Mengapa Kenaikan Kadar Kembali Dibincangkan Untuk 2026

Harapan Australia untuk pemotongan kadar pada 2026 telah malap selepas Gabenor RBA Michele Bullock memberi isyarat bahawa mereka tidak lagi berada di atas meja – dan bahawa kenaikan kadar kini merupakan kemungkinan sebenar. Dengan inflasi yang terbukti lebih melekit daripada jangkaan dan tekanan harga yang semakin meluas pada segala-galanya daripada perumahan kepada keperluan harian, pasaran mula menilai semula laluan untuk kadar faedah.

Dalam episod ini, Swati Pandey dari Bloomberg menghuraikan sebab RBA beralih ke arah kecenderungan mengetatkan yang berpotensi, bagaimana data inflasi yang akan datang boleh membentuk langkah seterusnya, dan maksudnya untuk gadai janji, pasaran perumahan dan prospek ekonomi Australia.

Dengarkan dan ikuti Podcast Bloomberg Australia di Apple, Spotify, YouTube atau di mana sahaja anda mendapatkan podcast anda. Klien terminal: Jalankan {NSUB AUPOD} pada desktop anda untuk melanggan.

Dan untuk penggulungan harian mengenai perniagaan, kewangan dan kisah ekonomi yang penting kepada warga Australia, daripada wartawan Bloomberg di seluruh dunia, daftarlah ke surat berita Taklimat Australia percuma kami. Berikut ialah transkrip perbualan yang disunting ringan:

Rebecca Jones: Minggu ini kami diberitahu oleh Gabenor RBA Michele Bullock bahawa pemotongan kadar agak jauh di luar jadual dan kini nampaknya kami boleh menaikkan kadar menjelang Jun. Saya tidak tahu tentang anda, tetapi itu bukan kejutan perayaan yang saya harapkan minggu ini. Untuk membawa kita melalui sebab-sebab mengapa, dan apa yang berlaku pada tahun akan datang untuk ekonomi Australia, saya disertai oleh wartawan ekonomi APAC Bloomberg Swati Pandey dari bilik berita Sydney kami. Swati, selamat datang kembali ke podcast.

Swati Pandey: Terima kasih Bec. Gembira berada di sini.

Jones: Swati, adalah dijangka secara meluas bahawa RBA akan mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat minggu ini, yang sudah tentu yang terakhir untuk 2025. Itulah yang berlaku. Tetapi apa yang semua orang tunggu untuk mendengar ialah, adakah kita akan mendapat potongan kadar lagi? Anda berada di sidang akhbar pada hari Selasa. Apa yang kita dengar sebaliknya?

Pandey: Ya, anda betul Bec, jangkaan adalah bahawa Bank Rizab akan membiarkan kadar faedah tidak berubah untuk mesyuarat ketiga berturut-turut pada 3.6% dan tidak ada banyak kejelasan tentang apa yang akan dibawa oleh sidang akhbar gabenor. Oleh itu, ia agak mengejutkan ramai orang apabila dia memberikan isyarat yang sangat jelas bahawa pemotongan kadar faedah lain tidak dijangka. Dan memandangkan di mana ekonomi menjejaki, memandangkan di mana inflasi dan risiko menaik kepada kedua-duanya, nampaknya seperti melupakan pemotongan kadar faedah—sebenarnya, ini adalah kenaikan kadar faedah yang akan kita lihat untuk 2026.

Jones: Jadi apabila anda mendengarnya di alat penekan, anda mempunyai telefon anda di tangan anda, anda mula menghantar mesej kepada kenalan anda. Apa yang mereka beritahu awak?

