Nước sạch Sông Đà và Bibica chính thức bị huỷ tư cách đại chúng

Danh sách doanh nghiệp mất chuẩn đại chúng rời sàn tiếp tục nối dài trong nửa cuối năm 2025, trong bối cảnh loạt ông lớn đổ bộ lên sàn qua các thương vụ IPO quy mô lớn.

Từ tháng 6/2025 đến nay, thị trường chứng khoán chứng kiến loạt doanh nghiệp làm thủ tục rời sàn trên nhiều phương diện khác nhau.

Có đơn vị buộc phải rời do không còn đáp ứng tiêu chí vốn và cơ cấu cổ đông theo quy định mới; có trường hợp rời sàn vì thua lỗ kéo dài, vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin; nhưng cũng xuất hiện doanh nghiệp muốn rời sàn dù kết quả kinh doanh vẫn tích cực.

Nhìn chung, phần lớn trong nhóm doanh nghiệp phải rời sàn chứng khoán do cơ cấu cổ đông cô đặc (chiếm hơn 90%) khiến tỷ lệ cổ đông nhỏ lẻ giảm mạnh; cùng với đó vốn điều lệ và vốn chủ sở hữu dưới 30 tỷ đồng, đã không còn đáp ứng điều kiện tối thiểu để được công nhận là công ty đại chúng.

Theo Thông tư 19/2025/TT-BTC và Luật Chứng khoán sửa đổi năm 2024, điều kiện để duy trì tư cách công ty đại chúng đã siết chặt rõ rệt. Cụ thể, Doanh nghiệp phải có vốn điều lệ và vốn chủ sở hữu tối thiểu 30 tỷ đồng. Đồng thời, ít nhất 10% số cổ phiếu có quyền biểu quyết phải do tối thiểu 100 nhà đầu tư nhỏ nắm giữ, không bao gồm các cổ đông lớn. Quy định này nhằm đảm bảo tính phân tán cổ đông, hạn chế tình trạng tập trung quyền lực và tăng cường minh bạch trên thị trường.

Nhóm cổ đông lớn chiếm trên 90% vốn

Hiện một số doanh nghiệp đang trong quá trình làm thủ tục, xin ý kiến cổ đông hủy tư cách đại chúng, đây cũng là hệ quả tất yếu của việc không đáp ứng điều kiện pháp lý, thay vì chờ bị buộc rời sàn.

Điển hình như CTCP Bao bì Biên Hòa (Sovi, HOSE: SVI) chuẩn bị họp ĐHĐCĐ bất thường vào giữa tháng 12/2025 nhằm trình phương án hủy tư cách công ty đại chúng và lộ trình hủy niêm yết. Cơ cấu cổ đông SVI đến ngày 18/11/2025 cho thấy TCG Solutions Pte. Ltd., đơn vị thuộc Thai Containers Group - Công ty thành viên Tập đoàn SCG (Thái Lan), nắm 94.11% vốn; phần còn lại 5.89% không đáp ứng yêu cầu tối thiểu về số lượng và tỷ lệ cổ đông nhỏ lẻ theo quy định.

Hay Tổng Công ty Khoáng sản TKV - CTCP (Vimico, HNX: KSV) vẫn chưa đạt điều kiện tối thiểu về cơ cấu cổ đông. Với vốn điều lệ 2,000 tỷ đồng nhưng Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam (TKV) đang nắm hơn 96% vốn, khiến cơ cấu cổ đông bị tập trung gần như tuyệt đối. Nguy cơ hủy tư cách đại chúng có thể xảy ra từ đầu năm 2026 nếu Doanh nghiệp không được chấp thuận cơ chế đặc thù.

Tại Bibica , Tập đoàn PAN hiện đang là công ty mẹ sở hữu trực tiếp 98.3% vốn BBC. Theo lộ trình, sau khi UBCKNN ra thông báo về việc hủy tư cách đại chúng, HOSE sẽ thực hiện hủy đăng ký niêm yết cổ phiếu BBC. Sau đó, Công ty sẽ tiến hành thủ tục hủy đăng ký chứng khoán tại VSDC.

Đầu tháng 11/2025, cổ đông CTCP Đầu tư Nước sạch Sông Đà đã thông qua hủy tư cách công ty đại chúng và hủy đăng ký giao dịch cổ phiếu. Hai cổ đông lớn nắm hơn 98% vốn VCW gồm CTCP Hạ tầng GELEX 62.46% và Công ty TNHH Nước sạch REE 35.95%.

Tương tự, Tổng Công ty Công Nghiệp Dầu Thực Vật Việt Nam (Vocarimex, UPCoM: VOC) và CTCP Phát triển Công trình Viễn thông cũng đang trong quá trình làm thủ tục hủy tư cách công ty đại chúng.

Trong khi đó, hơn 10.1 triệu cp CTCP Vang Thăng Long (UPCoM: VTL) đã bị hủy đăng ký giao dịch vào ngày 10/10/2025, sau khi VTL hủy tư cách công ty đại chúng theo quyết định của UBCKNN ngày 17/09, vì cơ cấu cổ đông không còn đáp ứng quy định tối thiểu 10% cổ phần do ít nhất 100 nhà đầu tư nhỏ nắm giữ, trong khi vốn chủ sở hữu tại ngày 31/12/2024 chỉ còn hơn 5 tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với mức 30 tỷ đồng theo luật định.

