Fed Kekalkan Kadar: Apakah Makna Tinjauan Powell untuk Saham

Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah yang stabil pada mesyuarat Januari, satu langkah yang tidak mengejutkan pasaran. Walau bagaimanapun, mesej utama daripada Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) dan Pengerusi Jerome Powell ialah piawaian untuk sebarang pemotongan kadar pada masa hadapan telah dinaikkan.

Bank pusat nampaknya sedang mengimbangi kebimbangannya dengan teliti mengenai pasaran buruh yang semakin lemah dengan inflasi yang kekal melebihi sasarannya. Berikutan tiga pemotongan 25 mata asas berturut-turut dalam mesyuarat sebelumnya, Rizab Persekutuan memberi isyarat pendekatan yang lebih berhati-hati dan bergantung pada data.

Tinjauan di Dalam Undian FOMC yang Berpecah

Keputusan untuk mengekalkan kadar faedah tidak sebulat suara. Gabenor Miran dan Waller kedua-duanya tidak bersetuju, berhujah menyokong pemotongan 25 mata asas.

Menariknya, ahli jawatankuasa yang lebih berjiwa dovish pun nampaknya mengubah pendirian mereka. Gabenor Michelle Bowman mengundi untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah, dan seruan Miran untuk pemotongan adalah untuk 25 mata asas, bukan 50 yang lebih agresif. Ini menunjukkan konsensus yang semakin meningkat terhadap pelonggaran segera dan mendalam.

Membaca Kenyataan: Kecenderungan Hawkish Muncul

Kenyataan rasmi pasca mesyuarat itu menggunakan nada yang sedikit lebih tegas, terutamanya dalam penerangan terkini tentang pasaran buruh dan inflasi.

Perubahan Bahasa Pasaran Buruh

Kenyataan sebelum ini mengetengahkan "risiko penurunan" kepada pasaran buruh. Bahasa itu telah dialih keluar. Teks baharu menyatakan bahawa kadar pengangguran telah "menunjukkan beberapa tanda penstabilan," menunjukkan kebimbangan yang berkurangan tentang penurunan pekerjaan yang akan berlaku.

Tinjauan Inflasi yang Lebih Optimistik

Bahasa mengenai inflasi juga optimistik secara berhati-hati. Walaupun kenyataan itu mengulangi bahawa "inflasi kekal agak tinggi," ia menggugurkan rujukan sebelum ini kepada inflasi yang telah meningkat sejak awal tahun lepas, mengiktiraf kemajuan baru-baru ini.

Sidang Akhbar Powell: Akta Pengimbangan

Sidang akhbar Pengerusi Powell mengukuhkan tema pandangan yang lebih seimbang ini. Beliau menyatakan bahawa ketegangan antara mandat ganda Fed iaitu pekerjaan maksimum dan kestabilan harga telah reda.

"Kita masih mempunyai sedikit ketegangan antara pekerjaan dan inflasi, tetapi ia kurang daripada sebelumnya," kata Powell. "Saya fikir risiko inflasi yang meningkat dan risiko penurunan [terhadap pekerjaan] mungkin kedua-duanya berkurangan sedikit."

Powell juga kedengaran lebih positif tentang ekonomi, menggambarkan prospek tersebut sebagai "ramalan keseluruhan yang lebih kukuh" berbanding mesyuarat Disember. Namun begitu, beliau tidak mengisytiharkan kemenangan. Beliau menekankan bahawa jawatankuasa itu tidak membuat sebarang keputusan mengenai mesyuarat akan datang dan menggesa agar berhati-hati agar tidak terlalu banyak membaca data terkini. "Kami melihat data yang masuk menunjukkan beberapa tanda penstabilan," katanya mengenai pasaran buruh. "Saya tidak akan terlalu yakin dengan itu, tetapi ada beberapa tanda penstabilan."

Dengan tiga pemotongan kadar telah dilaksanakan, Powell menekankan bahawa kadar dasar semasa berada pada kedudukan yang baik untuk "membiarkan data bercakap dengan kita."

Apakah Seterusnya untuk Dasar Fed?

