Tiada Lagi 50an dalam '25

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Sorotan AS dan Kanada.

Kanada – Tiada Lagi 50-an dalam '25

Tiba giliran Bank of Canada (BoC) untuk menjadi tumpuan minggu lalu dan pasaran mendapat persembahan yang mereka mahukan. Bank mengurangkan kadar polisinya sebanyak 50 mata asas kepada 3.25%–pemotongan supersaiz kedua berturut-turut. BoC kini telah mengurangkan kadar semalaman sebanyak 175 mata asas sejak Jun (Carta 1). Keputusan itu memenuhi jangkaan konsensus, tetapi pergerakan pasaran pada minggu lepas tidak menentu. Dolar Kanada menambah nilai hampir setengah peratus serta-merta selepas mesyuarat tetapi akhirnya kehilangan tanah, menamatkan minggu ini pada 0.7030 sen AS. Hasil meningkat lebih tinggi, dengan bon Kanada 2 dan 10 tahun masing-masing naik 10 dan 15 mata asas.

Terdapat banyak perkara yang perlu dibongkar dalam pengumuman ini. BoC telah menjelaskan bahawa ekonomi tidak lagi perlu jelas dalam wilayah yang terhad. Dan dengan julat Bank untuk kadar neutral pada masa ini pada 2.25–3.25%, kadar dasar di mata BoC kini berada dalam wilayah yang lebih seimbang. Bank merasakan bahawa inflasi stabil di sekitar sasaran dua peratus mereka dan kini telah beralih ke arah mengutamakan prospek pertumbuhan yang lebih lembut.

Terdapat satu perubahan penting dalam penyata yang menyuntik ketidakpastian tentang laluan ke hadapan untuk kadar faedah. Pada bulan Oktober, Bank menyatakan bahawa mereka "menjangkakan" untuk mengurangkan kos pinjaman jika ekonomi berkembang secara meluas selaras dengan ramalan mereka. Minggu lalu, itu berubah kepada, "melangkah ke hadapan, kami akan menilai keperluan untuk pengurangan selanjutnya dalam kadar dasar satu keputusan pada satu masa." Ia merupakan satu anjakan yang bermakna dalam nada dan satu perubahan yang memerlukan 50 bps lagi daripada jadual.

BoC mengakui pelbagai ketidaktentuan dalam dan luar negeri yang dihadapi ekonomi Kanada pada tahun 2025. Untuk satu, ancaman Presiden AS Donald Trump untuk mengenakan tarif 25% ke atas eksport barangan Kanada menjejaskan prospek ekonomi dengan teruk. Sementara itu, perubahan dasar imigresen baru-baru ini akan menghalang pertumbuhan penduduk Kanada yang mendorong kedua-dua kesan permintaan dan bekalan. Gelombang rangsangan fiskal termasuk pembayaran sekali sahaja kepada individu dan penggantungan sementara GST juga berpotensi untuk menghidupkan semula saluran perbelanjaan pengguna. Malah, ramalan terbaru kami menjadikan perbelanjaan pengguna sebagai salah satu pemacu utama pertumbuhan KDNK benar 2025 (Carta 2). Kemas kini pada kunci kira-kira isi rumah Kanada minggu lepas juga menunjukkan bahawa kekayaan terus meningkat, menguatkan pandangan kami bahawa perbelanjaan harus terus kukuh dalam jangka masa terdekat.

Seperti yang dibincangkan dalam ramalan kami baru-baru ini, kami menjangkakan BoC akan mengurangkan 100 mata asas lagi–atau satu lagi pemotongan 25 mata asas setiap suku tahun–pada tahun 2025 untuk mencapai anggaran kadar “neutral” sebanyak 2.25%. Terdapat sedikit keraguan bahawa kadar faedah yang tinggi telah memainkan peranan mereka dalam menghilangkan haba daripada ekonomi. Kami berpendapat langkah pemotongan selanjutnya secara beransur-ansur adalah keputusan berhemat untuk membenarkan ekonomi menutup kemerosotan ekonomi secara perlahan, sambil meminimumkan risiko inflasi semula. BoC telah menavigasi hamparan yang sukar di hadapan kerana ia bertujuan untuk mengimbangi banyak kuasa bersaing dalam usaha untuk menentukur kadar faedah dengan betul.

