Betulkan untuk pemecahan rel pembayaran? Sistem yang lebih ringkas dan bersatu

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Sistem saling kendali mencapai penggunaan, kecekapan dan kepuasan pengguna yang lebih tinggi.

Landskap pembayaran global berkembang pesat, ditandai dengan ledakan kaedah pembayaran baharu, daripada pemindahan masa nyata kepada mata wang digital bank pusat. Walaupun inovasi membawa peluang, kewujudan bersama pelbagai landasan pembayaran selari telah membawa kepada peningkatan pemecahan, mewujudkan ketidakcekapan untuk bank, fintech, pedagang dan pengguna akhir.

Banyak negara di seluruh dunia sedang menemui bagaimana rel pembayaran yang berpecah-belah merumitkan penggunaan dan kecekapan teknologi kewangan yang sedang muncul.

Pecahan dalam amalan

Di Nigeria, 21 pengendali wang mudah alih bersaing bersama pindahan bank tradisional dan eNaira bank pusat. Pasaran yang sesak, walaupun pelbagai ini dikuasai oleh pengendali seperti Paga, yang memegang 51% bahagian pasaran tetapi telah mengakibatkan kos saling kendali yang tinggi. Walaupun melancarkan eNaira untuk mempromosikan kewangan digital, penggunaan tetap rendah - kurang daripada 1% pelanggan bank kerap menggunakannya. Landskap wang mudah alih yang berpecah-belah menjejaskan nilai CBDC dengan ketara.

Sementara itu, Pemindahan Kredit Segera SEPA Eropah (SCT Inst), yang diperkenalkan pada 2017, bertujuan untuk membolehkan pembayaran segera di seluruh benua. Walau bagaimanapun, skim ini mencapai pengambilan awal yang terhad disebabkan oleh penyertaan bank sukarela. Menjelang 2021, hanya kira-kira 10% daripada pemindahan kredit euro diproses serta-merta. Menyedari ketidakcekapan yang disebabkan oleh kekurangan integrasi, Kesatuan Eropah mewajibkan penyertaan sejagat menjelang 2024, menekankan keperluan untuk penyelesaian bersatu untuk mencapai penerimaan dan skala yang lebih besar.

Sudah lama terbiasa dengan pemecahan, sistem pembayaran AS termasuk kaedah legasi – seperti cek, pembayaran Automated Clearing House dan rangkaian kad – bersama penyelesaian pembayaran segera baharu seperti The Clearing House's RTP dan Federal Reserve System's FedNow Service. Dengan tiada sistem segera mencapai ubiquity – RTP meliputi kira-kira 70% daripada akaun deposit, FedNow kira-kira 35% – bank menghadapi kos tambahan untuk menyambung ke berbilang landasan. Selain itu, aplikasi pembayaran popular seperti PayPal, Venmo dan Zelle membahagikan lagi pengalaman pengguna kepada silo terpencil, merumitkan transaksi untuk pengguna.

Di kebanyakan negara Timur Tengah, pergantungan pada cek, termasuk cek pasca tarikh, masih berleluasa disebabkan sebahagian besarnya oleh undang-undang jenayah sejarah yang berkaitan dengan cek melantun. Undang-undang ini memberikan perniagaan dan individu keyakinan dalam menavigasi pembayaran. Akibatnya, peralihan kepada kaedah pembayaran digital seperti debit langsung bukan sahaja mewakili perubahan teknikal tetapi juga perubahan tingkah laku yang ketara. Satu lagi halangan kepada penggunaan digital di rantau ini ialah ekonomi; cek selalunya berharga sedikit atau tanpa kos kepada pengguna akhir, tidak menawarkan insentif kewangan langsung untuk beralih ke alternatif digital yang boleh menjadi agak mahal.

Cabaran landasan pembayaran baharu

Menghadirkan sistem baharu – CBDC, pembayaran masa nyata, pemesejan ISO 20022 dan dompet mudah alih – membawa cabaran penyepaduan yang besar.

The integration of CBDCs with legacy systems, such as bank applications, ATMs and mobile money platforms is critical. Without interoperability, CBDCs risk becoming isolated, low-adoption silos, as seen with Nigeria’s eNaira. Effective integration strategies, such as linking digital wallets to traditional payment channels, will be essential.

While RTPs deliver speed and convenience, the costs of upgrading legacy batch-processing systems and ensuring interoperability among multiple RTP networks can be substantial. For instance, Brazil’s Pix successfully mitigated these issues with standardised QR codes and governance rules, resulting in over 140m active users within 2.5 years.

Transitioning to the data-rich ISO 20022 messaging standard enhances interoperability but requires coordinated migration. If banks adopt the new standard asynchronously, it can create fragmented messaging formats, hindering smooth cross-system communication.

In emerging markets, mobile wallets initially operated as isolated ecosystems. Regulators in countries like Tanzania, Ghana and Indonesia have since pushed interoperability between wallets and bank accounts, significantly improving user experience and adoption.

End-user preferences and pain points

Consumers and businesses prioritise simplicity, speed, security and universal acceptance in payment methods. However, a fragmented payments landscape complicates transactions and confuses users. Studies highlight significant user frustration from managing multiple payment apps and fragmented experiences. For instance, nearly one-third of UK consumers admitted confusion over the various payment options available to them.

Moreover, merchants struggle with the complexity and costs of accepting multiple payment methods. Where too many options at checkout can even erode consumer trust, a simplified payment experience can aid in sustained adoption.

Central banks’ strategies for modernisation

To counter fragmentation, central banks and policy-makers must focus on clear strategic initiatives, such as phasing out legacy methods, improving public education and marketing, and architecting designs for universal utility in mind.

Roadmaps to phase out legacy payment instruments and gradually reducing reliance on cash, help consolidate payment volumes onto modern rails. The Bahamas and Australia have pledged to wind down the use of paper cheques, with the latter phasing them out by no later than 2030.