Walaupun Rizab Persekutuan tidak tergesa-gesa untuk menyambung semula pelonggaran, ia masih membuka peluang untuk potensi penurunan kadar faedah pada bulan Mac jika pasaran buruh melemah atau inflasi terus perlahan.

Ramalan kami kekal untuk dua pemotongan tambahan 25 mata asas tahun ini, satu pada mesyuarat Mac dan satu lagi pada bulan Jun. Walau bagaimanapun, risiko kepada prospek ini semakin condong ke arah pelonggaran yang lebih lewat dan kurang agresif. Dengan jangkaan pertumbuhan KDNK yang kukuh dan pasaran buruh yang stabil, tempoh untuk Rizab Persekutuan mengurangkan kadar faedah mungkin lebih sempit daripada yang difikirkan sebelum ini.

Semasa sidang akhbar itu, Powell enggan mengulas mengenai siasatan Jabatan Kehakiman terhadap Rizab Persekutuan atau rancangannya sendiri selepas penggalnya sebagai Pengerusi tamat. Apabila ditanya tentang menghadiri kes Lisa Cook di Mahkamah Agung, beliau menyifatkannya sebagai "mungkin kes undang-undang paling penting dalam sejarah 113 tahun Rizab Persekutuan," sambil menambah, "Saya fikir mungkin sukar untuk menjelaskan mengapa saya tidak hadir."

Dengan Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah yang stabil, perhatian Wall Street kini beralih kepada laluan dasar jangka panjang sehingga 2026. Ramalan daripada lima institusi kewangan utama mendedahkan perbezaan yang ketara tentang bila—atau jika—bank pusat akan mula menurunkan kadar.

Walaupun kebanyakan penganalisis menjangkakan pendekatan berhati-hati daripada Rizab Persekutuan, kata sepakat yang jelas masih belum muncul. Berikut ialah pecahan jangkaan JPMorgan Chase, Citigroup, Barclays, Bank of America dan Wells Fargo.

Pandangan Konsensus: 50 Bps Pemotongan pada 2026

Empat daripada lima institusi yang ditinjau mengunjurkan sejumlah 50 mata asas (bps) dalam penurunan kadar sepanjang tahun 2026, walaupun mereka berbeza tentang masa yang tepat.

• Barclays: Menjangkakan dua pemotongan 25 bps, satu pada bulan Jun dan satu lagi pada bulan Disember. Bank itu percaya Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) akan memberi isyarat bahawa ia tidak tergesa-gesa, menekankan bahawa risiko kepada pekerjaan dan inflasi kini seimbang.

• Bank of America: Turut meramalkan pemotongan sebanyak 50 mata asas, tertumpu pada bulan Jun dan Julai. Walau bagaimanapun, mereka menyatakan bahawa harga pasaran semasa memberi ruang kepada Rizab Persekutuan untuk memberikan kejutan yang agak rendah.

• Citigroup: Mengekalkan ramalannya untuk 50 mata asas pelonggaran, dengan pemotongan pada bulan Jun dan September. Citi berhujah bahawa jika pemotongan itu adalah untuk penormalan dasar dan bukannya tindak balas krisis, pembuat dasar akan mendapatkan konsensus yang lebih luas, yang memerlukan kemajuan yang lebih jelas mengenai inflasi.

• Wells Fargo: Projek pemotongan pada bulan Mac dan Jun. Bank mencadangkan bahawa semakin lama FOMC menunggu, semakin tinggi had ekonomi untuk mewajarkan pelonggaran monetari selanjutnya.

Seruan Kontrarian JPMorgan: Tiada Potongan di Ufuk

JPMorgan Chase menonjol daripada orang ramai, meramalkan tiada penurunan kadar faedah langsung pada tahun 2026.

Analisis bank itu menunjukkan bahawa selepas tiga pemotongan kadar sebelum ini untuk pengurusan risiko, ramai ahli FOMC kini percaya bahawa jeda adalah wajar. Menurut JPMorgan, Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell kemungkinan besar akan berhujah bahawa pendirian dasar semasa sudah mencukupi untuk mengurus risiko di bawah mandat ganda Rizab Persekutuan di samping mengelakkan kontroversi politik.

