Emas Meningkat ke Ketinggian Dua Minggu

Sumber: Bloomberg Eropah

USD: Kesyukuran memfokuskan minda

Perkembangan pada hujung minggu membayangkan jalan untuk menamatkan penutupan kerajaan AS. Nampaknya prospek kelewatan penerbangan besar-besaran sekitar Thanksgiving dan kelewatan dalam pembayaran bantuan makanan telah mendorong sekumpulan Demokrat sederhana untuk menyokong rang undang-undang kompromi yang dicadangkan di Senat. Kompromi itu jauh daripada memenuhi tuntutan penuh Demokrat mengenai penangguhan pada penghujung subsidi penjagaan kesihatan Obamacare, dan Demokrat dalam Dewan mungkin masih menolak kompromi itu. Tetapi 48 jam seterusnya di Kongres harus memberitahu kita sama ada inisiatif ini mempunyai kaki. Niaga hadapan ekuiti AS ditanda hampir 1% lebih tinggi pada berita, dan niaga hadapan ekuiti Asia mencatatkan hari Isnin yang baik – sebahagiannya dibantu oleh pemotongan cukai dividen yang dicadangkan di Korea.

Pasaran FX telah bertindak balas dengan mengambil dolar Australia yang sensitif risiko hampir 0.5% lebih tinggi. Ingat, kami berkata minggu lepas bahawa kadar silang seperti AUD/JPY mempunyai korelasi tertinggi dengan indeks Nasdaq AS, yang ditandakan kira-kira 1.2% lebih tinggi hari ini. USD/JPY melonjak lebih 154 sekali lagi, dan prospek kenaikan kadar Bank of Japan Disember sedang dibanjiri oleh penggunaan yen sebagai mata wang pembiayaan.

Walaupun sesetengah pihak mungkin berpendapat bahawa penghujung penutupan boleh menjadi dorongan risiko, negatif dolar untuk pasaran FX, kesannya mungkin lebih bercampur-campur. Lewat minggu lalu, dolar berada di bawah tekanan akibat pemberhentian kerja dan retorik bahawa ekonomi AS boleh menguncup pada suku keempat sekiranya penutupan berlanjutan. Pada masa yang sama, keluaran data sentimen pengguna AS yang lemah pada hari Jumaat dibaca sebagai negatif dolar. Kemajuan untuk menamatkan penutupan mungkin lebih dirasai oleh kadar silang FX yang sensitif risiko berbanding dolar.

Jauh daripada politik, ia adalah minggu yang sangat tenang untuk data AS, dan esok AS menyambut cuti umum Hari Veteran. Jika terdapat data, tumpuan akan diberikan pada pengeluaran indeks keyakinan perniagaan kecil NFIB esok. Selain itu, terdapat beberapa penceramah Rizab Persekutuan. Kebarangkalian pemotongan Fed 25bp Disember telah menurun kepada 64%. Dan tanpa data AS, kebarangkalian itu mungkin menurun hampir 50% kerana penceramah Fed secara amnya menunjukkan keperluan untuk mengurangkan kadar secara perlahan.

Jika 100.36 tinggi dalam DXY minggu lepas adalah untuk membuktikan ketara, ia sepatutnya tidak benar-benar membuat ia kembali di atas kawasan 99.90/100.00 sekarang.

EUR: Rali memerlukan bantuan

EUR/USD menjadi tenang selepas mendapat sokongan di bawah 1.15 minggu lepas. Kemungkinan besar berpendapat bahawa 1.15 membuktikan bahagian bawah julat, tetapi rali memerlukan bantuan. Satu sumber daripada itu boleh menjadi penamat kepada penutupan kerajaan dan pengeluaran data AS yang tertangguh, seperti laporan gaji bukan ladang AS September atau Oktober. Tetapi terus terang, itu terasa seperti berpegang pada straw ketika kita memulakan minggu ini.

Dari segi data zon euro minggu ini, kami mempunyai beberapa data sentimen pelabur dalam bentuk data Sentix pada 10:30 pagi CET hari ini dan ZEW Jerman esok. Dan lewat minggu ini, kita juga akan melihat data KDNK zon euro suku ketiga disahkan pada 0.2% suku ke suku.

Sekali lagi, jika tahap rendah 1.1470 minggu lepas terbukti ketara, EUR/USD sepatutnya mendapat sokongan pada 1.1515/1530 melalui bahagian awal minggu ini.

