Bagaimana untuk membiayai pertahanan dan keselamatan Eropah

Fokus Politik

Ringkasan:

Masa untuk tiga institusi besar Eropah untuk meningkatkan.

Ketika Eropah memulakan rancangan bercita-cita tinggi untuk meningkatkan perbelanjaannya dalam pertahanan dan keselamatan berdasarkan sokongan terhad daripada AS, persoalan besar ialah bagaimana ini akan dibiayai dengan cara yang mampan.

Perkara ini telah dibincangkan pada sidang kemuncak hutang sektor Awam 2025 OMFIF Sovereign Debt Institute awal bulan ini di Paris . Acara itu menghimpunkan pegawai kanan dari pejabat pengurusan hutang kerajaan Eropah dan peminjam sektor awam serta pelabur dan pengantara pendapatan tetap terkemuka untuk perbualan mendalam mengenai keutamaan utama untuk pasaran ini.

Pembaharuan brek hutang sejarah

'Terdapat kesanggupan sebenar untuk melakukan lebih banyak lagi, tetapi masih belum jelas apakah perlawanan akhirnya,' kata seorang pegawai kanan pada sidang kemuncak itu. Di peringkat nasional, kerajaan sedang melihat bagaimana mereka boleh mengumpul dana tambahan untuk meningkatkan pelaburan negara mereka dalam pertahanan. Bundestag Jerman, sebagai contoh, minggu lalu meluluskan rancangan untuk pakej yang terdiri daripada dana infrastruktur €500bn sambil memperbaharui brek hutangnya untuk membolehkan perbelanjaan pertahanan yang lebih tinggi. Keputusan penting itu membenarkan perbelanjaan pertahanan lebih daripada 1% daripada keluaran dalam negara kasar dikecualikan daripada brek hutang.

Kapasiti fiskal Jerman adalah pengecualian di Eropah. Disebabkan oleh brek hutang konservatifnya, yang telah dilaksanakan sejak 2009, nisbah hutang kepada KDNK Jerman telah jauh di bawah purata kawasan euro. Inilah sebabnya mengapa reaksi pasaran terhadap peralihan bersejarah Jerman dalam dasar fiskal telah diredam sebahagian besarnya.

Walau bagaimanapun, sesetengah penganalisis menganggap hasil Bund 10 tahun boleh mencapai 3% berikutan peningkatan pinjaman dan perbelanjaan Jerman, lebih daripada 20 mata asas dari tempat ia didagangkan pada masa ini. Pinjaman yang lebih tinggi oleh Jerman juga meningkatkan kemungkinan Bank Pusat Eropah akan memulakan semula pembelian bon sektor awam lebih awal daripada jangkaan .

Negara lain seperti Itali, Sepanyol dan Perancis akan mendapati jauh lebih mencabar untuk meminjam lebih banyak tanpa kesan ke atas spread dan penarafan kredit. Perancis amat terdedah kerana telah pun mengalami penurunan taraf berikutan defisit belanjawannya yang semakin meningkat. Penurunan taraf lanjut ke Perancis juga boleh memberi kesan yang lebih luas kepada pasaran bon sektor awam Eropah.

Bersandar pada EU, EIB dan ESM

Di sinilah tiga institusi utama Eropah - Suruhanjaya Eropah, Bank Pelaburan Eropah dan Mekanisme Kestabilan Eropah - berperanan.

ESM telah diwujudkan sebagai organisasi kawasan pan-euro tetap berikutan krisis hutang kerajaan euro 2012 untuk melindungi kestabilan kewangan dan kemakmuran kawasan euro. Risiko terbesar terhadap kestabilan kewangan ialah peperangan, oleh itu adalah wajar untuk melihat kepada ESM untuk menyokongnya. ESM juga mempunyai banyak kuasa tembak dengan kapasiti pinjaman sebanyak €500bn, yang mana €430bn tersedia pada masa ini, bermakna terdapat sekitar 85% kapasiti yang tidak digunakan.

Eropah boleh memanggil ESM sebagai pemberi pinjaman pilihan terakhir jika negara menghadapi sebaran yang semakin meluas dan tekanan kestabilan kewangan daripada menanggung beban perbelanjaan pertahanan sendiri. ESM juga menawarkan kelebihan dari segi harga. Ia akan dapat memberi pinjaman pada kadar yang menggalakkan kepada negara anggotanya kerana statusnya dalam pasaran modal sebagai bukan sahaja penerbit triple-A yang dipandang baik tetapi kerana mempunyai salah satu spread paling ketat dalam kalangan penerbit sektor awam. Di kalangan negara anggota kawasan euro, hanya Jerman, Belanda, Ireland dan Luxembourg meminjam lebih murah dalam pasaran modal. Ini bermakna 16 negara kawasan euro membayar lebih daripada ESM.

Kapasiti pinjaman tambahan

Sudah tentu, bukan hanya ESM yang mempunyai kuasa tembakan tambahan yang boleh digunakan. Suruhanjaya Eropah dan EIB juga mempunyai banyak kapasiti untuk meminjamkan dan mengagihkan lebih banyak kepada Eropah. Jika ESM dan Suruhanjaya Eropah menggunakan kapasiti pinjaman penuh mereka, dan dengan lanjutan kunci kira-kira EIB, tambahan €1tn boleh disediakan untuk menyokong pelaburan pertahanan dan keselamatan Eropah.

