Bank Pusat Mula Membeli Kripto: Apa Seterusnya?

Kesimpulan penting

Prestasi berbentuk K intraday dalam pasaran FX

Rajah 1: Prestasi 1 hari dolar AS berbanding mata wang utama setakat 13 Jan 2026

Pergerakan USD/JPY bergerak menjauhi perbezaan kadar, dengan politik sebagai pemacu utama

Kadar hasil Perbendaharaan AS/JGB 2 tahun 10 tahun merebak dengan trend utama dengan USD/JPY pada 13 Jan 2026

USD/JPY diniagakan dalam zon risiko intervensi menjelang IHP AS hari ini

Rajah 3: Trend utama jangka sederhana USD/JPY setakat 13 Jan 2026

Momentum jangka pendek menyokong kekuatan USD/JPY selanjutnya

Rajah 4: Trend kecil USD/JPY setakat 13 Jan 2026

Sumber: marketpulse

"Perdagangan Takaichi": Mengapa Berita Pilihan Raya Menurunkan Yen

Bank of Japan (BoJ) memulakan tahun 2025 dengan pendirian agresif, menaikkan kadar faedah ke tahap tertinggi dalam tempoh tiga dekad dan memberi isyarat bahawa lebih banyak kenaikan mungkin akan menyusul. Walau bagaimanapun, ini gagal meningkatkan yen Jepun, kerana pedagang mencari masa yang lebih spesifik untuk langkah dasar seterusnya.

Situasi yen bertambah buruk secara mendadak selepas Kyodo News melaporkan bahawa Perdana Menteri Sanae Takaichi sedang mempertimbangkan pilihan raya mengejut pada bulan Februari. Berita itu menyebabkan mata wang itu merosot mendadak, mencapai paras terendah yang tidak pernah dilihat sejak Julai 2024.

Dengan penarafan kelulusan 70%, Takaichi mungkin berada dalam kedudukan untuk kemenangan muktamad bagi melaksanakan rancangan perbelanjaannya, yang akan meningkatkan lagi hutang kerajaan Jepun yang sedia besar. Prospek ini telah mencetuskan apa yang digelar oleh penganalisis sebagai "perdagangan Takaichi": yen yang jatuh disertai dengan harga saham yang melonjak dan hasil Bon Kerajaan Jepun (JGB). Trend ini boleh menjadi lebih memuncak jika Parti Liberal Demokrat yang memerintah nampaknya berkemungkinan memperoleh majoriti satu parti.

Rajah 1: "Perdagangan Takaichi" dalam tindakan, menunjukkan kenaikan berkorelasi USD/JPY, Nikkei 225, dan hasil JGB 10 tahun dari akhir 2025 hingga awal 2026.

Tekanan terhadap yen yang semakin meningkat adalah jangkaan pasaran bahawa BoJ akan keberatan untuk mengetatkan dasar monetari menjelang pilihan raya. Ini menunjukkan kenaikan kadar faedah seterusnya mungkin tidak akan berlaku sehingga selepas rundingan gaji musim bunga, dan hanya jika ia mengakibatkan kenaikan gaji yang besar.

Amaran Intervensi Kembali Apabila USD/JPY Hampir Mencapai 160

Ketika kadar pertukaran USD/JPY kembali ke paras psikologi 160.00, perbincangan mengenai campur tangan kerajaan muncul semula. Menteri Kewangan Satsuki Katayama melahirkan kebimbangan mengenai "kelemahan sehala yen" semasa pertemuan dengan Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent, yang berkongsi kebimbangannya dan menyeru BoJ untuk menaikkan kadar faedah.

Ini susulan amaran Katayama pada bulan Disember, apabila USD/JPY melepasi 157.00, bahawa Jepun mempunyai "kebebasan" untuk bertindak. Pertemuannya baru-baru ini dengan Bessent mungkin bertujuan untuk mendapatkan kelulusan tersirat daripada AS, menjadikan campur tangan langsung berhampiran zon 160.00 sebagai ancaman yang lebih dipercayai.

