Apa Akan Berlaku jika Ukraine Menyertai NATO?

Konflik Rusia-Ukraine

Ringkasan:

Ukraine meningkatkan usahanya untuk menyertai NATO selepas Rusia menceroboh tahun lalu, dengan alasan jaminan keselamatan yang diberikan oleh Moscow, Washington dan London apabila ia menyerahkan senjata nuklearnya kepada Rusia pada 1994 adalah jelas tidak bernilai.

Walaupun negara-negara Eropah timur mengatakan beberapa jenis peta jalan harus ditawarkan kepada Kyiv pada sidang kemuncak NATO di Vilnius pada hari Selasa dan Rabu, Amerika Syarikat dan Jerman berhati-hati dengan sebarang langkah yang mungkin membawa pakatan itu lebih dekat kepada perang dengan Rusia.

Presiden Rusia Vladimir Putin telah memetik perluasan NATO ke arah sempadan Rusia sejak dua dekad yang lalu sebagai sebab utama keputusannya untuk menghantar puluhan ribu tentera ke negara jiran Ukraine pada 24 Februari 2022.

Sebarang pengembangan Pertubuhan Perjanjian Atlantik Utara mesti dipersetujui oleh semua 31 ahli, dan Setiausaha Agung NATO Jens Stoltenberg telah menolak jemputan rasmi untuk Kyiv pada sidang kemuncak itu.

Berikut adalah langkah-langkah yang telah diambil oleh Ukraine untuk menjadi ahli NATO, kemungkinan kompromi dalam langkah seterusnya - dan pandangan Rusia tentang perkembangan itu.

Laluan Tidak Dipetakan

Pada tahun 2008, NATO bersetuju pada sidang kemuncak Bucharest bahawa Ukraine - yang merupakan sebahagian daripada Kesatuan Soviet yang diperintah oleh Moscow sehingga kematiannya pada 1991 - akhirnya boleh menyertai pakatan itu.

Tetapi pemimpin NATO tidak memberikan Kyiv apa yang dipanggil Pelan Tindakan Keahlian (MAP) yang meletakkan peta jalan untuk membawanya lebih dekat dengan blok itu. Moscow kemudiannya secara haram mengilhakkan Crimea dari Ukraine pada 2014 dan menyokong proksi pemisah di timur Ukraine.

Dalam lawatan jarang ke Kyiv April ini, Stoltenberg berkata "tempat yang sah" Ukraine adalah di NATO tetapi kemudian menjelaskan ia tidak akan dapat menyertai ketika perang dengan Rusia, yang tenteranya kini menduduki lebih banyak bahagian timur dan selatan Ukraine, berlanjutan.

Pada awal bulan Jun, Presiden Ukraine Volodymyr Zelenskiy berkata negaranya memahami kedudukan ini, tetapi pada penghujung bulan dia mengulangi gesaan agar Ukraine menerima "jemputan politik" kepada NATO pada sidang kemuncak itu.

Di bawah proses MAP yang diikuti oleh negara-negara bekas komunis lain di timur Eropah, calon perlu membuktikan mereka memenuhi kriteria politik, ekonomi dan ketenteraan serta mampu menyumbang secara ketenteraan kepada operasi NATO.

Sejak 1999, kebanyakan negara yang berhasrat untuk menyertai NATO telah mengambil bahagian dalam MAP walaupun prosedur ini tidak wajib: Finland dan Sweden, yang dahulunya negara neutral yang bekerjasama rapat dengan NATO, telah dijemput untuk menyertai pakatan secara langsung.

Tidak jelas bagaimana cara Ukraine untuk menjadi ahli kerana semakin banyak negara, Britain dan Jerman di kalangan mereka, mencadangkan untuk melangkau proses MAP.

Dengan langkah sedemikian, NATO boleh menangani tuntutan Kyiv dan sekutunya di Eropah timur untuk melampaui bahasa perjanjian sidang kemuncak Bucharest 2008 tanpa menawarkan jemputan atau jadual waktu sebenar kepada Ukraine.

Tentera Ukraine telah mengambil langkah besar ke arah standard NATO sejak pencerobohan habis-habisan Rusia. Proses itu semakin pantas apabila senjata dan peluru buatan Sovietnya beransur-ansur kehabisan dan Barat melatih tentera Ukraine mengikut piawaian NATO dan menghantar lebih banyak senjata canggih.

Mengapa keahlian Ukraine sangat sensitif?

Fasal bantuan bersama terletak di tengah-tengah perikatan, yang ditubuhkan pada tahun 1949 dengan tujuan utama untuk menentang risiko serangan Soviet ke atas wilayah bersekutu.

Ia disebut sebagai salah satu sebab utama mengapa Ukraine tidak boleh menyertai NATO semasa berkonflik dengan Rusia, kerana ini mungkin segera menarik perikatan itu ke dalam perang aktif.

Klausa, Artikel 5 Perjanjian Washington NATO, menyatakan bahawa serangan ke atas satu sekutu dianggap sebagai serangan ke atas semua sekutu.