CTCP Giày da và May mặc Xuất khẩu (Legamex, UPCoM: LGM) cũng chính thức rời sàn ngày 05/09, bị hủy tư cách công ty đại chúng ngày 05/08/2025, do nhóm cổ đông lớn nắm tới 90.7% cổ phần và vốn chủ sở hữu cuối năm 2024 âm gần 79 tỷ đồng.

Danh sách doanh nghiệp không đáp ứng tiêu chí cơ cấu cổ đông

Vốn điều lệ dưới 30 tỷ đồng

HNX mới đây cảnh báo Xi măng Thái Bình nguy cơ hủy niêm yết khi vốn điều lệ chỉ 15 tỷ đồng.

Công trình Đô thị Gò Công (UPCoM: MTX) bị hủy đăng ký giao dịch toàn bộ 645,000 cổ phiếu kể từ ngày 22/09/2025, do vốn điều lệ chỉ 6.45 tỷ đồng dù mới lên sàn hơn một năm.

Tương tự, CTCP Sách và Thiết bị Bình Thuận (HNX: BST) có vốn điều lệ 11 tỷ đồng, dẫn đến hủy niêm yết từ 29/08.

Các doanh nghiệp như CTCP Sách và Thiết bị Bình Định (OTC: BDB), CTCP Công trình Đô thị Bảo Lộc (DTB), CTCP In sách giáo khoa tại Thành phố Hà Nội (TPH) và CTCP Công trình Công cộng và Dịch vụ Du lịch Hải Phòng (Haputou, UPCoM: CDH) đều rơi vào tình huống tương tự khi vốn điều lệ nhỏ, cơ cấu cổ đông không đáp ứng điều kiện và buộc phải rời sàn.

Danh sách doanh nghiệp không đáp ứng tiêu chí vốn

Rời sàn do vi phạm

Bên cạnh nhóm mất chuẩn, một số doanh nghiệp rời sàn vì tình trạng tài chính suy yếu kéo dài hoặc vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin.

Đơn cử như CTCP Đầu tư và Phát triển Xây dựng (Investco, UPCoM: ING) bị hủy đăng ký giao dịch toàn bộ hơn 20.8 triệu cp vào ngày 24/11/2025, trong bối cảnh mã này bị hạn chế giao dịch và lỗ kỷ lục 232 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm. Lỗ lũy kế đến cuối tháng 9/2025 gần 545 tỷ đồng, khiến vốn chủ âm hơn 289 tỷ đồng.

Sông Đà 27 (UPCoM: S27) bị hủy giao dịch gần 1.6 triệu cổ phiếu sau khi mất tư cách đại chúng ngày 03/10/2025. Trước đó, doanh nghiệp đã bị đình chỉ giao dịch vì không có biện pháp khắc phục việc bị đưa vào diện hạn chế, do không tổ chức ĐHĐCĐ thường niên trong hai năm tài chính liên tiếp.

Điều tương tự cũng xảy ra tại CTCP Phòng cháy Chữa cháy và Đầu tư Xây dựng Sông Đà (UPCoM: SDX) và CTCP Sản xuất và Thương mại Tùng Khánh (UPCoM: TKG).

Vi phạm nghĩa vụ công bố thông tinNguồn: Người viết tổng hợp

Trong khi đó, có doanh nghiệp tự nguyện rời sàn. Tổng CTCP Đầu tư Xây dựng và Thương mại Việt Nam (CTX Holdings, UPCoM: CTX) thông qua chủ trương phi đại chúng hóa doanh nghiệp theo quy định.

Động thái này diễn ra ngay sau khi doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý 3, với lợi nhuận ròng cao kỷ lục hơn 216 tỷ đồng, gấp 98 lần cùng kỳ, nhờ chuyển nhượng dự án đất vàng 3 mặt tiền tại Hà Nội.

Tập đoàn HIPT (UPCoM: HIG) cũng xin rời sàn theo đề xuất của chính doanh nghiệp là một trong các nội dung được thông qua tại ĐHĐCĐ 2025 của HIG.

Sự sàng lọc là tất yếu của thị trường

Theo ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, một phần nguyên nhân khiến nhiều doanh nghiệp phải rời sàn do tình hình hoạt động không hiệu quả. Điều này khiến các doanh nghiệp thu hẹp dần vốn chủ sở hữu, thậm chí rơi vào tình trạng âm vốn chủ sở hữu, đặc biệt là các doanh nghiệp nhỏ.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp phải chịu áp lực lớn từ nghĩa vụ của một công ty đại chúng, bao gồm các quy định về số lượng cổ đông, tỷ lệ nắm giữ và việc thực hiện báo cáo theo quy trình. Sau một thời gian, họ cảm thấy mô hình doanh nghiệp đại chúng không còn phù hợp.

Ngoài ra, nhiều doanh nghiệp không nhận thấy lợi ích trong việc huy động vốn trên thị trường. Thậm chí, việc niêm yết còn gây rủi ro biến động tài sản cho nhóm cổ đông lớn, ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh, khiến bị thiệt hại hơn là có lợi, nên phải rút lui.

