Bitcoin Sasar $100K Apabila Data PCE Menyejukkan Harapan Penurunan Kadar

Bank Pusat Eropah (ECB) kekal teguh pada dasar kadar faedahnya, menandakan tempoh kesabaran memandangkan inflasi berada berhampiran sasarannya. Minit mesyuarat Disember mendedahkan bahawa walaupun pembuat dasar tidak melihat keperluan segera untuk bertindak, mereka tetap bersedia untuk menyesuaikan hala tuju sekiranya risiko ekonomi muncul.

Rajah 1: Bank Pusat Eropah telah menyatakan bahawa ia akan mengekalkan pendekatan yang sabar terhadap dasar monetari, dengan mengekalkan kadar faedah yang stabil buat masa ini.

Tiada Tergesa-gesa untuk Menyesuaikan Selepas Penurunan Kadar Baru-baru Ini

Pada mesyuarat Disember, ECB mengekalkan kadar faedah utamanya tidak berubah pada 2% dan juga menaikkan unjuran pertumbuhannya. Pasaran mentafsirkan ini sebagai tanda bahawa ambang untuk sebarang pelonggaran dasar selanjutnya kini sangat tinggi.

Pandangan ini diperkukuhkan oleh ketua ekonomi bank pusat, Philip Lane. Beliau menyatakan bahawa selagi ekonomi menunjukkan prestasi seperti yang dijangkakan, perubahan kadar faedah tidak mungkin berlaku dalam jangka masa terdekat. Ini selaras dengan jangkaan pasaran bahawa bank akan terus menangguhkan pelaksanaannya susulan siri lapan pemotongan kadar faedah pada tahun sebelum Jun lalu.

Akaun rasmi daripada mesyuarat itu menyatakan bahawa "Majlis Pemerintah boleh bersabar, walaupun ini tidak boleh disalah anggap sebagai teragak-agak untuk bertindak atau tidak simetri."

Dokumen itu menambah, "Secara keseluruhan, ECB kini berada dalam kedudukan yang baik dari sudut pandangan dasar monetari, tetapi ini tidak bermakna pendirian itu harus dilihat sebagai statik."

Inflasi Bertahan Hampir Sasaran 2%

Fokus utama ECB, iaitu inflasi, kekal hampir dengan sasaran 2% sepanjang tahun lalu. Unjuran rasmi menunjukkan ia akan kekal hampir dengan paras ini untuk beberapa tahun akan datang.

Walaupun harga tenaga yang lebih rendah mungkin menyebabkan penurunan inflasi yang sederhana tahun ini, tekanan harga domestik kekal agak tinggi disebabkan oleh pertumbuhan upah yang kukuh. Ini menyokong hujah bahawa inflasi keseluruhan akan kembali kepada sasarannya sebaik sahaja kesan kos tenaga yang lebih rendah hilang daripada angka perbandingan tahunan.

Pasaran Kewangan Sejajar dengan Isyarat Tahan ECB

Menjelang masa hadapan, mesyuarat dasar ECB yang seterusnya dijadualkan pada 5 Februari. Pelabur kewangan tidak menetapkan sebarang perubahan pada kadar faedah sepanjang tahun.

ECB mengakui bahawa sentimen pasaran ini selaras dengan pendiriannya sendiri. "Memandangkan orientasi jangka sederhana Majlis Pentadbir... penetapan harga pasaran semasa bagi kadar faedah dilihat selaras dengan penetapan terkini dan selaras dengan fungsi tindak balas Majlis Pentadbir," menurut akaun tersebut.

Sumber: Reuters

Presiden Rusia Vladimir Putin telah bertemu dengan utusan AS Steve Witkoff dan Jared Kushner di Kremlin untuk membincangkan cadangan damai baharu yang bertujuan untuk menyelesaikan perang di Ukraine.

Mesyuarat itu dirakam dalam video di saluran Telegram Kremlin, menunjukkan Putin berjabat tangan dengan wakil Amerika. "Gembira bertemu anda semua," kata Witkoff semasa ucapan tersebut.

