EUR/USD melantun di atas 1.1600 apabila ketegangan perdagangan semakin meningkat; Macron melantik semula Lecornu

Penghantaran China ke luar negara berkembang pada kadar terpantas dalam tempoh enam bulan, jauh melebihi ramalan dalam tanda daya tahan yang memberikan Beijing kuasa yang lebih kuat dalam perang perdagangan terkini dengan AS.

Eksport meningkat 8.3% pada September berbanding tahun sebelumnya, menurut data daripada Pentadbiran Am Kastam pada hari Isnin (13 Okt). Itu lebih cepat daripada anggaran median 6.6% dalam tinjauan Bloomberg terhadap ahli ekonomi dan menunjukkan belum ada kelembapan lagi dalam banjir barangan yang memecahkan rekod meninggalkan pantai China.

Penghantaran ke AS menjunam 27%, bulan keenam penurunan dua angka.

“Eksport China kekal berdaya tahan walaupun dikenakan tarif AS, hasil daripada pasaran eksport yang pelbagai dan daya saing yang kukuh,” kata Michelle Lam, pakar ekonomi Greater China di Societe Generale SA. “Impak terhad daripada tarif AS ke atas perdagangan keseluruhan setakat ini berkemungkinan mendorong China untuk mengambil sikap lebih tegas dalam rundingan perdagangan AS-China.”

Syarikat telah bertindak balas terhadap tarif AS yang lebih tinggi dengan cuba mencari pasaran alternatif atau menghalakan barangan secara tidak langsung ke ekonomi terbesar dunia itu.

Eksport ke Kesatuan Eropah meningkat lebih daripada 14%, paling banyak dalam tempoh tiga tahun, dan eksport ke Afrika melonjak 56%. Penghantaran ke blok perdagangan 10 negara Asia Tenggara meningkat hampir 16%.

Kekuatan permintaan daripada pasaran selain AS bermakna firma China sepatutnya kurang terjejas oleh kenaikan tarif selanjutnya yang diancam oleh Presiden AS Donald Trump. Jualan yang lebih tinggi di luar negara juga memberikan rangsangan kepada ekonomi domestik dalam deflasi dan masih bergelut untuk memulihkan penurunan permintaan dan harga perumahan.

China bersedia untuk mengumumkan data suku ketiga untuk aktiviti ekonomi pada 20 Okt, dengan kebanyakan penganalisis meramalkan kelembapan dari separuh pertama tahun ini. Namun, prestasi kukuh dalam dua suku pertama semua tetapi memastikan China akan mencapai sasaran pertumbuhan rasmi sekitar 5%.

Import meningkat 7.4% pada September, jauh lebih tinggi daripada ramalan, meninggalkan lebihan sebanyak AS$90.5 bilion (RM382.27 bilion).

"Persekitaran luaran semasa kekal suram dan kompleks," kata Wang Jun, timbalan ketua pihak berkuasa kastam, kepada pemberita di Beijing. "Perdagangan asing menghadapi ketidaktentuan dan kesukaran yang semakin meningkat. Dengan mengambil kira asas yang tinggi dari tahun lepas, kami memerlukan kerja keras untuk menstabilkan pembangunan perdagangan pada suku keempat."

China melancarkan kawalan eksport global yang meluas ke atas produk yang mengandungi kesan nadir bumi tertentu minggu lalu, mendorong Trump membalas dengan mengancam untuk membatalkan pertemuan secara peribadi yang dirancang dengan Presiden China Xi Jinping - yang pertama dalam tempoh enam tahun. Pemimpin AS itu juga mengumumkan rancangan untuk meletakkan tarif tambahan 100% ke atas barangan China, bersama-sama dengan sekatan menyeluruh pada "mana-mana dan semua perisian kritikal".

Pentadbiran Trump kemudiannya memberi isyarat keterbukaan kepada perjanjian dengan China untuk meredakan ketegangan perdagangan baharu sambil memberi amaran bahawa kawalan eksport baru-baru ini yang diumumkan oleh Beijing merupakan penghalang utama kepada perbincangan.

Bloomberg Economics menganggarkan bahawa kenaikan tarif AS sebanyak 100% akan menaikkan kadar efektif ke atas barangan China kepada sekitar 140% — tahap yang menutup perdagangan. Walaupun kadar semasa adalah 25 mata peratusan di atas purata dunia, penguasaan pembuatan China telah mengekalkan aliran eksportnya.

