Deutsche Bank, Goldman Lihat Pemotongan Fed Menyemarakkan Semula Kejatuhan Dolar

Forex Market

Ringkasan:

Bank-bank utama termasuk Deutsche Bank dan Goldman Sachs menjangkakan dolar akan melemah pada tahun 2026 apabila pemotongan kadar Fed berterusan, perbezaan dasar melebar, dan modal beralih ke arah ekonomi yang menghasilkan lebih tinggi dan berkembang lebih pantas.

Deutsche Bank AG, Goldman Sachs Group Inc. dan bank-bank Wall Street lain meramalkan bahawa dolar AS akan kembali merosot tahun depan apabila Rizab Persekutuan terus menurunkan kadar faedah.

Mata wang itu telah stabil sejak enam bulan lalu selepas jatuh paling teruk sejak awal 1970-an semasa separuh pertama tahun ini apabila perang perdagangan Presiden Donald Trump mencetuskan huru-hara di pasaran global.

Namun, pakar strategi menjangkakan dolar AS akan melemah semula pada 2026 apabila bank pusat AS terus melonggarkan dasar monetari ketika bank pusat lain kekal stabil atau semakin hampir menaikkan kadar faedah. Perbezaan itu akan memberi pelabur insentif untuk menjual hutang AS dan mengalihkan wang tunai ke negara-negara yang pembayarannya lebih tinggi.

Akibatnya, peramal di lebih daripada setengah dozen bank pelaburan utama sebahagian besarnya meramalkan bahawa dolar akan jatuh berbanding mata wang utama seperti yen, euro dan pound. Menurut anggaran konsensus yang dikumpulkan oleh Bloomberg, indeks dolar yang dipantau secara meluas akan melemah kira-kira 3% menjelang akhir tahun 2026.

“Terdapat ruang yang mencukupi untuk pasaran menetapkan harga dalam kitaran pemotongan yang lebih mendalam,” kata David Adams, ketua strategi pertukaran asing G-10 di Morgan Stanley, yang menjangkakan dolar akan jatuh 5% pada separuh pertama tahun ini. “Itu meninggalkan banyak kapasiti untuk kelemahan dolar selanjutnya.”

Deutsche Bank, Goldman Lihat Pemotongan Fed Menyemarakkan Semula Slide Dolar_1

Penurunan dolar dijangka lebih perlahan dan tidak seluas tahun ini, apabila ia jatuh berbanding semua mata wang utama, menyebabkan Indeks Spot Dolar Bloomberg turun hampir 8% dalam penurunan tahunan terdalam sejak 2017. Dan tinjauan bergantung pada jangkaan bahawa pasaran pekerjaan AS akan terus lemah — yang masih tidak menentu, memandangkan daya tahan ekonomi pasca pandemik yang mengejutkan.

Ramalan mata wang juga amat membimbangkan. Apabila dolar melonjak lewat tahun lepas apabila pelabur terlibat dalam apa yang dipanggil perdagangan Trump, dengan bertaruh dasar-dasarnya akan memacu pertumbuhan, ahli strategi menjangkakan kenaikan itu akan berbalik menjelang pertengahan 2025, hanya untuk terkejut dengan skala penurunan semasa separuh pertama tahun ini.

Namun, pakar strategi melihat kontur luas menjelang tahun baharu sebagai resipi untuk dolar yang lebih lemah. Peniaga menetapkan dua lagi pemotongan kadar suku mata Fed tahun depan, dan ada kemungkinan sesiapa yang dipilih oleh Trump untuk menggantikan Pengerusi Jerome Powell mungkin akan tunduk kepada tekanan Rumah Putih untuk menurunkan kadar lebih tinggi. Sementara itu, Bank Pusat Eropah dijangka mengekalkan kadar yang stabil sementara Bank of Japan menaikkannya.

"Kami melihat risiko lebih banyak bertumpu kepada dolar berbanding dolar," kata Luis Oganes, ketua penyelidikan makro global JPMorgan yang berpangkalan di London, pada sidang akhbar pada hari Selasa.

Dolar yang lebih lemah akan memberi kesan riak dalam ekonomi yang lebih luas dengan meningkatkan kos import, meningkatkan nilai keuntungan korporat dari luar negara dan meningkatkan eksport — yang mungkin akan dialu-alukan oleh pentadbiran Trump yang mengadu tentang defisit perdagangan AS. Ia juga boleh melanjutkan kenaikan di pasaran baru muncul apabila pelabur mengalihkan wang tunai ke sana untuk merebut kadar faedah yang lebih tinggi.

Pergerakan itu mendorong perdagangan bawaan pasaran baru muncul — yang melibatkan pinjaman di negara berkadar rendah dan melabur di tempat yang hasil lebih tinggi — kepada pulangan terbesar sejak 2009. JPMorgan dan Bank of America Corp. kedua-duanya melihat potensi keuntungan tambahan, masing-masing menandakan mata wang real Brazil dan beberapa mata wang Asia — seperti won Korea Selatan dan yuan China.

Di Goldman Sachs, penganalisis yang diketuai oleh Kamakshya Trivedi bulan ini juga menyatakan bahawa pasaran mula menilai prospek ekonomi yang lebih optimistik terhadap mata wang G-10 lain — seperti Kanada dan Australia — susulan data yang lebih kukuh daripada jangkaan. Mereka menyatakan bahawa "kecenderungan dolar untuk menyusut nilai apabila seluruh dunia menunjukkan prestasi yang baik."