Menurut pentadbiran presiden, rundingan itu turut melibatkan pembantu dasar luar Kremlin, Yuri Ushakov dan utusan Putin, Kirill Dmitriev. Josh Gruenbaum, seorang pesuruhjaya dari Perkhidmatan Pemerolehan Persekutuan Pentadbiran Perkhidmatan Am AS, juga dilaporkan hadir.

Pelan 20 Perkara untuk Menamatkan Konflik

Pegawai AS dan Ukraine melaporkan kemajuan ketara dalam pelan 20 perkara yang direka untuk menamatkan pencerobohan besar-besaran Rusia, yang telah berterusan selama hampir empat tahun dan telah menjadi konflik terbesar di Eropah sejak Perang Dunia II.

Walaupun terdapat kemajuan ini, Kyiv dan Moscow masih buntu dalam isu-isu kritikal. Titik pertikaian utama ialah tuntutan Putin untuk mengawal wilayah Ukraine yang masih dipegang oleh Ukraine.

Ketibaan para utusan di Moscow berlaku hanya beberapa jam selepas Presiden AS Donald Trump memuktamadkan apa yang beliau sifatkan sebagai rundingan "baik" dengan pemimpin Ukraine Volodymyr Zelenskiy di Forum Ekonomi Dunia di Davos. "Kita akan lihat bagaimana hasilnya," ulas Trump selepas pertemuan selama sejam itu. "Ia benar-benar perang yang perlu ditamatkan."

Optimisme Berhati-hati daripada Perunding AS

Berucap di panel sarapan pagi di Davos pada hari Khamis, Witkoff melahirkan keyakinan menjelang perjalanannya ke Moscow. "Ini adalah usaha paling penting yang saya dan Jared lakukan," katanya. "Saya fikir kami akan berjaya melakukannya."

Witkoff, yang bertemu dengan Putin enam kali tahun lalu, menyatakan bahawa beliau akan pergi ke Emiriah Arab Bersatu selepas lawatannya ke Moscow untuk menyertai "kumpulan kerja" dengan pegawai Rusia dan Ukraine.

Draf pelan damai, yang diselaraskan dengan Ukraine dan negara-negara Eropah, telah dihantar kepada Putin awal bulan ini oleh pembantunya, Kirill Dmitriev. Menurut sumber yang biasa dengan proses tersebut, dokumen-dokumen tersebut dikongsi secara tidak rasmi untuk memberi Putin masa menyediakan maklum balas sebelum lawatan rasmi daripada Witkoff dan Kushner.

Kremlin dilaporkan melihat cadangan itu sebagai satu langkah ke hadapan yang penting, walaupun ia mengakui bahawa rancangan itu bukanlah perjanjian muktamad dan banyak isu utama untuk Moscow sama ada terlepas pandang atau dibingkaikan dengan tidak memuaskan.

"Rakyat Ukraine telah mengatakan bahawa kita telah 90% selesai dan saya bersetuju dengan mereka," kata Witkoff dalam temu bual pada hari Rabu dengan Bloomberg Television. "Malah, saya fikir kita telah membuat peningkatan yang lebih ketara."

Membiayai Pembinaan Semula dengan Aset yang Dibekukan

Pada hari Rabu, Putin mengumumkan bahawa beliau bersedia untuk menyerahkan aset Rusia yang dibekukan di Amerika Syarikat bagi membantu membina semula wilayah Ukraine selepas perjanjian damai ditandatangani. Beliau menyatakan bahawa beliau merancang untuk membincangkan topik itu dengan Witkoff dan Kushner.

Walau bagaimanapun, aset yang dipegang di AS hanya berjumlah kira-kira $4 bilion hingga $5 bilion. Jumlah ini adalah sebahagian kecil daripada anggaran $300 bilion aset Rusia yang dibekukan di seluruh dunia, dengan majoriti terletak di Eropah.

Dana tersebut juga jauh lebih kecil berbanding kos pemulihan Ukraine yang diunjurkan. Pada Februari 2025, jumlah perbelanjaan untuk pembinaan semula dan sokongan sosioekonomi untuk Ukraine dianggarkan sekitar $524 bilion sepanjang dekad akan datang.

Sementara itu, konflik terus memuncak. Putin telah memperhebatkan mogok ke atas sektor kuasa Ukraine, yang menjejaskan berjuta-juta orang semasa keadaan musim sejuk yang membeku. Ukraine telah bertindak balas dengan mogok ke atas infrastruktur tenaga Rusia, yang menyebabkan gangguan.

