Hasil Jerman Menurun Apabila Tekanan Euro Yang Kukuh Terhadap ECB

Hasil bon dua tahun Jerman menuju kemerosotan mingguan terbesar sejak Oktober, didorong oleh pertaruhan pelabur bahawa euro yang melonjak akan memaksa Bank Pusat Eropah untuk mengambil pendirian dasar yang lebih berhati-hati.

Isu terasnya ialah kekuatan euro baru-baru ini. Mata wang itu mencecah paras tertinggi dalam tempoh 4.5 tahun berbanding dolar pada hari Selasa, sebahagiannya dipengaruhi oleh komen daripada Presiden AS Donald Trump. Euro yang lebih kukuh boleh mewujudkan seretan deflasi, memberi tekanan ke atas harga dan berpotensi merumitkan prospek ekonomi ECB.

Sebagai tindak balas, hasil dua tahun Jerman, yang sangat sensitif terhadap jangkaan kadar faedah, diniagakan pada 2.06% pada hari Jumaat. Walaupun naik 0.5 mata asas pada hari tersebut, ia berada di landasan yang betul untuk penurunan ketara sebanyak 6.5 mata asas untuk minggu ini.

Harga Pasaran Dalam Peralihan Dasar ECB

Perubahan sentimen jelas kelihatan dalam pasaran wang. Peniaga kini menetapkan anggaran kebarangkalian penurunan kadar ECB sebanyak kira-kira 30% menjelang September, peningkatan mendadak daripada kurang daripada 10% seminggu yang lalu.

Sebaliknya, kemungkinan kenaikan kadar menjelang April 2027 telah menurun daripada 50% kepada hanya 20%, menandakan perubahan besar dalam jangkaan dasar jangka panjang.

Tumpuan Beralih kepada Mesyuarat ECB Akan Datang

Semua mata kini tertumpu pada mesyuarat dasar monetari ECB minggu depan, di mana para pegawai perlu mempertimbangkan cabaran-cabaran baharu ini.

"Kadar dasar mungkin tidak berubah lagi pada bulan Februari, tetapi ECB mempunyai banyak isu untuk dipertimbangkan," kata Mark Wall, ketua ahli ekonomi Eropah di Deutsche Bank Research. Beliau mempersoalkan sama ada "Kejutan China Kedua" dan kestabilan mata wang menjadi kebimbangan penting bagi bank pusat.

Para pelabur bimbang bahawa euro yang kukuh boleh menguatkan tekanan deflasi daripada eksport China, yang berpotensi memaksa ECB untuk mempertimbangkan pemotongan kadar faedah selanjutnya. Ahli ekonomi juga menekankan bahawa risiko geopolitik yang berterusan menuntut bank pusat kekal fleksibel dan bersedia untuk bertindak pantas.

Data Zon Euro Menunjukkan Daya Tahan, Tetapi Kegelisahan Masih Kekal

Walaupun pasaran memberi tumpuan kepada dasar ECB, data ekonomi terkini daripada zon euro menunjukkan pertumbuhan yang sederhana tetapi stabil. Inflasi di negeri paling ramai penduduk di Jerman, North Rhine-Westphalia, berada pada 2%, walaupun berita ini mempunyai sedikit kesan terhadap kos pinjaman.

Franziska Palmas, ahli ekonomi kanan Eropah di Capital Economics, menyuarakan amaran. "Kita telah melihat beberapa prestasi baik sementara di Jerman dengan cepat berubah dalam beberapa tahun kebelakangan ini, jadi persoalan besar sekarang ialah sama ada ini akan berulang pada suku akan datang," katanya.

Pergerakan pasaran utama yang lain termasuk:

• Hasil bon 10 tahun Jerman , penanda aras zon euro, meningkat 1.5 mata asas kepada 2.85%.

• Hasil 30 tahun Jerman meningkat sebanyak 2.5 mata asas kepada 3.50%.

• Sebaran hasil 10 tahun Perancis-Jerman , satu ukuran risiko yang dirasakan, telah melebar kepada 58 mata asas.

• Hasil bon kerajaan 10 tahun Itali meningkat 2 mata asas kepada 3.47%, dengan spreadnya ke atas Bund Jerman pada 61 mata asas.