Isyarat Data Pekerjaan AS campuran September Jeda

Justin

Ucapan Pegawai

Nonfarm Payrolls

Trend Dasar Bank Pusat

The Fed

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Ekonomi AS menambah lebih sedikit pekerjaan daripada yang diharapkan pada bulan Julai, namun kadar pengangguran jatuh dan pertumbuhan gaji lebih kukuh. Hasil yang bercampur-campur, yang tidak menolak kenaikan kadar selanjutnya daripada Rizab Persekutuan, tetapi tidak memberikan bank pusat semua yang jelas tentang risiko inflasi sama ada. Keadaan monetari yang lebih ketat akan semakin membebankan penciptaan pekerjaan.

Pekerjaan mengecewakan, gaji naik, pengangguran jatuh

Kami mempunyai laporan pekerjaan AS yang sangat bercampur untuk bulan Julai. Jumlah gaji bukan ladang AS meningkat 187k berbanding ramalan konsensus 200k dan terdapat 49k semakan menurun. Pekerjaan pembuatan jatuh 2k dengan guna tenaga sektor swasta meningkat 172k secara keseluruhan, satu pertiga daripadanya datang daripada penjagaan kesihatan. Ini semua daripada tinjauan pertubuhan, yang menyoal majikan. Tinjauan isi rumah adalah lebih kukuh, menyaksikan kadar pengangguran menurun kepada 3.5% daripada 3.6% dengan pekerjaan meningkat 268k dan pengangguran jatuh 116k.

Perubahan pekerjaan mengikut perniagaan dan mengikut isi rumah (000s)

Mixed US jobs Data Signals September Pause_1

Fed akan terus berwaspada dengan pasaran pekerjaan yang ketat

Sementara itu, purata pendapatan setiap jam meningkat 0.4% bulan ke bulan/4.4% tahun ke tahun, bukan 0.3%/4.2% seperti yang diharapkan. Kadar penyertaan kekal stabil pada 62.6%. Pasaran nampaknya lebih memberi penekanan kepada gaji dan bilangan pengangguran berbanding pekerjaan, yang adil. Gaji yang lebih melekit dan pasaran pekerjaan yang ketat akan menjadikan tugas mereka mengembalikan inflasi kepada sasaran 2% lebih mencabar. Walau bagaimanapun, ini bercanggah dengan beberapa bukti dalam laporan Beige Book Fed sendiri yang menyatakan "hubungan di pelbagai Daerah melaporkan bahawa kenaikan gaji kembali ke atau menghampiri tahap pra-pandemik". Indeks Kos Pekerjaan, yang merupakan ukuran yang lebih luas bagi kos buruh juga lebih rendah pada Jumaat lepas jadi sebarang pergerakan pasaran sepatutnya agak kecil, terutamanya dengan CPI dan PPI keluar minggu depan.

Satu bidang yang mengecewakan dalam tinjauan pekerjaan isi rumah ialah kekuatan itu didorong oleh pekerjaan sambilan. Tinjauan isi rumah menunjukkan pekerjaan sambilan meningkat hanya di bawah 1 juta bulan lepas manakala pekerjaan sepenuh masa jatuh hampir 600k. Jadi sementara pertumbuhan gaji nampaknya kekal teguh, menukar pekerja sepenuh masa dengan pekerja sambilan secara agregat akan mengurangkan pendapatan isi rumah.

Pekerjaan sepenuh masa berbanding sambilan (mn)

Mixed US jobs Data Signals September Pause_2

Jeda Fed September ditetapkan untuk diteruskan

Secara seimbang, laporan ini tidak mencadangkan sebarang keperluan untuk dorongan baharu untuk kenaikan kadar faedah Fed sekali lagi pada bulan September. Fed telah memberi isyarat keinginan untuk mengetatkan dasar dengan lebih perlahan dan laporan itu kelihatan konsisten dengan penyejukan beransur-ansur pasaran buruh. Seperti yang dinyatakan, semua mata kini akan beralih kepada CPI dan PPI dan beberapa lagi cetakan 0.2% MoM seperti yang kami dan pasaran jangkakan akan meredakan lagi cakap-cakap mengenai potensi kenaikan September, yang mana hanya 4bp atau 5bp sedang berharga.

