekonomi di zon euro nampaknya semakin meningkat. Tinjauan IFO semalam di Jerman berada pada bahagian yang lemah, dengan indeks Iklim Perniagaan jatuh lebih daripada jangkaan daripada 91.5 kepada 88.5 dan jangkaan mengukur daripada 88.3 kepada 83.6. Penunjuk Penilaian Semasa sepadan dengan jangkaan, tetapi masih menurun pada bulan Jun daripada 94.8 kepada 93.5.

Apabila menambah tinjauan perniagaan berpandangan ke hadapan (PMI, ZEW) lain, kes untuk penarafan semula negatif prospek pertumbuhan zon euro jelas semakin kukuh. Reaksi batal euro terhadap IFO semalam berkemungkinan disebabkan oleh penurunan yang agak ketara selepas PMI pada hari Jumaat: dalam satu cara, IFO hanya mengesahkan apa yang telah ditandakan oleh PMI minggu lepas.

Paling penting, ECB telah kelihatan tertumpu terutamanya pada kebimbangan inflasi berbanding perbincangan pertumbuhan. Sintra ialah pentas untuk pivot dalam mesej dasar monetari dalam edisi lepas, tetapi pada tahun ini, mesej itu mungkin mengulangi nada hawkish yang kami dengar selepas mesyuarat dasar terbaharu: kenaikan pada bulan Julai adalah perlu, satu lagi pada bulan September disediakan untuk perbahasan. Presiden Christine Lagarde menyampaikan ucapan pengenalannya pagi ini, dan kemudian kita akan mendengar daripada Panetta (merpati) dan Schnabel (elang). Akhirnya, EUR/USD mungkin tidak didagangkan jauh dari 1.0900 pada penghujung sidang kemuncak Sintra.

Kami juga akan memberi perhatian kepada ucapan Gabenor Bank Norges Ida Wolden Bache hari ini di Sintra. NOK telah menghadapi turun naik yang besar selepas kenaikan 50bp yang lebih besar daripada jangkaan oleh Norges Bank Khamis lepas, dengan rali awal terbukti sangat singkat dan krone menjunam pada hari Jumaat. EUR/NOK kini kembali di bawah 11.70, tetapi kita mungkin masih mendengar beberapa percubaan untuk melonjakkan mata wang lebih tinggi daripada gabenor.

GBP: Tiada tolak balik terhadap jangkaan agresif

Sintra adalah acara penting untuk sterling juga. Walaupun ucapan esok oleh Gabenor Bank of England Andrew Bailey adalah acara yang paling ditunggu-tunggu, ucapan hari ini adalah oleh dua suara paling dovish dalam MPC: Silvana Tenreyro dan Swati Dhingra. Yang pertama akan digantikan dalam jawatankuasa oleh Megan Greene pada 5 Julai dan kenyataannya sepatutnya mengurangkan kesan pasaran, manakala sebarang komen hawkish oleh Dhingra boleh dibaca sebagai sokongan de-facto terhadap jangkaan pengetatan agresif pasaran.

Keluk Sonia menetapkan harga dalam kadar puncak 6.15-6.20% setakat pagi ini sekitar pergantian tahun, dan mengekalkan pilihan kenaikan 50bp pada bulan Ogos sangat banyak di atas meja (harga dalam 44bp). Data mungkin berhujah terhadap tindakan agresif sedemikian di jalan raya, tetapi majoriti pegawai Bank of England kelihatan tidak mungkin menolak dengan keras terhadap jangkaan yang mengetatkan buat masa ini. EUR/GBP tidak mempunyai ruang penurunan yang besar, tetapi lantunan semula kepada 0.88 berkemungkinan akan menjadi sangat beransur-ansur.

CAD: Nombor inflasi dalam fokus

Pasaran berpecah kira-kira sama ada Bank of Canada akan membuat susulan dengan satu lagi kenaikan kadar pada bulan Julai selepas menyambung semula pengetatan pada bulan Jun. Keluk CAD OIS kini berharga dalam 15bp untuk mesyuarat 12 Julai, sambil mengambil kira sepenuhnya kenaikan menjelang September.