Initiatives promoting new payments systems, like India’s United Payments Interface and Brazil’s Pix, educate users, address adoption barriers and establish widespread familiarity and trust. Unified branding and extensive outreach have significantly boosted usage.

Payment infrastructure should not only serve broad use-cases but ensure broad participation through open access standards and fair pricing structures. Initiatives like the Bank for International Settlements’ Project Nexus aim at cross-border interoperability, further reducing fragmentation.

Satu visi yang bersatu

Walaupun inovasi dalam pembayaran membawa faedah yang besar, pemecahan yang tidak terurus boleh mencairkan keuntungan ini. Kisah-kisah yang berjaya, seperti di Brazil dan India, menunjukkan bahawa sistem bersatu mencapai penggunaan, kecekapan dan kepuasan pengguna yang lebih tinggi.

Mengurangkan pemecahan melibatkan usaha kerjasama antara pengawal selia, bank, fintech dan pedagang. Matlamat akhir: sistem pembayaran segera dan boleh diakses secara universal yang terasa semudah menghantar mesej teks.

Akhirnya, ekosistem pembayaran yang padu – bebas daripada kerumitan yang tidak perlu – memberi manfaat kepada semua pihak berkepentingan, meningkatkan kecekapan ekonomi, meningkatkan rangkuman kewangan dan meningkatkan keyakinan orang ramai terhadap perkhidmatan kewangan digital.

Sumber:Fernando Pacheco

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Kepelbagaian pemikiran menghasilkan hasil yang lebih baik untuk bank perdagangan

Owen Li

Aliran Ekonomi

Merangka semula kemasukan dalam institusi kewangan telah menjadi keutamaan sebagai tindak balas kepada tindak balas baru-baru ini terhadap inisiatif kepelbagaian. Di seluruh sektor perbankan, langkah sedang diambil untuk menyesuaikan semula dengan kemajuan. 'Kepelbagaian bagi saya ialah kepelbagaian pemikiran', menurut Souâd Benkredda, ahli lembaga pengarah urusan di DZ BANK. 'Jika anda menghapuskan perspektif, ini akhirnya akan mempengaruhi keputusan, prestasi dan pengalaman pelanggan anda secara negatif.'

Indeks Imbangan Jantina OMFIF telah menjejaki kepelbagaian dalam kepimpinan kanan di bank perdagangan sejak 2021. Sebagai komponen asas seni bina kewangan global, yang menerajui institusi ini penting. Walau bagaimanapun, sektor ini masih 'jauh' daripada mencapai kepelbagaian pemikiran yang sebenar – satu fakta yang dicerminkan dalam purata skor GBI bagi bank perdagangan iaitu 42, bahkan tidak separuh jalan ke pariti.

Untuk tujuan ini, inisiatif kepelbagaian semasa berfungsi sebagai batu loncatan yang diperlukan. 'Apa yang kami takrifkan pada masa ini sebagai kumpulan yang pelbagai hanyalah cara untuk membantu kami memudahkan fakta bahawa kami sebenarnya memerlukan kepelbagaian pemikiran,' jelasnya. Ini amat relevan dalam perbankan komersial, di mana cabaran saluran paip dan halangan kepimpinan berterusan walaupun terdapat kemajuan dalam peranan peringkat permulaan.

Sistem sokongan adalah kunci kepada pengekalan

Bagi sekumpulan institusi yang telah mengusahakan usaha kepelbagaian dan rangkuman untuk bahagian yang lebih baik dalam dekad yang lalu, keputusannya lambat untuk menjadi kenyataan. Hanya tujuh daripada 50 bank yang diliputi dalam GBI diterajui oleh wanita. Secara lebih luas, 21% daripada semua kakitangan C-suite adalah wanita, yang jauh lebih rendah daripada 30% yang diiktiraf secara meluas sebagai sasaran yang boleh diterima. Jadi apakah halangan utama?

'Cukai penjagaan kanak-kanak' sering disebut sebagai penghalang utama, merujuk kepada bagaimana perkembangan kerjaya wanita dihadkan oleh tugas dan tanggungjawab penjagaan mereka. Walau bagaimanapun, persekitaran dan budaya tempat kerja mungkin memainkan peranan yang sama, jika tidak lebih penting. 'Jika anda mempunyai persekitaran yang menyokong, maka anda mungkin mengambil beban yang lebih tinggi untuk mengimbangi kedua-dua keibuan dan pekerjaan,' jelas Benkredda. Berdasarkan pengalaman peribadinya sebagai ibu kepada anak kembar, dia menghargai bekas majikannya, Deutsche Bank, kerana mencipta budaya menyokong yang membolehkannya cuti bersalin enam bulan dan pulangan yang berjaya.

Dia bercakap tentang langkah-langkah praktikal seperti menyediakan jurulatih bersalin sulit dan memperkasakan wanita untuk membuat pilihan mereka sendiri tentang kembali bekerja, sambil menambah: 'Saya merasakan organisasi mahu berusaha untuk membuat pulangan saya berjaya, dan itu membuat perubahan yang besar.'

Memimpin melalui teladan

Teladan juga sama pentingnya. Mempunyai pemimpin kanan, lelaki dan wanita melabur dalam memupuk budaya inklusif adalah kunci. Seperti yang beliau nyatakan, 'setiap daripada kita harus menjadi dan menjadi contoh teladan, tanpa mengira jantina, kerana anda memimpin melalui teladan'.

Kini berkhidmat dalam lembaga pengarah sebuah bank utama Jerman, Benkredda melihat pelantikannya sebagai penyata hala tuju progresif institusi itu. 'Saya bertuah kerana dapat menyumbang melalui pengambilan saya sendiri, tetapi juga dengan hanya berada di sana sendiri, kerana itu menarik bakat yang melihat seorang wanita Afrika, Arab dalam kepimpinan.'