Tambahan pula, langkah lebih tinggi dalam hasil Perbendaharaan dan dolar berikutan penurunan taraf Fitch dan pengumuman pembiayaan Perbendaharaan AS hanya menambah keyakinan kami bahawa Fed tidak perlu menaikkan kadar faedah lagi. Pergerakan pasaran ini digabungkan dengan turun naik yang lebih tinggi mengetatkan keadaan monetari dan juga akan meletakkan kadar gadai janji dan kos pinjaman korporat. Dengan tinjauan Pendapat Pegawai Pinjaman Kanan Rizab Persekutuan menunjukkan pengetatan lanjut syarat pemberian pinjaman dengan prospek lebih banyak akan datang pada S3, pertumbuhan pinjaman nampaknya akan bertukar menjadi negatif. Gabungan kos pinjaman yang lebih tinggi dan ketersediaan kredit yang berkurangan ini akan menjadi halangan utama bagi aktiviti ekonomi yang akan membantu menurunkan inflasi kepada 2% tahun depan dan mengekalkannya.

Sumber: ING

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Mengapa Penurunan Taraf Fitch Lebih Baik untuk Pelabur

Damon

Aliran Ekonomi

Menyediakan penyelidikan dan analisis pihak ketiga yang kemudiannya meletakkan kedudukan hutang atau prospek ekuiti entiti, termasuk syarikat dan negara berdaulat, memerlukan integriti yang sangat tinggi. Tajuk berita yang kebanyakannya negatif yang memberi respons kepada penurunan taraf Fitch Ratings terbitan Jangka Panjang Amerika Syarikat kepada AA+ daripada AAA merupakan petunjuk tentang berapa banyak tekanan yang perlu ditanggung oleh penganalisis untuk mengelak daripada mengeluarkan penurunan taraf. Ini adalah benar sama ada penarafan itu memberi kesan kepada seluruh dunia bebas, atau pihak berkepentingan dan keluarga mereka sebuah syarikat awam kecil melalui penyelidikan yang ditaja oleh syarikat.

Kebanyakan penganalisis berkaliber tinggi telah membina model yang memberi mereka sedikit ruang untuk tekanan dari luar, sama ada daripada entiti berperingkat, pelabur, mahupun media kewangan. Sudah pasti lebih mudah untuk tidak berbuat apa-apa dan menyilangkan jari anda sebagai penganalisis, tetapi itu sebenarnya tidak memberi manfaat kepada sesiapa pun, termasuk pelabur atau entiti.

Latar belakang

Pada akhir Mei, sementara pelabur dan pemerhati pasaran lain cuba menentukan pada hari mana pada bulan Jun Perbendaharaan AS akan kehabisan wang, Fitch, perkhidmatan penarafan sekuriti, meletakkan pemerhatian penarafan pada hutang AS yang mereka pegang pada triple-A , penarafan tertinggi, menunjukkan risiko lalai terendah untuk penerbit.

Pada 31 Julai, Perbendaharaan AS mendedahkan gambaran keseluruhan keperluan terbitan hutang suku ketiganya. Pada $1.007 trilion, ia akan menjadi suku ketiga terbesar dalam rekod. Saya mempunyai pengalaman sebagai penerbit yang ditarafkan oleh Fitch dan Moody's manakala CIO bagi dua dana yang memegang penarafan untuk memenuhi garis panduan pelabur tertentu. Agensi penarafan adalah yang pertama dimaklumkan tentang sebarang perubahan yang sedang dipertimbangkan. Jadi saya mengesyaki bahawa penganalisis Fitch, Moody's dan SP semua mengetahui butiran tentang perkara yang dirancang dan diunjurkan oleh Perbendaharaan pada masa hadapan. Moody's menurunkan taraf AS pada tahun 2011 daripada penarafan risiko lalai terendahnya. Layanannya ketika itu juga bukanlah satu penghargaan daripada pasaran, pelabur, atau penerbit.