"Peningkatan yang tahan lama boleh memanjangkan deflasi China, berpotensi mencetuskan lebih banyak usaha pengimbangan semula dasar," kata ahli ekonomi Morgan Stanley yang diketuai oleh Robin Xing dalam laporan sebelum keluaran data. "Dalam kes sekatan nadir bumi yang ketat di China dan kenaikan tarif 100% AS yang tahan lama, pertumbuhan eksport China boleh merosot dengan cepat melalui kejutan tarif langsung dan gangguan rantaian bekalan global."

Sumber: Theedgemarkets

Gabenor Bank of England Andrew Bailey tiba di Washington minggu ini di bawah pengawasan yang lebih daripada biasa. Beliau kini jelas menjadi undi utama dalam Jawatankuasa Dasar Monetari yang berpecah secara mendadak.

Gabenor mempunyai peluang untuk memberi isyarat kesetiaannya dalam dua penampilan bersama-sama Tabung Kewangan Antarabangsa dan mesyuarat Bank Dunia pada masa beberapa ahli ekonomi terkemuka telah mula memberi amaran bahawa pasaran mengurangkan harga peluang pemotongan kadar faedah selanjutnya tahun ini.

Bailey kini dilihat sebagai pemilih swing penting dalam sembilan anggota MPC yang terbahagi antara empat pegawai hawkish yang menentang lebih banyak pengurangan dan empat lagi penentu kadar dovish yang berminat untuk terus mengurangkan harapan.

Perpecahan itu mencerminkan pandangan berbeza sama ada lonjakan inflasi kepada hampir dua kali ganda sasaran 2% BOE akan menyebabkan tekanan harga berlarutan dan membuat sebarang percubaan untuk menurunkan kos pinjaman terlalu berisiko. Dua timbalan Bailey, Sarah Breeden dan Dave Ramsden, dalam beberapa minggu kebelakangan ini telah mengecilkan ancaman itu dan berkata bahawa inflasi asas kekal di landasan yang betul.

Jangkaan mengenai belanjawan musim luruh Canselor Perbendaharaan Rachel Reeves, yang diumumkannya tiga minggu selepas mesyuarat pada 26 November, juga dilihat penting untuk membimbing panel.

Bailey telah mencapai keseimbangan yang sangat baik dalam ulasan baru-baru ini, mengatakan bahawa kadar yang mengawal berjuta-juta kos pinjaman rakyat Britain perlu lebih rendah tetapi telah memberi amaran, "bila tepat itu akan berlaku, dan berapa banyak ia akan bergantung pada laluan inflasi menurun." Dia juga telah memberi isyarat bahawa dia berpuas hati dengan harga pasaran yang melihat sedikit prospek pemotongan sebelum akhir tahun.

Pelabur telah menolak satu daripadanya pada mesyuarat seterusnya pada bulan November dan melihat sekitar 20% peluang pemotongan pada bulan Disember. Walau bagaimanapun, sesetengah ahli ekonomi, termasuk di Barclays, Nomura dan TD Securities, masih percaya bahawa langkah sebelum akhir tahun sedang dimainkan.

Jack Meaning, ketua ekonomi UK di Barclays, memberitahu Bloomberg Bailey nampaknya "benar-benar terkoyak antara kedua-dua kem." Beliau menekankan keadaan kewangan yang semakin ketat dan potensi data keluaran dalam negara kasar dan pasaran buruh akan mengecewakan.

Jika keadaan itu berlaku dan inflasi kekal konsisten dengan jangkaan MPC bahawa inflasi akan memuncak pada September dan kemudian beransur-ansur sejuk menjelang akhir tahun "maka, secara seimbang, kami fikir ia boleh mempengaruhi Bailey untuk bersandar kepada pihak yang lebih dovish," tambahnya.

James Rossiter, ketua strategi makro global di TD Securities, adalah antara mereka yang melihat pasaran secara ketara mengurangkan harga kemungkinan pemotongan. “Jelas ada di MPC yang selesa dengan kadar suku tahunan,” katanya, sambil menambah bahawa “terserah kepada kejutan data untuk menentukan jalannya.”

Indeks BOESPEAK Bloomberg Economics, model automatik yang menjejaki sentimen kadar faedah dalam ulasan MPC, telah bergerak ke arah yang lebih hawkish dalam beberapa minggu kebelakangan ini selepas mengukur pendirian dovish daripada panel sepanjang musim panas. Ia masih meletakkan kenyataan Bailey baru-baru ini sebagai merawat burung merpati.

