Eksport Jepun Berkembang Untuk Bulan Ketiga Berturut-turut, Penghantaran AS Memulihkan

Salah satu buku pelaburan kegemaran saya sepanjang masa bertajuk Triumph of the Optimists . Walaupun pesimisme cenderung kedengaran lebih bijak, optimis menikmati prestasi pelaburan yang lebih baik. Pasaran mempunyai sejarah yang panjang dalam mengatasi faktor risiko.

Tahun ini, kita telah menyaksikan perubahan mendadak antara risiko yang masuk dan tidak masuk, ketamakan dan ketakutan. Perdebatan berlaku mengenai sama ada kita berada dalam gelembung AI. Saya teringat beberapa tahun yang lalu apabila persoalannya ialah sama ada kita sedang menuju ke arah "keadaan sukar" atau "keadaan mudah", tetapi kemelesetan tidak pernah berlaku. Melalui semua turun naik, pelabur yang kekal dalam landasan tersebut telah berjaya pada tahun 2025 (dan pada kebanyakan tahun sebelumnya).

Menjelang penghujung tahun, berikut adalah lima kejutan pelaburan daripada tahun 2025 yang tidak dapat dilupakan.

1. Saham naik dua digit

Jika anda memberitahu saya pada petang 3 April bahawa pasaran saham AS yang luas akan mengakhiri tahun ini dengan keuntungan dua digit, saya pasti akan menganggap anda sebagai Pollyanna. Awal April terasa seperti sudah lama dahulu, tetapi, sebagai peringatan, Indeks Pasaran AS Morningstar sedang bermain-main dengan wilayah pasaran menurun. Antara kemuncaknya pada 18 Februari dan penjualan besar-besaran selepas "Hari Pembebasan" pada 2 April, pasaran jatuh lebih daripada 19%. Kemudian Presiden Donald Trump mengumumkan penangguhan tarif, dan 9 April membawa keuntungan satu hari terbesarnya dalam 17 tahun.

Kita telah menyaksikan lebih banyak turun naik pasaran saham pada tahun 2025 berbanding pada tahun 2024 atau 2023. Persaingan antara kenaikkan harga yang didorong oleh kecerdasan buatan dan pelbagai sebab yang membimbangkan telah menyebabkan penurunan dan penurunan. Perubahan terbesar berlaku semasa pergolakan tarif musim bunga, tetapi Oktober dan November juga agak tidak menentu.

Akhirnya, para pelabur menaik telah menarik tali dengan lebih kuat. Saham telah mendaki "dinding kebimbangan" yang biasa, dan Indeks Pasaran AS Morningstar meningkat lebih daripada 17% sehingga pertengahan Disember.

Saya melihat tahun 2025 sebagai kajian kes tentang mengapa perdagangan masuk dan keluar pelaburan begitu sukar. Menentukan masa turun naik jangka pendek boleh menyebabkan pelabur terlepas keuntungan. Ingat "Panik Pandemik" pada tahun 2020? Indeks Pasaran AS Morningstar jatuh 12% dalam satu hari pada bulan Mac, hanya untuk saham pulih dan mencatatkan keuntungan lebih daripada 20% pada tahun itu. Untuk menggunakan satu lagi pandangan pelaburan lama, sudah tiba masanya di pasaran, bukan menentukan masa pasaran.

2. Syarikat-syarikat kecil terus menunjukkan prestasi yang kurang baik

Ini kedengaran tidak begitu mengejutkan, memandangkan tahun 2016 merupakan kali terakhir Indeks Permodalan Kecil Morningstar AS mengatasi pasaran saham secara bermakna. Ia mengejutkan kerana saham permodalan kecil meningkat dengan mendadak selepas pilihan raya AS November 2024, yang dianggap sebagai salah satu " Perdagangan Trump ." Jangkaannya adalah bahawa roh haiwan akan meningkatkan modal kecil.

Hakikat bahawa segmen saham kecil dalam pasaran saham AS telah kembali kepada prestasi yang kurang baik pada tahun 2025 amat mengejutkan kerana kita telah mengalami penurunan kadar faedah dan ekonomi yang berdaya tahan—keadaan yang dianggap memihak kepada kelas aset. Dengan model perniagaan yang lebih mudah dan sumber pendapatan domestik, syarikat yang lebih kecil dilihat lebih dimanfaatkan kepada kuasa makro berbanding rakan sejawat mereka yang lebih besar.

