Lindung Nilai Perbendaharaan Pada Hasil 10 Tahun Di Bawah 4% Boleh Menimbulkan Rali Lebih Dalam

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Permintaan untuk pilihan dalam pasaran Perbendaharaan AS semakin meningkat oleh peniaga yang mencari perlindungan daripada kejatuhan mendadak dalam hasil bon 10 tahun lebih rendah di bawah 4%, satu langkah yang boleh melancarkan rali yang lebih luas di seluruh pasaran bon.

Minat terbuka, atau jumlah kedudukan aktif yang dipegang oleh pedagang, baru-baru ini melonjak dalam pilihan Perbendaharaan 10 tahun yang melindung nilai pergerakan hasil serendah 3.85% daripada sekitar 4% pada masa ini. Pergerakan yang berterusan di bawah tahap itu akan mencetuskan lebih banyak lindung nilai oleh peniaga yang ditangkap tersilap langkah, mencetuskan lebih banyak pembelian Perbendaharaan.

Hasil pada nota 10 tahun merosot di bawah 4% Khamis, didagangkan sekitar 3.98% sebagai tanda-tanda tekanan kredit dalam pemberi pinjaman AS yang lebih kecil mendorong permintaan untuk aset yang lebih selamat.

Tahap 4% dalam hasil Perbendaharaan 10 tahun - penanda aras untuk kos segala-galanya daripada bon korporat kepada gadai janji - telah memberikan rintangan yang kukuh untuk pasaran bon untuk sebahagian besar tahun ini. Hasil hanya turun sebentar di bawah pemegang utama selepas Presiden Donald Trump mengumumkan tarif menyeluruh pada bulan April, tetapi telah didagangkan beberapa kali di bawah paras itu minggu ini.

Sejak beberapa minggu kebelakangan ini, permintaan opsyen telah menyaksikan lonjakan minat terbuka merentasi serangan 113.00 hingga 114.50 yang sepadan. Penembusan yang lebih besar untuk hasil 10 tahun di bawah 4% akan menyaksikan pilihan ini meluas lebih mendalam ke dalam wang.

Itu boleh mendorong peniaga yang kekurangan pilihan panggilan ini untuk mula melindung nilai kerugian melalui pembelian niaga hadapan asas yang meletakkan lebih banyak tekanan pada hasil tunai. Jenis aktiviti ini, yang dikenali sebagai lindung nilai delta, boleh menyemarakkan aktiviti perdagangan yang ketara dalam pasaran niaga hadapan Perbendaharaan kerana peniaga berusaha untuk mengekalkan pendedahan pilihan mereka dalam kedudukan neutral.

Pada hari Rabu, perdagangan opsyen Perbendaharaan termasuk perdagangan bersaiz besar dalam pilihan 10 tahun Disember, yang, berdasarkan minat terbuka, nampaknya melibatkan pengambilan untung pada beberapa panggilan 10 tahun yang belum selesai ini. Walau bagaimanapun, masih terdapat beberapa kedudukan dalam pasaran seperti yang ditunjukkan oleh minat terbuka yang terlalu besar, yang boleh menjana aktiviti yang bergelodak.

Minggu lalu, rali pasaran bon menyaksikan hasil 10 tahun jatuh mendadak daripada hampir 4.15% selepas Presiden Donald Trump mengancam kenaikan besar-besaran tarif ke atas produk China. Pergerakan itu berlaku ketika peniaga juga mengumpul taruhan bahawa Rizab Persekutuan boleh mengurangkan kadar sebanyak setengah mata peratusan dalam salah satu daripada dua baki mesyuarat tahun ini.

Sumber: Bloomberg Eropah

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Adakah Emas Memberi Isyarat Bitcoin Bahagian Bawah Seterusnya?

Adam

Mata Wang Kripto

Commodity

Bitcoin (BTC) mungkin secara senyap-senyap memancarkan isyarat bawah yang biasa, yang sering muncul apabila emas (XAU) mengatasi aset berisiko.

BTC/XAU RSI Mencecah Wilayah Terlebih Jual

Indeks kekuatan relatif harian (RSI) nisbah BTC/XAU kini jatuh jauh ke dalam wilayah terlebih jual di bawah 30, menandakan bahawa Bitcoin sekali lagi berprestasi rendah emas ke tahap yang melampau.