Pandey: Jadi sebaik sahaja—itulah soalan pertama sebenarnya—bahawa Gabenor Bullock ditanya, sama ada mereka mempertimbangkan pemotongan atau sama ada mereka mempertimbangkan kenaikan, dan dia berkata mereka tidak secara eksplisit mempertimbangkan pemotongan tetapi mereka membincangkan keadaan di mana kadar faedah boleh meningkat. Dan kemudian saya mengikutinya dengan bertanya apakah keadaan yang mereka bincangkan, jika dia boleh memberikan lebih banyak warna. Selepas itu, saya mula menghantar mesej kepada beberapa ahli ekonomi hanya cuba memahami bagaimana mereka membaca komen kerana anda tahu apabila sidang akhbar sedang berlangsung, semua orang menontonnya. Oleh semua orang yang saya maksudkan adalah orang yang berminat dengan ini, bukan? Jadi dari ahli ekonomi kepada peniaga, orang di luar negara juga. Dan saya rasa separuh daripada bilik berita kami menontonnya juga. Dan begitu ramai orang ini mengulas. Oleh itu, terdapat satu jenis seperti bolak-balik dalam pemesejan yang turut membantu dalam memahami cara orang melihatnya dari luar juga. Dan juga membantu membentuk cerita, membentuk pemikiran dan pemikiran yang digunakan untuk menulis cerita selepas sidang akhbar.

Jones: Jadi sembang kumpulan menjadi gila kerana saya boleh bayangkan— melihat pada bahagian pertama acara Selasa, ia adalah kenyataan bertulis daripada RBA dan itu agak pendek, agak formulaik. Tetapi kemudian kejutan sebenar datang pada sidang akhbar. Adakah ia mengejutkan ahli ekonomi yang anda bercakap? Apa yang mereka perlu katakan?

Pandey: Ya, memang mengejutkan orang ramai bahawa Michele Bullock begitu jelas dalam memberi isyarat bahawa pemotongan kadar faedah di luar jadual dan sebenarnya menyediakan asas untuk kenaikan. Malah, salah seorang ahli ekonomi yang saya bercakap semasa sidang akhbar berkata bahawa gabenor sedang meletakkan penanda untuk pivot penuh ke arah berat sebelah yang mengetatkan. Terdapat semacam pandangan bahawa ia adalah berat sebelah mengetatkan bersyarat sekarang. Jadi apa maksudnya ialah jika kita mempunyai laporan inflasi yang teruk pada bulan Januari dan RBA terpaksa menaikkan kadar faedah pada bulan Februari, tiada siapa yang akan mengatakan bahawa, ya ampun, ini datang sebagai kejutan, ini datang sebagai kejutan, RBA tidak berkomunikasi, ini datang entah dari mana. Jadi kritikan itu tidak mungkin berlaku kerana seperti ahli ekonomi dari Westpac, Pat Bustamante, yang saya bercakap dengannya, dia berkata bahawa gabenor sedang meletakkan penanda untuk pivot penuh kepada berat sebelah yang mengetatkan, bukan? Dan itu adalah kesimpulan yang ramai orang di pasaran dan ahli ekonomi juga menarik daripada kenyataannya. Jadi tanggungjawab, seperti yang Su-Lin Ong dari RBC memberitahu saya, adalah berdasarkan data dan jika inflasi terus meningkat secara mendadak, RBA tidak akan teragak-agak untuk menaikkan kadar faedah dari sini.

Jones: Saya ingin mengulas sesuatu yang baru anda sebutkan iaitu inflasi, kerana saya rasa di situlah ceritanya menjadi kucar-kacir. Swati, kita semua perasan tekanan harga semakin meningkat sejak beberapa bulan kebelakangan ini. Bilakah keadaan menjadi begitu mahal? Apakah yang sebenarnya mendorong inflasi?

Pandey: Ya, jadi tiga bulan lepas laporan inflasi telah mengejutkan peningkatan. Dan sebenarnya laporan terkini mempunyai tekanan harga berasaskan luas. Jadi yang saya maksudkan ialah segala-galanya daripada kos perumahan, pakaian dan kasut, pendidikan dan budaya, makan di luar, membeli makanan dan barangan runcit—semuanya menunjukkan lonjakan besar dalam kenaikan harga. Dan jelas pemacu terbesar adalah kos perumahan, yang termasuk kos pembinaan hartanah baru, pembangunan baru. Tetapi ia juga termasuk perkara seperti elektrik. Seperti yang kita ketahui, Bendahari Chalmers minggu ini mengumumkan penamatan rebat elektrik yang telah membantu memberi tekanan ke bawah pada harga, dan rebat tersebut kini akan hilang. Jadi kita akan mendapat kejutan pelekat dalam laporan inflasi suku keempat dan mungkin dalam laporan inflasi suku pertama juga. Perkara yang baik ialah RBA tahu itu akan berlaku.

