PDR - Game thoái vốn - Có nên mua?

Trong quý 3, nhiều doanh nghiệp bất động sản niêm yết ghi nhận lợi nhuận tăng đột biến hàng trăm đến hàng ngàn tỷ đồng, nhờ hoàn tất loạt thương vụ chuyển nhượng dự án quy mô lớn.

Theo Grant Thornton, trong 9 tháng, thị trường có 24 thương vụ M&A (mua bán và sáp nhập), huy động vốn cổ phần (bao gồm cả thương vụ đã hoàn tất và đang công bố) liên quan đến bất động sản, với tổng giá trị khoảng 1.8 tỷ USD.

Riêng trong tháng 10, thị trường M&A Việt Nam có 52 thương vụ, tổng giá trị ước tính gần 720.5 triệu USD. Trong đó, bất động sản vẫn là nhóm có giá trị lớn nhất, với giao dịch công bố ước tính đạt 225 triệu USD.

Làn sóng bán dự án thu hồi vốn

Trên sàn chứng khoán quý 3, nhiều doanh nghiệp đạt lợi nhuận tăng đột biến hàng trăm đến hàng ngàn tỷ đồng, nhờ hoàn tất loạt thương vụ chuyển nhượng dự án quy mô lớn.

Đơn cử, Vinaconex lãi ròng quý 3 cao kỷ lục - gần 3.3 ngàn tỷ đồng, nhờ thoái toàn bộ 51% vốn nắm giữ tại CTCP Đầu tư và Phát triển Du lịch Vinaconex (Vinaconex ITC, UPCoM: VCR) - chủ đầu tư dự án bất động sản nghỉ dưỡng Cát Bà Amatina diện tích hơn 176ha (Hải Phòng), tổng mức đầu tư ban đầu ước tính gần 11 ngàn tỷ đồng.

Dù doanh thu quý 3 giảm 18%, về còn 102 tỷ đồng, CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (Hodeco, HOSE: HDC) vẫn lãi ròng cao lịch sử - gần 538 tỷ đồng, gấp hơn 41 lần cùng kỳ, nhờ lãi từ bán hết cổ phần tại CTCP Đầu tư Xây dựng Giải trí Đại Dương Vũng Tàu - chủ đầu tư dự án khu du lịch Đại Dương (tên thương mại Antares) quy mô 19.6ha, tổng vốn đầu tư gần 8.5 ngàn tỷ đồng. Tổng tài sản của HDC thời điểm cuối quý 3 tăng thêm 11% so với đầu năm, lên hơn 5,400 tỷ đồng.

Làn sóng M&A còn có sự góp mặt của Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng với lãi ròng gần 212 tỷ đồng trong quý 3, gấp 30 lần cùng kỳ. Hồi tháng 9, DIG cho biết, đã chuyển nhượng khu nhà ở Lam Hạ Center Point tại phường Lam Hạ, TP. Phủ Lý, tỉnh Hà Nam cũ (nay là phường Hà Nam 1, tỉnh Ninh Bình) với giá 1.33 ngàn tỷ đồng, chưa gồm VAT.

Cuối tháng 10, Vincom Retail phê duyệt chuyển nhượng toàn bộ 99.99% vốn góp tại Công ty TNHH Bất động sản Vincom NCT (đơn vị sở hữu Vincom Center Nguyễn Chí Thanh) cho Công ty TNHH Thương mại Đầu tư và Dịch vụ Bảo Quân. Giá trị chuyển nhượng hơn 3,630 tỷ đồng. Thời gian thực hiện dự kiến vào tháng 10/2025.

Cũng trong tháng 10, Tập đoàn Nam Mê Kông (HNX: VC3) phê duyệt đầu tư dự án tổ hợp căn hộ cao cấp thuộc khu liên hợp Công nghiệp - Dịch vụ - Đô thị Bình Dương (tên thương mại The Charms Bình Dương), nằm tại phường Bình Dương (TPHCM), diện tích hơn 1.3ha, vốn đầu tư 3,733 tỷ đồng.

Trước đó, vào giữa tháng 6, UBND tỉnh Bình Dương đã cho phép VC3 nhận chuyển nhượng và triển khai dự án The Charms Bình Dương từ Becamex Group . Thương vụ này bắt nguồn từ hợp đồng nguyên tắc ký hồi năm 2021, Nam Mê Kông thỏa thuận nhận chuyển nhượng một phần dự án tại Khu đô thị mới Bình Dương (khu 1) từ BCM, với tổng giá trị hơn 515 tỷ đồng.

