Kadar Pegangan BoE Teguh Dalam Dekat Pemisahan Undi 5-4, GBP/USD Meneruskan Perhimpunan

Kitaran pemotongan kadar faedah global berkemungkinan memuncak. Persoalannya sekarang ialah bila, atau jika, pasaran terbang tinggi hari ini akan mula merasakan tekanan.

Hebatnya, terdapat lebih banyak pemotongan kadar di seluruh dunia dalam tempoh dua tahun lepas berbanding semasa Krisis Kewangan Global 2007-09, menurut Bank of America. Walaupun itu adalah bilangan pemotongan dan bukan magnitud pelonggaran, ia mencerminkan skala kenaikan kadar yang menentang inflasi yang bersejarah pada 2022-23.

Tetapi kitaran kini nampaknya telah bertukar. Ini tidak bermakna pelonggaran global telah berhenti. Bank pusat - terutamanya Rizab Persekutuan AS - masih dijangka mengurangkan lagi. Sebaliknya, bilangan pemotongan terkumpul akan menurun pada masa hadapan.

Pada hakikatnya, penamatan dasar monetari yang sangat mudah sepatutnya bermakna keadaan kewangan yang kurang akomodatif di hadapan.

Tetapi, mungkin bertentangan dengan intuisi, sejarah mencadangkan sebaliknya. Kemuncak dalam tiga kitaran pelonggaran global utama yang lalu diikuti oleh peluasan kitaran pendapatan dan keuntungan pasaran ekuiti yang kukuh.

Adakah kita akan melihat ini lagi? Mungkin, tetapi memandangkan penilaian berbuih dalam kebanyakan pasaran hari ini, ia tidak diberikan kali ini.

Thomson ReutersPenjejak pergerakan kadar bank pusat global - SocGen

KURANG KEPEKATAN, LEBIH BERPUTAR

Puncak kitaran pelonggaran boleh menjadi isyarat kenaikan harga untuk Wall Street, kata penganalisis di Societe Generale, yang berpendapat bahawa ia adalah petanda bahawa pertumbuhan pendapatan akan berkembang dan mempercepatkan.

Manish Kabra, ketua strategi ekuiti AS di SocGen, berkata kemuncak kitaran adalah "isyarat kuat" untuk mempelbagaikan ke kawasan lain dalam pasaran seperti modal kecil dan saham kurang levered. Beliau menyatakan bahawa mengurangkan pendedahan ekuiti biasanya akan datang kemudian apabila pelabur mula menetapkan harga pada permulaan kitaran mendaki.

"Apabila kitaran pelonggaran memuncak, ia secara tradisinya merupakan tanda keyakinan pasaran bahawa pertumbuhan pendapatan akan meningkat," kata Manish sambil menunjuk kepada "puncak" sebelumnya pada Ogos 2020 dan September 2009 - yang kedua-duanya diikuti oleh prestasi ekuiti yang kukuh.

Sudah tentu, terdapat perbezaan besar antara episod sekarang dan episod ini, iaitu harga saham dan penilaian hari ini. Wall Street hanya mula muncul daripada kemalangan bersejarah pada September 2009 dan Ogos 2020, sedangkan kini ia tidak pernah lebih tinggi.

Ini mungkin mencadangkan bahawa profil risiko yang lebih defensif mungkin diperlukan hari ini.

Walau bagaimanapun, Kabra mengecilkan perbualan tentang buih. Pertumbuhan pendapatan SP 500 tahun ini berjalan pada kira-kira 12%, tetapi jika anda mengecualikan saham 'AI boom', itu akan jatuh kepada hanya 4%.

Pemotongan kadar Thomson ReutersGlobal dalam 2 tahun lepas kini teratas GFC - Bank of America

SEMUANYA KEMBALI KECAIR

Hampir setiap kelas aset utama telah meningkat tahun ini, selain daripada minyak, dolar dan beberapa bon bertarikh lama. Malah Perbendaharaan AS yang tidak disayangi dan banyak difitnah telah mendapat lantunan.