Fikiran tentang Pergerakan Penilaian

Cathie Wood mengadakan perbualan di (Twitter) Spaces pagi ini dengan Jennifer Ablan dari Pension Investments dalam temu bual eksklusif pertengahan tahun. Cik Ablan bertanyakan pendapat Cik Wood tentang penurunan taraf AS. Pengasas Ark Invest tidak teragak-agak untuk mengatakan bahawa terdapat "pihak yang gembira melihatnya." Beliau seterusnya menjelaskan bahawa ia membantu mereka yang menguruskan organisasi, dalam kes ini Washington, untuk melakukan kerja yang lebih baik. Dia menjelaskan bahawa ia berkata, "perundangan, mari kita sama-sama bertindak." Wood, menambah "perbelanjaan kerajaan adalah cukai."

Semasa Cathie Wood membincangkan negara paling berkuasa di dunia, konsep yang sama harus digunakan untuk syarikat yang dipegangnya, atau anda memiliki yang mengalami penurunan taraf. Ia berfungsi untuk membantu pihak pengurusan menemui bahagian lemah yang boleh mereka berikan lebih perhatian dan memberi pelabur pemahaman dan keyakinan bahawa pihak ketiga sedang melihat dan juga berunding dengan pihak pengurusan sebelum mereka membuat sebarang langkah yang boleh mengubah penarafan.

Michael Kupinski, Pengarah Penyelidikan di Noble Capital Markets, adalah penganalisis veteran yang sudah pasti terpaksa mengabaikan tekanan dari luar dan mengikuti model yang dia cipta ke jalan yang mereka bantu sediakan. En. Kupinski berkata, "Penilaian dan semakan pendapatan adalah fungsi dinamik input baharu, dan, kemungkinan melampau, pada kontinum pelaburan." Beliau kemudian menjelaskan bagaimana semua boleh mendapat manfaat, “Semakan sedemikian kemudiannya membentangkan pengurusan pelan hala tuju untuk garis dasar baharu dalam jangkaan atau untuk pembetulan kursus. Oleh itu, penarafan menyediakan mata wang berharga untuk menentukan merit pelaburan, menetapkan jangkaan pelaburan, dan untuk pelabur menentukan risiko,” kata Michael Kupinski.

Bawa pulang

Jangan tembak utusan – sebaliknya, terima kasih kepada mereka.

Perubahan negatif dalam penilaian, sama ada pada terbitan hutang, terbitan ekuiti, atau terus terang penilaian kredit sendiri boleh membantu untuk mengekalkan sesuatu sebelum ia melangkah lebih jauh ke jalan yang buruk, dan boleh digunakan sebagai panduan untuk menyesuaikan diri dan melakukan yang lebih baik. Walaupun terdapat banyak kritikan terhadap Fitch yang meletakkan Amerika Syarikat dalam pengawasan kredit untuk penurunan taraf pada bulan Mei, jika mereka tidak mengeluarkan penurunan taraf kerana terbitan Perbendaharaan AS meningkat lebih tinggi, ia akan menyebabkan pelabur berfikir bahawa tiada siapa yang memberi perhatian. Hasil daripada tidak mempunyai satu lagi pandangan yang dipercayai, pada sebarang pengeluaran keselamatan, adalah harga yang lebih lemah.

Sumber:Channelchek

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Ramalan Harga Minyak: Arab Saudi, Rusia Pengeluaran Potong Kenaikan Harga Bahan Api

Cohen

OPEC

Commodity

Saudi, Rusia Ikrar Memanjangkan Potongan Minyak

Arab Saudi secara sukarela berjanji untuk melanjutkan pemotongan pengeluaran minyaknya sebanyak 1 juta tong sehari (bpd) sehingga akhir September, manakala Rusia juga berjanji untuk mengurangkan eksport minyaknya sebanyak 300,000 bpd dalam tempoh yang sama. Langkah kedua-dua gergasi minyak ini, yang diumumkan menjelang mesyuarat kritikal OPEC+, telah mencetuskan kebimbangan mengenai kekurangan bekalan, sekali gus mendorong harga minyak lebih tinggi.

Faktor Ekonomi Mengancam Membendung Permintaan Minyak

Walaupun begitu, terdapat faktor ekonomi yang mungkin menyekat permintaan minyak, sekali gus mengenakan tekanan ke bawah pada harga. Data baharu AS menunjukkan pasaran buruh yang semakin ketat dan sektor perkhidmatan yang semakin perlahan, membayangkan potensi kelembapan ekonomi. Begitu juga, pengukuhan dolar boleh menekan harga minyak kerana peserta pasaran membuat spekulasi sama ada pasaran buruh yang hangat akan mendorong Rizab Persekutuan untuk mengetatkan dasar monetarinya.

