Lịch chốt quyền trả cổ tức bằng tiền của 7 DN

Mặc áp lực thuế quan từ Mỹ, Tập đoàn Dệt May Việt Nam (Vinatex, UPCoM: VGT) và các đơn vị thành viên vẫn ghi nhận tín hiệu tích cực: Việt Thắng ước lợi nhuận 9 tháng vượt 8% kế hoạch năm, Hanosimex kín đơn hàng 85-90% tới tháng 11, Phong Phú và Hòa Thọ mở rộng thị trường quốc tế.

Theo Vinatex, trong bối cảnh chính sách thuế quan mới từ Mỹ tạo thêm sức ép cho ngành, Tập đoàn và nhiều doanh nghiệp thành viên đang nỗ lực khai thác lợi thế từ 17 hiệp định thương mại tự do, đa dạng hóa thị trường và ổn định hoạt động sản xuất kinh doanh.

Lũy kế 8 tháng đầu 2025, kim ngạch xuất khẩu dệt may Việt Nam ước gần 31 tỷ USD, tăng 7% so với cùng kỳ 2024. Trong đó, hàng may mặc đạt 26.4 tỷ USD, tăng 8.3%, trong khi hàng dệt sợi đạt 4.45 tỷ USD, giảm nhẹ 0.6%. Xuất khẩu sang Mỹ và EU cùng tăng hơn 12%, Nhật Bản tăng 7.8%, Trung Quốc và ASEAN cùng tăng 3.7%. Riêng thị trường Hàn Quốc giảm 9.3%. Vinatex dự báo toàn ngành vẫn duy trì tăng trưởng dương trong năm 2025.

Ngành sợi ghi nhận cải thiện rõ rệt khi nhiều đơn vị đã kín đơn hàng cho tháng 9 và 10, đặc biệt ở nhóm sợi chải thô và chải kỹ. Một số doanh nghiệp đã khai thác tốt xuất khẩu tại chỗ cho khối FDI. Ước 7 tháng, lợi nhuận ngành sợi đạt gần 73% kế hoạch năm (khoảng 125 tỷ đồng).

Ngược lại, ngành may đang chịu áp lực từ xu hướng đơn hàng nhỏ, ngắn hạn và yêu cầu đàm phán giá gắt hơn. Các doanh nghiệp buộc phải giữ vững lực lượng lao động, tối ưu chi phí và đảm bảo hồ sơ xuất xứ để ứng phó chính sách thuế quan mới.

Việt Thắng, Hanosimex duy trì kế hoạch năm

Tổng Công ty Việt Thắng ghi nhận doanh thu 101.7 tỷ đồng, lãi trước thuế 6 tỷ đồng trong tháng 8, lần lượt đạt 38% và 40% kế hoạch quý 3. Ước 9 tháng, lợi nhuận vượt 8% kế hoạch năm dù mới đạt hơn 77% mục tiêu doanh thu. Doanh nghiệp tập trung sắp xếp lại sản xuất, giảm tồn kho, đẩy mạnh kinh doanh vải thành phẩm và xúc tiến chứng chỉ xuất xứ để mở rộng xuất khẩu sang Mỹ, Nhật Bản, EU.

Tại Hanosimex , ngành sợi đã kín đơn hàng từ cuối tháng 8, không phát sinh lỗ. Đơn hàng may cho tháng 9, 10, 11 hiện đã đảm bảo 85-90%, tháng 12 đạt trên 50% đơn hàng; ngành khăn duy trì mức đơn hàng khoảng 60%. Doanh nghiệp đang tập trung giao hàng đúng tiến độ, ổn định sản xuất và giữ mức lãi khả quan như tháng 7 và 8 (khoảng hơn 5 tỷ đồng).

Phong Phú, Hòa Thọ mở rộng hợp tác quốc tế

Tổng Công ty Phong Phú duy trì ổn định sản xuất sợi chỉ may với sản lượng khoảng 650 tấn/tháng, cao hơn 8% so với cùng kỳ. Với dòng khăn bông, Phong Phú tiếp tục xúc tiến thị trường Mỹ, Nhật và châu Âu, đồng thời đàm phán tăng sản lượng để tối ưu chi phí.

