Harga Minyak Melonjak Ke Tahap Tertinggi Dalam Tempoh 4 Bulan Berikutan Bekalan dan Geopolitik

Harga emas spot melonjak melepasi $5,300 pada hari Rabu, didorong oleh penurunan mendadak dalam dolar AS. Indeks Dolar, yang mengukur dolar AS berbanding mata wang utama lain, baru-baru ini mencecah paras terendah dalam tempoh empat tahun susulan komen daripada Presiden Donald Trump yang kelihatan mengalu-alukan mata wang yang lebih lemah.

Dinamik ini menonjolkan hubungan songsang klasik dalam pasaran kewangan: kelemahan satu aset boleh diterjemahkan secara langsung kepada kekuatan aset lain. Walaupun kenaikan emas telah disokong oleh faktor-faktor seperti risiko geopolitik, kebimbangan inflasi dan jangkaan kadar faedah yang lebih rendah, potensi dasar dolar lemah yang disengajakan dari AS telah menambah lapisan kerumitan baharu untuk pedagang.

Komen Trump Merangsang Spekulasi Dolar yang Lemah

Apabila ditanya tentang penurunan nilai dolar baru-baru ini semasa lawatan ke Iowa, respons Presiden Trump menarik perhatian pasaran. "Saya fikir ia hebat, nilai dolar," katanya, sambil menambah, "Jika anda melihat China dan Jepun, saya pernah bergaduh teruk dengan mereka, kerana mereka sentiasa mahu menurunkan nilai."

Kenyataan-kenyataan ini kini mendorong para pedagang untuk mempertimbangkan sama ada penurunan dolar bukan sekadar reaksi pasaran terhadap ketidakpastian tetapi matlamat pentadbiran yang disengajakan. Matthew Ryan, ketua strategi pasaran di Ebury, menyatakan bahawa ini mungkin merupakan "tindakan pembukaan usaha dasar yang lebih terselaras daripada pentadbiran Trump untuk secara aktif mengejar dolar yang lebih lemah."

Dolar yang lebih lemah boleh menjadikan eksport AS lebih murah untuk pembeli asing, berpotensi mengurangkan defisit perdagangan dan meningkatkan keuntungan luar negara syarikat multinasional Amerika. Walau bagaimanapun, bagi orang biasa di AS, ia bermakna kuasa beli yang berkurangan.

Nigel Green, pengasas deVere Group, mengulas bahawa "keagungan dolar semakin merosot." Beliau menambah, "Apabila pemimpin dan pembuat dasar kelihatan tidak prihatin tentang penurunan mendadak, pedagang menganggap turun naik akan berterusan."

Rajah 1: Ketidakpastian geopolitik, seperti protes mengenai kedaulatan, merupakan faktor utama yang mendorong pelabur ke arah aset selamat seperti emas.

Tinjauan Pasaran: Dasar Fed dan Rayuan Jangka Panjang Emas

Dengan hala tuju dolar yang dipersoalkan, semua mata tertumpu kepada Rizab Persekutuan. Peserta pasaran sedang memerhatikan dengan teliti sebarang komen mengenai mata wang daripada Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell susulan keputusan kadar faedah terkini bank pusat itu.

Menjelang masa hadapan, ramai ahli strategi menjangkakan harga emas akan terus meningkat. Dolar yang lebih lemah, yang bersaing dengan emas sebagai aset selamat, boleh menyediakan pemangkin tambahan. Amy Gower, ahli strategi logam dan perlombongan di Morgan Stanley, menyifatkan kelemahan dolar sebagai "penarik tambahan" untuk emas.

Gower juga merujuk kepada faktor sokongan lain, termasuk minat pelabur yang tinggi terhadap aset sebenar dan pemotongan kadar bank pusat, yang memberi manfaat kepada aset tidak menghasilkan seperti komoditi.

Rajah 2: Indeks Dolar AS (USDX) mengukur nilai dolar berbanding sekumpulan mata wang asing, dan penurunannya baru-baru ini telah menjadi pemacu utama kenaikan emas.

