Minit Rizab Persekutuan AS Mendedahkan Jurang Tersembunyi, Berhati-hati Terhadap Lebih Banyak Penurunan Kadar pada 2026

Kebanyakan pegawai Rizab Persekutuan melihat pengurangan kadar faedah tambahan adalah wajar selagi inflasi menurun dari semasa ke semasa, walaupun mereka masih berbelah bahagi tentang bila dan sejauh mana perlu dipotong, rekod mesyuarat bank pusat pada bulan Disember menunjukkan.

Minit mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan pada 9-10 Dis, yang dikeluarkan pada 30 Dis, menunjukkan kesukaran yang dihadapi oleh pembuat dasar dalam keputusan terbaru mereka, yang sedikit sebanyak mengukuhkan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah apabila mereka bermesyuarat lagi pada Januari.

"Beberapa orang yang menyokong penurunan kadar dasar pada mesyuarat ini menunjukkan bahawa keputusan itu seimbang atau mereka sepatutnya menyokong pengekalan julat sasaran tidak berubah," kata minit mesyuarat itu.

Berikutan pengumuman minit mesyuarat, kemungkinan pemotongan Januari berdasarkan kontrak niaga hadapan dana persekutuan menurun sedikit kepada kira-kira 15 peratus.

Undian yang menyokong pemotongan daripada jawatankuasa yang berpecah-belah itu menunjukkan pengaruh berterusan pengerusi Jerome Powell, menurut Stephen Stanley, ketua ahli ekonomi AS di Santander US Capital Markets.

"Jawatankuasa itu boleh sahaja memilih kedua-dua belah pihak, dan hakikat bahawa FOMC telah melonggarkan dasar adalah bukti jelas bahawa pengerusi Powell mendesak pemotongan," kata Encik Stanley dalam satu nota kepada pelanggan.

Pegawai pada awal Disember telah mengundi 9-3 untuk menurunkan kadar faedah penanda aras mereka sebanyak suku mata peratusan buat kali ketiga berturut-turut, kepada julat 3.5 peratus hingga 3.75 peratus. Gabenor Stephen Miran mengundi menentang tindakan itu dan menyokong pemotongan separuh mata, manakala presiden Rizab Persekutuan Chicago, Austan Goolsbee dan Jeff Schmid dari Kansas City tidak bersetuju untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah.

Unjuran kadar faedah untuk tahun 2025 menunjukkan perpecahan yang lebih mendalam dalam kalangan kumpulan yang lebih besar yang terdiri daripada 19 pembuat dasar. Enam pegawai memberi isyarat tentangan mereka terhadap pengurangan kadar faedah dengan mengesyorkan kadar penanda aras hendaklah kekal pada 3.75 peratus hingga 4 peratus pada akhir tahun ini – berbanding kedudukannya sebelum mesyuarat Disember.

Selaras dengan unjuran tersebut, minit mesyuarat menunjukkan bahawa sesetengah pegawai percaya "adalah wajar untuk mengekalkan julat sasaran tidak berubah untuk beberapa ketika selepas penurunan julat pada mesyuarat ini."

Walaupun unjuran kadar median daripada pegawai yang dikeluarkan selepas mesyuarat menunjukkan pengurangan satu suku mata pada tahun 2026, unjuran individu adalah berbeza-beza. Pelabur menjangkakan sekurang-kurangnya dua pengurangan pada tahun 2026.

Pembahagian yang mendalam

Minit mesyuarat terus menunjukkan perbezaan yang ketara antara pembuat dasar sama ada inflasi atau pengangguran menimbulkan bahaya yang lebih besar kepada ekonomi AS.

"Kebanyakan peserta menyatakan bahawa langkah ke arah pendirian dasar yang lebih neutral akan membantu mencegah kemungkinan kemerosotan besar dalam keadaan pasaran buruh," kata minit mesyuarat itu.

Pada masa yang sama, ia menyambung, "beberapa peserta menunjukkan risiko inflasi yang lebih tinggi menjadi semakin bertapak dan mencadangkan bahawa menurunkan kadar dasar selanjutnya dalam konteks bacaan inflasi yang tinggi boleh disalahtafsirkan sebagai membayangkan komitmen pembuat dasar yang berkurangan terhadap objektif inflasi 2 peratus."

Bercakap kepada pemberita selepas mesyuarat itu, Encik Powell mencadangkan bahawa Rizab Persekutuan telah menurunkan kadar faedah yang cukup untuk mengawal kemerosotan pasaran buruh yang lebih serius sambil mengekalkan kadar faedah yang cukup tinggi untuk terus memberi kesan kepada inflasi.

Para pegawai kekurangan tahap data ekonomi yang biasa disebabkan oleh penutupan kerajaan yang berlangsung sepanjang bulan Oktober dan hampir separuh bulan November. Walau bagaimanapun, pembuat dasar menyatakan bahawa data baharu boleh membantu mereka dalam beberapa minggu akan datang.

"Sesetengah peserta yang menyokong atau mungkin menyokong pengekalan julat sasaran tidak berubah mencadangkan bahawa ketibaan sejumlah besar data pasaran buruh dan inflasi sepanjang tempoh antara mesyuarat akan datang akan membantu dalam membuat pertimbangan sama ada pengurangan kadar wajar," kata minit mesyuarat itu.

Sejak mesyuarat itu, data baharu tidak banyak membantu menyelesaikan perpecahan di Rizab Persekutuan. Pada bulan November, kadar pengangguran meningkat kepada 4.6 peratus, paras tertinggi sejak 2021, dan harga pengguna meningkat kurang daripada yang dijangkakan. Kedua-dua kenyataan itu mengukuhkan hujah bagi pihak yang menyokong kadar yang lebih rendah.

Namun ekonomi berkembang pada suku ketiga pada kadar tahunan 4.3 peratus, kadar terpantas dalam tempoh dua tahun, kemungkinan besar menimbulkan kebimbangan mengenai inflasi bagi mereka yang menentang pemotongan pada bulan Disember. BLOOMBERG

Sumber: Straitstimes