Aktiviti IPO insurans pada tahun 2025 telah menunjukkan perbezaan serantau yang ketara. Walaupun AS telah menyaksikan lonjakan dalam aktiviti apabila penanggung insurans yang dipacu teknologi menarik perhatian pelabur, aktiviti di UK dan Eropah telah diredakan di tengah-tengah kekurangan kecairan dan halangan penilaian. Di AS, penampilan pertama Neptune Insurance $3.1 bilion, penyenaraian Slide Insurance $2.6 bilion dan Kumpulan HCI Exzeo, yang menyasarkan nilai IPO2 bilion sebagai contoh para pelaburnya. selera untuk perniagaan yang menguntungkan dalam ruang insurans.

Cristiano Dalla Bona, ketua bersama pasaran modal ekuiti AS di Mergermarket, berkata gelombang terbaharu IPO insurans AS ini dibezakan oleh "keluasan model perniagaan yang akan datang ke pasaran, dengan tumpuan pada penawaran insurtech". Dalla Bona menekankan bahawa walaupun sesetengah platform insurans membawa pendedahan pengunderaitan yang ketara, yang lain – terutamanya MGA dan perniagaan yang didorong oleh broker – tidak begitu menarik: “Pegangan itu memerlukan model yang menarik. risiko pengunderaitan, beroperasi dengan intensiti modal yang ringan dan kekal sebagai sektor yang sangat berpecah-belah, menawarkan peluang yang mencukupi untuk pertumbuhan melalui penyatuan."

Pasaran AS mendapat manfaat daripada pangkalan pelabur yang mendalam dan celik insurans di New York, persekitaran kawal selia yang menyokong tawaran awam dan premium penilaian yang telah meningkat selepas pandemik COVID-19.

AKTIVITI IPO EROPAH DAN LONDON LEWAT

Sebaliknya, aktiviti IPO di seluruh Eropah dan London kekal lemah pada tahun 2025. Bursa Saham London menyaksikan hanya sembilan penyenaraian baharu pada separuh pertama tahun ini, tidak satu pun daripadanya berada dalam ruang insurans. Ketidaktentuan pasaran, ketegangan geopolitik dan cabaran makroekonomi telah menjejaskan selera pelabur dan melambatkan banyak rancangan IPO. Beberapa aktiviti IPO insurans Eropah yang diharapkan gagal menjadi kenyataan. Inigo, yang pernah dianggap sebagai calon IPO yang kukuh, memilih pemerolehan dan bukannya pergi awam. Begitu juga, Canopius yang diketuai Rakan Kongsi Centerbridge menarik balik rancangan IPOnya awal tahun ini.

Insurans Aspen, yang berkait rapat dengan pasaran London, memilih untuk menyenaraikan di New York sebaliknya, mencari penilaian yang lebih tinggi dan keadaan yang lebih baik di pasaran AS, dan sejak itu bersetuju untuk diambil alih oleh Sompo dalam perjanjian $3.5 bilion sementara menunggu kelulusan kawal selia. Walaupun menghadapi masalah ini, penganalisis kekal optimistik dengan berhati-hati tentang kemungkinan lantunan semula dalam aktiviti di Eropah, dan aktiviti kawal selia diperbaharui beberapa bulan. Namun begitu, persekitaran kekal mengelak risiko dan memberi tumpuan kepada keuntungan dan daya tahan.

Erickson Davis, ketua ekuiti Eropah, KBW, berkata: "Secara amnya, merentas sektor, aktiviti IPO EU dan UK telah lemah berbanding tahap aktiviti AS." Beliau merujuk kepada perbezaan kecairan: "Profil kecairan tempat penyenaraian adalah faktor utama dalam hal ini, terutamanya dalam insurans yang selalunya terdapat campuran perniagaan antarabangsa atau profil pengedaran kepada syarikat yang membolehkan lebih fleksibiliti dalam keputusan penyenaraian IPO." Dinamik ini terbukti dalam penilaian syarikat insurans. Saham tersenarai AS yang lebih cair yang menawarkan cara untuk memainkan pasaran yang sukar telah menjadi pelaburan yang lebih mudah untuk pengurus dana global daripada alternatif UK atau EU yang kurang cair. Davis menambah: "Kami mendapati gandaan penilaian relatif pada beberapa syarikat insurans tersenarai di UK dan EU terlalu murah untuk diabaikan, terutamanya apabila dinamik pulangan modal bermain."