Đối với doanh nghiệp bị hủy tư cách đại chúng do vi phạm công bố thông tin, ông Minh cho biết chi phí phạt hàng năm của UBCKNN đối với các doanh nghiệp niêm yết vi phạm là rất lớn. Luật pháp đang ngày càng khắt khe hơn, theo hướng minh bạch và phát triển thị trường vốn bền vững, bảo vệ quyền lợi của các cổ đông, đặc biệt là cổ đông nhỏ lẻ. Vì vậy, khi niêm yết, doanh nghiệp bắt buộc phải tuân thủ Luật Chứng khoán.

Trong khi đó, nhiều doanh nghiệp không quan tâm đến trách nhiệm của mình đối với cổ đông, thường hoạt động theo mô hình gia đình và không nhận thấy nghĩa vụ phải thực hiện các yêu cầu của doanh nghiệp đại chúng.

Ngoài ra, để tuân thủ về quản trị công ty và công bố thông tin, cần người am hiểu sâu về Luật Chứng khoán. “Các doanh nghiệp nhỏ không đủ chi phí để duy trì đội ngũ chuyên trách như các doanh nghiệp lớn, dẫn đến dễ bị thiếu sót và sai phạm”, ông Minh nói.

Làn sóng IPO sẽ còn sôi động hơn

Trái ngược với xu hướng rời sàn, hoạt động IPO đang sôi động với nhiều thương vụ lớn, điển hình như Vinpearl , Chứng khoán Kỹ Thương T, hay Hạ tầng GELEX và Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) cũng vừa được UBCKNN cấp giấy chứng nhận đăng ký chào bán lần đầu ra công chúng.

Ông Minh cho rằng thời gian tới thị trường còn đón nhận thêm nhiều thương vụ IPO lớn, trong đó có cả doanh nghiệp Nhà nước. Nhà đầu tư cá nhân vẫn là lực lượng đông đảo nhất, nhưng dòng vốn dẫn dắt sẽ nghiêng về nhà đầu tư tổ chức trong nước, còn khối ngoại tiếp tục đóng vai trò xúc tác.

Về triển vọng ngành nghề, ông đánh giá nhóm tài chính và bất động sản vẫn giữ vị trí quan trọng trong dài hạn nhưng tỷ trọng có thể giảm dần, khi nhóm viễn thông và sản xuất tiêu dùng ngày càng mở rộng.

Thanh Tú

FILI - 09:22:26 02/12/2025

MỚI

Nhiều doanh nghiệp mất chuẩn đại chúng rời sàn giữa làn sóng IPO quy mô lớn

Danh sách doanh nghiệp mất chuẩn đại chúng rời sàn tiếp tục nối dài trong nửa cuối năm 2025, trong bối cảnh loạt ông lớn đổ bộ lên sàn qua các thương vụ IPO quy mô lớn.

Từ tháng 6/2025 đến nay, thị trường chứng khoán chứng kiến loạt doanh nghiệp làm thủ tục rời sàn trên nhiều phương diện khác nhau.

Có đơn vị buộc phải rời do không còn đáp ứng tiêu chí vốn và cơ cấu cổ đông theo quy định mới; có trường hợp rời sàn vì thua lỗ kéo dài, vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin; nhưng cũng xuất hiện doanh nghiệp muốn rời sàn dù kết quả kinh doanh vẫn tích cực.

Nhìn chung, phần lớn trong nhóm doanh nghiệp phải rời sàn chứng khoán do cơ cấu cổ đông cô đặc (chiếm hơn 90%) khiến tỷ lệ cổ đông nhỏ lẻ giảm mạnh; cùng với đó vốn điều lệ và vốn chủ sở hữu dưới 30 tỷ đồng, đã không còn đáp ứng điều kiện tối thiểu để được công nhận là công ty đại chúng.

Theo Thông tư 19/2025/TT-BTC và Luật Chứng khoán sửa đổi năm 2024, điều kiện để duy trì tư cách công ty đại chúng đã siết chặt rõ rệt. Cụ thể, Doanh nghiệp phải có vốn điều lệ và vốn chủ sở hữu tối thiểu 30 tỷ đồng. Đồng thời, ít nhất 10% số cổ phiếu có quyền biểu quyết phải do tối thiểu 100 nhà đầu tư nhỏ nắm giữ, không bao gồm các cổ đông lớn. Quy định này nhằm đảm bảo tính phân tán cổ đông, hạn chế tình trạng tập trung quyền lực và tăng cường minh bạch trên thị trường.

Nhóm cổ đông lớn chiếm trên 90% vốn

Hiện một số doanh nghiệp đang trong quá trình làm thủ tục, xin ý kiến cổ đông hủy tư cách đại chúng, đây cũng là hệ quả tất yếu của việc không đáp ứng điều kiện pháp lý, thay vì chờ bị buộc rời sàn.