Suruhanjaya Eropah telah mengumumkan pelan 'ReArm Europe Plan/Readiness 2030' untuk membolehkan perbelanjaan melebihi €800bn. Ini termasuk instrumen khusus baharu yang dicipta Tindakan Keselamatan untuk Eropah, yang akan membolehkan negara anggota untuk segera meningkatkan pelaburan pertahanan mereka dalam industri pertahanan Eropah. Untuk membiayai ini, Suruhanjaya akan mengumpul sehingga €150bn tambahan dalam pasaran modal sehingga 2030.

Program baharu ini mengesahkan lagi kepentingan Suruhanjaya Eropah dalam menyokong krisis berikutan peranannya semasa pandemik Covid-19 dan pemulihan Eropah (EU Generasi Seterusnya) di mana ia menjadi salah satu peminjam terbesar dalam pasaran modal. Ia juga meredakan kebimbangan daripada pelabur dalam bon Suruhanjaya tentang kekekalan EU sebagai penerbit besar, yang telah menjadi salah satu kelemahan utama kepada kemasukannya dalam indeks bon berdaulat.

Sementara itu, EIB telah menarik balik had pembiayaan untuk projek pertahanan, meluaskan skop perkara yang layak, sebagai sebahagian daripada rancangan ReArm Europe Plan/Readiness 2030. Untuk membiayai pertahanan dan keselamatan Eropah, adalah penting bagi ketiga-tiga institusi Eropah meningkatkan dan bekerjasama untuk memberikan benua rangsangan yang diperlukannya.

Sumber:Burhan Khadbai

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Mencari peluang pelaburan dalam tornado dasar Trump

Devin

Aliran Ekonomi

Daripada semua pelajaran yang saya pelajari mengurus pelaburan dalam pasaran baru muncul , yang paling penting ialah menumpukan perhatian pada arah aliran dan bukannya tahap. Anda boleh menjana wang yang banyak apabila pandangan buruk di negara berisiko menjadi kurang mengerikan.

Sejak dua bulan lalu, Presiden Donald Trump telah menjadikan AS daripada tonggak utama susunan politik dan ekonomi dunia kepada punca utama gangguan dan ketidaktentuan dasar . Aset berisiko telah dijual, perbincangan kemelesetan semakin meningkat dan pasukan strategi korporat di mana-mana telah membekukan keputusan mengenai penggabungan atau pengambilalihan sehingga laluan ke hadapan mengenai cukai, peraturan dan tarif kelihatan lebih jelas sedikit.

Rajah 1. Ketidakpastian dasar ekonomi global telah meningkat pada tahun 2025

Mencari peluang pelaburan dalam tornado dasar Trump_1

Sumber: www.policyuncertainty.com

Carta ini disusun oleh tiga profesor ekonomi berdasarkan rujukan media kepada ketidakpastian dasar, penyebaran dalam ramalan pakar dan bilangan peruntukan cukai yang akan tamat tempoh. Walaupun data adalah global, lonjakan baru-baru ini sejajar dengan pandemik Covid-19 dan setiap kemenangan pilihan raya Trump.

Tetapi carta seperti ini tidak pernah naik selama-lamanya.

Kami mungkin tidak dapat kembali ke tahap yang dicatatkan sebelum 2016 dalam masa terdekat dan kemungkinan kemelesetan mungkin semakin meningkat. Walau bagaimanapun, mereka yang mengikuti pasaran dengan teliti akan memerhatikan dinamik yang mungkin memulihkan sekurang-kurangnya ketenangan sementara dan lebih mudah diramal.

Berikut adalah lima.

Pertama, jika ketidakpastian cukai adalah tinggi pada bulan-bulan sebelum peruntukan utama tamat tempoh dalam kod AS, ahli-ahli Kongres ke-119 yang berwarna-warni bekerja keras pada belanjawan baharu. Majoriti Republikan yang ketat dan minoriti Demokrat yang sangat kecewa membuat semua jenis telatah ahli, akrobatik prosedur dan tarikh akhir yang menggigit kuku sekitar perbahasan siling hutang selari . Tetapi masih menjadi pertaruhan yang baik bahawa Republikan akan meluluskan rang undang-undang perdamaian dengan dasar fiskal pro-pasaran sebelum rehat Ogos.

Kedua, mungkin perkara yang paling menggalakkan untuk dikatakan mengenai dasar tarif Trump hari ini ialah sukar untuk membayangkan bagaimana ia akan menjadi lebih tidak menentu. Tetapi penjelasan mungkin sedang dalam perjalanan. Semakan Perdagangan Dasar Pertama Amerika akan tamat pada 1 April dan tarif timbal balik dan sektor ditetapkan berkuat kuasa pada hari berikutnya. Cabaran birokrasi sekitar menilai timbal balik berangka dengan lebih daripada 200 negara, wilayah dan persatuan serantau cukup menakutkan. Melaraskan perbezaan dalam akses pasaran, manipulasi mata wang dan halangan bukan tarif lain akan mengambil masa lebih lama daripada beberapa minggu untuk kerja. Namun, rasanya perbincangan ini akan membantu merangka perbahasan dan mewujudkan sekurang-kurangnya julat di sekitar arah tahap tarif. Satu-satunya perkara yang lebih buruk daripada tarif ialah ketidakpastian liar mengenai tarif .