Persediaan ini secara sejarahnya bertepatan dengan fasa penyerahan diri dalam pasaran kripto, diikuti dengan lantunan kuat dalam BTC/USD sebaik sahaja selera mengambil risiko kembali.

Adakah Emas Memberi Isyarat Bitcoin Bahagian Bawah Seterusnya?_1

Perbandingan carta harian BTC/XAU lwn. BTC/USD.

Dalam kitaran lalu, tetapan semula RSI sedemikian telah menandakan titik keletihan dan bukannya permulaan aliran menurun baharu. Setiap kali nisbah mencecah paras terendah ini, harga dolar Bitcoin mula pulih dalam beberapa hari atau minggu, apabila modal berputar kembali daripada emas kepada kripto.

Itulah yang berlaku pada Ogos 2024 dan Mac 2025, apabila BTC/USD melantun 30–90% selepas bacaan terlebih jual yang serupa pada carta BTC/XAU.

Perbezaan: Isyarat Bawah yang Lebih Kuat

Walaupun isyarat semasa adalah terlebih jual semata-mata, pembalikan sejarah yang paling kuat berlaku apabila keadaan terlebih jual bertepatan dengan perbezaan RSI kenaikkan, apabila BTC/XAU membuat paras rendah yang lebih rendah tetapi RSI membuat yang lebih tinggi.

Perbezaan ini mendedahkan momentum penurunan yang semakin pudar walaupun harga jatuh, sering menandakan titik perubahan makro. Persediaan Ogos 2024 dan Mac 2025 kedua-duanya sesuai dengan corak ini dan masing-masing mencetuskan rali Bitcoin yang jauh lebih mampan selepas itu.

Adakah Emas Memberi Isyarat Bitcoin Bahagian Bawah Seterusnya?_2

Perbandingan carta harian BTC/XAU lwn. BTC/USD.

Jika struktur yang sama terbentuk semula dalam minggu-minggu akan datang—RSI terlebih jual diikuti oleh RSI yang lebih rendah berbanding harga rendah yang lebih rendah—ia boleh mengukuhkan keadaan untuk fasa pemulihan BTC/USD berbilang bulan.

Sejauh manakah Harga BTC Boleh Meningkat Lantunan Diterajui Emas?

Untuk pengesahan, BTC/XAU mesti menuntut semula EMA 20 dan 50 hari sebagai sokongan, menandakan peralihan dalam momentum relatif.

Pada carta BTC/USD, penembusan melebihi $116,000 akan sejajar dengan isyarat putaran itu, manakala kegagalan untuk memegang sokongan $109,000 boleh melambatkan pemulihan.

Adakah Emas Memberi Isyarat Bitcoin Bahagian Bawah Seterusnya?_3

Carta harga harian BTC/USD.

Jika dilihat secara meluas, BTC sedang dalam arah aliran yang kelihatan seperti corak baji yang semakin meluas.

Lantunan jelas di atas kawasan penyatuan, sejajar dengan EMA 20 dan 50 hari, mungkin memanjangkan kenaikan harga Bitcoin ke arah garis arah aliran atas baji berhampiran $125,000.

Penembusan selanjutnya boleh bermakna BTC mencecah $150,000, sasaran popular 2025. Sebaliknya, kegagalan untuk bertahan di atas rintangan EMA boleh bermakna menguji semula tahap pertengahan $109,000 untuk pecahan ke arah $100,000.

Sumber: fxempire

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Apakah yang boleh didedahkan oleh pendapatan TSMC tentang peluang di seluruh sektor cip Asia?

Adam

Aliran Ekonomi

Memahami rantaian nilai semikonduktor

Industri semikonduktor beroperasi melalui rantaian nilai yang diedarkan secara global merangkumi reka bentuk, pengeluaran dan pemasangan. Setiap peringkat memerlukan kepakaran khusus dan pelaburan modal yang besar, mewujudkan peluang yang berbeza untuk pelabur.

Memahami tempat nilai dicipta membantu mengenal pasti peluang pelaburan yang menjanjikan. Firma Asia telah menubuhkan kedudukan dominan dalam peringkat pembuatan yang syarikat AS tidak boleh meniru dengan mudah.

Bahagian berikut memecahkan setiap peringkat dan menyerlahkan pemain utama yang membentuk masa depan industri.