Kemelesetan Ekonomi Eropah Mungkin Merendahkan Permintaan Minyak

Di Eropah, aktiviti ekonomi nampaknya semakin perlahan, dengan kemerosotan dalam aktiviti perniagaan zon Euro pada bulan Julai menjadi lebih teruk daripada unjuran awal. Lebih-lebih lagi, keputusan Bank of England untuk meningkatkan kadar faedahnya ke puncak 15 tahun boleh melembapkan pertumbuhan ekonomi dengan meningkatkan kos pinjaman, yang mungkin mengurangkan permintaan minyak.

Ramalan Jangka Pendek

Walau bagaimanapun, di sebalik potensi halangan ini, prospek permintaan yang lebih baik dan bekalan yang terhad boleh terus menyokong pasaran minyak. Sekeping data penting yang perlu diberi perhatian ialah angka gaji bukan ladang AS pada hari Jumaat, yang mungkin akan membimbing sentimen pasaran. Dalam jangka pendek, kita boleh menjangkakan prospek kenaikan harga bagi harga minyak, memandangkan pemotongan pengeluaran berterusan dari negara pengeluar minyak utama. Namun, adalah penting untuk ambil perhatian bahawa sebarang perubahan dalam keadaan ekonomi atau dasar monetari boleh mengubah ramalan ini.

Analisis Teknikal

Oil Price Forecast: Saudi Arabia, Russia Production Cuts Fuel Price Rise_1

Minyak Mentah 4 Jam

Sentimen semasa untuk Minyak Mentah menghala ke arah momentum kenaikan harga yang teguh. Kenaikan sedikit dalam harga 4 jam mengesahkan momentum ini. Harga semasa berada di atas kedua-dua purata pergerakan 200-4H dan 50-4H, menunjukkan sentimen pasaran kenaikkan yang kukuh dalam kedua-dua jangka pendek dan panjang. RSI 14-4H dibaca pada 59.95, mengukuhkan momentum yang lebih kuat.

Harga 4 jam semasa berada dalam kawasan rintangan utama, faktor kritikal untuk dipertimbangkan untuk potensi penarikan balik. Secara keseluruhannya, pasaran jelas menaik, memerlukan pengawasan yang teliti untuk sebarang tanda penembusan tahap rintangan atau puncak pembalikan harga penutupan yang berpotensi menurun.

Sumber：FXEMPIRE

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Aliran Permintaan Emas S2 2023

Alex

Commodity

Pembelian bank pusat perlahan pada Q2 tetapi kekal positif. Ini, digabungkan dengan pelaburan yang sihat dan permintaan barang kemas yang berdaya tahan, mewujudkan persekitaran yang menyokong harga emas.

Permintaan emas Q2 (tidak termasuk OTC) turun sedikit sebanyak 2% y/y kepada 921t, didorong oleh penurunan ketara dalam pembelian bank pusat bersih berbanding pembelian di atas purata pada Q2'22. Termasuk OTC dan aliran saham, jumlah permintaan mengukuh 7% y/y kepada 1,255t.

Walaupun jualan dari Turki sebagai tindak balas kepada keadaan pasaran tempatan tertentu, 103t pembelian sektor rasmi bersih pada Q2 adalah sejajar dengan aliran positif asas terhadap emas di kalangan bank pusat.

Penggunaan barang kemas berjaya mencatatkan peningkatan sederhana walaupun persekitaran harga emas tinggi, meningkat 3% y/y pada 476t. Dengan fabrikasi barang kemas sebanyak 491t, inventori meningkat sekitar 15t pada Q2, sebahagiannya kerana penggunaan barang kemas China gagal memenuhi jangkaan optimistik perdagangan.

Pelaburan bar dan syiling meningkat sebanyak 6% y/y kepada 277t pada Q2, dengan Turki pemacu pertumbuhan utama. Dan sementara ETF menyaksikan aliran keluar bersih sebanyak 21t (tertumpu pada bulan Jun), ini adalah lebih kecil daripada aliran keluar 47t pada Q2'22.

