Navigator pasaran: minggu 20 Oktober 2025

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Pasaran stabil apabila kebimbangan kredit AS dan ketegangan perdagangan berkurangan. Saham AS meningkat pada pendapatan yang kukuh, Hang Seng jatuh, Bitcoin memegang $107K. Fokus beralih kepada KDNK China dan CPI AS.<br><br>

Apa yang berlaku minggu lepas

Keretakan dalam pasaran kredit: Kelemahan pasaran kredit muncul berikutan kebankrapan penyedia kewangan automotif Tricolor dan pengeluar alat ganti kereta First Brands, memberi kesan kepada institusi utama termasuk JPMorgan dan Jefferies. Bank serantau Zions dan Western Alliance mendedahkan pinjaman tidak berbayar yang dikaitkan dengan insolvensi firma hartanah komersial California. Aliran penghindaran risiko memampatkan hasil perbendaharaan AS dua tahun kepada 3.42%, terendah sejak Mei 2022, manakala hasil 10 tahun jatuh di bawah 4%. Emas secara ringkas melebihi $4300.

Pertikaian perdagangan AS-China: Hubungan perdagangan AS-China menunjukkan tanda-tanda reda berikutan peningkatan baru-baru ini berhubung kawalan eksport nadir bumi, cadangan kenaikan tarif 100% dan sekatan perdagangan minyak masak. Setiausaha Perbendaharaan AS Bessent akan bertemu dengan Naib Perdana Menteri China He di Malaysia minggu ini, mewujudkan asas untuk dialog antara kedua-dua presiden pada sidang kemuncak Kerjasama Ekonomi Asia Pasifik di Korea Selatan.

Pergantungan yang lebih rendah pada perdagangan AS: Eksport China meningkat 8.3% tahun ke tahun (YoY) pada bulan September, terpantas dalam enam bulan. Peningkatan penghantaran ke Kesatuan Eropah dan Afrika mengimbangi kemerosotan eksport AS, manakala import meningkat 7.4% YoY, menunjukkan penggunaan domestik yang lebih kukuh.

Pasaran buruh Australia yang lebih lemah: Pengangguran meningkat daripada 4.3% kepada 4.5% dengan 14,900 pekerjaan ditambah pada September, di bawah jangkaan 20,000. Perkembangan ini merumitkan trajektori dasar monetari Reserve Bank of Australia. Kebarangkalian pemotongan kadar November yang tersirat pasaran melonjak daripada 50% kepada 84%. Hasil bon kerajaan tiga tahun jatuh 16 mata asas manakala AUD/USD turun 0.5%.

Pasaran dalam tumpuan

Pendapatan yang kukuh menyokong saham AS

Indeks ekuiti utama AS menunjukkan daya tahan, pulih dengan pantas daripada penurunan minggu sebelumnya apabila minat belian oportunistik muncul bersama pendapatan korporat suku ketiga yang menggalakkan. SP 500 dan Dow Jones Industrial Average masing-masing meningkat 1.7% dan 1.6%, manakala Nasdaq 100 bertumpu teknologi naik 2.5%.

Laporan pendapatan sektor kewangan melebihi unjuran penganalisis pada kedua-dua metrik hasil dan keuntungan. Pengembangan yang teguh dalam perkhidmatan perbankan pelaburan dan kekuatan yang mampan dalam perdagangan merupakan pemacu hasil utama. Pendapatan sesaham untuk Goldman Sachs dan Citigroup mencatatkan pertumbuhan memberangsangkan masing-masing sebanyak 46% dan 48%. Walau bagaimanapun, pengumuman pendapatan juga menyampaikan isyarat berhati-hati, kerana Ketua Eksekutif JPMorgan Jamie Dimon mendedahkan caj $170 juta yang berpunca daripada pendedahan pinjaman borong kepada Tricolor. Pertambahan aset kredit swasta dan peningkatan ketara dalam pendedahan pinjaman bank AS kepada institusi kewangan bukan bank dalam beberapa tahun kebelakangan ini menimbulkan kebimbangan pelabur.

Kemunculan peristiwa kredit yang dirujuk di atas membangkitkan kenangan krisis perbankan serantau yang dimulakan oleh kejatuhan Silicon Valley Bank pada tahun 2023. Indeks Kemeruapan (VIX) mengekalkan paras kebanyakannya melebihi 20 sepanjang minggu, mempamerkan julat intrahari yang berkembang dengan ketara. Pada hari Jumaat, indeks itu mencecah 29.0 sebelum menyederhana kepada 20.8 pada penutupan.

Analisis teknikal US Tech 100 mendedahkan tindakan harga baru-baru ini telah menyimpang daripada saluran menaik yang ditubuhkan sejak pertengahan Mei. Dengan syarat indeks mengekalkan tahap di atas sokongan purata bergerak (MA) 100 hari, aliran menaik berkemungkinan berterusan dengan rintangan di sempadan atas saluran berhampiran 26,000. Walau bagaimanapun, pelanggaran di bawah paras sokongan ini boleh mencetuskan ujian palung September pada 22,979.