Deutsche Bank, Goldman Lihat Pemotongan Fed Menyemarakkan Semula Slide Dolar_2

Pihak yang tidak bersetuju yang menjangkakan dolar akan meningkat berbanding beberapa mata wang utama lain menunjukkan terutamanya kepada ekonomi AS yang teguh. Pertumbuhan itu, yang dikuasakan oleh ledakan kecerdasan buatan, akan menarik aliran pelaburan ke negara itu yang akan meningkatkan nilai dolar, kata penganalisis di Citigroup Inc. dan Standard Chartered.

"Kami melihat potensi yang kukuh untuk pemulihan kitaran dolar pada tahun 2026," tulis pasukan Citigroup yang diketuai oleh Daniel Tobon dalam tinjauan tahunan mereka.

Prospek pertumbuhan yang lebih kukuh daripada jangkaan telah ditekankan pada hari Rabu, apabila pembuat dasar Fed menaikkan unjuran mereka untuk 2026. Namun mereka masih mengurangkan kadar faedah sebanyak suku mata dan terus merancang satu lagi langkah sedemikian tahun depan. Powell juga meredakan sebarang kebimbangan bahawa Fed boleh beralih kepada kenaikan kadar, dengan mengatakan perdebatan sekarang adalah sama ada untuk terus mengurangkan — atau menunggu — kerana ia tersekat antara pasaran kerja yang lemah dan inflasi yang masih melebihi sasaran.

Komennya disambut dengan lega di pasaran, di mana sesetengah pedagang bimbang bahawa Rizab Persekutuan akan menyampaikan mesej yang lebih agresif. Apabila hasil Perbendaharaan menurun, indeks dolar Bloomberg jatuh 0.7% pada hari Rabu dan Khamis, penurunan dua hari terbesar sejak pertengahan September, apabila pedagang bersedia untuk Rizab Persekutuan menyambung semula kitaran pemotongan kadarnya.

Dalam nota tinjauan tahunan kepada pelanggan lewat bulan lalu, George Saravelos dari Deutsche Bank, ketua penyelidikan pertukaran asing global di London, dan Tim Baker, rakan sekerjanya di New York, berkata dolar telah mendapat manfaat daripada ekonomi yang "sangat berdaya tahan" dan peningkatan harga saham AS. Namun, mereka berkata dolar telah dinilai terlalu tinggi dan meramalkan ia akan jatuh berbanding rakan sejawatnya tahun depan apabila pertumbuhan — dan pulangan ekuiti — meningkat di tempat lain.

"Jika ramalan ini menjadi kenyataan, ia akan mengesahkan bahawa kitaran kenaikan dolar yang luar biasa panjang dalam dekad ini telah berakhir," tulis mereka.

Sumber: Bloomberg

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Penganalisis menandakan risiko untuk Strategi dalam rombakan indeks Nasdaq 100

Adam

Aliran Ekonomi

Syarikat gergasi penimbunan Bitcoin, Strategy (MSTR.O) mungkin berisiko dikeluarkan daripada indeks Nasdaq 100 (.NDX) semasa rombakan tahunannya pada hari Jumaat, di tengah-tengah persoalan mengenai model perniagaannya yang telah memberi kesan kepada harga sahamnya, beberapa penganalisis menanda minggu ini.

Selepas rali hangat yang mendorong permodalan pasarannya ke puncak $128 bilion awal tahun ini, Strategy - yang bermula sebagai syarikat perisian MicroStrategy tetapi beralih kepada pelaburan bitcoin pada tahun 2020 - telah dimasukkan Disember lalu di bawah subkategori teknologi indeks tersebut.

Keputusan itu dipersoalkan oleh beberapa pemerhati pasaran yang berhujah bahawa model perniagaan perintis, yang telah melahirkan berpuluh-puluh peniru, lebih menyerupai dana pelaburan.

Strategy melaporkan keuntungan bersih sebanyak $2.78 bilion untuk tempoh tiga bulan yang berakhir pada 30 September, berbanding kerugian $340.2 juta setahun sebelumnya, kebanyakannya didorong oleh perubahan perakaunan yang membolehkannya mencatatkan keuntungan ke atas pegangan bitcoinnya. Sementara itu, pendapatan syarikat yang berpangkalan di Virginia daripada perniagaan perisian legasi itu hanya mencecah $128.7 juta.

"Jika MSTR dianggap sebagai syarikat induk atau syarikat mata wang kripto dan bukannya perniagaan legasinya sebagai syarikat perisian, maka ia mudah disingkirkan," kata Steve Sosnick, ketua penganalisis pasaran di Interactive Brokers.

Pengendali bursa itu, yang indeks Nasdaq 100nya menjejaki syarikat bukan kewangan terbesar mengikut permodalan pasaran, enggan mengulas sebelum pengumuman itu pada hari Jumaat.

Maklumat yang dilaporkan, membuka tab baharu pada bulan September bahawa Nasdaq telah mengetatkan keperluan untuk syarikat perbendaharaan aset digital yang disenaraikannya. Ia secara amnya tidak mengulas mengenai kemasukan firma-firma tersebut dalam indeksnya.

Strategi tidak memberi maklum balas kepada permintaan untuk memberi komen.