Apakah yang melanda syarikat modal kecil pada tahun 2025? Antaranya, turun naik musim bunga telah menjejaskan kelas aset dengan teruk, menyebabkan syarikat modal kecil mempunyai lubang yang lebih dalam untuk didaki. Kedua, dinamik sektor telah menghalang syarikat modal kecil. Segmen ini lebih ringan pada teknologi dan kurang terdedah kepada AI berbanding pasaran keseluruhan. Ketiga, ada kemungkinan besar kebangkitan pasaran swasta telah mengurangkan kelas aset . Syarikat berpotensi pertumbuhan tinggi kekal swasta, dan syarikat modal kecil awam berkualiti tinggi menjadi swasta.

3. Saham antarabangsa menunjukkan prestasi yang lebih baik, dan pasaran baru muncul kembali

Pelabur yang berpangkalan di AS boleh dimaafkan kerana menganggap pendedahan global tidak diperlukan. Selama bertahun-tahun—dan maksud saya bertahun-tahun—ekuiti AS adalah satu-satunya permainan di bandar. Bahagian AS dalam Indeks Pasaran Global Morningstar meningkat daripada 40% pada tahun 2009 kepada 63% hari ini. Itu jauh di luar perkadaran dengan bahagian AS dalam ekonomi global—kira-kira satu perempat. Sebuah syarikat AS—Nvidia NVDA —melebihi nilai pasaran pasaran yang pernah hebat seperti UK.

Bagi segelintir pelabur AS yang mengekalkan pendedahan global, prestasi saham antarabangsa yang lebih baik pada tahun 2025 telah membuktikan kehebatannya . Ekuiti asing telah mencatatkan pulangan yang lumayan tahun ini, terutamanya apabila diterjemahkan kepada dolar AS, yang telah kehilangan nilai berbanding kebanyakan mata wang global. Kedua-dua Indeks Pasaran Maju Morningstar kecuali AS dan Indeks Pasaran Baru Muncul Morningstar telah mengatasi rakan sejawat mereka di AS dengan lebih daripada 10 mata peratusan setakat ini pada tahun 2025.

Pasaran Eropah telah bangkit semula hasil daripada industri pertahanan, serta sektor perkhidmatan kewangan, yang telah didorong oleh pertumbuhan ekonomi dan kadar faedah yang lebih tinggi. Dalam pasaran baru muncul, Korea, China dan Amerika Latin merupakan negara yang mencatat prestasi cemerlang. Kesemuanya memasuki tahun tersebut dengan nilai yang rendah.

Ramai yang menjangkakan kenaikan harga akan berterusan, atas beberapa sebab. Pertama, kepimpinan pasaran ekuiti global adalah kitaran. Pada tahun 1970-an, 1980-an, dan 2000-an, pendedahan antarabangsa merupakan satu rahmat kepada pelabur AS. Rakan sekerja saya dalam pasukan pengurusan pelaburan Morningstar terus melihat penilaian dan dinamik mata wang sebagai penggerak untuk pasaran di luar AS juga. Pasaran saham AS kelihatan sangat berpengaruh dan sangat tertumpu mengikut syarikat, sektor dan tema berbanding pasaran luar negara.

4. Bon telah dipelbagaikan dan dihantar

Terdapat banyak sebab untuk tidak terlibat dalam bon. Hutang, defisit dan inflasi semuanya merupakan faktor penurunan harga. Selepas pilihan raya AS November 2024, hasil bon meningkat berdasarkan jangkaan pentadbiran perbelanjaan bebas.

Namun, di sini kita berada pada pertengahan Disember dengan Indeks Bon Teras AS Morningstar meningkat hampir 7% untuk tahun ini. Lebih mengagumkan daripada pulangan tersebut ialah betapa baiknya bon bertahan semasa jualan besar-besaran pasaran ekuiti pada musim bunga 2025. Ketika pasaran saham beralih kepada wilayah pasaran menurun, bon menunjukkan prestasi yang tepat seperti yang anda harapkan—menyediakan pemberat portfolio yang penting. Dari sudut pendapatan, Indeks Bon Teras AS Morningstar memberikan hasil sebanyak 4.25%, dengan selesa melebihi kadar inflasi.

