Harga Tembaga Melepasi $14,000 Akibat Kegilaan Spekulatif

Bank pusat Singapura telah mengekalkan dasar monetarinya yang stabil untuk semakan ketiga berturut-turut, walaupun ia telah menaikkan ramalan inflasi untuk tahun ini. Keputusan itu mencerminkan tindakan pengimbangan, dengan ekonomi yang bergantung kepada perdagangan mendapat manfaat daripada ledakan teknologi global yang dipacu AI sambil menghadapi tekanan harga yang semakin meningkat.

Pihak Berkuasa Monetari Singapura (MAS), yang menggunakan kadar pertukaran sebagai instrumen dasar utamanya, mengumumkan pada hari Khamis bahawa ia akan mengekalkan cerun, lebar dan pusat jalur dasar sedia ada. Langkah ini dijangkakan secara meluas, dengan 19 daripada 20 ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg meramalkan hasilnya.

Susulan pengumuman itu, dolar Singapura mengurangkan sedikit keuntungannya, diniagakan 0.1% lebih tinggi berbanding dolar AS pada 1.2620. Mata wang itu telah meningkat kira-kira 1.9% setakat tahun ini.

Dasar Jeda Apabila Risiko Meningkat

Dalam kenyataan rasminya, MAS menyatakan bahawa "risiko kepada pertumbuhan dan prospek inflasi condong ke arah atas pada ketika ini." Ini menandakan pendirian berhati-hati selepas bank pusat melonggarkan tetapannya dua kali pada tahun 2025 untuk meningkatkan pertumbuhan.

Keputusan dasar Singapura dibuat pada masa terdapat perbezaan pendapat antara bank pusat global. Walaupun beberapa ekonomi Asia yang sedang membangun dijangka mengurangkan kos pinjaman, ekonomi lain seperti Jepun, Kanada dan Australia memberi isyarat kenaikan kadar faedah. Sementara itu, Rizab Persekutuan AS mungkin mempertimbangkan pelonggaran selanjutnya selepas mengekalkan kadar faedah pada hari Rabu.

Selena Ling, ketua ahli ekonomi di Oversea-Chinese Banking Corp., menyifatkan kedudukan MAS sebagai "mod jeda." Beliau mengulas, "Pendirian dasar yang kurang akomodatif atau kecenderungan yang lebih agresif jelas dari sini... tiada tergesa-gesa. Pendek kata, MAS kini berada dalam mod jeda dan bergantung kepada data."

Rajah 1: Pihak Berkuasa Monetari Singapura (MAS) menggunakan cerun, lebar dan pusat jalur dasar mata wangnya sebagai alat utamanya untuk mengurus keadaan ekonomi, melaraskannya untuk mempengaruhi kadar pertukaran dolar Singapura.

Enjin AI yang Menggerakkan Ekonomi Singapura

Latar belakang ekonomi untuk keputusan MAS adalah kukuh. Pada tahun 2025, ekonomi Singapura berkembang sebanyak 4.8%, kadar terpantas dalam tempoh empat tahun, sebahagian besarnya didorong oleh lonjakan permintaan global untuk semikonduktor dan elektronik yang dikaitkan dengan kecerdasan buatan.

Bank pusat menjangkakan momentum ini akan berterusan, dengan menyatakan dalam kajian makroekonominya bahawa kitaran peningkatan global yang diterajui AI berkemungkinan akan berterusan sehingga 2026 apabila permintaan terus mengatasi bekalan. Trend ini dijangka akan memberikan "sokongan jangka pendek untuk sektor berkaitan perdagangan Singapura."

Walau bagaimanapun, para pegawai telah memberi amaran bahawa mengekalkan pertumbuhan pesat ini akan menjadi mencabar disebabkan oleh ketegangan geopolitik yang berterusan dan ketidakpastian yang menyelubungi dasar perdagangan AS.

Inflasi Semakin Meningkat, Memaksa Semakan Ramalan

Walaupun pertumbuhan kukuh, inflasi kekal menjadi kebimbangan utama. Data harga pengguna bagi bulan Disember menunjukkan harga kekal tinggi untuk bulan ketiga berturut-turut, dengan peningkatan ketara dalam penjagaan kesihatan, pendidikan dan makanan.

