John Williams dari Fed Meramalkan Tarif Untuk Meningkatkan Inflasi

Kebanyakan pembida yang ingin membeli sebahagian daripada operasi Starbucks di China telah menyerahkan tawaran yang menilai perniagaan itu sebanyak $5 bilion, kata dua orang yang mempunyai pengetahuan tentang perbincangan perjanjian itu. Sebut harga itu akan menjadikan urus niaga berpotensi sebagai salah satu pelupusan unit China yang paling berharga oleh syarikat pengguna global sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Tawaran itu, yang tidak pernah dilaporkan sebelum ini, akan menyebabkan Starbucks mengalami pertumbuhan ekonomi yang sukar. dan persaingan sengit daripada jenama tempatan.

Starbucks menjemput kira-kira 10 pembeli berpotensi untuk menyerahkan bidaan tidak terikat pada awal September, lapor Reuters bulan lepas. Kebanyakan bidaan tersebut menetapkan nilai untuk Starbucks China pada kira-kira 10 kali ganda pendapatan yang dijangkakan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (EBITDA) sebanyak $400 juta hingga $500 juta pada 2025, kata ETDAt satu pembida yang paling rendah pada tahun 2025. kata salah seorang daripada mereka.Pembida berbilang yang ditawarkan untuk Starbucks China adalah serupa dengan salah satu pesaing utamanya Luckin Coffee, yang pada masa ini dinilai pada sembilan kali unjuran EBITDA untuk 12 bulan akan datang.Luckin telah memperoleh bahagian pasaran berbanding Starbucks dengan menawarkan produk berharga rendah dan meningkatkan kehadirannya di bandar-bandar kecil China.

Orang ramai diminta untuk kekal tidak dikenali kerana maklumat itu adalah sulit.

Sebagai tindak balas kepada permintaan Reuters untuk mendapatkan komen, jurucakap Starbucks merujuk kepada pendapatan suku tahunan terbaharu rantaian itu yang menyaksikan pertumbuhan jualan yang memecahkan rekod dalam perniagaan antarabangsa dan pertumbuhan hasil suku tahunan ketiga berturut-turut di China. Jurucakap itu enggan mengulas mengenai penilaian perniagaan China atau status terkini proses pembidaan. Nilai perusahaan Starbucks untuk perniagaan global adalah 20.6 kali ganda ETD, mengekori projek 12 kali ganda ETD. 19.3 kali ganda ramalan EBITDA untuk 12 bulan akan datang, menurut data LSEG. Syarikat yang beribu pejabat di Seattle itu mempunyai nilai pasaran kira-kira $99 bilion setakat Khamis.

PIHAK BERMINAT

Starbucks belum memutuskan berapa besar pegangan yang dijualnya dalam perniagaan China, lapor Reuters bulan lalu. Kedua-dua sumber itu berkata mereka tidak mempunyai maklumat mengenai saiz pegangan. Pada bulan Mei, syarikat itu berkata ia tidak mempertimbangkan penjualan penuh perniagaan itu. Ketua Pegawai Eksekutif Starbucks Brian Niccol berkata pada panggilan pendapatan suku tahunan pada bulan Julai ia akan mengekalkan kepentingan yang bermakna dalam perniagaan China. Bahagian pasaran Starbucks dalam ekonomi kedua terbesar di dunia - rumah kepada lebih daripada satu perlima kafenya - ialah 14% tahun lepas berbanding 34% pada 2019, data daripada penyelidik pasaran Euromonitor International menunjukkan.

Rangkaian itu sejak itu telah mengambil langkah yang jarang berlaku untuk mengurangkan harga untuk beberapa minuman bukan kopi di China dan meningkatkan kadar produk baharu dan berpusatkan China. Jualan kedai setanding di China meningkat 2% pada suku berakhir pada 29 Jun berbanding pertumbuhan sifar pada suku sebelumnya. Bulan lepas, Reuters melaporkan rangkaian kopi itu menjemput pihak yang berminat termasuk firma ekuiti swasta Carlyle, EQT , Hillhouse Investment dan Primavera Capital untuk mengemukakan bidaan awal.