Penganalisis menandakan risiko untuk Strategi di rombakan indeks Nasdaq 100_1

Carta garis yang menunjukkan Strategi dan prestasi bitcoin sepanjang dua tahun yang lalu

Rombakan indeks diawasi dengan teliti, kerana ia menentukan syarikat mana yang mendapat manfaat daripada berbilion aliran pelabur pasif. Walau bagaimanapun, Saylor secara amnya menolak kebimbangan mengenai potensi pengecualian indeks, dan beberapa penganalisis lain mengatakan mereka tidak menjangkakan Nasdaq akan memadamkan Strategi pada hari Jumaat.

SOALAN PERBENDAHARAAN ASET DIGITAL

Kebimbangan telah meningkat mengenai kemampanan syarikat perbendaharaan kripto, yang sahamnya terbukti sangat sensitif terhadap putaran bitcoin. Saham strategi turun 65% daripada puncaknya pada tahun 2024 dan 36% setakat tahun ini, berbanding penurunan bitcoin sebanyak 3.6% tahun ini.

Nilai pasaran Strategy telah jatuh kepada $52.7 bilion setakat Khamis, manakala pegangan bitcoinnya bernilai lebih daripada $61 bilion, menurut pengiraan Reuters.

Walaupun itu tidak mencukupi untuk mengecualikan Strategi atas dasar permodalan pasaran, Mike O'Rourke, ketua strategi pasaran di JonesTrading, berhujah dalam satu nota minggu ini bahawa Strategi telah dimasukkan atas sebab teknikal dan hari Jumaat itu merupakan "peluang yang sempurna untuk Nasdaq membetulkan kesilapan tahun lepas."

Jika Nasdaq menghapuskan Strategi, syarikat itu boleh mengalami aliran keluar dana pasif kira-kira $1.6 bilion, menurut anggaran oleh Kaasha Saini, ketua strategi indeks di Jefferies.

Penyedia indeks global MSCI (MSCI.N) telah membangkitkan kebimbangan mengenai kehadiran syarikat perbendaharaan aset digital dalam penanda arasnya. MSCI dijadualkan membuat keputusan pada bulan Januari sama ada untuk mengecualikan Strategy dan syarikat serupa.

Saylor memberitahu Reuters bulan ini bahawa Strategy sedang bekerjasama dengan MSCI, tetapi jika ia dikecualikan, ia tidak akan menjadi masalah.

Sesetengah penganalisis percaya bahawa Strategi adalah selamat kerana nilai pasarannya masih agak tinggi. Penganalisis HC Wainwright, Mike Colonnese, meragui Strategi akan dikeluarkan, kerana ia "lebih besar daripada kira-kira 30 syarikat lain dalam Nasdaq 100."

Selain Strategi, Jefferies menganggarkan pengeluar ubat Biogen (BIIB.O), penyedia penyelesaian IT CDW (CDW.O) dan empat saham lain mungkin beralih daripada Nasdaq 100. Enam syarikat itu kini mempunyai permodalan pasaran terendah antara 100 ahli, menurut data yang dikumpulkan oleh LSEG.

Jefferies menjangkakan gergasi runcit Walmart, yang mempunyai permodalan pasaran sebanyak $932.7 bilion, tidak layak untuk dimasukkan kali ini, kerana hari pertama dagangannya yang berkuat kuasa (8 Disember) di Nasdaq adalah selepas tarikh rujukan bursa pada 28 November untuk pengimbangan semula.

Pengumuman Nasdaq dijangka selepas pasaran ditutup pada hari Jumaat, dengan perubahan berkuat kuasa 22 Disember.

Sumber: reuters

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Pegawai Rizab Persekutuan Berbeza Pendapat Mengenai Risiko Lebih Besar Untuk Ekonomi Menjelang 2026

Justin

Trend Dasar Bank Pusat

Pegawai Rizab Persekutuan — termasuk dua orang yang akan menjadi pengundi pada tahun 2026 — menawarkan pandangan yang sangat bertentangan pada hari Jumaat tentang apa yang perlu dilakukan dengan kadar faedah, meneruskan perdebatan yang akan mencengkam bank pusat AS menjelang tahun baharu.

Tiga pembuat dasar memberi tumpuan dalam komen mereka mengenai risiko inflasi, walaupun salah seorang daripada mereka mencadangkan bahawa beliau hanya menyokong jeda sementara untuk pemotongan kadar bagi mengesahkan inflasi semakin reda. Yang keempat menekankan risiko kepada pasaran buruh sebagai kebimbangan yang lebih besar.

Kenyataan itu adalah yang pertama sejak Rabu, apabila Rizab Persekutuan (Fed) mengurangkan kadar penanda arasnya sebanyak suku mata peratusan untuk mesyuarat ketiga berturut-turut sebagai tindak balas kepada peningkatan pengangguran. Undian yang tidak bersetuju terhadap keputusan itu menunjukkan rentetan pemotongan telah menjadi semakin kontroversi di tengah-tengah inflasi yang berlarutan, dan unjuran menunjukkan pegawai median hanya menjangkakan satu pengurangan pada tahun 2026.

Dua pegawai — Presiden Rizab Persekutuan Chicago, Austan Goolsbee dan rakan sejawatnya dari Kansas City, Jeff Schmid — mengeluarkan kenyataan pada hari Jumaat yang menggariskan rasional bagi bantahan mereka terhadap penurunan kadar faedah pada hari Rabu. Ia merupakan undian bantahan pertama Goolsbee sejak menyertai Rizab Persekutuan pada tahun 2023, manakala Schmid pula membantah pengurangan kadar faedah sebelumnya pada bulan Oktober.