Apabila ditanya tentang peluang bimbingan dan bimbingan secara lebih umum, dia mengakui nilai bimbingan, tetapi menekankan kepentingan penajaan yang lebih besar untuk kemajuan kerjaya. 'Saya lebih kepada pihak penaja', katanya, memberi amaran bahawa program bimbingan berisiko menjadi 'latihan kotak semak' tanpa pelaksanaan yang teliti. Sebaliknya, penajaan boleh menjadi lebih bermakna dalam memupuk tiang sokongan yang berkesan dan berorientasikan kerja.

Perjalanan ke arah kepelbagaian tulen dalam perbankan komersial adalah rumit. Apa yang menjadi asasnya ialah merangkul perspektif yang berbeza. Ini memerlukan transformasi budaya yang bukan sahaja menghargai potensi individu, tetapi juga mencabar halangan tradisional dan mengalu-alukan pelbagai suara untuk membentuk perbualan.

Sumber:Arunima Sharan

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

China baru sahaja menaikkan siling hutangnya

Kevin Du

Aliran Ekonomi

Kongres Rakyat Kebangsaan China dan Persidangan Perundingan Politik Rakyat China bermesyuarat pada awal Mac untuk meletakkan sasaran ekonomi utama negara untuk 2025. Seperti yang dijangkakan, sasaran utama sekali lagi ialah pertumbuhan keluaran dalam negara kasar sebenar sekitar 5% dan inflasi indeks harga pengguna sekitar 2%. Pertumbuhan sebenar ini perlu dicapai dengan peningkatan dalam nisbah defisit kepada KDNK sebanyak 4%, meningkat daripada 3% sebelumnya. Kuota bon kerajaan tempatan khas akan dibenarkan meningkat sebanyak 4.4%, berbanding 3.9% sebelum ini.

Penunjuk hutang ini adalah setanding dengan siling hutang di AS dan kriteria Maastricht di kawasan euro. China sentiasa memberi perhatian untuk mengehadkan defisit fiskal am kepada 3%. Keperluan pembiayaan kerajaan tempatan sentiasa berada di bawah radar kerana kerajaan tempatan tidak dibenarkan meminjam. Walau bagaimanapun, sebagai sumber utama hasil kerajaan tempatan (kira-kira 80%), peruntukan penggunaan tanah telah kering sejak bermulanya krisis hartanah dan pinjaman walaupun kenderaan pembiayaan kerajaan tempatan telah meroket.

Kerajaan China telah menangani masalah ini dengan membenarkan kerajaan sub-nasional mengeluarkan bon dalam kuota bon kerajaan tempatan untuk menukar LGFV tersembunyi mereka untuk terbitan bon rasmi dan mengelak daripada menggunakan saluran pembiayaan bayangan ini untuk menampung keperluan pembiayaan semasa mereka. LGFV kebanyakannya dipegang oleh bank dan insurans. Walau bagaimanapun, pinjaman bank langsung juga telah menggantikan isu LGFV.

Menurut Perundingan Perkara IV Tabung Kewangan Antarabangsa terbaharu pada pertengahan 2024, peminjaman kerajaan am China meningkat dengan pesat kepada anggaran 60.5% daripada KDNK pada 2024 daripada 38.5% pada 2019. Hutang tambahan, termasuk LGFV, telah meningkat kepada 124% daripada KDNK daripada 86.3%. Bahagian hutang kerajaan tempatan meningkat kepada lebih 60% daripada KDNK daripada hampir 50%. Hutang bukan kewangan keseluruhan meningkat kepada 312% daripada KDNK pada 2024 daripada 245%, meletakkan China antara negara yang paling banyak berhutang.

Di bahagian belakang syiling, peningkatan dalam bekalan wang M2 (lampiran 4 laporan IMF) berjalan pada dua kali ganda pertumbuhan dalam KDNK benar. Pada masa yang sama CPI menghampiri deflasi (negatif pada Februari 2025), satu teka-teki itu sendiri.

Bolehkah China mencapai sasaran pertumbuhannya?

Keputusan parlimen baru-baru ini memberitahu kita bahawa semuanya adalah bawahan kepada sasaran pertumbuhan KDNK sebenar sekitar 5%. Walau bagaimanapun, pertumbuhan ini perlu disokong oleh dasar monetari yang akomodatif dan oleh nisbah hutang kepada KDNK yang lebih tinggi sebanyak 4% seperti yang diterima pakai oleh NPC.

Bank Rakyat China telah melaksanakan dasar monetari akomodatif ini sejak dua tahun lalu untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi yang merosot. Bank itu membeli rekod bekalan bon kerajaan yang baru diterbitkan tahun lepas, tanpa memanggilnya pelonggaran kuantitatif. Walau bagaimanapun, ini telah digantung pada awal tahun 2025 kerana hasil jatuh ke paras terendah dan renminbi menyusut nilai. Bank serantau dan pelabur institusi terus membeli bon tambahan yang diterbitkan ini. Pada awal 2025, PBoC juga membekalkan kecairan rekod dalam pasaran wang untuk menyokong pinjaman bank, yang sepatutnya meningkat.

Persoalan terbuka ialah sama ada semua langkah ini akan merangsang aktiviti ekonomi sebenar seperti peminjaman oleh sektor swasta untuk meningkatkan penggunaan dan pelaburan swasta. Memandangkan prospek eksport yang tidak menentu dan kurang keyakinan dalam pasaran domestik, objektif pertumbuhan mungkin lebih sukar difahami berbanding sebelum ini.

Sumber:Herbert Poenisch

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Akibat daripada huru-hara: mengapa IMF terlalu optimistik tentang dasar AS

Jason

Aliran Ekonomi

Langkah -langkah perdagangan AS – tarif import, tetapi juga jenis sekatan eksport dan import yang lain – akan mempunyai kesan yang meluas dan jangka panjang untuk AS dan ekonomi global. Saya percaya kesannya akan lebih cepat, lebih teruk dan tahan lebih lama daripada yang difikirkan. Sistem perdagangan antarabangsa yang dibina selepas perang dunia kedua akan menghadapi tekanan yang teruk, dengan akibat yang berterusan untuk ekonomi dunia.