Ketiga, tindakan balas dan peningkatan adalah antara pemacu terbesar ketidaktentuan dasar. Kesatuan Eropah pada Mac mengumumkan tindak balas dua langkahnya terhadap tarif 25% ke atas semua import keluli dan aluminium. China mengumumkan gabungan tarif dan peraturan pelaburan yang menyasarkan firma AS. Tetapi peningkatan tidak pernah berterusan selama-lamanya. Selepas pusingan pertama atau kedua pembalasan, terdapat sebab untuk menjangkakan tempoh kestabilan relatif.

Keempat, mengetepikan semua perbincangan mengenai negara Kanada ke-51, musim panas juga harus membawa perbualan awal mengenai rundingan semula Perjanjian AS-Mexico-Kanada yang akan menetapkan jangkaan untuk tarif jangka panjang Amerika Utara. Memang, ini mungkin hanya berlaku selepas presiden cuba mengenakan semula 25% tarif ke atas semua barangan Kanada dan Mexico pada awal April, tetapi tindak balas ekonomi dan pasaran terhadap barang tersebut pasti menjadikan mereka tidak mampan tanpa ukiran yang besar. Cari Trump untuk mengatasi pengunduran tergesa-gesa dan menukar subjek kepada Greenland atau Terusan Panama, sementara rundingan beralih kepada menetapkan beberapa sasaran tarif Amerika Utara ke atas barangan seperti kayu lembut Kanada dan barangan industri Mexico di luar rantaian bekalan automotif.

Kelima, di luar tarif dan pemotongan cukai, Trump menjanjikan penyahkawalseliaan. Namun, membatalkan sebahagian besar peraturan era Joe Biden telah menyebabkan kestabilan pada mulanya, kerana banyak peraturan negeri dan tempatan masih kekal. Tetapi ketenangan relatif akan kembali dalam beberapa bulan, terutamanya apabila pemimpin baharu di Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa, Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi dan Suruhanjaya Perdagangan Persekutuan menetapkan keutamaan baharu mereka. Pemotongan cukai, penyahkawalseliaan dan pelonggaran peraturan penggabungan dan pengambilalihan adalah pengimbangan Trump kepada tarif.

Untuk menjadi jelas, tiada satu pun daripada trek ini menandakan tempoh tenang dan boleh diramal. Perpecahan politik kekal tajam dan Trump telah kembali ke pejabat dengan cita-cita besar untuk mengubahsuai kerajaan AS dan melemahkan institusi global . Cabarannya terhadap keputusan mahkamah dan serangan terhadap akhbar kelihatan terutamanya menjejaskan kestabilan model perniagaan yang telah menjadikan Amerika berjaya selama beberapa dekad. Sementara itu, visi Trump tentang ekonomi Amerika yang melindungi juara negara dengan bersungguh-sungguh berisiko menjejaskan daya saing dan kreativiti yang telah menjadikan negara itu berjaya sekian lama.

Itu adalah perdebatan untuk masa yang berbeza, walau bagaimanapun, dan kekal jauh melangkaui kepentingan sempit pelabur kewangan yang berharap untuk memperoleh keuntungan dalam pasaran yang bertindak balas secara mendadak terhadap peralihan arah aliran lebih daripada arah aliran itu sendiri. Apabila ketidakpastian menjadi lebih mudah dijangkakan, negara mungkin masih menuju ke masa yang lebih gelap. Tetapi masih ada wang yang perlu dibuat di dataran tinggi yang relatif tenang itu.

Sumber:Christopher Smart

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Sistem pembayaran rentas sempadan sudah matang untuk diratakan

Damon

Aliran Ekonomi

Pada tahun 1956, perkhidmatan kabel telefon transatlantik yang pertama dibuka, menyediakan komunikasi segera dan berterusan antara New York dan London melalui 36 talian telefon dan menjanjikan untuk menghubungkan suara Dunia Lama dan Baru dalam apa yang akan 'segera menjadi kejadian setiap hari'.

Empat puluh tahun inovasi berikutnya yang memuncak dalam web seluruh dunia 'meratakan' sistem komunikasi: bukan sahaja membawa ketersambungan yang dinikmati oleh beberapa ratus pemanggil harian yang bertuah pada tahun 1956 kepada hampir setiap orang di bumi tetapi meratakan padang permainan melalui akses di mana-mana, pantas dan murah.

Hari ini, pembayaran rentas sempadan sedang diratakan oleh lonjakan kuantum dalam penyepaduan kewangan dan kesalinghubungan: lejar awam . Memanfaatkan teknologi lejar yang diedarkan, lejar awam beroperasi pada blok blok terbuka, tanpa kebenaran, membolehkan cara yang hampir serta-merta dan boleh diaudit secara berterusan untuk merekod dan menyegerakkan transaksi.

