Australia: Inflasi Jun Jatuh Lagi

Aliran Ekonomi

Inflasi dan Kemelesetan

Ringkasan:

Satu lagi penurunan dalam inflasi sepatutnya cukup untuk mengekalkan Reserve Bank of Australia (RBA) pada mesyuarat seterusnya, tetapi bantuan daripada kesan asas akan terhenti selepas bulan depan, yang boleh menetapkan peringkat untuk kenaikan selanjutnya dalam September.

Angka inflasi secara ringkas

Inflasi bulanan Jun turun kepada 5.4%YoY seperti yang dijangkakan, walaupun inflasi bulan lepas telah disemak semula kepada 5.5%, jadi kenaikan bulan ke bulan adalah lebih tinggi (0.7%) daripada yang dijangkakan. Semakan itu juga membantu menurunkan kadar inflasi suku tahunan 2Q23 kepada 6.0% YoY daripada 7.0%, dan terdapat juga penurunan yang baik dalam kadar inflasi teras purata yang dipangkas (5.9% turun daripada 6.6%) dan kadar median berwajaran (5.5% daripada 5.9 %).

Jangan leka

Dengan indeks CPI untuk Jun tahun lepas meningkat 0.8% MoM, penurunan selanjutnya dalam kadar inflasi tahunan Australia untuk Jun 2023 sentiasa menjadi pertaruhan yang baik. Dan tinjauan untuk cetakan Julai juga kelihatan agak baik, dengan CPI Julai 2022 meningkat 0.7%MoM.

Acara yang menggalakkan ini, tanpa sebarang kejutan bekalan yang tidak dijangka (dan kami tidak menolaknya, berikutan luputnya inisiatif bijirin Laut Hitam, dan sekatan India terhadap eksport beras bukan Basmati) seharusnya membantu mengekalkan kadar dasar untuk ditahan selama beberapa mesyuarat. Tetapi selepas itu perkara menjadi lebih rumit.

Kenaikan bulan September kelihatan mungkin, malah berkemungkinan

Selepas pengeluaran data Julai, inflasi Australia akan menjadi lebih sukar untuk terus jatuh, melainkan kadar larian (trend peratusan bulan ke bulan meningkat) menurun lagi. Dan untuk meletakkannya dalam sedikit perspektif, kenaikan CPI bulan ke bulan Jun tahun ini hampir 0.7%, terlalu tinggi jika dikekalkan pada kadar itu untuk mengekalkan inflasi jatuh dalam beberapa bulan akan datang - walaupun dengan kesan asas yang membantu.

Keluaran inflasi Ogos, khususnya, kelihatan seperti sasaran yang sukar untuk dikurangkan dan boleh menyaksikan inflasi tidak berubah pada sekitar 5%, atau bahkan mula berundur lebih tinggi. Puncak pada bulan September akan menjadi sama sukar.

Dan terutamanya kerana inilah kami masih fikir ada kerja untuk RBA lakukan, mungkin pada mesyuarat September, di mana kami mencari kenaikan kadar 25bp lagi.

Penurunan inflasi sepatutnya dipercepatkan sekali lagi pada pusingan tahun ini, dengan lonjakan besar dalam inflasi tahun lepas (November dan Disember) berikutan cuaca buruk dan juga kenaikan harga berkaitan percutian (hotel, tambang penerbangan) disebabkan oleh penahanan semula. -permintaan pembukaan dan kekurangan buruh. Kami tidak boleh menolak keuntungan yang sama tahun ini, walaupun kami berharap bahawa ia akan berada pada magnitud yang lebih kecil daripada tahun lepas, membolehkan penurunan inflasi selanjutnya ketika kita menuju ke 2024.

Sumber: ING

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Tindakan Kehakiman Netanyahu Menimbulkan Risiko Ekonomi, Politik

Devin

Aliran Ekonomi

Fokus Politik

Berita Timur Tengah

Sehari selepas Perdana Menteri Benjamin Netanyahu meneruskan dengan perubahan yang menimbulkan perbalahan kepada badan kehakiman, sebuah iklan menutup muka depan semua akhbar terkemuka Israel dengan warna hitam, membaca di bahagian bawah: "hari hitam bagi demokrasi Israel."

Ia adalah iklan berbayar oleh sekumpulan syarikat berteknologi tinggi yang membantah dasar kehakiman Netanyahu, yang menurut penganalisis telah menimbulkan banyak risiko, baik untuk ekonomi Israel dan untuk masa depan politiknya sendiri.

Pada hari Isnin, gabungan nasionalis-agama Netanyahu memberikan kelulusan parlimen kepada undang-undang baharu yang akan mengehadkan beberapa kuasa Mahkamah Agung, walaupun protes jalanan besar-besaran dan bantahan keras daripada pembangkang.

Shekel Israel bergerak mengikut setiap liku di parlimen apabila usaha untuk mencapai kompromi kehakiman semakin giat dan akhirnya gagal.

Tetapi turun naik shekel, yang telah melemah kira-kira 10% berbanding dolar sejak kerajaan Netanyahu mengumumkan rancangan kehakiman pada bulan Januari disebabkan oleh kebimbangan pelabur asing, hanyalah salah satu kelemahan ekonomi setakat ini.

Buat masa ini, ekonomi Israel agak teguh, dengan ramalan pertumbuhan pada 3% tahun ini dan pengangguran pada kadar 3.5%. Sektor teknologi tinggi ialah enjin pertumbuhan penting yang menyumbang 14% daripada pekerjaan dan hampir satu perlima daripada KDNK.

Semua itu mungkin akan menderita jika kerajaan Netanyahu meneruskan lebih banyak perubahan yang akan dianggap menjejaskan apa yang masih dilihat di luar negara sebagai badan kehakiman yang kuat dan bebas.

Sudah pada hari Selasa, Morgan Stanley mengurangkan kredit kedaulatan Israel kepada "pendirian tidak suka."

