Harga Emas Boleh Cecah $10,000 Tahun Ini, Kata Penganalisis

Harga emas boleh melonjak sehingga mencecah $10,000 yang mengejutkan tahun ini jika landskap monetari dan geopolitik sejajar, menurut ramalan daripada SBG Securities. Penganalisis Adrian Hammond mencadangkan logam berharga itu sudah berada di "fasa terakhir" kenaikan utamanya, didorong lebih oleh kuasa makroekonomi yang kuat berbanding leveraj saham perlombongan tradisional.

Mengapa Jongkong Emas Kini Mengatasi Saham Perlombongan

Bagi pelabur, kalkulus telah berubah. Hammond berhujah bahawa memegang ekuiti emas berbanding logam fizikal itu sendiri tidak lagi menguntungkan. Sebabnya terletak pada pulangan yang semakin berkurangan: pendapatan syarikat perlombongan sudah begitu tinggi sehingga harga emas yang semakin meningkat menawarkan leveraj yang kurang bermakna mulai saat ini dan seterusnya.

Contohnya, kenaikan emas sebanyak 10% daripada $3,000 seauns sebelum ini diterjemahkan kepada pertumbuhan pendapatan kira-kira 30% untuk pelombong. Daripada paras semasa, kenaikan harga 10% yang sama kini hanya memberikan pertumbuhan kira-kira 13%. Peralihan ini menjadikan kebanyakan pengeluar emas utama sebagai proksi linear untuk jongkong emas, sekali gus menghilangkan daya tarikan leveraj tinggi mereka.

Walaupun pelombong berkos tinggi seperti Harmony Gold dan Sibanye Stillwater mengekalkan lebih banyak leveraj relatif, seluruh sektor menghadapi risiko yang semakin meningkat. Hammond menunjukkan inflasi kos, perbelanjaan modal yang mengatasi inflasi, peningkatan aktiviti MA, dan peningkatan nasionalisme sumber. Halangan ini menjelaskan pendirian neutralnya terhadap saham emas, walaupun beliau melihat peningkatan 20% hingga 30% lagi untuk jongkong emas tahun ini.

Pemotongan Kadar Fed: Pemangkin Utama Lonjakan Emas

Tinjauan untuk pemotongan kadar faedah AS kekal sebagai pemacu utama harga emas. Walaupun pasaran kini menetapkan dua pemotongan tahun ini, Hammond melihat potensi untuk Rizab Persekutuan yang lebih agresif.

SBG Securities menggariskan dua senario yang hebat:

• Kes Asas: Tiga pemotongan kadar boleh mendorong emas kepada $7,000 menjelang akhir tahun.

• Anjakan Dovish: Rizab Persekutuan yang lebih akomodatif boleh menyebabkan emas melonjak kepada $10,000.

Walau bagaimanapun, Hammond percaya hasil "yang lebih berhemat" adalah untuk Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah yang stabil. Beliau menyatakan bahawa dolar yang lebih lemah sudah pun menyumbang kepada inflasi AS, satu trend yang boleh dipergiatkan lagi oleh harga tenaga yang lebih tinggi.

Risiko Inflasi dan Bahaya Lebihan Harga

Potensi perubahan dasar yang bersifat dovish bukan tanpa bahaya. Hammond menyatakan bahawa beliau "membina minyak, yang boleh menyebabkan inflasi lebih tinggi." Latar belakang sedemikian akhirnya boleh menjejaskan emas jika harganya terlalu jauh melebihi nilai asasnya.

Ini mewujudkan risiko sebenar emas melambung tinggi dan kemudian mengalami pembetulan mendadak. Naratif pasaran yang terlalu rendah boleh "kembali menyerang emas," terutamanya jika dasar Rizab Persekutuan kekal lebih ketat daripada yang dijangkakan oleh pelabur.

Walaupun dalam senario itu, kejatuhan mendadak tidak dijangka. Hammond berhujah bahawa inflasi yang menyokong struktur akan mengehadkan sebarang penurunan ketara dalam jangka masa panjang. Risiko yang lebih segera ialah "kehelan jangka pendek," di mana tekanan politik mendorong pemotongan kadar sementara Rizab Persekutuan kekal berhati-hati.

Bank Pusat dan Pelabur Memacu Permintaan Asas

Di sebalik ramalan spekulatif, permintaan asas yang kukuh terus menyediakan asas yang kukuh untuk harga emas. Pembelian bank pusat kekal sebagai penggerak utama, dengan rizab global meningkat sebanyak 45 tan pada bulan November.

China, khususnya, telah menjadi pemain utama. Bank Rakyat China menambah emas ke dalam rizabnya setiap bulan tahun lepas, dengan pegangan rasminya meningkat kepada rekod 2,304 tan menjelang akhir suku ketiga 2025. Emas kini menyumbang 8.5% daripada jumlah pegangan negara.

Aliran pelaburan juga telah menjadi sokongan. Pada tahun 2025, ETF Emas menambah kira-kira 16 juta auns. Pada masa yang sama, kedudukan spekulatif di COMEX telah berkembang semakin menaik, dengan pendedahan bersih jangka panjang meningkat mendadak menjelang akhir tahun. Gabungan pembelian sektor rasmi dan minat pelabur yang diperbaharui ini mengukuhkan trend positif, walaupun ketidakpastian dasar jangka pendek masih wujud.