Pembeli berpotensi lain yang dipilih termasuk Bain Capital, KKR Co , dan teknologi utama Tencent. Tidak jelas dengan segera jika kesemua mereka menyerahkan tawaran tidak mengikat.Bain, EQT, Tencent, Carlyle dan Primavera enggan mengulas. Yang lain tidak menjawab permintaan untuk komen. Tidak jelas dengan segera apakah langkah seterusnya dalam proses penjualan. Biasanya, penjual akan memilih kumpulan pembida yang lebih kecil daripada pusingan awal untuk pusingan akhir, apabila tawaran yang mengikat dijangkakan.

Sumber: Reuters

Saya digemari dengan jemputan ke persidangan Jackson Hole Federal Reserve pada tahun 2007. Bertajuk Perumahan, Kewangan Perumahan dan Dasar Monetari, sesi tersebut menggambarkan gelung maklum balas yang membimbangkan antara pasaran gadai janji dan ekonomi global. Awan yang saya ingat berkumpul di atas Grand Tetons adalah simbolik; lebih sedikit setahun kemudian, dunia berada dalam krisis.

Saya tidak tahu bagaimana cuaca di Wyoming tahun ini, tetapi awan simbolik yang berkumpul ketika pembesar kewangan dunia berkumpul di sana adalah sesuatu yang tidak menyenangkan. Topik pembentangan tertumpu pada pasaran buruh dan inflasi, tetapi isu utama yang berlegar pada acara itu ialah sama ada Fed boleh kekal bebas daripada pengaruh politik. Sekiranya ia kalah dalam pertempuran itu, gegaran susulan boleh menjadi besar. Bank pusat bebas adalah konsep yang agak baru. Rizab Persekutuan tidak berpecah bersih daripada Jabatan Perbendaharaan sehingga 1951; Bank of England adalah cawangan kerajaan UK sehingga 1997. Perdebatan mengenai tahap pembahagian yang betul masih aktif di banyak tempat hari ini.

Mereka yang memihak kepada penjajaran rapat mengambil kira kepentingan akauntabiliti. Pemimpin politik dipilih secara demokrasi, dan merasakan agenda mereka mencerminkan kehendak orang ramai. Bank pusat, dalam pandangan ini, harus menjalankan kursus yang dipersetujui oleh pemimpin dan badan perundangan mereka. Walau bagaimanapun, kepada orang lain, bank pusat menyediakan semakan ke atas dasar ekonomi yang setanding dengan peranan mahkamah dalam mengadili undang-undang. Kerajaan yang mengalami defisit yang besar mungkin ingin menjalankan mesin cetak untuk membiayai diri mereka sendiri, yang membawa kepada keadaan inflasi. Mewujudkan ruang untuk bank pusat memberi tumpuan kepada matlamat jangka panjang seperti inflasi yang stabil meningkatkan peluang untuk mencapai hasil yang baik. Syarat untuk pihak berkuasa monetari adalah panjang (14 tahun, dalam kes Gabenor Fed), untuk mengimunkan mereka daripada perubahan dalam kitaran politik.

Kes Untuk Kemerdekaan

Terdapat banyak literatur yang menghubungkan jarak antara kerajaan dan bank pusat mereka dengan kadar inflasi yang lebih rendah. Ini, seterusnya, adalah positif untuk pertumbuhan ekonomi, pekerjaan dan harga aset. Kejayaan Fed dalam memenuhi misinya sejak empat puluh tahun yang lalu memberi inspirasi kepada peningkatan tahap kebebasan bank pusat di seluruh dunia. Negara-negara yang telah memilih untuk tidak mengikuti pendekatan ini telah dihukum oleh pasaran kewangan. Contoh terbaru ialah Turki, yang bank pusatnya telah diarahkan oleh beberapa individu yang rapat dengan presidennya. Negara itu telah mengalami inflasi dua digit, mata wang yang lemah dan pelarian modal.

