Pelan Perumahan Trump: Kadar yang Lebih Rendah, Bukan Harga

Satu pakej pembiayaan kerajaan yang kritikal gagal diluluskan di Senat pada hari Khamis, sekali gus meningkatkan kemungkinan penutupan kerajaan yang dijadualkan bermula Sabtu jam 12:01 tengah malam ET.

Undian prosedural bagi pakej enam rang undang-undang itu gagal, dengan kiraan akhir 45-55. Langkah itu memerlukan 60 undi untuk mengatasi filibuster dan meneruskan.

Hasilnya telah dijangkakan secara meluas apabila kebuntuan perundangan semakin memuncak. Kegagalan itu berkemungkinan akan memaksa Republikan Senat kembali berunding dengan Demokrat untuk mencari jalan bagi memastikan kerajaan kekal terbuka.

Pembiayaan DHS Menjadi Titik Permasalahan

Teras pertikaian ini adalah pembiayaan untuk Jabatan Keselamatan Dalam Negeri (DHS). Demokrat menuntut agar pembiayaan untuk agensi itu dilucutkan daripada pakej tersebut, dengan menegaskan sekatan baharu untuk penguatkuasaan imigresen persekutuan. Ini susulan kejadian di mana ejen menembak dan membunuh dua warga AS di Minneapolis bulan ini.

Tujuh senator Republikan menyertai Demokrat dalam menyekat rang undang-undang itu. Ketua Majoriti John Thune, seorang Republikan dari South Dakota, mengundi "tidak" sebagai langkah prosedur untuk berhak mempertimbangkan semula undian tersebut kemudian.

"Demokrat bersedia untuk meluluskan lima rang undang-undang pembiayaan dwipartisan di Senat," kata Ketua Minoriti Chuck Schumer, seorang Demokrat New York, di dewan Senat. "Kami bersedia untuk membiayai 96% kerajaan persekutuan hari ini, tetapi rang undang-undang DHS masih memerlukan banyak kerja."

Apa yang ada dalam Pakej Pembiayaan?

Selain peruntukan Keselamatan Dalam Negeri yang kontroversi, pakej yang gagal itu juga merangkumi pembiayaan untuk beberapa jabatan persekutuan penting yang lain:

• Pertahanan

• Perbendaharaan

• Negeri

• Perkhidmatan Kesihatan dan Kemanusiaan

• Buruh

• Perumahan dan Pembangunan Bandar

• Pengangkutan

• Pendidikan

Rundingan Dipergiatkan untuk Mengelakkan Krisis

Dengan tarikh akhir yang semakin hampir, ahli Republikan mula memberi isyarat untuk mencapai potensi kompromi pada hari Rabu. Ada yang menyatakan kesediaan untuk memisahkan rang undang-undang pembiayaan DHS daripada pakej utama, membolehkan jabatan lain dibiayai sementara rundingan diteruskan.

Walau bagaimanapun, mengubah rang undang-undang itu memberikan cabaran prosedurnya sendiri, kerana ia memerlukan satu lagi undian di Dewan Perwakilan, yang kini sedang rehat.

Thune mengesahkan bahawa Demokrat sedang berunding dengan Rumah Putih untuk mencari penyelesaian. "Semoga ia berjaya," katanya kepada pemberita.

Beliau mengakui bahawa penyelesaian mengenai isu-isu yang dipertikaikan memerlukan persetujuan yang lebih luas. "Terdapat jalan untuk mempertimbangkan beberapa perkara tersebut dan merundingkannya antara Republikan, Demokrat, Dewan Perwakilan, Senat, Rumah Putih, tetapi itu tidak akan berlaku dalam rang undang-undang ini," kata Thune.

Amerika Syarikat sekali lagi di ambang penutupan kerajaan separa selepas rang undang-undang pembiayaan kritikal gagal diluluskan oleh Senat. Dengan tarikh akhir yang semakin hampir, perpecahan dalam Kongres semakin memuncak, meningkatkan kemungkinan gangguan yang ketara terhadap operasi persekutuan.