Era pasca-pandemi juga telah mengalihkan premium penilaian. "Perlu diperhatikan juga bahawa dalam era pasca COVID, premium penilaian untuk penanggung insurans tersenarai AS telah muncul. Ini paling ketara dalam ruang insurans semula apabila melihat saham Bermudians vs Lloyd's," kata Davis. Cabaran London dipertingkatkan oleh isu akses pasaran berkaitan Brexit dan halangan makroekonomi, menurut Lukas Muehlciate assohlciate pengarah penyelidikan Eropah dan Penyelidik IP Eropah.

“Peraturan penyenaraian baharu UK untuk memudahkan keperluan dan menarik lebih banyak syarikat adalah satu langkah ke arah yang betul,” kata Muehlbauer. Beliau menambah bahawa "calon IPO Eropah yang bersaiz besar telah memilih untuk jualan dan bukannya penyenaraian". Penanggung insurans gadai janji AS Radian memperoleh $1.7 bilion bagi Inigo yang berpangkalan di UK adalah satu contoh sedemikian, yang "mengalih keluar calon IPO berpotensi lain daripada senarai yang sudah tipis bagi calon terapung London", menurut Muehlbauer.

CABARAN PERATURAN DAN STRUKTUR

Dengan latar belakang itu, Ketua Pegawai Eksekutif Allianz Oliver Bäte mengakui tarikan pasaran AS yang lebih mendalam. “Bagi penanggung insurans terbesar Eropah, pada masa ini adalah keputusan yang rasional untuk berpindah ke Bursa Saham New York,” katanya pada Persidangan Pusat Kewangan Bundesbank di Frankfurt pada September. Laporan 2024 oleh bekas presiden Bank Pusat Eropah Mario Draghi mengenai daya saing Eropah memberi penerangan tentang cabaran struktur ini, menekankan bahawa “pasaran modal di Eropah kekal berpecah-belah”.

Pemecahan ini membawa kepada "kos pematuhan yang lebih tinggi dan ketidakcekapan," yang sangat membebankan syarikat yang ingin disenaraikan di Eropah, laporan itu menyatakan.Pemerhatian Draghi dan Bäte menggariskan situasi struktur yang sukar bagi penanggung insurans Eropah, yang menghadapi kecairan yang lebih lemah dan sokongan pasaran modal yang terhad berbanding rakan sebaya mereka di AS. Mengulas lanjut mengenai skop pengarah kanan Fickre, Gerald Fiskop, bukan pengarah kanan. banyak syarikat yang berbuat demikian kerana ia agak mahal dan terdapat banyak beban kawal selia ke atasnya, dan sesetengah yang berbuat demikian, tidak mendapat manfaat daripada penyenaraian dua.”

Sementara itu, Muehlbauer dari IPOx menekankan batasan dalam merentasi pasaran. “Sesetengah penanggung insurans Eropah mungkin melihat penyenaraian dua AS untuk mencapai kumpulan pelabur yang lebih besar, namun mereka juga mungkin perlu mengambil kira yuran pengunderaitan yang lebih tinggi secara purata dan pendedahan litigasi yang lebih besar di AS, jadi ia bukan pilihan automatik," katanya.

Sumber: TradingView

Di tengah-tengah pertumbuhan perlahan dan ketegangan perdagangan yang meningkat, para pemimpin China berkumpul di Beijing untuk melakar dasar untuk lima tahun akan datang. Masalahnya, ia cukup sukar untuk menavigasi lima hari akan datang sekarang kerana Presiden AS Donald Trump meningkatkan tekanan tarif.

Bercakap dari Air Force One pada hari Ahad, Trump menyenaraikan nadir bumi, fentanyl dan kacang soya sebagai isu utama AS dengan China sejurus sebelum kedua-dua pihak kembali ke meja rundingan dan ketika gencatan perdagangan yang rapuh hampir tamat. Beberapa hari sebelum itu, pemimpin AS itu mengancam tarif 100% ke atas penghantaran China selepas Beijing berikrar untuk melaksanakan kawalan luas ke atas mineral itu.

Walaupun Presiden Xi Jinping dan pegawainya telah terbiasa menangani ancaman Trump, mengenepikan perang perdagangan pertama dan mengekalkan enjin eksport yang berdengung melalui pengambilan kedua setakat ini, ketidakpastian tarif hanya boleh merumitkan perancangan mereka.

Chang Shu, Eric Zhu dan David Qu dari Bloomberg Economics menjangkakan pendekatan yang lebih seimbang antara pertumbuhan, ekuiti dan keselamatan, mencerminkan pemahaman yang lebih mendalam tentang cara matlamat ini mengukuhkan satu sama lain.