Điển hình như CTCP Bao bì Biên Hòa (Sovi, HOSE: SVI) chuẩn bị họp ĐHĐCĐ bất thường vào giữa tháng 12/2025 nhằm trình phương án hủy tư cách công ty đại chúng và lộ trình hủy niêm yết. Cơ cấu cổ đông SVI đến ngày 18/11/2025 cho thấy TCG Solutions Pte. Ltd., đơn vị thuộc Thai Containers Group - Công ty thành viên Tập đoàn SCG (Thái Lan), nắm 94.11% vốn; phần còn lại 5.89% không đáp ứng yêu cầu tối thiểu về số lượng và tỷ lệ cổ đông nhỏ lẻ theo quy định.

Hay Tổng Công ty Khoáng sản TKV - CTCP (Vimico, HNX: KSV) vẫn chưa đạt điều kiện tối thiểu về cơ cấu cổ đông. Với vốn điều lệ 2,000 tỷ đồng nhưng Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam (TKV) đang nắm hơn 96% vốn, khiến cơ cấu cổ đông bị tập trung gần như tuyệt đối. Nguy cơ hủy tư cách đại chúng có thể xảy ra từ đầu năm 2026 nếu Doanh nghiệp không được chấp thuận cơ chế đặc thù.

Tại Bibica (HOSE: BBC), Tập đoàn PAN (HOSE: PAN) hiện đang là công ty mẹ sở hữu trực tiếp 98.3% vốn BBC. Theo lộ trình, sau khi UBCKNN ra thông báo về việc hủy tư cách đại chúng, HOSE sẽ thực hiện hủy đăng ký niêm yết cổ phiếu BBC. Sau đó, Công ty sẽ tiến hành thủ tục hủy đăng ký chứng khoán tại VSDC.

Đầu tháng 11/2025, cổ đông CTCP Đầu tư Nước sạch Sông Đà (UPCoM: VCW) đã thông qua hủy tư cách công ty đại chúng và hủy đăng ký giao dịch cổ phiếu. Hai cổ đông lớn nắm hơn 98% vốn VCW gồm CTCP Hạ tầng GELEX 62.46% và Công ty TNHH Nước sạch REE 35.95%.

Tương tự, Tổng Công ty Công Nghiệp Dầu Thực Vật Việt Nam (Vocarimex, UPCoM: VOC) và CTCP Phát triển Công trình Viễn thông (UPCoM: TEL) cũng đang trong quá trình làm thủ tục hủy tư cách công ty đại chúng.

Trong khi đó, hơn 10.1 triệu cp CTCP Vang Thăng Long (UPCoM: VTL) đã bị hủy đăng ký giao dịch vào ngày 10/10/2025, sau khi VTL hủy tư cách công ty đại chúng theo quyết định của UBCKNN ngày 17/09, vì cơ cấu cổ đông không còn đáp ứng quy định tối thiểu 10% cổ phần do ít nhất 100 nhà đầu tư nhỏ nắm giữ, trong khi vốn chủ sở hữu tại ngày 31/12/2024 chỉ còn hơn 5 tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với mức 30 tỷ đồng theo luật định.

CTCP Giày da và May mặc Xuất khẩu (Legamex, UPCoM: LGM) cũng chính thức rời sàn ngày 05/09, bị hủy tư cách công ty đại chúng ngày 05/08/2025, do nhóm cổ đông lớn nắm tới 90.7% cổ phần và vốn chủ sở hữu cuối năm 2024 âm gần 79 tỷ đồng.

Danh sách doanh nghiệp không đáp ứng tiêu chí cơ cấu cổ đông

Nguồn: Người viết tổng hợp

Vốn điều lệ dưới 30 tỷ đồng

HNX mới đây cảnh báo Xi măng Thái Bình (HNX: TBX) nguy cơ hủy niêm yết khi vốn điều lệ chỉ 15 tỷ đồng.

Công trình Đô thị Gò Công (UPCoM: MTX) bị hủy đăng ký giao dịch toàn bộ 645,000 cổ phiếu kể từ ngày 22/09/2025, do vốn điều lệ chỉ 6.45 tỷ đồng dù mới lên sàn hơn một năm.

Tương tự, CTCP Sách và Thiết bị Bình Thuận (HNX: BST) có vốn điều lệ 11 tỷ đồng, dẫn đến hủy niêm yết từ 29/08.

Các doanh nghiệp như CTCP Sách và Thiết bị Bình Định (OTC: BDB), CTCP Công trình Đô thị Bảo Lộc (DTB), CTCP In sách giáo khoa tại Thành phố Hà Nội (TPH) và CTCP Công trình Công cộng và Dịch vụ Du lịch Hải Phòng (Haputou, UPCoM: CDH) đều rơi vào tình huống tương tự khi vốn điều lệ nhỏ, cơ cấu cổ đông không đáp ứng điều kiện và buộc phải rời sàn.

Danh sách doanh nghiệp không đáp ứng tiêu chí vốn

Nguồn: Người viết tổng hợp

Rời sàn do vi phạm

Bên cạnh nhóm mất chuẩn, một số doanh nghiệp rời sàn vì tình trạng tài chính suy yếu kéo dài hoặc vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin.

Đơn cử như CTCP Đầu tư và Phát triển Xây dựng (Investco, UPCoM: ING) bị hủy đăng ký giao dịch toàn bộ hơn 20.8 triệu cp vào ngày 24/11/2025, trong bối cảnh mã này bị hạn chế giao dịch và lỗ kỷ lục 232 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm. Lỗ lũy kế đến cuối tháng 9/2025 gần 545 tỷ đồng, khiến vốn chủ âm hơn 289 tỷ đồng.