Jadi apabila mereka mengeluarkan ramalan mereka pada bulan November, mereka telah pun menetapkan harga tersebut. Jadi RBA menjangkakan tekanan inflasi akan kekal tinggi sekurang-kurangnya sehingga pertengahan tahun depan. Jika inflasi lebih tinggi daripada jangkaan mereka yang sudah tinggi, ketika itulah kita melihat risiko kenaikan kadar faedah berlaku. Jika inflasi menjejaki jangkaan mereka yang tinggi, RBA mungkin mahu mengekalkan kadar faedah. Jadi jika terdapat kejutan menaik, ketika itulah kenaikan kadar faedah menjadi kemungkinan sebenar.

Jones: Dan Swati, ada pandangan di luar sana bahawa RBA telah selesai pelonggaran sepenuhnya. Dan sudah tentu dengan melonggarkan maksud saya mengurangkan kadar faedah. Terdapat juga berjalan di sepanjang landasan yang sama satu lagi perdebatan yang sangat langsung yang menunjukkan bahawa jika inflasi kekal lekat-ini bermakna terus meningkat, bukan?—Gabenor Bullock mungkin sebenarnya perlu berputar dan mengetatkan, iaitu menaikkan kadar faedah untuk cuba menurunkan inflasi. Dan kemudian terdapat satu lagi landasan, iaitu orang yang percaya bahawa satu atau dua pemotongan masih munasabah pada 2026. Apakah yang mungkin dicadangkan oleh data pada masa ini?

Pandey: Itu adalah soalan yang sangat rumit hanya kerana jawapan untuk itu tidak mudah. Jadi kita berada dalam ekonomi di mana pertumbuhan produktiviti adalah sangat rendah dan apa yang telah dilakukan ialah ia telah menurunkan kadar potensi pertumbuhan kita. Oleh itu, semasa ledakan perlombongan ekonomi Australia, katakanlah, berkembang pada 4%, ia mampu berkembang pada kadar itu tanpa benar-benar mencetuskan tekanan inflasi, bukan? Sekarang, jika ekonomi berkembang pada katakan 2.5%, terdapat kebimbangan bahawa ia mungkin mencetuskan tekanan inflasi hanya kerana potensi untuk berkembang tanpa mencetuskan inflasi telah berkurangan kerana pertumbuhan produktiviti yang lebih rendah. Dan di situlah percanggahan ini timbul antara cara ahli ekonomi melihat perkara ini.

Sesetengah pakar ekonomi mengatakan bahawa kekangan bekalan yang telah kita lihat dalam ekonomi kita—yang telah menyebabkan kos pembinaan perumahan yang lebih tinggi, contohnya, sangat sukar untuk mencari perdagangan dan begitu juga— maksud saya ekonomi tidak dapat membekalkan secukupnya untuk memenuhi permintaan yang ada. Sesetengah ahli ekonomi percaya bahawa teka-teki bekalan-permintaan ini akan diselesaikan akhirnya atau tidak lama lagi. Mereka yang percaya itu merasakan bahawa RBA tidak akan akhirnya menaikkan kadar faedah. Sama ada cara ia akan diselesaikan ialah permintaan akan turun, pasaran buruh akan perlahan. Kita sudah melihat tanda-tanda kelembapan dalam pasaran buruh. Kami mendengar tentang syarikat yang memberhentikan pekerja, malangnya. Kami melihat lebih banyak peningkatan dalam kadar pengangguran. Jadi sesetengah ahli ekonomi percaya bahawa itu sudah cukup untuk menyejukkan permintaan.

