Kegawatan Politik Perancis Menyoroti Keterdedahan Hutang

Aliran Ekonomi

Fokus Politik

Ringkasan:

Pelabur luar negara yang memiliki separuh bon negara boleh menuntut kos pinjaman yang lebih tinggi, memberi amaran kepada penganalisis.

Pergolakan politik di Paris mendorong kelemahan kewangan ekonomi kedua terbesar zon Euro itu dinilai semula, para pelabur memberi amaran.

Ramai bimbang bahawa prospek politik yang tidak berfungsi, pertumbuhan yang merosot dan beban hutang yang semakin meningkat mungkin menjejaskan daya tarikan jangka panjang Perancis kepada pelabur asing yang memegang kira-kira separuh hutang kerajaan negara itu.

Peniaga meragui bahawa ini akan mengakibatkan kegawatan seperti krisis pasaran sepuhan yang dicetuskan oleh bekas perdana menteri UK Liz Truss pada 2022, seperti yang telah diberi amaran oleh menteri kewangan negara itu. Tetapi mereka bimbang bahawa pasaran bon Perancis boleh menjadi semakin menyerupai Itali dari semasa ke semasa, menghadapi kos pinjaman yang lebih tinggi secara kekal dan menjadi titik kilat yang berpotensi apabila krisis seluruh blok melanda.

"Ini menyebabkan sedikit kegusaran di kalangan pelabur yang mungkin leka dengan risiko politik Perancis dan risiko kemampanan fiskal," kata Mark Dowding dari RBC BlueBay Asset Management.

Jika Perancis menggubal dasar yang salah dari semasa ke semasa, "tidak ada sebab mengapa ia tidak boleh berakhir dalam situasi yang serupa dengan kedudukan Itali hari ini," tambahnya.

Kos peminjaman telah meningkat sebagai tindak balas kepada prospek sama ada Rassemblement National paling kanan membentuk kerajaan seterusnya, atau kemungkinan besar kemungkinan parlimen tergantung yang tidak stabil.

Sejak Presiden Emmanuel Macron mengumumkan pilihan raya mengejut awal bulan lalu, jurang antara hasil pada hutang Perancis dan Jerman 10 tahun - ukuran risiko - telah melonjak daripada 0.48 mata peratusan kepada 0.85 mata peratusan minggu lalu, walaupun sejak itu ia telah jatuh kepada 0.71 mata peratusan.

Menurut Rohan Khanna dari Barclays, hasil bon Perancis berada pada tahap tertinggi berbanding gabungan bon Jerman yang sangat selamat dan hutang Sepanyol yang secara tradisinya lebih berisiko sejak awal tahun 2000-an. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

Kemenangan pusingan pertama RN Marine Le Pen dan sekutunya pada hari Ahad dan penamat di tempat kedua NFP telah meningkatkan kebimbangan akan kegawatan politik lebih lanjut menjelang pusingan kedua pada 7 Julai. Ia juga telah meningkatkan kebimbangan pasaran sama ada kebuntuan politik atau berpotensi untuk menjauhi dasar mesra pasaran, yang boleh merosakkan keyakinan selepas pilihan raya.

Tinjauan pendapat percaya parlimen yang digantung atau majoriti langsung untuk RN adalah hasil yang paling mungkin selepas pusingan kedua. Dalam kes penamat yang kukuh untuk RN, Presiden Emmanuel Macron mungkin menghadapi pengaturan perkongsian kuasa yang tidak selesa dengan sayap kanan yang dikenali sebagai "bersekedudukan".

Ketidakpastian itu datang pada masa kelemahan belanjawan di Perancis. SP Global menurunkan penarafan kreditnya pada bulan Mei, berikutan penurunan taraf oleh Fitch. Perancis diramalkan mengalami defisit bajet sebanyak 5 peratus daripada KDNK tahun depan, turun sederhana daripada 5.3 peratus tahun ini tetapi masih antara yang tertinggi di EU dan melebihi Itali, menurut Suruhanjaya Eropah.

Perancis juga bergantung kepada pelabur luar negara - termasuk kohort besar institusi Jepun yang mencari penguasa Eropah yang selamat - untuk membeli bonnya. Walaupun ini memberikannya pangkalan pelabur yang lebih pelbagai daripada beberapa, ia juga menjadikannya lebih terdedah kepada perubahan mendadak dalam sentimen, kata penganalisis. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

Separuh daripada hutang kerajaan Perancis dipegang oleh bukan pemastautin, berbanding kira-kira 27 peratus di Itali dan 43 peratus di Sepanyol, menurut data Eurostat. Walaupun isi rumah Itali memegang 11 peratus daripada hutang negara, angka itu untuk Perancis ialah 0.1 peratus.