Disebabkan tahap ketidakpastian yang luar biasa, Tabung Kewangan Antarabangsa memberikan anggarannya dalam Tinjauan Ekonomi Dunia 22 April dalam bentuk ramalan rujukan dengan pelbagai kemungkinan perkembangan. Dalam senario 'rujukan' ini, pertumbuhan keluaran dalam negara kasar AS untuk 2025 (berbanding ramalan Januari) telah disemak ke bawah kepada 1.8% daripada 2.7%. Bagi kawasan euro dan China, ia telah disemak masing-masing kepada 0.6% dan 4.0%, turun daripada 0.8% dan 4.6%.

Atas beberapa sebab – pengalaman sejarah baru-baru ini dan jangka panjang, 'tempoh pelepasan' yang agak panjang selama 90 hari, taktik rundingan AS yang tidak menentu dan risiko geopolitik yang meningkat secara mendadak – saya percaya IMF terlalu optimistik.

Mencari sejarah untuk perbandingan

Pendekatan geopolitik Trump yang huru-hara mewakili aspek yang paling membimbangkan dalam keadaan semasa. Malangnya, kehalusan bukan sebahagian daripada DNA pentadbiran AS. Ia membawa masuk sekatan perdagangan pada masa yang sama dengan pelbagai langkah yang ditujukan kepada individu dan institusi domestik, meliputi bidang yang berbeza seperti kepelbagaian, kesaksamaan dan kemasukan, imigresen, hal kewangan dan badan kehakiman.

Semua ini dilakukan dengan sedikit atau tiada penyelarasan, atas sebab yang selalunya berdasarkan prasangka atau dendam, dan dengan cara yang sering bersempadan dengan yang tidak berperlembagaan. Taktik geopolitik Amerika menunjukkan ciri-ciri yang sama tidak menentu dan tidak dipertimbangkan, dengan bahaya yang berkaitan untuk kestabilan ekonomi dan politik.

Dalam WEO, IMF menekankan risiko penurunan, termasuk yang berpunca daripada ketidakstabilan kewangan, pergerakan kadar pertukaran dan perkembangan fiskal. Ia tidak meramalkan kemelesetan, sama ada di AS atau di seluruh dunia. Maklumlah Dana tidak mahu terlalu pesimis. Ia bertujuan untuk mengelakkan sama ada memenuhi jangkaan sendiri atau memprovokasi Trump ke dalam tindakan gila yang membawa bencana seperti mahu meninggalkan IMF.

Tetapi kita perlu melihat perbandingan. Contoh sejarah yang paling relevan ialah Akta Tarif Smoot Hawley Amerika pada 1930. Seperti langkah perlindungan Trump, ia diperkenalkan menentang nasihat ahli ekonomi terkemuka dan hanya selepas banyak perbalahan politik. Kerana Akta Tarif ini lebih kurang bertepatan dengan tercetusnya Kemelesetan Besar, adalah sukar untuk mengasingkan kesannya daripada pengaruh lain. Walau bagaimanapun, adalah jelas bahawa tindakan ini semakin mendalam dan memanjangkan kemerosotan yang telah bermula pada tahun 1929.

Pengalaman 1930 menunjukkan kesukaran untuk membongkar langkah perlindungan sebaik sahaja ia diperkenalkan. Hanya pada tahun 1934, dengan Akta Perjanjian Perdagangan Timbal Balik, presiden AS boleh merundingkan pengurangan tarif dua hala. Tarif import dikurangkan secara beransur-ansur sehingga tahun-tahun awal perang. Selepas perang dunia kedua, tarif perdagangan AS dikurangkan secara beransur-ansur dan menjelang pergantian abad ini tarif berkesan ke atas semua import AS telah mencapai tahap yang sangat rendah. Dalam keadaan semasa, membalikkan langkah import secara ketara adalah lebih sukar kerana hasil daripada tarif import amat diperlukan untuk membiayai pemotongan cukai AS yang dijanjikan.

Belajar daripada pengalaman Brexit

Kita harus mengkaji juga, kesan Britain meninggalkan Kesatuan Eropah. Rantaian bekalan sebahagian besarnya merentasi sempadan negara dan aliran modal boleh bergerak dengan bebas di seluruh dunia. Ini telah meningkatkan kerentanan terhadap halangan perdagangan dan boleh meluaskan serta mempercepatkan kesan negatif. Perjanjian Perdagangan dan Kerjasama UK-EU (berkuat kuasa Januari 2021) membawa kepada purata tarif import (2.8% untuk UK dan 1.5% untuk EU) yang berdasarkan 'peraturan asal' dan pematuhan kepada klausa negara yang paling digemari dan jauh lebih rendah daripada kadar efektif semasa pada semua import AS sekitar 25%.

Namun di sebalik peningkatan yang agak terhad dalam duti import, Brexit telah sangat merosakkan. Pejabat Tanggungjawab Belanjawan UK menganggarkan bahawa, jangka panjang, pengeluaran akan mengurangkan saiz ekonomi sebanyak 4%.

Akibat bukan tarif daripada langkah Trump mungkin lebih besar. Bilangan negara dan rantaian bekalan yang terjejas adalah lebih besar. Banyak lagi situasi konflik akan timbul. Pendekatan MFN secara de facto telah ditinggalkan. AS dan seterusnya China telah memutuskan langkah-langkah bukan tarif tambahan yang disasarkan seperti sekatan ke atas barangan seperti cip tertentu, pesawat Boeing dan nadir bumi yang boleh menyemarakkan lagi perang perdagangan.