Rajah 1: Infografik yang menunjukkan pemain utama dalam rantaian nilai semikonduktor

Peringkat 1: reka bentuk

Reka bentuk semikonduktor mewakili fasa yang paling intensif penyelidikan di mana cip dikonseptualisasikan menggunakan perisian khusus. Syarikat menggunakan alat Automasi Reka Bentuk Elektronik (EDA) dan teras harta intelek (IP) untuk mencipta seni bina cip.

Peringkat ini memerlukan kepakaran dan inovasi kejuruteraan yang ketara. Walaupun firma AS seperti Nvidia memimpin dalam reka bentuk cip canggih, MediaTek Taiwan telah mengukir kedudukan yang besar dalam cip mudah alih dan automotif.

Syarikat reka bentuk biasanya beroperasi dengan margin yang tinggi kerana kelebihan harta intelek mereka. Walau bagaimanapun, mereka bergantung sepenuhnya kepada rakan kongsi pembuatan untuk menghasilkan cip fizikal.

Peringkat 2: pengeluaran wafer

Pengeluaran wafer silikon mencipta bahan asas untuk semua cip semikonduktor. Pengilang menghasilkan silinder silikon tulen, menghirisnya menjadi wafer nipis dan menggilapnya untuk kelicinan yang sempurna.

Wafer kosong ini berfungsi sebagai kanvas di mana litar dicetak semasa fabrikasi. Proses ini memerlukan ketepatan dan piawaian ketulenan yang luar biasa.

Shin-Etsu Jepun dan SUMCO bersama-sama membekalkan lebih separuh wafer silikon dunia. Penguasaan mereka dalam bahan asas ini memberi mereka pengaruh yang ketara ke atas kapasiti pengeluaran cip global.

Pembekal wafer mendapat manfaat daripada permintaan yang stabil merentas semua segmen semikonduktor, menjadikan mereka memainkan peranan yang agak defensif dalam sektor tersebut.

Peringkat 3: pembuatan bahagian hadapan

Pengilangan bahagian hadapan mewakili peringkat paling berintensif modal di mana cip sebenar dibuat pada wafer silikon. Proses ini melibatkan kitaran berulang pemendapan, litografi, etsa dan penggilap.

Menghasilkan cip canggih memerlukan lebih 1000 langkah yang merangkumi empat hingga enam bulan. Kemudahan fabrikasi moden menelan belanja berbilion dolar untuk membina dan melengkapkan.

Perkhidmatan fabrikasi dan faundri

TSMC Taiwan menguasai kira-kira 70% hasil faundri global, pembuatan cip untuk Apple, AMD, Nvidia dan banyak lagi. Syarikat itu mempelopori pengeluaran cip 3nm volum tinggi, mengukuhkan kepimpinan teknologinya dalam cip tercanggih di dunia.

Samsung Electronics Korea Selatan mengendalikan perniagaan faundri kedua terbesar, manakala SMIC China menduduki tempat keempat di seluruh dunia.

Penguasaan cip memori

Korea Selatan adalah rumah kepada gergasi cip memori Samsung dan SK Hynix, yang menguasai pasaran memori kilat DRAM dan NAND global. Bersama-sama, mereka mengawal lebih daripada 70% bahagian pasaran DRAM.

Cip memori ditemui dalam hampir setiap komputer, telefon pintar dan pusat data di seluruh dunia. Walau bagaimanapun, permintaan boleh menjadi kitaran, berkait rapat dengan kitaran peningkatan elektronik pengguna dan pengembangan pusat data.

Pembekal bahan dan peralatan

Firma Jepun memegang jawatan utama dalam photoresists dan photomasks yang penting untuk mencetak corak litar pada cip. Hoya dan Shin-etsu adalah pemain utama dalam pasaran bahan khusus ini.

Peralatan pembuatan mewakili satu lagi pergantungan penting. Tokyo Electron membekalkan alat pemendapan dan peralatan etsa, manakala Advantest menyediakan sistem ujian yang tiada pengecoran moden boleh beroperasi tanpanya.

Bahan mentah membentuk asas pengeluaran semikonduktor. China mengawal 69% pengeluaran silikon global dan 98% pengeluaran galium menurut data Kajian Geologi AS. Bahan mentah ini mewakili cip tawar-menawar yang berkuasa dalam rundingan perdagangan.