Mesej Powell: Tumpuan pada Kesabaran dan Data

Merentasi ramalan yang berbeza, tema yang sama ialah jangkaan bahawa Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell akan mengesahkan semula pendekatan yang sabar dan berasaskan data.

Powell dijangka akan menekankan bahawa dasar monetari semasa adalah sesuai untuk menilai kesan kenaikan sebelumnya. Beliau juga dijangka akan menekankan bahawa pasaran buruh telah stabil dan jawatankuasa itu akan menunggu tanda-tanda kemajuan yang lebih muktamad mengenai inflasi sebelum membuat komitmen untuk mengubah hala tuju. Walaupun beliau mungkin menghadapi soalan mengenai topik lain, seperti siasatan Jabatan Kehakiman, ulasannya mengenai dasar monetari dijangka kekal konsisten dan berhati-hati.

Sumber: Yahoo Finance

Gabenor Rizab Persekutuan Christopher Waller telah berundur pada hari Rabu, membantah keputusan bank pusat untuk mengekalkan kadar faedah yang stabil. Langkah ini serta-merta meletakkannya lebih dekat dengan Presiden Donald Trump, tetapi ia membawa kepada kerugian yang besar kepada reputasi Waller dan kredibiliti institusi Rizab Persekutuan.

Waller merupakan calon utama untuk menjadi pengerusi Fed seterusnya. Berikutan bantahannya, peluangnya di laman pertaruhan Kalshi melonjak daripada 8% kepada 15%. Langkah itu dilihat secara meluas sebagai tindak balas kepada permintaan Trump untuk pengerusi yang akan mengutamakan kadar faedah yang lebih rendah, sekali gus menjadikan proses pencalonan sebagai ujian kesetiaan awam untuk penjawat awam yang dihormati.

Perkembangan ini amat ketara kerana Waller telah lama dianggap sebagai pejuang kebebasan Rizab Persekutuan. Imejnya sebagai seorang teknokrat yang mendasarkan keputusan semata-mata pada data ekonomi, bukan tekanan politik, kini sedang diteliti.

Kes Ekonomi untuk Perbezaan Pendapat Melemah

Ini bukanlah kali pertama Waller melanggar konsensus tersebut. Beliau, bersama-sama dengan pembangkang bersiri Stephen Miran, turut mendesak pemotongan 25 mata asas pada bulan Julai apabila Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah yang stabil.

Pada masa itu, Waller membina hujahnya berdasarkan beberapa hujah utama:

• Tarif: Beliau berhujah bahawa tarif merupakan kenaikan harga sekali sahaja yang harus diabaikan oleh dasar monetari.

• Inflasi: Beliau percaya inflasi hampir mencapai sasaran Rizab Persekutuan jika anda menyesuaikan diri dengan duti tersebut.

• Pekerjaan: Beliau menegaskan bahawa pertumbuhan pekerjaan sektor swasta "hampir melambat".

• KDNK: Beliau menyatakan bahawa pertumbuhan KDNK sebenar adalah lembap pada separuh pertama tahun 2025 dan dijangka kekal begitu.

Walau bagaimanapun, landskap ekonomi telah berubah sejak Julai. Walaupun beberapa hujahnya mengenai inflasi dan pekerjaan sebahagiannya masih benar, hujah untuk pemotongan kadar segera telah terjejas oleh data KDNK suku ketiga yang kukuh dan pasaran buruh yang stabil.

Matlamat Waller pada bulan Julai adalah untuk menggerakkan kadar faedah ke arah tahap "neutral"—kadar yang tidak merangsang mahupun menyekat ekonomi. Pembuat dasar kini menganggarkan kadar neutral ini berada di antara 2.6% dan 3.9%. Selepas tiga pemotongan kadar berikutnya, kadar dasar semasa berada dalam julat 3.5%-3.75%, meletakkannya tepat di dalam zon neutral yang munasabah. Ini menjadikan keperluan segera untuk pemotongan selanjutnya jauh kurang jelas dari sudut pandangan ekonomi semata-mata.