Sebagai tindak balas, MAS telah menaikkan ramalan 2026 untuk inflasi teras dan inflasi keseluruhan kepada julat 1% hingga 2%, meningkat daripada anggaran sebelumnya sebanyak 0.5% hingga 1.5%. Ini menandakan bahawa tekanan harga akan menjadi tumpuan utama untuk keputusan dasar seterusnya pada bulan April.

Prospek inflasi yang semakin meningkat juga akan membentuk strategi fiskal kerajaan. Perdana Menteri Lawrence Wong dijadualkan mengumumkan belanjawan 2026 pada 12 Februari, dengan ahli ekonomi menjangkakan pendekatan konservatif memandangkan ekonomi yang kukuh dan kebimbangan harga yang baru muncul.

Mengimbangi Risiko Masa Depan

MAS memberi amaran tentang beberapa faktor yang boleh mendorong inflasi lebih tinggi. Prestasi KDNK yang lebih kukuh daripada jangkaan boleh memacu pertumbuhan upah dan perbelanjaan pengguna, yang membawa kepada inflasi tarikan permintaan. Di samping itu, kejutan rantaian bekalan daripada peristiwa geopolitik boleh meningkatkan kos import.

Semakan bank pusat itu juga mengenal pasti "poket kekuatan" dalam sektor bukan teknologi, termasuk pembuatan dan kewangan, menunjukkan pasaran buruh yang berdaya tahan yang berkemungkinan kekal pada tahap guna tenaga penuh.

Walau bagaimanapun, prospek ekonomi bukan tanpa risiko penurunan. MAS menunjukkan kemungkinan pembetulan mendadak dalam pasaran kewangan global atau pembalikan mendadak dalam pelaburan berkaitan AI global, yang boleh memperlahankan pertumbuhan dan, akibatnya, inflasi.

Penganalisis di Barclays percaya MAS akan kekal ditangguhkan sehingga sekurang-kurangnya Julai, mentafsirkan kenyataan hari Khamis sebagai "kurang agresif" daripada yang dijangkakan pasaran.

"Kami cenderung untuk percaya bahawa MAS akan lebih berhati-hati daripada yang dipercayai oleh kebanyakan pengulas pasaran — dan bertindak lebih lewat daripada lebih awal," kata Brian Tan dari Barclays. Beliau menambah bahawa bank pusat kemungkinan besar akan menunggu lebih banyak pengesahan mengenai kemampanan ledakan AI sebelum mengetatkan dasar, dengan menyatakan, "MAS kemungkinan besar tidak tergesa-gesa untuk mengetatkan dasar monetari, terutamanya kerana tidak ada keperluan mendesak dari perspektif inflasi."

Tenaga – Kebimbangan semakin meningkat mengenai peningkatan ketegangan AS/Iran

Harga minyak terus kukuh, dengan ICE Brent mencatatkan sedikit lebih daripada 1.2% lebih tinggi semalam -- paras tertinggi sejak September. Kekuatan dalam harga tetap dan jangka masa berbeza dengan pandangan lebihan minyak yang besar. Walau bagaimanapun, limpahan risiko geopolitik, bersama-sama dengan kelemahan USD baru-baru ini, menyokong harga tetap. Begitu juga beberapa gangguan bekalan baru-baru ini, yang juga menyokong jangka masa.

Ketidakpastian utama yang dihadapi pasaran adalah potensi peningkatan ketegangan antara AS dan Iran. Presiden Trump memberi amaran kepada Iran bahawa masa semakin suntuk untuk mencapai kesepakatan, ketika kapal AS bergerak ke arah rantau ini. Jelas sekali, retorik yang lebih agresif ini telah membuat pasaran minyak gementar tentang potensi gangguan bekalan. Iran mengepam sekitar 3.3mb/hari minyak mentah, sambil mengeksport sekitar 1.5mb/hari. Ini akan menjadi kebimbangan bekalan yang paling segera. Walau bagaimanapun, terdapat juga kebimbangan tentang apa yang boleh berlaku kepada bekalan minyak serantau. Sebarang peningkatan ketegangan boleh menimbulkan risiko kepada aliran minyak Teluk Parsi melalui Selat Hormuz, di mana sekitar 20 juta b/hari minyak mentah melaluinya. Sekiranya tiada peningkatan ketegangan, asas penurunan harga sekali lagi akan menjadi tumpuan utama, menyebabkan pasaran menuju ke arah aliran yang lebih rendah.

