Euro Mencecah $1.20: Mengapa ECB Tidak Mungkin Campur Tangan

Lonjakan euro baru-baru ini telah menarik perhatian ke arah Bank Pusat Eropah, tetapi ahli ekonomi berpendapat bahawa peningkatan pesat mata wang itu tidak mungkin memaksa pembuat dasar bertindak segera.

Minggu lalu, euro meningkat kepada $1.20 berbanding dolar AS, tahap yang tidak pernah dilihat sejak pertengahan 2021. Menurut analisis daripada Capital Economics, kelajuan pergerakan ini adalah luar biasa dari segi sejarah. Mata wang ini hanya mengukuh pada magnitud yang sama dalam tempoh 10 hari beberapa kali dalam dekad yang lalu, dan kadar pertukaran berwajaran perdagangannya kini telah mencapai paras tertinggi sepanjang masa.

Kesan Inflasi Tersekat Mengehadkan Kesegeraan

Walaupun terdapat kenaikan mendadak, kesan serta-merta terhadap inflasi zon euro dijangka minimum.

Capital Economics memetik analisis sensitiviti ECB sendiri, yang menunjukkan bahawa jika euro kekal pada paras semasa berbanding dolar, inflasi keseluruhan hanya akan menjadi kira-kira 0.1 mata peratusan lebih rendah tahun depan daripada yang diunjurkan oleh bank pusat pada bulan Disember.

Walaupun ini sedikit sebanyak mengurangkan risiko inflasi, penganalisis mengatakan ia jauh daripada ambang yang diperlukan untuk mewajarkan campur tangan dalam pasaran pertukaran asing atas dasar kestabilan harga.

Mengapa Campur Tangan Mata Wang Langsung Tidak Digalakkan

ECB dijangka membincangkan kekuatan euro pada mesyuaratnya yang akan datang, tetapi campur tangan langsung kelihatan sangat tidak mungkin.

Bank pusat mempunyai kuasa untuk campur tangan dalam pasaran mata wang bagi menangani keadaan tidak teratur yang boleh mengancam kestabilan harga. Walau bagaimanapun, Capital Economics menyatakan bahawa euro perlu meningkat lebih jauh sebelum langkah sedemikian dipertimbangkan. Walaupun begitu, campur tangan yang melibatkan pembelian dolar AS dilihat sangat tidak mungkin.

Dari segi sejarah, ECB hanya pernah campur tangan dalam pasaran mata wang dua kali: pada akhir tahun 2000 dan Mac 2011. Kedua-dua kali, matlamatnya adalah untuk menyokong euro yang lebih kukuh, dan tindakan tersebut diselaraskan dengan bank pusat utama yang lain. Hari ini, Capital Economics mendapati bahawa usaha yang diselaraskan untuk menurunkan euro adalah sangat tidak mungkin, terutamanya memandangkan pilihan pentadbiran AS yang dinyatakan untuk dolar yang lebih lemah.

Apa yang Diharapkan Daripada Pegawai ECB

Setakat ini, pegawai ECB telah memandang rendah kenaikan mata wang itu. Naib Presiden Luis de Guindos sebelum ini menyifatkan tahap di atas $1.20 sebagai "rumit" tetapi juga menggelarkan paras $1.20 sebagai "boleh diterima sepenuhnya." Begitu juga, gabenor bank pusat Austria dilaporkan merujuk kepada kenaikan baru-baru ini sebagai "sederhana."

Capital Economics menjangkakan Presiden ECB Christine Lagarde mungkin akan mengulangi bahawa pembuat dasar sedang memantau rapi euro tetapi tidak mungkin mengambil langkah aktif untuk meredakannya.

Tinjauan Jangka Panjang: Bilakah ECB Boleh Bertindak?

Walaupun tindakan segera belum dijangka, keuntungan berterusan dalam euro boleh mempengaruhi dasar monetari dari semasa ke semasa.

Menurut analisis ECB yang dipetik oleh Capital Economics, kenaikan secara beransur-ansur kepada antara $1.25 dan $1.30 dalam tempoh tiga tahun akan datang akan menurunkan inflasi keseluruhan sebanyak kira-kira 0.3 mata peratusan pada tahun 2028. Dalam senario sedemikian, pembuat dasar lebih cenderung beralih kepada amaran lisan yang lebih kuat dan pemotongan kadar faedah daripada operasi pasaran mata wang secara langsung.

Buat masa ini, ahli ekonomi percaya kekuatan euro lebih mencerminkan kelemahan dolar daripada momentum asas dalam zon euro, yang mengurangkan keperluan untuk tindak balas ECB. Akibatnya, bank pusat dijangka kekal di luar pasaran melainkan peningkatan nilai mata wang menjadi jauh lebih besar dan lebih berterusan.