ECB Kekalkan Kadar pada 2%, Menepis Kebimbangan Inflasi

Bank Pusat Eropah (ECB) telah memutuskan untuk mengekalkan kadar deposit utamanya pada 2.00%, satu langkah yang dijangkakan secara meluas oleh pasaran dan penganalisis. Dalam kenyataannya, Presiden Christine Lagarde memilih untuk mengetengahkan titik terang ekonomi, seperti pengangguran yang rendah, sambil mengurangkan kebimbangan mengenai inflasi yang perlahan dan euro yang lebih kukuh.

Analisis ini mengekalkan ramalan bahawa ECB akan mengekalkan kadar deposit pada 2.00% sehingga tahun 2026 dan 2027.

Kekuatan Ekonomi Berbanding Kebimbangan Inflasi

Siaran akhbar rasmi ECB adalah ringkas dan menyuarakan panduan Disembernya. Ulasan bank itu tertumpu pada petunjuk ekonomi yang positif, termasuk kunci kira-kira swasta yang kukuh, perbelanjaan awam yang meningkat dan pasaran buruh yang ketat. Pembingkaian optimistik ini berlaku walaupun inflasi jatuh kepada 1.7% pada bulan Januari.

Semasa sidang akhbar berikutnya, Lagarde meneruskan naratif ini, dengan sedikit memberi perhatian kepada faktor negatif seperti tarif perdagangan. Beliau mengaitkan penurunan inflasi baru-baru ini terutamanya kepada kesan asas tenaga dan faktor sekali sahaja yang lain. Lagarde menekankan bahawa penunjuk inflasi asas kekal stabil dan kebanyakan jangkaan inflasi jangka sederhana berlabuh pada sasaran 2%.

Beliau juga menyatakan bahawa ECB telah lama mengunjurkan inflasi berada di bawah 2% pada tahun 2026. Angka 1.7% untuk Januari, walaupun lebih rendah daripada unjuran Disember, adalah konsisten dengan ramalan kakitangan September. Ini menandakan pilihan yang jelas untuk mengekalkan kadar deposit semasa, walaupun inflasi kini di bawah sasaran.

Rajah 1: Trend inflasi zon euro menunjukkan inflasi keseluruhan menurun di bawah sasaran 2% ECB, faktor utama dalam perbincangan dasar bank baru-baru ini.

Lagarde Tidak Terkejut dengan Euro yang Lebih Kukuh

Mengulas tentang kadar pertukaran euro, Lagarde menjelaskan bahawa ECB tidak menyasarkan kadar tertentu tetapi mengakui kesannya terhadap inflasi. Beliau mengesahkan bahawa majlis pentadbir telah membincangkan pergerakan euro, terutamanya berbanding dolar AS.

Walau bagaimanapun, beliau memerhatikan bahawa peningkatan nilai telah berterusan sejak Mac dan perkembangan terkini tidak mencetuskan sebarang kebimbangan khusus. Lagarde menyatakan bahawa kesan EUR/USD yang lebih tinggi telah dimasukkan ke dalam unjuran asas bank. Nada keseluruhannya terhadap kekuatan mata wang adalah neutral, dengan berkesan mengurangkan kepentingannya seperti yang dijangkakan.

Apa Seterusnya? Pembaharuan Barisan Repo di Hadapan

Lagarde juga memberi isyarat bahawa ECB sedang bersedia untuk merangka semula garisan reponya, dengan pengumuman rasmi dijangka dalam beberapa hari. Matlamatnya adalah untuk menambah baik akses dan menjadikan kemudahan ini lebih menarik kepada bank pusat negara yang terletak di luar kawasan euro dan Eropah, sekali gus meningkatkan utiliti global mereka.

Ramalan: Tiada Perubahan Kadar Sehingga 2027

Menjelang masa hadapan, ramalan kekal untuk ECB mengekalkan kadar depositnya pada 2.00% sepanjang tahun 2026 dan 2027. Gabungan pertumbuhan yang lebih baik daripada jangkaan dan penurunan pengangguran mengurangkan tekanan untuk pemotongan kadar pada tahun 2026, walaupun inflasi berada di bawah sasaran bank.

Rajah 2: Penurunan kadar pengangguran yang stabil menyokong keyakinan ECB terhadap kekuatan asas ekonomi.

Pada masa yang sama, dengan inflasi yang juga diunjurkan kekal di bawah sasaran pada tahun 2027, kenaikan kadar dianggap tidak mungkin. Dari perspektif strategik, tinjauan ini—menggabungkan ramalan pertumbuhan positif, pasaran buruh yang ketat dan peningkatan perbelanjaan awam di negara-negara seperti Jerman—menyokong bias pembayar dalam hujung pendek lengkung swap EUR.