Mengapa Minyak Besar Mungkin Menyerah Rizab Venezuela yang Luas

Kerajaan AS sedang memberikan gergasi tenaga Amerika satu peluang bersejarah: peluang untuk membina semula industri minyak Venezuela yang musnah. Tetapi bagi syarikat seperti Exxon Mobil, Chevron dan ConocoPhillips, ia merupakan tawaran yang mungkin terlalu berisiko untuk diterima.

Berikutan penggulingan hipotetikal Presiden Venezuela Nicolas Maduro, pentadbiran Trump dilaporkan merancang untuk bertemu dengan eksekutif minyak bagi memetakan strategi bagi meningkatkan pengeluaran minyak mentah negara. Hadiahnya ialah akses kepada rizab minyak terbesar di dunia, berjumlah lebih 300 bilion tong—kira-kira satu perlima daripada keseluruhan bekalan global. Namun, jika dilihat lebih dekat, ia mendedahkan pelbagai cabaran ekonomi dan politik.

Kejatuhan yang Mengejutkan dan Hadiah yang Menggoda

Potensi peningkatan di Venezuela adalah sangat besar. Selepas bertahun-tahun salah urus dan sekatan AS yang melumpuhkan, pengeluaran minyak negara itu telah menjunam. Daripada kemuncak lebih 3.5 juta tong sehari (bpd) pada tahun 1970-an, apabila ia menyumbang 8% daripada bekalan global, pengeluaran jatuh di bawah 1 juta bpd tahun lepas, membentuk kurang daripada 1% daripada jumlah keseluruhan dunia.

Rajah 1: Pengeluaran hidrokarbon Venezuela dari tahun 1970 hingga 2024 menunjukkan kejatuhan mendadak dalam pengeluaran minyak mentah daripada paras tertinggi melebihi 3.5 juta tong sehari kepada kurang daripada 1 juta, menggambarkan skala kemerosotan industri ini.

Pembukaan sebesar ini jarang berlaku. Ia mengimbau detik-detik bersejarah seperti kejatuhan Kesatuan Soviet pada tahun 1990-an dan kesan daripada pemerintahan Saddam Hussein di Iraq, yang kedua-duanya menyaksikan syarikat tenaga utama Barat berebut-rebut untuk mengawal aset berharga. Masanya juga kelihatan tepat, kerana lembaga pengarah syarikat baru-baru ini telah meluluskan berbilion-bilion pelaburan baharu untuk mengembangkan bahagian pasaran global mereka.

Walau bagaimanapun, memulihkan sektor minyak Venezuela bukanlah satu cadangan yang mudah.

Kos Minyak Mentah Venezuela yang Tinggi

Halangan operasi dan kewangan yang serius terletak di sebalik tanah, menimbulkan keraguan terhadap keuntungan minyak Venezuela.

Halangan Teknikal dan Kos

Kebanyakan rizab Venezuela, yang tertumpu di jalur Orinoco, terdiri daripada minyak mentah berat dan ekstra berat. Minyak yang sangat likat ini sukar dan mahal untuk dikendalikan. Ia mesti dicampur dengan pelarut yang lebih ringan dan diproses melalui penaiktarafan khusus sebelum ia boleh diekstrak, diangkut dan ditapis.

Proses penaiktarafan intensif tenaga ini juga membawa jejak karbon yang ketara. Memandangkan kerajaan di seluruh dunia bergerak ke arah mengenakan cukai ke atas pelepasan, kos menghasilkan gred yang mengandungi karbon tinggi ini boleh meningkat lebih jauh.

Ekonomi Pulang Modal yang Tidak Menguntungkan

Menurut syarikat perunding Wood Mackenzie, kos pulang modal untuk gred utama di kawasan Orinoco sudah mencapai purata lebih $80 setong. Ini meletakkan pengeluaran Venezuela di hujung tertinggi lengkung kos global untuk projek baharu. Sebagai perbandingan, minyak berat dari Kanada mempunyai purata titik pulang modal sekitar $55 setong.

Angka-angka ini bercanggah dengan strategi semasa syarikat-syarikat utama AS, yang tertumpu pada bidang kos rendah.

• Exxon Mobil menyasarkan pulang modal pengeluaran global sebanyak $30 setong menjelang 2030, didorong oleh aset di Guyana dan lembangan syal Permian AS.

• Chevron mempunyai sasaran yang serupa.

• ConocoPhillips menyasarkan untuk menjana aliran tunai bebas walaupun harga minyak jatuh kepada $35 setong.

Dengan minyak mentah kini diniagakan sekitar $60, dan lembaga pengarah menuntut disiplin perbelanjaan yang ketat, meyakinkan eksekutif untuk melabur berbilion-bilion dalam tong Venezuela berkos tinggi adalah satu tindakan yang sukar. Carlos Bellorin, seorang penganalisis di Welligence Energy, menyatakan, "Peluang itu mestilah cukup menarik untuk mengimbangi risiko politik yang besar yang akan berterusan pada tahun-tahun akan datang." Melainkan kerajaan baharu yang mesra industri di Venezuela memperbaharui dasar cukai dan royalti secara dramatik, angka-angka itu tidak mencukupi.

Risiko Politik dan Reputasi yang Mengujakan

Di luar geologi dan ekonomi, landskap politik di Venezuela menunjukkan penghalang yang lebih besar.

Melabur dalam Ketidakpastian yang Mendalam

Syarikat-syarikat minyak sudah biasa dengan risiko politik, setelah beroperasi selama beberapa dekad di wilayah yang tidak menentu seperti Libya, Iraq dan Angola. Tetapi situasi semasa di Venezuela—ditandai dengan peralihan kuasa yang tidak menentu—adalah sangat berbahaya.

Tanpa kerajaan yang stabil di Caracas yang mampu memperoleh kepercayaan pelabur dan bank antarabangsa, firma-firma utama akan teragak-agak untuk membuat komitmen jangka panjang. Daya tarikan untuk membeli aset murah akan hilang jika kontrak yang mendasarinya tidak dapat dipercayai.

Bahaya Menyelaraskan Diri dengan Dasar Luar Negeri AS

Syarikat minyak utama AS telah menghabiskan beberapa dekad dengan teliti memupuk imej kebebasan daripada dasar luar Amerika, memberi jaminan kepada pelabur bahawa keputusan mereka didorong semata-mata oleh pulangan pemegang saham. Dilihat sebagai instrumen agenda presiden AS boleh merosakkan reputasi itu.

Ini mewujudkan dinamik yang sukar. Presiden Trump mendakwa beliau telah bercakap dengan firma tenaga utama AS tentang rancangannya untuk Venezuela, satu kenyataan yang disangkal oleh eksekutif syarikat. Walaupun bercanggah dengan Rumah Putih membawa risikonya sendiri, terutamanya apabila penglibatan kerajaan dalam ekonomi berkembang, menyelaraskan dasar luarnya secara terbuka adalah sama berbahayanya.

Akhirnya, syarikat-syarikat gergasi minyak itu kemungkinan besar akan memberi isyarat kesediaan untuk meneroka peluang di Venezuela, sebahagiannya untuk memuaskan hati pentadbiran. Tetapi persoalan sebenar ialah sama ada mereka akan memperuntukkan berbilion dolar kepada negara yang sinonim dengan rasuah dan huru-hara ekonomi. Buat masa ini, itu nampaknya merupakan risiko yang terlalu besar untuk diambil.