"Peristiwa baru-baru ini menunjukkan ketidakpastian yang berterusan dan dengan itu potensi peningkatan premium risiko yang akan membawa kepada kelemahan FX dan kos pinjaman yang lebih tinggi," kata Morgan Stanley.

"Kejutan ekonomi sedemikian cenderung membawa kepada pertumbuhan KDNK yang lebih lemah disebabkan oleh pelaburan perniagaan yang lebih rendah dan pertumbuhan penggunaan swasta."

Agensi penarafan kredit Moody's berkata dalam laporan mengenai Israel bahawa penggubalan undang-undang itu menandakan ketegangan politik akan berterusan dan berkemungkinan akan membawa kesan negatif kepada ekonomi dan situasi keselamatan Israel.

Sebelum penerbitan laporan itu, Netanyahu nampaknya mencuba dan mengimbangi kerosakan, mengeluarkan kenyataan yang berkata: "Ini hanyalah reaksi seketika, apabila habuk mendap, ia akan menjadi jelas bahawa ekonomi Israel sangat kukuh."

'Di luar tebing'

“Masa depan ekonomi Israel tidak kelihatan begitu cerah pada masa ini,” kata ahli ekonomi Itzchak Raz, ahli ekonomi Universiti Hebrew di Jerusalem.

Ahli ekonomi dan pegawai yang sedang berkhidmat telah menggesa gabungan Netanyahu supaya tidak meneruskan reformasi kehakiman tanpa persetujuan yang luas.

"Mereka masih mengabaikan tanda amaran besar dan mereka membawa kami ke atas tebing," kata Raz.

Walaupun Netanyahu memilih untuk membatalkan rancangan untuk perubahan kehakiman selanjutnya, kerosakan akan sukar untuk diperbaiki.

Sektor berteknologi tinggi, yang biasanya membisu dalam perdebatan politik, telah menjadi penggerak dalam protes terhadap langkah kerajaan. Ekonomi Israel hampir $500 bilion didorong oleh sektor teknologinya, yang menyumbang lebih separuh daripada eksport negara dan satu perempat daripada pendapatan cukai.

Sejumlah firma teknologi telah melaporkan memindahkan dana keluar dari Israel, manakala aliran masuk asing perlahan dengan ketara. Pemula baharu semakin bermastautin di luar negara.

Tinjauan oleh Pihak Berkuasa Inovasi Israel mendapati bahawa menjelang Mei, 80% syarikat pemula yang ditubuhkan setakat tahun ini dibuka di luar Israel dan syarikat juga berhasrat untuk mendaftarkan harta intelek masa depan mereka di luar negara.

"Arah aliran seperti mendaftarkan syarikat di luar negara atau melancarkan syarikat baru di luar Israel akan sukar untuk dibalikkan," kata Ketua Pegawai Eksekutif Start-Up Nation Central Avi Hasson.

Sektor teknologi mempunyai banyak kerugian jika lebih banyak perubahan kehakiman yang kontroversi berlaku kerana firma memerlukan sistem perundangan yang dipercayai untuk melindungi harta intelek mereka.

"Kebimbangan terbesar adalah bahawa pembaharuan ini hanyalah penghujung tipis - perubahan kepada sistem kehakiman mungkin mengakibatkan pembaharuan institusi selanjutnya yang boleh meletakkan Israel pada trajektori pertumbuhan yang lebih rendah secara kekal," kata Nicholas Farr, ahli ekonomi pasaran baru muncul di Ekonomi Modal.

Penganalisis berkata walaupun mungkin terdapat kesan jangka pendek kepada ekonomi -- terutamanya jika terdapat mogok sektor awam ketika kesatuan buruh utama negara terancam -- pertumbuhan akan mengalami paling teruk dalam jangka panjang melalui penurunan pelaburan dan sebagainya- dipanggil Brain Drain.

Inflasi

Pejabat Netanyahu tidak menjawab permintaan untuk mengulas mengenai kemungkinan kejatuhan dasar kehakiman kerajaannya.

Menjelang kemenangan pilihan raya 1 November, pemimpin veteran sayap kanan dan juara pasaran bebas itu menumpukan kempennya pada kos sara hidup yang melambung tinggi.

Menunjukkan kelayakan ekonominya, Netanyahu menjanjikan bantuan kewangan kepada isi rumah yang tertekan di bawah inflasi.

Israel telah mengekalkan lebihan akaun semasa dalam imbangan pembayarannya, disebabkan oleh pelaburan asing yang besar ke dalam firma teknologi dan menyokong syikal.

Tetapi bank pusat telah memberi amaran selama berbulan-bulan bahawa syikal menerima kesan daripada baik pulih kehakiman kerajaan. Gabenor Bank Amir Yaron berkata pada 10 Julai bahawa "susut nilai berlebihan" syikal telah menyumbang sehingga 1.5 mata peratusan kepada inflasi.

Dengan premium berisiko tinggi Israel membantu melemahkan shekel, bank pusat telah menaikkan kadar faedah lebih daripada yang diharapkan, bermakna lebih banyak kesakitan bagi pemegang gadai janji dan peminjam lain.

Undian hari Isnin juga boleh menimbulkan risiko politik yang besar untuk Netanyahu dalam jangka panjang.

Dengan meneruskan undian, Netanyahu memihak kepada elemen yang lebih berhaluan keras dan sayap kanan dalam kerajaan gabungannya dan bukannya dengan golongan sederhana, yang sebahagian daripada mereka bersaing untuk menggantikannya, kata penganalisis politik Amotz Asa-El.

Ini mewujudkan potensi retak dalam kerajaan gabungannya yang boleh menjadi lebih teruk jika Netanyahu menarik terlalu jauh ke arah mana-mana pihak. Lebih-lebih lagi, walaupun menguasai pangkalan pengundi yang setia, Netanyahu mungkin telah kehilangan penyokong sederhana parti Likudnya untuk selamanya.

