Emas Bersinar, Tetapi Perak Berada dalam Gelembung, Penganalisis Memberi Amaran

Harga emas menikmati permulaan terbaik setahun sejak 1980, kekal kukuh di atas $5,000 seauns dengan keuntungan hampir 18%. Walaupun logam berharga itu kelihatan disokong dengan momentum yang mencukupi untuk keuntungan selanjutnya, seorang penganalisis membunyikan penggera pada perak, memberi amaran bahawa kenaikan bersejarahnya telah memasuki wilayah gelembung.

Apakah yang Menggalakkan Rali Emas?

Menurut Ole Hansen, Ketua Strategi Komoditi di Saxo Bank, momentum spekulatif boleh mendorong harga emas setinggi $5,500 seauns. Dalam nota baru-baru ini, beliau menunjukkan beberapa faktor terkenal yang didorong oleh kebimbangan yang menyokong logam tersebut:

• Kebimbangan Fiskal: Pembentukan hutang kerajaan yang tidak terkawal.

• Dolar yang Lebih Lemah: Potensi penurunan dalam pengecualian AS, menyebabkan modal berputar di tempat lain.

• Risiko Geopolitik: Ketidakpastian global, diperkuatkan oleh presiden AS yang tidak dapat diramalkan.

• Kebimbangan Inflasi: Kebimbangan yang berlarutan tentang kenaikan harga.

Walau bagaimanapun, Hansen menjelaskan bahawa kebanyakan kebimbangan ini belum sepenuhnya menjadi kenyataan. Walaupun hutang fiskal AS meningkat, pasaran setakat ini telah bertindak balas terutamanya dengan lengkung hasil yang lebih curam. Dolar telah melemah tetapi tidak runtuh, dan ketegangan geopolitik masih belum meningkat menjadi peristiwa yang lebih mengganggu.

Penganalisis Menjangkakan Penyatuan, Bukan Kejatuhan

Walaupun terdapat potensi permintaan aset selamat untuk pasaran saham akan menurun, Hansen tidak menjangkakan pembetulan besar untuk emas. Sebaliknya, beliau menjangkakan hala tuju yang berbeza pada masa hadapan.

"Kami melihat risiko yang semakin meningkat bagi tempoh penyatuan yang berpanjangan dan bukannya pembetulan besar yang akan berlaku," katanya, sambil menambah bahawa "kes struktur yang lebih luas untuk emas kekal utuh."

Rekod Rali Perak Menimbulkan Kebimbangan Gelembung

Walaupun Hansen kekal membina terhadap emas, tinjauannya terhadap perak jauh lebih berhati-hati. Logam itu sedang mengalami permulaan terbaiknya untuk rekod setahun, sejak tahun 1972. Perak spot diniagakan sekitar $109 seauns, meningkat lebih daripada 52% pada bulan pertama tahun 2026 sahaja. Ini berlaku selepas kenaikan hampir 150% sepanjang tahun 2025.

"Walaupun kenaikan emas terus teratur tanpa banyak tanda-tanda gelembung muncul, perak jelas telah bergerak ke wilayah gelembung," Hansen memberi amaran. Beliau mengenal pasti penyertaan runcit, kedudukan spekulatif dan ketakutan untuk terlepas (FOMO) sebagai pemacu utama yang mendorong perak ke tahap yang mahal dari segi sejarah berbanding emas dan platinum.

Mengapa Lonjakan Perak Boleh Menjadi Bumerang

Hansen mengetengahkan dua risiko utama yang berpunca daripada kenaikan parabola perak. Pertama, kenaikan bersejarah ini boleh mencetuskan kemusnahan permintaan yang ketara dalam sektor perindustrian, yang menyumbang kira-kira 60% daripada permintaan perak tahunan. Kedua, peningkatan turun naik mengancam untuk mewujudkan keadaan pasaran yang tidak teratur.

Beliau menjangkakan keseimbangan penawaran-permintaan akan bertambah baik apabila kenaikan harga ini menggalakkan pengguna untuk menjual semula pegangan mereka. "Pengguna di seluruh dunia [akan] memanfaatkan kenaikan harga ini dengan menjual semula bar, barang kemas dan barangan perak yang telah lama dipegang selepas kenaikan harga tujuh kali ganda sejak sedekad yang lalu," jelasnya.

Bagi pelabur yang mencari pendedahan strategik kepada aset keras, nasihat Hansen adalah jelas: kekalkan dengan emas. Beliau berhujah bahawa permintaan asas daripada bank pusat harus terus melindungi logam kuning daripada pembetulan besar, menjadikannya pilihan yang lebih baik.