Rang Undang-Undang Perbelanjaan Kritikal Ditolak oleh Undian Dwipartisan

Undian penting mengenai rang undang-undang perbelanjaan HR 7148 telah dikalahkan di Senat dengan keputusan 45-55, kurang daripada 60 undi yang diperlukan untuk diluluskan. Keputusan itu mengancam untuk menghentikan operasi untuk sebahagian kerajaan persekutuan seawal malam Jumaat.

Pembangkang itu ketara dwipartisan, dengan tujuh Republikan menyertai Demokrat dalam mengundi menentang langkah itu. Walaupun diluluskan Dewan Perwakilan, rang undang-undang itu terhenti di Senat kerana Republikan tidak dapat memperoleh sokongan Demokrat yang diperlukan, mendedahkan perpecahan ideologi yang semakin mendalam.

Tuntutan Demokrat untuk Pembaharuan Persekutuan di Teras

Titik perbalahan utama adalah desakan Demokrat untuk pembaharuan besar-besaran dalam agensi persekutuan, yang didorong oleh insiden kontroversi baru-baru ini. Senator pembangkang menuntut sekatan baharu terhadap ejen persekutuan, termasuk:

• Larangan penggunaan pelitup muka

• Kamera badan wajib

• Pengawasan bebas terhadap penggunaan kekerasan

Ketua Minoriti Senat Chuck Schumer menggariskan pendirian tegas partinya, dengan menyatakan, "Tiada rang undang-undang pembiayaan ICE akan diteruskan tanpa penstrukturan semula." Walaupun undian lain berpotensi berlaku menjelang pagi Sabtu, prospek untuk satu kejayaan kelihatan suram.

Potensi Kesan Ekonomi Penutupan Separa

Walaupun perjanjian pembiayaan sebelum ini telah menjamin bajet untuk Jabatan Kehakiman, FBI dan Hal Ehwal Veteran sehingga 2026, penutupan separa masih akan membawa akibat yang meluas.

Siaran data ekonomi utama mungkin ditangguhkan, dan agensi seperti IRS menjangkakan gangguan operasi. Penutupan yang berpanjangan, serupa dengan penghentian rekod 43 hari yang dilihat sebelum ini, boleh memberi kesan serius merentasi pelbagai sektor, termasuk mata wang kripto.

Harga Pasaran Pertaruhan dalam Kebarangkalian Penutupan yang Tinggi

Mencerminkan risiko yang tinggi dan ketidakpastian politik, pasaran perjudian menandakan jangkaan kukuh penutupan. Polymarket kini menunjukkan kebarangkalian 75% bahawa kerajaan akan mengalami penghentian menjelang hari Sabtu.

Sumber: Bloomberg

Bank-bank global sedang memasuki era kekuatan baharu, dengan penilaian pasaran mencecah paras tertinggi dalam sejarah ketika mereka mengharungi persekitaran kawal selia dan pendapatan yang lebih baik. Selepas bertahun-tahun membina daya tahan terhadap kadar faedah yang rendah, industri ini menunjukkan keyakinan yang diperbaharui.

Menurut Boston Consulting Group, 53% bank di seluruh dunia kini mempunyai nisbah harga kepada buku (PBR) melebihi satu. Ini merupakan lonjakan ketara berbanding empat tahun lalu apabila hanya 35% bank melepasi ambang yang sama.

"Sepanjang dekad yang lalu atau lebih, industri kewangan telah mengambil pendirian yang lebih berhati-hati dan berpandangan ke dalam, dengan memberi tumpuan kepada penambahbaikan produktiviti dan pematuhan," kata Saurabh Tripathi, peneraju global amalan institusi kewangan di Boston Consulting Group.

Berikutan perbincangan di Forum Ekonomi Dunia di Davos, Switzerland, Tripathi memerhatikan perubahan sentimen yang jelas. "Para pemimpin dalam sektor perbankan yakin mereka dapat mengekalkan keuntungan yang tinggi dalam jangka masa sederhana, disokong oleh margin faedah bersih yang stabil dan pelonggaran peraturan," katanya.