Data inflasi hari ini di Kanada akan menjadi kunci untuk memacu jangkaan pasaran untuk keputusan Julai. Konsensus sedang mencari kelembapan yang agak ketara dalam inflasi tajuk daripada 4.4% kepada 3.4%, manakala ukuran teras akan berkurangan kepada sekitar 4.0%. Kami masih cenderung untuk berfikir bahawa BoC akan melakukan kenaikan yang lain pada bulan Julai, dan ia mungkin memerlukan bacaan subkonsensus dalam inflasi asas hari ini untuk meyakinkan mereka supaya tidak melakukannya.

Walau apa pun, dengan Fed masih mengancam untuk mengetatkan lagi, nampaknya sukar untuk menetapkan harga sepenuhnya mengetatkan BoC di hadapan, dan CAD – yang mempunyai pembawaan pelarasan turun naik terbaik dalam G10 – mungkin tidak akan terlepas daripada kelebihan pasaran. Kami masih menyasarkan tahap sub-1.30 pada suku ketiga.

Semasa persidangan Sintra Bank Pusat Eropah (ECB) sedang berlangsung, bank pusat akan memberi perhatian yang teguh pada dua semakan penting ke atas caj hawkish mereka baru-baru ini. Pertama, kemerosotan dalam tinjauan ekonomi, yang digambarkan oleh kejatuhan dalam indeks Ifo Jerman yang diterbitkan semalam, mengehadkan kredibiliti sebarang nada hawkish yang agresif dengan pasaran yang bimbang akan kemelesetan. Kedua, adalah tidak sama sekali pasti bahawa, secara berasingan, bank pusat yang lebih hawkish menghasilkan keadaan kewangan yang lebih ketat secara material.

Kebimbangan pertama secara teori boleh ditangani dengan fokus tunggal pada inflasi yang berpandangan ke belakang. Ini adalah strategi yang digunakan oleh kebanyakan bank pusat, juga dibenarkan oleh rekod prestasi mereka yang lemah dalam meramalkan inflasi. Pada amnya, strategi ini telah berjaya dalam menangguhkan jangkaan penurunan kadar, tetapi sfera pengaruh bank pusat biasanya tidak mencapai keluk yang sangat jauh, jadi prospek ekonomi masih penting. Dhingra dan Tenreyro mempunyai tugas yang lebih mudah untuk menyampaikan pendirian Bank of England apabila mereka bercakap hari ini, memandangkan masalah inflasi UK yang berakar umbi. Perkara yang lebih mencabar bagi Lagarde memandangkan kemerosotan data ekonomi Eropah.

Perkara kedua, berkaitan, ialah boleh dipertikaikan berapa banyak bank pusat boleh benar-benar mengetatkan dasar monetari atas kemenangan mereka dalam rejim yang bergantung kepada data. Jelas sekali terdapat penilaian semula fungsi reaksi bank pusat global pada bulan Jun, tetapi hasilnya adalah keluk hasil yang lebih rata. Setakat ini adalah simptom kadar jangka pendek yang lebih tinggi dan kadar akhir jangka panjang yang tidak berubah, ini merupakan pengetatan bersih keadaan kewangan, walaupun keadaan terhad yang mengecewakan. Masalahnya timbul apabila, walaupun kadar nominal jangka pendek meningkat, kadar sebenar akhir panjang menurun. Mengambil kadar sebenar EUR 5Y5Y sebagai contoh, mereka telah menurun 40bp sejak kemuncaknya sebulan yang lalu, hampir tidak mengetatkan keadaan kewangan.

Lebih-lebih lagi, aset berisiko telah mengambil perubahan nada bank pusat baru-baru ini dalam langkah mereka, lihat contohnya pengetatan yang menakjubkan bagi spread berdaulat. ECB mungkin menyimpulkan bahawa pendirian dasarnya dihantar dengan baik, kedaulatan yang lebih ketat dan sebaran kredit mencadangkan kos pembiayaan kekal mampu milik untuk ekonomi. Ini adalah berita baik, tetapi juga mencadangkan bahawa pendirian yang lebih hawkish diperlukan untuk menghasilkan hasil, tetapi dengan peningkatan kelemahan. Ini adalah pilihan yang dihadapi oleh jurubank pusat pada persidangan Sintra minggu ini: kejar pulangan yang semakin berkurangan daripada pendirian hawkish, atau terima bahawa banyak pembolehubah kewangan yang bertanggungjawab akhirnya menekan inflasi berada di luar kawalan mereka.