Tetapi secara global, perhimpunan ini mempunyai banyak pemandu yang berbeza. Dalam ekuiti, ledakan AI telah menjadi bahan api roket untuk Wall Street, pertaruhan pada perbelanjaan pertahanan yang besar telah meningkatkan saham Eropah, dan prospek pelonggaran fiskal yang ketara telah menaikkan harga saham di Jepun dan China.

Walau bagaimanapun, kuasa penyatuan yang telah mengangkat semua bot ini, menurut Standard Chartered, adalah kecairan. Dan banyak lagi.

Eric Robertsen, ketua penyelidikan dan ketua strategi global bank itu, berkata kenaikan besar dari paras terendah April, memberi kesan kepada saham, bon, komoditi dan mata wang kripto, boleh dianggap sebagai 'perdagangan keadaan kewangan'. Bagaimana lagi hampir setiap kelas aset boleh bangkit bersama-sama dalam dunia ketidaktentuan ekonomi dan geopolitik yang melampau?

Sudah tentu, 'kecairan' bukan semata-mata atau terutamanya fungsi dasar monetari. Rizab bank, ketersediaan dan permintaan untuk kredit sektor swasta, dan selera risiko am adalah faktor utama yang menyumbang kepada konsep yang agak amorf iaitu 'kecairan'.

Tetapi jika perubahan kadar faedah boleh dilihat sebagai proksi longgar untuk kecairan atau sekurang-kurangnya isyarat arah, maka kita berada pada titik perubahan.

Robertsen berpendapat bahawa kecairan "berlimpah" daripada lebih 150 pemotongan kadar dalam tempoh 12 bulan lepas telah lebih daripada mengimbangi kebimbangan pelabur terhadap pertumbuhan. Selera risiko mereka mungkin diuji jika paip kecairan dimatikan, walaupun hanya secara beransur-ansur.

"Bolehkah pasaran berkembang maju pada ketinggian ini tanpa oksigen tambahan?," Robertsen bertanya.

Kami mungkin akan mengetahuinya.

Sumber: TradingView

Perkara utama:

Bilangan rakyat Amerika yang memfailkan permohonan baharu untuk faedah pengangguran meningkat sedikit minggu lalu, anggaran Haver Analytics pada Khamis, menunjukkan keadaan pasaran buruh yang stabil pada bulan Oktober walaupun terdapat lonjakan dalam pemberhentian yang diumumkan.

Tuntutan awal untuk faedah pengangguran negeri meningkat kepada 229,140 pelarasan musim bagi minggu berakhir 1 November daripada 219,520 pada minggu sebelumnya, Haver Analytics mengira. Angka itu sepadan dengan anggaran daripada Citigroup, JPMorgan dan Nationwide.

Penutupan kerajaan persekutuan, kini paling lama dalam rekod, telah menghentikan pengumpulan, pemprosesan dan penerbitan data ekonomi rasmi.

Data tuntutan tidak tersedia untuk New Mexico dan andaian dibuat selaras dengan perkara yang biasanya dilakukan oleh Jabatan Buruh apabila data tidak tersedia. Data dakwaan itu boleh meredakan kebimbangan yang dicetuskan oleh laporan swasta awal Khamis menunjukkan kehilangan pekerjaan pada Oktober dan lonjakan dalam pemberhentian yang diumumkan di tengah-tengah pemotongan kos dan penggunaan kecerdasan buatan oleh perniagaan.

"Data dakwaan sangat berbeza dengan berita pemberhentian kerja Challenger yang negatif secara mendadak pagi ini dan menunjukkan pasaran buruh tidak jatuh dari jurang," kata Oren Klachkin, ahli ekonomi pasaran kewangan di Nationwide. "Adalah menggalakkan untuk melihat pasaran buruh kekal stabil, walaupun lembut, pada bulan pembukaan suku keempat."