Stoltenberg telah menjelaskan bahawa, sementara NATO mesti membincangkan pilihan untuk memberi jaminan keselamatan kepada Ukraine untuk masa selepas perang, jaminan keselamatan di bawah Perkara 5 hanya akan diberikan kepada ahli penuh perikatan itu.

Kremlin menggambarkan peluasan itu sebagai bukti permusuhan Barat terhadap Rusia - sesuatu yang dinafikan kuasa Barat, mengatakan perikatan itu bersifat defensif sepenuhnya.

Moscow telah berkata ia akan menyebabkan masalah untuk beberapa tahun akan datang jika Ukraine menyertai NATO dan telah memberi amaran tentang tindak balas yang tidak ditentukan untuk memastikan keselamatannya.

Sumber: Reuters

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Minit Meted, China Crunch

Damon

Pasaran Saham Global

Apabila pasaran AS kembali dari Hari Kemerdekaan, perbincangan Rizab Persekutuan yang sedikit janggal didedahkan semula sama seperti pasaran China menyusut daripada tanda-tanda ekonomi yang lebih membimbangkan.

Minit dari mesyuarat penggubalan dasar terakhir Fed - di mana ia menghentikan kempen kenaikan kadar kejamnya walaupun menandakan dua lagi kenaikan akan datang - diari makro hari Rabu teratas selepas dua hari dagangan pertama bulan Julai yang agak tenang untuk pasaran dunia.

Ketenteraman awal minggu itu agak terganggu di China awal hari ini apabila saham Shanghai dan Hong Kong serta yuan merosot rendah sekali lagi berikutan gabungan tinjauan perniagaan sektor perkhidmatan, ketegangan geopolitik dan kebimbangan perbankan.

Dengan Setiausaha Perbendaharaan AS Janet Yellen dijangka tiba di Beijing pada Khamis, hubungan perdagangan menjadi tegang - dengan China pada hari Selasa menyekat eksport dua logam pembuatan cip utama dan Washington dilaporkan mengharamkan firma China daripada mengakses pengkomputeran awan.

Walaupun terdapat peningkatan yang meluas dalam ekuiti pasaran maju pada separuh pertama tahun ini, indeks CSI300 China turun hampir 6% dari segi dolar untuk 2023 setakat ini dan kehilangan 0.8% pada hari Rabu sahaja.

Saham Hong Kong turun 1.6% dan indeks Bank Tanah Besar Hang Seng kehilangan lebih daripada 3% dalam hari terburuknya selama lapan bulan selepas Goldman Sachs menurunkan penarafan pada beberapa bank China dan menimbulkan persoalan mengenai keseluruhan sektor.

Terperangkap di antara dilema inflasi di Barat dan ekonomi China yang meruncing dan kemungkinan rangsangan dasar yang diperbaharui, Reserve Bank of Australia pada hari Selasa menghentikan kenaikan kadar faedahnya sekali lagi untuk kali kedua tahun ini - mengatakan ia mahukan lebih banyak masa untuk menilai keadaan .

Minit-minit Fed kemudiannya akan melakarkan betapa hampirnya ia dengan pemikiran di Washington. Memasuki keluaran, pasaran niaga hadapan berharga 80% untuk satu lagi kenaikan kadar dasar suku mata kepada 5.5-5.75% bulan ini dan mempunyai 33 mata asas kenaikan yang ditandakan menjelang November.

Selepas data yang lebih menggalakkan mengenai disinflasi pada bulan Mei, kertas penyelidikan Fed yang dikeluarkan pada hari Jumaat menunjukkan keadaan kewangan berada pada tahap paling ketat sejak kejatuhan perbankan lebih sedekad lalu.

Hasil Perbendaharaan dua tahun berlegar kira-kira 4.90% pada hari Rabu, kembali daripada paras tertinggi 4.96% pada hari Isnin. Dolar stabil kepada lebih kukuh, dengan yuan luar pesisir China membalikkan semua keuntungan hari Selasa.

Niaga hadapan saham AS turun kira-kira 0.2% sebelum loceng, dengan indeks VIX turun naik tersirat muncul semula di atas 14 ketika suku baharu berjalan dengan sungguh-sungguh.

Bersama-sama dengan China, dan berkemungkinan terjejas olehnya, bacaan tinjauan perniagaan komposit zon euro yang dikemas kini untuk bulan lepas menunjukkan aktiviti menguncup semula buat kali pertama tahun ini dan harga pengeluar jatuh pada kadar tahunan 1.5% pada bulan Mei.

Gambaran industri global menyaksikan harga minyak mentah merosot semula pada hari Rabu walaupun percubaan baru oleh Arab Saudi dan Rusia minggu ini untuk mengehadkan lagi bekalan.