Masa mesyuarat bulan depan merumitkan pemikiran BOE, kerana ia datang dua minggu selepas data inflasi September yang dijangka menunjukkan pertumbuhan harga mencecah 4%, dan dengan bajet yang semakin meningkat.

Ini bermakna tempoh antara mesyuarat November dan Disember mungkin penting. Inilah masanya MPC akan menerima dua pusingan data inflasi dan pekerjaan.

Di samping itu, BOE akan memerhatikan belanjawan dengan teliti selepas Reeves dipersalahkan kerana mendorong inflasi lebih tinggi dengan kenaikannya kepada cukai gaji pada bulan April. Satu lagi rakit kenaikan cukai yang dijangka secara meluas boleh mengurangkan kedua-dua cara, bergantung kepada sama ada ia dilihat lebih berkemungkinan meningkatkan tekanan harga atau menundukkan ekonomi lagi.

Harga pasaran semasa "tidak banyak untuk bank pusat yang mempunyai sejarah yang mengejutkan," kata George Buckley, ketua ekonomi UK di Nomura.

"Banyak sangat bergantung kepada berapa banyak pengumuman pengetatan dalam belanjawan akan didahulukan berbanding berapa banyak yang akan ditangguhkan sehingga tahun-tahun akan datang," katanya. "Sekiranya mereka memuatkannya terlebih dahulu, maka itu akan muncul dalam ramalan BOE ke dalam KDNK dan itu akan menurunkan inflasi akhirnya."

Tinjauan Bloomberg sejurus sebelum mesyuarat September mencadangkan bahawa konsensus peramal masih menjangkakan pengurangan dalam kos pinjaman pada suku keempat. Walau bagaimanapun, sesetengah ahli ekonomi telah menangguhkan ramalan mereka untuk pemotongan seterusnya kepada 2026, di tengah-tengah kebimbangan terhadap jangkaan inflasi yang meningkat didorong oleh lonjakan bil makanan.

Sumber: Bloomberg Eropah

\Perdagangan asing China menunjukkan kekuatan yang mengejutkan pada bulan September, dengan kedua-dua eksport dan import mengatasi ramalan walaupun menghadapi tekanan akibat ketegangan global yang semakin meningkat dan permintaan dalam negeri yang lemah.

Bagaimanapun, dengan lonjakan dalam import, imbangan perdagangan menyusut kepada lebihan $90.45 bilion, kurang daripada jangkaan $98.96 bilion. Lebihan itu juga jatuh daripada $102.33 bilion yang dilihat pada bulan sebelumnya, data kastam menunjukkan pada hari Isnin.

Eksport dari segi dolar melonjak 8.3% tahun ke tahun, jauh mendahului keuntungan 6.0% yang diunjurkan oleh penganalisis dan meningkat secara mendadak daripada kenaikan 4.4% pada Ogos.

Import meningkat 7.4%, juga jauh melebihi jangkaan 1.5% dan membalikkan pertumbuhan sederhana 1.3% yang dicatatkan pada bulan Ogos.

Prestasi itu menandakan daya tahan dalam sektor luar China walaupun penunjuk ekonomi lain menunjukkan kelembutan di dalam negeri.

Pengeksport semakin mengalihkan tumpuan dari Amerika Syarikat ke arah Asia Tenggara, Afrika dan India untuk mengimbangi tekanan tarif AS. Namun, kelemahan masih wujud dalam permintaan domestik kerana pelaburan aset tetap, jualan runcit dan pesanan pembuatan kekal lembap.

Penggubal dasar mungkin melihat cetakan perdagangan yang lebih kukuh sebagai justifikasi untuk menangguhkan langkah rangsangan yang agresif, tetapi peningkatan selanjutnya bergantung pada sama ada permintaan global bertahan dan sama ada ketegangan perdagangan meningkat.

Presiden AS Donald Trump meningkatkan ketegangan perdagangan minggu lalu, mengancam untuk mengenakan tarif tambahan 100% ke atas eksport China, dengan Beijing berikrar untuk bertindak balas jika langkah berkuat kuasa.