Lejar awam dan pembayaran rentas sempadan

Lejar awam membenarkan sesiapa sahaja yang mempunyai peranti berdaya Internet untuk berurus niaga dengan selamat pada kelajuan dan skala dengan kemudahan teknikal yang sama dalam menghantar pembayaran ke seluruh dunia seperti di seberang jalan. Sistem kewangan dua peringkat tradisional, sebaliknya, menghubungkan pangkalan data proprietari, atau lejar persendirian, antara institusi kewangan, bergantung pada rangkaian bank pusat dan bank koresponden untuk bertindak sebagai pengendali papan suis moden. Setiap perantara dalam rantaian pembayaran meminda lejar peribadinya sendiri, yang boleh menambah masa dan kos, terutamanya untuk komuniti yang sukar dihubungi atau kurang bank.

Lejar awam mencipta platform yang lancar dan saling beroperasi untuk pertukaran nilai secara langsung, meratakan sistem penyelesaian dengan membawa kecekapan, kelajuan dan penjimatan kos yang telah lama menjadi domain semata-mata penyelesaian antara bank borong kepada penggunaan runcit harian. Sistem pembayaran rentas sempadan sudah matang untuk diratakan.

Dalam tinjauan tahunan pembayaran rentas sempadan 2024 , Lembaga Kestabilan Kewangan mendapati bahawa pembayaran rentas sempadan runcit – yang ditakrifkan sebagai perniagaan ke perniagaan, perniagaan ke orang dan orang ke orang – kekal mahal, perlahan dan rapuh tanpa segmen yang mencapai sasaran kos dan kelajuan yang ditetapkan oleh G20 dan beberapa lagi bertambah buruk pada tahun lepas. Pengiriman wang kekal terutamanya terdedah kepada kos pengantaraan yang tinggi dengan kos purata global untuk menghantar $200 lebih dua kali ganda daripada sasaran 3% dan meningkat.

Mengurangkan kos dan ketidakcekapan

Dalam dua dekad yang lalu, pembayaran digital yang semakin banyak dihantar melalui bukan bank telah muncul sebagai kuasa kritikal dalam mengurangkan beberapa ketidakcekapan rentas sempadan dalam pembayaran runcit, memperoleh keuntungan melalui sistem kredit baru dan jaringan yang direka untuk mengurangkan kelewatan penyelesaian dalam rangkaian perbankan. Penambahbaikan ini kekal meningkat, bagaimanapun, dikekang oleh geseran struktur dalam rangkaian penyelesaian borong serta kemerosotan mendadak dalam hubungan perbankan koresponden sepanjang dekad yang lalu.

Lejar awam yang menyokong aset token sebaliknya menawarkan kelebihan yang wujud: menghubungkan secara langsung individu, perniagaan dan institusi kewangan merentasi sempadan dan menyediakan akses kepada mudah tunai yang sentiasa aktif dan boleh diprogramkan. Ini membolehkan perusahaan kecil dan sederhana mengurus rantaian bekalan global mereka dengan lebih baik, mengurangkan risiko penyelesaian dan mengelakkan keperluan untuk meletakkan dana atau berisiko terkandas.

Memandangkan institusi kewangan dan syarikat multinasional lebih banyak bergantung pada aset token, lejar awam akan terus mencari laluan mereka ke dalam pembayaran global setiap hari dengan pertukaran rentas sempadan pada rangkaian awam yang sudah mencecah trilion dolar setahun.

Hari ini, adalah tidak masuk akal untuk memikirkan untuk meninggalkan talian telefon, yang terus membawa jumlah trafik internet yang besar. Walau bagaimanapun, menyemak semula blok binaan sistem global adalah perlu untuk memastikan manfaat meluas kepada semua segmen masyarakat. Keperluan untuk sistem pembayaran rentas sempadan yang lebih saksama adalah mendesak dan lejar awam menawarkan cara yang cekap, berskala dan inklusif untuk menghubungkan pulau-pulau yang jauh di kepulauan kewangan.

Sumber:Andrew Gallucci

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

India Dan Pakistan Bersetuju Untuk Gencatan Senjata Segera

Frederick Miles

India Dan Pakistan Bersetuju Untuk Gencatan Senjata Serta-merta_1

Setiausaha Luar India Vikram Misri mengadakan taklimat akhbar di Kementerian Hal Ehwal Luar (MEA) di New Delhi, India, 10 Mei 2025.

India dan Pakistan telah bersetuju dengan "gencatan senjata serta-merta," kata Presiden Donald Trump pada hari Sabtu, selepas beberapa hari ketegangan yang meningkat dan pertempuran antara kedua-dua negara.

“Selepas malam panjang rundingan yang dimediasi oleh Amerika Syarikat, saya dengan sukacitanya mengumumkan bahawa India dan Pakistan telah bersetuju untuk gencatan senjata PENUH DAN SEGERA,” tulis Trump di Truth Social.

Pemimpin Pakistan dan India turut mengesahkan perjanjian gencatan senjata itu.

Pengumuman gencatan senjata itu dibuat beberapa jam selepas pertempuran terus meningkat pada hari Sabtu, dengan kedua-dua negara melancarkan operasi ketenteraan berterusan terhadap satu sama lain.

"Pakistan dan India telah bersetuju dengan gencatan senjata berkuat kuasa serta-merta," tulis Menteri Luar Pakistan Ishaq Dar pada X pada hari Sabtu.