Acara untuk ditonton kemudian pada hari Rabu:

* Pesanan kilang AS Mei

* Rizab Persekutuan mengeluarkan minit mesyuarat dasar terkininya

* Presiden Fed New York John Williams bercakap Minutes Meted, China Crunch_1

Sumber: Yahoo

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

'Anjing teratas di Asia': Nikkei's Stellar Rise Mula Mendapat Wang Besar

Samantha Luan

Pasaran Saham Global

Penurunan di belakang saham Jepun semakin kukuh apabila dana asing yang besar yang telah mengelak pasaran selama beberapa dekad mula mencecah ke dalam poket yang cukup dalam untuk membawa Nikkei kembali ke puncaknya pada 1989.

Wang mereka diketepikan manakala Nikkei 225 melonjak 27% pada separuh pertama tahun, kerana pengurus mengekalkan kebiasaan wajaran di bawah penanda aras di Jepun - tetapan yang tidak berganjak selama bertahun-tahun manakala indeks saham mengecewakan.

Keuntungan separuh pertama terbaik dalam satu dekad, pembaharuan korporat dan dasar monetari ultra-mudah yang berterusan yang menyokong pemulihan ekonomi telah membawa kepada perubahan dalam pemikiran.

Cabang penyelidikan BlackRock, pengurus aset terbesar di dunia, mengalihkan pandangannya mengenai ekuiti Jepun kepada neutral daripada underweight.

"Kami sedang mencari lebih banyak bukti pembaharuan korporat untuk menyokong keghairahan untuk pasaran ekuitinya yang telah mencengkam pelabur asing setakat tahun ini," tulis penganalisis di BlackRock Investment Institute, dalam laporan tinjauan pertengahan tahun minggu lalu.

Peralihan BlackRock boleh menjadi langkah seterusnya dalam cerita Nikkei dan membuka pintu air kepada pelabur lain yang berpoket dalam untuk menyertai momentum itu.

Nomura Securities menjangkakan orang lain akan mengikutinya tidak lama lagi. Pembrokeran terbesar Jepun menganggarkan kira-kira 10 trilion yen ($70 bilion) potensi aliran masuk daripada pelabur asing sahaja apabila mereka mengimbangi semula portfolio dalam penghijrahan besar-besaran kepada wajaran neutral.

Jumlah itu cukup untuk menaikkan Nikkei 5,000 mata, kata Nomura. Ia akan mengambil indeks, yang ditutup pada hari Rabu pada 33,338.70 mata, dalam jarak ketara daripada kemuncak 1989 pada 38,957.44 semasa era gelembung Jepun apabila harga aset melambung tinggi.

"Bukan kes yang kami telah melihat penyempurnaan pelaburan yang agak agresif pelabur luar pesisir dalam pasaran ekuiti Jepun," kata ketua strategi ekuiti Nomura untuk Jepun, Yunosuke Ikeda.

"Walaupun kami melihat beberapa kelonggaran sementara, aliran masuk akan berterusan."

Ke bulan

"Saya tidak fikir Nikkei akan kembali ke julat lama antara 25,000-30,000," kata seorang pengurus dana pencen Jepun yang tidak mahu namanya disiarkan kerana dia tidak dibenarkan bercakap kepada media.

Pengurus dana berkata 39,000 "bukan sekadar mimpi. Ia boleh dicapai. Ia bukan pukulan bulan."

Archie Ciganer, pengurus portfolio di T. Rowe Price, berkata firmanya telah mengemukakan pertanyaan mengenai pelaburan Jepun daripada pelanggan atau wilayah yang tidak pernah bertanya tentang Jepun pada masa lalu.

"Banyak wang melekit bergerak ke Jepun," katanya. "Ramai orang yang selalu mengalami kekurangan wajaran," dengan prestasi buruk dan sentimen negatif menyelubungi pasaran China tahun ini mendorong pelabur global mencari tempat lain.

"Jepun telah menarik sejak sekian lama, tetapi anda sentiasa mempunyai pasaran lain yang lebih menarik atau sama menarik, dan China adalah salah satu daripadanya," kata Ciganer.

"Kini, ramai pemilik aset telah memutuskan untuk tidak melabur di China lagi, dan itu menjadikan Jepun sebagai anjing teratas di Asia." 'Top dog in Asia': Nikkei's Stellar Rise Starts Drawing Big Money_1

'Top dog in Asia': Nikkei's Stellar Rise Starts Drawing Big Money_1

'Top dog in Asia': Nikkei's Stellar Rise Starts Drawing Big Money_2

Walaupun pelabur bilionair Warren Buffett telah menjadi tajuk utama dengan pembelian saham Jepunnya, banyak aliran masuk datang daripada apa yang dipanggil wang cepat di luar negara, seperti pedagang algoritma atau dana lindung nilai yang melabur dengan wang yang dipinjam.

Nikkei melonjak setinggi 33,772.89 pada 19 Jun, mata tertingginya dalam 33 tahun, tetapi menghadapi pengunduran mendadak menjelang akhir bulan apabila pelabur jangka pendek mencatat keuntungan.