"Triniti keutamaan ini boleh menandakan peralihan daripada model pertumbuhan pada semua kos dalam rancangan lama dan penekanan yang lebih berat pada ekuiti dan keselamatan dalam dua masa lalu," tulis mereka. Bagi perdagangan, Beijing "kemungkinan akan memberi isyarat peralihan daripada pendekatan merkantilis yang telah lama dipegang kepada pembukaan yang lebih dua hala dengan penglibatan global yang pelbagai."

Tetapi itu bukan untuk mengatakan pertumbuhan - yang datang pada kadar paling lemah dalam setahun pada suku ketiga - tidak lagi menjadi keutamaan.

Ahli ekonomi China Standard Chartered, Shuang Ding dan Hunter Chan berkata, perbincangan dalam kalangan dasar baru-baru ini menunjukkan bahawa pertumbuhan purata 4.7-4.8% diingini untuk 2026-30, untuk membuka laluan kepada penggandaan KDNK 2020 menjelang 2035.

Untuk melaksanakannya, Beijing akan menyasarkan untuk meningkatkan produktiviti di tengah-tengah populasi yang semakin tua dan sekatan teknologi dari Barat, kata mereka. Cadangan dasar khusus sepanjang tempoh itu boleh berpusat pada:

Pihak berkuasa mungkin melihat lima tahun akan datang sebagai tingkap yang baik untuk mempromosikan penggunaan Renminbi dalam perdagangan dan pelaburan antarabangsa, kata mereka.

Ahli ekonomi China Macquarie Larry Hu menjangkakan pendekatan tiga serampang akan menyokong dasar dalam tempoh lima tahun akan datang:

"Untuk mencapai sasaran pertumbuhan, Beijing tidak akan mempunyai pilihan selain meningkatkan permintaan domestik," kata Hu. “Bagi pelabur, ia adalah satu-satunya perkara yang paling penting untuk diperhatikan, walaupun masanya kurang ditentukan oleh Rancangan 5 Tahun yang dibuat di Beijing, dan banyak lagi oleh dasar yang dibuat di Washington.”

Selepas ditangguhkan oleh penutupan kerajaan AS, Biro Statistik Buruh akan mengeluarkan indeks harga pengguna September pada hari Jumaat. Data itu, yang pada asalnya dijadualkan pada 15 Oktober, akan memberi pegawai Rizab Persekutuan sekeping maklumat kritikal mengenai inflasi menjelang mesyuarat dasar mereka pada minggu berikutnya.

Di tempat lain, data inflasi dari Jepun ke UK, indeks pengurus pembelian daripada ekonomi utama, dan ringkasan pertama mesyuarat oleh pegawai bank pusat Switzerland akan menjadi antara sorotan.

Sumber: Bloomberg Eropah

Harga minyak mentah jatuh 0.7% pada hari Isnin selepas penurunan tiga minggu berturut-turut. Pengeluaran global berkembang manakala pertumbuhan ekonomi global semakin perlahan, memberi tekanan kepada harga. Di samping itu, premium risiko untuk menandatangani perjanjian gas dan mempergiatkan usaha untuk menyelesaikan konflik Ukraine telah mula menurun. Pada masa yang sama, harga minyak jauh daripada terlebih jual, memberi ruang untuk penurunan selanjutnya dalam beberapa bulan akan datang.

Baker Hughes melaporkan pada hari Jumaat bahawa 418 pelantar minyak beroperasi di AS, sama seperti minggu sebelumnya, menjejaskan trend pemulihan yang dilihat sejak Ogos. Walau bagaimanapun, Amerika meningkatkan kecekapan pengeluaran, mengekstrak lebih banyak minyak dari setiap telaga.

Bloomberg menyatakan bahawa kini terdapat hampir 1.2 bilion tong minyak di laut, satu rekod sejak kemuncaknya pada 2020, ketika pengeluaran AS berada pada paras tertinggi bersejarah dan Arab Saudi dan Rusia sedang berjuang untuk bahagian pasaran, membanggakan potensi mereka.

Keadaan semasa sangat bergema dengan apa yang berlaku lebih lima tahun lalu. Data mingguan terkini menunjukkan rekod tinggi dalam pengeluaran harian di AS, dengan bekalan sebanyak 13.64 juta tong sehari.