"Pakistan sentiasa berusaha untuk keamanan dan keselamatan di rantau ini, tanpa menjejaskan kedaulatan dan integriti wilayahnya!" Dar menambah.

Setiausaha Luar India Vikram Misri juga berkata gencatan senjata akan bermula pada pukul 5 petang waktu tempatan.

Setiausaha Negara Marco Rubio juga berkata Sabtu bahawa kedua-dua negara bersetuju "untuk memulakan perbincangan mengenai satu set isu yang luas di tapak neutral."

Rubio berkata bahawa Naib Presiden JD Vance bertemu dengan pemimpin kedua-dua negara sejak dua hari lalu.

Setiausaha negara memuji perdana menteri kedua-dua negara "atas kebijaksanaan, kebijaksanaan, dan kenegaraan mereka dalam memilih jalan damai."

Sumber: CNBC

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Eropah mengurangkan semula peraturan kemampanan

Thomas

Aliran Ekonomi

Kesatuan Eropah sedang menekan jeda pada beberapa peraturan kemampanannya yang paling bercita-cita tinggi. Melalui Peraturan Omnibus , Suruhanjaya Eropah mengurangkan dan menangguhkan peruntukan utama Arahan Pelaporan Kemampanan Korporat dan Arahan Ketekunan Wajar Kelestarian Korporat, bersama-sama dengan pelarasan pada Taksonomi EU dan Mekanisme Pelarasan Sempadan Karbon.

Rasional rasmi adalah memudahkan. Tetapi impaknya lebih meluas: bilangan syarikat dalam skop pelaporan CSRD akan jatuh kira-kira 85%, dan banyak keperluan CSDDD yang lebih ketat mengenai penguatkuasaan rantaian nilai dan liabiliti sivil telah dialih keluar atau dikurangkan. Apa yang dahulunya merupakan seni bina yang meluas untuk membenamkan kemampanan dalam pelaporan dan tadbir urus korporat kini sedang diolah semula di tengah-tengah aliran.

Jadi, apa yang sebenarnya berubah, apa yang akan datang dan bagaimana syarikat harus bertindak balas?

Apa yang berubah?

Perubahan paling segera ialah kelewatan dua tahun untuk pelaksanaan CSRD bagi syarikat yang belum mula melaporkan. Ini bermakna banyak firma bersaiz sederhana kini akan memulakan pendedahan dari FY2026 dan bukannya FY2024. Secara selari, tarikh akhir transposisi CSDDD telah ditolak selama satu tahun, memberikan negara anggota lebih masa untuk menyepadukannya ke dalam undang-undang negara.

Suruhanjaya Eropah juga telah menugaskan Kumpulan Penasihat Pelaporan Kewangan Eropah untuk memudahkan Piawaian Pelaporan Kemampanan Eropah.

ESRS yang disemak akan dibayar daripada EFRAG pada 31 Oktober 2025 dan akan dilaksanakan melalui akta yang diwakilkan dalam tempoh enam bulan selepas teks Omnibus terakhir. Syarikat akan dibenarkan menggunakan ESRS yang disemak untuk TK2026 dan dikehendaki menggunakannya mulai TK2027 dan seterusnya.

Apa seterusnya?

Peruntukan 'stop-the-clock' telah diluluskan oleh Majlis Eropah dan disahkan oleh Parlimen di bawah prosedur segera. Undian terakhir ditetapkan pada 3 April. Jika diluluskan, trilog antara Parlimen, Majlis dan Suruhanjaya akan bermula sejurus selepas itu untuk memuktamadkan teks undang-undang.

Walaupun kadar perubahan yang pesat, elemen utama kekal tidak diselesaikan. Undian awal Parlimen Eropah mengenai cadangan itu diluluskan dengan baik, tetapi perpecahan di kalangan parti kekal. Sesetengah negara anggota telah berusaha keras untuk menerima pakai pantas untuk memberikan kejelasan undang-undang untuk perniagaan, tetapi yang lain tetap berhati-hati terhadap implikasi yang lebih luas daripada melemahkan kepimpinan EU terhadap kewangan mampan.

Maksudnya untuk perniagaan

Dalam jangka pendek, Omnibus menawarkan ruang bernafas untuk banyak syarikat. Bagi firma yang belum berada dalam skop, kelewatan CSRD mungkin memberikan masa yang sangat diperlukan untuk menyediakan sistem, mengumpul data dan menyelaraskan pasukan dalaman. Pengurangan jangkaan dalam titik data dan panduan materialiti yang lebih jelas juga boleh mengurangkan kos pematuhan dan menjadikan proses pelaporan lebih boleh digunakan.

Tetapi implikasi jangka panjang adalah lebih kompleks.

Pertama, kelewatan berisiko menetapkan kembali kemajuan pada kualiti data kemampanan dan kebolehbandingan. Ini melemahkan bukan sahaja pengawasan kawal selia, tetapi pelabur dan keupayaan pasaran untuk menilai dan harga risiko kemampanan. Kedua, perniagaan yang beroperasi secara global mungkin masih perlu melaporkan kepada rangka kerja lain seperti Lembaga Piawaian Kemampanan Antarabangsa, yang kekal berkuat kuasa dan cepat mendapat daya tarikan.