Peringkat 4: pemasangan, ujian dan pembungkusan

Selepas fabrikasi, wafer dipotong menjadi cip individu, diuji untuk kecacatan dan dibungkus ke dalam bingkai pelindung untuk pemasangan papan litar. Peringkat pembuatan bahagian belakang ini lebih intensif buruh daripada fabrikasi.

ASE Taiwan mendominasi perkhidmatan pemasangan, ujian dan pembungkusan (ATP) sumber luar di seluruh dunia. JCET dan Tongfu Microelectronics China telah meluaskan bahagian pasaran mereka dengan pantas dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Peralihan ke arah pengkomputeran kecerdasan buatan (AI) telah meningkatkan permintaan untuk penyelesaian pembungkusan yang kompleks, memberi manfaat kepada pemain mapan dengan kepakaran teknikal.

Sorotan pendapatan TSMC

TSMC mengeluarkan data hasil suku ketiga awal bulan ini menunjukkan pertumbuhan 30% tahun ke tahun (YoY), melebihi jangkaan pasaran. Laporan pendapatan penuh hari ini dijangka mendedahkan rekod pendapatan bersih sebanyak NT$408.4 bilion (pertumbuhan 26% YoY).

Pelabur akan meneliti sumbangan hasil daripada nod lanjutan (7nm dan ke bawah) untuk mengukur permintaan untuk cip AI. Strategi pengurusan untuk mengendalikan dasar perdagangan AS yang tidak menentu juga akan menjadi tumpuan. TSMC telah pun komited untuk membina kemudahan bernilai $165 bilion di Arizona.

Perbandingan prestasi merentas rantaian nilai

Metrik penilaian dan prestasi berbeza dengan ketara merentas segmen semikonduktor yang berbeza, mencerminkan peranan tersendiri mereka dalam rantaian nilai dan sentimen pelabur. Pelabur harus melihat di luar syarikat AS dan Eropah untuk menangkap potensi penuh industri semikonduktor.

Sumber: ig

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Adakah QT berada di Pusingan Terakhirnya?

Adam

Aliran Ekonomi

Pengerusi Powell bercakap pada hari Selasa, menangani beberapa topik. Yang menjadi perhatian ialah petikan berikut:

"Kami mungkin menghampiri penghujung penguncupan kunci kira-kira kami dalam beberapa bulan akan datang." Tafsiran pasaran ialah QT akan berakhir tidak lama lagi. Sebagai peringatan, QT, juga dikenali sebagai pengetatan kuantitatif, telah berkuat kuasa selama lebih tiga tahun.

Sejak memulakan QT, Fed telah mengurangkan pegangannya hampir $3.5 trilion. Graf di bawah menunjukkan bahawa pegangan semasa Fed Perbendaharaan, gadai janji dan aset agensi berjumlah kira-kira $6.6 bilion, masih lebih daripada 50% di atas paras pra-pandemi.

Powell membuat kenyataan yang agak mengejutkan ini dalam ucapan kepada Persatuan Kebangsaan Ekonomi Perniagaan di Philadelphia. Untuk menjelaskan sebab QT boleh berakhir, beliau merujuk kepada tekanan kecairan yang muncul pada musim gugur 2019. Pada masa itu, kadar pinjaman jangka pendek bagi sesetengah peminjam meningkat walaupun peminjam mempunyai cagaran yang mencukupi dan murni untuk menyokong pinjaman.

The Fed merasakan mereka lewat untuk menangani tekanan kecairan tersebut. Akibatnya, mereka mengurangkan kadar sebanyak 0.75% walaupun ekonomi yang agak kukuh. Walaupun Powell tidak mendakwa mengalami masalah yang sama, dia melihat beberapa kesempitan baru-baru ini dalam pasaran pinjaman. Tidak menghairankan, seperti yang kami nyatakan baru-baru ini, komen Powell datang apabila baki program repo terbalik semalaman Fed hampir sifar, menandakan pasaran tidak lagi mempunyai lebihan rizab. Jadi, adakah QT menyebabkan keadaan pasaran yang lebih ketat? Powell mesti fikir begitu.