Pelabur luar negara telah menjadi pembeli bersih saham Jepun setiap minggu sejak akhir Mac, memperoleh kumulatif 9.9 trilion yen dalam ekuiti, tetapi untuk minggu hingga 24 Jun menjual bersih 543.8 bilion yen, data menunjukkan.

Ramai penganalisis dan pelabur, bagaimanapun, menganggap penurunan itu sebagai penarikan semula yang sihat dan perlu sebelum pusingan seterusnya lebih tinggi, dengan 35,000 sering disebut-sebut sebagai sasaran untuk tahun ini apabila pelabur asing yang bergerak perlahan mula membeli dalam saiz.

"Perubahan yang sedang dijalankan adalah jelas," kata Vikas Pershad, pengurus portfolio untuk ekuiti Asia di MG Investments.

"Kami berada di peringkat awal langkah jangka panjang yang lebih tinggi dalam pasaran ekuiti Jepun. Akan ada kemuncak baharu di hadapan."

($1 = 144.6200 yen)

Sumber: The Globe and Mail

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Meluaskan Horizon - Perhimpunan Ekuiti Luas Mengelirukan

Cohen

Pasaran Saham Global

Penolakan rali pasaran ekuiti tahun ini yang amat dihina kerana simpanan berbuih segelintir saham yang dijana oleh AI mungkin mengelirukan dan juga salah satu kekuatannya.

Walaupun terdapat kenaikan sebanyak 16% dalam indeks SP500 yang paling dikesan bagi saham terkemuka dan separuh pertama terbaik untuk Nasdaq yang berteknologi tinggi dalam 40 tahun, dunia pelaburan yang berhati-hati terhadap kemelesetan dan sarat bon telah berulang kali melenyapkan lantunan pasaran saham 2023 juga. sempit, atas-berat dan tidak mampan.

Caj pusat ialah versi sama berat SP500 - proksi untuk stok purata yang memberikan berat sama kepada setiap satu tanpa mengira saiz syarikat - hanya memperoleh kira-kira 6%. Atau, dengan kata lain, jika anda mengeluarkan 10 saham teratas, 490 yang lain hanya akan mendapat 4%.

Dan lonjakan 75% yang menakjubkan dalam indeks FANG+TM 10-oktan tinggi - saham digital dan teknologi AS termasuk Apple, Microsoft, Nvidia dan Tesla - menggariskan perkara itu.

Namun ini bukanlah sudut yang kabur dalam alam semesta ekuiti. Ini adalah antara saham terbesar di planet ini - dengan Apple syarikat pertama yang pernah mencatatkan paras pasaran $3 trilion minggu lepas.

Mereka menduduki kebanyakan portfolio bercampur-campur dan pelbagai cara mereka menuju ke dalam baldi pelaburan bertemakan teknologi, pertumbuhan, kualiti, pertahanan dan juga kemampanan. Pendek kata, ia sukar dielakkan melainkan anda mengelak sama ada syarikat tersenarai AS atau pasaran ekuiti sama sekali.

Dan anggaran $7.1 trilion aset diindeks yang menjejaki secara langsung indeks yang paling ditanda aras di dunia mungkin tidak mengambil berat bagaimana keuntungan 16% itu tiba.

Walaupun keuntungan untuk Russell 2000 bermodal kecil lebih sederhana pada 7.7%, pendedahan kepada ukuran terluas alam semesta saham AS yang tersenarai awam - Wilshere 5000 - juga akan memberikan anda pulangan sebanyak 16%.

Tetapi walaupun anda menganggap kesempitan relatif rali saham AS mempersoalkan kemampanannya, dipuji oleh gembar-gembur jenis ChatGPT atau malah entah bagaimana membayangkan pembalikan pantas - pandangan global melukiskan cerita yang berbeza.

Andrew Lapthorne dari Societe Generale menegaskan bahawa bukan sahaja indeks MSCI seluruh negara melonjak 13% sejak Januari, tetapi indeks MSCI Eropah, Jepun dan AS yang sama rata telah menyaksikan permulaan terbaik untuk tahun ini sejak 1998.

"Walaupun AS taksub tentang prestasi tertumpu hanya dalam beberapa saham, rali keseluruhan sebenarnya agak luas," tulisnya, sambil menambah bahawa AI-spin bukanlah satu-satunya permainan di bandar dan digabungkan dengan pelbagai tema pelaburan lain. Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_1

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_1

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_2

Berfikiran sempit?

Walaupun tema AI nampaknya mempunyai saham pertumbuhan elektrik di Amerika Syarikat, ia adalah 'saham nilai' yang murah, mengalahkan 'stok nilai' di Eropah dan Jepun yang telah memacu prestasi luar biasa - dengan pertahanan, 'geo-ekonomi' dan juga mata wang memainkan peranan yang berbeza.

Nikkei Jepun telah mencecah paras tertinggi dalam 33 tahun selepas permulaan terbaik tahun ini sejak 1999, dengan keuntungan hampir 30%. DAX Jerman telah menambah 15% dan mencapai rekod tertinggi pada bulan Jun. FTSE MIB yang tinggi dari segi kewangan Itali telah meningkat hampir 20% ke tahap tertinggi dalam tempoh 15 tahun.