Ketiga, rasional asas untuk peraturan ini tidak berubah. Risiko berkaitan iklim dan alam semula jadi semakin pantas. Penjajaran kawal selia, perancangan yang berpandangan ke hadapan dan pendedahan yang mantap kekal penting . Melemahkan piawaian atau melambatkan pelaksanaan boleh mewujudkan fleksibiliti jangka pendek, tetapi ia juga meningkatkan ketidakpastian jangka panjang dan risiko kewajipan pematuhan yang berpecah-belah.

Akhirnya, ini juga merupakan kisah kegagalan proses. Sekiranya EU pada mulanya melancarkan rangka kerja kemampanan ini sebagai pakej tunggal yang koheren dengan penjujukan yang jelas, panduan teknikal dan kemajuan penjajaran kawal selia mungkin lebih jauh hari ini. Sebaliknya, percubaan untuk membetulkan laluan pertengahan penerbangan mungkin menyebabkan kedua-dua syarikat dan pengawal selia menavigasi kerumitan yang lebih besar.

Omnibus adalah lebih daripada pembalikan teknikal – ia mencerminkan persoalan yang lebih mendalam tentang strategi Eropah mengenai kewangan mampan. Sama ada ini adalah jeda untuk membina lebih bijak atau gelongsor belakang yang melemahkan cita-cita akan bergantung pada teks akhir dan perkara berikut. Untuk perniagaan, perkara penting tetap jelas: fahami peraturan, jejaki perkara yang berubah dan bersedia bukan sahaja untuk pematuhan, tetapi untuk daya tahan dalam dunia yang masih mengharapkan, dan memerlukan, kemampanan.

Sumber:David Carlin

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Membina strategi stablecoin nasional

Owen Li

Mata Wang Kripto

Negara-negara di seluruh dunia mempunyai peluang untuk mengukuhkan kedudukan mereka sebagai pusat kewangan dengan mewujudkan diri mereka sebagai hab untuk transaksi stablecoin. Dua strategi pelengkap akan membawa manfaat ekonomi yang besar: membolehkan institusi kewangan domestik (bank terkawal dan bukan bank) menerima dan menukar stablecoin asing; dan menggalakkan penerimaan global terhadap stablecoin keluaran tempatan.

Dasar yang berpandangan ke hadapan ini akan menjana hasil yuran dan pertukaran asing yang signifikan untuk institusi kewangan, memastikan pengawasan kawal selia yang betul terhadap aliran mata wang digital, mewujudkan permintaan yang pelbagai untuk hutang kerajaan dan mengukuhkan peranan negara sebagai pusat kewangan yang inovatif dalam ekonomi global.

Penukaran stablecoin masuk

Sistem penjelasan stablecoin global akan membolehkan institusi kewangan negara menerima stablecoin daripada penerbit asing dan menukarkannya kepada mata wang tempatan pada nilai tara.

Jika institusi kewangan dapat memperoleh hanya 5% daripada aliran penebusan stablecoin global hipotesis $1tn, ini boleh menjana kira-kira $1.83bn dalam hasil kasar tahunan untuk sektor kewangan domestik. Ini akan mewujudkan aliran pendapatan baharu untuk bank dan fintech terkawal tanpa memerlukan mereka mengambil risiko utama. Pemprosesan berlaku melalui rangka kerja kawal selia sedia ada yang serupa dengan cara cek mata wang asing dikendalikan hari ini melalui pengaturan surat tunai antarabangsa.

Terdapat beberapa faedah pengawalseliaan untuk strategi ini. Ia memastikan semua aliran stablecoin asing ke negara ini diproses melalui institusi terkawal dengan kawalan kenal-anda-pelanggan, anti pengubahan wang haram dan kawalan sekatan yang mantap. Ia menghalang pengantaraan institusi kewangan domestik oleh platform stablecoin luar pesisir yang tidak dikawal dan dompet tidak dihoskan. Dan ia menyediakan pengawal selia keterlihatan ke dalam aliran mata wang digital yang memasuki ekonomi.

Strategi ini juga mewujudkan asas untuk rundingan perdagangan dua hala: 'Kami akan memudahkan penerimaan stablecoin anda di peringkat kebangsaan jika anda akan melakukan perkara yang sama untuk kami.' Ia meletakkan negara sebagai bidang kuasa berfikiran ke hadapan yang merangkumi inovasi mata wang digital dalam kawalan pengawalseliaan, dan mengukuhkan kedudukan daya saingnya terhadap pusat kewangan lain yang teragak-agak untuk terlibat dengan aset digital.

Stablecoin negara keluar

Menggalakkan penerimaan global terhadap stablecoin dalam denominasi tempatan mewujudkan permintaan antarabangsa untuk mata wang negara digital, dengan faedah makroekonomi yang ketara. Stablecoin terbitan tempatan yang dipegang di luar negara secara tidak langsung menjana permintaan untuk hutang kerajaan domestik (sebagai aset sokongan). Ini mewujudkan saluran baharu untuk mata wang negara bertindak sebagai mata wang rizab dalam bentuk digital dan meluaskan kegunaan mata wang domestik dalam perdagangan antarabangsa dan urus niaga rentas sempadan.