Menavigasi Persekitaran Kadar Peralihan

Selama bertahun-tahun, sektor perbankan telah menghadapi rintangan kadar faedah yang rendah, satu realiti yang berlaku selepas krisis kewangan 2008. Dasar wang mudah yang diguna pakai semasa pandemik COVID-19 kemudiannya diterbalikkan oleh bank pusat di AS dan Eropah untuk memerangi inflasi.

Kini, fasa baharu bermula. "Kadar dasar kini memasuki fasa menurun," jelas Tripathi, sambil merujuk kepada trend yang bermula sekitar pertengahan 2024. Walau bagaimanapun, beliau menjangkakan penurunan pendapatan faedah bersih bank yang terhasil "berkemungkinan besar akan berlaku secara beransur-ansur," yang membolehkan bank mengekalkan keuntungan yang kukuh.

Deregulasi Mewujudkan Peluang Baharu

Satu dorongan utama bagi sektor ini ialah desakan untuk penyahkawalseliaan kewangan, terutamanya daripada pentadbiran Trump. Pada bulan November, Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan AS (FDIC) meluluskan peraturan muktamad yang melonggarkan piawaian modal untuk bank.

Peraturan ini bertujuan untuk mengurangkan beban pengawalseliaan ke atas institusi kewangan utama berbanding arahan yang dikeluarkan di bawah pentadbiran Biden, menjadikan piawaian AS lebih selaras dengan keperluan modal antarabangsa.

Kajian Kes dalam Kejayaan Perbankan Global

Trend industri yang positif ini tercermin dalam prestasi gergasi perbankan individu di AS dan Jepun.

Pemulihan Wells Fargo yang Luar Biasa

Wells Fargo menonjol sebagai contoh utama bank global yang meningkatkan penilaiannya. Sekitar tahun 2020, PBR kumpulan itu jatuh di bawah 1, tetapi sejak itu ia telah pulih kepada kira-kira 2.

Faktor utama ialah pembatalan tindakan penguatkuasaan pada bulan Jun tahun lepas, yang sebelum ini menyekat pertumbuhan aset bank disebabkan oleh salah laku masa lalu. Dengan penghapusan sekatan itu, Wells Fargo bebas untuk meneruskan strategi berorientasikan pertumbuhan.

Dalam demonstrasi kapasitinya yang diperbaharui baru-baru ini, Wells Fargo telah komited untuk memberikan pinjaman sebanyak $29.5 bilion sebagai sebahagian daripada bidaan Netflix sebanyak $72 bilion untuk Warner Bros. Discovery. Komitmen ini mewakili kemudahan penghubung terbesar seumpamanya untuk sebuah bank tunggal.

Sektor Perbankan Jepun Meningkat

Di Jepun, institusi terkemuka seperti Mitsubishi UFJ Financial Group juga telah menyaksikan PBR mereka meningkat melepasi paras 1.0, didorong oleh normalisasi kadar faedah. Bank-bank terkemuka negara kini berada di landasan yang betul untuk melaporkan keuntungan terkumpul yang memecah rekod bagi tahun fiskal yang berakhir pada bulan Mac.

Pertumbuhan ini disokong lagi oleh perubahan dasar. Agensi Perkhidmatan Kewangan Jepun merancang untuk melonggarkan peraturan yang mengehadkan pinjaman bank sebagai peratusan daripada modal mereka. Langkah ini akan memperkasakan bank untuk menyediakan pembiayaan sementara yang besar untuk aktiviti korporat utama seperti pengambilalihan.

Presiden Donald Trump mengeluarkan amaran langsung kepada Iran pada hari Rabu melalui media sosial, memberi isyarat bahawa serangan ketenteraan akan dipertimbangkan melainkan para pemimpin negara bersetuju dengan penyelesaian politik yang komprehensif. Mesej itu datang ketika tentera Amerika Syarikat menumpukan pasukan yang hebat untuk operasi berpotensi menentang Iran.

Berpuluh-puluh kapal perang, termasuk kapal pengangkut pesawat berkuasa nuklear, bersama ratusan pesawat tempur, kini bersedia untuk menyerang jika diperintahkan.

