Mengapa Lonjakan Bersejarah dalam VIX Bukan Isyarat yang Disangkakan oleh Pelabur

Pasaran Saham Global

Ringkasan:

Sebarang isyarat pemasaan pasaran yang diperoleh daripada langkah itu harus diambil dengan sebutir garam, kata pakar strategi…

Pelabur mungkin membaca terlalu banyak tentang lonjakan bersejarah minggu lalu dalam Indeks Volatiliti Cboe, lebih dikenali sebagai "pengukur ketakutan" VIX atau Wall Street.

Daripada memberi isyarat panik yang meluas, usaha VIX dengan tahap krisis mungkin lebih berkaitan dengan keanehan dalam cara indeks dikira, kata pakar strategi Wall Street. Akibatnya, sebarang isyarat pemasaan pasaran yang diperoleh pelabur daripada langkah itu mungkin tidak berguna, menurut Peter Tchir, ketua strategi makroekonomi di Academy Securities.

"Saya fikir cetakan VIX 65 adalah sekeping data sampah ... gunakannya dalam pelaburan anda dengan risiko anda sendiri," kata Tchir dalam laporan yang dikongsi dengan MarketWatch.

Why A Historic Surge in the VIX Wasn’T the Signal Investors Thought It Was_1

Untuk imbasan semula: VIX -12.51% mendahului 65 pada kira-kira 8:30 pagi waktu Timur pada 5 Ogos, menamatkan perubahan harian terbesar dalam rekod, menurut Data Pasaran Dow Jones. Indeks itu hanya mencapai tahap yang lebih tinggi semasa krisis kewangan 2008 dan sekitar masa kejatuhan COVID-19 pada 2020.

Pada masa itu, rasa takut dapat dirasai di seluruh pasaran: saham Jepun baru sahaja menyaksikan kejatuhan harian terbesar mereka sejak 1987, dan niaga hadapan SP 500 turun 4.4% apabila peniaga bergelut dengan kebimbangan kemelesetan AS dan kelonggaran perdagangan yen yang popular.

Di tengah-tengah kekecohan, Tchir dan yang lain berpegang pada tanggapan bahawa langkah VIX masih kelihatan besar berbanding tempat saham didagangkan. Tchir akhirnya membuat kesimpulan bahawa isu kecairan dalam pasaran opsyen berkemungkinan telah memesongkan bacaan indeks.

Satu petunjuk bahawa lonjakan dalam VIX mungkin tidak mencerminkan lonjakan permintaan yang sepadan untuk lindung nilai boleh didapati dalam niaga hadapan VIX, kata Tchir. Kontrak niaga hadapan VIX bulan hadapan tidak meningkat hampir sama seperti VIX itu sendiri, mempersoalkan pergerakan dalam indeks.

Tchir akhirnya memusatkan perhatian pada penyebab yang lebih mungkin. Apabila pasaran jatuh, peniaga opsyen telah melaraskan tebaran bida tanya dalam beberapa pilihan SP 500 yang paling tidak cair, dia membuat kesimpulan. Ini nampaknya mempunyai kesan luar biasa pada tahap indeks, walaupun agak sedikit perdagangan dalam pilihan yang digunakan untuk menentukan tahap VIX sebenarnya telah berlaku.

Satu pasukan penganalisis Bank of America mencapai kesimpulan yang sama dalam laporan yang dikongsi dengan MarketWatch pada hari Selasa.

Dalam laporan itu, pasukan BofA menolak penjelasan popular untuk lonjakan dalam VIX — seperti tanggapan bahawa ia telah didorong oleh pelepasan pertaruhan "kemeruapan pendek" spekulatif, yang biasanya membayar jika VIX jatuh atau kekal rendah.

Selepas melihat lebih dekat pada pita itu, pasukan BofA menyimpulkan bahawa beberapa perdagangan dalam pilihan SP 500 yang tidak cair berkemungkinan mempunyai kesan besar ke atas sebaran permintaan tawaran merentasi rantaian pilihan.

Tahap VIX ditentukan oleh formula matematik yang bergantung pada sebaran bid-ask bagi pilihan SP 500 yang tamat tempoh antara 23 hari dan 37 hari keluar.

Opsyen panggilan mewakili perjanjian untuk membeli saham pada harga yang dipersetujui sebelum tarikh luput yang ditetapkan. Mereka biasanya mewakili kedudukan kenaikan harga di pihak sesiapa yang memegang pilihan. Puts pula mewakili perjanjian untuk menjual pada harga yang telah ditetapkan sebelum tamat tempoh yang telah ditetapkan. Ia boleh digunakan untuk melindung nilai portfolio terhadap kerugian, atau ia boleh mewakili pertaruhan menurun secara terang-terangan.

Kontrak opsyen dianggap keluar daripada wang apabila harga mogok berada di bawah paras di mana pasaran sedang berdagang, dalam kes panggilan — atau di atasnya, dalam kes put.

Akhirnya, VIX dengan pantas bergerak lebih rendah sebaik sahaja Wall Street dibuka untuk dagangan, membantu menyokong teori bahawa isu kecairan berada di sebalik lonjakan prapasarannya, kata pasukan BofA.

Saham AS dan Jepun telah pun memulihkan kerugian mereka sejak awal minggu lalu. Tetapi kedua-dua Tchir dan pasukan BofA berkata hakikat bahawa pelabur tidak melihat pengurangan sebenar bermakna saham boleh terdedah kepada lebih banyak turun naik dalam beberapa minggu akan datang.

Bulan September dan Oktober yang tidak menentu dari segi sejarah sekali lagi boleh menjadi cabaran yang mencabar untuk pasaran tahun ini, kata pasukan BofA.

VIX berada di landasan untuk menamatkan di bawah 20 pada hari Selasa, turun 49% daripada penutup tertinggi hari Isnin di utara 38. Penurunan hampir 50% dalam indeks sejak itu mewakili slaid enam hari terbesar dalam rekod VIX.

Sementara itu, SP 500 1.68% dan Nasdaq Composite 2.43% bersedia untuk naik untuk hari keempat berturut-turut, sambil kekal di landasan untuk lompatan empat hari terbesar mereka sejak November.

Sumber: MarketWatch

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Pendedahan Risiko

Risiko kerugian dalam perdagangan instrumen kewangan seperti saham, FX, komoditi, niaga hadapan, bon, ETF dan kripto boleh menjadi besar. Anda mungkin mengalami kerugian keseluruhan dana yang anda depositkan dengan broker anda. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada perdagangan sedemikian sesuai untuk anda berdasarkan keadaan dan sumber kewangan anda.

Tiada keputusan untuk melabur harus dibuat tanpa menjalankan usaha wajar secara menyeluruh sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan anda. Kandungan web kami mungkin tidak sesuai dengan anda kerana kami tidak mengetahui keadaan kewangan dan keperluan pelaburan anda. Maklumat kewangan kami mungkin mempunyai kependaman atau mengandungi ketidaktepatan, jadi anda harus bertanggungjawab sepenuhnya untuk sebarang keputusan perdagangan dan pelaburan anda. Syarikat tidak akan bertanggungjawab ke atas kehilangan modal anda.

Tanpa mendapat kebenaran daripada tapak web, anda tidak dibenarkan menyalin grafik, teks atau tanda dagangan tapak web. Hak harta intelek dalam kandungan atau data yang dimasukkan ke dalam laman web ini adalah milik pembekal dan pedagang pertukarannya.

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data

Mengapa Lonjakan Bersejarah dalam VIX Bukan Isyarat yang Disangkakan oleh Pelabur

Sumber: MarketWatch

Pendedahan Risiko