Sumber: Pelaburan

Perdagangan global berkembang kira-kira $500 bilion pada separuh pertama 2025, walaupun terdapat ketidaktentuan, peralihan dasar dan ketegangan geopolitik yang berterusan. Momentum kekal kukuh pada suku ketiga, walaupun corak pertumbuhan berbeza-beza merentas wilayah dan sektor, menurut Kemas Kini Perdagangan Global UNCTAD (Oktober 2025).

Perdagangan dalam kedua-dua barangan dan perkhidmatan mencatatkan keuntungan kukuh berbanding suku pertama. Pertumbuhan perdagangan barangan meningkat daripada kira-kira 2% kepada 2.5% suku ke suku, manakala perdagangan perkhidmatan pulih selepas menguncup pada suku pertama.

Pembuatan kekal sebagai pemacu utama pertumbuhan perdagangan global pada suku kedua, diterajui oleh sektor elektronik. Permintaan kukuh untuk kenderaan hibrid dan elektrik terus meningkatkan industri automotif, mengukuhkan peranan utama pembuatan dalam fasa pengembangan perdagangan semasa.

Siaran sekarang Perdagangan dan Pembangunan PBB menunjukkan pertumbuhan berterusan pada suku ketiga, dengan barangan dijangka berkembang kira-kira 2.5% suku ke suku dan perkhidmatan meningkat mendadak kepada sekitar 4%. Pada asas tahunan, pertumbuhan kekal teguh - kira-kira 5% untuk barangan dan 6% untuk perkhidmatan.

Harga untuk barang dagangan meningkat sedikit pada suku kedua, dengan anggaran awal menunjukkan peningkatan yang ketara pada suku ketiga.

Ini menunjukkan bahawa walaupun kenaikan dalam nilai perdagangan global pada separuh pertama tahun itu didorong terutamanya oleh volum yang lebih tinggi, pertumbuhan pada suku ketiga akan sebahagiannya didorong oleh kenaikan harga.

Pertumbuhan pada suku kedua didorong terutamanya oleh ekonomi membangun, disokong oleh peningkatan perdagangan Selatan-Selatan. Prestasi perdagangan Amerika Syarikat yang lemah memberi kesan kepada purata global.

Ketidakseimbangan global dalam perdagangan barangan, yang telah melebar pada suku kebelakangan ini, mengecil pada suku kedua 2025, sebahagian besarnya mencerminkan peralihan dalam dasar perdagangan Amerika Syarikat.

Tanpa kejutan besar pada bulan-bulan terakhir tahun ini, perdagangan global berada di landasan yang betul untuk melepasi rekod 2024nya.

Walaupun terdapat pergolakan daripada peralihan dasar perdagangan AS, dinamik perdagangan global setakat ini menunjukkan gangguan yang terhad, walaupun ketidakpastian terhadap dasar masa depan kekal sebagai risiko utama. Ketidakstabilan geopolitik juga terus membebankan perdagangan, dengan konflik berterusan yang boleh mengganggu lagi dinamik serantau dan meningkatkan kebimbangan terhadap tenaga dan keselamatan makanan.

Sumber: TradingView

Dolar Australia dan New Zealand kembali pulih pada hari Isnin apabila pelabur membuat spekulasi bahawa cadangan terbaharu dalam perang perdagangan AS-China adalah lebih menonjol daripada substansi, walaupun peningkatan turun naik nampaknya akan menjadi ciri jangka pendek.

Kedua-dua mata wang telah runtuh pada hari Jumaat apabila Presiden AS Donald Trump mengancam untuk mengenakan tarif 100% ke atas China menjelang 1 November, mencetuskan tergesa-gesa ke tempat selamat.

Mata wang Antipodean, dengan ekonomi terbuka yang sangat dipengaruhi kepada komoditi, cenderung digunakan sebagai lindung nilai terhadap risiko pada masa tekanan global.

Namun Trump telah terdengar lebih berdamai di China pada hujung minggu dan penganalisis berharap ancaman tarif adalah taktik rundingan dan beberapa kompromi akan ditemui.

"Reaksi pasaran terhadap amaran tarif pada Jumaat lepas nampaknya berlebihan," kata Raymond Yeung, ketua ekonomi Greater China untuk ANZ.

"Bagaimanapun, tit-for-tat ini berkemungkinan berterusan untuk beberapa waktu, dengan rundingan berkala, sebagai normal baharu dalam trend berterusan pemisahan ekonomi China-AS."