Pelaburan OTC melonjak pada Q2, mencecah 335t. Walaupun legap, permintaan daripada sektor pasaran ini jelas apabila harga emas mendapat sokongan kukuh walaupun dalam menghadapi aliran keluar ETF dan pengurangan dalam belian bersih COMEX.

Permintaan untuk emas yang digunakan dalam teknologi kekal sangat lembut kerana kelemahan berterusan dalam elektronik pengguna; ia hanya bertahan pada 70t untuk suku kedua berturut-turut.

Jumlah bekalan emas adalah 7% lebih tinggi y/y pada 1,255t, meningkat oleh pertumbuhan dalam semua segmen. Pengeluaran lombong dianggarkan mencapai rekod untuk H1 sebanyak 1,781t.

Permintaan barang kemas dan pelaburan yang lebih kukuh membantu mengimbangi pembelian bank pusat yang lebih perlahan pada S2*

Sumber: Metals Focus, Refinitiv GFMS, World Gold Council;

Data setakat 30 Jun 2023.

Sorotan

Harga emas LBMA (PM) purata AS$1,976/oz pada Q2, rekod tertinggi. Harga ini adalah 6% lebih tinggi y/y dan 4% melebihi rekod tertinggi sebelumnya dari Q3'20. Pergerakan mata wang bermakna beberapa negara menyaksikan kekuatan selanjutnya dalam harga emas tempatan, terutamanya China dan Turki.

Permintaan emas H1 (tidak termasuk OTC) adalah 6% lebih rendah pada 2,062t. Penurunan y/y sebahagian besarnya dijelaskan oleh aliran keluar sederhana tahun ini daripada ETF emas dibandingkan dengan lonjakan aliran masuk yang kukuh pada awal 2022. Jumlah permintaan dalam H1 (termasuk aliran OTC dan saham) meningkat sebanyak 5% kepada 2,460t.

Pembelian emas bank pusat di H1 mencapai rekod separuh pertama sebanyak 387t. Walaupun kelembapan Q2, permulaan Q1 yang kukuh telah mencatatkan rekod pada H1 yang memecahkan rekod. Aktiviti pembelian kekal meluas dan diedarkan di kalangan kedua-dua negara membangun dan negara maju.

Keadaan pasaran tempatan telah mendorong permintaan emas yang luar biasa di Turki pada suku kebelakangan ini. Permintaan barang kemas, bar dan syiling gabungan H1 mencecah 118t, separuh tahun pertama tertinggi sejak 2007 apabila harga emas lira Turki adalah sebahagian kecil daripada paras rekod semasa mereka. Pilihan raya presiden, inflasi yang memeningkan dan kelemahan mata wang semuanya menyumbang kepada peningkatan permintaan.

Kitar semula emas untuk separuh pertama adalah 9% lebih tinggi y/y, dengan kebanyakan pertumbuhan itu datang dari China dan India. Kesan asas memainkan peranan dalam kedua-dua pasaran, kerana kitar semula agak lemah pada Q2'22. Aktiviti kitar semula masih belum meningkat, terutamanya di pasaran Barat, walaupun harga emas tinggi dan tekanan kos sara hidup.

Sumber: Majlis Emas Dunia

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Crypto sedang Menunggu Isyarat untuk Memilih Arahnya

Owen Li

Mata Wang Kripto

Gambar pasaran

Permodalan pasaran crypto telah menyaksikan sedikit perubahan sepanjang 24 jam yang lalu, menstabilkan sekitar $1.165 trilion. Indeks Ketakutan dan Ketamakan juga sedikit berubah pada 54 sejak pertengahan minggu lalu. Pasaran telah menunggu isyarat baharu, sama-sama bersedia untuk kembali ke pertumbuhan atau terus jatuh.

Turun naik paling banyak dalam Bitcoin sepanjang minggu lalu setengah adalah sekitar $29.2K. Dan ini menarik kerana pada masa ini, dolar telah memasuki mod pertumbuhan, dan terdapat pengambilan untung yang ketara dalam pasaran ekuiti. Tidak mungkin sikap berhati-hati pelabur dalam Bitcoin adalah disebabkan oleh jangkaan laporan pekerjaan AS.