Walaupun terdapat amaran-amaran ini, yen terus merosot, menimbulkan persoalan tentang potensi keberkesanan campur tangan. Pada tahun 2024, pihak berkuasa Jepun telah campur tangan sebanyak empat kali untuk menyokong mata wang tersebut.

• April 2024: Dua campur tangan hanya memberikan kelegaan sementara sebelum yen kembali merosot.

• Julai 2024: Dua lagi campur tangan mempunyai impak yang lebih berkekalan, memacu USD/JPY daripada sekitar 162.00 kepada di bawah 140.00 menjelang September. Kejayaan ini disebabkan oleh campur tangan yang diikuti oleh kenaikan kadar BoJ.

Rajah 2: Pandangan sejarah USD/JPY menunjukkan empat episod intervensi utama pada tahun 2024, yang membalikkan penurunan yen buat sementara waktu, berbeza dengan tiada intervensi pada tahun 2025.

Adakah Pilihan Raya Mengejut Akan Menangguhkan Kenaikan Kadar BoJ Seterusnya?

Memandangkan agenda Takaichi untuk meningkatkan perbelanjaan, sebarang campur tangan mata wang sendiri mungkin mempunyai kesan yang terhad dan jangka pendek. Pembalikan nilai yen yang berkekalan mungkin memerlukan kenaikan kadar sokongan daripada BoJ, terutamanya kerana mata wang yang lebih lemah boleh mendorong inflasi melalui kos eksport yang lebih tinggi dan akhirnya menjejaskan pertumbuhan ekonomi.

Walau bagaimanapun, pasaran kewangan tidak yakin bahawa kenaikan kadar akan berlaku. Menurut pasaran Overnight Index Swaps (OIS) Jepun, kenaikan 25 mata asas tidak akan ditentukan sepenuhnya sehingga bulan September. Jika BoJ menangguhkan dasar pengetatan, campur tangan sahaja mungkin tidak mencukupi untuk menghentikan penurunan yen.

Rajah 3: Jangkaan pasaran (garisan biru) mengunjurkan kadar kenaikan kadar BoJ yang jauh lebih pantas pada tahun 2026 berbanding laluan dasar sebenar bank pusat (garisan oren) setakat ini.

Tanpa perubahan dasar, hasil hutang Jepun berkemungkinan akan terus meningkat memandangkan semakin sedikit pelabur yang sanggup membiayai hutang negara yang semakin meningkat. Walaupun ekuiti Jepun telah meningkat susulan prospek rangsangan fiskal, ini mungkin tidak akan berpanjangan. Akhirnya, kebimbangan mengenai inflasi dan kelembapan ekonomi boleh menyebabkan pelabur menjual aset Jepun dalam peristiwa "Jual Jepun".

Akhirnya, melainkan Kementerian Kewangan campur tangan dan Bank of Japan akan meneruskan kenaikan kadar faedah, yen berkemungkinan akan melanjutkan aliran menurunnya, dengan USD/JPY berpotensi diniagakan melebihi 160.00 tidak lama lagi.

Tinjauan Teknikal: USD/JPY Sasar Keuntungan Selanjutnya

Dari perspektif teknikal, pasangan USD/JPY kini mencabar tahap rintangan 158.90, yang menandakan kemuncaknya dari 10 Januari 2025. Penutupan yang tegas di atas tahap ini boleh membuka pintu kepada ujian pada tanda 160.00.

Aliran menaik yang lebih luas, yang ditakrifkan oleh garisan arah aliran yang diambil dari paras terendah 17 September, kekal kukuh di tempatnya. Jika pasangan ini menembusi paras melebihi 160.00, sasaran utama seterusnya ialah paras tertinggi 3 Julai 2024 sekitar 162.00. Agar arah aliran menaik dipersoalkan, penurunan harga perlu memaksa penembusan tegas di bawah zon sokongan 154.55.