Tổng công ty Dệt May Hòa Thọ theo dõi sát chính sách thuế của Mỹ, chủ động mở rộng hợp tác với các đối tác Canada, Nhật, EU, Hàn Quốc và đẩy mạnh cải tiến công nghệ, kiểm soát chi phí. Doanh nghiệp cũng chú trọng đảm bảo truy xuất nguồn gốc, kết nối nguồn cung trong nước để tận dụng ưu đãi thuế quan từ các FTA.

Tổng Công ty May Việt Tiến cho biết quý 3, đơn hàng có xu hướng thận trọng hơn, song doanh nghiệp vẫn duy trì ổn định sản xuất và việc làm. Sang quý 4, Việt Tiến chủ động tìm nguồn hàng thay thế để đảm bảo doanh thu, lợi nhuận đúng kế hoạch năm.

Thế Mạnh

FILI - 15:38:32 24/09/2025

Có nên mua MWG, PPH và PHR?

Các công ty chứng khoán (CTCK) khuyến nghị mua MWG nhờ mảng bách hóa dẫn đà tăng trưởng trong năm 2026; mua PPH nhờ doanh nghiệp duy trì hiệu suất ổn định; tăng tỷ trọng PHR vì kỳ vọng lợi nhuận tăng từ tiền đền bù đất KCN.

Mua MWG với giá mục tiêu 87,000 đồng/cp

SSI Research cho biết từ tháng 7/2025, chính sách giảm 2% thuế VAT sẽ được mở rộng sang nhiều nhóm hàng điện tử tiêu dùng. Cụ thể, phạm vi áp dụng mới bao gồm điện thoại di động, TV, máy điều hòa dưới 24,000 BTU và nhiều thiết bị gia dụng khác. Máy điều hòa dưới 24,000 BTU cũng sẽ được miễn thuế tiêu thụ đặc biệt (giảm từ 10% xuống 0%) từ tháng 1/2026.

Việc này được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tiêu dùng cho các sản phẩm công nghệ và điện máy của CTCP Đầu tư Thế giới Di động (HOSE: MWG) trong ngắn hạn, bên cạnh nhu cầu thay mới điện thoại di động. Biên lợi nhuận dự kiến cải thiện nhờ cạnh tranh từ các đối thủ trên nền tảng thương mại điện tử suy giảm, do các nền tảng này tăng phí hoa hồng cho người bán (vào tháng 4 và tháng 7) và thay đổi về chính sách thuế đối với các hộ kinh doanh (từ tháng 7/2025).

Với kết quả quý 2/2025 tốt hơn kỳ vọng, SSI Research điều chỉnh tăng dự báo năm 2025. Đồng thời, SSI Research cũng đưa ra dự báo năm 2026, với động lực tăng trưởng đến từ việc mở rộng phạm vi áp dụng chính sách giảm 2% thuế VAT sang các sản phẩm công nghệ và điện máy, bên cạnh nhu cầu thay mới điện thoại di động đang diễn ra.

Đối với mảng bách hóa, với lợi nhuận cải thiện đáng kể, MWG duy trì chiến lược mở rộng để đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận trong dài hạn. SSI Research cho rằng môi trường cạnh tranh ngày càng thuận lợi cho các nhà bán lẻ hiện đại mở rộng quy mô, đặc biệt trong bối cảnh các cửa hàng bách hóa truyền thống nhỏ lẻ đang gặp khó khăn. Việc áp dụng chính sách thuế dựa trên doanh thu đối với các hộ kinh doanh gia đình gần đây đã tạo ra nhiều rào cản tuân thủ, thúc đẩy xu hướng chuyển dịch lưu lượng khách hàng sang các mô hình bán lẻ hiện đại.

