Bank Pusat Poland Menghentikan Penurunan Kadar, Tetapi Lebih Banyak Akan Datang

Kenyataan terbaru Bank Negara Poland menandakan kesediaan untuk pelonggaran monetari selanjutnya, meskipun terdapat jeda sementara dalam pemotongan kadar faedah.

Majlis Dasar Monetari Poland (MPC) telah menerima pakai nada yang rendah dalam kenyataan terbarunya, menandakan kesediaan yang jelas untuk pelonggaran monetari selanjutnya meskipun mengekalkan kadar faedah yang stabil buat masa ini.

Pembuat dasar menyatakan bahawa data yang masuk menunjukkan potensi penurunan inflasi IHP semasa suku pertama, dengan penstabilan dijangka sekitar tahap sasaran Bank Negara Poland (NBP) pada suku-suku berikutnya. MPC juga memandang rendah lonjakan pertumbuhan upah baru-baru ini, menunjukkan bahawa majlis melihat peningkatan itu sebagai sementara selepas setahun pertumbuhan yang perlahan. Tafsiran ini menunjukkan kecenderungan yang jelas terhadap pemotongan kadar pada masa hadapan.

Data Ekonomi yang Kukuh Mewajarkan Pendekatan Tunggu dan Lihat

Keputusan untuk menangguhkan operasi itu dibuat hanya tiga minggu selepas mesyuarat MPC pada Januari, tanpa sebarang data inflasi rasmi baharu yang dikeluarkan buat sementara waktu. Walau bagaimanapun, dalam tempoh ini, data ekonomi sebenar datang lebih kukuh daripada yang dijangkakan.

Kejutan positif utama termasuk:

• Output perindustrian dan pembinaan: Pertumbuhan pada bulan Disember adalah jauh lebih kukuh daripada jangkaan pasaran.

• Pertumbuhan KDNK: Anggaran awal untuk tahun 2025 menunjukkan ekonomi berkembang pada kadar hampir 4% tahun ke tahun pada suku keempat.

• Pertumbuhan upah: Data Disember juga mengatasi ramalan, mengganggu trend menurun, walaupun ini sebahagian besarnya didorong oleh bonus tahunan dalam sektor seperti perlombongan.

Berdasarkan data yang lebih kukuh ini, MPC telah mengambil pendekatan tunggu dan lihat. Majlis memerlukan lebih banyak masa untuk mengesahkan bahawa penurunan inflasi IHP, inflasi teras dan pertumbuhan upah adalah trend kekal.

Kes untuk Menyambung Pemotongan: Tinjauan Inflasi yang Menggalakkan

Walaupun terdapat jeda, nampaknya terdapat ruang yang besar untuk pengurangan kadar faedah selanjutnya. Tinjauan inflasi kekal menggalakkan, dengan ramalan menunjukkan bahawa inflasi mungkin telah jatuh di bawah 2% tahun ke tahun pada awal tahun 2026.

Inflasi dijangka kekal di bawah sasaran NBP untuk hampir keseluruhan tahun, dengan purata 2.1% YoY. Dalam beberapa bulan pada tahun 2026, ia boleh menurun kepada sekitar 1.5%, yang merupakan had bawah julat toleransi daripada sasaran 2.5%. Tekanan disinflasi ini disokong oleh jangkaan pertumbuhan upah yang terus perlahan, peningkatan import barangan murah dari China, dan perkembangan yang menggalakkan dalam pasaran makanan.

Ramalan Kadar: Laluan ke 3.25% menjelang Akhir Tahun

Kadar rujukan diunjurkan akan dikurangkan daripada 4.00% semasa kepada 3.25% sebelum akhir tahun 2026. Pengurangan kadar selanjutnya dijangka akan disambung semula tidak lama lagi.

Mac dilihat sebagai masa yang sesuai untuk pemotongan seterusnya. Menjelang masa itu, MPC akan mempunyai akses kepada bacaan inflasi awal untuk Januari dan unjuran makroekonomi yang dikemas kini. Maklumat baharu ini sepatutnya mengukuhkan keyakinan pembuat dasar bahawa disinflasi semasa adalah berpanjangan, sekali gus mewujudkan ruang untuk pelonggaran monetari selanjutnya, walaupun pada skala yang lebih kecil berbanding pada tahun 2025.