Pengalaman tahun 1970-an adalah kisah peringatan bagi penentang kemerdekaan bank pusat. Bukti ini tidak menghalang pemimpin Amerika daripada cuba mempengaruhi dasar monetari. Seperti yang kita nyatakan pada musim bunga lalu, kritikan politik terhadap Fed adalah peraturan, bukan terkecuali. Selalunya, ini terhad kepada kenyataan awam. Pencerobohan politik yang paling ketara ke dalam dasar monetari AS berlaku pada tahun 1970-an, apabila Richard Nixon melantik penasihatnya Arthur Burns untuk mengetuai Fed. Burns mengekalkan kadar faedah lebih rendah daripada yang sepatutnya, mengakibatkan inflasi yang besar pada penghujung dekad. (Anggaran "Peraturan Taylor" dalam carta di bawah memberikan anggaran kadar faedah yang sepatutnya, memandangkan arah aliran dalam pertumbuhan dan inflasi.) Pengalaman itu memaklumkan postur "lepas tangan" dari Rumah Putih yang berlangsung sehingga 2017.

Fed adalah kumpulan yang tidak dipilih, tetapi ia tidak boleh dipertanggungjawabkan. Gabenor tertakluk kepada kelulusan politik; mereka dicalonkan oleh Rumah Putih dan disahkan oleh Senat. Pengerusi menyediakan laporan kewangan kepada Kongres dua kali setiap tahun, dan bidang menunjukkan soalan dari kedua-dua belah lorong. Operasi Fed diaudit secara bebas setiap tahun, dan ia tertakluk kepada semakan oleh Pejabat Akauntabiliti Kerajaan, yang bertanggungjawab kepada Kongres. Komunikasi seputar pembuatan keputusan Fed telah berkembang dengan ketara sepanjang empat puluh tahun yang lalu; ada yang mengatakan bahawa sebenarnya terlalu banyak.

Di bawah kedua-dua pentadbiran Trump, seruan untuk menurunkan kadar dan memperlekehkan pegawai Fed adalah perkara biasa. Namun begitu, strategi monetari terus dipandu oleh asas. Inflasi selepas wabak, yang kekal di atas sasaran 2%, telah mengekalkan dasar pada bahagian yang terhad. Ini telah meningkatkan kemarahan Rumah Putih, yang telah meminta kadar semalaman menjadi 300 mata asas lebih rendah daripada hari ini. Presiden sering memikirkan tentang memecat Pengerusi Fed semasa Jay Powell, yang tempohnya di ketua jadual berakhir Mei depan. Ini telah dilihat oleh kebanyakan peserta pasaran sebagai postur. Tetapi bulan lalu, Presiden mengambil tindakan untuk menamatkan Gabenor Fed Lisa Cook. Cook telah menyaman untuk mengekalkan kedudukannya; perkara itu kini di tangan mahkamah. Yang menjadi persoalan ialah "sebab" yang mencukupi untuk memecat pegawai kanan; penamatan tidak mempunyai preseden.

Langkah itu adalah sebahagian daripada usaha Rumah Putih untuk mengawal dasar monetari. "Kami akan mendapat majoriti tidak lama lagi," kata Presiden minggu lalu, merujuk kepada susunan Lembaga Gabenor Fed. Jika Gabenor Cook kehilangan rayuannya untuk kekal, empat daripada tujuh ahli itu akan dilantik oleh Trump tidak lama lagi. Tiada jaminan bahawa kohort ini akan mengundi sebagai satu blok. Gabenor Bowman dan Waller telah membuat kenyataan kukuh tahun ini memihak kepada kemerdekaan Fed; Waller menghabiskan masa bertahun-tahun sebagai pengarah penyelidikan di Federal Reserve Bank of St. Louis. Tetapi jika mahkamah mengekalkan pemecatan Gabenor Cook, Pentadbiran boleh mencari alasan untuk menamatkan orang lain.

Fed partisan boleh mengambil beberapa langkah yang tidak lazim.

Apa yang Akan Dilakukan oleh Fed yang Lebih Politik?

Majoriti Gabenor yang bermotifkan politik boleh mengambil beberapa tindakan dari semasa ke semasa yang tidak dapat dibayangkan sebelum tahun ini. Antaranya:

Ini masih kelihatan seperti hasil yang melampau, tetapi tiada kemungkinan harus diketepikan. Pelan peralihan Projek 2025, yang telah mempengaruhi pendekatan Pentadbiran terhadap pelbagai dasar, menumpukan satu bab penuh untuk renungan mengenai Rizab Persekutuan. Pelan itu memerlukan penamatan mandat pekerjaan maksimum Fed, menghentikan terlebih dahulu sebarang pinjaman krisis masa depan, dan meneroka langkah kembali kepada sistem mata wang yang disokong emas atau komoditi lain. Banyak yang perlu berlaku untuk mana-mana idea ini menjadi kenyataan. Tetapi potensi perubahan kakitangan di Rizab Persekutuan dari masa ke masa telah meningkatkan kemungkinan kejadian ekor.