Angka inventori adalah faktor penstabilan. Inventori komersial di AS berada di hujung bawah julat untuk dekad yang lalu, tetapi ia adalah lebih kurang sama pada Januari 2020, dan enam bulan kemudian, angka ini mencatat rekod baharu. Walau bagaimanapun, tanpa kejatuhan dalam penggunaan, pertumbuhan pesat seperti itu tidak sepatutnya dijangka. Kerajaan AS juga mungkin bergerak untuk membina semula rizab petroleum strategik yang dijual secara lebih aktif pada 2022.

Harga minyak berada dalam saluran menurun selama lebih tiga tahun, dan pada akhir September, ia mempercepatkan penurunannya apabila ia menghampiri purata bergerak 50 minggu dan had atas julat. Had bawah julat ini kini menghampiri $53 setong Brent, dengan penurunan menjelang akhir tahun lebih hampir kepada $50.50 berbanding $61.00 semasa.

Senario utama minyak ialah penurunan ke arah $50 dalam 2-4 bulan akan datang. Pada masa yang sama, potensi peningkatan dalam inventori AS merupakan faktor penstabil yang berpotensi. Kami menganggap bahawa keadaan dengan inventori adalah hampir sama di seluruh dunia, tidak termasuk banyaknya minyak di laut.

Sumber: FxPro

Bagaimanakah Pasaran Saham Berfungsi pada 2025? Prinsip Utama dan Cerapan Pasaran

Pasaran saham memainkan peranan penting dalam ekonomi global, membolehkan pelabur dan syarikat berdagang pemilikan dan meningkatkan modal. Artikel ini menerangkan cara pasaran saham berfungsi, perkara yang mendorong harga dan cara pelabur boleh mengambil bahagian secara bertanggungjawab.

Di Bundestag Jerman, Friedrich Merz merayu kepada EU untuk menyepadukan pasaran modal Eropah yang berpecah-belah dengan lebih mendalam dan mengurangkan halangan birokrasi. Visinya untuk langkah seterusnya: sejenis Wall Street untuk Eropah. Canselor Jerman Friedrich Merz menggunakan kenyataan kerajaannya pada hari Khamis untuk melihat strategik pada apa yang dipanggilnya landskap pasaran saham dan modal Eropah yang "berpecah dan terlalu birokrasi". Matlamatnya yang dinyatakan: penyiapan Kesatuan Pasaran Modal. "Kami memerlukan sejenis Bursa Saham Eropah, supaya syarikat yang berjaya seperti BionTech dari Jerman tidak perlu pergi ke Bursa Saham New York," kata Merz. "Syarikat kami memerlukan pasaran modal yang cukup luas dan mendalam untuk membiayai diri mereka dengan lebih pantas dan lebih cekap."

Mengekalkan Penciptaan Nilai di Eropah

Canselor mengaitkan gesaan ini dengan rayuan kuat kepada Suruhanjaya Eropah untuk penyahbirokrasian yang konsisten bagi pasaran modal Eropah yang berpecah-belah. Hanya dengan cara ini, tegasnya, nilai yang dicipta daripada penyelidikan Jerman dan Eropah akan benar-benar kekal di Eropah. Hanya selepas itu kekayaan masyarakat boleh berkembang melalui pasaran modal, kata Merz. Perdebatan itu didorong oleh trend yang semakin meningkat syarikat-syarikat inovatif Eropah yang meningkatkan modal di bursa AS. Contoh terkini termasuk Linde, Birkenstock Holding dan BioNTech – firma yang memilih penyenaraian Wall Street berbanding pilihan domestik.

Perbincangan ini sesuai dengan konteks kewangan yang lebih luas: penyepaduan pasaran kewangan dan modal Eropah. Penyelarasan hab kewangan yang meluas dan akses kepada modal bukanlah satu kesilapan. Pada masa ini, terdapat sekitar 15 bursa sekuriti di zon Euro. Dua pengendali terbesar - Euronext NV dan Deutsche Börse AG - bersama-sama mengendalikan kira-kira 80 peratus daripada volum dagangan ekuiti €8 trilion tahunan.

Menamatkan Penerbangan Modal

Inisiatif Merz bukan sahaja untuk pembaharuan institusi tetapi juga sebagai percubaan untuk membebaskan pasaran kewangan Eropah daripada kekangan kawal selia yang dikenakan sendiri. Canselor menekankan kepentingan pembiayaan yang lebih baik untuk syarikat baru yang inovatif dalam industri masa depan berteknologi tinggi. Pengalaman menunjukkan, walau bagaimanapun, bahawa syarikat-syarikat ini cenderung bergantung pada modal teroka – dan mereka tidak menghadapi kesukaran untuk disenaraikan di bursa antarabangsa seperti Frankfurt atau London.