Ketua Rizab Persekutuan Chicago itu berkata dalam kenyataannya bahawa beliau "merasakan tindakan yang lebih bijak adalah menunggu maklumat lanjut" sebelum menurunkan kadar faedah sekali lagi selepas penutupan kerajaan menangguhkan beberapa laporan ekonomi utama pada bulan Oktober dan November, memandangkan beberapa data "membimbangkan" mengenai inflasi sebelum penutupan tersebut.

Bercakap lewat pagi di CNBC, Goolsbee menambah bahawa beliau menjangkakan lebih banyak penurunan kadar pada tahun 2026 berbanding kebanyakan rakan sekerjanya: "Saya antara orang yang paling optimistik tentang bagaimana kadar boleh turun pada tahun akan datang," katanya.

Schmid kurang ragu-ragu.

"Inflasi masih terlalu tinggi, ekonomi menunjukkan momentum yang berterusan dan pasaran buruh — walaupun semakin perlahan — sebahagian besarnya kekal seimbang," katanya dalam kenyataannya. "Saya melihat pendirian dasar monetari semasa sebagai hanya sedikit, jika ada, terhad."

Presiden Fed Chicago dan Kansas City akan bergilir-gilir daripada panel pengundian Fed pada tahun 2026. Dua daripada pengganti mereka yang akan datang turut berucap pada hari Jumaat — seorang menekankan kebimbangan mengenai inflasi dan seorang lagi memberi amaran tentang risiko kepada pasaran buruh.

Presiden Rizab Persekutuan Cleveland, Beth Hammack, dalam satu acara di Cincinnati, berkata bank pusat harus mengekalkan kadar faedah yang cukup tinggi untuk terus memberi tekanan menurun ke atas inflasi.

"Buat masa ini, kita mempunyai dasar yang berkecuali," katanya. "Saya lebih suka berada pada pendirian yang sedikit lebih ketat."

Dalam unjuran yang diterbitkan pada hari Rabu bersama keputusan kadar faedah, enam daripada 19 pembuat dasar menunjukkan bahawa mereka akan mengekalkan kadar penanda aras di tempat sebelum pemotongan minggu ini untuk menutup tahun 2025.

Memandangkan hanya 12 daripada 19 orang mengundi Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan yang menetapkan kadar setiap tahun, dan hanya dua daripada 12 orang dengan undian yang tidak bersetuju menyokong kadar yang lebih tinggi, sesetengah penganalisis menggelarkan kebanyakan unjuran kadar yang tinggi sebagai "bantahan senyap".

Presiden Rizab Persekutuan Philadelphia, Anna Paulson, yang akan bergilir ke dalam barisan pengundian FOMC bersama Hammack tahun depan, merupakan satu-satunya daripada empat pegawai yang berucap pada hari Jumaat yang menekankan risiko berterusan terhadap pasaran buruh meskipun usaha bank pusat baru-baru ini untuk melaraskan kadar ke arah tetapan yang lebih neutral.

"Dalam talian, saya masih sedikit lebih bimbang tentang kelemahan pasaran buruh berbanding risiko inflasi yang meningkat," kata Paulson pada hari Jumaat di satu acara yang dianjurkan oleh Dewan Perniagaan Negeri Delaware. "Ini sebahagiannya kerana saya melihat peluang yang baik bahawa inflasi akan menurun sepanjang tahun depan."

Sumber: Bloomberg Eropah

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

S&P 500: Apabila Opsyen 0DTE Bertemu dengan Perdagangan AI Unwind

Adam

Pasaran Saham Global

Aliran Ekonomi

Hari yang pelik. Niaga hadapan semalaman merosot mendadak, dengan Nasdaq turun lebih daripada 1.5% pada satu ketika dan tanda-tanda kegelisahan yang jelas dalam pasaran global. Namun, semua kebimbangan itu hilang serta-merta sebaik sahaja sesi tunai dibuka. SP 500 memadamkan penurunan semalaman kira-kira 1% dan menamatkan hari dengan lebih tinggi sebanyak kira-kira 20 mata asas.

SP 500: Apabila Pilihan 0DTE Bertemu dengan Perdagangan AI Unwind_1

Opsyen panggilan 6,900-strike yang murah itu mungkin terlalu menggoda untuk diabaikan oleh orang ramai 0DTE. Namun, ia tetap menjadi persekitaran yang mengecewakan. Semakin jelas—sekurang-kurangnya bagi saya—bahawa pasaran opsyen sedang memberi pengaruh yang semakin meningkat terhadap tindakan harga harian SP 500. Dalam banyak cara, nampaknya indeks sedang dikekang dan dikekalkan, dan sukar untuk mengetahui berapa lama lagi dinamik itu dapat bertahan, mungkin melalui quad witching minggu depan.

Apa yang paling menonjol ialah aktiviti opsyen SP 500 yang paling berat tertumpu pada paras 6,900 untuk tamat tempoh pada hari Khamis, dan indeks akhirnya ditutup pada 6,901. Kebetulan itu menunjukkan bahawa aliran berkaitan opsyen mendorong sebahagian besar tindakan harga intraday.

Malangnya, ketelusan intraday dalam pasaran opsyen adalah terhad. Sukar untuk menentukan dalam masa nyata sama ada pedagang membeli atau menjual panggilan, kerana perubahan dalam minat terbuka tidak tersedia sehingga keesokan harinya. Dengan opsyen 0DTE, maklumat tersebut secara efektifnya tidak tersedia sama sekali—sekurang-kurangnya dengan data yang boleh saya akses. Ini menjadikannya sukar untuk membangunkan pemahaman mekanikal yang tepat tentang apa yang berlaku di sebalik permukaan.