"Terdapat sebahagian besar Israel sayap kanan yang benar-benar menentang apa yang telah dilakukannya," kata Asa-El, rakan penyelidik di institut penyelidikan Shalom Hartman. "Ini sama sekali bukan soal kanan dan kiri, ini soal betul dan salah."

Sumber: Reuters

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Harapan China, Teknologi Besar AS Menjana Pasaran

Damon

Pasaran Saham Global

Pasaran saham Asia akan dibuka kukuh pada hari Rabu jika momentum yang didorong oleh China dan AS hari sebelumnya tidak layu, kerana pelabur bersedia untuk tiga kali ganda keputusan dasar bank pusat utama dalam tempoh 72 jam akan datang.

Dari segi data serantau, inflasi pengguna Australia mendapat perhatian. Ahli ekonomi menjangkakan inflasi telah perlahan pada bulan Jun dan sepanjang suku kedua, yang boleh mendorong pelabur ke arah berfikir bahawa kadar faedah telah memuncak pada 4.10%.

China Hopes, U.S. Big Tech Fire Up Markets_1

Tidak selalunya China menjadi sumber keyakinan pelabur hari ini, tetapi ia betul-betul di mana pasaran mendapati diri mereka selepas pemimpin tertinggi negara itu pada hari Isnin berjanji untuk meningkatkan sokongan untuk ekonomi yang bergelut.

Indeks ekuiti cip biru China meningkat hampir 3% untuk hari terbaiknya tahun ini, dan saham hartanah China melonjak 8% untuk kenaikan terbesar mereka tahun ini juga. Indeks saham hartanah utama Hong Kong melonjak 14%, kenaikan terbesar sejak Mac tahun lalu.

Politburo pembuat dasar utama Beijing berkata ia akan melaksanakan pelarasan makro "dengan cara yang tepat dan kuat" untuk menyokong ekonomi yang mengalami pemulihan pasca COVID yang "berliku-liku".

Kata-kata dan sentimen yang baik, tetapi sebagai penganalisis di Investec nota, tiada butiran mengenai dasar sebenar akan dikeluarkan. Inilah yang akan menentukan pemulihan China, jadi sehingga lebih jelas muncul, keyakinan pelabur mungkin pudar secepat yang kelihatan.

China Hopes, U.S. Big Tech Fire Up Markets_2

Indeks hartanah tanah besar masih turun 13% tahun ini dan indeks berasaskan Hong Kong turun 25%. Mungkin mereka cukup murah untuk menarik pembeli, tetapi masalahnya semakin mendalam.

Yang berkata, indeks ekuiti Asia ex-Jepun MSCI pada hari Selasa menamatkan kerugian berturut-turut enam hari dan meningkat 2%. Indeks MSCI World meningkat untuk sesi ke-10 daripada 12 terakhir, mencapai tahap tertinggi sejak April tahun lalu, dan SP 500 juga meningkat ke paras tertinggi baru 15 bulan.

Keyakinan pengguna AS yang sangat mengejutkan, kepercayaan yang semakin meningkat dalam 'pendaratan lembut' ekonomi, dan buzz Kecerdasan Buatan mengenai laporan pendapatan berair daripada firma Big Tech semuanya menyumbang kepada perhimpunan Wall Street yang terkini.

Keputusan kukuh daripada Microsoft dan Alphabet selepas loceng hanya akan mengukuhkan nada ceria di Asia pada hari Rabu juga.

Semua ini berlaku menjelang keputusan pertama daripada tiga keputusan dasar bank pusat utama minggu ini - Rizab Persekutuan dijangka menaikkan kadar 25 mata asas pada hari Rabu, diikuti dengan langkah serupa dari Bank Pusat Eropah pada hari Khamis dan Bank of Japan memegang baris pada hari Jumaat.

Berikut ialah perkembangan utama yang boleh memberikan lebih banyak hala tuju kepada pasaran pada hari Rabu:

- Inflasi Australia (Jun)

- Pengeluaran perindustrian Singapura (Jun)

- Keputusan kadar faedah AS

Sumber: Yahoo

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Bilakah Bank Jepun Boleh Yakin bahawa Inflasi Mampan?

Justin

Ucapan Pegawai

Trend Dasar Bank Pusat

Aliran Ekonomi

Bank of Japan kekal berhati-hati tentang perubahan dasarnya walaupun lebih setahun inflasi melebihi sasaran dan pemulihan pertumbuhan. Terdapat tanda-tanda yang semakin meningkat untuk menamatkan disinflasi dan pertumbuhan yang melebihi potensi pada 2023 dan 2024, tetapi BoJ masih tidak cukup yakin dan nampaknya bimbang bahawa perubahan dasar pramatang boleh bermakna kembali kepada disinflasi. Atas sebab ini, kami menjangkakan BoJ tidak akan menaikkan kadar dasarnya sehingga suku pertama tahun depan tetapi mengubahsuai dasar YCCnya adalah pilihan yang mungkin, kerana ia bertujuan untuk meningkatkan fungsi pasaran dan mengurangkan beban pembelian aset.

Inflasi Jepun berada di atas sasaran BoJ pada bulan Jun untuk bulan kelima belas berturut-turut

Berbanding dengan ekonomi utama yang lain, inflasi Jepun kekal rendah semasa tempoh pandemik walaupun pergantungan tinggi kepada bahan api fosil asing dan mata wang yang lemah. Ini disebabkan oleh pelbagai jenis subsidi tenaga kerajaan. Di samping itu, dengan pendirian yang agak konservatif terhadap Covid, langkah sekatan mobiliti ditarik balik secara agak lewat menjelang akhir tahun lepas, justeru tekanan inflasi yang diterajui oleh pembukaan semula hanya benar-benar bermula awal tahun ini.