Rakan sekerja saya dalam pasukan pengurusan pelaburan Morningstar terus melihat peruntukan bon teras AS sebagai menawarkan profil risiko/ganjaran yang menarik. "Titik manis" pada pandangan mereka terletak pada tempoh matang jangka pertengahan. Seperti biasa, pelabur pendapatan dinasihatkan agar tidak mencapai terlalu jauh untuk hasil ke dalam hutang berkualiti rendah.

5. Emas telah berkilauan

Anda menganggap emas sebagai aset "penghindar risiko". Ia cenderung berkembang maju atas ketakutan. Nama gelaran "serangga emas" menggambarkan topi kerajang timah dan bunker yang disediakan untuk hari kiamat.

Amat mengejutkan bahawa dalam tahun di mana aset risiko—terutamanya syarikat teknologi yang berkembang pesat—telah berkembang maju, emas juga meningkat. Namun, ia tetap meningkat. Harga emas melepasi $4,000 seauns pada bulan Oktober. Kesannya terhadap harga saham syarikat perlombongan emas sangat dramatik.

Apakah yang menyebabkan kenaikan harga emas? Bank pusat global yang mempelbagaikan pelaburan mereka daripada dolar AS tidak syak lagi telah memberi kesan. Di China dan di tempat lain, emas merupakan aset rizab yang popular dan lindung nilai terhadap AS yang semakin tidak dapat diramalkan.

Kenaikan harga emas juga mengejutkan kerana bitcoin menghadapi kesukaran, yang telah digelar "emas milenial." Mata wang kripto terbesar itu melalui gelombang pasca pilihan raya dan mencecah harga $125,000 pada Oktober 2025. Kemudian, ia jatuh bebas, jatuh di bawah $80,000 pada bulan November. Faktor teknikal, termasuk panggilan margin dan aliran dana dagangan bursa , mungkin menyumbang. Dengan aset spekulatif, ia sentiasa sukar untuk diketahui.

Tahun Pelik untuk Prestasi Pelaburan

Tahun ini menyaksikan pulangan yang kukuh untuk aset berisiko dan tidak berisiko. Saham dan bon kedua-duanya meningkat. Optimisme AI meningkatkan pasaran, manakala emas, yang menjadi ukuran ketakutan, mencatatkan paras tertinggi. Dolar merosot walaupun kadar faedah AS kekal tinggi berbanding pasaran lain.

Memandangkan tahun 2025, apakah yang boleh dijangkakan oleh pelabur pada tahun 2026? Ramalan saya: lebih banyak kejutan.

Sumber: Morningstar

Sebuah Tesla Model Y bergerak di lebuh raya berhampiran Oceanside, California, AS, 16 Oktober 2025. REUTERS/Mike Blake/Foto Fail

Sebuah pengawal selia California telah menangguhkan perintah untuk menggantung jualan Tesla (TSLA.O) di negeri ini, perkembangan terkini dalam kes di mana ia menuduh pembuat kenderaan elektrik itu memasarkan secara palsu dan melebih-lebihkan keupayaan memandu sendiri.

Keputusan itu memberikan penangguhan kepada Tesla dalam kes yang boleh memaksanya menghentikan jualan di pasaran terbesarnya di AS.

Jabatan Kenderaan Bermotor (DMV) mengarahkan penggantungan lesen pengeluaran dan jualan Tesla selama 30 hari, menerima pakai cadangan hakim, tetapi serta-merta menangguhkannya, kata pengarah DMV, Steve Gordon kepada pemberita pada hari Selasa.

Jabatan Pengangkutan Jalan (DMV) telah menuduh Tesla mengelirukan pengguna dengan menggunakan jenama Autopilot dan Full Self-Driving (FSD) untuk ciri bantuan pemandu termaju kenderaan mereka. Pengawal selia telah memberitahu Hakim Juliet Cox dari Pejabat Pendengaran Pentadbiran negeri bahawa nama-nama itu secara palsu menyiratkan bahawa kereta beroperasi secara autonomi.

Namun Gordon berkata pada hari Selasa bahawa DMV mahu memberi Tesla "satu lagi peluang untuk dapat memperbaiki keadaan itu," sambil menambah bahawa beliau berharap Tesla akan "mencari jalan untuk membetulkan kenyataan yang mengelirukan ini."

Jabatan Pengangkutan Jalan (DMV) berkata ia menangguhkan penggantungan keupayaan Tesla untuk menjual kenderaan selama 90 hari dan menangguhkan lesen pengeluarannya selama-lamanya.

Tesla tidak segera memberi maklum balas kepada permintaan Reuters untuk mendapatkan komen.