Dan sementara ramai yang meletakkan keterujaan AS di sekitar kecerdasan buatan untuk gembar-gembur atau gelembung mini, ada juga yang berpendapat lompatan dalam apa yang dipanggil AI generatif akan mula menjangkaui lampu terkemuka dan saham infrastruktur cip yang kini memberi manfaat kepada kebanyakan dan menanam sektor lain .

Perunding McKinsey menganggap AI generatif akan memberi impak yang ketara dalam semua sektor, dengan perbankan, teknologi tinggi dan sains hayat diutamakan.

Di seluruh industri perbankan, ia menganggarkan teknologi itu boleh memberikan nilai yang sama dengan tambahan $200-$340 bilion setiap tahun jika kes penggunaan dilaksanakan sepenuhnya. Dalam barangan runcit dan bungkusan pengguna, ia menyaksikan potensi kesan setinggi $400-$660 bilion setahun.

Namun di sebalik semua panas dan keyakinan suku pertama, pelabur global kekal sangat berat sebelah terhadap bon dan ekuiti kurang wajaran.

Dan kecenderungan berterusan dalam kedudukan ini mungkin merupakan salah satu hujah terbaik untuk meluaskan pendahuluan ekuiti sepanjang baki tahun ini - dengan mengandaikan beberapa kejutan lain atau gangguan ekonomi yang tidak dijangka sebenarnya tidak menjadi kenyataan.

Seperti yang ditunjukkan oleh kaji selidik Bank of America terhadap pengurus dana global pada bulan Jun, pelabur adalah paling berat berlebihan dalam bon dalam tempoh lapan tahun, memegang kedudukan kurang wajaran bersih dalam ekuiti dunia yang lebih daripada dua sisihan piawai di bawah purata sejarah, dan melihat saham Big Tech sebagai yang paling banyak. perdagangan ramai.

Selain kejutan baharu, nampaknya terdapat banyak skop untuk pengimbangan semula selanjutnya hanya untuk kembali kepada pegangan yang lebih biasa.

Cabaran besar bagi kebanyakan penyimpan dan pelabur ialah sama ada untuk melepaskan pulangan tunai yang meningkat kira-kira 5% - yang meningkat lebih daripada dua kali ganda sepanjang tahun lalu.

Tetapi seperti yang dinyatakan oleh pakar strategi Schroders, Duncan Lamont, itu hanya masuk akal untuk pelabur yang mempunyai horizon yang agak pendek.

Sepanjang 96 tahun yang lalu, Lamont menunjukkan bahawa pulangan ke atas saham bermodal besar AS telah mengalahkan inflasi lebih kerap daripada tunai sepanjang tempoh dari satu hingga 20 tahun. Untuk setiap jangka masa 20 tahun, ekuiti memberikan pulangan yang mengalahkan inflasi - tetapi wang tunai hanya berjaya melakukan dua pertiga masa itu.

"Walaupun pelaburan pasaran saham mungkin berisiko dalam jangka pendek, apabila dilihat berbanding inflasi ia telah menawarkan lebih banyak kepastian dalam jangka panjang," katanya kepada pelanggan. Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_4

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_4

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_5

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_6

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_7

Sumber: Penyaring Pasaran

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Saham AS Tidak Segerak Sembunyikan Risiko Pasaran

Alex

Pasaran Saham Global

Kecenderungan saham AS untuk bergerak selari telah menjunam ke paras terendah yang hampir mencatatkan rekod, tetapi perkara yang mungkin kelihatan seperti impian pemilih saham sebenarnya mungkin fatamorgana, dan pelabur mungkin berada dalam kebangkitan yang kasar.

Korelasi SP 500 - tolok gelagat kumpulan, yang mengukur seberapa rapat pulangan harian juzuk indeks sepanjang sebulan - merosot kepada 0.22 pada akhir Jun, hampir kepada terendah sejak November 2021, menurut data daripada Indeks SP Dow Jones. Ini bermakna bahawa banyak saham bergerak ke arah yang berbeza.

Pelabur menjangkakan saham akan bergerak semakin tidak selari seperti yang ditunjukkan oleh Indeks Korelasi Tersirat 3 Bulan Cboe, yang mengukur jangkaan purata korelasi 3 bulan merentas 50 saham SP 500 berwajaran nilai teratas. Indeks itu mencecah rekod rendah 17.59 pada hari Rabu.

Itu biasanya akan mengurangkan risiko dan menawarkan lebih banyak peluang untuk pemetik saham. Tetapi dengan sebahagian besar keuntungan pasaran didorong oleh segelintir nama topi besar dan ramai pertaruhan pasaran pada korelasi rendah yang berterusan, pelabur mungkin bergantung pada rasa tenang yang palsu.