Pada margin, menamatkan QT bermanfaat untuk pasaran bon. Di samping menyerap hutang Perbendaharaan yang lebih tinggi daripada biasa akibat defisit fiskal, pasaran juga perlu menyerap kira-kira $40 bilion setiap bulan disebabkan oleh kunci kira-kira Fed yang mengecut. Daripada $40 bilion, $5 bilion berada dalam Perbendaharaan AS, dan baki $35 bilion adalah dalam sekuriti bersandarkan gadai janji.

Adakah QT berada di Pusingan Terakhirnya?_1

Beberapa Kesusahan Dalam Pasaran Kredit Sarap

Grafik di bawah menjejaki spread hasil kredit korporat. Walaupun anda bukan pelabur bon korporat, spread kredit korporat (vs Perbendaharaan AS) boleh menjadi penunjuk utama pasaran ekuiti yang baik. Spread ketat, atau rendah, menunjukkan sentimen kenaikan harga dalam bon korporat dan selalunya pasaran saham. Spread yang melebar, atau lebih tinggi, menunjukkan beberapa kebimbangan kredit yang boleh bocor ke dalam pasaran saham. Halaman di bawah membantu kami menjejaki sama ada spread mengetatkan atau melebar.

Sebagai perhatian, kotak sebelah kanan bawah menunjukkan bahawa hasil pada bon sampah (kurang daripada BBB) telah melebar sepanjang empat minggu lepas berbanding bon gred pelaburan (BBB atau lebih tinggi). Walaupun jumlah pelebaran, apabila disebut dalam mata asas, mungkin kelihatan baik, graf di penjuru kanan sebelah atas menunjukkan bahawa pelebaran sebaran hampir tidak dapat dilihat dalam konteks jangka panjang. Kami akan terus menjejaki pelebaran baru-baru ini. Penerusan dalam bon sampah dan, yang penting, dalam bon gred pelaburan berkadar rendah akan menjadi lebih membimbangkan.

Adakah QT berada di Pusingan Terakhir?_2

Sumber: pelaburan

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Senat Akan Mengundi Tidak Lama Lagi Mengenai Sekatan Rusia Rang Undang-undang Trump Telah Menentang

Devin

Fokus Politik

Pemimpin Majoriti Senat John Thune bersedia untuk membawa kepada undang-undang undi yang mengenakan sekatan ke atas negara yang berdagang dengan Rusia, seorang pembantu kepada pemimpin Republik itu berkata.

Thune bertemu awal Khamis dengan penaja rang undang-undang itu, Senator Republikan Lindsey Graham, yang undang-undangnya telah merosot selama berbulan-bulan walaupun mendapat sokongan sekurang-kurangnya 85 senator.

Pembantu Thune tidak memberikan garis masa khusus untuk mengundi undang-undang.

Rang undang-undang itu memberi Presiden Donald Trump kuasa untuk mengenakan tarif sehingga 500% ke atas import dari negara yang membeli produk tenaga Rusia dan tidak menyokong Ukraine secara aktif. Ini secara khusus menyasarkan pengguna utama tenaga Rusia, seperti China dan India.

Versi terbaharu undang-undang itu memberi Trump kuasa untuk menetapkan dan melaraskan levi mengikut kehendaknya, kata seorang yang biasa dengan rang undang-undang itu. Trump juga boleh memilih untuk membenarkan pengecualian.

Kongres dan Rumah Putih sedang berbincang mengenai masa rang undang-undang dan sebarang keputusan sama ada untuk bergerak ke hadapan akhirnya terletak pada Trump, kata orang itu.

Trump telah keberatan untuk memberi isyarat hijau tetapi dia menjadi semakin kecewa dengan Presiden Rusia Vladimir Putin berhubung perang di Ukraine dan mengesahkan minggu ini dia menghantar lebih banyak senjata pertahanan kepada kerajaan Presiden Volodymyr Zelenskiy, mengetepikan jeda awal oleh Pentagon.

Trump awal Khamis berkata dia bercakap dengan Putin, sehari sebelum pertemuan yang dirancang dengan Zelenskiy di Rumah Putih.

"Perbualan itu berterusan, panjang, dan saya akan melaporkan kandungannya, seperti yang akan Presiden Putin, pada kesimpulannya," tulis Trump di media sosial.