GBP: Data pekerjaan esok sepatutnya berat

EUR/GBP kembali di bawah 0.88 sekali lagi kerana GBP/USD nampaknya mendapat permintaan yang baik di bawah 1.31. Kami masih berpendapat prospek pemotongan 25bp Disember daripada Bank of England adalah kurang harga. Pasaran kini hanya melampirkan kebarangkalian 60% kepada hasil sedemikian.

Suapan ke dalam cerita BoE akan dikeluarkan esok data gaji September. Ini dijangka semakin perlahan dan memberikan keyakinan yang lebih besar kepada BoE bahawa inflasi adalah kurang berterusan daripada yang difikirkan dahulu.

Jangkakan EUR/GBP untuk memenuhi permintaan yang baik pada 0.8750/60 sekiranya ia menjadikannya begitu rendah. Kami lebih suka tahap di atas 0.88 sekarang.

CEE: Daripada mesyuarat bank pusat kepada cetakan inflasi

Selepas minggu sibuk mesyuarat bank pusat, perhatian akan beralih kepada angka inflasi di rantau CEE. Esok, data Oktober akan dikeluarkan di Hungary, di mana kami menjangkakan hanya perubahan kecil daripada 4.3% kepada 4.4% tahun ke tahun. Tekanan harga asas masih tidak memihak kepada perubahan dalam dasar monetari, kerana kita melihat inflasi teras bergerak melebihi 4% sekali lagi. Di Republik Czech, angka inflasi akhir juga akan dikeluarkan, memberikan pecahan terperinci.

Pada hari Rabu, Romania juga akan mengeluarkan inflasi Oktober, yang kami jangkakan akan perlahan sedikit daripada 9.9% kepada 9.7%, selepas kemuncak September. Bank Negara Romania juga akan membuat keputusan pada hari yang sama, tetapi itu sepatutnya bukan acara dengan kadar tidak berubah pada 6.50%.

Pada hari Khamis dan Jumaat, Poland dan Romania akan mengeluarkan angka KDNK suku ketiga, di mana kami menjangkakan sedikit pemulihan dalam kedua-dua kes. Pada hari Jumaat, Bank Negara Czech akan mengeluarkan minit mesyuarat terakhirnya, dan Turki akan mengeluarkan jangkaan inflasi.

Mata wang CEE mengalami minggu yang baik, dengan forint Hungary kekal sebagai peneraju kumpulan dengan paras tertinggi baharu pada hari Jumaat. Pembalikan EUR/USD memberikan sesuatu rangsangan untuk rantau ini, manakala pasaran tidak tergesa-gesa untuk menetapkan harga dalam lebih banyak pemotongan kadar berikutan mesyuarat bank pusat minggu lepas di Republik Czech dan Poland minggu lepas. EUR/HUF menghampiri 384 pada hari Jumaat, dan rali forint kelihatan terlalu pantas untuk kami.

Sebaliknya, pada hari Jumaat, kami melihat perbincangan antara Presiden AS Donald Trump dan Perdana Menteri Hungary Viktor Orbán memberikan pengecualian daripada sekatan AS ke atas tenaga Rusia, yang sepatutnya menjadi berita baik untuk pasaran. Oleh itu, kami kekal yakin sedikit pada HUF, tetapi tidak mengejutkan untuk melihat beberapa pembetulan rali Jumaat hari ini. Secara keseluruhan, bagaimanapun, keadaan untuk rantau CEE kekal sedikit yakin pada pendapat kami, dan kami boleh melihat beberapa keuntungan minggu ini juga.

Sumber: ING

Pengeksport barangan pertanian AS ke China optimis bahawa perdagangan antara kedua-dua negara akan kembali normal selepas perjanjian rangka kerja dicapai bulan lalu oleh pemimpin mereka, menurut beberapa pengeksport dan pegawai industri.

Suasana tahun ini di pavilion AS di Ekspo Import Antarabangsa China (CIIE), ekspo import terbesar China, yang bermula pada 5 November dan berakhir di Shanghai pada hari Isnin, adalah positif.

"Saya fikir orang ramai sangat berharap," Jeffrey Lehman, pengerusi Dewan Perniagaan Amerika di Shanghai, yang mengira lebih 1,000 syarikat dalam kalangan ahlinya, memberitahu Reuters di Pavilion AS, yang menempatkan pameran daripada badan industri yang berurusan dengan wain, ginseng, kentang dan banyak lagi, dan 50% lebih besar daripada tahun lepas.