Persoalan Motif dan Masa

Waller sendiri sebelum ini telah menyatakan bahawa pendapat yang berbeza pendapat harus digunakan dengan berhati-hati dan sengaja. Dalam temu bual Julai di Bloomberg Television, beliau menekankan betapa jarang dan pentingnya pendapat tersebut. Namun, beliau kini telah membantah pendapat dalam dua mesyuarat berturut-turut di mana dasar pilihannya—dan Trump—tidak diguna pakai.

Walaupun perdebatan yang rancak dan pendapat yang berbeza adalah sihat untuk Rizab Persekutuan, ia paling berharga apabila berakar umbi dalam penaakulan ekonomi yang jelas. Apabila justifikasi ekonomi kelihatan lemah, langkah sedemikian boleh kelihatan lebih seperti pementasan politik.

Calon Terbaik Walaupun Berpolitik?

Walaupun tindakan baru-baru ini dilakukan, Waller kekal sebagai calon yang kuat untuk jawatan tertinggi Rizab Persekutuan. Beliau merupakan seorang komunikator yang luar biasa dengan rekod prestasi analisis ekonomi yang kukuh sejak menyertai Rizab Persekutuan pada tahun 2020.

Beliau mengenal pasti risiko inflasi yang berterusan dengan betul pada tahun 2021 dan berhujah pada tahun 2022 bahawa Rizab Persekutuan boleh memeranginya dengan kadar yang tinggi tanpa menyebabkan kemelesetan. Sebagai seorang institusionalis yang dihormati oleh rakan sekerjanya, beliau mungkin masih menjadi pilihan terbaik untuk mempertahankan tradisi bebas Rizab Persekutuan, terutamanya kerana cabang eksekutif telah menggunakan Jabatan Kehakiman untuk menyerang bank pusat.

Walaupun begitu, perbezaan pendapat khusus ini terasa kurang seperti pendirian berprinsip dan lebih seperti pengiraan politik. Ia menonjolkan kerosakan yang disebabkan oleh kempen tekanan Trump. Walaupun kebebasan Rizab Persekutuan akhirnya terselamat, institusi itu tidak mungkin muncul dari tempoh ini tanpa sebarang kecederaan. Proses yang tidak ortodoks untuk memaksa calon untuk uji bakat secara terbuka untuk jawatan tertinggi akan meninggalkan kesan yang berkekalan, walaupun orang yang tepat akhirnya memenangi peranan tersebut.

Tesla mengumumkan bahawa ia akan melabur $2 bilion dalam usaha niaga kecerdasan buatan CEO Elon Musk, xAI, sambil mengesahkan bahawa rancangan pengeluaran untuk Cybercab robotaxi dan trak Semi mengikut jadual untuk tahun ini. Berita itu menyebabkan saham Tesla naik 3.4% dalam dagangan lanjutan.

Langkah ini menandakan satu perubahan penting bagi pembuat kereta itu, sekali gus mengukuhkan transformasinya daripada sebuah syarikat kereta kepada kuasa AI dan robotik. Bagi pelabur, sebahagian besar penilaian Tesla yang besar bernilai $1.5 trilion bergantung pada kejayaan pertaruhan berisiko tinggi ini terhadap teknologi autonomi.

Strategi AI Memacu Penilaian Tesla

Pelaburan dalam xAI direka bentuk untuk menyokong secara langsung matlamat Tesla yang bercita-cita tinggi dalam pemanduan autonomi dan robotik. Dengan masa depan syarikat yang semakin terikat dengan teknologi ini, memenuhi janji-janji yang telah lama tertanam adalah penting untuk mengekalkan keyakinan pelabur.

Pada masa lalu, Tesla telah terlepas beberapa sasaran bercita-cita tinggi Musk, termasuk pelancaran perkhidmatan robotaxinya yang meluas di seluruh Amerika Syarikat. Dengan mengulangi garis masa pengeluarannya, syarikat itu bertujuan untuk meyakinkan pasaran bahawa visinya sedang beralih daripada konsep kepada realiti.