Công ty hiện có kế hoạch mở 600 cửa hàng trong năm 2025 (tăng từ kế hoạch ban đầu là 400 cửa hàng) và 1,000 cửa hàng trong năm 2026. Đáng chú ý, 50% số cửa hàng mới sẽ tập trung tại các tỉnh miền Trung. Ban lãnh đạo cũng cho biết đang xem xét mở rộng thị trường ra các tỉnh miền Bắc vào cuối năm 2026. SSI Research cho rằng thị trường miền Bắc có tiềm năng, đặc biệt sau khi Hà Nội công bố việc đóng cửa các chợ tự phát hoạt động giết mổ gia cầm và gia súc nhỏ lẻ vào tháng 8/2025. Tuy nhiên, sự hiện diện mạnh mẽ của Winmart tại khu vực miền Bắc sẽ là thách thức đáng kể đối với MWG trong giai đoạn đầu phát triển thị trường.

SSI Research giả định MWG sẽ mở từ 600–1,000 cửa hàng mới trong giai đoạn 2025–2026, phù hợp với kế hoạch của Ban lãnh đạo. Việc mở rộng này dự kiến sẽ tác động tích cực đến dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng của SSI Research.

Nhìn chung, sau kết quả quý 2/2025 cao hơn dự kiến, SSI Research điều chỉnh dự báo lợi nhuận ròng năm 2025 của MWG lên 5.83 ngàn tỷ đồng (tăng 56% so với năm trước, từ 5.56 ngàn tỷ đồng). SSI Research cũng dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 đạt 6.88 ngàn tỷ đồng, tăng 18%, được hỗ trợ bởi: Tăng trưởng lợi nhuận mảng sản phẩm công nghệ và điện máy vừa phải, nhờ chu kỳ thay mới điện thoại và nhu cầu cải thiện khi giảm 2% thuế VAT (từ tháng 7/2025); Động lực thúc đẩy tăng trưởng chính đến từ mảng bách hóa nhờ mở rộng mạng lưới cửa hàng và cải thiện hiệu quả hoạt động của các cửa hàng hiện hữu.

SSI Research kỳ vọng chuỗi cửa hàng bách hóa sẽ đóng vai trò then chốt cho MWG trong dài hạn, trong khi mảng sản phẩm công nghệ và điện máy sẽ duy trì tăng trưởng vừa phải do mức độ thâm nhập thương mại hiện đại đã cao (khoảng 80%).

Theo đó, SSI Research khuyến nghị mua MWG với giá mục tiêu 87,000 đồng/cp.

Mua PPH với giá mục tiêu 38,500 đồng/cp

CTCK Mirae Asset (MAS) cho biết Tổng CTCP Phong Phú (UPCoM: PPH) là một doanh nghiệp sản xuất hàng dệt may tại miền Nam Việt Nam. Sau một vài năm tái cấu trúc, PPH hiện tập trung vào hai mảng: sợi và hàng dệt gia dụng. Công ty hợp tác chặt chẽ với Tập đoàn Coats trong sản xuất sợi, đặc biệt là sợi chỉ may. PPH cũng sản xuất các loại sợi dệt, đan với nhiều tính năng khác nhau (như sợi Siro, sợi cotton và sợi polyester). Đối với hàng dệt gia dụng, sản phẩm chính của PPH là mặt hàng khăn.

PPH có lợi thế tốt trong mảng sợi, nhờ hợp tác với Coats (thông qua Công ty TNHH Coats Phong Phú và là công ty Việt Nam duy nhất cung cấp sợi chỉ may cho Coats trên toàn cầu). PPH cũng đang tích cực nâng cao năng lực sản xuất khăn và mở rộng danh mục sản phẩm dệt gia dụng. Trong những năm gần đây, công ty đã chứng kiến sự cải thiện đáng kể về lợi nhuận, đồng thời duy trì chính sách trả cổ tức bằng tiền mặt nhất quán, cùng với các hoạt động tái cấu trúc. Ngoài ra, PPH chỉ phải nộp mức thuế TNDN rất thấp, nhờ các ưu đãi của chính quyền địa phương. Với nền tảng vững chắc, MAS tin rằng PPH sẽ không chỉ duy trì được lợi nhuận mà còn phát triển thịnh vượng trong tương lai.