Sông Đà 27 (UPCoM: S27) bị hủy giao dịch gần 1.6 triệu cổ phiếu sau khi mất tư cách đại chúng ngày 03/10/2025. Trước đó, doanh nghiệp đã bị đình chỉ giao dịch vì không có biện pháp khắc phục việc bị đưa vào diện hạn chế, do không tổ chức ĐHĐCĐ thường niên trong hai năm tài chính liên tiếp.

Điều tương tự cũng xảy ra tại CTCP Phòng cháy Chữa cháy và Đầu tư Xây dựng Sông Đà (UPCoM: SDX) và CTCP Sản xuất và Thương mại Tùng Khánh (UPCoM: TKG).

Vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin

Nguồn: Người viết tổng hợp

Trong khi đó, có doanh nghiệp tự nguyện rời sàn. Tổng CTCP Đầu tư Xây dựng và Thương mại Việt Nam (CTX Holdings, UPCoM: CTX) thông qua chủ trương phi đại chúng hóa doanh nghiệp theo quy định.

Động thái này diễn ra ngay sau khi doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý 3, với lợi nhuận ròng cao kỷ lục hơn 216 tỷ đồng, gấp 98 lần cùng kỳ, nhờ chuyển nhượng dự án đất vàng 3 mặt tiền tại Hà Nội.

Tập đoàn HIPT (UPCoM: HIG) cũng xin rời sàn theo đề xuất của chính doanh nghiệp là một trong các nội dung được thông qua tại ĐHĐCĐ 2025 của HIG.

Sự sàng lọc là tất yếu của thị trường

Theo ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, một phần nguyên nhân khiến nhiều doanh nghiệp phải rời sàn do tình hình hoạt động không hiệu quả. Điều này khiến các doanh nghiệp thu hẹp dần vốn chủ sở hữu, thậm chí rơi vào tình trạng âm vốn chủ sở hữu, đặc biệt là các doanh nghiệp nhỏ.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp phải chịu áp lực lớn từ nghĩa vụ của một công ty đại chúng, bao gồm các quy định về số lượng cổ đông, tỷ lệ nắm giữ và việc thực hiện báo cáo theo quy trình. Sau một thời gian, họ cảm thấy mô hình doanh nghiệp đại chúng không còn phù hợp.

Ngoài ra, nhiều doanh nghiệp không nhận thấy lợi ích trong việc huy động vốn trên thị trường. Thậm chí, việc niêm yết còn gây rủi ro biến động tài sản cho nhóm cổ đông lớn, ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh, khiến bị thiệt hại hơn là có lợi, nên phải rút lui.

Đối với doanh nghiệp bị hủy tư cách đại chúng do vi phạm công bố thông tin, ông Minh cho biết chi phí phạt hàng năm của UBCKNN đối với các doanh nghiệp niêm yết vi phạm là rất lớn. Luật pháp đang ngày càng khắt khe hơn, theo hướng minh bạch và phát triển thị trường vốn bền vững, bảo vệ quyền lợi của các cổ đông, đặc biệt là cổ đông nhỏ lẻ. Vì vậy, khi niêm yết, doanh nghiệp bắt buộc phải tuân thủ Luật Chứng khoán.

Trong khi đó, nhiều doanh nghiệp không quan tâm đến trách nhiệm của mình đối với cổ đông, thường hoạt động theo mô hình gia đình và không nhận thấy nghĩa vụ phải thực hiện các yêu cầu của doanh nghiệp đại chúng.

Ngoài ra, để tuân thủ về quản trị công ty và công bố thông tin, cần người am hiểu sâu về Luật Chứng khoán. “Các doanh nghiệp nhỏ không đủ chi phí để duy trì đội ngũ chuyên trách như các doanh nghiệp lớn, dẫn đến dễ bị thiếu sót và sai phạm”, ông Minh nói.

Làn sóng IPO sẽ còn sôi động hơn

Trái ngược với xu hướng rời sàn, hoạt động IPO đang sôi động với nhiều thương vụ lớn, điển hình như Vinpearl (HOSE: VPL), Chứng khoán Kỹ Thương (HOSE: TCX), hay Hạ tầng GELEX và Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) cũng vừa được UBCKNN cấp giấy chứng nhận đăng ký chào bán lần đầu ra công chúng.

Ông Minh cho rằng thời gian tới thị trường còn đón nhận thêm nhiều thương vụ IPO lớn, trong đó có cả doanh nghiệp Nhà nước. Nhà đầu tư cá nhân vẫn là lực lượng đông đảo nhất, nhưng dòng vốn dẫn dắt sẽ nghiêng về nhà đầu tư tổ chức trong nước, còn khối ngoại tiếp tục đóng vai trò xúc tác.

Về triển vọng ngành nghề, ông đánh giá nhóm tài chính và bất động sản vẫn giữ vị trí quan trọng trong dài hạn nhưng tỷ trọng có thể giảm dần, khi nhóm viễn thông và sản xuất tiêu dùng ngày càng mở rộng.