Keputusan Suku Keempat yang Kukuh Mengatasi Ramalan Wall Street

Walaupun teknologi masa depan mendominasi naratif, perniagaan semasa Tesla menunjukkan prestasi yang kukuh. Syarikat yang berpangkalan di Austin itu melaporkan keputusan kewangan yang kukuh untuk suku keempat yang berakhir pada 31 Disember, mengatasi jangkaan penganalisis.

• Hasil: $24.9 bilion, mengatasi anggaran purata $24.79 bilion.

• Pendapatan Sesaham Terlaras: 50 sen, mengatasi sasaran Wall Street sebanyak 45 sen.

• Margin Kasar Automotif: 17.9% (tidak termasuk kredit kawal selia), jauh lebih tinggi daripada 14.3% yang dijangkakan oleh penganalisis.

Angka-angka ini, yang dikumpulkan daripada data LSEG dan Visible Alpha, menunjukkan bahawa perniagaan automotif teras kekal berdaya tahan.

Menavigasi Hadapan dalam Pasaran EV

Walaupun suku tahun ini kukuh, bahagian kenderaan Tesla menghadapi tekanan yang besar. Syarikat itu sedang bergelut dengan peningkatan persaingan daripada pesaing yang melancarkan model yang lebih baharu dan selalunya lebih murah, tamatnya insentif cukai kenderaan elektrik AS, dan kesan retorik politik Musk terhadap sesetengah pelanggan.

Untuk mengatasi tekanan ini, Tesla telah bergantung pada versi "Standard" yang lebih murah bagi kenderaan Model 3 dan Model Y yang popular. Strategi ini membantu menarik pembeli yang sensitif terhadap harga dan dijangka menjadi pemacu utama untuk pertumbuhan penghantaran pada tahun 2026, dengan Wall Street meramalkan 1.77 juta penghantaran kenderaan—peningkatan 8.2%. Sesetengah penganalisis melihat ini sebagai pertukaran yang disengajakan: mengorbankan margin jangka pendek untuk mengembangkan armada kenderaan yang kemudiannya boleh menjana pendapatan perisian margin tinggi.

Robotaxis: Jalan Panjang dari Janji kepada Produk

Para pelabur kini sangat menumpukan perhatian kepada bukti nyata bahawa kisah autonomi Tesla sedang berkembang. Ini termasuk kemas kini mengenai kelulusan kawal selia untuk teknologi Pemanduan Sendiri Penuh (FSD) dan garis masa yang lebih jelas untuk Cybercab yang dibina khas, sebuah kenderaan yang direka bentuk tanpa stereng atau pedal.

Musk mempunyai sejarah hampir sedekad dalam menggariskan visi untuk kemajuan FSD yang pesat dan menetapkan tarikh akhir yang bercita-cita tinggi untuk robotaxis yang kemudiannya tidak tercapai. Matlamat awal untuk menyediakan perkhidmatan kepada separuh penduduk AS menjelang akhir tahun 2025 akhirnya dikurangkan kepada hanya 8-10 kawasan metropolitan, satu sasaran yang masih belum dicapai oleh syarikat itu.

Tahun lepas, Musk menyatakan bahawa pengeluaran Cybercab akan bermula pada April 2026. Walau bagaimanapun, baru-baru ini, beliau memberi amaran bahawa pengeluaran awal robotaxi dan robot humanoid Optimus akan "sangat perlahan" sebelum meningkat, menyebabkan pelabur menunggu ramalan yang lebih konkrit.

Bahagian Tenaga Bersinar sebagai Bidang Pertumbuhan Utama

Selain kereta dan AI, perniagaan penjanaan dan penyimpanan tenaga Tesla telah menjadi titik terang yang ketara. Pada suku keempat, penggunaan storan tenaga melonjak kira-kira 29% kepada rekod 14.2 gigawatt-jam. Pertumbuhan ini didorong oleh permintaan berterusan untuk bateri berskala grid, yang penting untuk menyokong sumber kuasa boleh diperbaharui dan menstabilkan rangkaian elektrik.