Zelenskiy Mengkritik Ketiadaan Tindakan Eropah

Dalam ucapan di Davos pada hari Khamis, Presiden Ukraine Volodymyr Zelenskiy mengkritik keras para pemimpin Eropah atas apa yang beliau sifatkan sebagai kekurangan keazaman untuk menghentikan Putin.

"Eropah suka membincangkan masa depan tetapi mengelak daripada mengambil tindakan hari ini," kata Zelenskiy yang kelihatan kecewa kepada hadirin. "Di manakah barisan pemimpin yang bersedia untuk bertindak?"

Rancangan pentadbiran Trump bernilai $200 bilion untuk membeli bon yang disokong gadai janji direka untuk menjadikan perumahan lebih mampu milik. Walau bagaimanapun, bukti awal menunjukkan inisiatif itu tidak memberi kesan yang ketara, dengan ahli ekonomi berpendapat ia salah mendiagnosis masalah teras yang dihadapi pasaran perumahan AS.

Pakar-pakar secara meluas bersetuju bahawa kunci kepada kemampuan bukanlah pembiayaan yang lebih murah tetapi peningkatan ketara dalam bekalan perumahan. Sementara itu, ketegangan geopolitik, yang sebahagiannya didorong oleh pentadbiran itu sendiri, mengancam untuk meningkatkan kos pinjaman, berpotensi membatalkan sebarang faedah marginal daripada program tersebut.

Joseph Brusuelas, ketua ahli ekonomi di RSM US LLP, menyifatkan pembelian bon itu "kebanyakannya merupakan satu latihan dalam pembakaran tunai." Beliau menambah, "AS tidak mempunyai masalah permintaan atau pembiayaan dalam kompleks perumahan; ia mempunyai masalah bekalan, dan pembelian [bon gadai janji] bernilai $200 bilion tidak akan memberikan apa-apa bantuan kepada rakyat Amerika di bidang perumahan."

Tinjauan terhadap Angka-angka: Kesan Marginal terhadap Kadar

Kadar gadai janji jangka panjang telah menurun sebelum dasar baharu ini, sebahagian besarnya disebabkan oleh pemotongan kadar faedah jangka pendek Rizab Persekutuan. Menurut data daripada Freddie Mac, kadar purata gadai janji kadar tetap 30 tahun jatuh daripada paras tertinggi hampir 8% pada musim luruh 2023 kepada 6.15% menjelang akhir tahun 2025.

Selepas pentadbiran mengarahkan Fannie Mae dan Freddie Mac untuk mula membeli bon, kadar tersebut mencecah 6.06% buat seketika, titik terendah sejak 2022. Walau bagaimanapun, ia dengan cepat kembali kepada 6.09%.

Rajah 1: Kadar gadai janji purata 30 tahun telah menurun dengan ketara daripada puncaknya pada tahun 2023, tetapi kesan program pembelian bon baharu kelihatan terhad di tengah-tengah pergerakan pasaran yang lebih luas.

Secara berasingan, Persatuan Bank-bank Gadai Janji melaporkan bahawa ukuran kadar gadai janji 30 tahun jatuh ke paras terendah sejak September 2024, mendorong lonjakan aktiviti pembiayaan semula ke tahap tertinggi sejak September 2025.

Patricia Zobel, bekas pengurus di New York Fed dan ketua penyelidikan makroekonomi semasa di Guggenheim Investments, masih ragu-ragu. "Tidak jelas bagi saya sejauh mana ini akan menurunkan harga perumahan pengguna secara material, tetapi kita akan lihat," ulasnya, sambil menyatakan bahawa hasil bon gadai janji telah mengecil sedikit berbanding bon Perbendaharaan.

Strategi untuk "Mensterilkan" Larian Fed

Pegawai pentadbiran telah memberikan sedikit butiran mengenai pembelian tersebut, tetapi Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent menjelaskan bahawa objektif utama adalah untuk mengimbangi pengurangan berterusan pegangan bon gadai janji Rizab Persekutuan sendiri. Rizab Persekutuan telah membenarkan bon yang diperoleh semasa pandemik matang tanpa penggantian.