Seorang peguam Tesla sebelum ini berkata syarikat itu telah "dengan jelas dan konsisten" menjelaskan bahawa kenderaannya yang dibeli dengan perisian Autopilot dan FSD memerlukan pengawasan pemandu dan tidak autonomi. "Tesla tidak pernah mengelirukan pengguna. Tidak pernah. Dan tidak hampir sama sekali," kata peguam itu dalam satu perbicaraan.

Gordon dari DMV berkata Tesla boleh mengemukakan rayuan dengan agensi itu atau mungkin di mahkamah.

Perintah itu berpotensi menjadi kemunduran bagi Tesla dan pemasaran kenderaan autonominya, tetapi penangguhan itu melegakan.

Syarikat yang diketuai Elon Musk itu, seperti pesaing EVnya, sedang bergelut dengan penurunan permintaan susulan tamatnya kredit cukai utama yang telah menjadi pemacu utama jualan.

Musk telah mengalihkan tumpuan syarikat kepada robotaxis, disokong oleh versi perisian pandu sendiri, serta robot humanoid, dan kebanyakan penilaian Tesla bergantung pada pertaruhan tersebut.

Walaupun Autopilot membantu kenderaan Tesla memecut, membrek dan kekal di lorong mereka di lebuh raya, Pemanduan Kendiri Penuh membolehkan kenderaan menukar lorong, mematuhi isyarat lalu lintas dan memandu di jalan-jalan bandar.

Tesla telah menambah istilah "Diselia" untuk FSD dalam kenderaan penumpang. Ia menggunakan versi perisian "Tidak Diselia" untuk memindahkan kereta dari barisan pemasangan ke lot penghantaran di beberapa kilangnya. Tesla juga menggunakan perisian ini untuk menjalankan perkhidmatan robotaxi di Austin dengan monitor keselamatan manusia di tempat duduk penumpang hadapan dan sokongan jarak jauh.

Laporan oleh Abhirup Roy di San Francisco dan Chris Kirkham di Los Angeles; Laporan tambahan oleh Juby Babu di Bandar Raya Mexico dan Mike Scarcella di Washington DC; Suntingan oleh David Gregorio dan Christopher Cushing

Sumber: Reuters

Presiden Amerika Syarikat Donald Trump pada hari Selasa di Amerika Syarikat mengarahkan sekatan "lengkap dan menyeluruh" terhadap kapal tangki minyak yang disekat yang masuk dan keluar dari Venezuela ketika ketegangan meningkat antara Washington dan negara Amerika Selatan itu.

Dalam satu catatan di Truth Social, Trump berkata "Venezuela dikelilingi sepenuhnya oleh Armada terbesar yang pernah dikumpulkan dalam Sejarah Amerika Selatan." Beliau menambah, "Ia hanya akan menjadi lebih besar, dan kejutan kepada mereka tidak akan seperti apa yang pernah mereka lihat sebelum ini — Sehingga mereka kembali ke Amerika Syarikat semua Minyak, Tanah dan Aset lain yang sebelum ini mereka curi daripada kami."

"Atas kecurian Aset kami, dan banyak lagi sebab lain, termasuk Keganasan, Penyeludupan Dadah, dan Pemerdagangan Manusia, Rejim Venezuela telah ditetapkan sebagai ORGANISASI PENGGANAS ASING. Oleh itu, hari ini, saya mengarahkan SEKATAN SEPENUHNYA DAN LENGKAP KE ATAS SEMUA TANGKI MINYAK YANG DISEKATAN yang masuk dan keluar dari Venezuela," kata Trump.

Sumber: CNBC

Pentadbiran Trump sedang mempertimbangkan perintah eksekutif yang akan memberi tekanan kepada kontraktor pertahanan untuk mengurangkan perbelanjaan ke atas pembelian balik saham dan dividen sambil meningkatkan pelaburan dalam infrastruktur dan pengeluaran senjata, kata seseorang yang biasa dengan perkara itu.

Perintah eksekutif itu, yang mungkin ditandatangani oleh Presiden Donald Trump seawal minggu ini, akan menandakan usaha terbaru Rumah Putih untuk menghentikan kontraktor pertahanan. Dalam ucapan bulan lalu, Setiausaha Pertahanan Pete Hegseth menuntut syarikat-syarikat tersebut mempercepatkan pembangunan senjata atau "melenyap".

