Mengapa Bank Pusat Membeli 863 Tan Emas pada Tahun 2025

Permintaan bank pusat untuk emas berkurangan pada tahun 2025 tetapi kekal jauh melebihi purata sejarah, menandakan peralihan strategik yang berterusan ke arah logam berharga dalam kalangan pihak berkuasa monetari dunia.

Institusi rasmi mempercepatkan pembelian mereka pada suku terakhir, menambah 230 tan kepada rizab global—peningkatan 6% berbanding suku sebelumnya. Menurut Majlis Emas Dunia, ini telah mendorong jumlah pembelian bersih bagi tahun ini kepada 863.3 tan.

Walaupun angka ini mewakili penurunan sebanyak 21% daripada 1,136 tan yang memecah rekod dan mencatatkan jumlah tahunan terendah sejak 2021, ia masih merupakan pengembangan keempat terbesar pegangan emas bank pusat dalam rekod. Kegilaan pembelian jauh mengatasi purata tahunan 2010-2021 iaitu hanya 473 tan.

Rajah 1: Carta pembelian emas bersih tahunan bank pusat ini menunjukkan bahawa walaupun permintaan pada tahun 2025 menurun daripada puncak 2022-2024, ia kekal jauh di atas purata sejarah 2010-2021, menonjolkan daya tarikan strategik emas yang berterusan.

Kepekaan Harga dan Daya Tarikan Strategik

Harga emas yang melonjak merupakan faktor yang berkemungkinan di sebalik kadar pengumpulan yang lebih terkawal. Majlis Emas Dunia menyatakan bahawa harga yang lebih tinggi mendorong "pendekatan yang lebih berhati-hati," menunjukkan bahawa bank pusat tidak kebal terhadap dinamik pasaran, walaupun kepentingan strategik jangka panjang mereka kekal teguh.

Walaupun tidak mencapai paras 1,000 tan, majlis itu menyifatkan permintaan 2025 sebagai "mengagumkan", menekankan peranan logam itu sebagai aset rizab utama. Malah, lewat tahun lalu, emas mengatasi Perbendaharaan AS untuk menjadi aset rizab asing terbesar di dunia.

Poland Memimpin Kegilaan Emas Global

Pada tahun 2025, dua puluh dua bank pusat meningkatkan rizab emas mereka sekurang-kurangnya satu tan, dengan Poland mendahului.

Bank Negara Poland (NBP) merupakan pembeli utama, menambah 102 tan ke dalam peti besinya. Ini menjadikan jumlah pegangan negara kepada 550 tan, yang kini menyumbang kira-kira 28% daripada rizab rasminya. Sebagai konteks, NBP hanya menyimpan 14 tan pada tahun 1996 dan kini menyimpan lebih banyak emas daripada Bank Pusat Eropah.

Cita-cita Poland tidak terhenti di situ. NBP telah mengumumkan rancangan untuk membeli sehingga 150 tan lagi, dengan sasaran sejumlah 700 tan. Gabenor NBP, Adam Glapiński, menyatakan langkah ini akan mengangkat Poland kepada status "elit", meletakkannya "antara 10 negara elit dengan rizab emas terbesar di dunia."

Pembeli Utama Lain pada Tahun 2025

Beberapa negara lain telah menambah rizab emas mereka dengan ketara:

• Kazakhstan: Bank Negara Kazakhstan merupakan pembeli kedua terbesar, menambah 52 tan dalam pembelian tahunan terbesarnya sejak tahun 1993. Gabenor Timur Suleimenov mengesahkan bahawa bank itu berhasrat untuk kekal sebagai pembeli bersih sehingga ketegangan global reda.

• Brazil: Selepas berhenti seketika, Brazil memasuki semula pasaran, dengan bank pusatnya menambah 43 tan antara September dan November, meningkatkan jumlah rizabnya kepada 172 tan.

• Turki: Bank Pusat Turki meneruskan rentetan pembelian yang stabil, menambah 27 tan sepanjang tahun melalui beberapa siri pembelian yang lebih kecil dan konsisten.

• Republik Czech: Bank Negara Czech juga melaksanakan strategi yang perlahan dan mantap, membeli emas selama 34 bulan berturut-turut. Ia menambah 20 tan pada tahun 2025, menjadikan jumlahnya kepada 72 tan, dengan matlamat mencapai 100 tan menjelang 2028.

Pegangan Emas Rasmi vs. Tidak Rasmi China

Bank Rakyat China (PBoC) secara rasmi melaporkan peningkatan rizab emasnya sebanyak 27 tan yang lebih sederhana untuk tahun 2025, menjadikan jumlah yang diisytiharkan kepada 2,306 tan. China kini telah melaporkan peningkatan selama 14 bulan berturut-turut, menambah 402 tan sepanjang tempoh tersebut.

Walau bagaimanapun, ramai penganalisis percaya bahawa angka rasmi China hanya menceritakan sebahagian daripada cerita tersebut. Penyelidik Jan Nieuwenhuijs telah melaporkan bahawa PBoC secara rahsia mengumpul sejumlah besar emas daripada rekod. Analisisnya menunjukkan bahawa China mungkin menyimpan lebih 5,000 tan emas kewangan di Beijing—lebih daripada dua kali ganda angka yang diakui secara terbuka.

Trend "aktiviti legap" ini juga diketengahkan oleh Majlis Emas Dunia, yang menemui jurang besar antara anggaran permintaan dan data yang dilaporkan secara rasmi. Percanggahan ini, yang merangkumi 57% daripada jumlah tahunan, menunjukkan pembelian tidak dilaporkan yang besar oleh institusi rasmi.

Beberapa Penjual dalam Pasaran Bullish

Walaupun pembelian berleluasa, penjualan adalah minimum. Penjual yang paling ketara pada tahun 2025 ialah:

• Singapura: Rizab berkurangan sebanyak 14 tan.

• Rusia: Dijual 6 tan.

• Jordan: Pegangan berkurangan sebanyak 1 tan.

• Jerman: Penurunan 1 tan dikaitkan dengan program pencetakan syilingnya.

Tinjauan: Bank Pusat Kekal Menaik pada Emas

Walaupun terdapat kelembapan berbanding kadar rekod 2022, trend asasnya kekal kukuh. Majlis Emas Dunia menjangkakan ketidakpastian ekonomi dan geopolitik yang berterusan akan mengekalkan permintaan emas sebagai aset rizab teras.

Satu tinjauan pada tahun 2025 terhadap bank pusat mengukuhkan pandangan ini. Sebanyak 95% responden menjangkakan rizab emas bank pusat global akan meningkat dalam tempoh 12 bulan akan datang. Tambahan pula, 43% percaya rizab emas institusi mereka sendiri akan meningkat, manakala tiada seorang pun yang menjangkakan penurunan.