Trong 6 tháng đầu năm 2025, tổng doanh thu của PPH tăng 15.5% so với cùng kỳ, lên 1,207 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận gộp duy trì khoảng 19.7% và lợi nhuận gộp đạt 237.8 tỷ đồng. Lợi nhuận từ công ty liên kết cải thiện lên 189.8 tỷ đồng (tăng 9%). Trong đó, lợi nhuận từ Coats Phong Phú tăng 8.5%, lên 181.8 tỷ đồng. Lợi nhuận hoạt động và lãi sau thuế nửa đầu năm của PPH lần lượt đạt 218 tỷ đồng và 215.2 tỷ đồng, tăng 18.2% và 19.1%.

Mặc dù PPH ghi nhận hiệu suất ổn định trong 6 tháng đầu năm 2025, nhưng MAS vẫn duy trì dự phóng năm 2025 của công ty, vì nhu cầu dệt may 6 tháng cuối năm tại thị trường Mỹ có thể thấp hơn so với giai đoạn đầu năm. Trong kịch bản cơ sở, MAS dự báo doanh thu năm 2025 ở mức 2,251 tỷ đồng (tăng 0.6% so với năm trước). Theo đó, lợi nhuận hoạt động và lãi sau thuế năm 2025 dự kiến lần lượt là 378.1 tỷ đồng và 374.3 tỷ đồng, giảm 0.3% và 1.6%.

Dự phóng kết quả kinh doanh của PPH

MAS đã sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do cho doanh nghiệp (FCFF) để xác định giá trị nội tại của PPH, với một số giả định chính: tỷ suất lợi nhuận yêu cầu 15%; tốc độ tăng trưởng dài hạn sau năm 2035 là 0%; và giả định PPH sẽ tăng dần quy mô lao động và năng suất qua các năm. Theo đó, MAS khuyến nghị mua PPH với giá mục tiêu 38,500 đồng/cp.

Tăng tỷ trọng PHR với giá mục tiêu 63,000 đồng/cp

CTCK Agribank (Agriseco) dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2025 của PHR sẽ tăng trưởng so với 2024 nhờ ghi nhận (1) Lợi nhuận khác từ tiền đền bù đất làm dự án KCN VSIP III, Bắc Tân Uyên 1 và cao tốc TP. HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành. Dự án KCN Bắc Tân Uyên 1 (785ha) đã nhận được quyết định chấp thuận chủ trương đầu tư dự án KCN cơ khí do Thaco làm chủ đầu tư.

Do đó, Agriseco kỳ vọng PHR sẽ nhận được tiền bồi thường bàn giao đất dự án sớm hơn; (2) Thu nhập từ cổ tức và lợi nhuận được chia từ việc cho thuê KCN Nam Tân Uyên 3; (3) Mảng cao su kỳ vọng tăng nhờ giá bán cao su tăng 10 – 15% so với bình quân 2024.

Hiện nay, PHR còn khoảng 34ha tại KCN Tân Bình cho thuê với tỷ lệ lấp đầy 86% và các dự án KCN mới như KCN Tân Lập 1 (200ha) và KCN Tân Bình mở rộng (1,000ha) đang xin phê duyệt của Chính phủ và dự kiến sẽ triển khai giai đoạn 2025 – 2027. PHR cũng đang mở rộng 3 KCN mới: Hội Nghĩa 715ha, Bình Mỹ 1,000ha, Tân Thành 316ha.

Các dự án KCN gối đầu kỳ vọng sẽ đóng góp tăng trưởng cho PHR trong trung và dài hạn nhờ giá thuê tiếp tục tăng và nhu cầu đầu tư lớn tại Bình Dương. Bên cạnh đó, PHR dự kiến sẽ ghi nhận khoản tiền đền bù đất cao su chuyển sang KCN lớn giai đoạn 2025 – 2050 khi Công ty đang đẩy mạnh chuyển đổi sang đất công nghiệp.