Versi rang undang-undang Dewan sendiri telah diperkenalkan awal tahun ini dan mencerminkan versi Dewan Negara. Pada bulan September, Wakil Republikan Mike Turner menggesa Speaker Mike Johnson untuk menjadualkan undian.

Tetapi undi Dewan masih boleh menjadi jalan keluar. Johnson telah mengekalkan ahli parlimen Dewan di rumah semasa penutupan kerajaan AS dan berkata beliau tidak akan membawa mereka kembali sehingga Senat menyelesaikan kebuntuan pembiayaan.

Sumber: Bloomberg Eropah

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Apabila AI kehabisan kuasa, sambungan dipanggil Bitcoin

Adam

Mata Wang Kripto

Blok 1: Berita penting

BlackRock bertaruh besar pada tokenisasi: "Kami hanya pada permulaan," menurut Larry Fink

Bagi Larry Fink, Ketua Pegawai Eksekutif BlackRock, tokenisasi aset tradisional (RWA) masih di peringkat awal. Dia meramalkan bahawa semua jenis aset—bon, saham, hartanah—akan suatu hari nanti akan diwakili di blockchain, membolehkan lebih banyak cecair, 24 jam, pasaran global. Sudah sangat aktif melalui dana BUIDLnya—yang memegang 34% daripada pasaran bon Treasury yang ditoken—BlackRock menguasai 8% daripada pasaran yang dianggarkan bernilai $34bn. Fink kini mahu pergi lebih jauh: tokenisasi ETF untuk menarik pelabur crypto kepada pelaburan jangka panjang. Baginya, gelombang baharu ini mewakili "peluang besar seterusnya" untuk BlackRock.

Stablecoin Euro: Gabenor Bank of France menggalakkan... tetapi mengawal selia

Pada Forum Fintech 2025, François Villeroy de Galhau mengalu-alukan inisiatif Eropah sekitar stablecoin euro. Beliau menyeru bank untuk membangunkan alternatif tempatan kepada dolar, memetik konsortium sembilan bank Eropah yang dilancarkan baru-baru ini. Walau bagaimanapun, di sebalik sokongan yang jelas ini, gabenor menyeru agar rangka kerja MiCA diperketatkan: peningkatan kawalan terhadap terbitan bukan EU, penyeliaan Eropah oleh ESMA, dsb. Akibatnya, stablecoin euro sedang bergelut untuk muncul, dengan hanya 0.18% bahagian pasaran—jauh di belakang gergasi dolar. BNB Binance telah mengatasi USDT dan XRP, naik ke podium mata wang kripto.

IBIT: Bitcoin ETF BlackRock menjadi produknya yang paling menguntungkan

Dilancarkan kurang daripada dua tahun lalu, IBIT spot Bitcoin ETF telah memantapkan dirinya sebagai permata mahkota BlackRock: hampir $100bn di bawah pengurusan, $245 juta dalam hasil tahunan... dan peningkatan yang lebih pantas daripada mana-mana ETF firma yang lain. Ia telah mengatasi gergasi IWF dan EFA, dan menghampiri kelab $100bn yang sangat eksklusif dalam masa rekod (435 hari). Penerimaan institusi semakin pantas—Harvard telah melabur $116j—dan BlackRock sudah pun melaksanakan langkah seterusnya: Bitcoin ETF premium berdasarkan panggilan tertutup. Tetapi perlu diingat bahawa IBIT memberikan pendedahan kepada harga, bukan pemilikan penuh. Apabila bercakap mengenai kedaulatan, tiada apa yang boleh menggantikan hak penjagaan diri.

Bitcoin: ikan paus mencetuskan nahas... dan mengaut keuntungan $150m

Pelabur tanpa nama banyak memendekkan bitcoin sejurus sebelum pengumuman langkah tarif baharu AS, menyebabkan pasaran menjunam 15%. Hasilnya: lebih daripada $20bn dalam pembubaran, $400bn dihapuskan, dan khabar angin berterusan: strok genius atau perdagangan orang dalam? Alamat itu dilaporkan mengulangi langkah pada ETH dan SOL, berpotensi memperoleh tambahan $160m. Pedagang bercakap tentang pertaruhan makroekonomi klasik, tetapi ketepatan masa menimbulkan persoalan. Sementara itu, platform menjadi perlahan dan beribu-ribu pelabur terperangkap. Peringatan tentang risiko leveraj dalam pasaran yang sangat tidak menentu... di mana ikan paus masih mempunyai peralatan terbaik.