Kalendar data pagi ini dikuasai oleh penunjuk sentimen Itali, diikuti pada sebelah petang oleh pesanan barangan tahan lama AS, harga rumah, jualan rumah baharu, keyakinan pengguna papan persidangan dan indeks pembuatan Richmond Fed.

Persidangan Sintra ECB sedang dijalankan dengan campur tangan yang dijadualkan oleh Presiden Lagarde, dan Dhingra dan Tenreyro dari Bank of England. Lebih banyak keluk mendatar akan berlaku jika bank pusat terus menolak sampul hawkish, dengan mengorbankan ekonomi yang perlahan. Ini mungkin dalam bentuk penurunan harga, bagaimanapun, memandangkan kejatuhan kadar baru-baru ini.

Peruntukan MRO ECB mingguan akan diberi tumpuan kerana kemudahan itu mungkin digunakan oleh sesetengah bank untuk membiayai pembayaran balik pinjaman TLTRO.

Bekalan bon akan datang dari Belanda (30Y), Itali (3Y/7Y), dan UK (10Y Linker).

Negara persekutuan Jerman akan menerbitkan kemas kini pembiayaan suku ketiganya.

Pound kepada Dolar New Zealand (GBPNZD) dijangka mengekalkan trajektori menaiknya, disokong oleh perkembangan global dan momentum teknikal, kini data dan peristiwa domestik di New Zealand dan UK telah berlalu.

Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, kebimbangan mengenai kelembapan ekonomi global akibat kenaikan kadar faedah bank pusat telah menyokong aliran meningkat berterusan GBPNZD, yang telah dilaksanakan selama 20 minggu. Dengan sedikit alasan untuk bertaruh terhadap aliran ini, nisbah risiko-ganjaran sangat menyokong pergerakan menaik yang berterusan.

Minggu lepas, GBPNZD mencapai tahap tertinggi sejak 2020, mencapai 2.0800. Pelabur menafsirkan kenaikan kadar faedah 50 mata asas Bank of England sebagai tindak balas yang tegas untuk memerangi paras inflasi yang tinggi di UK. Prospek kenaikan kadar selanjutnya meletakkan Pound Sterling menerima sokongan berterusan, terutamanya berbanding mata wang bank pusat yang menghampiri penghujung kitaran kenaikan kadar mereka atau telah pun menyelesaikannya, seperti yang berlaku di New Zealand. Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) mengejutkan pasaran awal bulan ini dengan menandakan berakhirnya kitaran pendakian, percaya bahawa ia telah mengambil langkah yang mencukupi untuk menangani kebimbangan inflasi.

Walaupun New Zealand pada masa ini mempunyai beberapa kadar faedah tertinggi di kalangan negara maju pada 5.5%, UK bersedia untuk melepasi tahap ini, dengan pasaran menjangka Bank of England untuk menyimpulkan kitaran kenaikan kadarnya lebih hampir kepada 6.0%. Kelebihan kadar faedah ini boleh memanfaatkan Pound berbanding Dolar New Zealand, terutamanya jika perdagangan 'carry' kekal diutamakan. Perdagangan 'carry' melibatkan aliran modal ke arah pasaran dengan kadar faedah yang lebih tinggi, sekali gus meningkatkan permintaan untuk mata wang yang menghasilkan lebih tinggi.

Kekuatan Pound berbanding Dolar New Zealand bukan sahaja didorong oleh perbezaan kadar faedah tetapi juga oleh faktor global. Kebimbangan semakin meningkat bahawa ekonomi dunia mungkin mengalami kelembapan mendadak akibat kenaikan kadar faedah. Ini ditunjukkan dalam penurunan harga komoditi global baru-baru ini, yang memberi kesan kepada mata wang komoditi seperti Dolar Australia dan New Zealand.