Pecahan Pembentukan Ketenteraan AS

AS telah mengumpulkan armada udara dan laut yang kuat untuk menyokong tekanan diplomatiknya ke atas Iran. Semua maklumat mengenai pengerahan ini adalah berdasarkan risikan sumber terbuka daripada saluran termasuk Pentagon dan Rumah Putih.

Kuasa Tentera Laut di Rantau ini

Tumpuan utama pengerahan tentera laut ialah kumpulan penyerang kapal induk USS Abraham Lincoln, yang bergerak ke kawasan itu dari Indo-Pasifik. Pengerahan itu merangkumi kepekatan senjata api yang besar-besaran:

• Kapal Induk: USS Abraham Lincoln berkuasa nuklear membawa sembilan skuadron udara, termasuk pesawat pejuang halimunan F-35C Lightning II, jet F/A-18E/F Super Hornet dan pesawat Peperangan Elektronik EA-18G.

• Armada Pengiring: Kapal induk ini dikawal oleh tiga buah kapal pemusnah peluru berpandu berpandu kelas Arleigh Burke, setiap satu mampu melancarkan berpuluh-puluh peluru berpandu jelajah serangan darat Tomahawk.

• Angkatan Tambahan: Di luar kumpulan terdekat Lincoln, enam lagi kapal pemusnah kelas Arleigh Burke beroperasi di Laut Arab, Laut Merah dan Laut Mediterranean. Kemungkinan besar juga kapal selam peluru berpandu berpandu Tentera Laut AS, yang dilengkapi dengan Tomahawk, berada di rantau ini.

Aset Tentera Udara Beri Amaran Tinggi

Aset Tentera Udara AS yang penting juga ditempatkan di pangkalan-pangkalan di seluruh Timur Tengah dan Eropah, bersedia untuk menyokong sebarang tindakan yang berpotensi.

• Pangkalan Eropah: RAF Lakenheath di United Kingdom menempatkan kira-kira 54 pesawat pejuang halimunan F-35A Lightning II dan 35 pesawat F-15E Strike Eagles. Sekurang-kurangnya satu skuadron F-16 Fighting Falcons berpangkalan di Itali.

• Pangkalan Timur Tengah: Di Jordan, Pangkalan Udara Muwaffaq Salti menempatkan 37 buah pesawat F-15E Strike Eagles dan dua skuadron jet serangan A-10 Thunderbolt.

• Pesawat Pengebom Strategik: Tentera Udara mempunyai berpuluh-puluh pesawat pengebom strategik B-1 Lancer, B-2 Spirit dan B-52 Stratofortress yang bersiap sedia di benua AS untuk serangan jitu jarak jauh. Pesawat pengangkutan juga telah diperhatikan membuat penerbangan tetap ke Timur Tengah.

Ultimatum Trump: Berunding atau Menghadapi Akibat

Dalam satu catatan di platform Truth Social beliau, Presiden Trump memperincikan kehadiran tentera dengan mesej langsung kepada Tehran.

"Sebuah Armada besar-besaran sedang menuju ke Iran. Ia bergerak pantas, dengan kuasa, semangat, dan tujuan yang hebat," kata Trump, sambil menyatakan bahawa ia adalah pasukan yang lebih besar daripada yang dihantar ke Venezuela. Beliau menekankan bahawa tentera AS "bersedia, sanggup, dan mampu melaksanakan misi [mereka] dengan pantas, dengan pantas dan ganas, jika perlu."

Walau bagaimanapun, Trump membingkaikan pengerahan itu sebagai pengaruh untuk diplomasi. Beliau menggesa Iran untuk "segera berbincang" dan merundingkan penyelesaian kepada isu-isu lama yang berlarutan dengan Barat, khususnya program senjata nuklearnya. Mesej presiden menunjukkan bahawa pembentukan ketenteraan itu bertujuan untuk memaksa penyelesaian kekal, sama ada melalui rundingan atau tindakan langsung.