Persoalan sebenar bagi Brussels dan Berlin ialah sama ada memberi tumpuan kepada hab kewangan baharu sahaja sudah mencukupi untuk menghalang aliran modal yang boleh dilihat dari Eropah ke Amerika Syarikat. Jerman sahaja kerugian sekitar €64.5 bilion tahun lepas akibat pelarian modal – satu gejala isu yang lebih mendalam: rangka kerja pengawalseliaan yang melampaui batas dari ibu kota Brussels dan EU, beban fiskal yang berlebihan dan krisis kos tenaga yang semakin meningkat.

Sasaran Sebenar

Ini adalah ketidakseimbangan ekonomi asas yang tidak boleh diselesaikan hanya dengan mewujudkan pertukaran mega Eropah. Ia adalah kelemahan reka bentuk tempatan – di tengah-tengah krisis ekonomi hari ini. Pada hakikatnya, perdebatan mengenai Kesatuan Pasaran Modal adalah mengenai sesuatu yang lain sepenuhnya: matlamat strategik Suruhanjaya Eropah untuk menyatukan hutang negara anggota di bawah bumbungnya. Ini akan memberikan Brussels pengaruh kewangan yang lebih besar melalui terbitan bon EU biasa. Lebih banyak pemusatan di Brussels, kurang pengawasan negara - impian pusat kuasa Brussels.

EU secara beransur-ansur bergerak ke arah anjakan paradigma dalam pembiayaan hutang. Pada asalnya, Suruhanjaya dilarang sama sekali daripada membiayai sendiri melalui terbitan pasaran. Garis merah itu telah lama dilalui. Sekatan COVID menyediakan tuil untuk melancarkan NextGenerationEU, program hutang €800 bilion yang belum pernah berlaku sebelum ini. Wang ini sebahagian besarnya membiayai defisit negara, dengan Suruhanjaya bertindak sebagai peminjam pasaran, disokong oleh Bank Pusat Eropah.

Brussels Sudah Aktif di Pasaran

Bukan rahsia lagi bahawa Brussels mahu mengembangkan model ini. Konflik Ukraine berfungsi sebagai alasan mudah untuk mengeluarkan hutang bersama baharu di bawah ancaman pencerobohan Rusia yang diperkuat media. Canselor Merz telah menyatakan pada musim bunga ini bahawa peminjaman seluruh EU untuk tujuan pertahanan bukan di luar jadual - tetapi hanya untuk "kes luar biasa mutlak."

Merz sengaja mengelak istilah "Eurobonds", sama seperti Ursula von der Leyen , yang dalam ucapan State of the Union pada 10 September mengelilingi istilah itu, sebaliknya mencadangkan belanjawan Eropah biasa untuk "barangan Eropah." Isyaratnya jelas: kita berada dalam fasa peralihan di mana peraturan hutang lama dilonggarkan secara beransur-ansur, dan pemusatan sistem hutang secara beransur-ansur di Brussels.

Euroclear sebagai Anchor

Ini selaras dengan lancar dengan memikirkan pertukaran Eropah yang dikongsi - berpotensi dihoskan oleh Euroclear di Brussels, pemain utama dalam penyimpanan selamat dan penyelesaian sekuriti zon Euro. Tindakan serius juga akan mempertimbangkan untuk memindahkan Bank Pusat Eropah ke Brussels untuk pengeluaran hutang yang cepat. Tindak balas EU terhadap krisis hutang yang menjulang adalah jelas: tahap pemusatan yang lebih tinggi. Mengaktifkan modal yang boleh dimanfaatkan untuk mengembangkan hutang menjadi strategik; penyatuan pertukaran hanyalah kebimbangan kedua.

Ini juga berkaitan dengan perdebatan mengenai penggunaan aset Rusia beku di Euroclear. Matlamatnya: mencagarkan portfolio bernilai sekitar €200 bilion, sebahagian besarnya tamat tempoh bon berdaulat Eropah, untuk membiayai pinjaman ganti rugi kepada Ukraine. Brussels sedang mencari cagaran kredit, tanpa mengira asal.

Sumber: Zero Hedge

Mengapa Pasaran Saham Jatuh? Menganalisis Punca dan Reaksi Pelabur pada 2025

Pada 2025, pasaran global mengalami penurunan ketara yang menimbulkan kebimbangan di kalangan pelabur. Artikel ini meneroka sebab utama di sebalik kejatuhan pasaran saham—daripada tekanan ekonomi kepada peralihan sentimen pelabur—dan mengkaji makna perkembangan ini untuk masa hadapan.