Berdasarkan latar belakang ini, inflasi tajuk mencecah paras tertinggi sebanyak 4.4% pada bulan Januari dan berada sekitar 3.3% sepanjang separuh pertama tahun manakala inflasi teras tidak termasuk tenaga makanan segar hanya memuncak pada bulan Mei. Kami menjangkakan inflasi akan berkurangan sepanjang baki tahun ini dan akhirnya turun kepada julat 2% terutamanya disebabkan oleh beberapa penstabilan harga komoditi. Tetapi inflasi teras berkemungkinan akan melebihi kadar tajuk untuk masa yang agak lama dengan kenaikan harga perkhidmatan yang sederhana. Penunjuk utama utama bagi harga tenaga dan makanan telah pun menurun dengan agak mendadak sejak beberapa bulan lalu, namun, subsidi tenaga kerajaan akan tamat pada separuh kedua tahun ini, dan dengan itu penurunan harga tenaga dijangka sederhana. Sementara itu, harga perkhidmatan akan kekal di atas purata untuk tempoh yang lebih lama, dibantu oleh pemulihan ekonomi dan kedudukan penggunaan isi rumah yang lebih baik daripada kesan kekayaan yang positif.

Inflasi dijangka kekal melebihi 2% sehingga 2024

When Can the Bank of Japan be Confident that Inflation is Sustainable?_1

Keadaan buruh yang ketat dan kebangkitan semula harga aset baru-baru ini akan menyokong kuasa beli pengguna

Kadar pengangguran Jepun kekal sekitar 2%+ sejak November 2020 manakala kadar penyertaan buruh telah pun melepasi paras pra-pandemi. Tinjauan perniagaan menunjukkan bahawa syarikat menjangkakan kekurangan buruh, yang mungkin akan menyokong pasaran buruh yang ketat dalam masa terdekat. Di samping itu, sudah diketahui bahawa keadaan gaji telah bertambah baik, termasuk kenaikan 3.6% dalam gaji selepas rundingan gaji musim bunga tahun ini. Walaupun pertumbuhan gaji nominal yang kukuh, pendapatan tunai sebenar masih negatif disebabkan oleh inflasi yang lebih tinggi, yang sepatutnya menjadi kebimbangan bagi BoJ. Tetapi jika inflasi stabil sekitar 2% dan pertumbuhan gaji nominal mempercepatkan kepada kira-kira 3%, ia akan menyokong inflasi mampan yang BoJ cari. Di samping itu, memandangkan kesan kekayaan positif daripada pemulihan pasaran hartanah dan ekuiti, keadaan pendapatan isi rumah mungkin akan bertambah baik.

Harga aset semakin meningkat

When Can the Bank of Japan be Confident that Inflation is Sustainable?_2

KDNK Jepun dijangka kekal di atas paras potensinya sepanjang 2023

Penggunaan swasta Jepun menyumbang lebih daripada 55% daripada KDNK, jadi jika pemulihan di sini berterusan pada separuh kedua tahun ini, pertumbuhan keseluruhan mungkin akan melebihi tahap potensinya. Data PMI jelas menunjukkan pemulihan yang diterajui sektor perkhidmatan berterusan pada separuh kedua tahun ini. Walaupun PMI perkhidmatan merosot sedikit daripada paras tertinggi baru-baru ini iaitu 55.9 pada bulan Mei, ia masih menghampiri paras tertinggi sepanjang masa. Pelancongan yang berkembang pesat dan kebangkitan semula sektor perkhidmatan dijangka menyokong pertumbuhan keseluruhan secara bermakna. Juga, penurunan mendadak dalam import komoditi berkemungkinan akan memperbaiki keadaan perdagangan pada separuh kedua tahun ini.

PMI mencadangkan pemulihan didorong perkhidmatan pada 2H23 manakala sumbangan eksport bersih mungkin bertukar positif

Kami juga percaya bahawa pelaburan yang teguh berkemungkinan akan berterusan untuk sementara waktu, menyusul selepas gangguan keadaan bekalan global dan trend peningkatan pelaburan teknologi yang bersahabat. Pengumuman baru-baru ini mengenai pelaburan baharu TSMC di Kumamoto dan projek berkaitan semikonduktor lain akan memberi kesan positif kepada ekonomi manakala sokongan kerajaan yang kukuh berkemungkinan akan meningkatkan lagi perkara ini.

Mengapa BoJ teragak-agak untuk menormalkan dasar?

Mungkin sejarah boleh menjelaskan mengapa BoJ mengambil masa untuk menormalkan dasar. Pada tahun 2000-an, BoJ menaikkan kadar dasarnya, sekali sebanyak 25bp pada tahun 2000 dan kemudian sebanyak 50bp pada tahun 2006-2007. Tetapi jika difikirkan semula, percubaan ini terlalu awal; kedua-duanya tidak membantu ekonomi untuk melarikan diri daripada deflasi malah ia mencetuskan kegawatan ekonomi.

1999 dan 2006 : Dasar BoJ bergerak

When Can the Bank of Japan be Confident that Inflation is Sustainable?_4

Dalam kedua-dua kes, pertumbuhan KDNK semakin pulih tetapi keadaan inflasi lemah. Dasar kadar faedah sifar (ZIRP) tidak konvensional sama sekali pada masa itu, dan BoJ tidak sabar-sabar untuk menamatkannya. Tetapi tanpa reformasi bank yang sebenar dan kekurangan penstrukturan semula dalam industri utama, keanjalan harga telah terjejas dengan teruk semasa era pasca gelembung dan ekonomi memasuki fasa genangan deflasi. Krisis Kewangan Global pada tahun 2008 melembapkan lagi ekonomi Jepun dan kemudian diikuti dengan gempa bumi besar pada tahun 2010. Dua percubaan terakhir BoJ untuk memulakan normalisasi dasar berakhir dengan kegagalan. Kami fikir BoJ tidak mahu mengulangi kesilapan yang sama lagi. Oleh itu, mereka sangat berhati-hati tentang perubahan dasar dan lebih suka bersabar terhadap sebarang inflasi yang melampaui batas, sekurang-kurangnya untuk tempoh masa yang singkat.