Percetakan dagangan pada saat permintaan tidak semestinya bermaksud pembeli, sama seperti dagangan pada saat bidaan tidak secara automatik menunjukkan penjual. Mekanik pelaksanaan dan aliran lindung nilai merumitkan keadaan. Akibatnya, mentafsir aktiviti opsyen intraday dengan pasti adalah sangat sukar.

Walau bagaimanapun, pada hari Khamis, VIX diniagakan semalaman sekitar 17, membuka sesi tunai sekitar 16, dan kemudian menurun secara berterusan untuk ditutup hampir 15. Pergerakan seperti itu biasanya mencerminkan salah satu daripada dua dinamik: pedagang menutup posisi jual atau pedagang menjual panggilan.

SP 500: Apabila Pilihan 0DTE Bertemu dengan Perdagangan AI Unwind_2

Apa yang mungkin paling menarik ialah penguraian VIX menunjukkan kecenderungan panggilan menurun manakala kecenderungan put meningkat. Gabungan itu menunjukkan bahawa volatiliti tersirat put ATM menurun lebih cepat daripada volatiliti tersirat put OTM dalam indeks VIX, yang bukan apa yang biasanya anda jangkakan untuk dilihat pada hari tersebut.

Dalam keadaan yang lebih biasa, turun naik akan terjejas merentasi put apabila lindung nilai ditutup. Sebaliknya, tindakan tersebut menunjukkan bahawa put hampir wang telah ditutup—kemungkinan semasa jualan besar-besaran pagi—sementara OTM dan perlindungan penurunan jangka panjang kekal tinggi.

SP 500: Apabila Pilihan 0DTE Bertemu dengan Perdagangan AI Unwind_3

Seolah-olah pasaran opsyen tidak mempercayai rali snap-back, dan mungkin terdapat sebab yang berdaya maju dan kukuh untuk itu.

Bagaimana pasaran akan bertindak balas terhadap kegagalan syarikat AI kedua untuk meningkat susulan keputusan pendapatannya adalah satu persoalan yang baik. Oracle (NYSE:ORCL) merosot, dan Broadcom (NASDAQ:AVGO) jatuh kira-kira 5% selepas laporannya malam ini. Nampaknya menjual "cip" AI tidak memberikan margin kasar yang baik berbanding "cip" lain yang mereka jual.

Sekurang-kurangnya itulah yang saya fikir saya dengar mereka katakan. Saham itu mungkin sukar untuk meningkat hari ini, memandangkan terdapat banyak panggilan untuk menjual jika saham itu tidak dapat mencecah lebih $400.

SP 500: Apabila Pilihan 0DTE Bertemu dengan Perdagangan AI Unwind_4

Sumber: pelaburan

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Bitcoin baru sahaja mendedahkan pautan yang menakutkan kepada gelembung AI yang menjamin ia terhempas dahulu apabila teknologi rosak

Adam

Mata Wang Kripto

Oracle kehilangan kira-kira $80 bilion nilai pasaran pada 11 Disember apabila pendapatan melepasi jangkaan, dan pihak pengurusan meningkatkan perbelanjaan modal berkaitan AI daripada $35 bilion kepada kira-kira $50 bilion, dibiayai sebahagiannya oleh hutang yang semakin meningkat.

Saham jatuh sehingga 16%, menyebabkan Nvidia, AMD dan Nasdaq yang lebih luas lebih rendah.

Laporan membingkaikan langkah itu sebagai menyemarakkan kebimbangan "gelembung AI", dengan pelabur mempersoalkan sama ada hasil daripada membina kapasiti pusat data yang besar tiba cukup cepat untuk mewajarkan kos tersebut.

Dalam rekod yang sama, Bitcoin jatuh di bawah $90,000, mungkin disebabkan oleh kebimbangan mengenai sektor AI yang menjejaskan selera risiko.

Episod satu hari ini merangkum kelemahan struktur baharu Bitcoin: ia telah menjadi ekor beta tinggi perdagangan AI, bergerak seiring dengan sentimen ekuiti teknologi dan mengalami kerugian yang lebih besar apabila saham berkaitan AI merosot.

Korelasi antara Bitcoin dan Nvidia mencapai kira-kira 0.96 dalam tempoh tiga bulan yang membawa kepada pendapatan Nvidia pada bulan November, menurut analisis daripada 24/7 Wall St.

Berkenaan Nasdaq, data The Block menunjukkan bahawa pekali Korelasi Pearson agregat 30 hari adalah 0.53 pada 10 Disember.

Selain itu, Bitcoin turun sekitar 20% sejak Fed mula melonggarkan kadar faedah pada 17 September, manakala Nasdaq naik 6%. Ini menunjukkan bahawa apabila saham teknologi jatuh, Bitcoin akan jatuh lebih teruk.

Naratif gelembung AI telah matang dengan pesat sejak beberapa minggu lalu.

Reuters melaporkan pada akhir November bahawa penilaian berkaitan AI dan tolok makro seperti Petunjuk Buffett telah mendorong penilaian ekuiti AS keseluruhan melangkaui tahap ekstrem era dot-com, sementara indeks yang banyak menggunakan AI menunjukkan penurunan mendadak dan peningkatan turun naik walaupun semangat masih tinggi.