Kadar kenaikan kadar faedah baru-baru ini oleh bank pusat di seluruh dunia mengukuhkan tanggapan bahawa inflasi kekal sebagai cabaran. Bank of England menaikkan kadar faedah sebanyak 50 mata asas, menjadikan kadar dasar kepada 5%. Bank pusat lain, termasuk Bank Norges, Bank Negara Switzerland, dan Bank Pusat Turki, juga telah melaksanakan kenaikan kadar. Jangkaan kenaikan kadar selanjutnya oleh Rizab Persekutuan AS dan Bank Pusat Eropah, ditambah dengan kadar inflasi yang berterusan, menunjukkan bahawa kitaran kenaikan kadar berkemungkinan berlanjutan. Walau bagaimanapun, pakar ekonomi memberi amaran bahawa bank pusat mungkin berisiko mendaki secara berlebihan dan berpotensi mengabaikan penurunan semasa dalam bekalan wang, yang boleh membawa kepada kejatuhan kewangan.

kenaikan kadar faedah kitaran lewat boleh terbukti sebagai satu kesilapan yang serupa dengan menolak kemungkinan lonjakan inflasi. Edwards menyerlahkan penurunan ketara dalam bekalan wang di AS, kadar terpantas sejak Kemelesetan Besar, dan mencadangkan bahawa jika monetaris betul, pertumbuhan ekonomi dan inflasi tidak lama lagi akan runtuh apabila jurubank pusat membuat satu lagi kesilapan dasar.

Walaupun pelabur pada masa ini mungkin menolak kemungkinan kemelesetan, selalunya berlaku sama seperti ahli ekonomi berhenti meramalkannya. Sekiranya berlaku kemelesetan global, mata wang pro-kitaran seperti Dolar New Zealand berkemungkinan berprestasi rendah berbanding mata wang selamat seperti Dolar AS, Euro, Yen Jepun dan Pound. Oleh itu, prospek jangka sederhana bagi Kiwi kekal mencabar.

Apabila perkembangan dalam kadar faedah global dan penunjuk ekonomi berlaku, pelabur harus memantau dengan teliti dinamik peralihan dalam kadar pertukaran Pound kepada Dolar New Zealand. Pemahaman menyeluruh tentang faktor-faktor ini adalah penting untuk membuat keputusan pelaburan termaklum dalam kewangan yang sentiasa berubah

Pasaran tenaga sebahagian besarnya mengetepikan acara pada hujung minggu di Rusia. Minyak dibuka dengan kukuh semalam, tetapi memberikan kembali banyak keuntungan ini seiring berjalannya hari. Hasilnya, ICE Brent hanya 0.45% lebih tinggi pada hari itu. Nada yang lebih hawkish daripada Fed AS nampaknya mengehadkan harga minyak dan kompleks komoditi yang lebih luas, sementara masih terdapat kebimbangan yang lebih meluas mengenai pemulihan ekonomi China. Sehingga kini, petunjuk permintaan minyak untuk China adalah baik, dengan import minyak mentah yang lebih kukuh dan permintaan domestik yang lebih tinggi. Kebimbangannya ialah sama ada ini boleh diteruskan kerana jelas masih terdapat beberapa titik lemah dalam ekonomi China – khususnya dengan pengeluaran perindustrian dan sektor hartanah.

Untuk pasaran minyak, terdapat sedikit dalam kalendar untuk hari ini. Opsyen ICE Brent Ogos tamat tempoh hari ini, yang akan diikuti dengan niaga hadapan Ogos tamat pada hari Jumaat. Data minat terbuka terkini (yang sehingga Jumaat) menunjukkan bahawa masih terdapat minat terbuka lebih daripada 17k lot pada mogok $75 untuk pilihan panggilan Ogos. Sementara itu, kami juga akan mendapat nombor inventori AS daripada Institut Petroleum Amerika (API) kemudian hari.

Pasaran gas asli Eropah mengalami sesi dagangan yang tidak menentu semalam dengan dagangan TTF dalam julat EUR5.40/MWj sepanjang hari. Jelas sekali, terdapat kebimbangan mengenai baki saluran paip Rusia yang mengalir ke Eropah berikutan perkembangan di Rusia pada hujung minggu. Walau bagaimanapun, asas untuk pasaran gas Eropah masih lemah dalam jangka pendek.

