Lonjakan Misteri Yen: Apa yang Mendorong Penjualan Dolar?

Kementerian Kewangan Jepun mengesahkan pada hari Jumaat bahawa ia tidak campur tangan dalam pasaran mata wang antara 29 Disember dan Rabu, memperdalam misteri di sebalik kenaikan yen yang kuat baru-baru ini berbanding dolar.

Yen mengukuh dengan ketara, bergerak dari paras 159 yen pada 23 Januari ke julat 152 yen menjelang Selasa. Peningkatan mendadak ini pada mulanya disebabkan oleh spekulasi bahawa AS dan Jepun bertindak bersama untuk menyokong mata wang Jepun. Dengan campur tangan rasmi kini tidak lagi dipertimbangkan, tumpuan pasaran telah beralih kepada pemacu lain.

Spekulasi Pasaran, Bukan Campur Tangan, Memicu Rali

Pencetus sebenar kenaikan yen nampaknya adalah laporan pada 23 Januari bahawa Rizab Persekutuan New York menjalankan "pemeriksaan kadar"—satu langkah yang sering dilihat oleh pedagang sebagai permulaan kepada campur tangan.

Laporan tunggal ini sudah cukup untuk mengubah sentimen pasaran. "Memang benar terdapat beberapa perubahan harga yang besar," jelas Daisuke Uno, ketua strategi di Sumitomo Mitsui Banking Corporation. "Ini mencetuskan kebimbangan pasaran dan menyebabkan yen melonjak lebih tinggi."

Kemungkinan sokongan AS semata-mata telah mengubah kalkulus untuk spekulator. Akira Moroga, ketua strategi pasaran di Aozora Bank, menyatakan, "Hakikat bahawa AS kelihatan bersedia untuk menawarkan sokongan aktif menjadikannya lebih sukar bagi spekulator untuk menjual yen."

Isyarat Bercampur-campur daripada Pegawai AS Menambah Kekeliruan

Kenyataan yang bercanggah daripada pegawai tertinggi AS turut menambah ketidakpastian pasaran. Washington mempunyai kepentingan dalam yen yang stabil, kerana mata wang yang lemah boleh mewujudkan tekanan inflasi di Jepun, yang berpotensi membawa kepada kadar faedah global yang lebih tinggi.

Pada 20 Januari di Davos, Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent menyifatkan peningkatan hasil bon kerajaan Jepun sebagai peristiwa "six sigma", istilah untuk kejadian yang jarang berlaku secara statistik. Bessent, seorang pengkritik lama kelemahan yen, mengesahkan bahawa beliau telah berhubung dengan pihak berkuasa Jepun mengenai hasil tersebut, dan komennya segera melemahkan dolar.

Walau bagaimanapun, Bessent membalikkan haluan pada hari Rabu dalam temu bual CNBC, menyatakan bahawa Washington "sama sekali tidak" campur tangan untuk menyokong yen dan menegaskan semula bahawa "AS sentiasa mempunyai dasar dolar yang kukuh."

Penjelasan ini dibuat selepas Presiden AS Donald Trump menolak kebimbangan mengenai penjualan dolar. "Kenyataan Trump yang membenarkan dolar yang lemah telah menyebabkan peningkatan ketara dalam penjualan dolar," kata Atsushi Takeda, ketua ahli ekonomi di Institut Penyelidikan Itochu, mencadangkan "[Bessent] tidak boleh berdiam diri begitu sahaja."

Pendirian Jepun yang Berhati-hati dan Terkoordinasi

Pegawai Jepun sengaja tidak memberikan sebarang kenyataan. Pada hari Isnin, diplomat mata wang tertinggi Jepun, Atsushi Mimura, mengelak soalan mengenai pemeriksaan kadar atau tindakan yang diselaraskan, dengan mengatakan bahawa beliau "tidak berniat untuk menjawab."

Kedua-dua Menteri Kewangan Satsuki Katayama dan Mimura secara konsisten menyatakan bahawa Jepun akan bertindak balas dengan sewajarnya sambil "berkoordinasi rapat" dengan pihak berkuasa AS. Pernyataan ini selaras dengan kenyataan bersama kedua-dua negara pada bulan September, yang mengakui bahawa campur tangan adalah wajar untuk mengatasi penyusutan nilai yen yang mengganggu.

Buku Panduan Diplomatik Baharu untuk Pasaran Mata Wang

Pendekatan Mimura menandakan satu penyimpangan yang jelas daripada pendahulunya, Masato Kanda. Semasa tempoh tiga tahun Kanda, Jepun membelanjakan 24.5 trilion yen ($159 bilion) untuk campur tangan pembelian yen. Selepas campur tangan pada 22 September 2022, beliau dengan tegas mengumumkan bahawa Jepun telah "mengambil langkah tegas."

Sebaliknya, Mimura beroperasi berdasarkan prinsip yang berbeza, dengan menyatakan, "tidak mengatakan apa-apa juga merupakan jenis komunikasi yang penting."

Seorang pegawai Kementerian Kewangan menyatakan bahawa Mimura "mengutamakan kesannya, bukannya jumlah kuasa tembakan yang digunakan," menandakan strategi yang lebih bergantung pada pengaruh psikologi daripada tindakan pasaran langsung.