Morgan Stanley baru-baru ini menekankan bahawa emas kekal sebagai "pencabar terbesar" dolar. Sehingga September, bahagian logam berharga daripada rizab bank pusat mengatasi Perbendaharaan AS buat kali pertama sejak 1996.

Satu Kata Amaran tentang Volatiliti Jangka Pendek

Walaupun prospek jangka panjang yang positif, kadar kenaikan emas yang pesat baru-baru ini meningkatkan risiko pembetulan jangka pendek.

James Steel, ketua penganalisis logam berharga di HSBC, memberi amaran bahawa "pergerakan hampir parabola dalam emas memang mengundang turun naik." Beliau mencadangkan bahawa sebarang berita positif boleh mencetuskan gelombang pengambilan untung daripada pelabur, yang membawa kepada penurunan sementara dalam harga logam berharga itu.

Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah dasarnya yang stabil, sejajar dengan jangkaan pasaran tetapi tidak menawarkan isyarat yang jelas tentang bila ia mungkin mula menurunkan kadar. Menurut analisis daripada pemerhati Rizab Persekutuan Nick Timiraos, bank pusat sedang menunggu data ekonomi yang lebih muktamad sebelum membuat langkah seterusnya.

Dua Pencetus untuk Potensi Penurunan Kadar

Walaupun unjuran dari bulan Disember menunjukkan bahawa 12 daripada 19 pegawai Fed menjangkakan sekurang-kurangnya satu penurunan kadar tahun ini, Timiraos menyatakan bahawa hasil ini bergantung pada salah satu daripada dua senario yang akan berlaku dahulu:

• Kemerosotan ketara dalam pasaran buruh AS.

• Inflasi kembali meyakinkan kepada sasaran 2% Rizab Persekutuan.

Sehingga salah satu daripada syarat ini dipenuhi, bank pusat kelihatan berpuas hati untuk mengekalkan pendirian dasar semasanya.

Data Ekonomi Tidak Menawarkan Laluan Ke Hadapan yang Jelas

Sejak unjuran Disember dikeluarkan, kedua-dua syarat yang diperlukan untuk penurunan kadar faedah belum dipenuhi.

Dari segi pekerjaan, pertumbuhan pekerjaan telah menjadi perlahan, tetapi kadar pengangguran sebahagian besarnya kekal stabil, menghalang pencetus pasaran buruh yang lemah.

Sementara itu, data inflasi menjadi sukar untuk ditafsirkan. Timiraos menegaskan bahawa angka-angka baru-baru ini tidak dapat diramalkan, sebahagiannya disebabkan oleh gangguan statistik yang disebabkan oleh penutupan kerajaan, menjadikannya lebih sukar untuk mengesahkan trend menurun yang jelas ke arah matlamat 2%.

Garis Masa untuk Pemotongan Boleh Dilanjutkan Selepas Mei

Memandangkan kekurangan isyarat ekonomi yang jelas, garis masa untuk penurunan kadar masih tidak menentu. Timiraos mencadangkan bahawa jika pasaran buruh tidak menunjukkan tanda-tanda kelemahan selanjutnya, pengurangan kadar seterusnya boleh ditangguhkan sehingga selepas penggal Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell tamat pada bulan Mei.

Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) telah memutuskan untuk mengekalkan kadar dasarnya yang stabil, mengekalkan julat sasaran 3.5%-3.75%. Langkah ini menandakan jeda yang ketara selepas jawatankuasa itu menggubal tiga pemotongan suku mata berturut-turut dalam mesyuarat sebelumnya, yang dibingkaikan sebagai langkah "pengurusan risiko".

Menyahkod Nada Lebih Yakin Fed

Siaran akhbar terkini jawatankuasa itu menunjukkan perubahan ketara dalam penilaiannya terhadap ekonomi AS, dengan perubahan bahasa utama menunjukkan keperluan yang lebih rendah untuk pemotongan kadar selanjutnya.