Storan gas EU terus diisi dan kini lebih daripada 76% penuh, jauh melebihi 57% yang dilihat pada peringkat yang sama tahun lepas dan juga lebih tinggi daripada purata lima tahun sebanyak 60%. Sekiranya tiada kejutan bekalan yang ketara, simpanan gas EU akan mencapai sasaran Suruhanjaya Eropah sebanyak 90% sebelum 1 November. Ini menunjukkan bahawa pada musim panas nanti kita boleh melihat tekanan lanjut pada harga dan contango yang lebih mendalam di sepanjang lengkung ke hadapan – sudah ada contango hampir €20/MWj antara kontrak TTF Ogos 2023 dan Disember 2023.

Logam - Hamparan kuprum menguatkan

Walaupun harga tembaga LME kekal di bawah tekanan berikutan kebimbangan terhadap permintaan China dan Fed yang lebih hawkish, tebaran tembaga LME terus mengukuh, mencerminkan sedikit tekanan dalam pasaran segera. Spread tunai/3m meningkat lebih daripada $12/t semalam kepada kemunduran sebanyak $31/t – yang paling kukuh telah kami lihat spread ini sejak November tahun lepas. Inventori tersedia di gudang LME terus jatuh dengan stok atas waran semalam turun sebanyak 4,400 tan kepada hanya 25,725 tan, terendah sejak Oktober 2021.

Data terkini daripada Persatuan Besi dan Keluli China (CISA) menunjukkan bahawa inventori keluli di kilang keluli utama China meningkat untuk minggu kedua berturut-turut kepada 16.2mt pada pertengahan Jun, meningkat 2.64% berbanding awal Jun. Sementara itu, pengeluaran keluli mentah di kilang-kilang utama meningkat sebanyak 1.4% daripada tempoh yang dinyatakan di atas kepada 2.26mt/h pada pertengahan Jun.

Pertanian - kebimbangan jagung dan kacang soya AS

Laporan kemajuan tanaman terkini Jabatan Pertanian Amerika Syarikat (USDA) terus menyerlahkan kebimbangan terhadap tanaman jagung dan kacang soya AS, memandangkan keadaan cuaca kering semasa. USDA menilai 50% daripada tanaman jagung dalam keadaan baik-ke-cemerlang sepanjang minggu pelaporan lalu, lebih rendah daripada 55% seminggu yang lalu dan 67% dilihat pada peringkat yang sama tahun lepas. Malah, penarafan untuk tanaman jagung adalah yang paling rendah dilihat pada tahun ini sejak 1988, manakala ia adalah cerita yang sama untuk kacang soya, dengan 51% daripada tanaman kacang soya menilai keadaan baik-ke-baik, turun daripada 54% a minggu lalu dan 65% dilihat pada peringkat yang sama tahun lepas. Keadaan tanaman yang buruk ini akan menyebabkan seluar pendek spekulatif gementar semasa kita mengharungi musim tanam, dan inilah sebab mengapa kita telah melihat beberapa jumlah penutup pendek yang besar. Sementara itu, untuk gandum musim sejuk, peningkatan dilihat dalam keadaan tanaman dengan 40% tanaman dalam keadaan baik-ke-cemerlang, meningkat daripada 38% dilihat seminggu yang lalu.

Kementerian Pertanian Ukraine melaporkan bahawa eksport bijirin Ukraine kekal hampir tidak berubah dari tahun sebelumnya dan berada pada 48.4mt untuk 2022/23 pada 26 Jun dengan musim semasa hampir berakhir. Penghantaran ini termasuk 16.6juta gandum (turun 11% tahun ke tahun) dan 28.8juta jagung (naik 23% YoY). Dalam keluaran data yang berasingan, unit Pemantauan Sumber Pertanian EU mengunjurkan penuaian gandum Rusia jatuh 17% YoY kepada 86.7mt untuk 2023, kerana keadaan cuaca bercampur terus menjejaskan tanaman gandum.