Blok 2: Analisis Kripto Minggu Ini

Megawatts are in short supply, interconnection queues are growing, and artificial intelligence is gobbling up every available kilowatt. In this bottleneck, one player is emerging as an infrastructure partner: Bitcoin miners. Farms designed to swallow high-density megawatts, cool frenetic racks, and run 24/7—exactly what AI data centers demand. Bernstein puts it in black and white: these crypto operators are becoming "strategic enablers" of AI.

The diagnosis is stark: network congestion is delaying the expansion of data centers in the United States, with interconnection delays climbing to seven years in some areas. Meanwhile, Bitcoin miners control more than 14 GW of "secured" electricity—contracts, sites, transformers already in place. Operational translation: a shortcut to scale. Rather than starting from scratch ("greenfield"), hyperscalers can plug their AI loads into existing sites and save years. Bernstein cites IREN and Riot Platforms: converting these campuses would reduce deployment time by up to 75%.

The hunger for computing power shows no sign of abating. Microsoft anticipates a capacity shortage until 2026; elsewhere, deals are being made to reserve chips and racks: Nebius signs $17.4bn worth of GPUs for Microsoft; CoreWeave commits $6.3bn to Nvidia to block its unused server space. In this sprint, Bitcoin mines resemble pre-wired refueling stations.On the crypto side, the economic equation is driving change. As halvings occur, the break-even point rises; in a prolonged bear market, operators find themselves on a tightrope. Diversifying into AI means smoothing out cycles and monetizing physical assets (land, lines, substations) that have already been amortized.

The movement is attracting heavy capital. A consortium formed by BlackRock, Nvidia, xAI, and Microsoft has just announced the acquisition of Aligned Data Centers for $40 billion—the first step in an Artificial Intelligence Infrastructure Partnership (AIP) that plans to invest up to $100 billion (including $30 billion in equity). Aligned has 50 campuses in the Americas and more than 5 GW in operation or planned. The subliminal message is that data infrastructure is becoming the raw material for the next phase of AI, and the strongest balance sheets are getting on board.

On the stock market, the story is spreading. The shares of miners pivoting towards AI (Hut 8, IREN, Bitfarms, CleanSpark) are rising, buoyed by their new status: no longer just "Bitcoin games," but pure infrastructure players. When BTC flirts with $110,000, cash flow breathes a sigh of relief; when it settles down, AI contracts anchor the flow.

Apabila AI kehabisan kuasa, sambungan dipanggil Bitcoin_1

Bitcoin, Hut 8, IREN, Bitfarms, and CleanSpark stock prices since January 1

Masih terdapat kesan ketukan yang perlu dipantau. Setiap megawatt beralih daripada perlombongan kepada AI mengurangkan tekanan persaingan di bahagian perlombongan—dan, secara simetri, memperhebatkan pertempuran untuk kapasiti di bahagian pusat data. Di manakah keseimbangan akan stabil? Di persimpangan harga elektrik, kitaran BTC, keluk pembelajaran AI dan insentif tempatan (permit, cukai, rangkaian).

Di luar jangka pendek, satu realiti adalah jelas: tapak kripto ini, yang dicipta untuk menyerap beban elektrik yang anjal dan boleh dikawal, tandakan semua kotak untuk logistik pengkomputeran baharu. Mereka fleksibel untuk rangkaian, cepat untuk mengkonfigurasi semula, sudah dibiayai dan disambungkan. Semalam, mereka adalah "ladang bitcoin." Esok, mereka akan menjadi nod serba boleh dalam ekonomi pengkomputeran.

Apabila AI kehabisan kuasa, sambungan dipanggil Bitcoin_2

Blok 3: Bacaan minggu ini

Pihak berkuasa persekutuan merampas rekod $15 bilion dalam bitcoin daripada empayar penipuan yang didakwa (Berwayar)

Rejim stablecoin baharu (FT)

Sumber: marketscreener

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Tiada sebab untuk menjual emas lagi - Tanglewood CIO Merrill

Adam

Commodity

Pasaran emas terus menunjukkan asas teguh yang menyokong harga pada rekod tertinggi hampir $4,200 seaun. Walau bagaimanapun, satu perkara yang kekurangan pasaran ialah penjual, kerana ramai pelabur tidak melihat keperluan mendesak untuk mengambil keuntungan di tengah-tengah momentum yang kukuh ini.