Crypto is Awaiting a Signal to Choose its Direction_1

Penurunan di bawah $28.8K boleh membawa pasaran kepada $28K atau bahkan $27K dengan cepat. Kenaikan melebihi $29.5K akan membuka laluan pantas kepada $30K dan seterusnya kepada $31K.

Latar belakang berita

Kebanyakan pelabur lebih suka membeli Bitcoin semasa berdagang di bawah $30K, kata Glassnode. Bilangan alamat dengan baki sekurang-kurangnya 0.01 BTC telah mencapai paras tertinggi sepanjang masa iaitu lebih daripada 12.22 juta, manakala bilangan dompet yang mengalami defisit ialah 14.04 juta, yang tertinggi sejak akhir Jun.

MicroStrategy membeli 12,333 bitcoin bernilai $347 juta pada suku kedua tahun ini, pembelian suku tahunan terbesar sejak 2021.

Bekas peguam CFTC Mike Selig mencadangkan bahawa jika ETF bitcoin spot dibenarkan untuk dilancarkan di AS, ETF yang dikaitkan dengan Ethereum dan XRP adalah seterusnya.

Hong Kong mengeluarkan lesen perdagangan runcit mata wang kripto pertamanya. Pertukaran crypto HashKey telah diberi kuasa untuk menyediakan perkhidmatan kepada pelabur runcit tempatan.

Suruhanjaya Sekuriti dan Pelaburan Australia (ASIC) menyaman platform eToro berhubung barisan CFDnya yang membenarkan spekulasi mengenai mata wang kripto.

Sumber：FXS

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Zon Euro dan Amerika Syarikat: Dari Mana Inflasi Datang?

Kevin Du

Inflasi dan Kemelesetan

Menurut data terkini, inflasi di kedua-dua kawasan euro dan AS didorong terutamanya oleh komponen terasnya dan oleh itu, pada pandangan pertama, oleh permintaan. Faktor bekalan juga berfungsi melalui kesan limpahan kejutan ke atas tenaga dan harga komoditi serta inflasi makanan. Kesan pusingan pertama ini menunjukkan tanda pertama pudar, yang sepatutnya menurunkan inflasi dengan lebih mendadak pada bulan-bulan akan datang. Dinamik upah dipantau dengan teliti memandangkan sifat inflasinya, yang sederhana tetapi berterusan, mewajarkan tindak balas monetari.

Berapakah inflasi semasa (masih) didorong oleh bahagian penawaran? Berapa harganya kerana lebihan permintaan? Tiada jawapan yang mudah, dengan persoalan asas mengenai keperluan untuk mengetatkan monetari, penerusannya, dan risiko bahawa bank pusat akan terlalu mengetatkan jika inflasi lebih diterajui oleh penawaran daripada diterajui oleh permintaan.

Apakah analisis ringkas pecahan inflasi mengikut item utamanya memberitahu kita? Di kawasan euro, inflasi boleh dianggap, pada pandangan pertama, pada asasnya didorong oleh bahagian penawaran memandangkan peranan lazim yang dimainkan oleh komponen tenaga pada mulanya (carta 1). Malah, dari April hingga Julai 2021, komponen ini menjelaskan sehingga 60% daripada inflasi tajuk. Sumbangan relatifnya kemudiannya merosot apabila kesan pusingan pertama kejutan ini merebak ke komponen lain indeks harga pengguna (CPI), inflasi makanan melonjak (yang juga boleh dikaitkan dengan kejutan bekalan), dan inflasi teras meningkat, yang jelas tanda inflasi yang didorong oleh permintaan.

Eurozone and the United States: Where does Inflation Come from?_1

Herotan relatif mudah harga pada awalnya, inflasi kemudiannya benar-benar kembali, dalam erti kata kenaikan harga berasaskan luas, mampan dan mampan sendiri, yang merupakan definisinya. Hari ini, dengan harga tenaga lebih rendah daripada setahun yang lalu, sumbangan langsung kepada inflasi komponen CPI ini telah lenyap, menolak tajuk utama ke bawah. Memandangkan penurunan mendadak dalam penunjuk tekanan inflasi kami (yang menggabungkan harga input, harga output dan komponen masa penghantaran PMI pembuatan), penurunan inflasi yang lebih besar dalam beberapa bulan akan datang nampaknya berkemungkinan (carta 3). Inflasi masih sangat tinggi (6.1% y/y pada bulan Mei, mengikut anggaran kilat Eurostat). Inflasi makanan (12.5% y/y) menjelaskan 40% daripada angka tersebut dan inflasi teras (5.3% y/y) 60%, menjadikan inflasi lebih berterusan. Daripada angka-angka ini sahaja, inflasi kawasan euro kelihatan kini didorong terutamanya oleh permintaan.