Data inventori EIA menunjukkan bahawa inventori minyak mentah AS jatuh sebanyak 2.3 juta tong sepanjang minggu lalu. Ini didorong oleh penurunan import sebanyak 805 ribu tong sehari, manakala eksport meningkat sebanyak 901 ribu tong sehari WoW. Kesan awal daripada ribut musim sejuk baru-baru ini nampaknya tercermin dalam angka-angka tersebut, dengan pengeluaran minyak mentah di Lower 48 dianggarkan jatuh sebanyak 42 ribu tong sehari minggu ke minggu, manakala kilang penapisan mengurangkan kadar operasi sebanyak 2.4 mata peratusan sepanjang minggu kepada 90.9%. Stok produk bertapis menyaksikan peningkatan marginal, dengan inventori petrol dan sulingan masing-masing meningkat sebanyak 223 ribu tong dan 329 ribu tong.

Dalam pasaran gas asli AS, kontrak Henry Hub pada 26 Februari tamat tempoh semalam. Ia mengalami sesi dagangan terakhir yang sangat tidak menentu, ditutup 7.28% lebih tinggi pada hari tersebut pada $7.46/MMBtu. Tamat tempoh kontrak menyaksikan kontrak Mac menjadi kontrak bulan hadapan, yang didagangkan pada sedikit lebih $3.7/MMBtu (tutup 2.3% lebih rendah semalam). Penurunan ketara antara kontrak mencerminkan kesan ribut musim sejuk AS baru-baru ini. Kami terus melihat pasaran gas pulih daripada gangguan ini. Output gas asli AS menunjukkan trend menaik berikutan penutupan yang dilihat pada hujung minggu. Di samping itu, aliran gas ke loji LNG AS semakin pulih, mengurangkan kebimbangan tentang kesan ke atas bekalan LNG ke pasaran global.

Logam - Aluminium melonjak ke paras tertinggi di Shanghai

Aluminium melonjak ke paras tertinggi rekod di Bursa Niaga Hadapan Shanghai, manakala harga LME meningkat ke paras terkuat sejak April 2022. Langkah ini berlaku di tengah-tengah rali logam yang lebih luas, disokong oleh dolar AS yang lebih lemah dan keadaan bekalan yang mengetatkan. Harga Shanghai meningkat hampir 6%, dengan London meningkat hampir 2%.

Pasaran aluminium akan mengalami defisit pada tahun 2026, dengan bekalan kekal sebagai kekangan utama. Di luar Indonesia, pertumbuhan pengeluaran adalah perlahan. China terus menunjukkan disiplin terhadap penambahan kapasiti, dan Eropah mahupun AS tidak melihat permulaan semula kilang peleburan yang bermakna. Harga aluminium juga telah mendapat sokongan daripada kenaikan tembaga yang lebih meluas.

Dalam logam berharga, emas terus melonjak ke paras tertinggi, ditutup hampir 4.6% lebih tinggi semalam. Kekuatan ini berterusan dalam dagangan awal pagi di Asia, dengan emas spot mencecah paras tertinggi baharu $5,588/oz pada satu peringkat. Ketegangan geopolitik, dolar yang lebih lemah, dan penggiliran pelabur keluar dari mata wang telah meningkatkan logam berharga. Emas kini meningkat sekitar 27% setakat tahun ini, manakala perak telah memperoleh hampir 65%. Aliran ETF kekal menyokong. Jumlah pegangan ETF emas yang diketahui meningkat sebanyak 128koz pada 28 Januari. Ini menandakan aliran masuk harian keenam berturut-turut dan meningkatkan pegangan kepada 100.6moz, paras tertinggi sejak Ogos 2022.