Bagi menekankan maksudnya, Trump mengingatkan rejim Iran tentang operasi ketenteraan yang lalu, dengan menyatakan kegagalan mereka sebelum ini untuk membuat perjanjian telah membawa kepada Operasi Midnight Hammer. Semasa operasi itu, tentera AS menggunakan pengebom halimunan B-2 Spirit dan peluru berpandu Tomahawk untuk menjalankan serangan tepat terhadap beberapa kemudahan nuklear Iran.

"Masa semakin suntuk, ia benar-benar penting!" Trump menyimpulkan. "Serangan seterusnya akan jauh lebih teruk! Jangan biarkan perkara itu berlaku lagi."

Di sebalik perbalahan awam mengenai kadar faedah, satu konsensus yang mengejutkan sedang terbentuk antara pentadbiran Trump dan Rizab Persekutuan AS mengenai prospek ekonomi jangka pendek.

Walaupun Presiden Donald Trump dengan lantang menyeru pemotongan kadar faedah yang besar, kedua-dua pasukan ekonominya dan pegawai di bank pusat kini sebahagian besarnya bersetuju dengan beberapa perkara penting: potensi ledakan produktiviti boleh meningkatkan ekonomi tanpa meningkatkan inflasi, tarif tidak mungkin menyebabkan tekanan harga yang berterusan, dan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan kekal kukuh.

Penjajarannya tidak sempurna. Perbezaan penting terletak pada cara menguruskan risiko. Pentadbiran mahukan pertaruhan agresif terhadap produktiviti untuk mewajarkan pemotongan kadar segera. Sebaliknya, Rizab Persekutuan menuntut lebih banyak bukti, terutamanya kerana inflasi kekal melebihi sasaran 2% untuk tahun lalu.

Konsensus Tersembunyi mengenai Ekonomi AS

Pengerusi Rizab Persekutuan, Jerome Powell, berucap selepas bank pusat mengekalkan kadar faedah penanda arasnya yang stabil dalam lingkungan 3.50% hingga 3.75%, melakar pandangan optimistik terhadap ekonomi. Ini menandakan perubahan ketara berbanding setahun yang lalu apabila kebimbangan mengenai pertumbuhan yang perlahan dan perang perdagangan mendominasi perdebatan dasar.

Walaupun nada suara Powell diukur, pandangannya berkongsi tema utama dengan pegawai pentadbiran tertinggi, walaupun Rizab Persekutuan menentang seruan untuk pengurangan kadar faedah yang cepat.

Keputusan untuk mengekalkan kadar faedah tidak sebulat suara. Dua pembuat dasar, Gabenor Christopher Waller dan Gabenor Stephen Miran, kedua-duanya dilantik oleh Trump, tidak bersetuju untuk menyokong penurunan kadar faedah pada mesyuarat Januari. Walau bagaimanapun, Powell menyifatkan sentimen untuk mengekalkan kadar faedah yang stabil buat masa ini sebagai "luas" di kalangan 19 ahli Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan.

Jeda kadar semasa bukanlah mengenai perselisihan faham asas mengenai hala tuju ekonomi tetapi lebih kepada cara untuk mempertimbangkan kuasa-kuasa yang membentuknya.

Produktiviti dan Tarif: Teras Tinjauan

Kedua-dua pihak sedang memerhatikan dengan teliti produktiviti dan kesan tarif, melihatnya sebagai penting kepada ramalan ekonomi.

Tarif sebagai Kejutan Harga Sekali Sahaja

Mengenai tarif, pandangan Rizab Persekutuan adalah walaupun mereka telah menaikkan beberapa harga, kesannya adalah sementara.

"Akhirnya, kami fikir itu tidak akan mengakibatkan inflasi berbanding kenaikan harga sekali sahaja," kata Powell, sambil menambah bahawa terdapat "jangkaan bahawa pada suku pertengahan tahun ini kita akan melihat inflasi tarif memuncak." Pegawai pentadbiran juga percaya sebarang impak harga daripada tarif akan bersifat sementara dan inflasi dijangka menurun.

Teka-teki Produktiviti

Mengenai topik produktiviti, pentadbiran yang diketuai oleh ketua penasihat ekonomi Kevin Hassett, berhujah bahawa lonjakan yang muncul memerlukan dasar monetari yang lebih longgar, sama seperti pendekatan yang diambil oleh Pengerusi ketika itu, Alan Greenspan semasa ledakan teknologi pada tahun 1990-an.