Selain itu, syarikat teknologi besar telah mengumpul ratusan bilion dolar dalam bentuk bon tahun ini untuk membiayai pusat data dan perkakasan. Morgan Stanley menganggarkan jurang pembiayaan sekitar $1.5 trilion untuk pembinaan infrastruktur AI, dan ketua ekonomi Moody's, Mark Zandi, memberi amaran bahawa pinjaman berkaitan AI kini melebihi peningkatan teknologi sebelum kejatuhan dot-com.

Esei dalam The Bulletin of the Atomic Scientists dan The Atlantic kedua-duanya memetik kira-kira $400 bilion perbelanjaan AI tahun ini berbanding hanya kira-kira $60 bilion hasil.

Hasil pengiraan menunjukkan bahawa kebanyakan firma mengalami kerugian yang besar dan ekonomi yang lebih luas kini sebahagiannya bergantung pada ledakan pelaburan AI yang tidak boleh bertahan selama-lamanya.

Mekanisme kecairan yang memburukkan lagi kegagalan AI untuk Bitcoin

Jika gelembung AI pecah, kerosakan kepada Bitcoin akan melangkaui korelasi mudah, memandangkan perbelanjaan modal AI semakin menjadi kisah kredit.

Anggaran menunjukkan bahawa urusan pembiayaan pusat data dan infrastruktur berkaitan AI melonjak daripada kira-kira $15 bilion pada tahun 2024 kepada kira-kira $125 bilion pada tahun 2025, didorong oleh penerbitan bon, kredit swasta dan sekuriti yang disokong aset.

Penganalisis dalam satu artikel Reuters membandingkan beberapa struktur dan kelegapan dengan corak pra-2008 dan memberi amaran tentang "risiko yang belum diuji" jika penyewa atau aliran tunai mengecewakan.

Bank pusat kini menganggap ini sebagai masalah kestabilan kewangan. Kemas kini kestabilan Bank of England baru-baru ini secara eksplisit mengetengahkan penilaian yang diperketatkan dalam firma yang berfokus pada AI. Ia juga memberi amaran bahawa pembetulan mendadak dalam ekuiti berkaitan AI boleh mengancam pasaran yang lebih luas melalui pemain leveraj dan pendedahan kredit swasta.

Kajian Kestabilan Kewangan ECB pada November 2025 mengemukakan perkara yang serupa: ledakan pelaburan AI semakin dibiayai melalui pasaran bon dan modal swasta, menjadikannya lebih terdedah kepada perubahan sentimen risiko dan spread kredit.

Oracle merupakan contoh terbaik. Pelan perbelanjaan modal bernilai $50 bilion untuk pusat data AI, di samping peningkatan hutang jangka panjang sebanyak kira-kira 45% dan spread pertukaran lalai kredit yang mencatat rekod, mewakili jenis kebimbangan yang dibimbangkan oleh pengawal selia kunci kira-kira yang terlalu panjang.

Jika gelembung AI muncul, spread tersebut akan melebar, kos pembiayaan semula melonjak, dan dana leveraj yang telah lama bertemakan hutang dan ekuiti AI terpaksa mengurangkan pendedahan kasar. Bitcoin berada di hujung rantaian itu.

Analisis penyelidik China terhadap Bitcoin berbanding kecairan global mendapati hubungan positif yang kuat antara harga Bitcoin dan indeks M2 global atau indeks kecairan luas. Kertas kerja mereka menggelarkan BTC sebagai "barometer kecairan" yang berfungsi dengan baik apabila kecairan global tinggi dan lemah apabila ia menguncup.

Kisah kecairan adalah mudah: jika gelembung AI pecah dan memaksa tekanan kredit, kesan peringkat pertama ialah pengurangan risiko global dan penurunan kecairan.

Bitcoin adalah salah satu perkara pertama yang dijual oleh dana makro dan pertumbuhan apabila panggilan margin masuk, dan kepekaannya yang besar terhadap kecairan menjadikan pengeluaran lebih teruk.

Babak kedua: bagaimana tindak balas dasar boleh mendorong kitaran kenaikan Bitcoin seterusnya

Separuh lagi cerita ini adalah apa yang berlaku selepas gelombang pertama pengurangan hutang.

Institusi yang sama yang bimbang tentang pembetulan yang didorong oleh AI juga secara tersirat menunjukkan kemungkinan tindak balas tersebut. Jika pasaran AI dan kredit yang terlalu bergantung kepada leveraj goyah cukup kuat untuk mengancam pertumbuhan, bank pusat akan melonggarkan semula keadaan kewangan.

Laporan Kestabilan Kewangan Global terkini IMF memberi amaran bahawa kepekatan ekuiti yang didorong oleh AI dan penilaian aset risiko yang terhad menjadikan "pembetulan tidak teratur" lebih berkemungkinan dan menekankan keperluan untuk dasar monetari yang berhati-hati, tetapi akhirnya menyokong, bagi mengelakkan kejutan yang lebih besar.

Sejarah memberikan contoh. Selepas kejutan COVID pada Mac 2020, pelonggaran kuantitatif dan peruntukan kecairan yang agresif bertepatan dengan peningkatan besar-besaran dalam jumlah permodalan pasaran kripto daripada sekitar $150 bilion pada awal 2020 kepada kira-kira $3 trilion menjelang akhir 2021.

