Fed Menangguhkan Penurunan Kadar di Tengah-tengah Inflasi yang Degil

Pegawai Rizab Persekutuan kekal teguh pada kadar faedah, memberi isyarat bahawa perjuangan menentang inflasi belum berakhir. Walaupun terdapat kemajuan yang ketara sejak lonjakan harga bersejarah pada tahun 2022, inflasi kekal degil di atas sasaran 2% bank pusat, mewujudkan suasana berhati-hati mengenai keputusan dasar masa depan.

Inilah yang anda perlu tahu:

• Penurunan Kadar Semasa Jeda: Rizab Persekutuan memilih untuk tidak menurunkan kadar faedah pada mesyuarat terakhirnya, mengutamakan pertempuran menentang inflasi yang telah berlarutan melebihi 2% sejak 2021.

• Bayangan Pasca Pandemik: Lonjakan inflasi yang tidak dijangka yang bermula pada tahun 2021 terus mempengaruhi strategi Rizab Persekutuan, mendorong pendekatan yang lebih terukur.

• Inflasi vs. Pekerjaan: Para pegawai sedang mempertimbangkan risiko berganda inflasi berterusan berbanding pasaran pekerjaan yang semakin dingin, yang membawa kepada pendapat berbeza tentang masa yang sesuai untuk melonggarkan dasar.

Masalah Inflasi Berterusan Fed

Gegaran susulan ekonomi pasca pandemik masih menjadi kebimbangan utama Rizab Persekutuan. Walaupun Indeks Harga Pengguna telah menurun dengan ketara kepada peningkatan tahunan sebanyak 2.7% pada bulan Disember—penurunan mendadak daripada paras tertinggi 9% pada tahun 2022—ia masih belum kembali kepada matlamat 2% Rizab Persekutuan.

Inflasi berterusan ini mendorong Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) untuk mengekalkan kadar faedah utamanya yang stabil bulan lalu. Keputusan itu susulan tiga pemotongan suku mata berturut-turut yang direka untuk menyokong pasaran pekerjaan, tetapi para pegawai telah menunjukkan bahawa kebimbangan inflasi menghalang pengurangan lain.

Kadar dana persekutuan merupakan alat kritikal bagi bank pusat, yang mempengaruhi kos pinjaman merentasi ekonomi. FOMC menaikkan kadar untuk membendung inflasi dan menurunkannya bagi merangsang aktiviti ekonomi dan pekerjaan.

Pandangan Berpecah di Laluan Ke Hadapan

Di dalam Rizab Persekutuan, perdebatan sedang berlangsung mengenai risiko mana yang lebih besar: inflasi yang kekal terlalu tinggi atau pasaran pekerjaan yang terlalu lemah.

Thomas Barkin, presiden Bank Rizab Persekutuan Richmond, menekankan perlunya berwaspada. "Walaupun kita telah mencapai banyak kemajuan dalam inflasi, ia masih melebihi sasaran kita," kata Barkin dalam ucapan pada hari Selasa. "Itulah yang berlaku sejak 2021." Beliau memberi amaran agar tidak menyalahkan faktor sekali sahaja seperti tarif atau kelewatan dalam data kos perumahan, dengan menyatakan, "Saya memandang serius kesilapan berterusan ini."

Raphael Bostic, presiden Rizab Persekutuan Atlanta, berkongsi sentimen berhati-hati ini. "Kebimbangan saya sejak tiga atau empat tahun lalu ialah inflasi terlalu tinggi," katanya kepada CNBC minggu lalu. "Kita telah mencapai kemajuan yang baik, tetapi sejak dua tahun kebelakangan ini kita agak tersekat... Saya rasa kita harus menunggu dan lebih bersabar."

Walau bagaimanapun, tidak semua pegawai bersetuju. Gabenor Rizab Persekutuan Michelle Bowman melahirkan keyakinan bahawa inflasi akan mencapai sasaran 2% tidak lama lagi dan mencadangkan bank pusat harus mengurangkan kadar utamanya tiga kali pada tahun hadapan.

"Saya sedar dan menghargai bahawa ahli FOMC lain mungkin bimbang bahawa inflasi masih agak tinggi," kata Bowman. "Walau bagaimanapun, jika tiada peningkatan yang jelas dan berterusan dalam keadaan pasaran buruh, kita sepatutnya bersedia untuk melaraskan dasar bagi membawanya lebih dekat kepada neutral." Beliau juga menyatakan bahawa beliau tidak akan "segera" bertindak balas terhadap laporan inflasi Januari yang tinggi, kerana data tersebut boleh dipengaruhi oleh pelarasan bermusim.

Pengajaran Daripada Salah Perhitungan 2020

Langkah berhati-hati Rizab Persekutuan (Fed) semasa dipertajamkan oleh sejarah baru-baru ini. Transkrip yang baru dikeluarkan daripada mesyuarat FOMC pada awal tahun 2020, yang didedahkan kepada umum selepas kelewatan selama lima tahun, mendedahkan bahawa para pegawai benar-benar terkejut dengan gelombang inflasi yang menyusul selepas pandemik.

Dalam mesyuarat tergempar pada 15 Mac 2020, pembuat dasar melihat pengangguran besar-besaran dan disinflasi — penurunan harga — sebagai ancaman ekonomi utama. Mereka menurunkan kadar faedah kepada hampir sifar, dengan Gabenor Richard Clarida ketika itu menyatakan, "Kesan bersih virus itu berkemungkinan bersifat disinflasi, bukan inflasi." Presiden Rizab Persekutuan San Francisco, Mary Daly, menambah pada masa itu, "Walaupun pandemik reda, inflasi akan menjadi kebimbangan berterusan."

Kesilapan penilaian ini merupakan kenangan segar bagi tujuh ahli FOMC semasa yang hadir pada tahun 2020, termasuk Barkin.

"Inflasi melonjak naik, membantu kita mengingati pengajaran yang menyakitkan dari tahun 70-an—betapa kita semua membenci inflasi," kata Barkin minggu ini. "Ia terasa tidak adil, ia mewujudkan ketidakpastian, dan sejujurnya ia sangat meletihkan."

Memandangkan sejarah ini, pasaran secara meluas menjangkakan FOMC akan mengekalkan kadar faedah yang stabil sepanjang dua mesyuarat akan datang. Menurut alat FedWatch CME Group, pedagang menetapkan kebarangkalian 66% penurunan kadar faedah pertama berlaku pada bulan Jun.