Walau bagaimanapun, kami berpendapat keadaan makroekonomi hari ini agak berbeza daripada masa lalu seperti yang dinyatakan sebelum ini. Khususnya, inflasi kini telah melebihi 2% selama lebih daripada 15 bulan. Sama seperti ekonomi lain, inflasi Jepun juga didorong oleh isu-isu dari segi penawaran, walaupun tekanan inflasi meluas kepada harga perkhidmatan. Ini juga bertepatan dengan rangsangan fiskal dan masa pembukaan semula. Tumpuan dasar pada pertumbuhan gaji adalah menyokong inflasi yang mampan, dan tingkah laku perniagaan mengenai upah dan penetapan harga telah beransur-ansur, jadi kami melihat keuntungan terbesar dalam pertumbuhan gaji pada TK2023 dan kenaikan harga barangan pengguna yang lebih tinggi daripada biasa.

Tetapi mengapa tidak tahun ini?

Seperti yang telah kita lihat dalam data KDNK yang berpotensi BoJ, walaupun terdapat pemulihan baru-baru ini, jurang keluaran KDNK masih kekal negatif. Kami percaya ini akan bertukar positif menjelang akhir tahun ini atau awal tahun depan, yang akan menjadi satu lagi sebab bagi BoJ untuk membuat kenaikan kadar pertama pada 2Q24. BoJ juga ingin melihat bahawa pertumbuhan gaji yang kukuh dapat dikekalkan, oleh itu selepas musim Rundingan Gaji Musim Bunga tahun depan, mungkin masa yang sesuai untuk BoJ mula mengetatkan.

Jurang output dijangka bertukar positif menjelang akhir tahun ini

Pelarasan YCC dijangka tidak lama lagi sebagai proses normalisasi secara beransur-ansur

Minggu lepas, terdapat laporan media bahawa BoJ mungkin mengekalkan tetapan dasar semasanya tidak berubah pada mesyuarat Jumaat ini. Tetapi kami masih berpendapat terdapat peluang Bank melaraskan dasar YCCnya minggu ini, dengan kemungkinan memendekkan sasaran hasil daripada tempoh 10 tahun kepada 5 tahun. Kami fikir BoJ akan mahu mengambil tindakan apabila bank pusat utama lain kekal dalam laluan mendaki, yang akan mengehadkan kesan ke atas JGB dan pasaran mata wang.

Walaupun BoJ mengekalkan dasar YCCnya seperti sedia ada tetapi membayangkan kemungkinan pelarasan dasar masa hadapan, jangkaan pasaran mungkin akan berkembang semula menjelang mesyuarat Oktober dan beban BoJ untuk terus menghadkan had atas hasil JGB 10Y akan meningkat untuk beberapa bulan. Untuk memaksimumkan kesan pelarasan dasar dan mengurangkan beban ke atas BoJ, kami masih fikir BoJ boleh mengejutkan pasaran. Jika kita salah, maka peluang seterusnya adalah pada mesyuarat Oktober.

Implikasi pasaran untuk JPY dan JGB

Jika BoJ memutuskan untuk membiarkan tetapan dasar semasa tidak berubah, maka USD/JPY kelihatan seolah-olah ia boleh menolak kembali ke paras tertinggi baru-baru ini pada 145 - secara kebetulan tahap pertama di mana pihak berkuasa Jepun menjual FX semasa kempen campur tangan FX AS$70bn mereka pada September-Oktober lalu. Walaupun kami tidak boleh menolak penembusan singkat di atas 145 pada musim panas ini, kami meragui keuntungan akan dikekalkan - sebahagian besarnya kerana loceng disinflasi AS akan berbunyi lebih kuat semasa musim panas dan menjelang September kami menjangkakan aliran penurunan dolar yang luas akan dijalankan.

Jika BoJ mengejutkan pasaran dengan tweak YCC seperti yang kami ramalkan, atau memberikan petunjuk kemungkinan pelarasan dasar dalam masa terdekat, maka USD/JPY boleh menembusi lebih rendah - mungkin lebih rendah daripada paras terendah baru-baru ini iaitu 137 kerana pasaran akan terkejut. Kami mempunyai ramalan USD/JPY 3Q23 dan 4Q24 pada 135 dan 130, masing-masing.

Dari segi Bon Kerajaan Jepun, kita dapat melihat dalam pasaran hadapan bahawa sangat sedikit perubahan harga YCC. Hasil 10 tahun JGB (kini 0.46%) berharga 0.51% dan 0.55% dalam masa tiga dan enam bulan. Sekiranya BoJ memendekkan sasaran keluk hasilnya kepada 5 tahun daripada tenor 10 tahun, kami fikir hasil JGB 10Y boleh meningkat kepada kawasan 0.80%, tetapi kekal di bawah 1%. Kami percaya bahawa pelabur Jepun seperti lifers, bank, dan pencen berkemungkinan akan menyokong pasaran JGB. Sebagai contoh, warga Jepun melabur kira-kira 30% daripada aset mereka di luar negara tetapi telah menjadi penjual bersih bon asing sejak Mac 2022 terutamanya disebabkan oleh kenaikan kadar yang mendadak dalam Perbendaharaan AS dan kos lindung nilai FX yang melambung tinggi. Dengan kadar pasaran yang normal dijangka, kami berpendapat pelabur domestik berkemungkinan akan kembali ke pasaran JGB.

Tetapi yang pasti, tweak YCC untuk menyasarkan hasil JGB 5 tahun akan menyebabkan bahagian atas terdedah untuk kedua-dua hasil JGB 10 dan 30 tahun.

Sumber:ING

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Tiada Tarian Gembira dalam Kad kerana Fed Memikirkan Ekonomi AS yang Berdaya Tahan

Cohen

The Fed

Trend Dasar Bank Pusat

Dengan Rizab Persekutuan meningkat ke arah satu lagi kenaikan kadar faedah minggu ini, penggubal dasar berdepan pilihan mengenai berapa berat yang perlu diletakkan pada data ekonomi baru-baru ini yang menjadikan hasil yang diharapkan pada inflasi dan pengangguran kelihatan lebih berkemungkinan sementara juga menimbulkan risiko ekonomi terlalu kuat untuk mengekalkan harga sejajar.