Dalam temu bual baru-baru ini dengan Kitco News, John Merrill, Pengasas, Presiden dan CIO Tanglewood Total Wealth Management, berkata emas pada masa ini mewakili kira-kira 12% daripada jumlah portfolionya — kedudukan berat berlebihan berbanding peruntukan sasarannya sebanyak 10%.

Merrill menjelaskan bahawa dia telah yakin pada emas sejak 2023, pada mulanya bermula dengan peruntukan 5% hingga 6%. Dia menambah bahawa dia telah mengimbangi semula pegangan emasnya beberapa kali dalam tempoh dua tahun lepas berikutan keuntungan logam itu yang belum pernah berlaku sebelum ini. Bagaimanapun, melihat ke hadapan, dia tidak nampak sebab untuk mengambil keuntungan sekarang.

"Kami akan terus memegang emas kami," katanya. "Kami secara tradisinya mengimbangi semula pada akhir tahun, jadi kami akan melihat emas kami kemudian, sama ada harga naik atau turun."

Walaupun dia mengambil sedikit keuntungan emas daripada jadual, Merrill berkata bahawa peralihan asas dalam ekonomi global bermakna dia akan terus mengekalkan kedudukan teras.

"Kami akan memiliki emas. Saya tidak tahu berapa peratusannya 20 tahun dari sekarang, tetapi kami akan memiliki emas kerana tiada apa yang menggantikannya," katanya.

Merrill menjelaskan bahawa peningkatan hutang kerajaan global kini merupakan faktor terbesar yang mendorong permintaan emas. Beliau berkata bahawa pelabur terdesak untuk melindungi kekayaan mereka kerana mata wang fiat di seluruh dunia kehilangan kuasa beli.

Pada masa yang sama, beliau menyatakan bahawa peningkatan hutang mewujudkan risiko yang ketara untuk Perbendaharaan jangka panjang, yang pernah dianggap sebagai aset selamat yang muktamad.

"Kami mula menyedari perkara ini pada 2023 — bahawa terdapat pemacu baharu untuk emas. Kami tidak pernah memikirkan emas sebagai lindung nilai inflasi kerana ia sentiasa mempunyai sejarah buruk dengan itu, tetapi ia adalah lindung nilai bencana. Dan kini ia beralih daripada menjadi lindung nilai bencana kepada lindung nilai mata wang," katanya.

Merrill berkata peranan emas sebagai lindung nilai mata wang boleh dikesan kembali kepada Krisis Kewangan Besar 2008, apabila harga emas memulakan larian pertama mereka ke paras tertinggi sepanjang masa apabila Rizab Persekutuan menurunkan kadar faedah kepada sifar dan memperkenalkan pelonggaran kuantitatif.

Beliau menambah bahawa perbelanjaan rangsangan kerajaan semasa pandemik 2020 memburukkan lagi isu hutang kerajaan, dan ancaman kemelesetan hanya akan memburukkan kesihatan sistem kewangan global.

Di samping perbelanjaan kerajaan yang tidak terkawal, Merrill berkata bahawa penggunaan senjata dolar AS terhadap Rusia dan perang perdagangan global yang semakin sengit telah menghakis kepercayaan terhadap dolar sebagai mata wang rizab dunia.

"Emas telah menjadi alternatif kerana tiada siapa yang mempunyai mata wang yang sama ada cukup besar, cukup stabil, atau cukup bebas untuk beroperasi sebagai mata wang rizab," katanya.

Merrill menyatakan bahawa trend penyahlobalisasian menjadikannya semakin sukar bagi negara untuk bekerjasama dalam membangunkan sebarang bentuk mata wang rizab baharu.

Walaupun harga emas kini didagangkan pada paras tertinggi sepanjang masa - naik hampir 60% setakat tahun ini - dan kelihatan terlebih beli, Merrill berkata beliau tidak melihat ini sebagai penghalang kepada permintaan pelaburan selanjutnya.

Beliau menambah bahawa walaupun emas kelihatan terlebih beli berbanding mata wang utama, ia kekal di bawah nilai berbanding pasaran ekuiti.