Pasaran bimbang tentang perkara yang akan dilakukan oleh pelabur Jepun khususnya, kerana peralihan dalam dasar monetari Jepun boleh menyebabkan dagangan mereka kurang menguntungkan, kata Tomasz Wieladek, ahli ekonomi di T Rowe Price. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

Pada 19 Jun, suruhanjaya itu mencadangkan membuka prosedur hutang yang berlebihan untuk Perancis, kerana Brussels memberi amaran tentang "risiko tinggi" yang muncul daripada analisis kemampanan hutangnya dalam jangka sederhana. Nisbah hutang kerajaan am berada di landasan untuk meningkat secara berterusan kepada kira-kira 139 peratus daripada KDNK pada 2034, katanya.

Perancis setakat ini telah mengelakkan jenis krisis yang dialami di Itali dan UK dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Pada 2018, rancangan perbelanjaan gabungan Pergerakan Lima Bintang Itali dan parti Liga melonjakkan jurang antara hasil bon 10 tahun Itali dan Jerman kepada lebih 300 mata asas. Itu adalah tahap tertinggi sejak selepas jawatan perdana menteri Silvio Berlusconi, mencerminkan penilaian pelabur terhadap risiko politik Itali.

Analisis oleh JPMorgan mencadangkan Perancis boleh mengharungi lonjakan mendadak dalam kos pinjaman. “Kejutan” di mana kos pinjaman melonjak sebanyak 1.5 mata peratusan dalam tempoh dua tahun hanya akan meningkatkan nisbah hutang kepada KDNK kepada lebih 115 peratus, sedikit melebihi unjuran pusatnya, kata bank itu dalam nota baru-baru ini. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

Itu sebahagiannya kerana stok hutang Perancis agak lama, dengan tempoh matang purata 8.5 tahun, menurut SP. Ini bermakna bahawa hanya 8-10 peratus daripada hutangnya datang untuk pembiayaan semula setiap tahun, menurut Barclays, memperlahankan kesan kenaikan kos pinjaman.

“Senario Liz Truss nampaknya tidak mungkin pada ketika ini — saya tidak nampak gangguan mendadak kepada pasaran bon Perancis,” kata Holger Schmieding, ketua ekonomi Eropah di Berenberg, yang meramalkan pihak Le Pen akan berusaha untuk bersikap sederhana dalam dasar fiskal . French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

Bagaimanapun, asas jangka panjang negara itu tidak baik, kata Schmieding, terutamanya jika Perancis menyimpang daripada dasar pro-pertumbuhan Macron. Pendekatan konfrontasi dengan Brussels dilihat meningkatkan risiko pergolakan yang lebih luas di EU. Sesetengah pelabur juga bimbang bahawa penjualan yang lebih meluas dalam hutang Perancis akan mencetuskan penularan di negara Eropah yang lain, memaksa Bank Pusat Eropah untuk campur tangan.

Hutang awam Perancis meningkat melebihi 115 peratus daripada KDNK pada 2020, hampir dua kali ganda berbanding pada 2007. Tahun lepas, nisbah hutang kepada KDNKnya adalah yang ketiga terbesar EU, selepas Greece dan Itali, pada 111 peratus daripada KDNK.

Berdasarkan latar belakang itu, Schmieding menunjukkan potensi kos pinjaman yang lebih tinggi atau penurunan penarafan kredit selanjutnya, terutamanya jika pertumbuhan merosot.

"Ia menambah isu fiskal yang serius dalam jangka panjang," kata Schmieding. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_6

Sumber:Financial Times

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Pendedahan Risiko

Risiko kerugian dalam perdagangan instrumen kewangan seperti saham, FX, komoditi, niaga hadapan, bon, ETF dan kripto boleh menjadi besar. Anda mungkin mengalami kerugian keseluruhan dana yang anda depositkan dengan broker anda. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada perdagangan sedemikian sesuai untuk anda berdasarkan keadaan dan sumber kewangan anda.

Tiada keputusan untuk melabur harus dibuat tanpa menjalankan usaha wajar secara menyeluruh sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan anda. Kandungan web kami mungkin tidak sesuai dengan anda kerana kami tidak mengetahui keadaan kewangan dan keperluan pelaburan anda. Maklumat kewangan kami mungkin mempunyai kependaman atau mengandungi ketidaktepatan, jadi anda harus bertanggungjawab sepenuhnya untuk sebarang keputusan perdagangan dan pelaburan anda. Syarikat tidak akan bertanggungjawab ke atas kehilangan modal anda.

Tanpa mendapat kebenaran daripada tapak web, anda tidak dibenarkan menyalin grafik, teks atau tanda dagangan tapak web. Hak harta intelek dalam kandungan atau data yang dimasukkan ke dalam laman web ini adalah milik pembekal dan pedagang pertukarannya.

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data

Kegawatan Politik Perancis Menyoroti Keterdedahan Hutang

Sumber:Financial Times

Pendedahan Risiko