Perintah yang dicadangkan itu akan mewajibkan syarikat-syarikat mengaitkan pampasan eksekutif dengan lebih rapat dengan tahap prestasi keseluruhan dalam penyampaian sistem tertentu, kata individu yang meminta untuk tidak dikenali ketika membincangkan pelan yang belum dikeluarkan.

Walaupun begitu, ia nampaknya merupakan usaha Rumah Putih. Pegawai Pentagon hanya melihat draf perintah itu dalam tempoh dua minggu yang lalu, kata orang itu. Bergantung pada cara ia ditulis, perintah itu boleh mencetuskan semakan Pentagon tentang cara terbaik untuk mendapatkan permintaan tersebut daripada industri.

Rumah Putih tidak segera memberi maklum balas terhadap permintaan untuk memberi komen. Punchbowl pertama kali melaporkan rancangan pesanan itu.

Keupayaan Trump untuk menguatkuasakan perintah sedemikian tidak jelas, dan ia akan mewakili pencerobohan luar biasa oleh kerajaan AS ke dalam hal ehwal korporat. Tetapi pentadbiran tidak teragak-agak untuk membuat tuntutan serupa dalam beberapa bulan kebelakangan ini, memberitahu kontraktor untuk mematuhi keutamaannya dan juga membeli kepentingan dalam beberapa syarikat.

Disokong oleh Trump, Hegseth berkata beliau berhasrat untuk membetulkan proses perolehan yang sangat perlahan di mana senjata sering melebihi bajet, lewat bertahun-tahun dan kadangkala usang apabila ia dilancarkan. Cabaran itu menimbulkan kemarahan Ketua Staf Rumah Putih, Susie Wiles, yang memberitahu Vanity Fair dalam satu temu bual yang diterbitkan pada hari Selasa bahawa Hegseth adalah orang yang tepat untuk mengambil alih tugas itu.

"Orang ramai bercakap tentang deep state yang berada di Jabatan Negara," kata Wiles. "Bukan. Ia adalah kompleks perindustrian ketenteraan."

Dalam ucapannya pada bulan November, Hegseth menuntut syarikat pertahanan terbesar AS melabur modal mereka sendiri dalam kelajuan dan jumlah penghantaran. Pegawai dari syarikat pertahanan seperti Lockheed Martin Corp. dan Northrop Grumman Corp., berada di antara hadirin ketika Hegseth menyampaikan ucapan tersebut.

Pada bulan Oktober, Lockheed menaikkan dividen suku tahunannya sebanyak 15% dan meluluskan pembelian balik sehingga tambahan $2 bilion, lapor Wall Street Journal pada masa itu. Northrop membayar dividen sebanyak $2.31 sesaham.

Tetapi syarikat-syarikat tersebut juga telah membuat pelaburan besar. Awal bulan ini, Lockheed membuka makmal baharu yang tertumpu pada senjata hipersonik di Alabama sebagai sebahagian daripada pelaburan terancang bernilai $700 juta daripada unit pertahanan strategik dan peluru berpandu dalam beberapa tahun kebelakangan ini untuk mengembangkan dan menaik taraf kemudahan. Northrop telah melabur lebih daripada $1 bilion dalam kemudahan pembuatan canggih sejak 2018.

Setiausaha Rendah Michael Duffey, dalam memo berasingan kepada kepimpinan kanan Pentagon awal bulan ini, mengarahkan setiap perkhidmatan tentera untuk menerbitkan garis panduan kontrak baharu dalam tempoh 180 hari akan datang yang akan memastikan "insentif yang jelas untuk penghantaran tepat pada masanya" dan "peningkatan kapasiti pengeluaran".

Sumber: Bloomberg Eropah

Presiden Donald Trump telah menandatangani satu pengisytiharan yang menyekat dan mengehadkan lagi kemasukan warga asing ke Amerika Syarikat, kata Rumah Putih pada hari Selasa.

Amerika Syarikat telah mengenakan sekatan penuh dan had kemasukan ke atas warganegara dari lima negara - Burkina Faso, Mali, Niger, Sudan Selatan dan Syria - sebagai tambahan kepada senarai awal 12 negara, kata Rumah Putih.

Sekatan penuh juga telah dikenakan ke atas individu yang memegang dokumen perjalanan yang dikeluarkan oleh Pihak Berkuasa Palestin, katanya.

Sumber: Reuters

Sumber: Reuters