Yang lain percaya bahawa inflasi akan kekal menjadi kebimbangan—kos perumahan akan melekit atau meningkat dan orang ramai akan terus berbelanja untuk makan di luar, pergi ke konsert dan sebagainya. Jadi mereka ini adalah orang yang percaya bahawa RBA mungkin terpaksa menaikkan kadar faedah tahun depan. Dan kemudian terdapat beberapa orang yang merasakan bahawa keadaan akan menjadi agak goyah, yang akan mencadangkan bahawa tetapan kadar faedah semasa—di mana kadar faedah pada 3.6%—adalah baik. Jadi anda tidak menyentuhnya, anda tidak melakukan apa-apa, teruskan menonton data.

Ahli ekonomi, median dalam tinjauan Bloomberg kami, sebenarnya tidak menjangkakan sebarang perubahan. Jadi mereka menjangkakan kadar faedah akan kekal pada 3.6% sehingga 2026. Hanya terdapat segelintir ahli ekonomi yang meramalkan kenaikan kadar faedah dan hanya segelintir yang meramalkan pemotongan. Jadi majoriti masih tidak mengharapkan sebarang perubahan.

Jones: Ia adalah resipi yang rumit untuk diperbetulkan. Dan seperti yang anda nyatakan, tiga aliran pemikiran yang sangat berbeza tentang perkara yang akan berlaku tahun depan. Swati, saya ingin bercakap dengan anda sedikit tentang topik yang membuatkan rakyat Australia menyedut secara kolektif—anda boleh meneka—iaitu perumahan. Tekanan gadai janji semakin meningkat, APRA mengetatkan piawaian pinjaman namun harga masih meningkat lebih tinggi. Kami sedang menuju ke penghujung musim yang dipanggil musim jualan musim bunga sekarang. Swati, berapa besar risiko pasaran perumahan menuju ke tahun depan?

Pandey: Salah satu masalah terbesar dengan pasaran perumahan Australia ialah kekurangan bekalan dan kami tidak melihat perkara itu diselesaikan dengan cepat. Malah, ia mengambil masa selama-lamanya untuk membina sebuah rumah di Australia dan anda akan tahu bahawa apabila anda cuba menyelesaikan pengubahsuaian—amat sukar untuk mencari perniagaan dan kemudian walaupun anda menemuinya, amat sukar bagi mereka untuk mematuhi garis masa mereka. Sama ada sukar untuk mendapatkan bekalan yang betul, sukar untuk mendapatkan orang yang betul, tetapi apa pun, ia mengambil masa yang lebih lama dan itulah yang dihadapi negara secara amnya. Kami berada jauh di belakang garis masa kami untuk membina perumahan yang mencukupi untuk memenuhi permintaan yang semakin meningkat daripada rakyat kami.

Selagi itu masih berlaku, harga rumah akan dinaikkan atau naik. Malah, di sesetengah pasaran seperti Sydney, sebagai contoh, kekangan keterjangkauan bermakna pertumbuhan harga rumah tidak secepat di beberapa tempat lain seperti Adelaide atau Brisbane atau Perth. Perth sebenarnya menyaksikan ledakan besar dalam harga perumahan dan terdapat juga permintaan yang besar di Australia Barat. Jadi ya, ia adalah kebimbangan untuk orang yang ingin membeli rumah, tetapi ia juga menjadi kebimbangan bagi Bank Rizab kerana kos perumahan adalah sebahagian besar daripada bakul inflasi. Jika kita tidak dapat menurunkan kos itu, ia akan mengekalkan inflasi yang kekal, yang bermakna meningkat.

Jones: Mari zum keluar sedikit sekarang. Rizab Persekutuan di AS mengurangkan kadar minggu ini dan itu dijangka secara meluas. Swati, bagaimanakah trajektori Australia dibandingkan dengan AS sekarang?