Rajah 1: Carta harga indeks US Tech 100 (harian).

setakat 19 Okt 2025. Prestasi lepas bukanlah penunjuk prestasi masa hadapan yang boleh dipercayai.

Ketegangan perdagangan mendorong turun naik dalam Indeks Hang Seng

Indeks Hang Seng (HSI) meneruskan penurunannya untuk minggu kedua berturut-turut, berundur 4.0%, mewakili prestasi mingguan paling lemah sejak April. Aliran modal arah selatan diteruskan, meningkatkan pusing ganti pasaran pada 13 Oktober kepada HK$490.3 bilion, tahap keempat tertinggi dalam sejarah.

Peningkatan terbaru dalam pertikaian perdagangan AS-China memangkin penjualan dan mencetuskan putaran sektor yang ketara dalam tempoh yang tidak menentu ini. Berikutan perhimpunan besar tahun-ke-kini, ramai pelabur memilih untuk mendapatkan keuntungan, terutamanya daripada ekuiti berorientasikan pertumbuhan dalam sektor bioteknologi dan kecerdasan buatan. Sektor Teknologi Maklumat, Perkhidmatan Komunikasi, Penjagaan Kesihatan dan Budi Bicara Pengguna mencatatkan prestasi paling lemah dalam Indeks Komposit Hang Seng. Tencent dan Alibaba kedua-duanya merosot 7%, membentuk pengkritik indeks terbesar.

Sebaliknya, faedah belian tertumpu dalam ekuiti yang sejajar dengan rangka kerja 'sistem penilaian dengan ciri-ciri China' – biasanya merujuk kepada perusahaan milik kerajaan yang kurang nilai yang menawarkan hasil dividen yang menarik. Empat bank utama milik kerajaan dan tiga pengendali telekomunikasi utama China semuanya menjana pulangan positif sepanjang minggu itu.

Penarikan semula minggu sebelumnya mendorong HSI di bawah MA 50 hari, pada masa yang sama menggelincirkan saluran menaik yang ditubuhkan sejak pertengahan April. Indeks menunjukkan ciri-ciri yang konsisten dengan pembetulan Gelombang A di bawah teori Gelombang Elliott, pada masa ini berada sedikit di atas anjakan Fibonacci 78.6% bagi Gelombang 5 pada 25,035. Sekiranya MA 100 hari gagal memberikan sokongan, indeks itu mungkin menguji tahap rendah Ogos pada 24,372. Sebaliknya, lantunan di atas MA 100 hari boleh mendorong indeks ke arah MA 20 hari pada 26,392.

Rajah 2: Carta harga Indeks Hang Seng (harian).

setakat 19 Okt 2025. Prestasi lepas bukanlah penunjuk prestasi masa hadapan yang boleh dipercayai.

Bitcoin menguji tahap sokongan kritikal

Bitcoin, alongside the broader cryptocurrency asset class, has experienced downward pressure as market volatility intensified and risk appetite diminished. According to Coinglass, cryptocurrency liquidations on 11 October exceeded $19 billion, establishing a record for the largest single-day liquidation event. The sell-off was initiated by US intentions to implement 100% tariff rates on Chinese goods.

Sentiment towards Bitcoin remains subdued. Exchange-traded fund (ETF) flow data reveals net outflows of $1.2 billion during the previous week. Fundamental factors previously supportive of Bitcoin valuations similarly demonstrate limited improvement. Three months following passage of landmark US stablecoin legislation (the Genius Act), implementation progress has proven slower than anticipated. Government shutdown disruptions have resulted in regulators deprioritising finalisation of crucial details including rewards programmes, reserve requirements, and non-bank issuer regulations. Passage of the Digital Asset Market Clarity Act of 2025, which would establish comprehensive regulatory frameworks for the cryptocurrency industry beyond stablecoins, will likely be postponed to 2026.

Technical analysis indicates Bitcoin is currently maintaining an important support level near $107,000. This level approximates the local trough established on 1 September and coincides with the 200-day MA. Failure to hold this support could trigger a substantial correction towards $100,000. Conversely, a rebound from current support levels could propel Bitcoin back towards September highs near $180,000.

Figure 3: Bitcoin (daily) price chart

as of 19 Oct 2025. Past performance is not a reliable indicator of future performance.

The week ahead

This week centres on China's economic trajectory and critical inflation data that will shape monetary policy expectations across major economies, alongside pivotal corporate earnings from technology sector leaders.

China's third-quarter gross domestic product (GDP) data headlines Monday's releases, with markets anticipating growth of 4.8% YoY – marking a deceleration from the second quarter's 5.2% expansion. The previous two quarters exceeded Beijing's 5% annual growth target, but mounting deflationary pressures and subdued consumer confidence suggest momentum is fading in the latter half of 2025. Accompanying industrial production and retail sales figures will provide essential insights into the strength of manufacturing activity and household spending patterns. Should GDP undershoot the 4.8% consensus, it would intensify pressure on policymakers to deploy additional stimulus measures.