Eurozone and the United States: Where does Inflation Come from?_2

Di Amerika Syarikat, dinamik adalah berbeza, dengan inflasi nampaknya kurang didorong oleh penawaran berbanding didorong oleh permintaan (carta 2). Komponen tenaga menjelaskan maksimum 35% daripada inflasi AS (pada April 2021, menurut CPI). Sumbangan inflasi teras adalah dominan sejak awal. Pada paras terendah pada Jun 2022, ia masih menyumbang lebih separuh daripada inflasi (33% untuk tenaga, 15% untuk makanan). Hari ini, terima kasih kepada kejatuhan dalam sumbangan komponen tenaga, lengkung persimpangan tajuk utama dan inflasi teras patut diberi perhatian. Pada bulan Mac, inflasi utama berada di bawah inflasi teras buat kali pertama sejak akhir tahun 2020. Seperti di kawasan euro, adalah diharapkan proses inflasi akan terhenti di Amerika Syarikat, berikutan penurunan beransur-ansur. kesan inflasi pusingan pertama akibat kenaikan harga komoditi. Satu lagi berita menggalakkan daripada AS ialah kegigihan inflasi menurun dengan ketara pada bulan April, menurut analisis terbaru oleh Rizab Persekutuan New York.

Eurozone and the United States: Where does Inflation Come from?_3

Institut Kewangan Antarabangsa (IIF), sebaliknya, menilai bahawa inflasi di kawasan euro pada asasnya masih didorong oleh penawaran kerana lonjakannya adalah seragam di seluruh negara kawasan euro walaupun terdapat perbezaan yang ketara dalam jurang pengeluaran]. Diagnosis diperkukuh, sekali lagi menurut IIF, oleh dinamik upah yang lebih lemah di negara-negara pinggiran kawasan euro yang dipanggil, dan yang memungkinkan untuk meletakkan kebimbangan dalam perspektif tentang gelung harga-gaji. Peningkatan kukuh dalam penunjuk gaji yang dirundingkan ECB (+4.3% y/y pada Q1 2023, Rajah 4) perlu dipantau dengan teliti memandangkan peranan upah dalam pembentukan dan dinamik harga perkhidmatan dan dengan itu dalam inersia inflasi.

Eurozone and the United States: Where does Inflation Come from?_4

Carta yang dibentangkan oleh Philip Lane memberi penerangan yang menarik tentang peranan upah ini berbanding dengan yang dimainkan oleh harga tenaga. Ia membezakan antara tiga jenis inflasi teras: "sensitif tenaga", "sensitif upah", dan "tidak sensitif tenaga". Inflasi teras "sensitif tenaga" kekal lebih tinggi dengan ketara berbanding inflasi teras "sensitif upah" (masing-masing sekitar 7% dan 5% y/y pada April 2023). Yang menggalakkan, kedua-dua jenis inflasi menunjukkan tanda-tanda penstabilan. Inflasi teras "tidak sensitif tenaga" hanya melebihi 4% y/y, dan pada bulan April ia jatuh sedikit, satu lagi berita yang menggalakkan. Peranan inflasi kesan sampingan bekalan yang berkaitan dengan harga tenaga boleh didapati dalam analisis terbaru Bernanke dan Blanchard (2023) tentang asal usul inflasi AS pasca-pandemi. Menurut penulis, inflasi AS tidak terutamanya didorong oleh pasaran buruh yang terlalu panas: ia berakar umbi dalam siri kejutan kepada harga komoditi dan pasaran produk (yang membawa kepada pelbagai kekurangan sektor).