Sejak mesyuarat dasar bank pusat AS pada bulan Jun, inflasi telah perlahan lebih daripada yang dijangkakan ke arah sasaran 2% Fed, dengan ramai penganalisis berpendapat kitaran kenaikan harga yang menyederhana sedang dijalankan dan harus diteruskan tanpa kenaikan kadar selanjutnya melebihi kenaikan suku peratusan mata yang dijangka diumumkan pada hari Rabu.

Tetapi rasa optimistik dalam 'pendaratan lembut' yang diatur oleh Fed - senario di mana inflasi jatuh, pengangguran kekal secara relatifnya rendah dan kemelesetan dielakkan - juga telah merangsang pasaran kewangan dengan cara yang boleh menentang matlamat bank pusat, sesuatu yang mungkin diwaspadai oleh penggubal dasar dengan inflasi yang masih sukar walaupun terdapat mesej yang menentang data.

The Fed "tidak mahu dipalsukan oleh penurunan inflasi baru-baru ini dan mengisytiharkan kemenangan terlalu cepat," Diane Swonk, ketua ekonomi di KPMG, menulis pada hari Isnin, menyimpulkan bahawa bank pusat akan membiarkan pilihannya terbuka untuk peningkatan selanjutnya dalam kos pinjaman. "Pasaran kewangan secara konsisten mengendalikan Fed... Itu telah meredakan keadaan kredit dan boleh mencetuskan pecutan dalam pertumbuhan."

Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan penetapan kadar dijangka menaikkan kadar faedah semalaman penanda arasnya kepada julat 5.25%-5.50% apabila ia mengeluarkan penyata dasar terbaharunya pada 2 petang EDT (1800 GMT) pada hari Rabu. Pengerusi Fed Jerome Powell akan mengadakan sidang akhbar tidak lama selepas itu untuk menghuraikan keputusan itu. No Happy Dance in the Cards as Fed Ponders Resilient U.S. Economy_1

No Happy Dance in the Cards as Fed Ponders Resilient U.S. Economy_1

Mengimbangi Risiko

Dalam tempoh enam minggu sejak mesyuarat 13-14 Jun mereka, pembuat dasar Fed telah mencerna data yang menawarkan imej cermin tentang apa yang mereka hadapi setahun lalu. Pada masa itu, enam bulan aktiviti ekonomi yang menguncup nampaknya menunjukkan kemelesetan yang sedang berkembang, harga meningkat dengan pantas, dan bank pusat telah mempercepatkan kenaikan kadar ke kadar yang dijangka memburukkan lagi keadaan.

Sekarang isunya ialah berapa banyak langit biru yang perlu diakui. Mesyuarat Fed musim panas lalu, telah dijalankan dalam suasana kebimbangan yang mendalam tentang lonjakan inflasi ke paras tertinggi empat dekad dan nasib ekonomi ketika Fed cuba menghapuskannya. Sejak itu kadar pengangguran telah sedikit berubah pada 3.6%, pertumbuhan telah berjalan secara konsisten di atas trend, dan masih lagi ukuran inflasi pilihan Fed telah jatuh daripada 7% pada Jun 2022 kepada 3.8% pada Mei lalu.

Itu masih hampir dua kali ganda sasaran 2% bank pusat, dan sesetengah pegawai bimbang ia akan terbukti semakin sukar untuk menampung kawasan yang tinggal jika ekonomi kekal berdaya tahan seperti yang dilihat pada masa ini.

Tanda-tanda kelembapan sudah ada, pastinya, dan sesetengah pembuat dasar menjangkakan lebih banyak kelemahan akan datang - hujah untuk berhati-hati dalam mempertimbangkan kenaikan kadar selanjutnya.

Tetapi dengan pertumbuhan pekerjaan bulanan masih melebihi 200,000 pada bulan Jun dan kenaikan gaji mengatasi inflasi, isi rumah mungkin dapat mengekalkan perbelanjaan dan menggagalkan kelembapan penggunaan yang dirasakan beberapa pegawai Fed diperlukan untuk memerah baki inflasi yang berlebihan. No Happy Dance in the Cards as Fed Ponders Resilient U.S. Economy_2

No Happy Dance in the Cards as Fed Ponders Resilient U.S. Economy_2

Tiada 'berhenti mengejut'

Pasaran saham AS telah meningkat dan ukuran keadaan kewangan lain menunjukkan beberapa keadaan longgar walaupun Fed cuba menyekat ekonomi. Malah, indeks keadaan kewangan bank pusat baharu menunjukkan sesak puncak mungkin telah dilanda lewat tahun lepas.

Sepanjang tempoh suku kedua, pertumbuhan ekonomi "nowcast" Fed Atlanta untuk tempoh tiga bulan itu telah melonjak daripada kadar tahunan 1.7% kepada 2.4% berdasarkan perbelanjaan pengguna yang diperkukuh, pelaburan perniagaan yang lebih kukuh dan sumbangan yang lebih besar daripada perbelanjaan kerajaan.

Perubahan itu melepasi garis yang ketara, bergerak daripada hanya di bawah anggaran 1.8% pertumbuhan trend Fed - dan tahap yang sepatutnya terus meredakan inflasi - kepada jauh melebihinya. Anggaran pertama bagi keluaran dalam negara kasar suku kedua akan dikeluarkan pada hari Khamis, dengan pakar ekonomi menjangkakan kadar pertumbuhan 1.8% berbanding 2.0% pada suku pertama.

Namun, melainkan terdapat penurunan mendadak dalam aktiviti tidak lama lagi, ia boleh bermakna pegawai Fed telah memandang rendah kekuatan ekonomi dan mungkin menjadi ragu tentang prospek penurunan berterusan dalam inflasi.