Pandangan yang Dipertingkatkan tentang Ekonomi dan Buruh

Pencirian aktiviti ekonomi FOMC telah dinaik taraf daripada "sederhana" kepada "kukuh", mencerminkan prestasi yang lebih kukuh.

Secara kritisnya, kenyataan itu tidak lagi merangkumi rujukan terdahulu kepada "risiko penurunan pekerjaan telah meningkat." Peninggalan ini menunjukkan bahawa jawatankuasa percaya bahaya segera telah reda dan pemotongan "pengurusan risiko" selanjutnya tidak diperlukan.

Huraian pasaran buruh juga dikemas kini untuk mencerminkan data terkini:

• Peningkatan pekerjaan kini digambarkan sebagai "kekal rendah," satu perubahan daripada sebelumnya "yang telah perlahan."

• Kadar pengangguran dicatatkan sebagai "menunjukkan beberapa tanda-tanda penstabilan," satu peningkatan daripada penerangan terdahulu bahawa ia "telah meningkat sejak awal tahun ini."

Pendirian yang Lebih Halus mengenai Inflasi

Walaupun inflasi masih dilihat sebagai "agak tinggi," FOMC menggugurkan kenyataan sebelumnya yang menyatakan bahawa ia "telah meningkat sejak awal tahun ini." Pelarasan ini mengakui bacaan inflasi yang lebih baru-baru ini, yang lebih rendah.

Keputusan Berpecah Dalam Jawatankuasa

Keputusan untuk mengekalkan kadar faedah tidak sebulat suara. Sepuluh daripada dua belas ahli jawatankuasa mengundi menyokong penangguhan itu. Walau bagaimanapun, Stephen Miran dan Christopher Waller tidak bersetuju, kedua-duanya menyokong pemotongan kadar faedah suku mata yang lain.

Apakah Seterusnya untuk Dasar Fed?

Keputusan yang dijangkakan secara meluas hari ini menandakan bahawa FOMC sedang memasuki fasa tunggu dan lihat. Dengan pemotongan pengurusan risiko kini selesai dan kadar dasar menghampiri tahap yang lebih neutral, jawatankuasa itu berhasrat untuk memerhatikan bagaimana pelonggaran monetari tahun lepas memberi kesan kepada ekonomi yang lebih luas.

Perubahan dalam kenyataan rasmi menetapkan ambang yang lebih tinggi untuk sebarang penurunan kadar pada masa hadapan. Pendirian yang lebih agresif ini disokong oleh pasaran buruh yang menunjukkan tanda-tanda penstabilan dan aktiviti ekonomi yang nampaknya berakhir tahun lepas dengan kukuh.

Menjelang masa hadapan, momentum ini boleh diteruskan hingga 2026, berpotensi diperkuatkan oleh rangsangan fiskal daripada "Satu Rang Undang-Undang Besar yang Indah." Sekiranya berlaku kemerosotan yang tidak dijangka dalam pasaran buruh, FOMC berkemungkinan akan kekal di luar mesyuarat. Jawatankuasa itu mungkin akan menunggu kemajuan yang lebih muktamad ke arah sasaran inflasi 2%, satu perkembangan yang tidak dijangka sehingga akhir tahun ini.

Presiden Amerika Syarikat Donald Trump telah mengeluarkan ultimatum tegas kepada Iran: kembali ke meja rundingan untuk memeterai perjanjian nuklear baharu atau mengambil risiko serangan ketenteraan yang "jauh lebih teruk" daripada pertemuan sebelumnya. Tehran dengan pantas menolak ancaman itu, berikrar untuk membalas dendam terhadap Amerika Syarikat, Israel, dan sekutu mereka jika diserang.

Perang kata-kata yang semakin meningkat menonjolkan ketegangan yang mendalam antara kedua-dua negara ketika AS meningkatkan kehadiran ketenteraannya di Timur Tengah.