Sumber: ING

Perjanjian EU Bertujuan untuk Meningkatkan "Jenama India"

India meletakkan perjanjian perdagangan bebas baharunya dengan Kesatuan Eropah sebagai asas strategi ekonominya, menurut Perdana Menteri Narendra Modi. Perjanjian itu direka untuk menyediakan pengeluar negara dengan akses bebas cukai ke pasaran EU yang luas, satu langkah yang bertujuan untuk meningkatkan kedudukan global jenama India.

Bercakap kepada pemberita di New Delhi, Modi membingkaikan perjanjian itu sebagai sebahagian daripada usaha yang lebih luas untuk pengembangan ekonomi, berikrar untuk mempercepatkan pembaharuan domestik menjelang pengumuman belanjawan tahunan pada 1 Februari.

"Kita sedang bergerak pantas dalam usaha pembaharuan," kata Modi, menekankan peralihan daripada menangani isu-isu lama kepada melaksanakan penyelesaian yang berkekalan. "Negara kini sedang beralih daripada masalah jangka panjang yang tertangguh kepada kedudukan penyelesaian jangka panjang pada kadar yang tinggi."

Pembaharuan Domestik Menjadi Perhatian Utama

Dengan perjanjian perdagangan yang komprehensif dengan Amerika Syarikat masih belum tercapai, pentadbiran Perdana Menteri Modi semakin tertumpu pada dasar domestik untuk mengekalkan momentum ekonomi. Kerajaan dijangka memperkenalkan langkah-langkah selanjutnya yang bertujuan untuk meningkatkan kemudahan menjalankan perniagaan dan merangsang pelaburan.

Tumpuan dalaman ini adalah penting memandangkan permintaan luaran masih berada di bawah tekanan, memaksa India untuk lebih bergantung pada enjin ekonominya sendiri untuk memacu pertumbuhan.

Tinjauan Ekonomi dan Halangan Global

Bagi tahun kewangan semasa yang berakhir pada 31 Mac, ekonomi India diramalkan berkembang sebanyak 7.4%. Walau bagaimanapun, penganalisis memberi amaran bahawa prospek tersebut dipengaruhi oleh cabaran global yang ketara. Faktor-faktor seperti keadaan ekonomi antarabangsa yang lebih luas dan ketidakpastian berterusan berkaitan tarif menimbulkan potensi risiko kepada trajektori pertumbuhan India.

Kerajaan India mengunjurkan ekonomi negara akan berkembang antara 6.8% dan 7.2% pada tahun fiskal akan datang, yang bermula pada bulan April. Ramalan ini, yang diperincikan dalam tinjauan ekonomi tahunan, menandakan potensi kelembapan daripada pertumbuhan 7.4% yang diunjurkan untuk tahun fiskal semasa.

Tinjauan yang dibentangkan kepada parlimen oleh Menteri Kewangan Nirmala Sitharaman itu menunjukkan bahawa meskipun ekonomi domestik India berada di landasan yang kukuh, faktor luaran menimbulkan risiko yang ketara.

Kekuatan Domestik Bertemu Tekanan Global

Menurut laporan yang dikarang oleh Ketua Penasihat Ekonomi V. Anantha Nageswaran dan pasukan kementerian kewangannya, pelaburan dan penggunaan dijangka akan mengukuh apabila perniagaan bertindak balas terhadap pembaharuan baru-baru ini.

Walau bagaimanapun, tinjauan ini mengetengahkan dua cabaran utama:

• Pertumbuhan Global yang Lebih Perlahan: Kelembapan dalam kalangan rakan dagang utama India boleh mengekang permintaan untuk eksportnya.

• Gangguan Perdagangan: Dasar tarif dan ketidakpastian perdagangan yang berterusan boleh menjejaskan eksport dan sentimen pelabur secara keseluruhan.