Rajah 4: Carta harian untuk USD/JPY menunjukkan aliran menaik yang jelas, dengan harga sedang menguji tahap rintangan utama selepas tempoh penyatuan.

Tokoh-tokoh terkemuka dari bank pusat global dan Wall Street telah bersatu untuk menyokong Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell selepas pentadbiran Trump mengancamnya dengan dakwaan jenayah. Powell menyifatkan langkah itu sebagai satu bentuk intimidasi, mencetuskan pembelaan daripada pemimpin kewangan yang menekankan kepentingan kritikal kebebasan Rizab Persekutuan.

Gelombang sokongan itu mengetengahkan hubungan yang telah dipupuk oleh Powell dan peranan penting bank pusat dalam pasaran kewangan global. Ia susulan bantahan daripada penggubal undang-undang Republikan, termasuk ahli Jawatankuasa Perbankan Senat, yang mungkin menghalang pencalonan pengganti Powell apabila penggalnya tamat pada bulan Mei.

Siasatan Pengubahsuaian Mencetuskan Ancaman Dakwaan

Kontroversi itu memuncak selepas Powell mendedahkan pada hari Ahad bahawa Jabatan Kehakiman AS telah mengeluarkan saman berhubung keterangannya kepada Kongres mengenai pengubahsuaian ibu pejabat Rizab Persekutuan di Washington bernilai $2.5 bilion. Powell menyatakan bahawa siasatan itu merupakan alasan yang direka untuk menekan bank pusat supaya mengurangkan kadar faedah, satu tuntutan lama daripada Presiden Trump.

Ibu pejabat Rizab Persekutuan di Washington, menjadi subjek siasatan pengubahsuaian yang kontroversi.

Bank Pusat Global Mengeluarkan Pertahanan Bersama

Dalam satu kenyataan bersama yang jarang berlaku, ketua-ketua 11 bank pusat paling berpengaruh di dunia menyatakan sokongan mereka kepada ketua Rizab Persekutuan itu. "Kami berdiri dengan penuh solidariti dengan Sistem Rizab Persekutuan dan Pengerusinya Jerome H. Powell," kenyataan itu diisytiharkan.

Penandatangan termasuk pemimpin dari Bank Pusat Eropah, Bank of England dan Bank of Canada, bersama bank pusat Sweden, Denmark, Switzerland, Australia, Korea Selatan, Brazil dan Perancis. Pegawai dari Bank for International Settlements turut menandatangani.

Kumpulan itu mengesahkan bahawa Powell telah bertindak dengan integriti dan menekankan bahawa kebebasan bank pusat adalah asas kestabilan ekonomi. "Kebebasan bank pusat adalah asas kestabilan harga, kewangan dan ekonomi demi kepentingan rakyat yang kami layani," tulis mereka.

Gabenor bank pusat global semakin berkoordinasi untuk menyokong kestabilan kewangan.

Wall Street Memberi Amaran tentang "Akibat Terbalik"

Eksekutif terkemuka Wall Street turut menyuarakan kebimbangan mereka, memberi amaran bahawa tekanan politik ke atas Rizab Persekutuan boleh memakan diri.

Ketua Pegawai Eksekutif JPMorgan, Jamie Dimon memberitahu pemberita bahawa siasatan itu "mungkin bukan idea yang bagus," meramalkan ia boleh mempunyai "akibat sebaliknya daripada meningkatkan jangkaan inflasi dan mungkin meningkatkan kadar dari semasa ke semasa."

Ketua Pegawai Eksekutif BNY, Robin Vince, turut menyokong sentimen ini. "Bank pusat bebas yang mempunyai keupayaan untuk menetapkan dasar monetari secara bebas demi kepentingan jangka panjang negara adalah sesuatu yang sudah mantap," katanya. Vince memberi amaran terhadap tindakan yang boleh menggoyahkan keyakinan terhadap kebebasan Rizab Persekutuan, yang akhirnya mungkin akan mendorong kadar faedah lebih tinggi.