Pegawai Fed pada bulan Jun mengunjurkan KDNK akan berkembang hanya 1.0% pada 2023, tinjauan yang "pada asasnya memerlukan penghentian mendadak dalam ekonomi pada separuh kedua tahun ini," tulis Tim Duy, ketua ekonomi AS untuk Penasihat Makro SGH. "Kami sudah mempunyai keterlihatan yang mencukupi pada suku ketiga untuk mengetahui perkara itu tidak berlaku."

Itu berkemungkinan akan memastikan pintu terbuka kepada lebih banyak kenaikan kadar - buat masa ini. Bank pusat AS terperangkap pada tahun 2021 apabila analisis awal mereka tentang kenaikan inflasi mengaitkannya dengan kuasa, seperti kejutan bekalan dan perbelanjaan era pandemik, yang mereka fikir akan berlalu mengikut masa. Walaupun itu sekarang nampaknya berlaku dua tahun kemudian, mereka mungkin akan lambat untuk meraih kemenangan.

"Masih belum jelas berapa banyak pertumbuhan yang akan diterima oleh Fed semasa tempoh inflasi yang lebih perlahan," kata Duy, dengan tumpuan mungkin beralih ke arah evolusi ekonomi sebenar bersama data mengenai harga.

"Kami berpendapat bahawa Powell akan mengetuai peserta pasaran untuk meluaskan tumpuan mereka melangkaui angka inflasi dengan menjelaskan bahawa untuk Fed yakin ia akan memulihkan kestabilan harga, ia perlu melihat penyejukan selanjutnya dalam permintaan yang dibuktikan oleh pertumbuhan KDNK yang perlahan dengan ketara, pertumbuhan pekerjaan yang lebih lembut, dan tekanan ke bawah yang selanjutnya terhadap pertumbuhan gaji."

Sumber: Yahoo

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Apakah itu 'Basel III Endgame' dan Mengapa Bank-Bank Mengusahakannya?

Alex

Aliran Ekonomi

Pengawal selia perbankan AS pada Khamis (27 Julai) akan mendedahkan cadangan menyeluruh untuk keperluan modal bank yang lebih ketat yang dikenali sebagai "permainan akhir Basel III" bertujuan untuk memastikan kestabilan bank besar.

Walaupun butiran tepat belum diketahui, pengawal selia berkata peraturan itu akan dikenakan kepada bank yang mempunyai aset AS$100 bilion (RM456.75 bilion) atau lebih. Mereka dijangka merombak cara bank-bank terbesar mengurus modal mereka, dengan implikasi berterusan untuk aktiviti pinjaman dan perdagangan mereka.

Bank berkata modal tambahan tidak diperlukan dan akan menjejaskan ekonomi.

Apakah permainan akhir 'Basel III'?

Jawatankuasa Basel mengenai Penyeliaan Perbankan ialah panel yang diadakan oleh Bank untuk Penyelesaian Antarabangsa di Basel, Switzerland, yang bertujuan untuk memastikan pengawal selia di seluruh dunia menggunakan piawaian modal minimum yang serupa supaya bank dapat bertahan dengan kerugian pinjaman semasa masa yang sukar.

Piawaian "Basel III" jawatankuasa itu telah dipersetujui selepas krisis kewangan global 2007-09. Ia termasuk banyak keperluan modal, leverage dan kecairan. Pengawal selia di seluruh dunia telah bekerja selama bertahun-tahun untuk melaksanakan kebanyakan piawaian tersebut, dan apa yang dipanggil "permainan akhir," yang dipersetujui pada 2017, ialah lelaran terakhir.

Cadangan "permainan akhir" memperhalusi pendekatan Basel untuk menetapkan modal berdasarkan risiko aktiviti bank. Cadangan AS akan menangani beberapa komponen utama, termasuk risiko kredit, pasaran dan operasi.

Risiko kredit

Pengawal selia AS dijangka menamatkan keupayaan bank untuk menggunakan model risiko dalaman mereka sendiri apabila menentukan jumlah modal yang perlu dipegang terhadap aktiviti pemberian pinjaman, seperti gadai janji atau pinjaman korporat.

Naib pengerusi penyeliaan Rizab Persekutuan (Fed) Michael Barr berkata model dalaman itu selalunya boleh memandang rendah risiko, kerana bank diberi insentif untuk mengekalkan kos modal mereka rendah. Sebaliknya, pengawal selia dijangka mengenakan piawaian pemodelan seragam di seluruh bank besar.

Risiko pasaran

Begitu juga, cadangan itu dijangka mewujudkan keperluan baharu bagi cara bank mengukur risiko yang ditimbulkan oleh perubahan dalam pasaran dan potensi kerugian daripada dagangan. Pengawal selia mengatakan risiko perdagangan ini kini sedang diremehkan.

Apabila menilai risiko ini, bank akan dibenarkan untuk terus menggunakan model dalaman yang diluluskan oleh pengawal selia, walaupun Barr berkata model piawai mungkin diperlukan untuk risiko yang sangat kompleks. Bank juga perlu memodelkan risiko dagangan pada tahap meja dagangan individu, berbanding pada tahap agregat.

Semua diberitahu, perubahan itu dijangka menghasilkan keperluan modal yang lebih tinggi untuk bank dengan operasi perdagangan yang besar.

Risiko operasi

Mengukur risiko operasi ialah bidang baharu yang penting dalam permainan akhir Basel. Ini merujuk kepada potensi kerugian yang mungkin dihadapi oleh bank daripada sumber yang tidak dijangka, seperti dasar dalaman yang gagal, kesilapan pengurusan, kos litigasi atau peristiwa luaran.

Sama seperti risiko kredit, pengawal selia sedang mencari untuk menggantikan model dalaman sedia ada dengan pendekatan piawai, yang akan mengambil kira pelbagai aktiviti bank dan kerugian operasi sejarah semasa mengira tahap modal.