"Saya fikir sebab mengapa mereka berada di sini adalah kerana mereka mahu berinteraksi dengan pelanggan baharu. Mereka mahu mencari peluang baharu untuk perkongsian, dan saya fikir mereka berada di sini kerana mereka fikir perkara itu akan berlaku," tambahnya.

CIIE bermula hanya seminggu selepas pertemuan antara Presiden China Xi Jinping dan Presiden AS Donald Trump di Korea Selatan yang membawa kepada perjanjian rangka kerja untuk membatalkan beberapa tarif dan langkah kawalan eksport yang telah dilaksanakan tahun ini, termasuk beberapa yang telah memberi kesan secara terang-terangan kepada peserta pameran produk pertanian seperti kacang soya dan sorgum.

"Kami baru sahaja mengadakan mesyuarat yang berjaya di Busan, jadi kami meraikannya, tetapi (kami) mempunyai rancangan untuk datang sebelum mesyuarat itu. Saya fikir itu penting untuk ambil perhatian bahawa kami tidak berputus asa dalam hubungan itu, bahawa kami sedang berusaha untuk mengekalkan dan terus mengukuhkan hubungan, walaupun terdapat beberapa masalah," kata Jim Sutter, Ketua Pegawai Eksekutif Majlis Eksport Kacang Soya AS.

China telah menolak pembelian kacang soya daripada penuaian AS 2025 di tengah-tengah ketegangan perdagangan yang meningkat antara kedua-dua negara tetapi telah menyambung semula pembelian baru-baru ini.

Mark Wilson, pengerusi Majlis Bijirin dan BioProduk AS, menunjukkan penghantaran baru-baru ini kacang soya dan sorgum yang dibeli oleh China sebagai isyarat positif untuk perdagangan masa depan kembali normal. Sebelum tahun ini, China menyumbang 95% daripada pasaran eksport AS untuk sorgum, tambahnya.

"Saya mempunyai harapan bahawa mereka terus bercakap, kerana jika mereka boleh terus bercakap, mereka berharap dapat menyelesaikannya, kerana itulah yang diperlukan," kata Wilson.

LEBIHAN PERDAGANGAN CHINA YANG MEMPERLUAS

Di sebalik keyakinan daripada persatuan pertanian AS di Shanghai, penganalisis berkata detente perdagangan terbaharu yang dicetuskan oleh Xi dan Trump mungkin tidak lebih daripada gencatan senjata yang rapuh dalam perang perdagangan dengan punca masih belum dapat diselesaikan.

Kacang soya AS masih menghadapi tarif 13%, yang menurut penganalisis menjadikan penghantaran AS ke China terlalu mahal untuk pembeli komersial, berbanding alternatif Brazil.

CIIE telah dilancarkan di bawah Presiden Xi Jinping pada 2018 untuk mempromosikan kelayakan perdagangan bebas China dan menentang kritikan terhadap lebihan perdagangannya dengan banyak negara.

Tetapi ekspo itu mempunyai keraguan, kerana lebihan perdagangan negara dengan pasaran lain hanya berkembang pada tahun-tahun selepas itu.

Lebihan perdagangan China dijangka melebihi rekod tahun lalu sebanyak kira-kira $1 trilion apabila pengeksport mengimbangi kejatuhan dalam jualan AS disebabkan oleh tarif AS yang lebih tinggi dengan menjual lebih banyak ke seluruh dunia, selalunya mengalami kerugian dalam mengejar bahagian pasaran.

Lebih daripada 155 negara, wilayah dan organisasi menyertai CIIE tahun ini, kata kementerian perdagangan. Lebih 4,100 perusahaan luar negara mengambil bahagian, dengan syarikat AS mengekalkan kawasan pameran terbesar untuk tahun ketujuh berturut-turut.

Ekspo tahun ini menjana perolehan yang disasarkan sebanyak $83.49 bilion, peningkatan sebanyak 4.4% berbanding tahun lepas dan rekod tertinggi, lapor media negeri.

Sumber: Pelaburan

Minggu lalu adalah minggu yang sukar: ia ditandakan dengan pelbagai data AS yang jarang tetapi tidak menggalakkan. Kejatuhan hasil gagal meningkatkan selera risiko, dan pendapatan teknologi yang lebih baik daripada jangkaan tidak dapat menarik pelabur kembali. OpenAI juga mencadangkan bahawa AS boleh menjamin hutang trilion dolarnya - maksud saya, ia adalah bencana.