Buat masa ini, harapan itu sudah cukup untuk menaikkan Aussie 0.9% kepada $0.6529, memulihkan sebahagian daripada kejatuhan 1.3% pada hari Jumaat. Sokongan terletak pada $0.6469, dengan sasaran rali seterusnya pada $0.6573.

Risiko turun naik pasaran yang lebih besar menyokong bon, dengan hasil 10 tahun turun 6 mata asas pada 4.308%.

Dolar kiwi menambah 0.4% kepada $0.5740, selepas jatuh 0.9% pada hari Jumaat untuk menguji sokongan sekitar $0.5710. Ia kini menghadapi rintangan pada $0.5752 dan $0.5844.

Mata wang itu dihalang oleh jangkaan pemotongan kadar selanjutnya di dalam negara, dengan kadar swap dua tahun utama jatuh ke paras terendah sejak awal 2022 pada 2.5226% (NZDSM3NB2Y=).

Pasaran membayangkan peluang 85% Reserve Bank of New Zealand akan berkurangan semula pada bulan November, setelah mengurangkan kadar tunai (OCR) sebanyak setengah mata kepada 2.5% minggu lepas. (0#NZDIRPR)

Sebaliknya, Reserve Bank of Australia mengekalkan kadar pada 3.60% pada bulan ini dan terdengar berhati-hati tentang kelonggaran semula, meninggalkan kiwi turun menghampiri paras terendah tiga tahun di Aussie pada A$0.8793 (NZDAUD=R).

"Buat masa ini kami melihat paras terendah A$0.8750 yang nampaknya tertahan, walaupun pedagang meningkatkan jangkaan mereka bahawa OCR berakhir lebih hampir kepada kadar terminal 2.00%," kata Mieneke Perniskie, peniaga kanan di Kiwibank.

"RBA nampaknya berada pada penghujung kitaran pemotongan mereka, dengan hanya 25bp pelonggaran selanjutnya dijangka, masa yang tidak pasti."

Sumber: TradingView

Harga minyak naik hampir 2% dalam perdagangan Asia pada hari Isnin selepas penurunan mendadak dalam sesi dagangan sebelumnya, ketika Presiden AS Donald Trump berusaha untuk meredakan kebimbangan pelabur mengenai ketegangan perdagangan yang meningkat dengan China.

Sehingga 21:58 ET (01:58 GMT), Niaga Hadapan Minyak Brent yang tamat tempoh pada Disember melonjak 1.7% kepada $63.78 setong, manakala niaga hadapan minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) meningkat 1.8% kepada $59.95 setong.

Kedua-dua penanda aras telah jatuh hampir 4% kepada paras terendah lima bulan pada hari Jumaat selepas Trump berkata beliau akan mengenakan tarif tambahan 100% ke atas import dari China, meningkatkan kebimbangan permintaan minyak global yang lebih lemah.

Trump merendahkan pendirian tarif China

Pada hujung minggu, Trump kelihatan melembutkan nadanya, menyiarkan di Truth Social bahawa "Jangan bimbang tentang China, semuanya akan baik-baik saja," yang membantu pasaran menenangkan dan meningkatkan selera risiko.

Beliau menambah bahawa "AS mahu membantu China, bukan mencederakannya", membayangkan rundingan boleh diteruskan.

Kenyataan itu mendorong lantunan sederhana merentas komoditi selepas jualan jualan minggu lepas.

Kebimbangan lebihan bekalan tetap menjadi tumpuan

Sementara itu, perjanjian gencatan senjata antara Israel dan Hamas -- ditengahi oleh Presiden Trump -- telah mengurangkan ketegangan geopolitik di Timur Tengah, membebankan harga minyak.

Sentimen yang lebih luas kekal rapuh kerana kebimbangan mengenai lebihan bekalan berterusan. Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA) AS minggu lalu menaikkan unjuran pengeluaran minyak mentah 2025 kepada rekod 13.53 juta tong sehari, menunjukkan pertumbuhan bekalan AS yang lebih kukuh.

Pada masa yang sama, OPEC+ terus maju dengan peningkatan secara beransur-ansur dalam pengeluaran. Kumpulan pengeluar bersetuju awal bulan ini untuk meningkatkan pengeluaran kira-kira 137,000 tong sehari pada bulan November, pilihan terkecil yang dibincangkan, dalam usaha untuk mengimbangi kestabilan pasaran dengan risiko lebihan yang semakin meningkat.

Sumber: Pelaburan