U.S. – December Cut Expected, January ‘Pause’ Increasingly Likely

For a year that was supposed to eke out only modest equity gains, the SP 500 is up an impressive 27% year-to-date (Chart 1). The return is even more notable given that the Federal Reserve has so far delivered on only 75-bps of policy easing, or considerably less than the 150-bps priced by futures markets for 2024 at the end of last year. And even though another quarter-point cut is universally expected this Wednesday CPI and PPI data out last week provided more evidence that progress on the inflation front is indeed stalling and will likely lead to a more gradual path of policy easing in 2025.

Headline CPI inflation accelerated by its fastest pace in seven months in November, pushing the twelve-month change to 2.7%, up from its three-year low of 2.4% in October. Meanwhile, core inflation rose at a similar pace to the prior three-months, though the composition of price pressures shifted somewhat. Services inflation cooled last month, owing to a notable deceleration in shelter costs, but this was offset by a sharp uptick in goods prices and firm readings on ‘supercore’ inflation.

The Fed’s preferred inflation gauge, the core PCE deflator, is released next Friday. Mapping the CPI data into core PCE points to a ‘soft’ 0.3% m/m increase in November, pushing near-term trends higher (Chart 2). This is likely to unnerve FOMC members, who need to see further evidence of cooling inflationary pressures before committing to future rate cuts. This is a message that Fed Chair Powell is likely to telegraph at this week’s policy announcement.

The FOMC will also release a revised set of economic projections, which will provide insight on how policymaker’s view of the outlook and future path for the policy rate has shifted post-election. In the September projections, the median ‘dot’ assumed 100-bps of policy easing in 2025, or nearly double what’s currently reflected in futures pricing. However, core PCE inflation is running about 25 bps hotter than the 2.6% assumed in the last set of projections for the fourth quarter of this year. This suggests that the median dots for 2025 could shift a bit higher. But that’s by no means a guarantee, as each Committee member will make their own assumptions on scope, magnitude, and timing of potential policy changes under the incoming administration. This could very well lead to a wider dispersion in forecasts.

Inilah yang berlaku pada Disember 2016, berikutan penyapuan Republikan terakhir. Transkrip daripada mesyuarat FOMC tersebut menunjukkan bahawa kira-kira separuh daripada ahli FOMC menggabungkan beberapa tahap rangsangan fiskal dalam ramalan individu mereka. Jadi, walaupun Powell tidak mungkin membuat spekulasi mengenai kesan perubahan dasar yang berpotensi semasa sidang akhbar minggu ini, kemungkinan besar beberapa ahli FOMC akan mengalami beberapa kesan daripada tarif dan/atau pemotongan cukai ke dalam unjuran yang disemak semula mereka. Memandangkan ketidaktentuan dasar dan fakta bahawa bacaan inflasi baru-baru ini telah menunjukkan bahawa kemajuan telah terhenti, kami mengesyaki bahawa FOMC akan membuka pintu kepada 'jeda' pada pemotongan kadar pada bulan Januari dan beralih kepada pemotongan kadar pada setiap mesyuarat lain pada tahun 2025.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Pendedahan Risiko

Risiko kerugian dalam perdagangan instrumen kewangan seperti saham, FX, komoditi, niaga hadapan, bon, ETF dan kripto boleh menjadi besar. Anda mungkin mengalami kerugian keseluruhan dana yang anda depositkan dengan broker anda. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada perdagangan sedemikian sesuai untuk anda berdasarkan keadaan dan sumber kewangan anda.

Tiada keputusan untuk melabur harus dibuat tanpa menjalankan usaha wajar secara menyeluruh sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan anda. Kandungan web kami mungkin tidak sesuai dengan anda kerana kami tidak mengetahui keadaan kewangan dan keperluan pelaburan anda. Maklumat kewangan kami mungkin mempunyai kependaman atau mengandungi ketidaktepatan, jadi anda harus bertanggungjawab sepenuhnya untuk sebarang keputusan perdagangan dan pelaburan anda. Syarikat tidak akan bertanggungjawab ke atas kehilangan modal anda.

Tanpa mendapat kebenaran daripada tapak web, anda tidak dibenarkan menyalin grafik, teks atau tanda dagangan tapak web. Hak harta intelek dalam kandungan atau data yang dimasukkan ke dalam laman web ini adalah milik pembekal dan pedagang pertukarannya.

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan