Copper Caps Melonjak Kuat pada 2025 Apabila Kejutan Bekalan Memacu Harga

Tembaga ditutup pada 31 Disember 2025 hampir $5.6 sepaun, menamatkan tahun ini lebih 40% lebih tinggi dan menandakan salah satu prestasi tahunan terkuatnya dalam rekod.

Tidak seperti kenaikan harga yang lalu yang dikaitkan dengan permintaan perindustrian yang semakin meningkat, lonjakan ini didorong terutamanya oleh kedudukan perdagangan dan pengetatan bekalan, bukannya pemulihan penggunaan yang meluas.

Tarif Berjalan Hadapan Membentuk Semula Aliran Global

Satu ciri penting tahun 2025 ialah penempatan semula tembaga fizikal yang agresif ke Amerika Syarikat. Sepanjang separuh kedua tahun ini, pedagang dan pengilang menarik import ke hadapan untuk membina inventori mendahului tarif yang dijangkakan daripada pentadbiran Trump yang akan datang. Pembelian awal ini telah memesongkan laluan perdagangan tradisional.

Hasilnya adalah penurunan mendadak dalam stok gudang Asia dan Eropah, sementara inventori AS meningkat. Harga bertindak balas sewajarnya, mencerminkan kekurangan di luar AS dan bukannya peningkatan serentak dalam permintaan akhir.

Kekangan Pengeluaran Mengetatkan Pasaran yang Sudah Rapuh

Tekanan bekalan menguatkan lagi kesan harga daripada gerakan perdagangan ini. Di Chile, pengeluar tembaga terbesar di dunia, pengeluaran jatuh ke paras terendah dalam tempoh dua dekad, tertekan oleh penurunan gred bijih dan kekurangan air yang berterusan. Pada awal tahun ini, penutupan lombong besar-besaran di Panama telah menghapuskan kira-kira 1.5% daripada bekalan global, seterusnya mengetatkan baki.

Gangguan ini meninggalkan sedikit penampan dalam pasaran yang sudah bergelut dengan pembangunan lombong baharu yang terhad, mengubah kejutan logistik kepada pergerakan harga yang besar.

Isyarat Permintaan Kekal Terbisukan

Di sebalik permukaan, permintaan asas menawarkan sedikit pengesahan kitaran kenaikan tradisional. Sektor hartanah China terus bergelut sepanjang tahun 2025, dan PMI pembuatan global menghabiskan sebahagian besar Suku Keempat dalam wilayah penguncupan. Di luar penimbunan stok yang didorong oleh tarif, pertumbuhan penggunaan kekal lembap.

Putus hubungan ini menggariskan bagaimana rali 2025 lebih dibentuk oleh siapa yang memerlukan tembaga di mana, bukannya berapa banyak tembaga yang sebenarnya digunakan oleh ekonomi global.

Volatiliti Dijangka Melimpah Sehingga 2026

Menjelang masa hadapan, penganalisis menjangkakan herotan pasaran akan berterusan. Premium AS, jurang harga antara Comex New York dan LME London, mencapai paras tertinggi pada Disember 2025, mencerminkan tarikan logam yang ekstrem ke AS. Goldman Sachs menjangkakan turun naik ini akan berlanjutan hingga awal 2026 apabila dasar perdagangan diformalkan.

Walaupun terdapat isyarat permintaan yang lemah, beberapa bank telah menaikkan ramalan harga 2026, dengan alasan kekurangan struktur dan bekalan lombong yang terhad. Sasaran konsensus untuk pertengahan 2026 kini berada di antara $5.60 dan $6.00 sepaun, didorong oleh pandangan yang semakin meningkat bahawa dunia hanya kehabisan tembaga yang boleh dilombong.

Buat masa ini, kekuatan tembaga mencerminkan pasaran yang dikuasai oleh risiko dasar dan kekangan bekalan, bukan peningkatan industri klasik, ketidakseimbangan yang mungkin akan menyebabkan harga terus meningkat dan tidak menentu menjelang tahun baharu.

Sumber: CryptoSlate