Hasil bon dan dolar AS sudah mencerminkan kebimbangan terhadap Fed.

Reaksi pasaran kewangan boleh memberikan semakan terhadap cita-cita Pentadbiran untuk mengawal Fed. Penjualan saham dan bon boleh mendorong penilaian semula dasar, seperti yang berlaku selepas pengumuman tarif "Hari Pembebasan" pada bulan April. Cabaran undang-undang mungkin berlaku; dalam keputusan berkaitan penamatan pentadbiran lain tahun ini, Mahkamah Agung memberi penghormatan khusus kepada Rizab Persekutuan. Kongres mengekalkan hak untuk menolak pelantikan atau cadangan yang mungkin dilihat sebagai terlalu melampau. Ekonomi AS menunjukkan prestasi yang agak baik pada masa ini. Pasaran ekuiti telah menikmati satu lagi tahun yang menggalakkan. Pengangguran sangat rendah. Bank sangat sihat. Seseorang mungkin melihat bukti ini dan tertanya-tanya mengapa keadaan di sekeliling Fed adalah masalah besar.

Meminjam talian dari Casablanca, Fed yang terjejas mungkin tidak menjadi masalah hari ini, atau esok; tetapi ia mungkin tidak lama lagi, dan sepanjang hayat kita. Jika reputasi Fed berkurangan, inflasi boleh menjadi tidak terkawal. Ini akan menghalang pelaburan, meningkatkan kos dan merosakkan nilai aset. Kebarangkalian hasil ini adalah rendah, tetapi meningkat; dan akibatnya adalah besar. Lebih sedikit setahun selepas kehadiran saya di Jackson Hole, saya mendapati diri saya bekerja di Federal Reserve Bank of New York, cuba untuk memastikan tahap krisis kewangan global. Keberanian untuk melakukan perkara yang betul dalam menghadapi tekanan luar yang besar adalah ciri kepimpinan Fed pada masa itu, dan institusi itu. Saya yakin bahawa kita berada di ambang Kemelesetan Besar kedua, yang dapat dielakkan kerana bank pusat mempunyai latitud untuk bertindak tanpa menunggu pengesahan politik.

Saya pastinya berharap bank pusat dapat mengekalkan rasa hormat dan ruang yang mereka perlukan untuk melakukan tugas mereka. Masa depan ekonomi kita akan bergantung padanya.

Sumber: Northern Trust

Presiden Donald Trump akan menandatangani perintah eksekutif pada hari Jumaat menukar nama Jabatan Pertahanan kepada Jabatan Perang, kembali kepada nama samaran yang tidak digunakan sejak 1940-an selaras dengan keinginannya yang sering dinyatakan untuk meningkatkan unjuran kekuatan tentera AS.

Rancangan untuk menukar nama jabatan itu diterangkan oleh seorang pegawai Rumah Putih dengan syarat tidak mahu dikenali sebelum menandatangani. Pegawai itu berkata perubahan akan termasuk menamakan semula bilik taklimat Pentagon sebagai "Lampiran Perang Pentagon" dan mengubah suai laman web dan papan tanda jabatan itu. Rancangan itu pertama kali dilaporkan oleh Fox News Digital.

Trump telah lama berfikir tentang menukar nama jabatan itu, walaupun dia bermegah tentang usahanya untuk menamatkan peperangan di luar negara dan berhujah bahawa dia layak menerima Hadiah Keamanan Nobel. Di media sosial, Trump berulang kali merujuk kepada Setiausaha Pertahanan Pete Hegseth sebagai "Setiausaha Perang" dan bertanya kepada pengikutnya sama ada beliau perlu menamakan semula jabatan itu.

"Kami memenangi Perang Dunia I, kami memenangi Perang Dunia II, kami memenangi segala-galanya, dan bagi saya ia kelihatan lebih sesuai," kata Trump kepada pemberita di Pejabat Oval bulan lalu. “Pertahanan terlalu defensif dan kami mahu bertahan tetapi kami juga mahu menyerang jika perlu, jadi bagi saya ia terdengar seperti nama yang lebih baik.”