Nhìn chung, kỳ vọng mảng cao su duy trì tăng trưởng, lợi nhuận cho thuế dự án NTU 3 và thu nhập từ đền bù đất KCN sẽ là các động lực thúc đẩy kết quả kinh doanh của PHR tăng trưởng trong giai đoạn 2025 - 2026. Bên cạnh đó, triển vọng dài hạn đến từ các dự án Tân Lập 1 và Tân Bình mở rộng tại Bình Dương dự kiến sẽ đóng góp vào kết quả kinh doanh của PHR trong 3- 5 năm tới. PHR cũng duy trì chính sách trả cổ tức tiền mặt tỷ lệ 13 – 15%/năm. Đặc biệt, cổ phiếu PHR hiện đang giao dịch với P/B 1.9x lần, thấp hơn bình quân 5 năm quá khứ (2.1x).

Do đó, Agriseco khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu PHR với giá mục tiêu là 63,000 đ/cp.

Cổ phiếu dệt may nào sẽ bứt tốc?

Để lựa chọn cổ phiếu ngành dệt may, nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các thông tin về thuế quan và tác động của nó đến ngành dệt may.

Dù đối mặt nhiều thách thức từ thuế quan, nhu cầu tiêu dùng suy giảm…, nhưng một số cổ phiếu ngành dệt may có thể vẫn còn cơ hội bứt tốc.

Theo nhiều chuyên gia, các nhà đầu tư nên xem xét các cổ phiếu của những doanh nghiệp đã tìm được nguồn nguyên liệu thay thế, đa dạng thị trường xuất khẩu…

Tìm kiếm thị trường ngách

Công ty Chứng khoán BSC vừa phân loại những nhóm ngành có thể chịu ảnh hưởng thuế quan. Theo BSC, dù bị áp thuế quan, nhưng các doanh nghiệp ngành dệt may vẫn có khả năng giữ đơn hàng nhờ lợi thế nhân công tay nghề cao, sản xuất được các sản phẩm có giá trị gia tăng lớn với năng suất cao hơn các đối thủ, đồng thời đáp ứng các tiêu chí ESG...

Tuy nhiên trong ngắn hạn, thuế quan sẽ làm tăng chi phí nhập khẩu nguyên liệu thô và các yếu tố đầu vào khác, làm giảm lợi nhuận của các công ty dệt may. Ngoài ra, thuế quan có thể làm giảm khả năng cạnh tranh của hàng dệt may Việt Nam trên thị trường quốc tế, dẫn đến giảm lợi nhuận.

Mặc dù chính sách thuế quan của chính quyền Trump còn nhiều bất định, nhưng xuất khẩu của ngành dệt may vẫn tích cực. Trong 6 tháng đầu năm nay, ngành dệt may Việt Nam đạt kim ngạch xuất khẩu gần 22 tỷ USD, tăng 10% so cùng kỳ năm ngoái. Mỹ tiếp tục là thị trường xuất khẩu lớn nhất với kim ngạch đạt 8,77 tỷ USD, tăng 17,1%; xuất khẩu sang EU đạt 2,36 tỷ USD, tăng 14,8%; xuất khẩu sang Nhật Bản 2,24 tỷ USD.

Theo lãnh đạo Hiệp hội Dệt may Việt Nam (VITAS), để giảm thiểu tác động từ chính sách thuế quan, nhiều doanh nghiệp trong ngành đã chủ động và duy trì được nhịp sản xuất, hướng đến sản xuất bền vững và mở rộng các thị trường ngách để tìm kiếm cơ hội tăng trưởng. Khảo sát tại 6 quốc gia lớn trong khu vực có ngành dệt may phát triển (Bangladesh, Campuchia, Lào, Nepal, Trung Quốc và Việt Nam) do VITAS tiến hành cho thấy, Việt Nam có ưu thế vượt trội so với các nước, chỉ thấp hơn Trung Quốc ở một vài chỉ tiêu. Điều này khẳng định chất lượng sản phẩm và giá cả của dệt may Việt Nam đang xếp ở tầm trung trở lên.

Kim ngạch xuất khẩu dệt may trong tháng 5 đạt gần 3,3 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái. 