Bành trướng tài sản

9 tháng đầu năm, Tập đoàn Sunshine mở rộng sở hữu tại một loạt đơn vị như CTCP Sunshine Tây Hồ, CTCP Đầu tư DIA, CTCP Chứng khoán SmartMind (OTC: HRS) với tổng giá mua hơn 3.2 ngàn tỷ đồng. Cùng với đó là việc KSF phát hành gần 600 triệu cp mới để hoán đổi toàn bộ cổ phần của CTCP Phát triển Sunshine Homes theo tỷ lệ 1 cp SSH đổi lấy 1.6 cp KSF.

Qua đó, tổng tài sản của KSF ở thời điểm cuối quý 3 tăng vọt lên gần 79 ngàn tỷ đồng, gấp gần 4 lần đầu năm. Trong đó, các khoản phải thu ngắn hạn lên hơn 54 ngàn tỷ đồng, nợ phải trả gần 65 ngàn tỷ đồng, riêng dư nợ vay hơn 21 ngàn tỷ đồng. Vốn điều lệ sau hoán đổi tăng từ 3 ngàn tỷ đồng lên gần 9 ngàn tỷ đồng.

Dù quy mô mở rộng nhanh, kết quả kinh doanh hợp nhất của KSF vẫn ở mức khiêm tốn so với kế hoạch năm nay. Công ty đặt mục tiêu doanh thu 50 - 60 ngàn tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 8 - 12 ngàn tỷ đồng, song mới ghi nhận khoảng 5.4 ngàn tỷ đồng tổng doanh thu và 2 ngàn tỷ đồng lợi nhuận trước thuế sau 9 tháng.

Quy mô tài sản KSF tăng vọt sau đợt thâu tóm

Không chỉ các doanh nghiệp địa ốc, nhóm ngoài ngành như CTCP Dịch vụ Tổng hợp Sài Gòn (Savico, HOSE: SVC) cũng tham gia vào xu hướng chuyển nhượng. Lợi nhuận quý 3 của SVC lên cao kỷ lục - tới 364 tỷ đồng, tăng gần 5,800%, nhờ khoản thu tài chính 537 tỷ đồng từ bán dự án bất động sản.

Nhiều khả năng khoản thu tài chính trên đến từ thương vụ Savico hoàn tất chuyển nhượng phần vốn tại dự án khu dân cư cao cấp Long Hòa - Cần Giờ gần 30ha, thu về hơn 619 tỷ đồng thông qua đấu giá công khai. Đơn vị nhận chuyển nhượng là CTCP Hạ tầng Gelex.

Tổng tài sản của SVC cũng tăng thêm 35% so với đầu năm, lên gần 12.1 ngàn tỷ đồng.

Loạt thương vụ mới

Không nằm ngoài cuộc, Phát Đạt ghi nhận doanh thu thuần quý 3 gần 507 tỷ đồng, gấp 195 lần cùng kỳ, nhờ chuyển nhượng sản phẩm dự án Bắc Hà Thanh (Quy Nhơn Iconic) và chuyển nhượng dự án Kỳ Đồng (TPHCM) thu về 405 tỷ đồng.

Trong tháng 10, PDR thông qua chủ trương chuyển nhượng 2 công ty trong hệ sinh thái, gồm chuyển nhượng 79% vốn Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Cao tầng Thuận An 1 - doanh nghiệp mới thành lập ngày 4/9/2025. Ngày 11/11 vừa qua, PDR tiếp tục thông qua chuyển nhượng 99% cổ phần đang sở hữu tại công ty con - CTCP Đầu tư Bắc Cường, với giá không dưới 1.1 ngàn tỷ đồng.

Sau đó không lâu là chủ trương cho phép công ty con - CTCP Bất động sản Đầu tư và Phát triển Cao ốc Bình Dương mua thêm gần 19 triệu cp phát hành mới của một công ty con khác là CTCP Bất động sản Đầu tư và Phát triển Cao ốc Thiên Long.

Đồng thời, HĐQT PDR cũng cho phép Cao ốc Bình Dương chuyển nhượng toàn bộ cổ phần sở hữu tại Cao ốc Thiên Long cho nhà đầu tư trong hoặc ngoài nước, bao gồm toàn bộ cổ phần đang sở hữu và cổ phần sẽ mua thêm, tổng cộng gần 141 triệu cp.