Tekanan Politik vs. Kemerdekaan Persekutuan

Kebebasan daripada kerajaan telah lama menjadi prinsip asas perbankan pusat moden. Walau bagaimanapun, Presiden Trump telah berulang kali melanggar tradisi ini, secara terbuka menuntut kadar faedah yang lebih rendah dan memberi tekanan kepada pembuat dasar.

Pada hari Selasa, Trump sekali lagi menggesa Powell untuk menurunkan kadar faedah "secara bermakna," susulan laporan kerajaan yang menunjukkan harga pengguna meningkat 2.7% pada bulan Disember berbanding tahun sebelumnya.

Pegawai bank pusat dan penganalisis bimbang pengaruh politik ke atas Rizab Persekutuan boleh menghakis kepercayaan terhadap komitmennya terhadap sasaran inflasi, yang berpotensi membawa kepada inflasi yang lebih tinggi dan turun naik dalam pasaran kewangan global. Terdapat juga kebimbangan bahawa Rizab Persekutuan yang berpolitik mungkin enggan menyediakan sokongan dolar penting yang membantu menenangkan pasaran antarabangsa semasa tempoh tekanan. Senario sedemikian berkemungkinan akan menggegarkan pasaran AS dan ketidakstabilan eksport ke seluruh dunia, menyukarkan bank pusat lain untuk mengekalkan kestabilan harga.

Walaupun terdapat drama politik, para pedagang masih bertaruh bahawa inflasi yang berterusan akan membuatkan Rizab Persekutuan menangguhkan dasar sehingga sekurang-kurangnya Jun.

Menjelang musim cukai, ramai pemfail mungkin akan menerima bayaran balik yang lebih besar tahun ini disebabkan oleh perubahan cukai 2025 yang ketara. Potensi keuntungan nomplok ini bukan sahaja berita baik untuk isi rumah individu; pakar mengatakan ia boleh memberi impak yang ketara kepada ekonomi yang lebih luas.

IRS akan mula memproses penyata individu pada 26 Januari. Peningkatan bayaran balik yang dijangkakan berpunca daripada "rang undang-undang besar yang indah" Presiden Donald Trump, yang memperkenalkan beberapa peruntukan pemotongan cukai untuk tahun 2025. Oleh kerana IRS tidak mengemas kini jadual pemotongan cukai untuk mencerminkan perubahan ini, gaji ramai pekerja kekal sama sepanjang tahun. Hasilnya ialah manfaat pemotongan cukai sebahagian besarnya akan direalisasikan apabila memfailkan penyata pada tahun 2026.

Presiden Trump mengunjurkan bahawa tahun 2026 akan menjadi "musim bayaran balik cukai terbesar sepanjang zaman," dan ramai pakar dan penganalisis cukai bersetuju bahawa bayaran balik yang lebih besar mungkin berlaku. Walau bagaimanapun, jumlah akhir yang terhutang atau dibayar balik akan bergantung pada keadaan kewangan khusus seseorang individu dan berapa banyak cukai yang mereka bayar sepanjang tahun.

Perubahan Cukai Utama 2025 Memacu Bayaran Balik yang Lebih Besar

Undang-undang yang ditandatangani oleh Trump telah mengurangkan cukai pendapatan individu sebanyak anggaran $144 bilion pada tahun 2025, menurut Yayasan Cukai. Beberapa peruntukan utama adalah di sebalik perubahan ini:

• Potongan standard yang lebih besar

• Kredit cukai kanak-kanak maksimum yang lebih banyak

• Had yang lebih tinggi untuk potongan cukai negeri dan tempatan (SALT)

• Pelepasan cukai baharu sebanyak $6,000 untuk warga emas

• Potongan baharu untuk faedah pinjaman kereta, pendapatan tip dan bayaran lebih masa

Heather Berger, seorang ahli ekonomi AS di Morgan Stanley, menyatakan dalam podcast 2 Januari bahawa perubahan ini dijangka "meningkatkan bayaran balik sebanyak 15% hingga 20% secara purata." Untuk konteks, purata bayaran balik untuk pemfail individu ialah $3,052 pada 17 Oktober 2025, dengan IRS mengeluarkan kira-kira 102 juta bayaran balik menjelang tarikh tersebut.