"Metrik risiko yang kelihatan senyap dan memihak kepada keanehan sebenarnya mungkin menjadi chimera yang lebih terdedah kepada kejutan makro daripada yang tersirat pada masa ini," kata Arnim Holzer, ahli strategi makro global di EAB Investment Group.

Sejarah mencadangkan keluasan yang sempit itu boleh menetapkan pasaran untuk lonjakan turun naik yang mendadak.

"Daripada tahap korelasi saham yang rendah ini, turun naik ekuiti secara sejarah meningkat," kata pakar strategi UBS dalam nota pada hari Rabu.

Indeks Volatiliti Cboe, yang dipanggil 'pengukur ketakutan' Wall Street, yang baru-baru ini ditutup pada paras terendah dalam hampir 3-1/2 tahun, secara amnya melonjak sebanyak 10 mata pada suku akan datang apabila korelasi saham 1 tahun berada pada tahap rendah semasa, kata pakar strategi.

Kali terakhir korelasi tersirat 3 bulan mendapat tahap rendah ini adalah pada awal 2018, sejurus sebelum desakan Februari 2018 dalam turun naik pasaran yang digelar 'Volmageddon.'

Korelasi yang rendah sekarang adalah berbeza dengan akhir tahun lepas apabila pelabur memberi tumpuan kepada faktor makro termasuk pekerjaan, pertumbuhan dan inflasi, yang mendorong saham bergerak selari.

Tahun ini, bagaimanapun, dengan Rizab Persekutuan AS menghampiri penghujung kitaran kembaranya, data ekonomi telah kehilangan sebahagian daripada keupayaannya untuk mempengaruhi saham secara besar-besaran.

Kebanyakan korelasi pasaran saham yang rendah hari ini mempunyai kaitan dengan jurang prestasi antara segelintir topi mega memacu indeks penanda aras lebih tinggi dan seluruh pasaran.

Walaupun SP 500 telah memperoleh 16%, setara dengan berat yang sama, yang mencairkan kesan syarikat terbesar dalam indeks, telah meningkat hanya 6%.

Itu meninggalkan lebih sedikit ruang untuk memilih pemenang.

"Anda mempunyai pandangan ini dalam pasaran bahawa ini adalah pasaran pemilih saham kerana korelasi adalah rendah," kata Holzer EAB Investment Group.

"Masalahnya ialah ini bukan persekitaran itu," katanya.

Bagi sesetengah pelabur, ini juga bermakna berfikir di luar had yang besar.

"Memandangkan kesempitan pasaran setakat tahun ini, kami mencadangkan pelabur mempertimbangkan strategi timbangan sama SP atau modal pertengahan AS untuk tunai yang diperuntukkan untuk modal besar AS," kata Jack Ablin, ketua pegawai pelaburan Cresset Capital.

"Sejarah mencadangkan purata saham akan 'mengejar' dengan had mega dalam tempoh 12 bulan akan datang," kata Ablin.

Pasaran Bergulung

Satu perdagangan yang telah menarik pelabur dalam beberapa bulan kebelakangan ini ialah apa yang dipanggil perdagangan penyebaran panjang - di mana peniaga menjual turun naik indeks sambil membeli turun naik pada konstituen - pada asasnya bertaruh pada saham individu yang tidak berkorelasi kuat, Kris Sidial, ketua pegawai pelaburan bersama arbitraj turun naik membiayai Kumpulan Ambros.

Ini, sebagai tambahan kepada jualan umum turun naik apabila pasaran melangkau lebih tinggi tahun ini, telah menghancurkan turun naik dan korelasi.

"Ia adalah timbunan besar kepada turun naik pendek dan korelasi pendek," kata Sidial.

Tetapi itu juga menyediakan pentas untuk pergolakan yang cepat apabila ketenangan itu pecah.

"Apabila anda mempunyai satu bahagian pasaran yang telah menimbun ke dalam perdagangan, apabila perdagangan itu berehat, ia boleh menjadi sangat pesat," katanya. berkata.

Bagi pelabur, penetapan harga pada lindung nilai indeks yang akan melindungi daripada lonjakan besar dalam turun naik adalah lebih menarik berbanding sebelum ini.

"Oleh kerana korelasi sangat rendah, pilihan indeks telah menjadi sangat murah," kata Daniel Kirsch, ketua pilihan di Piper Sandler.

Sumber: KFGO

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Kadar Tamat Panjang Juga Mencapah

Damon

Pasaran Bon Global

Semua mata tertuju pada sektor perkhidmatan Eropah

Tumpuan berat pada masa ini diletakkan pada inflasi perkhidmatan daripada kedua-dua pasaran dan bank pusat bermakna perkhidmatan PMI hari ini harus membuktikan tambahan yang menarik kepada perdebatan ekonomi. Satu-satunya masalah ialah, laporan adalah keluaran kedua dan oleh itu adalah diragui sama ada mereka akan memberikan banyak maklumat baharu. Namun, kebimbangan kenaikan harga yang lebih perlahan tetapi lebih kukuh dalam sektor itu menjadikan penunjuk kualitatif lebih berguna. Nilai komponen pekerjaan mereka juga berpunca daripada kekurangan penunjuk pasaran buruh yang tepat pada masanya, terutamanya dengan niat Bank Pusat Eropah (ECB) untuk membuat keputusan dasar mengenai penunjuk yang berpandangan ke belakang seperti gaji.