Tinjauan ekonomi ini merupakan pelopor penting kepada pengumuman belanjawan persekutuan pada hari Ahad, yang dijangka memperkenalkan langkah-langkah untuk mengekalkan pertumbuhan dan melindungi ekonomi daripada kejutan geopolitik.

Prestasi Semasa dan Realiti Pasaran

Unjuran bagi tahun fiskal semasa berada pada pertumbuhan 7.4%, mengatasi ramalan julat 6.3% hingga 6.8% dalam tinjauan tahun lepas.

Walaupun prestasi yang kukuh dan inflasi yang rendah ini, pelabur asing terus menjual saham India. Ini susulan aliran keluar yang mencatat rekod pada tahun 2025, didorong oleh kebimbangan mengenai penilaian yang terhad, pendapatan korporat yang lemah dan ketegangan geopolitik.

Ketidakpastian yang berpunca daripada dasar perdagangan Washington kekal sebagai faktor utama. Pada bulan Ogos, Presiden Donald Trump mengenakan tarif 50% ke atas barangan India tertentu yang memasuki Amerika Syarikat.

Pangsi Strategik kepada Rakan Dagangan Baharu

Sebagai tindak balas kepada cabaran-cabaran ini, India telah berusaha untuk mempelbagaikan hubungan perdagangannya dan mengurangkan pergantungannya pada pasaran AS.

New Delhi baru-baru ini memuktamadkan perjanjian perdagangan yang telah lama tertangguh dengan Kesatuan Eropah yang akan mengurangkan tarif ke atas pelbagai jenis barangan. Sejak beberapa bulan kebelakangan ini, kerajaan juga telah memuktamadkan pakatan perdagangan dengan Britain, New Zealand dan Oman, menandakan strategi yang jelas untuk menjalin pakatan ekonomi baharu.

Bon kerajaan Jepun (JGB) menunjukkan pasaran yang berbelah bahagi pada hari Khamis, apabila hutang bertempoh pendek merosot sebagai tindak balas kepada pergerakan di AS manakala bon bertempoh panjang meningkat selepas lelongan domestik yang berjaya.

JGB Jangka Pendek Ditekan oleh Rizab Persekutuan AS

Tekanan ke atas pasaran bon Jepun yang pendek bermula dengan Perbendaharaan AS, yang dijual pada hari Rabu. Langkah itu berlaku selepas Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah tetapi menandakan pendirian yang kurang berpihak kepada pelonggaran masa depan berbanding jangkaan ramai.

Sentimen ini dengan cepat merebak ke pasaran Jepun, mendorong hasil yang lebih tinggi:

• Hasil JGB 10 tahun meningkat 1.5 mata asas kepada 2.25%.

• Hasil lima tahun menambah 1 mata asas kepada 1.675%.

• Hasil dua tahun meningkat sedikit sebanyak 0.5 mata asas kepada 1.25%.

Mencerminkan penurunan harga bon, niaga hadapan penanda aras JGB 10 tahun susut 0.20 yen kepada 131.52 yen.

Lelongan Kukuh Mengukuhkan Hutang Berjangka Panjang

Sebaliknya, bon yang dipanggil superlong melanjutkan keuntungan mereka daripada sesi sebelumnya. Kekuatan ini didorong oleh permintaan yang kukuh untuk lelongan JGB 40 tahun pada hari Rabu, satu keputusan yang mungkin memberi petanda baik untuk jualan bon 10 tahun dan 30 tahun yang akan datang minggu depan.

Hasil hutang jangka panjang bergerak lebih rendah apabila harga meningkat:

• Hasil 40 tahun jatuh 5 mata asas kepada 3.86%.

• Hasil 30 tahun merosot 1.5 mata asas kepada 3.62%.

• Hasil 20 tahun merosot 1 mata asas kepada 3.16%.

Kegelisahan Politik Mengekalkan Hasil Hampir Ketinggian

Walaupun prestasi bercampur-campur pada hari tersebut, hasil Jepun merentasi kebanyakan tenor kekal hampir mencapai kemuncak sepanjang zaman. Kegelisahan pelabur didorong oleh potensi rangsangan fiskal yang diperluas jika Perdana Menteri Sanae Takaichi meningkatkan majoriti gabungannya dalam pilihan raya mengejut yang dijadualkan pada 8 Februari.