Pertimbangkan pengguna membeli daripada peniaga luar negara melalui pasaran global. Aliran pembayaran yang besar ini boleh didenominasikan dalam stablecoin tempatan, yang banyak penjual pasaran luar negara akan rela memegang sebagai sebahagian daripada portfolio mata wang yang pelbagai. Ini mewujudkan permintaan asing yang mampan untuk aset dalam denominasi domestik tanpa memerlukan penyelesaian segera kembali kepada mata wang tempatan penjual.

Strategi ini meluaskan pengaruh kewangan negara dalam ekonomi digital yang semakin berkembang, mengurangkan kos urus niaga untuk perniagaan domestik yang terlibat dalam perdagangan global dan menyediakan strategi mata wang digital pelengkap di samping mana-mana inisiatif mata wang digital bank pusat yang berpotensi pada masa hadapan.

Cadangan dasar

Untuk memanfaatkan sepenuhnya peluang ini, negara harus menjelaskan layanan kawal selia institusi kewangan yang menerima stablecoin asing bagi pihak pelanggan dan melibatkan diri dengan sistem penjelasan seperti Ubyx untuk memastikan kepentingan negara diwakili dalam infrastruktur yang sedang berkembang ini.

Mereka harus menubuhkan kumpulan kerja merentas sektor dengan kementerian kewangan, bank pusat, pengawal selia kewangan dan peserta industri untuk membangunkan strategi stablecoin nasional yang koheren. Kumpulan ini harus mempertimbangkan insentif yang disasarkan untuk menggalakkan institusi kewangan domestik membangunkan keupayaan penerimaan stablecoin.

Negara harus menyertakan kesalingoperasian stablecoin dalam perbincangan dengan pusat kewangan antarabangsa dan rakan perdagangan, sambil membolehkan bank terkawal dan bukan bank untuk mengambil bahagian dalam rantaian blok tanpa kebenaran awam dengan rangka kerja pengurusan risiko yang sesuai.

Akhir sekali, adalah penting untuk membezakan antara infrastruktur dan penyumberan luar dalam rangka kerja kawal selia untuk membolehkan institusi kewangan beroperasi pada blok blok awam, serta menyokong pengiktirafan perakaunan stablecoin sebagai setara tunai di bawah keadaan yang sesuai.

Negara yang telah berkembang maju dari segi sejarah dengan menerima inovasi kewangan sambil memastikan perlindungan yang sesuai akan mendapat manfaat yang ketara daripada stablecoin . Pendekatan dasar yang progresif mewakili peluang yang besar untuk menjana manfaat ekonomi, mengukuhkan pengawasan kawal selia dan meningkatkan kedudukan negara sebagai peneraju kewangan global dalam era digital.

Dengan membolehkan penukaran masuk dan penggunaan keluar stablecoin keluaran tempatan, negara boleh mewujudkan diri mereka sebagai hab penting dalam landskap mata wang digital global.

Sumber: Tony McLaughlin

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Membayangkan semula asas kewangan

Jason

Aliran Ekonomi

Dalam persekitaran hari ini, di mana kebanyakan belanjawan korporat dan bank tidak diperuntukkan kepada inovasi tetapi sebaliknya untuk mengekalkan pematuhan dengan portfolio keperluan kawal selia yang berkembang, transformasi pasaran sering berlaku melalui gangguan kawal selia. Salah satu perkembangan paling ketara dalam infrastruktur pasaran kewangan ialah peningkatan teknologi lejar yang diedarkan , dengan blockchain menjadi pelaksanaan yang paling menonjol.

Dengan mengedarkan salinan lejar merentasi rangkaian nod, blokchain menghapuskan satu titik kegagalan, meningkatkan daya tahan. Mekanisme konsensus memastikan setiap nod mengekalkan rekod transaksi yang diterima yang sama dan disahkan. Seperti yang diperhatikan oleh Bank untuk Penyelesaian Antarabangsa pada tahun 2022 dalam 'Sistem monetari masa depan' , teknologi ini berpotensi untuk mencipta sistem kewangan masa hadapan yang 'lebih mudah disesuaikan dan berdaya tahan'.

Pelancaran berskala luas lejar bersatu global atau rangkaian lejar yang wujud dalam pelbagai bidang berkaitan seperti konsortium industri, kumpulan timbang tara dan pasaran berpotensi mengubah cara perniagaan beroperasi. Lebih menarik lagi ialah bagaimana kontrak (sama ada perniagaan-ke-perniagaan, perniagaan-ke-pengguna atau orang-ke-orang) boleh menjadi lebih dipercayai dan boleh dilaksanakan, di mana pihak terikat untuk memenuhi kewajipan mereka berdasarkan syarat dengan hasil yang ditetapkan dan tindakan seterusnya.

Penggunaan rentas industri bagi lejar kongsi yang diselitkan dengan kontrak pintar berdedikasi memberikan peluang besar bukan sahaja untuk menjimatkan masa pemprosesan tetapi juga untuk mengurangkan risiko, menghapuskan kos dan meningkatkan kepercayaan keseluruhan sepanjang keseluruhan kitaran hayat kontrak.

Kes guna

Mari kita bayangkan realiti di mana rangkaian lejar merentas industri global beroperasi dan meneroka cara perniagaan dan pengguna swasta mungkin berinteraksi. Malah senario mudah menunjukkan nilai potensi.