Powell mengakui bahawa Rizab Persekutuan sedang memerhatikan perkara ini dengan teliti. "Kami memerhatikan perkara itu," katanya. "Tiada sesiapa yang duduk di sini tanpa menyedari kemungkinan produktiviti yang lebih tinggi... Kami sedar bahawa produktiviti yang lebih tinggi bermakna output berpotensi yang lebih tinggi, dan ia mengubah cara anda berfikir tentang, berpotensi, inflasi, pertumbuhan, pasaran buruh."

Walau bagaimanapun, beliau menambah nota amaran yang mentakrifkan pendirian Rizab Persekutuan semasa: "Kami sangat jelas tentang kemungkinan produktiviti yang lebih tinggi ini mungkin berterusan, dan juga mungkin tidak." Ketidakpastian ini membuatkan bank pusat teragak-agak untuk menggerakkan dasar terlalu cepat.

Powell Memberi Isyarat Kekuatan, Mengekalkan Kadar yang Stabil

Selepas setahun dikuasai oleh ketidakpastian, Powell menyatakan bahawa "ekonomi sekali lagi mengejutkan kami dengan kekuatannya." Kenyataan dasar terkini Rizab Persekutuan telah menaik taraf penilaiannya terhadap pertumbuhan, pandangan yang berbeza dengan gambaran Trump yang lebih lantang tentang AS sebagai ekonomi "paling hangat" di dunia tetapi masih menunjukkan trajektori positif.

Powell berkata bahawa penggunaan dan pelaburan perniagaan yang kukuh bermakna "tahun ini bermula dengan landasan yang kukuh untuk pertumbuhan." Beliau juga menunjukkan trend yang aneh: pengguna menyuarakan pandangan negatif dalam tinjauan tetapi terus berbelanja, menunjukkan terdapatnya pemutusan hubungan antara sentimen dan tingkah laku.

Apa yang Boleh Mencetuskan Penurunan Kadar Fed?

Walaupun terdapat pandangan ekonomi yang dikongsi, ketegangan mengenai kadar faedah tidak mungkin hilang. Walaupun jangkaan jangka panjang adalah kadar akhirnya akan bergerak lebih rendah, pemotongan dalam masa terdekat mungkin menandakan bahawa ada sesuatu yang tidak kena.

"Jika mereka melonggarkan sebelum Jun, sesuatu yang buruk telah berlaku dalam ekonomi," kata Neil Dutta, ketua ekonomi di Renaissance Macro Research.

Powell menyatakan bahawa kadar pengangguran semasa sebanyak 4.4% nampaknya "menstabilkan," dengan risiko kepada pasaran kerja berkurangan berbanding tahun lepas. Menurut Dutta, beberapa senario utama sedang berlaku untuk langkah seterusnya Rizab Persekutuan:

• Tiada Pemotongan Tahun Ini: Jika pertumbuhan dan pasaran pekerjaan mengatasi jangkaan sementara inflasi kekal tersekat, Rizab Persekutuan mungkin tidak akan menurunkan kadar langsung.

• Pemotongan Secara Beransur-ansur: Jika inflasi menurun seperti yang dijangkakan oleh pembuat dasar, Rizab Persekutuan boleh memulakan satu siri pemotongan kadar secara beransur-ansur.

• Pemotongan Lebih Pantas: Jika pertumbuhan merosot dan kadar pengangguran meningkat, Rizab Persekutuan kemungkinan besar akan bertindak balas dengan pengurangan kadar yang lebih pantas.

Titik data utama seterusnya ialah laporan pekerjaan Januari. "Berita pasaran buruh korporat tidak terasa baik pada masa ini," Dutta memberi amaran, sambil menyatakan penurunan keyakinan pengguna baru-baru ini tentang pasaran kerja. "Apabila pengguna mengatakan keadaan pasaran buruh semakin teruk, biasanya adalah wajar untuk mempercayainya."