Amaran Trump dan Peningkatan Ketenteraan

Dalam satu catatan media sosial, Presiden Trump menggesa Iran untuk "Datang ke Meja Perundingan" dan merundingkan "perjanjian yang adil dan saksama" dengan garis merah yang jelas: "TIADA SENJATA NUKLEAR." Beliau menekankan perkara yang mendesak itu, dengan menyatakan, "Masa semakin suntuk, ia benar-benar penting!"

Trump, yang menarik diri daripada perjanjian nuklear kuasa dunia 2015 dengan Iran, secara jelas merujuk serangan ketenteraan sebelum ini pada bulan Jun sebagai preseden. "Serangan seterusnya akan jauh lebih teruk! Jangan biarkan perkara itu berlaku lagi," tulisnya, sambil menambah bahawa "armada" AS sedang menuju ke rantau ini.

Pasukan tentera laut ini, yang diketuai oleh kapal pengangkut pesawat USS Abraham Lincoln, telah pun tiba di Timur Tengah, menurut pegawai AS. Kapal perang itu telah dikerahkan semula dari Asia Pasifik ketika ketegangan memuncak susulan tindakan keras terhadap protes meluas di Iran.

Presiden Amerika Syarikat Donald Trump telah memberi amaran keras kepada Iran mengenai program nuklearnya.

Iran Bersumpah Akan Membalas Dengan Kuasa

Kepimpinan Iran bertindak balas dengan penuh tentangan. Ali Shamkhani, penasihat kepada Pemimpin Agung Ayatollah Ali Khamenei, mengisytiharkan bahawa sebarang tindakan ketenteraan AS akan mencetuskan tindak balas Iran yang menyasarkan AS, Israel dan penyokong mereka.

Pemimpin Tertinggi Iran Ayatollah Ali Khamenei, yang penasihatnya memberi amaran tentang tindakan balas terhadap AS dan sekutunya.

Menteri Luar Iran, Abbas Araqchi, mengukuhkan mesej ini, dengan menyatakan bahawa angkatan tentera negara itu "bersedia—dengan jari mereka di picu—untuk segera dan berkuasa bertindak balas terhadap SEBARANG pencerobohan."

Sambil memberi isyarat tentang kesediaan ketenteraan, Araqchi turut menggariskan syarat-syarat diplomasi Iran. Beliau berkata Iran "sentiasa mengalu-alukan PERJANJIAN NUKLEAR yang saling menguntungkan, adil dan saksama," tetapi yang dirundingkan "atas dasar yang sama rata, dan bebas daripada paksaan, ancaman dan intimidasi." Perjanjian sedemikian juga mesti memastikan hak Iran terhadap teknologi nuklear yang aman dan tidak menjamin senjata nuklear.

Araqchi juga menafikan hubungan baru-baru ini dengan utusan khas AS Steve Witkoff atau telah meminta rundingan, menurut laporan media kerajaan.

Pergolakan Politik dan Tekanan Ekonomi

Sikap ketenteraan itu berlaku dengan latar belakang cabaran dalaman yang ketara bagi Iran. Setiausaha Negara AS Marco Rubio memberitahu jawatankuasa kongres bahawa kerajaan Iran mungkin lebih lemah berbanding sebelum ini dan ekonominya sedang merudum. Beliau meramalkan bahawa protes anti-kerajaan baru-baru ini, yang dicetuskan oleh kesusahan ekonomi dan penindasan politik, akan muncul semula.

Presiden Trump sebelum ini telah mengugut untuk campur tangan jika Iran meneruskan tindakan kerasnya terhadap penunjuk perasaan, walaupun protes di seluruh negara telah reda.

Seorang jurucakap Kor Pengawal Revolusi Islam Iran mengesahkan bahawa negara itu telah menyediakan rancangan operasi untuk semua senario yang mungkin, memberi isyarat bahawa Tehran sedang bersedia untuk potensi konflik.