Trước bối cảnh một số thị trường truyền thống có thể có những điều chỉnh chính sách thuế, việc tìm kiếm và khai thác các thị trường tiềm năng mới là vô cùng quan trọng. Trong số này, Liên bang Nga được các chuyên gia đánh giá là một thị trường đầy triển vọng. Bởi vì, Nga là thị trường lớn với GDP tính theo ngang sức mua đứng thứ 4 thế giới. Các sản phẩm may mặc của Việt Nam được đánh giá có chất lượng cao, mẫu mã phù hợp với thị hiếu và xu hướng thời trang của người tiêu dùng Nga. Để tận dụng được các cơ hội này, các doanh nghiệp Việt Nam như TNG, MCH, PPH… đang len lỏi tìm kiếm cơ hội.

Theo nhiều chuyên gia, để duy trì đà phát triển bền vững của các doanh nghiệp, các chuyên gia cho rằng, ngoài bài toán nguyên phụ liệu, khai thác các thị trường tiềm năng mới sẽ là chìa khóa giúp các doanh nghiệp dệt may bứt tốc trong 6 tháng cuối năm nay.

Lựa chọn cổ phiếu tiềm năng

Để lựa chọn cổ phiếu ngành dệt may trong 6 tháng cuối năm nay, các công ty chứng khoán đều khuyến nghị nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các thông tin về thuế quan và tác động của nó đến ngành dệt may. Việc đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, tìm kiếm các nguồn cung ứng nguyên liệu thay thế và nâng cao hiệu quả sản xuất là những yếu tố quan trọng để nhà đầu tư xem xét.

Theo các chuyên gia BSC, nhà đầu tư có thể cân nhắc cổ phiếu MSH của Công ty Cổ phần May Sông Hồng và cổ phiếu TNG của Công ty Thương mại TNG. Cho đến nay, MSH đã nhận được đơn hàng đến cuối năm 2025. Với cổ phiếu TNG, doanh nghiệp này dự kiến tiếp tục vận hành gần như hết công suất đến tháng 8/2025. Đặc biệt, cả hai doanh nghiệp này đều tăng quy mô lao động - tín hiệu tích cực cho triển vọng mở rộng sản xuất.

Ngoài ra, MSH không còn phụ thuộc vào thị trường Mỹ và hiện đã dịch chuyển sang thị trường Nga và các nước lân cận. Với TNG, các danh mục khách hàng đa dạng là lợi thế giúp doanh nghiệp này ứng biến tốt với biến động thị trường.

Về nhóm cổ phiếu sợi của ngành dệt may, Công ty Chứng khoán Mirae Asset khuyến nghị các nhà đầu tư xem xét cơ hội đầu tư đối với cổ phiếu STK của Công ty Cổ phần Sợi Thế Kỷ và cổ phiếu PPH của Tổng Công ty Cổ phần Phong Phú. Hai cổ phiếu này được dự báo có thể sẽ có bước tăng trưởng đột biến trong năm 2025 khi nhà máy Unitex của STK chính thức đi vào hoạt động. Trong khi đó, PPH tiếp tục ghi nhận tăng trưởng ổn định từ mảng sợi chỉ may, mảng khăn, xuất khẩu một phần sang thị trường Nga.

MỚI

Dệt may Việt Nam vẫn rộng đường sang Mỹ so với các đối thủ cạnh tranh, cổ phiếu nào hưởng lợi nhất?

Các công ty sợi và may mặc Việt Nam sẽ hoạt động tốt khi các đơn hàng chuyển ra khỏi Trung Quốc và khách hàng cố gắng khai thác thời gian tạm dừng thuế quan 90 ngày...

Chứng khoán Mirae Asset vừa đưa ra quan điểm về triển vọng cổ phiếu ngành dệt may trong đó kỳ vọng các công ty sợi và may mặc Việt Nam sẽ hoạt động tốt khi các đơn hàng chuyển ra khỏi Trung Quốc và khách hàng cố gắng khai thác thời gian tạm dừng thuế quan 90 ngày. 

 DỆT MAY VIỆT NAM VẪN RỘNG ĐƯỜNG SANG MỸ

Tổng quan ngành dệt may trong những tháng đầu năm cho thấy, hai mảng chính của dệt may Việt Nam có diễn biến trái chiều.

Sản phẩm dệt may có tốc độ tăng trưởng đáng kể về giá trị xuất khẩu, ở mức 12,8% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, vào tháng 4 khi Chính phủ Hoa Kỳ công bố mức thuế mới đối với các đối tác thương mại, sản phẩm dệt may đã có tốc độ tăng trưởng cao hơn mức trung bình từ đầu năm, ở mức 17,7%.