Hegseth berkongsi laporan Fox News Digital mengenai X, dengan nama baharu jabatannya. Dia telah membayangkan perubahan yang akan datang semasa ucapan di Fort Benning pada hari Khamis, mengatakan pekerjaannya mungkin mempunyai "gelaran yang sedikit berbeza esok, kita akan lihat."

Trump dan Hegseth telah berusaha untuk menonjolkan imej yang lebih berotot untuk Pentagon, dan walaupun hujah presiden bahawa beliau telah menamatkan sekurang-kurangnya tujuh peperangan, beliau juga melancarkan beberapa serangan tentera dalam penggal kedua beliau di Rumah Putih. Itu termasuk pengeboman pemberontak Houthi di Yaman, serangan ke atas program nuklear Iran dan, yang terbaru, serangan ke atas dakwaan pengedar dadah di atas bot bermotor di Laut Caribbean.

Presiden juga telah mencetuskan kontroversi dengan meminta tentera untuk menyokong penguatkuasaan imigresen dan keselamatan sempadan, termasuk dengan mengerahkan Pengawal Kebangsaan - dan membenarkan mereka membawa senjata perkhidmatan mereka - sebagai sebahagian daripada pengambilalihan polis Washington DC.

Trump telah memberi isyarat bahawa usahanya tidak akan berhenti di ibu negara, di mana dia mempunyai kuasa unik untuk mengawasi Pengawal tempatan, tetapi boleh berkembang ke bandar lain dengan datuk bandar Demokrat, seperti Chicago dan New York.

Presiden kelihatan tidak terganggu oleh fakta bahawa pertukaran nama rasmi untuk Jabatan Pertahanan mungkin memerlukan tindakan Kongres.

"Kami hanya akan melakukannya, saya pasti Kongres akan pergi bersama, saya tidak fikir kita memerlukannya," katanya bulan lalu.

Akta Keselamatan Negara 1947 menggabungkan Jabatan Perang, yang bertarikh 1789, dengan Jabatan Tentera Laut dan Tentera Udara ke dalam Penubuhan Tentera Nasional, yang diketuai oleh setiausaha pertahanan. Entiti baru itu dinamakan semula sebagai Jabatan Pertahanan dalam pindaan 1949 kepada Akta Keselamatan Negara.

Trump telah menuduh Hegseth membina semula tentera, yang menurutnya sangat berkurangan di bawah bekas Presiden Joe Biden. Pentadbirannya telah menggembar-gemburkan bukti bilangan perekrutan yang kukuh bahawa langkahnya mendapat sokongan orang ramai yang kuat.

Sumber: Bloomberg Eropah

Presiden Donald Trump menandatangani perintah eksekutif Khamis melaksanakan perjanjian perdagangannya dengan Jepun, di mana AS akan mengenakan tarif maksimum 15% ke atas kebanyakan produknya, termasuk kereta dan alat ganti.

Perjanjian itu dicapai pada bulan Julai, tetapi masih belum diformalkan kerana Washington dan Tokyo tawar-menawar mengenai syaratnya. Arahan itu menghalang penumpukan tugas khusus negara Trump di atas levi sedia ada.

Peruntukan perjanjian itu terpakai secara retroaktif kepada mana-mana produk yang dihantar mulai 7 Ogos, tarikh tarif presiden AS ke atas berpuluh-puluh rakan dagangan berkuat kuasa.

Di bawah perjanjian itu, AS akan menaikkan tarif tertentu ke atas bahagian pesawat dan pesawat serta farmaseutikal generik, ramuan dan bahan kimia prekursor.

Jepun pada Julai bersetuju untuk mewujudkan dana $550 bilion untuk membuat pelaburan di AS, walaupun butirannya masih belum diumumkan.

Kerajaan Jepun telah mendesak untuk mendapatkan perjanjian itu selama berminggu-minggu. Perunding perdagangan utamanya, Ryosei Akazawa, menghadiri rundingan di Washington minggu ini mengikut syarat.

Sumber: Bloomberg Eropah

Sumber: Reuters

Sumber: Bloomberg