Laporan Seeking Alpha baru-baru ini memetakan Bitcoin berbanding kecairan global dan indeks dolar menunjukkan bahawa, sebaik sahaja pelonggaran bermula secara bersungguh-sungguh dan dolar melemah, BTC cenderung untuk membuat pergerakan menaik yang besar sepanjang suku berikutnya.

Putaran naratif juga penting. Jika ekuiti AI mengalami kemerosotan pasca-gelembung saham, dengan gandaan yang lebih rendah, tajuk utama negatif dan tindak balas politik terhadap perbelanjaan modal yang dibazirkan, sebahagian daripada modal spekulatif dan makro boleh bertukar menjadi pertaruhan "masa depan wang" atau "anti-sistem" yang berbeza.

Bitcoin ialah calon bukan korporat yang paling bersih.

Tekanan pasaran baru-baru ini telah menyaksikan modal tertumpu kembali kepada BTC dan bukannya alt. Memandangkan kecairan semakin berkurangan dan turun naik baru-baru ini, dominasi Bitcoin telah meningkat kepada sekitar 57%, dengan ETF berfungsi sebagai landasan institusi.

Di samping itu, walaupun Bitcoin baru-baru ini menunjukkan korelasi dengan saham teknologi, desentralisasi dan kekurangan kekal sebagai teras naratif "lindung nilai".

Bitcoin yang bertukar ganti tidak dapat dilepaskan

Masalah struktur Bitcoin adalah ia tidak dapat dipisahkan daripada perdagangan AI dalam jangka pendek, tetapi ia bergantung pada tindak balas dasar terhadap kegagalan AI untuk peningkatan jangka sederhana.

Selepas krisis kredit AI, Bitcoin merosot kerana ia merupakan ekor risiko makro beta tinggi, dan kecairan global menguncup lebih cepat daripada kebanyakan aset yang boleh menyesuaikan diri.

Dalam beberapa bulan berikutnya, jika bank pusat bertindak balas dengan pelonggaran baharu dan dolar melemah, Bitcoin secara sejarahnya telah memperoleh keuntungan yang besar apabila kecairan mengalir kembali ke dalam aset risiko dan naratif spekulatif ditetapkan semula.

Persoalannya bagi pihak yang memperuntukkan adalah sama ada Bitcoin boleh bertahan dengan cukup baik selepas terkesan pertama untuk mendapat manfaat daripada gelombang kedua.

Jawapannya bergantung pada betapa ganasnya pembetulan AI, seberapa cepat dasar berputar, dan sama ada aliran institusi melalui ETF dan kenderaan lain bertahan atau rosak di bawah tekanan.

Kegagalan pendapatan Oracle pada 11 Disember adalah pratonton: Bitcoin jatuh di bawah $90,000 dalam rekod yang sama yang menghapuskan $80 bilion daripada permodalan pasaran Oracle, menunjukkan bahawa korelasi itu nyata dan sensitiviti adalah nyata.

Jika gelembung AI relaks sepenuhnya, Bitcoin akan menerima tamparan terlebih dahulu. Sama ada ia muncul lebih kuat bergantung pada apa yang akan dilakukan oleh bank pusat seterusnya.

Walau bagaimanapun, satu petunjuk positif jangka pendek menunjukkan dirinya kemudian dalam sesi dagangan semalam. Nvidia pulih 1.5% daripada paras terendah intraday, manakala Bitcoin mengikutinya tetapi meningkat lebih 3%, menuntut semula $92,000.

Sumber: cryptoslate

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Trump Muncul Dalam Foto-foto Baru Dikeluarkan Dari Epstein Estate

Devin

Fokus Politik

Ahli kewangan AS Jeffrey Epstein muncul dalam gambar yang diambil untuk daftar pesalah seks Bahagian Perkhidmatan Keadilan Jenayah Negeri New York pada 28 Mac 2017 dan diperoleh oleh Reuters pada 10 Julai 2019. Bahagian Perkhidmatan Keadilan Jenayah Negeri New York/Handout melalui REUTERS.

WASHINGTON, 12 Dis (Reuters) - Ahli Demokrat dalam panel pengawasan kongres mengeluarkan lebih daripada sedozen imej baharu dari harta pusaka mendiang pesalah seks Jeffrey Epstein pada hari Jumaat, termasuk gambar Presiden Donald Trump yang kini berkhidmat.

Trump dipaparkan dalam tiga daripada 19 gambar yang dikongsi oleh Jawatankuasa Pengawasan Dewan Demokrat, yang mengatakan mereka sedang menyemak lebih 95,000 imej yang dihasilkan oleh estet tersebut.

Dalam satu gambar hitam putih, Trump dilihat tersenyum bersama beberapa wanita — yang wajahnya dirahsiakan — di setiap sisinya. Imej kedua menunjukkan Trump berdiri di sebelah Epstein, dan imej ketiga yang kurang jelas menunjukkan dia duduk di sebelah wanita lain, yang wajahnya juga dirahsiakan, dengan tali leher merahnya dilonggarkan. Tidak jelas bila atau di mana gambar-gambar itu diambil.

Bekas Presiden Bill Clinton, bekas pembantu Trump Steve Bannon, Bill Gates dan bekas Setiausaha Perbendaharaan Larry Summers turut muncul dalam kumpulan imej itu, serta alat mainan seks, "kondom Trump" bernilai $4.50 yang tertera wajah Trump dan frasa semua huruf besar "SAYA HUUUGE!"