Về khía cạnh thị phần, tính đến cuối tháng 4, thị phần hàng may mặc của Việt Nam tại các thị trường chính tiếp tục duy trì ổn định: Hoa Kỳ (18,8%; 2024: 18,9%), Nhật Bản (18,7%; 2024: 17,9%), Hàn Quốc (30,4%; 2024: 29,2%).

Nhìn chung, tại các thị trường chính, sản phẩm dệt may của Trung Quốc tiếp tục mất thị phần vào tay các đối thủ như Việt Nam và xu hướng này tăng tốc trong 4 tháng năm 2025 khi căng thẳng giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ leo thang.

Hơn nữa, việc giảm thị phần của các sản phẩm Trung Quốc tại Nhật Bản và Hàn Quốc cũng có thể là kết quả của việc tăng cường kiểm soát đối với các hoạt động lẩn tránh thuế của các công ty Trung Quốc trong bối cảnh các cuộc đàm phán thương mại giữa Hoa Kỳ và các đối tác thương mại.

Cùng với tăng trưởng xuất khẩu, sản xuất hàng may mặc trong nước duy trì mạnh mẽ khi IIP và chỉ số lao động duy trì tăng trưởng liên tục mà không có tháng nào thu hẹp từ đầu năm nay. Thông thường sản xuất dệt may thường có một hoặc hai tháng thu hẹp trong quý 1 do mùa thấp điểm và các kỳ nghỉ.

Ngoài ra, nhập khẩu vải đầu vào duy trì mức tăng trưởng lành mạnh 8,5% so với cùng kỳ tương quan với tốc độ tăng trưởng của xuất khẩu và sản xuất trong 4 tháng đầu năm.

Trong khi đó, xuất khẩu sợi giảm nhẹ 1,2% trong 4 tháng qua. Giá trị xuất khẩu sợi sang Trung Quốc ước tính đạt 0,63 tỷ USD giảm 7,3% so với cùng kỳ trong 4 tháng năm 2025 và chiếm 45,3% (2024: 47,7%) tổng kim ngạch xuất khẩu.

Ngoài ra, xuất khẩu sợi sang Hàn Quốc cũng giảm 18,7%, đạt 0,13 tỷ USD. Sự yếu đi trong xuất khẩu đã được bù đắp phần nào khi mảng dệt trong nước tiếp tục tăng trưởng với chỉ số IIP mảng dệt và chỉ số lao động tăng 10,5% và 6,9%, cho thấy nhu cầu sợi trong nước tăng đang trưởng.

ĐIỂM DANH NHỮNG CỔ PHIẾU HƯỞNG LỢI LỚN

Chính phủ Việt Nam đã rất tích cực đàm phán với mục tiêu giảm thuế quan và Việt Nam là một trong sáu đối tác thương mại ưu tiên đàm phán. Đoàn đại biểu của hai nước Việt Nam - Mỹ đã có cuộc họp "hiệu quả" vào ngày 7 tháng 5.

MAS kỳ vọng mức thuế quan tối đa sẽ cao hơn nhiều so với 10% và có thể có một số miễn trừ. Cũng sẽ có một số yêu cầu về nguồn gốc hàng hóa để hạn chế các hoạt động lẩn tránh thuế. Mặc dù mức thuế dự kiến của Hoa Kỳ có thể cao, sự hỗ trợ chính cho ngành dệt may Việt Nam tại thị trường Hoa Kỳ hiện nằm ở lợi thế so sánh so với các đối thủ.

Trung Quốc, nước xuất khẩu dệt may lớn nhất sang Hoa Kỳ, đang bị mắc kẹt trong cuộc chiến thương mại với Hoa Kỳ mà mỗi nước đều áp đặt mức thuế rất cao đối với nước kia. Ngay cả khi tạm dừng trong 90 ngày với mức giảm thuế đáng kể từ cả hai bên, thì khả năng các sản phẩm của Trung Quốc giành lại thị phần là rất thấp và xu hướng giảm sẽ tiếp tục, điều này có lợi cho ngành dệt may Việt Nam.