Bessent menyatakan kadar pembelian pentadbiran akan "hampir sepadan" dengan kira-kira $15 bilion bon gadai janji yang dikeluarkan daripada kunci kira-kira Fed setiap bulan. Rancangan untuk "mensterilkan" larian Fed ini dilihat dengan skeptisisme oleh ramai ahli ekonomi. Kebanyakan penganalisis bersetuju bahawa impak pasaran daripada perubahan kunci kira-kira Fed datang terutamanya daripada pengumuman awal, bukan larian secara beransur-ansur itu sendiri. Mereka berhujah bahawa pengurangan pegangan bank pusat yang sederhana—daripada $2.7 trilion pada pertengahan 2022 kepada $2 trilion—tidak mewujudkan tekanan menaik yang boleh diukur ke atas kos pinjaman rumah, mempersoalkan keperluan untuk tindakan pengimbangan.

Pegawai Fed Menunjukkan Krisis Bekalan

Pegawai Rizab Persekutuan juga secara tidak langsung telah menyatakan keraguan tentang keberkesanan program tersebut, secara konsisten menunjukkan aspek penawaran dalam persamaan perumahan.

"Saya berpendapat bahawa banyak cabaran kemampuan perumahan adalah lebih daripada sekadar pembiayaan, dan terdapat isu penawaran dan permintaan yang berterusan di banyak pasaran utama," kata Presiden Rizab Persekutuan Atlanta, Raphael Bostic dalam temu bual pada 9 Januari.

Presiden Rizab Persekutuan Minneapolis, Neel Kashkari, lebih berterus terang. "Halangan terbesar bagi pasaran perumahan ialah bekalan," katanya. "Apa sahaja yang boleh kita lakukan untuk membantu mengelakkan lebih banyak bekalan masuk... itu mungkin akan membantu pasaran perumahan lebih daripada apa-apa lagi."

Masalah Geopolitik Boleh Mendorong Kadar Lebih Tinggi

Walaupun program pembelian bon menurunkan kadar faedah, faktor luaran boleh membalikkan kesannya dengan mudah. ​​Jualan besar-besaran bon Jepun baru-baru ini telah menyebabkan hasil bon kerajaan berjangka masa lebih panjang meningkat, sekali gus memberi tekanan ke atas kadar faedah AS.

Tambahan pula, tindakan Presiden Trump sendiri di pentas global, termasuk ancaman tarif dan pergeseran diplomatik dengan sekutu mengenai isu-isu seperti cadangan pembelian Greenland, mungkin mengurangkan daya tarikan aset AS. Ini boleh melemahkan permintaan untuk Perbendaharaan, yang seterusnya akan meningkatkan kos pinjaman. Hasil nota Perbendaharaan 10 tahun, yang banyak mempengaruhi kadar gadai janji, baru-baru ini meningkat ke tahap tertinggi sejak Ogos, mewujudkan halangan yang ketara bagi sesiapa yang mengharapkan pembayaran gadai janji yang lebih rendah.

Bank of Japan dijangka mengekalkan kadar faedah yang stabil pada hari Jumaat, menandakan optimisme berhati-hati bahawa pemulihan ekonomi yang sederhana akan menyokong peningkatan kos pinjaman selanjutnya pada masa hadapan.

Walau bagaimanapun, Gabenor Kazuo Ueda tidak mungkin memberikan petunjuk yang jelas tentang masa kenaikan kadar seterusnya. Keputusan itu dirumitkan oleh gelombang baharu turun naik pasaran selepas Perdana Menteri Sanae Takaichi menyeru pilihan raya mengejut bulan depan.

Bank pusat menghadapi tindakan pengimbangan yang sukar. Ia perlu mengambil nada agresif untuk menangkis tekanan ke atas yen, tetapi tanpa mendorong peningkatan selanjutnya dalam hasil bon yang didorong oleh jangkaan perbelanjaan kerajaan yang ketara di bawah Takaichi.

Bulan lalu, BOJ menaikkan kadar dasar utamanya kepada 0.75%, paras tertinggi dalam tempoh 30 tahun. Keputusan mesyuarat dua hari terbarunya dijangka antara jam 12:30 tengah hari dan 2:00 petang waktu Tokyo (03:30-05:00 GMT).