Ngày 25/11, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy chứng nhận đăng ký chào bán lần đầu ra công chúng cho CTCP Hạ tầng GELEX. Doanh nghiệp dự kiến đấu giá công khai 100 triệu cp với giá khởi điểm 28,000 đồng/cp.

Theo kế hoạch, số cổ phiếu phát hành sẽ được niêm yết trên HOSE sau IPO. Nếu bán hết, Hạ tầng GELEX có thể thu về khoảng 2.8 ngàn tỷ đồng. Nguồn vốn này dùng để tăng vốn cho CTCP Titan Hải Phòng, phục vụ giai đoạn 1 dự án Đầu tư xây dựng và Kinh doanh kết cấu hạ tầng Khu công nghiệp Trấn Dương - Hoà Bình (Khu A), đồng thời hỗ trợ tái cấu trúc tài chính.

Đợt đấu giá dự kiến được tổ chức tại Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM và thông tin sẽ được công bố rộng rãi theo quy định.

Thành lập năm 2016, Hạ tầng GELEX là công ty mẹ nắm vốn trực tiếp tại nhiều đơn vị hoạt động trong bất động sản thương mại, khu công nghiệp, vật liệu xây dựng và hạ tầng tiện ích. Các doanh nghiệp lớn trong hệ sinh thái gồm Tổng Công ty Viglacera - CTCP (VGC), Đầu tư Khu công nghiệp Dầu khí Long Sơn (PXL), Đầu tư Nước sạch Sông Đà (VCW), Công ty TNHH FIH (Việt Nam) và CTCP Titan Hải Phòng.

Gần đây, Công ty cũng tiếp nhận 49% vốn Titan Corporation từ công ty mẹ GELEX. Titan Corp là liên doanh với Frasers Property Vietnam, phát triển mảng bất động sản công nghiệp với các dòng sản phẩm RBF (nhà xưởng xây sẵn), RBW (nhà kho xây sẵn) và BTS (nhà xưởng/nhà kho xây theo yêu cầu) đạt chuẩn LEED, hiện triển khai 5 dự án quy mô 100ha.

Hạ tầng GELEX đang vận hành theo mô hình holding, đồng thời là một sub-holding của Tập đoàn GELEX. Hoạt động cốt lõi tập trung vào đầu tư hạ tầng thông qua các công ty con, bao gồm bất động sản khu công nghiệp, bất động sản thương mại, vật liệu xây dựng và tiện ích như điện, nước sạch.

Doanh thu và lợi nhuận của Công ty giai đoạn hiện nay đến năm 2030 chủ yếu đến từ bất động sản và vật liệu xây dựng, trong đó hai động lực tăng trưởng mới là bất động sản thương mại và khu công nghiệp.

Sau các thương vụ đình đám như TCBS, VPBankS, VPS hay mới đây là Nông nghiệp Hòa Phát, thị trường đánh giá IPO của Hạ tầng GELEX là sự kiện đáng chú ý nhờ quy mô tài sản lớn và triển vọng tăng trưởng rõ nét, qua đó thu hút quan tâm của nhà đầu tư chiến lược.

Tử Kính

FILI - 15:40:00 25/11/2025

Không lập hóa đơn với hàng hóa cho, biếu, một doanh nghiệp nước bị xử phạt

Ngày 30/10/2025, Thuế tỉnh Phú Thọ đã có quyết định xử phạt vi phạm hành chính đối với CTCP Đầu tư Nước sạch Sông Đà (UPCoM: VCW).

Cụ thể, VCW đã có hành vi kê khai sai nhưng không dẫn đến thiếu số thuế phải nộp; đồng thời không lập hóa đơn đối với hàng hóa dịch vụ dùng để khuyến mại, quảng cáo, hàng mẫu hay hàng hóa, dịch vụ dùng để cho, biếu, tặng, trao đổi, trả thay lương cho người lao động.

Với 2 vi phạm trên, Thuế tỉnh Phú Thọ phạt hành chính VCW số tiền 14 triệu đồng. Bên cạnh đó, VCW phải kê khai điều chỉnh giảm thuế giá trị gia tăng (GTGT) hơn 4.8 tỷ đồng của dự án đầu tư chưa được hoàn chuyển kỳ sau đến hết tháng 4/2025; điều chỉnh giảm thuế GTGT hơn 53 triệu đồng còn được khấu trừ chuyển kỳ sau đến hết tháng 4/2025 đối với hồ sơ khai thuế GTGT của hoạt động sản xuất kinh doanh.

Mặt khác, Công ty không được tính vào chi phí được trừ để xác định thu nhập chịu thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN) khi thực hiện quyết toán thuế TNDN năm 2024 với số tiền gần 187 triệu đồng. Trường hợp phát sinh tiền thuế phải nộp ngân sách Nhà nước tăng thêm, VCW cần nộp tiền bị thiếu và tiền chậm nộp theo quy định.

Mùa báo cáo tài chính quý 3/2025 khởi động với nhiều tín hiệu lạc quan khi hàng loạt doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng vượt trội, thậm chí vượt xa kế hoạch kinh doanh cả năm chỉ sau ba quý đầu tiên.

Theo thống kê từ 148 doanh nghiệp đã công bố kết quả kinh doanh quý 3 hoặc số liệu ước tính, có tới 52 công ty đã vượt mục tiêu lợi nhuận năm 2025 chỉ sau 9 tháng.