Pertimbangkan seseorang yang keluar awal ke tempat kerja yang keretanya tidak dapat dihidupkan. Mereka menghubungi pembekal perkhidmatan mobiliti mereka, yang mencetuskan syarikat tunda untuk mengambil kereta, menghantarnya ke garaj dan berpotensi mengembalikannya kepada pemiliknya dalam masa beberapa jam atau hari. Sepanjang rantaian proses ini, pelbagai kontrak pintar boleh dicetuskan dan dilaksanakan, melepaskan pembayaran separa segera daripada jumlah kos perkhidmatan sehingga proses selesai.

Senario sedemikian boleh dijamin dengan pelbagai syarat yang mengawal pelepasan pembayaran, masa dan hasil. Sebagai contoh, sebelum memulangkan kereta kepada pemiliknya, penimbang tara pihak ketiga daripada syarikat insurans boleh memainkan peranan penting dalam menerima pembaikan dan mengesahkan pelaksanaan kontrak, yang akan mencetuskan pembayaran segera untuk kerja yang telah siap.

Contoh mudah ini boleh ditingkatkan dan digunakan pada konteks yang lebih kompleks di mana berpuluh-puluh kontrak pintar dan pengesahan rangkaian dilaksanakan dalam beberapa saat atau pada selang masa yang dikehendaki. Perniagaan perdagangan global boleh mendapat manfaat yang besar, di mana penyediaan surat kredit (bersama-sama dengan pelanggan kenal-anda dan pelbagai pemeriksaan yang diperlukan) akan menjadi proses yang lurus.

Sebagai contoh, perdagangan global barangan pengguna yang bergerak pantas yang memerlukan pengesahan rantaian sejuk yang stabil sepanjang penghantaran boleh disahkan dan, jika perlu, dialihkan secara automatik kepada pengirim sekiranya berlaku gangguan dan barangan menjadi tidak dapat digunakan. Semua itu berlaku secara automatik berdasarkan maklumat daripada penderia dan penjejak kedudukan dan disimpan dalam lejar yang direplikasi, dibenarkan dengan konsensus yang jelas, ketakbolehubahan dan kemuktamadan.

Mengimbangi peraturan dengan inovasi

Mengambil kira kes penggunaan yang berpotensi dan kesannya terhadap ekonomi global, kita mesti kembali kepada peranan asas pengawal selia. Meneliti teknologi semasa, penyelesaian dan keperluan pematuhan baharu - daripada kerja pada mata wang digital bank pusat (kedua-dua pemborongan dan runcit) kepada pengenalan Akta Ketahanan Operasi Digital dan penyelidikan yang dijalankan oleh BIS dalam kerja penerokaan yang menarik - menyediakan pelan tindakan yang berpotensi untuk ekonomi pelbagai bidang kuasa yang saling berkaitan. Walaupun kemajuan yang ketara telah dicapai, masih banyak kerja yang masih ada.

Walaupun Lembaga Kestabilan Kewangan G20 telah mengenal pasti dan mula menangani kelemahan dalam sistem kewangan global, wabak dan perang di Ukraine telah menekankan keperluan mendesak untuk infrastruktur kewangan yang lebih berdaya tahan. Walaupun perniagaan bersedia untuk menggunakan teknologi lejar, rantaian hanya sekuat pautan terlemahnya. Lejar universal yang saling berkait secara global boleh menawarkan kestabilan yang lebih besar pada masa krisis, tetapi kebolehlaksanaannya menghadapi cabaran yang kompleks dalam penyelarasan antarabangsa, penyelarasan peraturan dan privasi data.

Ursula von der Leyen, presiden Suruhanjaya Eropah, menekankan dalam ucapan khasnya pada 2025 di Forum Ekonomi Dunia bahawa Eropah mesti menyesuaikan diri dengan 'era baharu persaingan geostrategik yang keras'. Beliau menekankan keperluan untuk pasaran modal yang mendalam dan cair serta mengurangkan birokrasi, menonjolkan kapasiti Eropah untuk kepimpinan teknologi dan tadbir urus yang kukuh. Prinsip ini secara semula jadi meluas kepada reka bentuk lejar kewangan masa hadapan, memastikan ia memenuhi kedua-dua matlamat kecekapan dan kestabilan.

Perjalanan ke arah infrastruktur kewangan yang dibayangkan semula mewakili persimpangan kritikal inovasi teknologi, evolusi kawal selia dan transformasi pasaran. Pemerhatian kami terhadap percubaan DLT dalam industri perbankan menunjukkan bahawa bertahun-tahun menjalankan bukti konsep telah menghasilkan pandangan yang berharga, dengan ramai peserta industri kewangan kini menunggu rangka kerja pengawalseliaan yang jelas dan pengesahan rasmi.

Mesej politik yang kuat yang disampaikan pada WEF 2025 memberi isyarat bahawa tahun-tahun akan datang mungkin menjadi transformatif untuk ekonomi global. Kejayaan akan bergantung pada keupayaan kita untuk menerima pakai kemajuan teknologi ini sambil mengekalkan keseimbangan yang halus antara inovasi dan kestabilan, akhirnya mewujudkan sistem kewangan yang lebih berdaya tahan, cekap dan inklusif untuk masa hadapan.