Walaupun daya tahan relatif dalam sektor perkhidmatan Eropah – yang mungkin masih menunggangi gelombang optimisme pasca-Covid – kemerosotan prospek dalam sektor lain telah mendorong prestasi mengatasi bon kerajaan berdenominasi euro berbanding rakan sebaya mereka dalam denominasi dolar. Pada penghujung panjang, prestasi mengatasi euro sebahagiannya telah mengembalikan yang sukar untuk dijustifikasikan penumpuan kadar hadapan; contohnya, kadar pertukaran 5Y dalam masa lima tahun (5Y5Y). Walau bagaimanapun, ini bukanlah kes perbezaan kadar yang paling menakjubkan dalam kompleks kadar faedah pasaran maju.

Terbelah antara isyarat percanggahan kelembapan ekonomi tetapi inflasi yang melekat, kadar sterling telah meningkat jauh melepasi nilai setara dolar AS. Walaupun keluk UK mendatar yang ketara sepanjang bulan lalu, kadar sterling adalah satu-satunya yang menunjukkan momentum menaik yang jelas. Hakikatnya ialah perjuangan inflasi kitaran ini memerlukan kempen pengetatan yang lebih agresif di pihak Bank of England, dan mungkin akan lebih berlarutan. Walau bagaimanapun, ini tidak bermakna penunjuk kadar jangka panjang (seperti swap 5Y5Y) seharusnya meningkat secara bermakna berbanding AS. Long End Rates Are Also Diverging_1

Acara dan paparan pasaran hari ini

Menjelang pesanan kilang Jerman dan pengeluaran perindustrian (IP) masing-masing dikeluarkan esok dan Jumaat, angka IP untuk Perancis dan Sepanyol akan diterbitkan pagi ini.

PMI perkhidmatan untuk Eropah pagi ini semuanya bacaan kedua kecuali Itali dan Sepanyol. Penurunan selanjutnya dalam indeks perkhidmatan akan menjejaskan mesej hawkish ECB, dengan komponen pekerjaan dan harga yang diminati.

ECB menerbitkan tinjauan pengguna bulanannya yang merangkumi soalan mengenai jangkaan inflasi. Naratif disinflasi sepatutnya menerima rangsangan daripada PPI zon Euro yang menyelesaikan nilai negatif.

Data AS terdiri daripada pesanan kilang dan barangan tahan lama. Ini akan diikuti dengan minit mesyuarat FOMC Jun, di mana jawatankuasa Fed memutuskan untuk tidak menaikkan kadar buat kali pertama sejak awal 2022. Fed akan berminat untuk pasaran melihat sisi hawkish keputusan itu dan ia menandakan kitaran pengetatan yang lebih berlarutan. Plot titik Fed masih membayangkan pemotongan sebanyak 100bp pada tahun 2024. Komunikasi Fed mungkin hilang pada mesej itu seterusnya.

Bekalan bon terdiri daripada UK yang menjual hutang 3Y.

Sumber: ING

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Komen

Tambah ke Favorit

Kongsi

Dollar Bear Masih Memerlukan Bukti Data

Samantha Luan

Forex Market

USD: Pulang dari bercuti

Jumlah yang lebih tipis pada awal minggu ini telah bertepatan dengan beberapa sokongan sederhana untuk mata wang komoditi dalam ruang G10. Pasaran AS dibuka semula hari ini dan kami menjangkakan sedikit peningkatan dalam turun naik FX, dengan kedua-dua komunikasi dan data Fed menjadi tumpuan.

Minit daripada mesyuarat FOMC Jun adalah sorotan utama hari ini. Pertama sekali, minit tersebut akan memberi sedikit penerangan tentang kompromi antara mengekalkan kadar penangguhan tetapi menandakan lebih banyak kenaikan di hadapan. Dari perspektif pasaran, ia akan menjadi kunci untuk mengukur di mana kebanyakan jawatankuasa melihat dinamik inflasi teras berjalan dan skop untuk mengetatkan lagi. Pasaran juga akan peka terhadap sebarang butiran tentang kedudukan ahli mengenai pemotongan kadar. Kami mendengar beberapa penolakan kuat oleh Pengerusi Fed Jerome Powell dalam sidang akhbar selepas mesyuarat menentang pemotongan pada 2024, tetapi unjuran plot titik menunjukkan kelonggaran bermula pada tahun depan.