Plenum Keempat Jawatankuasa Pusat ke-20 Parti Komunis bersidang pada hari Isnin, di mana pertukaran kakitangan kanan akan diumumkan dan rancangan lima tahun berikutnya yang mewujudkan keutamaan sosial dan pembangunan China untuk 2026-2030 akan dibincangkan. Perhimpunan itu mengambil kira kepentingan tertentu memandangkan ketegangan perdagangan AS yang meresahkan dan halangan struktur domestik yang berterusan. Sebarang isyarat mengenai keutamaan strategik - terutamanya sekitar sara diri teknologi, rangsangan penggunaan domestik atau cabaran demografi - akan terbukti berbangkit untuk pasaran menilai trajektori pertumbuhan jangka panjang China.

Jepun berdepan ketidaktentuan politik kerana sesi luar biasa Diet Selasa mungkin menentukan perdana menteri negara itu berikutan dinamika gabungan baru-baru ini. Presiden Parti Liberal Demokratik (LDP) Sanae Takaichi boleh menjadi perdana menteri wanita pertama Jepun jika dia memperoleh sokongan yang mencukupi di luar LDP dan pakatannya yang baru ditubuhkan dengan Ishin, memerlukan sekurang-kurangnya dua undi tambahan di Dewan Rakyat untuk menguasai majoriti.

Data indeks harga pengguna (CPI) AS akan dikeluarkan pada hari Jumaat selepas ditangguhkan oleh penutupan kerajaan yang berterusan, tepat pada masanya untuk penilaian Rizab Persekutuan sebelum mesyuarat dasarnya pada 28-29 Oktober. IHP teras projek pasaran akan mengekalkan kadar 3.1% YoY, manakala kadar inflasi utama dijangka meningkat daripada 2.9% kepada 3.1% YoY. Sekiranya inflasi melebihi jangkaan, pasaran mungkin mengukur semula kebarangkalian pengurangan kadar untuk baki tahun 2025. Pada masa ini, pasaran menetapkan harga dalam kebarangkalian 100% penurunan kadar pada bulan Oktober.

Bacaan indeks pengurus pembelian kilat (PMI) merentas ekonomi utama pada hari Jumaat akan menawarkan penilaian awal aktiviti perniagaan Oktober.

Perhatian pendapatan korporat tertumpu pada pelaporan Netflix dan Tesla pada hari Selasa dan Rabu. Prestasi kandungan Netflix dan trajektori hasil pengiklanan akan menunjukkan kesihatan ekonomi langganan, manakala keputusan Tesla akan memberikan perspektif penting mengenai dinamik permintaan kenderaan elektrik dan keupayaan syarikat untuk mengekalkan margin di tengah-tengah persaingan yang semakin sengit.

Rajah 4: Jualan runcit, pengeluaran perindustrian dan jualan hartanah China semuanya menunjukkan pertumbuhan KDNK yang lebih perlahan pada S3

Data jualan runcit dan pengeluaran perindustrian tidak diterbitkan pada bulan Januari

Sumber: ig

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Pendedahan Risiko

Risiko kerugian dalam perdagangan instrumen kewangan seperti saham, FX, komoditi, niaga hadapan, bon, ETF dan kripto boleh menjadi besar. Anda mungkin mengalami kerugian keseluruhan dana yang anda depositkan dengan broker anda. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada perdagangan sedemikian sesuai untuk anda berdasarkan keadaan dan sumber kewangan anda.

Tiada keputusan untuk melabur harus dibuat tanpa menjalankan usaha wajar secara menyeluruh sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan anda. Kandungan web kami mungkin tidak sesuai dengan anda kerana kami tidak mengetahui keadaan kewangan dan keperluan pelaburan anda. Maklumat kewangan kami mungkin mempunyai kependaman atau mengandungi ketidaktepatan, jadi anda harus bertanggungjawab sepenuhnya untuk sebarang keputusan perdagangan dan pelaburan anda. Syarikat tidak akan bertanggungjawab ke atas kehilangan modal anda.

Tanpa mendapat kebenaran daripada tapak web, anda tidak dibenarkan menyalin grafik, teks atau tanda dagangan tapak web. Hak harta intelek dalam kandungan atau data yang dimasukkan ke dalam laman web ini adalah milik pembekal dan pedagang pertukarannya.

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data

Navigator pasaran: minggu 20 Oktober 2025

Apa yang berlaku minggu lepas

Pasaran dalam tumpuan

setakat 19 Okt 2025. Prestasi lepas bukanlah penunjuk prestasi masa hadapan yang boleh dipercayai.

setakat 19 Okt 2025. Prestasi lepas bukanlah penunjuk prestasi masa hadapan yang boleh dipercayai.

as of 19 Oct 2025. Past performance is not a reliable indicator of future performance.

The week ahead

Data jualan runcit dan pengeluaran perindustrian tidak diterbitkan pada bulan Januari

Sumber: ig

Pendedahan Risiko