Ketidakpastian didorong oleh rundingan

Berkenaan tempoh rundingan selama 90 hari, gaya Trump yang sesat dalam berurusan dengan Mexico, Kanada, China serta EU menambah kebimbangan tentang apa yang boleh berlaku. Sebagai contoh tingkah laku ini, Trump mengumumkan bahawa dia akan menggandakan kadar asas universal sebanyak 10% dan menambah kadar tertentu dengan tumpuan pada China. Apabila dia menangguhkan perkara ini - kecuali China - pasaran kewangan dan kerajaan menarik nafas lega, tetapi ini kelihatan terlalu awal.

Dasar tarif jelas tidak terkawal dengan tarif yang sangat tinggi, terutamanya untuk China, yang dikatakan oleh Scott Bessent, setiausaha Perbendaharaan AS, sebagai tidak mampan. Trump telah menyatakan kesediaan untuk berunding, di bawah tekanan daripada pasaran kewangan dan syarikat AS. Walau bagaimanapun, jalan kepada hasil yang boleh diterima dipenuhi dengan masalah. Orang Cina mahu menamatkan perang tarif, tetapi tuntutan mereka akan sukar untuk ditelan Trump. Dakwaannya bahawa rundingan dengan China telah bermula nampaknya tidak mempunyai asas fakta. Ia tidak akan mudah untuk mengekang, terutamanya kerana keyakinan orang Cina terhadap kepercayaan Amerika akan jatuh ke tahap yang sangat rendah.

Tiada siapa yang tahu dengan tepat apa kedudukan AS dalam beberapa bulan akan datang. Ketidakpastian akan berlaku untuk tempoh yang agak lama, dengan kesan melumpuhkan kepada pelabur dan pengguna. Rundingan dalam apa jua keadaan akan menjadi sangat rumit. AS akan cuba memasukkan lebih daripada sekadar pertimbangan perdagangan. Sebagai contoh, Amerika akan cuba - dan mungkin gagal - untuk memisahkan negara Asia dari China.

Pendekatan timbal balik adalah satu lagi aspek yang merumitkan. Bagi AS, timbal balik termasuk bukan sahaja tarif tetapi juga cukai nilai tambah serta keperluan keselamatan dan kesihatan, yang AS percaya mengganggu hubungan persaingan. Walau bagaimanapun, timbal balik adalah bertentangan dengan klausa MFN. Pematuhan dengan klausa ini adalah penting. Nampaknya hampir mustahil untuk mencapai persetujuan dengan begitu banyak negara dalam tempoh yang singkat, dengan cara yang mengekalkan peluang perdagangan yang sama.

Hasil yang seimbang memerlukan rangka kerja pelbagai hala dan bukan rundingan dua hala di mana sebuah negara dominan cuba mengenakan pandangan ekonominya yang sering tersasar kepada pihak lain melalui semua jenis ancaman.

Dengan Brexit kita telah melihat, dalam kes yang lebih terhad, harga tinggi akibat bukan tarif. Tanpa MFN, pihak berkuasa kastam perlu menyemak kod barangan ratusan produk import serta negara asal, yang boleh membawa kepada perbincangan tentang tempat 'transformasi besar' telah berlaku. Kesukaran yang akan datang termasuk peningkatan birokrasi, masalah tafsiran, kelewatan dalam pemprosesan, konflik politik dan undang-undang serta tindakan balas. Tambahan pula, sistem itu akan menjadi lebih terdedah kepada penipuan kerana syarikat akan mencari peluang eksport ke AS melalui negara dengan tarif rendah.

Proses Trump tiga peringkat: keberanian, ancaman dan kekeliruan

Kami kini sudah biasa dengan proses Trump tiga peringkat. Ia bermula dengan bravado ('Kami akan menyelesaikan masalah ini dalam sekelip mata'), diikuti dalam banyak kes dengan ancaman dan berakhir dengan kekeliruan dan tergelincir. Kami telah melihat ini dengan Ukraine dan Israel, kawasan berisiko geopolitik tinggi.

Kedua-dua kes ini sangat mengejutkan. Trump baru-baru ini menyatakan bahawa Putin telah membuat konsesi yang ketara dengan melepaskan pendudukan seluruh Ukraine. Selepas Amerika memberikan carte blanche kepada Israel secara beransur-ansur mengebom seluruh jalur Gaza dan penduduknya, Trump mencadangkan untuk menjadikan wilayah ini, di bawah pengawasan Amerika, menjadi resort percutian yang indah dan menempatkan semula penduduk ke negara sekitar. Cadangan ini menentang semua perihalan empati dan undang-undang antarabangsa.

Kawasan berisiko seterusnya ialah Iran dan China. Kedua-dua negara bersedia untuk berunding tetapi menuntut rasa hormat, dialog dan perundingan di atas landasan yang sama. Sekiranya perbincangan dengan kedua-dua negara ini tidak berakhir dengan baik, akibat yang serius mungkin akan berlaku.

Penentangan di AS terhadap dasar Trump semakin meningkat. Negara, universiti dan individu semakin beralih kepada mahkamah untuk mempengaruhi atau menghentikan proses yang sedang dijalankan. Saya berharap badan kehakiman akan bertindak bersungguh-sungguh dan bebas, tetapi pertandingan undang-undang memakan masa. Kerosakan yang berlaku dalam masa yang sama, tidak kurang dalam arena perdagangan, akan sukar untuk dibaiki dengan cepat.

Dalam laporannya pada 22 April, IMF betul-betul menekankan bahawa laluan ke hadapan memerlukan kejelasan, berhati-hati dan kerjasama. Pada masa hadapan, ini bukan sifat yang boleh kita harapkan untuk dilihat daripada pentadbiran Trump. Untuk semua perbincangan di mesyuarat IMF-Bank Dunia di Washington bahawa Trump mungkin beralih kembali kepada dasar yang lebih wajar, terdapat kemungkinan besar hasil pesimis berbanding optimistik.