Đây đều là công ty con của PDR và có tỷ lệ sở hữu trên 99%; trong đó, Cao ốc Bình Dương là công ty con trực tiếp, còn Cao ốc Thiên Long là công ty con gián tiếp.

Thanh Tú

FILI - 12:00:00 03/12/2025

Tính đến cuối tháng 9/2025, tổng “của để dành” của 104 doanh nghiệp bất động sản (BĐS) trên sàn (HOSE, HNX và UPCoM) tăng đến 59% so với đầu năm, đạt gần 213.4 ngàn tỷ đồng. Lượng tiền mặt ngắn cũng tăng 26%, lên gần 119.7 ngàn tỷ đồng.

Con số tăng trưởng “của để dành” cả ngành đạt 59% sau 9 tháng diễn ra trong bối cảnh 13 doanh nghiệp có của để dành (Người mua trả tiền trước + Doanh thu chưa thực hiện) tăng bằng lần.

Top 10 doanh nghiệp BĐS có của để dành tăng nhiều nhất (Đvt: Tỷ đồng)Nguồn: VietstockFinance

Trong đó, BĐS Văn Phú tăng ấn tượng nhất khi gấp 9.2 lần đầu năm, vượt mức 839 tỷ đồng. Nguyên nhân chính đến từ việc phát sinh số tiền người mua trả trước tại hai dự án Vlasta Thủy Nguyên (hơn 594 tỷ đồng) và TT39-40 khu đô thị mới Văn Phú (gần 97 tỷ đồng). Ngược lại, Công ty không còn ghi nhận tiền mua trả trước của dự án Terra Bắc Giang (đầu năm còn hơn 47 tỷ đồng).

Được biết, VPI đã mở bán mới hai dự án Vlasta Thủy Nguyên (Hải Phòng) và TT39-40 (Hà Nội) trong năm nay. Đến nay, doanh số bán hàng của Vlasta Thủy Nguyên xấp xỉ 1,800 tỷ đồng, còn TT39-40 bán sạch sản phẩm với doanh số xấp xỉ 550 tỷ đồng.

Tương tự, lượng của để dành của Tập đoàn Đất Xanh đạt hơn 3 ngàn tỷ đồng, gấp 2.6 lần đầu năm, nhờ mở bán 1,027 căn hộ thuộc giai đoạn 1 dự án The Privé trong tháng 8, và đã được đặt mua toàn bộ.

BĐS Taseco có của để dành hơn 1.2 ngàn tỷ đồng, gấp 7.4 lần đầu năm, phần lớn là khoản thanh toán theo tiến độ từ các khách hàng ký hợp đồng mua bất động sản tại các dự án của Công ty và số dư từ hoạt động xây lắp.

Riêng Tập đoàn Sunshine , lượng của để dành vượt hơn 19.1 ngàn tỷ đồng, gấp 3.4 lần, do hợp nhất BCTC các công ty khác sau khi sáp nhập gồm CTCP Sunshine Tây Hồ, CTCP Chứng khoán SmartMind, CTCP Đầu tư DIA và CTCP Sunshine Homes.

VHM tiếp tục dẫn đầu lượng của để dành nắm giữ

Dù tăng mạnh nhưng giá trị của để dành của KSF xếp thứ 2 toàn ngành, đứng sau Vinhomes với hơn 108.5 ngàn tỷ đồng, gấp 2.3 lần đầu năm. Trong đó, số tiền khách hàng thanh toán trước theo các hợp đồng chuyển nhượng bất động sản đạt 72.9 ngàn tỷ đồng, gấp 2.1 lần.

Năm nay, VHM đã ra mắt 2 dự án mới gồm Vinhomes Golden City (Dương Kinh) tại cửa ngõ Đông Nam TP. Hải Phòng và Vinhomes Green City (Hậu Nghĩa) tại trung tâm mới phía Tây Bắc TPHCM. Theo đó, tổng doanh số 9 tháng đầu năm đạt 162.6 ngàn tỷ đồng, tăng 96% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy nhu cầu thị trường mạnh mẽ và hiệu quả của chiến lược bán hàng. Doanh số chưa ghi nhận đến cuối tháng 9 đạt mức cao kỷ lục 223.9 ngàn tỷ đồng, tăng 93% so với thời điểm cuối quý 3/2024.

Trong khi đó, của để dành của Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va lại gần như đi ngang, duy trì quanh 18.9 ngàn tỷ đồng. Việc của để dành không thay đổi đáng kể diễn ra trong bối cảnh Công ty đang đẩy mạnh việc bàn giao giấy chứng nhận tại các dự án.