Rumah Putih sedang campur tangan untuk menjadi orang tengah dalam pertembungan berisiko tinggi antara industri perbankan dan mata wang kripto mengenai undang-undang aset digital yang penting. Sidang kemuncak yang dijadualkan pada hari Isnin akan menghimpunkan eksekutif dari kedua-dua sektor untuk membincangkan perkara ini bagi mencari jalan ke hadapan untuk rang undang-undang yang tertangguh di Kongres, menurut sumber yang mengetahui perbincangan tersebut.

Dihoskan oleh majlis kripto Rumah Putih, mesyuarat itu akan menumpukan pada satu isu kritikal: sama ada firma kripto harus dibenarkan membayar faedah dan ganjaran lain ke atas stablecoin. Pertikaian ini telah mewujudkan kebuntuan perundangan, dan penglibatan pentadbiran Trump menandakan keinginan yang kuat untuk melihat rang undang-undang itu diluluskan menjadi undang-undang.

Pertempuran Mengenai Kepentingan Stablecoin

Konflik teras ini membanding cita-cita pertumbuhan industri kripto dengan kebimbangan kestabilan perbankan tradisional.

• Pendirian Industri Kripto: Syarikat-syarikat berhujah bahawa menawarkan ganjaran ke atas pegangan pelanggan adalah alat penting untuk menarik pengguna baharu. Mereka melihat sebarang larangan sebagai langkah anti-persaingan yang akan menyekat inovasi dan pertumbuhan dalam pasaran aset digital AS.

• Pendirian Sektor Perbankan: Bank memberi amaran bahawa membenarkan firma kripto menawarkan hasil yang tinggi pada stablecoin akan mewujudkan persaingan langsung untuk deposit pelanggan. Memandangkan deposit merupakan sumber pembiayaan utama bagi kebanyakan pemberi pinjaman, aliran keluar yang ketara boleh mengancam kestabilan keseluruhan sistem kewangan.

Ini bukan sekadar risiko teori. Satu laporan baru-baru ini daripada Standard Chartered menganggarkan bahawa stablecoin boleh menyedut kira-kira $500 bilion deposit daripada bank AS menjelang akhir tahun 2028.

Akta Kejelasan Tergantung pada Keseimbangan

Perundangan yang dicadangkan, yang dikenali sebagai Akta Kejelasan, bertujuan untuk mewujudkan peraturan persekutuan komprehensif pertama untuk aset digital. Selama bertahun-tahun, industri kripto telah melobi untuk peraturan sedemikian, dengan alasan bahawa kekurangan peraturan yang jelas mewujudkan ketidakpastian undang-undang dan menghalang keupayaannya untuk beroperasi secara berkesan di Amerika Syarikat.

Walaupun Dewan Perwakilan meluluskan versi rang undang-undangnya pada bulan Julai, momentum terhenti di Senat. Jawatankuasa Perbankan Senat dijadualkan membahaskan rang undang-undang itu bulan ini tetapi menangguhkan mesyuarat itu pada saat-saat akhir, sebahagian besarnya disebabkan oleh pertikaian yang tidak dapat diselesaikan mengenai faedah stablecoin.

Kelemahan Undang-undang Menjana Perbahasan

Perselisihan faham ini berpunca daripada undang-undang yang diluluskan tahun lepas yang mewujudkan rangka kerja persekutuan untuk stablecoin—token digital yang dipatok pada dolar AS. Walaupun rang undang-undang itu melarang penerbit stablecoin daripada membayar faedah, bank berhujah ia meninggalkan kelemahan kritikal.

Mereka berpendapat bahawa undang-undang itu masih akan membenarkan platform pihak ketiga, seperti bursa kripto, untuk membayar hasil pada stablecoin. Ini secara berkesan akan mewujudkan pesaing baharu yang dikawal selia secara ringan untuk deposit yang membentuk asas sistem perbankan tradisional. Ketika Washington mendesak untuk berkompromi, hasil perdebatan ini akan membentuk masa depan kewangan dan kripto di Amerika.

Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent pada hari Rabu mengukuhkan komitmen Washington terhadap "dasar dolar yang kukuh," menjelaskan bahawa strategi pentadbiran bergantung pada asas ekonomi yang kukuh dan bukannya campur tangan pasaran mata wang secara langsung.

Dalam respons langsung kepada soalan di CNBC, Bessent dengan tegas menafikan sebarang campur tangan AS yang bertujuan untuk mengukuhkan yen Jepun. Apabila didesak mengenai tindakan masa depan yang berpotensi, beliau tetap dengan pendirian rasmi: "Kami tidak memberi komen selain daripada mengatakan bahawa kami mempunyai dasar dolar yang kukuh."

Indeks Dolar Meningkat Selepas Komen Perbendaharaan

Kenyataan Bessent memberikan sokongan segera kepada mata wang AS, yang telah berada di bawah tekanan yang ketara. Indeks dolar, metrik utama yang menjejaki dolar AS berbanding sekumpulan mata wang utama, meningkat 0.5% kepada 96.391.

Peningkatan ini membalikkan kemerosotan baru-baru ini yang menyaksikan indeks mencecah 95.86 pada hari Selasa, titik terendah sejak Februari 2022. Prestasi dolar kurang memberangsangkan, dengan indeks turun hampir 2% untuk tahun ini selepas penurunan 9.4% pada tahun sebelumnya.

Kelemahan dolar baru-baru ini juga telah memberi manfaat kepada aset selamat. Harga emas melonjak melepasi paras $5,300 seauns buat kali pertama, memanfaatkan kejatuhan mata wang itu.

Isyarat Bertentangan dari Rumah Putih

Kenyataan Setiausaha Perbendaharaan itu berbeza dengan isyarat baru-baru ini dari Rumah Putih yang telah menggalakkan penurunan nilai dolar. Hanya sehari sebelumnya, Presiden Donald Trump menyifatkan nilai dolar sebagai "hebat," satu komen yang ditafsirkan oleh ramai pedagang sebagai lampu hijau untuk meningkatkan jualan menjelang keputusan dasar Rizab Persekutuan.

Dolar telah menghadapi rintangan daripada beberapa faktor, termasuk:

• Ketidakpastian berkaitan kadar faedah dan tarif perdagangan AS.

• Kebimbangan mengenai kebebasan Rizab Persekutuan.

• Defisit fiskal yang semakin meningkat.

Asas sebagai Teras Kekuatan Dolar

Melangkaui turun naik pasaran jangka pendek, Bessent berhujah bahawa dasar ekonomi pentadbiran adalah asas sebenar nilai jangka panjang dolar. Beliau melahirkan keyakinan bahawa inisiatif cukai dan penyahkawalseliaan menjadikan AS lebih menarik kepada pelabur, mengunjurkan bahawa modal berbilion dolar akan mengalir ke negara ini.

"Lama kelamaan, harga di skrin boleh turun naik dalam tempoh enam bulan, setahun," kata Bessent. "Jika kita mempunyai dasar yang kukuh, wang akan mengalir masuk, dan kita dapat mengurangkan defisit perdagangan kita, jadi secara automatik ia akan membawa kepada lebih banyak kekuatan dolar dari semasa ke semasa."

Inflasi Bukan Kebimbangan Utama

Walaupun meramalkan prestasi ekonomi yang kukuh untuk tahun ini, Bessent memandang rendah kebimbangan bahawa pertumbuhan ini boleh mencetuskan lonjakan inflasi.

Beliau mencadangkan bahawa produktiviti dan pertumbuhan upah tidak semestinya akan membawa kepada harga yang lebih tinggi. Tambahan pula, beliau menyatakan bahawa penurunan sewa akhirnya boleh menyumbang kepada penurunan inflasi yang diukur, sekali gus menyediakan penampan terhadap tekanan harga.