Sumber: Nout Welllink

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Adakah hari dolar benar-benar terbilang?

Devin

Aliran Ekonomi

Forex Market

Soalan mengenai sama ada tarif Presiden Donald Trump menandakan berakhirnya dominasi dolar dan status tempat selamat Perbendaharaan AS menimbulkan pergelutan tangan yang hebat oleh peserta pasaran dan pegawai pada mesyuarat musim bunga Tabung Kewangan Antarabangsa-bank Dunia . Dan memang betul.

Tetapi walaupun kebimbangan yang kritikal dan sah telah dibangkitkan mengenai tindakan dan dasar Trump yang huru-hara , dan perkembangan terkini mungkin sememangnya mencetuskan penurunan beransur-ansur dalam penguasaan dolar, pergelutan tangan itu sudah keterlaluan.

Komponen asas penguasaan dolar sedang diserang

Sejak pelancaran tarif Trump yang membawa bencana, pasaran kewangan boleh difahami semakin terancam . Persekitaran penghindaran risiko secara amnya dilihat memberi manfaat kepada dolar dan harga bon. Tetapi dalam tempoh terkini, harga saham dan bon jatuh mendadak. Lebih-lebih lagi, walaupun kebanyakan penganalisis menjangkakan dolar akan meningkat seiring dengan pengumuman tarif, sebenarnya dolar jatuh, mencerminkan kebimbangan bahawa dasar tarif akan menyebabkan kemelesetan dan kehilangan keyakinan 'menjual Amerika' terhadap penggubalan dasar pentadbiran yang huru-hara .

Peserta pasaran berasa benar sepenuhnya bimbang bahawa penguasaan dolar mungkin berkurangan , dan secara mendadak, memandangkan pentadbiran kelihatan tidak komited untuk melindungi hartanah yang menimbulkan penguasaan itu. Peranan global dolar bukan sahaja berdasarkan saiz besar ekonomi AS, tetapi juga dasar makroekonomi yang kukuh, kedalaman, kecairan dan keterbukaan pasaran modal AS, peraturan undang-undang yang baik, institusi yang kukuh dan Amerika bertindak sebagai sekutu dan rakan kongsi yang boleh dipercayai.

Ini semua diserang.

Hutang dan defisit fiskal AS adalah tinggi dan trajektori fiskal yang tidak mampan berada di landasan yang salah. Namun Trump merancang untuk mengurangkan cukai, yang akan memburukkan lagi prospek. Serangan Trump terhadap Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell , bersama-sama dengan cabaran kepada wakil di agensi lain, menimbulkan persoalan tentang kebebasan Fed dan kekuatan institusi AS.

Cadangan Mar-a-Lago Accord Stephen Miran yang tersasar menimbulkan persoalan sama ada pentadbiran mungkin akhirnya menggunakan langkah pasaran modal paksaan untuk membantu membiayai kerajaan AS. Serangan Trump ke atas Eropah, Kanada dan lain-lain, muka beraninya menyokong Ukraine dan keraguannya terhadap pematuhan AS kepada komitmen NATO menimbulkan persoalan sama ada AS boleh menjadi rakan kongsi dan sekutu yang dipercayai. Bersembunyi di latar belakang adalah penggunaan sekatan kewangan yang berlebihan oleh Amerika.

Tiada alternatif sebenar kepada dolar

Tidak hairanlah timbul persoalan sama ada perkembangan ini menandakan permulaan berakhirnya penguasaan dolar dan status tempat selamat dolar.

Tetapi cerita tentang kematian penguasaan dolar adalah pramatang. Ia akan berterusan untuk masa hadapan memandangkan kekurangan alternatif yang berdaya maju. Peranan dolar mungkin berkurangan apabila pasaran mencari alternatif seperti emas, meningkatkan peruntukan mata wang lain dengan mengorbankan dolar atau mengejar kelas aset lain seperti kredit swasta. Tetapi penurunan jangka pendek yang ketara tidak mungkin.

Pengurus aset melaraskan penanda aras portfolio secara perlahan dan beransur-ansur, walaupun mereka berkemungkinan mengubah suai penanda aras dolar. Euro mungkin mendapat manfaat, tetapi kenaikannya berkemungkinan besar terhad memandangkan kekurangan aset selamat euro, berbeza daripada Bunds dan bon kerajaan Perancis (OAT) contohnya, kekurangan dinamik ekonomi dan pasaran modal Eropah yang berpecah-belah. Renminbi akan membuat sedikit kemajuan memandangkan tekanan ekonomi China, kawalan modal, ketidakbolehtukaran dan kedaulatan undang-undang yang dipersoalkan. Ada sesuatu yang boleh dikatakan untuk pepatah dalam pasaran pertukaran asing tentang dolar sering menjadi mata wang 'paling hodoh'.

Emas sedang popular tetapi terdapat had untuk berapa banyak seseorang boleh memuatkan portfolio. Terdapat juga had untuk jumlah portfolio yang boleh dikumpulkan dengan dolar Australia dan Kanada serta franc Swiss.

'Keistimewaan yang terlalu tinggi'

Walaupun pembuat dasar global telah lama mengecam 'keistimewaan terlalu tinggi' dolar yang dikatakan, negara-negara lain hampir tidak melakukan apa yang diperlukan untuk mengambil tindakan itu. Dan mereka membantah terlalu banyak - mereka mendapat manfaat daripada mempunyai medium pertukaran yang membolehkan kos transaksi yang rendah untuk perdagangan dan kewangan global, apatah lagi simpanan nilai yang biasanya baik.

Dolar telah menghadapi tekanan besar pada masa lalu. Ia jatuh mendadak pada tahun 1978 di tengah-tengah hilangnya keyakinan terhadap penggubalan dasar ekonomi AS. Pada tahun 2008, dolar jatuh ke arah $1.60 kepada euro semasa krisis kewangan global di tengah-tengah penderitaan yang teruk daripada pejabat Eropah, manakala China bimbang tentang simpanan kertas AS. Namun penguasaan dolar meningkat pada tahun-tahun berikutnya, terutamanya dalam dekad yang lalu apabila rizab agregat mendatar tetapi sektor swasta menggunakan banyak mata wang dalam urus niaga antarabangsa.