Ramalan Pertumbuhan yang Dinaik Taraf Memberi Isyarat Keyakinan

Dalam laporan tinjauan suku tahunannya yang akan datang, Bank of Japan kemungkinan akan menaikkan ramalan pertumbuhannya untuk tahun fiskal bermula pada bulan April, menurut sumber. Bank itu juga dijangka mengekalkan pandangannya bahawa ekonomi berada di landasan yang betul untuk pemulihan yang sederhana.

Para pegawai juga bersedia untuk mengesahkan semula ikrar mereka untuk terus menaikkan kadar faedah jika prestasi ekonomi dan trend harga sejajar dengan unjuran mereka.

Dengan tiada perubahan dasar segera yang akan berlaku, perhatian pasaran tertumpu pada sidang akhbar Gabenor Ueda pada jam 3:30 petang (0630 GMT). Pedagang akan mencari petunjuk tentang bagaimana kelemahan yen baru-baru ini—yang meningkatkan kos import dan inflasi—boleh mempengaruhi kadar dan masa kenaikan kadar pada masa hadapan.

"Walaupun terdapat kenaikan kadar faedah pada bulan Disember, yen terus merosot dengan cepat, yang boleh menyaksikan peralihan harga import yang lebih tinggi kepada pengguna domestik menjadi lebih pantas," kata Kei Fujimoto, ahli ekonomi kanan di SuMi Trust. "Untuk menangani perkara ini, BOJ mungkin perlu menaikkan kadar faedah pada kadar yang lebih pantas." Fujimoto meramalkan dua kenaikan kadar faedah tahun ini.

Dasar Fiskal dan Pemotongan Cukai Merangsang Kebimbangan Pasaran Bon

Ekonomi Jepun telah terbukti berdaya tahan terhadap tarif AS dan bersedia untuk mendapat manfaat daripada pakej rangsangan Perdana Menteri Takaichi, yang bertujuan untuk mengurangkan kesan kenaikan kos sara hidup.

Walau bagaimanapun, komitmen perdana menteri terhadap dasar fiskal pengembangan dan cadangan untuk menggantung cukai jualan 8% ke atas makanan telah mencetuskan kebimbangan mengenai penerbitan hutang tambahan. Ini telah menyebabkan lonjakan hasil bon kerajaan, yang seterusnya boleh merosakkan ekonomi. Yen yang berterusan lemah juga telah menyebabkan harga makanan terus meningkat, berpotensi memberi syarikat alasan untuk melaksanakan kenaikan harga selanjutnya dalam beberapa bulan akan datang.

Rajah 1: Hasil Bon Kerajaan Jepun (JGB) melonjak ke paras tertinggi baharu di tengah-tengah kebimbangan pasaran terhadap dasar fiskal pengembangan yang dicadangkan oleh Perdana Menteri Takaichi.

Lonjakan Hasil Bon Menguji Strategi Pengetatan BOJ

Peningkatan mendadak dalam hasil bon telah memberi tumpuan kepada pelan pengetatan kuantitatif Bank of Japan. Di bawah strategi ini, BOJ telah secara beransur-ansur melonggarkan program rangsangan besar-besarannya dengan memperlahankan pembelian bonnya untuk mengecilkan kunci kira-kiranya.

Sesetengah penganalisis mencadangkan BOJ boleh menggantung pengurangan ini atau menjalankan operasi pembelian bon kecemasan untuk menguruskan tekanan pasaran yang melampau.

Walau bagaimanapun, penganalisis percaya bank pusat tidak mungkin mengambil langkah sedemikian dengan segera. Meningkatkan pembelian bon akan secara langsung bercanggah dengan usahanya yang lebih luas untuk menormalkan dasar dan beralih daripada rangsangan yang menentukan pertempuran berbilang tahunnya menentang deflasi.

BOJ telah mengubah hala tuju dasarnya pada tahun 2024, menaikkan kadar dasarnya beberapa kali dan mengurangkan pembelian bon dengan pandangan bahawa Jepun akhirnya berada di ambang mencapai sasaran inflasi 2% secara mampan.

Sumber: Yahoo Finance