Tetapi pagi ini, keadaan kelihatan lebih tenang. Berita bahawa penutupan kerajaan AS akhirnya boleh berakhir menaikkan sentimen pasaran, selepas Senat mengumpulkan 60 undian yang diperlukan untuk meneruskan perjanjian itu melalui peringkat pertamanya. Ia hanya satu tindakan pembukaan dalam apa yang masih boleh menjadi drama politik yang berlarutan, tetapi pelabur merebut sebarang tanda kemajuan untuk menamatkan penutupan kerajaan AS yang paling lama dalam sejarah dan mengambil kira data — data yang mereka perlukan untuk memahami kedudukan ekonomi AS, ke mana arah tuju inflasi dan pekerjaan, dan apa yang perlu dilakukan oleh Federal Reserve (Fed) seterusnya.

Bercakap tentang Fed: sesetengah ahli berhati-hati, manakala yang lain kelihatan memberi lebih berat kepada inflasi daripada pasaran pekerjaan yang semakin lemah. Laporan Challenger minggu lepas mencetak kehilangan pekerjaan tertinggi pada Oktober sejak 2003, dan tinjauan Universiti Michigan pada Jumaat membayangkan sentimen yang semakin merosot, jangkaan suram dan prospek inflasi yang bercampur-campur, dengan jangkaan inflasi 1 tahun meningkat kepada 4.7%. Ia adalah panggilan rapat.

Namun kadar pembiayaan semalaman bercagar (SOFR) jatuh minggu lepas di bawah 4%, terendah dalam tiga tahun. Itu bukan kerana Fed memutuskan untuk memotongnya — SOFR bukanlah sesuatu yang diperbaiki oleh Fed secara langsung. Ia adalah kadar yang dipacu pasaran yang mencerminkan apa yang bank dan pelabur mengenakan satu sama lain untuk tunai semalaman yang dijamin oleh Perbendaharaan. Apabila terdapat banyak kecairan yang merosot, kadarnya akan turun secara semula jadi. Dan terdapat lebihan tunai dalam sistem: hampir $7.5 trilion berada dalam dana pasaran wang AS, manakala lelongan Perbendaharaan AS semakin tipis - sebahagiannya kerana penutupan kerajaan yang menjulang merumitkan rancangan pengeluaran. Dalam erti kata lain, Fed tidak menarik tuil — pasaran telah bertindak balas terhadap semua lebihan tunai. Mudah tunai yang lebih tinggi ini boleh meningkatkan aset risiko minggu ini, jika aliran berita kekal tenang.

Niaga hadapan membayangkan permulaan yang menggalakkan, dan jika kerajaan AS boleh dibuka semula, ia akan menjadi ceri di atas. SP 500 telah pulih sekitar 2% sejak khabar angin tentang kemungkinan penutupan berakhir pada Jumaat lepas.

Tambah pada komen Jensen Huang pada hari sukan tahunan TSMC pada hari Sabtu — berkata "perniagaan itu sangat kukuh, dan ia berkembang dari bulan ke bulan, lebih kukuh dan lebih kukuh," dan bahawa mereka memerlukan lebih banyak cip daripada TSMC - dan pelabur melupakan drama minggu lalu. TSMC meningkat lebih daripada 1%, SoftBank melonjak 2.5%, SK Hynix Korea meningkat lebih daripada 5% dan niaga hadapan Nasdaq mendahului keuntungan. Semoga berkekalan!

Dalam FX, dolar AS stabil pagi ini. Dolar AS berada di bawah tekanan jualan yang diperbaharui minggu lalu selepas gagal menembusi bahagian belakang 200-DMA. Pengakhiran penutupan AS sepatutnya - secara teori - memberi kejutan positif kepada dolar dan mencabar beberapa tahap teknikal berbanding mata wang utama. EURUSD minggu lepas menguji sokongan berhampiran anjakan kecil Fibonacci 23.6% pada rali tahun ke tarikh, sekitar 1.1480. Cable menyelam tetapi kembali melebihi anjakan semula 38.2% pada rali tahun ini sendiri dan USDJPY pada mulanya jatuh pada Menteri Kewangan menunjukkan gigi kepada penurunan. Tetapi penurunan JPY kembali sejak Jumaat, membantu menyokong dolar AS, di samping lonjakan dalam hasil AS pagi ini yang mencetak kira-kira 1% kenaikan merentasi keluk.