Menjelang masa hadapan, prestasi saham Tesla, yang menyaksikan peningkatan 11% pada tahun 2025, kemungkinan besar bergantung pada keupayaannya untuk melaksanakan pelan tindakan yang dipacu AI. Pakej pembayaran $878 bilion untuk Musk, yang dikaitkan dengan pencapaian operasi dan penilaian yang agresif, telah membantu meyakinkan pelabur tentang komitmennya yang berterusan terhadap syarikat itu di tengah-tengah usaha niaganya yang lain.

Amerika Syarikat telah membebaskan dua kelasi Rusia yang ditahan oleh Tentera Laut AS awal bulan ini sebagai sebahagian daripada tindakan penguatkuasaan berkaitan sekatan ke atas Venezuela. Jurucakap Kementerian Luar Rusia, Maria Zakharova, mengesahkan pada hari Rabu bahawa kedua-dua lelaki itu kini dalam perjalanan pulang ke Rusia.

"Kami mengalu-alukan keputusan ini dan mengucapkan terima kasih kepada kepimpinan AS," kata Zakharova.

Rampasan Kapal Tanker Marinera

Kelasi-kelasi itu adalah sebahagian daripada kru Marinera , sebuah kapal tangki minyak berbendera Rusia yang sebelum ini dikenali sebagai Bella 1. Pihak berkuasa AS memintas dan merampas kapal itu pada 7 Januari di Atlantik Utara selepas mengesannya dari Caribbean. Pegawai Amerika mendakwa bahawa kapal tangki itu, yang disewa oleh sebuah syarikat swasta, cuba memintas embargo minyak Washington terhadap Venezuela.

Kapal tangki minyak berbendera Rusia, Marinera, telah dirampas oleh pihak berkuasa AS kerana didakwa melanggar embargo minyak ke atas Venezuela.

Marinera mempunyai anak kapal multinasional seramai 28 orang, yang menonjolkan bagaimana penguatkuasaan sekatan AS boleh menjejaskan warga asing. Anak kapal tersebut termasuk:

• 17 orang Ukraine

• 6 orang Georgia

• 3 orang India

• 2 orang Rusia

Walaupun warga Rusia telah dibebaskan, status anak kapal yang lain masih belum diketahui. Kedutaan masing-masing mungkin sedang berunding untuk pembebasan mereka.

Mengelakkan Krisis Diplomatik

Situasi itu berpotensi untuk meningkat dengan ketara. Pegawai AS pada mulanya mengancam untuk mendakwa anak kapal Marinera , satu langkah yang dianggap oleh Rusia sebagai "tidak boleh diterima sama sekali."

Moscow memberi amaran bahawa tindakan sedemikian akan "hanya akan mengakibatkan ketegangan ketenteraan dan politik selanjutnya" dan menyatakan kebimbangan mengenai "kesediaan Washington untuk menimbulkan situasi krisis antarabangsa yang akut." Kehadiran kapal selam Rusia berhampiran pasukan maritim AS pada masa itu menambah lagi keadaan yang tidak menentu.

Untuk meredakan keadaan, Kremlin mendedahkan bahawa ia telah merayu terus kepada pentadbiran Trump untuk pembebasan segera rakyatnya. Pembebasan kelasi telah menghalang apa yang boleh menjadi insiden antarabangsa yang serius.

Perubahan Dasar AS mengenai Venezuela

Peristiwa ini berlaku ketika Amerika Syarikat nampaknya perlahan-lahan menyesuaikan pendekatannya terhadap Venezuela. AS dilaporkan sedang membuat langkah awal untuk membuka semula kedutaannya di Caracas dan sedang terlibat dalam rundingan berterusan dengan pemimpin sementara Delcy Rodríguez.

Lebih penting lagi, Reuters melaporkan pada hari Selasa bahawa AS sedang bersedia untuk mengeluarkan lesen umum yang akan membolehkan pengurangan sekatan secara meluas. Ini akan menandakan penyimpangan daripada sistem semasa yang memberikan pengecualian sedikit demi sedikit.