Krisis Politik Starmer Menenggelamkan Pound dan Gilts

Pergolakan politik sedang menggegarkan pasaran UK, dengan keraguan baharu terhadap kepimpinan Perdana Menteri Keir Starmer menyebabkan pound dan bon kerajaan jangka panjang jatuh pada hari Khamis.

Para pelabur semakin menilai premium risiko politik ketika Starmer menghadapi tekanan yang semakin meningkat atas keputusannya untuk melantik Peter Mandelson sebagai duta AS, meskipun diketahui ada kaitannya dengan ahli kewangan yang dihina, Jeffrey Epstein. Kejatuhan pasaran menandakan kebimbangan yang semakin meningkat bahawa cengkaman kuasa Perdana Menteri semakin lemah.

Keluk Hasil UK Meningkat Apabila Pound Tergoyah

Reaksi pasaran adalah pantas dan jelas. Sterling jatuh sebanyak 0.4% ke paras terendah hampir dua minggu iaitu US$1.36, menjadikannya mata wang berprestasi terburuk di kalangan mata wang setaranya.

Dalam pasaran bon, hasil bon kerajaan 10 tahun, atau gilt, meningkat sebanyak empat mata asas kepada 4.59%. Oleh kerana kadar jangka pendek kekal agak stabil, jurang antara hasil gilt dua tahun dan 10 tahun melebar kepada 86 mata asas—spread paling besar sejak 2018.

Rajah 1: Sebaran antara hasil emas 2 tahun dan 10 tahun UK melonjak kepada 86 mata asas, paras tertinggi sejak 2018, apabila ketidakpastian politik menakutkan pelabur dalam hutang jangka panjang.

"Adalah berbaloi untuk terus memerhatikan UK dengan lebih teliti dengan PM Starmer berada di bawah tekanan domestik yang besar," kata Jim Reid, ketua penyelidikan makro global di Deutsche Bank AG. Beliau menambah bahawa kelemahan dalam gilts mencerminkan kebimbangan pelabur bahawa "beliau mungkin akan digantikan."

Dasar Monetari vs. Risiko Politik

Perbezaan dalam hasil bon menunjukkan di mana pelabur menumpukan perhatian mereka. Hutang berjangka masa yang lebih panjang sangat sensitif terhadap risiko politik dan fiskal, manakala nota berjangka masa yang lebih pendek terutamanya didorong oleh dasar bank pusat.

Dengan Bank of England dijangka mengekalkan kadar faedah yang stabil pada hari Khamis, bahagian hadapan lengkung hasil telah ditetapkan. "Sementara pelabur memerhatikan politik, bahagian hadapan akan memberi perhatian kepada mesyuarat BOE hari ini," kata Jamie Searle, ahli strategi di Citigroup Inc.

Searle menjelaskan bahawa dengan data UK baru-baru ini yang mengejutkan, terdapat sedikit tekanan ke atas Jawatankuasa Dasar Monetari untuk bertindak. "Peningkatan ketidakpastian politik semalam menambah kepada pengurangan harga," tambahnya, merujuk kepada penjualan emas jangka panjang.

Kebimbangan Pasaran Terhadap UK Pasca-Bintang

Bagi pelabur, ketidakstabilan bukan sekadar tentang potensi perubahan kepimpinan tetapi apa yang mungkin berlaku selepas itu. Konsensus pasaran adalah bahawa mana-mana pengganti Starmer atau canselornya, Rachel Reeves, akan kurang komited terhadap peraturan fiskal semasa UK.

"Ini negatif untuk mata wang bukan sahaja kerana ketidakstabilan politik tidak diingini, tetapi kerana sebarang perubahan dalam kepimpinan mungkin ditafsirkan sebagai pengembangan fiskal," kata seorang penganalisis. "Memandangkan cabaran berpanjangan UK mengenai pembiayaan hutang, pasaran pasti akan bertindak balas secara negatif terhadap perkembangan sedemikian."

Kepekaan ini telah diuji sebelum ini. Hanya dua minggu yang lalu, pelabur menjual saham mereka selepas laluan berpotensi dibuka untuk Datuk Bandar Greater Manchester, Andy Burnham, pesaing sayap kiri Starmer, untuk kembali ke Parlimen. Burnham, yang telah mengkritik penghormatan UK terhadap pasaran kewangan, dilihat sebagai pencabar berpotensi untuk jawatan perdana menteri.

Hadapan politik tiba pada masa yang sukar bagi Starmer, yang mana parti Buruhnya sedang bergelut dengan angka undian yang teruk dan yang menghadapi penarafan ketidaksetujuan rekod dirinya menjelang pilihan raya tempatan pada bulan Mei.