Bank telah memberi amaran pendekatan ini boleh membawa kepada kos yang jauh lebih tinggi bagi sesetengah bank yang banyak bergantung pada pendapatan yuran bukan faedah, seperti kad kredit dan yuran perbankan pelaburan. Yuran tersebut disertakan dalam formula yang digunakan untuk membantu mengira risiko operasi, dan bank memberi amaran bahawa ia boleh membawa kepada keperluan modal yang tidak seimbang untuk sesetengah firma jika tidak dihadkan.

Mengapa bank kecewa?

Walaupun peraturan itu telah dibuat bertahun-tahun, bank berharap pengawal selia AS akan menawarkan pelepasan modal di tempat lain dalam buku peraturan mereka. Mereka berpendapat bahawa bank mempunyai permodalan yang baik, setelah menahan pandemik Covid-19 dan kerap menjelaskan ujian tekanan tahunan Fed, dan sebarang kenaikan modal adalah tidak wajar.

Randal Quarles, bekas pengawal selia tertinggi Fed, sebelum ini memberi amaran bahawa pelaksanaan penuh perjanjian Basel boleh membawa kepada kenaikan modal sehingga 20% untuk beberapa bank besar. Barr berkata bulan ini bahawa kebanyakan bank sudah mempunyai modal yang mencukupi untuk memenuhi keperluan, dan mereka yang perlu mengumpul dana boleh berbuat demikian dengan mengekalkan pendapatan kurang daripada dua tahun sambil masih membayar dividen.

Tetapi pengawal selia semasa, semua Demokrat yang dipilih oleh Presiden Joe Biden, telah menunjukkan sedikit selera untuk pergi mudah di Wall Street. Mereka telah menunjukkan kegagalan tiga pemberi pinjaman awal tahun ini sebagai bukti bahawa mereka perlu berwaspada seperti biasa.

Sumber: Reuters

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Rangsangan China Berharap Meningkat Sentimen tetapi Berhati-hati Berlarutan

Cohen

Commodity

Aliran Ekonomi

Suasana di seluruh pasaran Asia cerah pada hari Selasa apabila ikrar China untuk meningkatkan ekonomi lemahnya menaikkan sentimen dan meningkatkan saham China.

Pasaran Eropah dibuka pada nota yang stabil, menarik sokongan daripada Asia tetapi pelabur kekal berhati-hati menjelang minggu lain yang penuh dengan peristiwa risiko. Niaga hadapan AS pada masa ini tidak berubah, tetapi Wall Street mungkin menyaksikan turun naik yang meningkat minggu ini disebabkan pendapatan daripada syarikat besar teknologi termasuk Microsoft, Alphabet dan Meta. Dalam ruang mata wang, dolar AS mengenepi lebih rendah berbanding mata wang G10 yang lain menjelang mesyuarat dasar Rizab Persekutuan yang penting pada hari Rabu. Di tempat lain, emas bergelumang sekitar $1960 disokong oleh dolar yang lebih lemah, manakala minyak kekal menghampiri paras tertinggi tiga bulan di tengah-tengah optimisme rangsangan China.

Tinjauan dolar bergantung pada mesyuarat Fed

Keputusan kadar Rizab Persekutuan pada hari Rabu mungkin mempengaruhi prospek jangka sederhana hingga panjang dolar. Pasaran secara meluas menjangkakan bank pusat akan menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas, mengambil julat dana Fed 5.25 hingga 5.5%. Bagaimanapun, persoalannya ialah sama ada ini akan menjadi kenaikan yang menutup tirai kempen kembara agresif bank pusat itu. Memandangkan data ekonomi AS yang bercampur-campur sejak beberapa minggu lalu, semua mata akan tertumpu pada sidang akhbar Pengerusi Fed Jerome Powell untuk mendapatkan petunjuk mengenai langkah dasar monetari masa depan.

Jika Powell berpendirian hawkish dan memberi isyarat lebih banyak kenaikan kadar ke bawah, ini boleh meningkatkan dolar. Sebagai alternatif, Powell yang berhati-hati yang membayangkan bahawa Fed telah selesai dengan kadar kenaikan boleh menyebabkan dolar jatuh ke seluruh papan. Pedagang kini menetapkan harga dalam kebarangkalian 97% kenaikan 25 mata asas pada hari Rabu, dengan peluang kenaikan 25 mata asas lagi menjelang mesyuarat November pada masa ini sekitar 38%, menurut niaga hadapan dana Fed.

Dolar baru-baru ini berada dalam mod pembetulan selepas sebulan yang sukar di mana ia telah menyusut nilai berbanding setiap mata wang G10. Melihat kepada carta, Indeks dolar AS telah menolak semula di atas paras 100.70, mengambil semula harga dalam julat sebelumnya. Peristiwa minggu ini kemungkinan besar akan menentukan sama ada harga boleh kekal di atas 100.70 atau tenggelam semula di bawah 100.

Sorotan komoditi – Emas

Ini boleh menjadi minggu yang tidak menentu untuk emas disebabkan keputusan kadar Rizab Persekutuan dan data ekonomi AS yang masuk. Lembu jantan sudah pun mengintai di kawasan sekitar, dengan harga menekan di atas $1960 setakat ini. Walau apa pun keputusan Fed, ia berkemungkinan menggegarkan emas dengan hasil sifar pada hari Rabu.

Adalah bijak untuk memerhatikan KDNK Q2 AS yang penting, tuntutan pengangguran awal, barangan tahan lama dan data PCE Jun pada separuh kedua minggu itu. Apabila mengambil kira cara keluaran utama ini boleh memberi kesan kepada jangkaan kenaikan Fed di luar mesyuarat dasar Julai, ini boleh diterjemahkan kepada peningkatan turun naik untuk emas.

Penembusan kukuh melebihi $1970 boleh mencetuskan dorongan ke arah $1985 dan $2000, masing-masing. Sekiranya harga turun semula di bawah Purata Pergerakan Mudah 50 hari sekitar $1947, penurunan harga mungkin menyasarkan $1940 dan $1932.