Hơn nữa, niềm tin của nhà đầu tư giảm sau khi thuế quan tăng và làn sóng di cư khỏi Trung Quốc sẽ tăng tốc khi nhu cầu đa dạng hóa tăng lên.

Dệt may Bangladesh gần đây đã chứng kiến sự cải thiện tại thị trường Hoa Kỳ, thị phần đạt 7,4% trong Q1/2025 (2024: 7,0%). Tuy nhiên, có vẻ như căng thẳng chính trị của đất nước vẫn còn. Ngoài ra, xung đột nội bộ đang diễn ra ở Myanmar có thể ảnh hưởng đến sự ổn định biên giới của Bangladesh. Những bất ổn này gây ra rủi ro cho ngành sản xuất dệt may của quốc gia này.

Ấn Độ và Pakistan, hai trong số 10 nước xuất khẩu dệt may hàng đầu, hiện đang căng thẳng. Mặc dù cả hai bên đã xác nhận lệnh ngừng bắn sau khi Hoa Kỳ can thiệp, nhưng căng thẳng vẫn còn ở mức cao. Lòng tin của khách hàng sẽ giảm sút và các đơn hàng có khả năng chuyển ra khỏi các quốc gia này.

Khi khó khăn phát sinh ở thị trường Hoa Kỳ do thuế quan, sự cạnh tranh ở các thị trường trọng điểm khác chắc chắn sẽ tăng lên. Việt Nam đã ký kết nhiều FTA cho phép xuất khẩu hàng dệt may với mức thuế nhập khẩu thấp và do đó mang lại một số lợi thế so sánh. Cụ thể, trong số các đối thủ châu Á, Bangladesh và Pakistan vẫn chưa ký FTA với Nhật Bản và Hàn Quốc và hàng dệt may xuất khẩu của họ phải chịu thuế quan. Đối với thị trường EU, từ năm nay, thuế hải quan đối với các sản phẩm dệt may có xuất xứ từ Việt Nam nằm trong danh mục "B5" sẽ được xóa bỏ theo EVFTA.

Trong Q2/2025, MAS kỳ vọng các công ty sợi và may mặc Việt Nam sẽ hoạt động tốt khi các đơn hàng chuyển ra khỏi Trung Quốc và khách hàng cố gắng khai thác thời gian tạm dừng thuế quan 90 ngày. Các công ty may mặc sẽ được hưởng lợi đầu tiên và có khả năng ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao nhờ các đơn hàng may mặc đang cấp bách.

Trong khi đó, nhu cầu sợi trong nước sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định tương ứng với sự tăng trưởng của mảng dệt, phần nào bù đắp cho nhu cầu suy yếu tại thị trường Trung Quốc.

Trong năm 2025 trở đi, MAS tin rằng dệt may Việt Nam sẽ được hưởng lợi từ sự đa dạng hóa nguồn cung và mức thuế quan cao của Hoa Kỳ đối với hàng dệt may Trung Quốc.

MAS khuyến nghị cổ phiếu MSH của Công ty CP May Sông Hồng và TNG của Công ty CP Đầu tư và Thương mại TNG (TNG) tại thời điểm này. MSH xác nhận đơn hàng đến cuối năm 2025 trong khi TNG sẽ hoạt động hết công suất cho đến tháng 8. Tỷ lệ doanh thu cao tại Hoa Kỳ có thể không còn là bất lợi đối với MSH, trong khi danh mục khách hàng đa dạng của TNG sẽ mang lại sự linh hoạt.

Với các công ty sợi, MAS lựa chọn STK và PPH, với kỳ vọng STK sẽ ghi nhận tốc độ tăng trưởng đột biến trong năm nay nhờ nhà máy Unitex chính thức đi vào hoạt động. Trong khi đó, ngoài sự tăng trưởng ổn định của mảng sợi chỉ may (thông qua hợp tác với Coats Group) và mảng khăn, kỳ vọng PPH sẽ hoàn tất giải quyết tranh chấp trong dự án bất động sản hợp tác với Sagri.