Data ekonomi AS adalah ringan minggu ini disebabkan oleh penutupan yang berterusan, tetapi pendapatan daripada penyedia neocloud yang disokong Nvidia CoreWeave, Cisco dan Disney akan menjadi tumpuan, bersama-sama dengan pemfailan 13F yang akan dibayar pada hari Jumaat. Kedudukan besar Michael Burry menentang Nvidia dan Palantir menyumbang kepada sentimen penghindaran risiko minggu lalu. Pelabur akan mencari bukti pendedahan yang lebih rendah atau pertaruhan berterusan terhadap gergasi teknologi.

Di tempat lain, inflasi China secara tidak dijangka meningkat bulan lepas, apabila deflasi pintu kilang berkurangan. Tidak seperti Barat, yang tidak memerlukan lebih banyak inflasi, ini adalah berita baik untuk China — mereka telah cuba meningkatkan penggunaan selama bertahun-tahun, dan harga pengeluaran telah jatuh selama hampir tiga tahun. Yang berkata, kejutan Oktober mungkin bersifat sementara, sebahagiannya disebabkan oleh cuti Minggu Emas yang berlangsung sehari tambahan.

Namun, minyak mentah AS membida lebih baik pagi ini, melebihi $60pb, mungkin dibantu oleh data inflasi yang menggalakkan dari China. Tetapi minyak mentah AS kekal di bawah tekanan dalam arah aliran negatif jangka panjang sejak musim panas, dipengaruhi oleh strategi OPEC untuk mengeluarkan lebih banyak tong. Kartel itu kini telah mengumumkan jeda dalam peningkatan pengeluaran antara Januari dan Mac, dan laporan bulanan minyak hari Rabu ini seharusnya memberikan kejelasan lanjut: adakah OPEC akan cuba meletakkan harga terendah, atau terus membiarkan mereka merosot untuk mendapatkan bahagian pasaran?

Sumber: ACTIONFOREX

Sumber: TradingView

Pentadbiran Trump telah menangguhkan siasatan terhadap industri pembinaan kapal China, mendorong Beijing untuk bertindak balas dengan menangguhkan siasatannya sendiri dan menangguhkan bayaran pelabuhan khas untuk kapal AS.

Pejabat Wakil Perdagangan AS berkata siasatan telah digantung selama setahun setakat tengah malam pagi Isnin waktu tempatan. Beberapa minit kemudian, Kementerian Pengangkutan China diikuti dengan pengumuman yang mengatakan tindakannya ditangguhkan pada masa yang sama untuk melaksanakan konsensus yang dicapai pada rundingan perdagangan dengan AS baru-baru ini.

AS akan terus berunding dengan China mengenai isu yang dibangkitkan dalam siasatan itu, kata USTR dalam kenyataan itu.

Penggantungan itu menghapuskan beberapa kos dan ketidakpastian untuk industri yang telah menghadapi bayaran untuk menghantar barangan ke AS. Mereka menepati salah satu perjanjian yang dicapai oleh Presiden Donald Trump dan Xi Jinping semasa rundingan di Korea Selatan akhir bulan lalu.

Pengenaan bayaran pelabuhan ke atas kapal masing-masing mengancam untuk menggegarkan perkapalan global, menaikkan kadar tambang dan menyelubungi aliran barangan termasuk komoditi utama seperti minyak. Siasatan China adalah antara tindakan balas yang diumumkan pada pertengahan Oktober dan bertujuan untuk menilai kesan siasatan AS terhadap sektor maritim negara.

Menurut helaian fakta yang dikeluarkan minggu lalu, AS akan menghentikan sementara tarif ke atas import kren dan casis kapal ke pantai dari China, selain penggantungan yuran yang dikenakan ke atas kapal dagang yang dibina dan dikendalikan oleh China yang singgah di pelabuhan Amerika.

Konsesi AS telah dikritik oleh industri AS dan kumpulan buruh minggu lalu, yang berhujah bahawa ia akan menjejaskan desakan pentadbiran Trump untuk membina sektor pembinaan kapal AS.

Trump telah berusaha untuk menentang pengaruh China yang semakin meningkat dalam sektor pembinaan kapal dengan siasatan yang kini digantung serta perjanjian dengan Jepun dan Korea Selatan untuk membantu AS memulihkan industri pembinaan kapal domestik yang hampir mati.

Sumber: Bloomberg Eropah