Những doanh nghiệp đã vượt kế hoạch

Dẫn đầu danh sách là CTCP Bia Sài Gòn - Bạc Liêu với mức vượt kế hoạch lên tới hơn 100 lần. Hãng bia này ghi nhận lợi nhuận ròng quý 3 tăng vọt 837% so với cùng kỳ, đạt 2.2 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng, SBL đạt lãi gần 2 tỷ đồng, vượt xa mục tiêu cả năm chỉ vỏn vẹn 16 triệu đồng.

Đứng thứ hai là CTCP Viglacera Hạ Long với lợi nhuận vượt kế hoạch 16 lần, đạt gần 21 tỷ đồng chỉ sau 9 tháng.

Ở trường hợp khác, nhà phân phối ô tô hàng đầu Việt Nam Savico tạo đột phá với mức lãi ròng 364 tỷ đồng trong quý 3/2025, tăng vọt gần 5.800% so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức lãi quý cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp, vượt cả kỷ lục năm 2022 (333 tỷ đồng) và gấp gần 4 lần lợi nhuận cả năm 2024 (100 tỷ đồng).

Kết quả ấn tượng này chủ yếu đến từ khoản thu tài chính gần 669 tỷ đồng, tăng hơn 3.200% so với cùng kỳ, trong đó có 537 tỷ đồng lãi từ việc chuyển nhượng vốn tại một dự án bất động sản.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, Savico đạt doanh thu hơn 20.547 tỷ đồng, tăng 27%, lãi ròng gần 450 tỷ đồng, tăng 767% so với cùng kỳ và vượt 120% kế hoạch lợi nhuận năm dù mới thực hiện 69% chỉ tiêu doanh thu.

CTCP Đầu tư Nước sạch Sông Đà (Viwasupco, UPCoM: VCW) cũng ghi nhận sự đảo chiều ngoạn mục với lãi ròng 34 tỷ đồng trong quý 3/2025, so với mức lỗ 33 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Đây là quý thứ hai liên tiếp Viwasupco có lãi sau chuỗi 7 quý thua lỗ liên tục từ quý 3/2023 đến quý 1/2025. Lũy kế 9 tháng, công ty đạt lãi ròng 106 tỷ đồng, cải thiện mạnh từ mức lỗ gần 55 tỷ đồng cùng kỳ và vượt gần 3 lần mục tiêu lợi nhuận năm.

DAP - VINACHEM , doanh nghiệp sản xuất phân bón, bùng nổ trong quý 3/2025 với khoản lợi nhuận kỷ lục 221 tỷ đồng nhờ doanh thu và giá bán sản phẩm chính là DAP tăng mạnh. Sau 9 tháng, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần gần 4.2 ngàn tỷ đồng, tăng 68% và lãi sau thuế đạt 496 tỷ đồng, gấp 4.5 lần cùng kỳ, vượt 25% kế hoạch doanh thu và 188% mục tiêu lãi trước thuế.

Trong khi đó, Gelex Electric (GEE) cũng đạt kết quả ấn tượng với lợi nhuận sau thuế 9 tháng đạt 2,845 tỷ đồng, tăng 166% so với cùng kỳ năm trước và vượt mục tiêu 2,819 tỷ đồng đề ra cho cả năm 2025.

Vũ Hạo

FILI - 08:15:48 21/10/2025

Lãi lớn giữa lúc thị trường khó khăn, vì sao “người nhà” Gelex lại muốn rời sàn?

Sau chuỗi 7 quý thua lỗ liên tiếp, hoạt động kinh doanh của Viwasupco (mã chứng khoán: VCW) đã cho thấy sự phục hồi rõ nét trong quý 3/2025. Báo cáo tài chính của công ty ghi nhận doanh thu thuần đạt gần 252 tỷ đồng, tăng 76% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng này có được nhờ sản lượng nước sạch tiêu thụ cao hơn và việc điều chỉnh tăng giá bán trong năm.

Quan trọng hơn, giá vốn hàng bán chỉ tăng 25%, giúp biên lợi nhuận gộp được cải thiện từ mức 16% của quý 3/2024 lên 40,5% trong quý này. Kết quả, Viwasupco báo lãi sau thuế gần 34 tỷ đồng, một sự đảo chiều đáng kể so với khoản lỗ 33 tỷ đồng cùng kỳ.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, công ty đạt doanh thu gần 657 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 106 tỷ đồng. Với kết quả này, Viwasupco đã vượt gần 3 lần mục tiêu lợi nhuận cả năm dù mới hoàn thành 79% kế hoạch doanh thu.

Tuy nhiên, thông tin kinh doanh tích cực lại đến cùng lúc với việc ban lãnh đạo công ty đang lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản về việc hủy tư cách công ty đại chúng. Lý do được đưa ra là cơ cấu cổ đông của Viwasupco không còn đáp ứng điều kiện theo quy định của Luật Chứng khoán.

Cụ thể, số lượng cổ phiếu do các nhà đầu tư không phải cổ đông lớn nắm giữ chỉ chiếm 1,59%. Tỷ lệ này thấp hơn nhiều so với mức tối thiểu 10% mà luật pháp yêu cầu.