"Foto-foto yang mengganggu ini menimbulkan lebih banyak persoalan tentang Epstein dan hubungannya dengan beberapa orang paling berkuasa di dunia," kata Wakil Robert Garcia dari California, Demokrat tertinggi dalam jawatankuasa pengawasan, dalam satu kenyataan. "Kami tidak akan berhenti sehingga rakyat Amerika mendapat kebenaran. Jabatan Kehakiman mesti mengeluarkan semua fail, SEKARANG."

Demokrat kongres berkata mereka menyunting wajah wanita itu untuk melindungi identiti mangsa Epstein.

Rumah Putih tidak segera memberi maklum balas terhadap permintaan untuk memberi komen.

Trump dan Epstein berkawan semasa tahun 1990-an dan awal 2000-an, tetapi Trump mengatakan dia memutuskan hubungan sebelum Epstein mengaku bersalah atas tuduhan pelacuran.

Trump secara konsisten menafikan mengetahui tentang penderaan dan pemerdagangan seks gadis bawah umur oleh mendiang ahli kewangan itu.

Sumber: Reuters

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Ramalan Gas Asli dan Minyak: Tinjauan Bekalan IEA yang Semakin Ketat Bertentangan dengan Pandangan Seimbang OPEC

Adam

Commodity

Gambaran Keseluruhan Pasaran

Harga minyak meningkat sedikit pada hari Jumaat apabila ketegangan geopolitik yang semakin meningkat membangkitkan semula kebimbangan mengenai gangguan bekalan, walaupun pasaran kekal di landasan untuk kerugian mingguan di tengah-tengah optimisme mengenai kemajuan dalam rundingan damai yang lebih luas. Risiko rampasan kapal tangki tambahan meningkatkan kebimbangan mengenai pengurangan aliran minyak mentah, mendorong pemulihan dalam pembelian selepas tekanan jualan sebelum ini.

Penganalisis menyatakan bahawa kejayaan diplomatik yang boleh dipercayai boleh membuka bekalan yang dibenarkan, berpotensi menarik WTI ke arah julat $55.

Sementara itu, Agensi Tenaga Antarabangsa menaikkan ramalan permintaan 2026 dan mengurangkan jangkaan bekalan, menandakan pasaran yang lebih ketat di hadapan, walaupun OPEC mengunjurkan tinjauan global yang lebih seimbang.

Ramalan Harga Gas Asli

Carta Harga Gas Asli (NG)

Gas Asli diniagakan hampir $4.21 selepas penembusan mendadak daripada garisan aliran menaik yang menyokong kenaikan sehingga November. Jualan meningkat apabila harga menurun di bawah $4.37 dan $4.31, kedua-dua zon sokongan terdahulu kini bertindak sebagai rintangan. Candlestick menunjukkan pelbagai paras tertinggi yang lebih rendah dan badan menurun yang kuat, mengesahkan kawalan penjual yang berterusan.

Jika momentum penurunan berterusan, sokongan seterusnya berada pada $4.13, diikuti oleh $4.02 dan $3.91, di mana jeda pengukuhan sebelum ini berlaku. Pergerakan yang lebih dalam boleh menguji semula asas yang lebih luas berhampiran $3.86. Bagi pembeli, pemulihan di atas $4.31 diperlukan untuk mencabar $4.37 dan $4.49, tetapi EMA kekal condong ke bawah dengan kukuh.

Ramalan Harga Minyak WTI

Carta Harga WTI

Minyak Mentah WTI didagangkan berhampiran $57.95, kekal di bawah garisan arah aliran menurun yang telah menyekat harga sejak paras tertinggi Disember. Lilin baru-baru ini menunjukkan penolakan berhampiran $58.21, mengesahkannya sebagai rintangan segera. 20-EMA dan 50-EMA kekal di atas harga semasa, mengukuhkan struktur menurun dan menunjukkan penjual masih mengawal.

Jika harga kekal di bawah garisan arah aliran, tekanan penurunan boleh berlanjutan ke arah $57.12, tahap yang diuji beberapa kali minggu ini. Penembusan di bawah akan mendedahkan $56.60, diikuti oleh sokongan yang lebih mendalam berhampiran $56.14. Badan candlestick kekal kecil, menunjukkan keraguan tetapi masih memihak kepada paras tertinggi yang lebih rendah.

Dari segi harga, kenaikan harga memerlukan penutupan kukuh di atas $58.21 untuk mencabar garisan arah aliran dan berpotensi menguji semula $59.05. RSI berlegar berhampiran 40, menunjukkan momentum lemah tanpa keadaan terlebih jual, memberi ruang untuk penurunan selanjutnya.

Ramalan Harga Minyak Brent

Carta Harga Brent

Minyak mentah Brent diniagakan berhampiran $61.59, kekal di bawah garisan arah aliran menurun yang telah menyekat harga sejak paras tertinggi Disember. Lilin baru-baru ini menunjukkan penolakan berulang berhampiran $61.85, mengesahkannya sebagai rintangan segera dan sejajar dengan 20-EMA, yang terus menurun ke bawah. Ini mengekalkan tekanan menurun yang utuh.

Jika penjual mengekalkan kawalan, tahap penurunan yang perlu diperhatikan termasuk $60.91, diikuti oleh $60.36 dan $60.10, di mana reaksi terdahulu membentuk paras intraday. Penembusan di bawah zon ini akan membuka laluan ke arah $59.90.

Agar harga menaik mendapat momentum, Brent memerlukan penembusan bersih di atas $61.85 untuk mencabar $62.72 dan garisan arah aliran yang lebih luas.