Potensi Kesan terhadap Perbelanjaan Pengguna

Pakar-pakar sedang memerhati dengan teliti untuk melihat apa yang akan dilakukan oleh rakyat Amerika dengan wang tambahan ini, kerana ia boleh meningkatkan perbelanjaan pengguna buat sementara waktu.

"Jangkaan kami ialah ia akan menjadi positif untuk penggunaan," kata Pengarah Majlis Ekonomi Negara Kevin Hassett kepada CNBC pada 9 Januari.

Walau bagaimanapun, tingkah laku perbelanjaan selalunya bergantung pada tahap pendapatan. Satu nota daripada Piper Sandler pada 31 Oktober menunjukkan bahawa isi rumah yang berpendapatan antara $30,000 dan $60,000 biasanya membelanjakan kira-kira 30% daripada bayaran balik mereka untuk pembelian budi bicara. Sebaliknya, isi rumah yang berpendapatan $100,000 atau lebih hanya membelanjakan kira-kira 15%.

Tambahan pula, satu tinjauan Persekutuan Runcit Kebangsaan terhadap kira-kira 8,600 orang dewasa pada tahun 2025 mendapati bahawa 82% pembayar cukai yang menjangkakan bayaran balik merancang untuk menggunakan wang tersebut untuk membayar hutang atau untuk simpanan. Heather Berger dari Morgan Stanley juga menyatakan bahawa faktor ekonomi lain, seperti inflasi daripada tarif atau premium insurans kesihatan yang lebih tinggi di bawah Akta Penjagaan Kesihatan Mampu Milik, boleh mempengaruhi tabiat perbelanjaan.

Bolehkah Bayaran Balik Lebih Besar Meningkatkan Inflasi Bahan Api?

Walaupun peningkatan perbelanjaan boleh merangsang ekonomi, sesetengah penganalisis bimbang bahawa lonjakan permintaan pengguna juga boleh mewujudkan tekanan inflasi.

Jonathan Parker, seorang ahli ekonomi di Institut Teknologi Massachusetts yang telah mengkaji perbelanjaan pengguna semasa kitaran rangsangan, berkata bayaran balik yang lebih besar "boleh menyebabkan inflasi dengan mudah." Beliau memberitahu CNBC bahawa cek rangsangan yang dikeluarkan semasa pandemik Covid-19 "sudah tentu berkorelasi" dengan inflasi yang lebih tinggi dan merupakan "faktor penyumbang" kepada ledakan harga berikutnya. Indeks harga pengguna mencapai kemuncaknya pada peningkatan 9.1% tahun ke tahun pada Jun 2022, kadar terpantas sejak 1981.

Bekas Setiausaha Perbendaharaan Janet Yellen mengakui pada Januari 2025 bahawa perbelanjaan rangsangan mungkin telah menyumbang "sedikit" kepada inflasi tetapi turut menunjukkan "masalah rantaian bekalan yang besar" sebagai punca utama.

Apabila ditanya tentang potensi kesan inflasi daripada bayaran balik yang lebih besar pada tahun 2026, Kevin Hassett menyatakan sedikit kebimbangan. "Kami tidak begitu bimbang tentang kesan inflasi kerana kami [telah] mendapat begitu banyak bekalan yang kembali beroperasi," katanya.

Indeks harga pengguna yang dipantau rapi meningkat 2.7% pada tahun ini sehingga Disember, sejajar dengan bulan sebelumnya, menurut data rasmi yang diterbitkan pada pagi Selasa, menjelang ucapan presiden AS mengenai ekonomi.

Sumber: Theguardian

Nasdaq - setiap hari

Nasdaq - 4 jam

Nasdaq - 1 jam

Sumber: investinglive