Nước sạch Sông Đà chính thức giao dịch trên sàn UPCoM từ 23/11/2016. Cuối năm 2017, sau khi Vinaconex thoái toàn bộ vốn khỏi Nước sạch Sông Đà, hai doanh nghiệp là CTCP Đầu tư phát triển Sinh Thái và CTCP Cơ điện lạnh (REE) đã cùng tham gia cuộc đua giành quyền sở hữu.

Trong đó, công ty Sinh Thái chiếm ưu thế khi liên tục mua gom cổ phần trong nhiều đợt, qua đó nắm giữ 50,42% vốn điều lệ của Nước sạch Sông Đà. REE xếp sau với 17,34 triệu cổ phần, tương đương 34,68% vốn.

Đáng chú ý, chỉ ít lâu sau, vào ngày 4/1/2018, Sinh Thái đã chuyển nhượng 25,21 triệu cổ phiếu cho Công ty TNHH MTV Năng lượng Gelex. Theo đó, khả năng Sinh Thái chỉ là cái tên đứng ra gom cổ phần cho nhà đầu tư giấu mặt là Gelex.

Đến tháng 8/2021, Gelex tiếp tục mua thêm 1,5 triệu cổ phiếu VCW, qua đó nâng tỉ lệ sở hữu tại Nước sạch Sông Đà từ 60,46% lên 62,46% vốn điều lệ.

Theo tài liệu gửi cổ đông, Hội đồng quản trị cho rằng việc chủ động hủy tư cách công ty đại chúng trước thời hạn 01/01/2026 là cần thiết để đảm bảo tuân thủ pháp luật, đồng thời giúp công ty tập trung nguồn lực vào hoạt động sản xuất kinh doanh cốt lõi. Các quyền lợi của cổ đông sẽ vẫn được bảo đảm theo Luật Doanh nghiệp và Điều lệ công ty.

Nước sạch Sông Đà là đơn vị từng nhiều lần gây bức xúc dư luận do các sự cố nghiêm trọng liên quan đến chất lượng nước và hạ tầng công trình. Trong quá khứ, doanh nghiệp đã để xảy ra tới 22 lần vỡ đường ống nước, sử dụng ống nhựa Trung Quốc chất lượng thấp, khiến hàng triệu người dân Hà Nội rơi vào cảnh thiếu nước sinh hoạt.

Đáng chú ý, măm 2019, sự cố người dân một số quận Hà Nội như Hà Đông, Thanh Xuân, Hoàng Mai… phát hiện nước có mùi khét nồng nặc, thậm chí có váng dầu đen. Theo đó, Nước sạch Sông Đà đã phát hiện ra nguồn nước bị nhiễm dầu bẩn nhưng không báo cáo và không có bất cứ hành vi ứng cứu ngăn chặn ô nhiễm của nguồn dầu này theo quy định.

Dù vướng nhiều bê bối lớn, Nước sạch Sông Đà vẫn giữ vị thế là đơn vị cung cấp nước sạch chủ lực cho Hà Nội, với mức lãi đều đặn hàng trăm tỷ đồng mỗi năm kể từ 2011.

Tuy nhiên kể từ quý III/2023 đến quý I/2025, doanh nghiệp bất ngờ chìm trong thua lỗ liên tiếp. Đáng chú ý, năm 2024, doanh nghiệp báo lỗ 92,6 tỷ đồng, trong khi năm 2023 vẫn có lãi hơn 34 tỷ đồng. Theo lý giải của công ty, nguyên nhân thua lỗ chủ yếu do đưa vào vận hành một số hạng mục công trình mới, khiến chi phí khấu hao tài sản cố định tăng cao. Ngoài ra, chi phí lãi vay, chi phí quản lý và chi phí nguyên vật liệu cũng đồng loạt tăng mạnh.

Sang năm 2025, hoạt động kinh doanh của Viwasupco cho thấy tín hiệu phục hồi rõ rệt. Theo báo cáo tài chính quý III/2025, doanh thu đạt 252 tỷ đồng, tăng 76% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 34 tỷ đồng, tăng 203%, tương ứng biên lợi nhuận 13,4%. Đây là quý thứ 2 liên tiếp công ty có lãi sau chuỗi 7 quý thua lỗ liên tiếp trước đó. Doanh nghiệp cho biết nguyên nhân chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ tăng và được điều chỉnh giá bán nước sạch trong năm.

Dù lợi nhuận đã quay trở lại, Viwasupco vẫn đối mặt với áp lực từ các khoản nợ vay. Tại ngày 30/09/2025, tổng nợ vay tài chính của công ty ở mức 3.508 tỷ đồng, tăng hơn 1.000 tỷ đồng so với đầu năm. Chi phí lãi vay trong 9 tháng đầu năm là 130 tỷ đồng, chiếm khoảng 20% doanh thu.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu VCW đang được giao dịch trên sàn UPCoM. Thanh khoản của cổ phiếu ở mức thấp, bình quân chỉ hơn 1.700 đơn vị mỗi phiên, điều này cũng phản ánh đúng thực trạng cơ cấu cổ đông cô đặc của doanh nghiệp.