Peranan global dolar berkemungkinan besar akan berkurangan pada tahun-tahun akan datang kerana portfolio diseimbangkan semula agak jauh daripada mata wang sebagai tindak balas kepada dasar Trump dan keyakinan yang berkurangan yang berkaitan dengan AS. Itu akan merugikan rakyat Amerika dan masyarakat antarabangsa. Tetapi kebimbangan 'menjual Amerika' dan berita tentang kejatuhan dolar adalah terlalu awal.

Sumber:Mark Sobel

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Adakah Perjanjian Global Memacu Peningkatan Kewangan?

Kevin Du

Trend Dasar Bank Pusat

Apakah Kesan Ekonomi yang Dijangkakan?

Penandatanganan perjanjian perdagangan awal minggu depan, seperti yang didedahkan oleh Bessent, dijangka mempunyai implikasi ekonomi yang meluas. Sementara itu, keyakinan menyelubungi perbincangan perdagangan yang sedang berjalan dengan China, yang menunjukkan janji. Secara selari, Rizab Persekutuan dijangka mengumumkan keputusan kadar faedahnya di AS, dengan kenyataan daripada Pengerusi Fed Powell membimbing ramalan ekonomi sepanjang tahun.

Sekiranya penunjuk ekonomi semasa, membayangkan tekanan kemelesetan, berterusan, data PCE yang menggalakkan mungkin mendorong Powell untuk mempertimbangkan mempercepatkan pengurangan kadar faedah menjelang Jun. Walaupun terdapat pelarasan kadar faedah baru-baru ini semasa musim pilihan raya, Rizab Persekutuan berkemungkinan mengekalkan tahap semasa pada mesyuarat Mei akan datang, walaupun sekatan ini mungkin sukar untuk dikekalkan untuk bergerak ke hadapan.

Bagaimanakah Dasar Presiden Trump Akan Mempengaruhi Fed?

Strategi Presiden Trump bertujuan untuk mengekang inflasi dengan menangani harga minyak sambil menjana pendapatan negara melalui perjanjian perdagangan yang disemak semula. Sebagai tindak balas kepada pendekatan Trump, Rizab Persekutuan dijangka akan menangguhkan pemesejan mengenai potensi pemotongan kadar faedah yang dijadualkan untuk pengumuman pada hari Rabu.

Tinjauan pasaran daripada tiga penganalisis telah didedahkan, menawarkan pelbagai ramalan. Altcoin Sherpa secara berjenaka merujuk kepada ETH sebagai aset menurun perlahan, membuat spekulasi bahawa paras terendah bersejarah dalam pasangan ETHBTC boleh membayangkan pembalikan kenaikkan yang akan berlaku. Sementara itu, DaanCrypto menyerlahkan aliran pasaran yang berpotensi meningkat berikutan penembusan yang ketat, menunjukkan keyakinan dalam mengekalkan dagangan dengan aliran semasa.

Dalam ramalan terbarunya, Roman Trading menggambarkan kembalinya Bitcoin kepada mata jualan sebelumnya, tidak menyatakan kebimbangan mengenai puncak yang terlepas . Menonjolkan kemerosotan yang ketara dalam kedudukan altcoin, beliau membayangkan potensi peluang untuk melabur semula sekiranya altcoin mula meningkat.

– Perjanjian tarif baharu dijangka akan ditandatangani tidak lama lagi.– Perbincangan dengan China membayangkan kemajuan positif.– EU bersedia membelanjakan $100 bilion untuk meningkatkan perdagangan.– Pendirian Rizab Persekutuan terhadap kadar faedah adalah penting.

Rundingan masa depan dan strategi ekonomi berpotensi memupuk kestabilan dan pertumbuhan kewangan yang teguh. Perkembangan minggu depan adalah kritikal dan mungkin mengemudi trajektori pasaran, mempengaruhi kedua-dua pelabur dan hubungan antarabangsa secara mendalam. Senario yang berlaku mencadangkan kesan penting untuk dasar ekonomi masa depan dan dinamik perdagangan di seluruh dunia.

Sumber: CryptoSlate

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Tarif: impak ke atas MENA adalah secara tidak langsung tetapi jauh daripada tidak relevan

Thomas

Aliran Ekonomi

Walaupun kesan segera daripada mengenakan tarif AS akan jatuh paling teruk kepada pengeksport utama seperti China dan Kesatuan Eropah, rantau Timur Tengah dan Afrika Utara tidak akan disentuh. Kesannya mungkin tertangguh dan kebanyakannya tidak langsung, tetapi ia akan menguji daya tahan rantau ini pada tahun hadapan.

Pada pandangan pertama, kebanyakan ekonomi MENA kelihatan terlindung . AS bukanlah rakan perdagangan utama bagi kebanyakan wilayah itu. Secara purata, hanya sekitar 5% daripada eksport MENA pergi ke AS, dan kebanyakannya terdiri daripada minyak dan gas, yang biasanya dikecualikan daripada langkah tarif. Di Teluk, pendedahan langsung adalah lebih rendah. Emiriah Arab Bersatu dan Arab Saudi, misalnya, menghantar hanya 2% hingga 4% daripada eksport mereka ke AS, kebanyakannya dalam hidrokarbon yang mengelakkan liputan tarif. Berdasarkan angka-angka ini, rantau ini nampaknya tidak akan menghadapi gangguan serta-merta.