Walaupun kesesakan pasaran buruh AS belum menjadi pemacu utama inflasi AS setakat ini - penyelidikan dari Federal Reserve Bank of San Francisco juga menunjukkan bahawa dinamik kos buruh memainkan peranan sederhana dalam inflasi semasa - Bernanke dan Blanchard berpendapat bahawa kesan inflasi pasaran buruh yang begitu ketat adalah lebih berterusan daripada kejutan pasaran produk. Oleh itu, dasar monetari yang diperketatkan mempunyai peranan untuk mengatasi kesan ini, untuk mengawal inflasi dan menolaknya kembali kepada sasaran 2% dengan menyumbang kepada keseimbangan yang lebih baik antara permintaan dan penawaran buruh.

Sumber：FXS

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Tinjauan Pasaran Minyak: Kesan Pemotongan Pengeluaran dan Penunjuk Ekonomi terhadap Trend Harga

Devin

OPEC

Energy and Climate

Harga minyak dijangka meneruskan trajektori menaik mereka, menandakan kenaikan minggu keenam berturut-turut mereka. Ini berlaku selepas Arab Saudi dan Rusia, dua daripada pengeluar minyak mentah terbesar dunia, berjanji untuk mengurangkan pengeluaran sehingga bulan depan. Niaga hadapan minyak mentah Brent untuk Oktober meningkat sedikit kepada $85.24 setong, manakala minyak mentah AS West Texas Intermediate untuk September meningkat kepada $81.72.

Keputusan Arab Saudi untuk melanjutkan pemotongan pengeluaran minyak sukarela sebanyak 1 juta tong sehari (bpd) sehingga akhir September, ditambah pula dengan komitmen Rusia untuk mengurangkan eksport minyaknya sebanyak 300,000 bpd pada bulan yang sama, telah menimbulkan kebimbangan bekalan dan menyokong harga.

Walaupun pemotongan ini, Jawatankuasa Pemantauan Menteri Bersama OPEC+ tidak dijangka mengubah keseluruhan dasar pengeluaran minyak dalam mesyuarat mereka hari ini. AS, pengeluar dan pengguna minyak terbesar dunia, telah menyatakan hasratnya untuk bekerjasama dengan pengeluar dan pengguna bagi memastikan pasaran tenaga menggalakkan pertumbuhan.

Walau bagaimanapun, data AS baru-baru ini menunjukkan pasaran buruh yang ketat dan sektor perkhidmatan yang semakin perlahan telah mencetuskan kebimbangan mengenai potensi kelembapan ekonomi, yang boleh melembapkan permintaan untuk minyak dan memberi tekanan ke atas harga. Kekuatan dolar dan kemungkinan dasar mengetatkan Rizab Persekutuan selanjutnya disebabkan pasaran buruh yang memanas juga telah menjejaskan harga minyak mentah.

Di Eropah, kemerosotan dalam aktiviti perniagaan pada bulan Julai adalah lebih teruk daripada jangkaan awal, dan keputusan Bank of England untuk menaikkan kadar faedahnya ke puncak 15 tahun boleh meningkatkan kos pinjaman untuk perniagaan dan pengguna, berpotensi memperlahankan pertumbuhan ekonomi dan mengurangkan permintaan minyak .

Di sebalik potensi halangan ini, prospek pasaran minyak kekal positif. Tinjauan permintaan yang lebih baik dan bekalan yang ketat boleh terus menyokong harga minyak. Data gaji bukan ladang AS akan datang akan menjadi tumpuan utama dan boleh mengemudi sentimen pasaran.

Pelabur harus memantau mesyuarat OPEC+ dan data gaji bukan ladang AS dengan teliti. Sebarang tanda pasaran buruh yang lebih kukuh daripada jangkaan boleh membawa kepada spekulasi mengenai pengetatan lanjut dasar monetari oleh Fed, yang boleh mengukuhkan dolar dan membebankan harga minyak. Sebaliknya, sebarang tanda pasaran buruh yang lebih lemah boleh membawa kepada dolar yang lebih lemah, menyokong harga minyak.

Ringkasnya, walaupun terdapat beberapa kebimbangan mengenai potensi halangan, tinjauan keseluruhan bagi pasaran minyak kekal positif disebabkan oleh pemotongan bekalan dan prospek permintaan yang lebih baik.