Satu tinjauan pendapat akhbar Nikkei pada hari Khamis menunjukkan bahawa Parti Liberal Demokrat pimpinan Takaichi berada di landasan yang betul untuk memenangi majoriti kerusi tanpa rakan gabungannya, Ishin. Kemenangan sedemikian akan mengukuhkan keupayaannya untuk melaksanakan rancangan yang direka untuk merefleksikan semula ekonomi.

Tinjauan Penganalisis: Risiko Jangka Pendek, Kestabilan Jangka Sederhana

Penganalisis di Mizuho Securities menyatakan bahawa pasaran kemungkinan besar akan kekal sensitif terhadap risiko pengembangan fiskal sekitar pilihan raya, mengekalkan kadar faedah yang tinggi buat masa ini.

Walau bagaimanapun, laporan kajian mereka menunjukkan "premium risiko fiskal" ini dijangka akan menyusut dalam jangka masa sederhana. Mizuho menjangkakan bahawa penerbitan bon kerajaan berskala besar dan hakisan keyakinan sepenuhnya terhadap kewangan Jepun dapat dielakkan.

Harga rumah UK meningkat sebanyak 1.2% pada tahun 2025, kadar yang lebih perlahan berbanding pertumbuhan 1.9% yang dicatatkan pada tahun 2024, menurut laporan daripada laman web hartanah Zoopla.

Harga rumah purata UK mencecah £269,800 pada akhir tahun 2025, mewakili peningkatan sebanyak £3,200 daripada tahun sebelumnya.

Keyakinan pembeli telah kembali ke pasaran pada awal tahun 2026, dengan permintaan kini menjejaki paras 2024.

Walau bagaimanapun, permintaan ini adalah 9% lebih rendah daripada permulaan kukuh yang dilihat pada tahun 2025, apabila pembeli bergegas untuk menyelesaikan pembelian sebelum tamatnya pelepasan duti setem pada 31 Mac 2025. Caj jualan hartanah telah dikecualikan buat sementara waktu sejak September 2022.

Walaupun terdapat peningkatan mendadak dalam rumah yang baru disenaraikan dan perjanjian jualan, kedua-dua metrik tersebut kekal di bawah paras tahun lepas. Satu perubahan ketara dari Januari 2025 ialah peningkatan pilihan pembeli, dengan jumlah rumah yang dijual sebanyak 6% lebih tinggi berbanding tahun lepas. Purata ejen hartanah kini memasarkan 34 hartanah, tahap tertinggi dalam tempoh lapan tahun.

Trend harga rumah menunjukkan jurang utara-selatan yang jelas di seluruh UK. Barat laut England mendahului dengan kenaikan harga purata sebanyak 3.5% sepanjang tahun 2025, manakala Scotland menyaksikan peningkatan sebanyak 2.9%, dengan hartanah Edinburgh berharga purata £281,400.

London mengalami penurunan harga rumah purata sebanyak 0.7%, menjadikan nilai hartanah biasa kepada £526,400. Penurunan ini disebabkan oleh tekanan kemampuan, kos duti setem yang lebih tinggi dan inventori perumahan yang lebih besar. Wilayah tenggara dan barat daya juga mencatatkan penurunan harga yang kecil sebanyak 0.1%.

Zoopla menyatakan bahawa walaupun terdapat permintaan untuk rumah di selatan England, pembeli sensitif terhadap harga. "Walaupun kebanyakan penjual bergantung pada keuntungan modal yang besar daripada rumah semasa mereka, mereka perlu mempertimbangkan apa yang pembeli tempatan mungkin sanggup bayar dan mengambil kira perkara ini dalam bajet untuk rumah mereka yang seterusnya," menurut laporan itu.

Laman web hartanah itu menjangkakan trend aktiviti pasaran semasa akan berterusan pada awal tahun ini, dengan permintaan yang kukuh untuk rumah berharga berpatutan.

Sumber: Melabur