Tetapi pandangan itu menipu. Dasar perdagangan skala ini jarang terkawal. Proteksionisme mengganggu rantaian bekalan global, mengalihkan aliran pelaburan dan menjana ketidaktentuan pasaran yang melangkaui negara yang terlibat secara langsung. Ekonomi MENA, terutamanya yang sangat bergantung pada hidrokarbon dan modal global, sangat sensitif terhadap kesan peringkat kedua ini.

Harga tenaga dan lencongan perdagangan

Pasaran minyak amat terdedah. Pertikaian perdagangan yang berterusan antara ekonomi utama boleh menjejaskan jangkaan pertumbuhan global, mendorong harga tenaga lebih rendah. Bagi negara Teluk, ini menimbulkan ketegangan fiskal serta-merta. Arab Saudi, yang berada di tengah-tengah usaha transformasi ekonomi di rantau ini, sangat bergantung pada hasil eksport minyak untuk membiayai projek modal dan mengekalkan kestabilan makroekonomi. Penurunan harga merumitkan pelaksanaan belanjawan, memperlahankan penyampaian projek dan meningkatkan tekanan ke atas kewangan awam. Kesan terhadap ekonomi yang lebih kecil dan lebih terdedah seperti Bahrain atau Oman akan menjadi lebih ketara.

Terdapat juga risiko lencongan perdagangan. Apabila pasaran besar seperti AS menaikkan tarif, pengeksport mencari destinasi alternatif untuk barangan mereka. Itu termasuk wilayah dengan rejim perdagangan terbuka dan beberapa sekatan - tepatnya profil Majlis Kerjasama Teluk. Pengilang China yang menghadapi pengurangan akses ke AS mungkin mula memunggah lebihan inventori ke pasaran Teluk, walaupun ia bermakna menerima margin atau kerugian yang lebih tipis.

Amalan ini, yang sering disifatkan sebagai lambakan, bukanlah perkara baharu. Rantau ini mengalaminya pada 2017 apabila keluli China, yang disekat dari AS dan EU, menemui jalan masuk ke pasaran Teluk dan mengurangkan pengeluar tempatan. Terdapat risiko sejarah berulang, kali ini merentasi pelbagai sektor yang lebih luas.

Sesetengah negara akan dilanda lebih teruk daripada yang lain

Sesetengah negara di rantau ini menghadapi pendedahan yang lebih tertumpu. Jordan menghantar lebih satu perempat daripada eksportnya ke AS, dengan pakaian dan pakaian membentuk majoriti. Tarif boleh mengurangkan kelebihan daya saing yang dimiliki pengeluar Jordan, mengurangkan pesanan dan meletakkan pekerjaan dalam sektor yang bergantung kepada eksport dalam risiko.

Di hujung spektrum yang lain, negara seperti Türkiye mungkin mendapat kelebihan yang sempit. Tarif AS ke atas barangan EU dan China boleh menjadikan produk Turki lebih berdaya saing di pasaran Amerika. Digabungkan dengan kepelbagaian eksport dan kemungkinan hubungan perdagangan yang lebih kukuh dengan Eropah, Türkiye boleh berjaya menempatkan dirinya dengan lebih baik, sekurang-kurangnya dalam tempoh terdekat.

Maghribi juga mungkin melihat sedikit pelepasan kunci kira-kira daripada harga minyak yang lebih rendah, memandangkan statusnya sebagai pengimport tenaga bersih. Tetapi ini akan diimbangi jika ketegangan perdagangan menyebabkan tekanan yang lebih meluas terhadap permintaan global untuk komoditi seperti fosfat dan baja, produk eksport utama untuk negara.

Peluang daripada gangguan

Namun tempoh gangguan ini juga boleh membawa peluang. Geografi GCC telah lama menjadikannya nod utama dalam perdagangan global, sejak peranannya di Laluan Sutera purba, tempat barangan, budaya dan modal mengalir antara Asia, Afrika dan Eropah. Warisan itu masih membentuk kedudukannya hari ini. Apabila laluan perdagangan mula beralih semula, lokasi strategik rantau ini sekali lagi menjadi kekuatan.

Terdapat potensi yang semakin meningkat untuk memperdalam perdagangan antara wilayah, meningkatkan hubungan dengan pasaran baru muncul di sub-Sahara Afrika dan Asia Selatan dan mengembangkan hubungan perdagangan dengan India. Peralihan ini bukan sahaja membuka pasaran baharu untuk pengeksport Teluk tetapi juga menawarkan jalan untuk daya tahan yang lebih besar.

Selain itu, perdagangan bukan lagi hanya mengenai barangan. Rantau ini semakin melabur dalam infrastruktur digital, logistik dan sistem pembayaran alternatif yang boleh mengurangkan pergantungan pada saluran kewangan tradisional. Perkembangan ini boleh membantu mengurangkan kejutan luaran dan membolehkan kedudukan ekonomi yang lebih autonomi.

Diambil bersama, dinamik ini mencadangkan rantau yang tidak akan merasakan kejutan awal tarif AS. Pendedahan MENA bukan terletak pada jumlah perdagangan langsung, tetapi pada kerapuhan persekitaran global yang mengekalkan ekonominya. GCC duduk dalam keadaan goyah. Ia setakat ini mengekalkan keseimbangan yang teliti, meningkatkan hubungan dengan kedua-dua Washington dan Beijing sambil mengelak daripada penjajaran keras. Tetapi apabila sistem perdagangan global menjadi lebih retak, neutraliti itu mungkin mengalami tekanan yang semakin meningkat.

Persoalannya sekarang ialah sama ada pendirian itu boleh dipegang dalam dunia di mana perdagangan semakin dipersenjatai. Namun, dengan kedudukan yang betul, rantau ini bukan sahaja terdedah. Ia juga diletakkan dengan baik untuk menyesuaikan diri. Jika pembuat dasar boleh merebut peluang baharu sambil bersiap sedia untuk kejutan luaran, Timur Tengah mungkin muncul bukan sahaja berdaya tahan, tetapi lebih bersepadu secara global berbanding sebelum ini.