Pandey: Jadi pada masa lalu, Australia dan kebanyakan negara biasa mengikut apa yang Fed akan lakukan, tetapi itu tidak berlaku lagi. Sebagai contoh, RBA mula memotong kadar lebih lewat daripada Fed dalam kitaran semasa ini. Australia hanya mengurangkan sebanyak 75 mata asas. The Fed telah mengurangkan lebih banyak lagi. RBA membiarkan kadar faedah tidak berubah minggu ini untuk mesyuarat ketiga berturut-turut dan Fed telah memotong untuk kali ketiga berturut-turut. Jadi mereka benar-benar menyimpang. Fed masih memotong dan RBA ditahan tetapi memberi isyarat bahawa langkah seterusnya bukan pemotongan tetapi kenaikan. Mereka tidak mahu bertindak terlalu cepat, terlalu cepat, itulah sebabnya bar untuk menaikkan kadar faedah tahun depan juga sangat tinggi. Perkara utama yang perlu diberi perhatian ialah laporan inflasi bagi suku Disember, yang akan keluar pada penghujung Januari. Itu sebenarnya akan menjadi sangat kritikal dalam menentukan apa yang RBA lakukan pada bulan Februari dan tahun hadapan.

Jones: Jadi mungkin ada beberapa ahli ekonomi yang dipanggil semula sedikit awal dari cuti musim panas mereka di Australia. Jadi Swati, izinkan saya meluruskan ini. Kami mempunyai inflasi yang tidak akan berjalan dengan senyap, RBA yang mungkin belum selesai bergerak, pasaran perumahan yang terus menentang kedua-dua graviti dan dasar, serta Fed yang mengurangkan kedudukan kami. Ia adalah gambar yang sangat kompleks, bukan? Tetapi sangat menarik ketika kita menuju ke tahun 2026. Saya akhirnya ingin bertanya kepada anda tentang sesuatu yang berbeza sekali iaitu AI dan bagaimana ia berkaitan dengan kemakmuran ekonomi Australia. Terdapat pandangan bahawa 2026 boleh menjadi tahun AI mula muncul dalam ekonomi sebenar—dalam pendapatan, dalam kecekapan, dalam pertumbuhan. Kami melihat minggu lepas betapa besarnya kerajaan menyokong hubungan OpenAI–NextDC. Adakah AI benar-benar titik terang untuk Australia atau adakah gembar-gembur itu masih mendahului realiti?

Pandey: Lihat, Michele Bullock ditanya soalan ini pada sidang akhbar pada hari Selasa dan jawapannya ialah pusat data sedang dipasang—ia tidak dibina di sini. Jadi anda mengimport jentera yang diperlukan dari luar negara dan kemudian anda memasangnya di sini. Anda jelas memerlukan orang untuk menyediakannya, tetapi kemudian berapa ramai orang yang akan anda ambil bekerja di pusat data, bukan? Adakah ia industri yang sangat intensif buruh? Mungkin tidak. Jadi buat masa ini, dengan pelaburan yang kita lihat, ia adalah satu perkara yang baik dan pelaburan AI dijangka membawa kepada manfaat produktiviti yang lebih besar juga. Jadi dari situ, bagus juga.

Satu perkara yang tidak ditangani oleh Gabenor Bullock, dan saya fikir ia adalah sesuatu yang perlu diberi perhatian, ialah peralihan tenaga boleh diperbaharui, yang mungkin berlaku akhirnya untuk Australia akibat daripada ini, kerana pusat data sangat intensif tenaga dan ia juga sangat intensif air. Australia telah mencuba selama-lamanya untuk melakukan peralihan ini daripada pada asasnya arang batu kepada boleh diperbaharui—jadi sama ada ia solar atau angin. Jika kita mula melihat pelaburan pusat data ini merangsang permintaan yang besar untuk tenaga, maka itu mungkin akan membawa kepada peralihan boleh diperbaharui yang kita semua tunggu-tunggu dan itu akan memberi impak yang besar kepada ekonomi dan juga dari segi produktiviti. Jadi itu adalah sesuatu yang saya katakan kita harus berhati-hati dan sesuatu untuk menamatkan podcast dengan nota positif juga.

Sumber: Bloomberg Eropah