Dengan penutupan kerajaan, laporan pekerjaan Jabatan Buruh yang diawasi rapi tidak akan diterbitkan untuk dua bulan berturut-turut yang tidak pernah berlaku sebelum ini pada hari Jumaat. Tetapi negeri terus mengumpul data tuntutan pengangguran mingguan, menyerahkannya kepada Jabatan Buruh.

Analisis Haver dan ahli ekonomi Wall Street sedang mengambil data dan menggunakan faktor pelarasan bermusim yang diterbitkan kerajaan sebelum ini untuk membuat anggaran tuntutan mingguan.

KETIDAKTENTENIAN EKONOMI MENYATAKAN PASARAN BURUH

Ahli ekonomi telah memberi amaran supaya tidak terlalu menekankan beberapa tinjauan sektor swasta, dengan mengambil kira skop liputan dan sejarah yang terhad. Analisis Bank of America Institute mengenai data deposit dalaman pada hari Khamis mencadangkan "tiada pecutan lagi" buat masa ini dalam kadar pertumbuhan pekerjaan yang "telah berlaku sejak musim panas."

Pasaran buruh telah menjadi perlahan sejak awal tahun ini, dengan ahli ekonomi menyalahkan ketidaktentuan ekonomi, tarif ke atas import dan AI untuk permintaan pekerja yang rendah. Pengurangan mendadak dalam bekalan buruh kerana serbuan ke atas pendatang tanpa izin juga menjejaskan pengambilan pekerja, paling ketara dalam tinjauan perniagaan kecil.

Satu tinjauan dari Persekutuan Perniagaan Bebas Kebangsaan pada Khamis menunjukkan bahagian perniagaan kecil yang melaporkan kualiti buruh apabila masalah paling penting mereka melonjak ke paras tertinggi empat tahun pada bulan Oktober.

Keadaan pasaran buruh yang stabil boleh membolehkan Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah tidak berubah bulan depan. Bank pusat AS minggu lepas mengurangkan kadar faedah semalaman penanda arasnya sebanyak 25 mata asas lagi kepada julat 3.75%-4.00%, dan Pengerusi Fed Jerome Powell berkata "pengurangan selanjutnya dalam kadar dasar pada mesyuarat Disember bukanlah satu kesimpulan yang boleh diketepikan."

Bilangan orang yang menerima faedah pengangguran selepas minggu awal bantuan, proksi untuk pengambilan pekerja, meningkat kepada 1.962 juta pelarasan musim pada minggu berakhir 25 Oktober, daripada 1.955 juta, anggaran JPMorgan. Itu secara umum selaras dengan pengiraan daripada Citigroup dan Haver Analytics.

"Ini berkemungkinan mencerminkan pengambilan pekerja kekal perlahan dan membayangkan risiko penurunan untuk data pekerjaan pada bulan Oktober," kata Gisela Young, ahli ekonomi di Citigroup.

Terdahulu, Chicago Fed menganggarkan kadar pengangguran meningkat kepada 4.36% pada bulan Oktober - paras tertinggi empat tahun sebanyak 4.4% pada asas bulat yang biasanya dilaporkan oleh Biro Statistik Buruh - daripada 4.35% pada bulan September.

Sumber: TradingView

Presiden Federal Reserve Bank of St. Louis Alberto Musalem berkata pada hari Khamis ​ bank pusat AS adalah betul untuk mengurangkan kadar faedah untuk membantu pasaran pekerjaan.

Pemotongan itu adalah "sesuai" tetapi "kita perlu berhati-hati untuk terus bersandar pada inflasi melebihi sasaran, sambil terus menyediakan sedikit insurans" kepada sektor pekerjaan, katanya pada perhimpunan Persatuan Penganalisis Pendapatan Tetap di New York.

"Dasar monetari berada di antara ⁠sekat sederhana dan neutral, dan ia semakin hampir kepada neutral dari segi keadaan kewangan," kata Musalem.

