Dasar Fiskal Jepun Berisiko Menimbulkan Kejutan 'Truss Shock'

Jepun berada di ambang menghadapi pergolakan pasaran mengenai dasar fiskalnya, dengan bekas diplomat mata wang tertinggi memberi amaran bahawa pelepasan cukai selanjutnya boleh mencetuskan penjualan bon kerajaan dan yen yang serupa dengan "kejutan Truss" di UK.

Hiroshi Watanabe, bekas naib menteri kewangan untuk hal ehwal antarabangsa, menyatakan bahawa pasaran kekal sangat sensitif terhadap sebarang langkah oleh Parti Liberal Demokrat (LDP) yang memerintah untuk memperluas pemotongan cukai jualan bagi mendapatkan sokongan pengundi.

"Kami entah bagaimana berjaya mengekalkan hadnya buat masa ini, tetapi ia berada di ambang kehancuran," kata Watanabe dalam satu temu bual. Watanabe, kini seorang profesor pelawat di Universiti Tokyo Seitoku, bertanggungjawab terhadap dasar mata wang Jepun dari tahun 2004 hingga 2007.

Ikrar Pilihan Raya Meningkatkan Penggera Fiskal

Amaran itu datang ketika Perdana Menteri Sanae Takaichi memohon mandat baharu untuk strategi reflasi ekonominya dalam pilihan raya mengejut yang dijadualkan pada 8 Februari.

Para pelabur sedang memerhatikan dengan teliti sebarang tanda bahawa LDP mungkin cenderung ke arah pemotongan cukai yang lebih banyak jika kempen pilihan raya terbukti mencabar. Tekanan politik ini membangkitkan semula kebimbangan mengenai disiplin fiskal di negara di mana hutang awam lebih daripada dua kali ganda saiz ekonominya.

Kejatuhan pasaran bulan lalu memberikan contoh yang jelas selepas Takaichi berikrar untuk mengurangkan cukai penggunaan ke atas makanan selama dua tahun. Pengumuman itu mencetuskan penjualan mendadak bon kerajaan Jepun yang sangat panjang dan mendorong yen ke tahap yang sebelum ini mendorong campur tangan kerajaan.

Reaksi Pasaran dan Respons Kerajaan

Pasaran telah stabil sejak itu, dengan yen pulih kepada sekitar 154 setiap dolar. Pemulihan ini susulan spekulasi bahawa pihak berkuasa Jepun dan AS menjalankan pemeriksaan kadar, satu langkah yang sering dilihat sebagai pendahulu kepada campur tangan mata wang langsung.

Watanabe percaya bahawa pegawai tertinggi telah mengambil perhatian terhadap reaksi negatif pasaran. "Saya fikir Takaichi, serta Menteri Kewangan Satsuki Katayama, telah mencatatkan amaran yang datang daripada pasaran modal global," katanya, menunjukkan bahawa langkah berjaga-jaga daripada pelabur AS dan Eropah mungkin telah mempengaruhi kenyataan awam pembuat dasar.

Walau bagaimanapun, beliau memberi amaran bahawa pelabur akan bertindak balas dengan tegas terhadap sebarang petunjuk bahawa pelepasan cukai boleh diperluas melangkaui janji semasa.

Angin Hadapan Mengaburkan Prospek Yen

Menjelang masa hadapan, Watanabe melihat potensi pemulihan yen yang berterusan adalah terhad. Walaupun beliau menyatakan bahawa "terdapat kemungkinan yen boleh bergerak ke paras 140-an sedolar untuk seketika," beliau tidak menjangkakan tempoh peningkatan nilai yang berpanjangan.

Beberapa faktor utama dijangka memberi kesan kepada mata wang Jepun:

• Kebimbangan berterusan terhadap kewangan awam Jepun.

• Defisit perdagangan struktur negara.

• Kekurangan kejelasan mengenai hala tuju kadar faedah masa hadapan Bank of Japan.

Tekanan gabungan ini menyukarkan untuk membayangkan senario di mana "penghargaan yen berterusan" untuk tempoh yang panjang.