Secara keseluruhan, unjuran plot titik dan komunikasi Fed selepas mesyuarat mencadangkan bahawa pasaran mungkin tidak menemui banyak petunjuk untuk menentukur semula jangkaan pengetatan mereka lebih rendah hari ini. Jika ada, pencetus untuk dinamik sedemikian adalah data AS yang lemah. Hari ini, kalendar tidak begitu berat di AS: pesanan kilang untuk bulan Mei dan cetakan terakhir pesanan barangan tahan lama. Perkhidmatan ISM esok dan angka pekerjaan ADP adalah peristiwa berisiko yang lebih besar untuk dolar.

EUR: Mata pada burung merpati

EUR/USD didagangkan pada tahap lemah semalam, walaupun mata wang pro-kitaran lain mendapat sedikit sokongan. Walau bagaimanapun, ini nampaknya kebanyakannya adalah bunyi pasaran dan pasangan itu mungkin bergelut untuk mencari arah yang jelas sebelum data utama AS dikeluarkan lewat minggu ini. Walaupun begitu, persepsi kami ialah - kecuali kejutan data utama - ketidakpastian yang mengelilingi kenaikan kedua oleh Fed selepas Julai dan mesej hawkish Bank Pusat Eropah (yang telah mengimbangi data zon euro yang lemah) boleh mengekalkan EUR/USD dalam julat 1.08-1.10 lebih lama.

Hari ini, kalendar zon euro termasuk nombor PPI untuk bulan Mei, beberapa data pengeluaran perindustrian negara dan bacaan PMI akhir untuk bulan Jun. Itu biasanya keluaran yang tidak menggerakkan pasaran. Beberapa reaksi boleh datang daripada tinjauan jangkaan pengguna, yang termasuk angka jangkaan inflasi. Tumpuan juga akan diberikan kepada pembesar suara ECB: Joachim Nagel (yang baru-baru ini berpegang kepada retorik hawkishnya), serta beberapa lagi ahli dovish (Ignazio Visco, Francois Villeroy de Galhau dan Pablo Hernandez de Cos). Pasaran menetapkan harga dalam pengetatan 38bp menjelang September dan nada yang membimbangkan pada inflasi teras daripada merpati mungkin membantu harga pasaran sepenuhnya dalam langkah itu.

RON: Terlalu awal untuk menukar nada

Hari ini, acara kemuncak hari ini ialah mesyuarat Bank Negara Romania. Selaras dengan pasaran, kami menjangkakan tiada perubahan dalam kadar faedah, yang kini berada pada 7.00%. Inflasi keseluruhan jatuh daripada 11.2% kepada 10.6% pada bulan Mei, angka terendah di rantau CEE. Walaupun disinflasi, inflasi teras kekal menjadi kebimbangan bagi bank pusat. Oleh itu, masih terlalu awal untuk NBR mempertimbangkan sebarang pemotongan kadar, dan dasar utama serta tumpuan pasaran adalah pada pengurusan kecairan dalam pasaran. Yang terakhir telah mencatatkan lebihan rekod dalam beberapa bulan kebelakangan ini, membawa kepada kejatuhan dalam kadar pasaran antara bank jauh di bawah kadar dasar monetari. Kami menjangkakan NBR akan mengekalkan nada hawkish dan menyaksikan pemotongan kadar pertama hanya pada Januari tahun depan.

Di sebelah FX, kami melihat NBR membiarkan leu melemah sedikit di atas paras EUR/RON 4.95 dan medan permainan pada masa ini adalah 4.95-4.97. Kami menjangkakan untuk melihat pergerakan serupa sekali atau dua kali lagi sebelum akhir tahun, yang sepatutnya membawa EUR/RON kepada 5.02 menjelang akhir tahun. Memandangkan masa yang tidak jelas, pasaran spot tidak mempunyai banyak tawaran. Walau bagaimanapun, kami percaya pendekatan bank pusat ini akan menambah tekanan ke atas leu, yang akan menjadi peluang bagi NBR untuk mengeluarkan lebihan mudah tunai daripada pasaran dan mendorong kadar antara bank dan hasil tersirat FX naik semula.

PLN: Catatkan hari zloty yang kukuh sebelum keputusan NBP

Mesyuarat dua hari Bank Negara Poland bermula hari ini di Poland. Walaupun kita boleh menjangkakan tajuk utama esok, Zloty Poland sekali lagi merayu untuk perhatian. EUR/PLN mencecah paras terendah sejak awal 2021 semalam. Kami kekal positif terhadap zloty, walau bagaimanapun, kerana kami menganggarkan bahawa kedudukan mestilah sangat panjang pada masa ini – paling ketara di rantau CEE. Lebih-lebih lagi, kita boleh mengharapkan laporan dovish daripada NBP esok.

Pasaran telah menetapkan harga dalam banyak potongan kadar untuk tahun ini sepanjang minggu lalu tanpa kerosakan yang ketara kepada zloty. Oleh itu, lebihan akaun semasa, aliran FDI yang kukuh dan kelembapan turun naik melalui operasi MinFin dalam pasaran akan terus menyokong zloty, tetapi kami menjangkakan keuntungan selanjutnya berada pada kadar yang lebih perlahan.