Penilaiannya bahawa keadaan kewangan membantu ekonomi adalah berdasarkan pembacaan luas mengenai pasaran dan ketersediaan kredit, kata Musalem. Keadaan ini "agak menyokong aktiviti ekonomi dan sebaliknya menyokong pasaran buruh sebagai ... hasil sampingan daripada itu," tambahnya.

Pada akhir Oktober, Fed menurunkan sasaran kadar faedahnya sebanyak suku peratusan mata, kepada antara 3.75% dan 4%, selepas susut dengan jumlah yang sama pada bulan September. Pegawai Fed percaya inflasi terlalu tinggi tetapi telah menurunkan kos kredit jangka pendek untuk membantu menyokong ⁠pasaran pekerjaan yang telah reda.

Musalem berkata tarif perdagangan AS telah menjadi pemacu inflasi tetapi impaknya telah tumpul apabila syarikat menangguhkan penghantaran kos kepada pengguna. Beliau menjangkakan kesannya akan mula hilang pada separuh kedua tahun depan, membolehkan inflasi memulakan semula kemundurannya kembali kepada sasaran 2%.

Musalem berkata pandangannya adalah berdasarkan tarif yang masih ada. Kesahihan levi besar Presiden Donald Trump sedang dipertimbangkan oleh ‌Mahkamah Agung AS.

Sumber: Yahoo Finance

Jepun dan Amerika Syarikat akan bersama-sama mengkaji pembangunan perlombongan nadir bumi di perairan sekitar Pulau Minamitori di Pasifik, kata Perdana Menteri Jepun Sanae Takaichi pada Khamis.

Pembangunan bersama mineral nadir bumi adalah topik utama dalam pertemuannya dengan Presiden AS Donald Trump minggu lalu, Takaichi memberitahu sidang parlimen.

Semasa lawatan Trump ke Tokyo, kedua-dua negara menandatangani perjanjian rangka kerja untuk mendapatkan bekalan nadir bumi bagi menentang penguasaan China dalam bahan yang digunakan dalam segala-galanya daripada kereta hingga jet pejuang.

Terdapat banyak lumpur yang berpotensi menyimpan nadir bumi di sekitar Pulau Minamitori, kira-kira 1,900 km (1,180 batu) tenggara Tokyo, kata Takaichi.

Jepun merancang untuk menguji kebolehlaksanaan menaikkan lumpur nadir bumi dari kedalaman 6,000 meter pada Januari, menurut Takaichi.

"Kami akan mempertimbangkan cara khusus untuk menggalakkan kerjasama antara Jepun dan Amerika Syarikat mengenai pembangunan nadir bumi ... di sekitar Pulau Minamitori," kata Takaichi.

Kerajaan Jepun sedang meneruskan projek nasional untuk membangunkan pengeluaran nadir bumi domestik sebagai sebahagian daripada usaha meluas untuk mengukuhkan keselamatan maritim dan ekonomi.

Tinjauan telah mengesahkan kehadiran lumpur nadir bumi yang kaya pada kedalaman 5,000 hingga 6,000 meter dalam zon ekonomi eksklusif Jepun berhampiran Pulau Minamitori, menurut seorang eksekutif dengan projek yang disokong kerajaan.

Sekiranya ujian awal berjaya, projek itu menyasarkan untuk melancarkan operasi percubaan sistem yang mampu memulihkan 350 tan metrik lumpur sehari mulai Januari 2027.

China mendominasi pengekstrakan nadir bumi global, walaupun AS dan Myanmar masing-masing mengawal 12% dan 8%, menurut Kumpulan Eurasia.

Sumber: Kitco

Saham Tesla naik 2% selepas keputusan undian diumumkan.

Sumber: Yahoo Finance

Data yang disediakan oleh firma swasta seperti Challenger telah menjadi semakin penting untuk pasaran apabila penutupan kerajaan paling lama dalam sejarah AS menangguhkan data rasmi utama, menjadikan keadaan di seluruh ekonomi terbesar dunia itu lebih sukar untuk dinilai.

Sumber: Bloomberg