Theo NVL, tính đến 30/09/2025, 1,935 sổ hồng đã được cấp. Trong đó, dự án The Sun Avenue có gần 550 sản phẩm đã hoàn tất thủ tục cấp sổ, hiện Novaland đang phối hợp với cư dân để hoàn thiện hồ sơ đăng ký và bàn giao sổ. Song song đó, Công ty đẩy nhanh tiến độ cấp sổ ở các dự án Lucky Palace (lô thương mại), Orchard Garden (Office-tel), Sunrise City North (Office-tel), GardenGate…

Top 10 doanh nghiệp BĐS có của để dành lớn nhất (Đvt: Tỷ đồng)Nguồn: VietstockFinance

Nhiều doanh nghiệp của để dành giảm nhưng lợi nhuận tăng

Ở chiều giảm, Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Nhà và Đô thị Nam Hà Nội có mức giảm của để dành nhiều nhất ngành với 99%, từ 74 tỷ đồng hồi đầu năm về dưới 1 tỷ đồng vào cuối tháng 9, do sự biến mất của 14.4 tỷ đồng tiền trả trước của khách hàng nhận chuyển nhượng quyền sử dụng đất tại dự án khu dân cư Mộc Bắc và 60 tỷ đồng trả trước của CTCP Đầu tư Phát triển Hạ tầng KCN Đồng Văn III.

Tuy các doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp thường có lượng của để dành lớn nhưng CTCP Long Hậu lại giảm giá trị khoản mục này đến 97% sau 9 tháng, chỉ còn hơn 2 tỷ đồng.

Dù vậy, kết quả kinh doanh của LHG lại tăng cao với doanh thu thuần hơn 569 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 246 tỷ đồng sau 9 tháng đầu năm, tăng lần lượt 73% và 77% so với cùng kỳ năm trước. Mức lợi nhuận này đã vượt 70% mục tiêu Công ty đề ra cho cả năm 2025.

Hiện LHG đang thực hiện các thủ tục pháp lý liên quan về việc xin phê duyệt chủ trương đầu tư và nhà đầu tư dự án KCN Long Hậu giai đoạn 2 mở rộng 90ha và KCN Long Hậu – Tân Tập 150ha cùng tại tỉnh Tây Ninh, dự kiến nộp hồ sơ lần lượt vào quý 4/2025 và quý 1/2026.

Diễn biến tương tự cũng xảy ra ở một doanh nghiệp bất động sản nhà ở như BĐS Phát Đạt khi của để dành giảm 81% trong khi lợi nhuận ròng 9 tháng đầu năm tăng 31%. Nguyên nhân chính dẫn đến sự ngược chiều này đến từ việc PDR bắt đầu ghi nhận doanh thu từ dự án Bắc Hà Thanh. Theo đó, số tiền người mua trả trước cho dự án giảm mạnh từ 130 tỷ đồng hồi đầu năm về còn 17 tỷ đồng vào cuối tháng 9.

Top 10 doanh nghiệp BĐS có của để dành giảm nhiều nhất (Đvt: Tỷ đồng)Nguồn: VietstockFinance

Tiền mặt nắm giữ ngắn hạn tăng 26%

Bên cạnh của để dành, lượng tiền nắm giữ ngắn hạn (tiền và tương đương tiền + tiền gửi ngắn hạn) của 104 doanh nghiệp BĐS cũng biến động đáng kể khi tăng 26% sau 9 tháng, đạt xấp xỉ 119.7 ngàn tỷ đồng.

Các doanh nghiệp nhiều tiền nhất vẫn là những doanh nghiệp đầu ngành như VHM của nhóm bất động sản nhà ở với gần 50.9 ngàn tỷ đồng (tăng 67%) và Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP của nhóm bất động sản KCN với gần 9.5 ngàn tỷ đồng (tăng 44%).

Đáng chú ý nhất có lẽ là DXG khi lượng tiền nắm giữ gấp 3 lần đầu năm dù Công ty đã chi hơn 200.5 tỷ đồng trong tháng 7 để mua lại trước hạn lô trái phiếu DXGH2125002.

10 doanh nghiệp BĐS có tiền mặt nhiều nhất tại thời điểm 30/09/2025 (Đvt: Tỷ đồng)Nguồn: VietstockFinance

Hà Lễ

FILI - 08:12:16 26/11/2025