Tenaga – Kebimbangan semakin meningkat mengenai peningkatan ketegangan AS/Iran

Harga minyak terus kukuh, dengan ICE Brent mencatatkan sedikit lebih daripada 1.2% lebih tinggi semalam -- paras tertinggi sejak September. Kekuatan dalam harga tetap dan jangka masa berbeza dengan pandangan lebihan minyak yang besar. Walau bagaimanapun, limpahan risiko geopolitik, bersama-sama dengan kelemahan USD baru-baru ini, menyokong harga tetap. Begitu juga beberapa gangguan bekalan baru-baru ini, yang juga menyokong jangka masa.

Ketidakpastian utama yang dihadapi pasaran adalah potensi peningkatan ketegangan antara AS dan Iran. Presiden Trump memberi amaran kepada Iran bahawa masa semakin suntuk untuk mencapai kesepakatan, ketika kapal AS bergerak ke arah rantau ini. Jelas sekali, retorik yang lebih agresif ini telah membuat pasaran minyak gementar tentang potensi gangguan bekalan. Iran mengepam sekitar 3.3mb/hari minyak mentah, sambil mengeksport sekitar 1.5mb/hari. Ini akan menjadi kebimbangan bekalan yang paling segera. Walau bagaimanapun, terdapat juga kebimbangan tentang apa yang boleh berlaku kepada bekalan minyak serantau. Sebarang peningkatan ketegangan boleh menimbulkan risiko kepada aliran minyak Teluk Parsi melalui Selat Hormuz, di mana sekitar 20 juta b/hari minyak mentah melaluinya. Sekiranya tiada peningkatan ketegangan, asas penurunan harga sekali lagi akan menjadi tumpuan utama, menyebabkan pasaran menuju ke arah aliran yang lebih rendah.

Data inventori EIA menunjukkan bahawa inventori minyak mentah AS jatuh sebanyak 2.3 juta tong sepanjang minggu lalu. Ini didorong oleh penurunan import sebanyak 805 ribu tong sehari, manakala eksport meningkat sebanyak 901 ribu tong sehari WoW. Kesan awal daripada ribut musim sejuk baru-baru ini nampaknya tercermin dalam angka-angka tersebut, dengan pengeluaran minyak mentah di Lower 48 dianggarkan jatuh sebanyak 42 ribu tong sehari minggu ke minggu, manakala kilang penapisan mengurangkan kadar operasi sebanyak 2.4 mata peratusan sepanjang minggu kepada 90.9%. Stok produk bertapis menyaksikan peningkatan marginal, dengan inventori petrol dan sulingan masing-masing meningkat sebanyak 223 ribu tong dan 329 ribu tong.

Dalam pasaran gas asli AS, kontrak Henry Hub pada 26 Februari tamat tempoh semalam. Ia mengalami sesi dagangan terakhir yang sangat tidak menentu, ditutup 7.28% lebih tinggi pada hari tersebut pada $7.46/MMBtu. Tamat tempoh kontrak menyaksikan kontrak Mac menjadi kontrak bulan hadapan, yang didagangkan pada sedikit lebih $3.7/MMBtu (tutup 2.3% lebih rendah semalam). Penurunan ketara antara kontrak mencerminkan kesan ribut musim sejuk AS baru-baru ini. Kami terus melihat pasaran gas pulih daripada gangguan ini. Output gas asli AS menunjukkan trend menaik berikutan penutupan yang dilihat pada hujung minggu. Di samping itu, aliran gas ke loji LNG AS semakin pulih, mengurangkan kebimbangan tentang kesan ke atas bekalan LNG ke pasaran global.

Logam - Aluminium melonjak ke paras tertinggi di Shanghai

Aluminium melonjak ke paras tertinggi rekod di Bursa Niaga Hadapan Shanghai, manakala harga LME meningkat ke paras terkuat sejak April 2022. Langkah ini berlaku di tengah-tengah rali logam yang lebih luas, disokong oleh dolar AS yang lebih lemah dan keadaan bekalan yang mengetatkan. Harga Shanghai meningkat hampir 6%, dengan London meningkat hampir 2%.

Pasaran aluminium akan mengalami defisit pada tahun 2026, dengan bekalan kekal sebagai kekangan utama. Di luar Indonesia, pertumbuhan pengeluaran adalah perlahan. China terus menunjukkan disiplin terhadap penambahan kapasiti, dan Eropah mahupun AS tidak melihat permulaan semula kilang peleburan yang bermakna. Harga aluminium juga telah mendapat sokongan daripada kenaikan tembaga yang lebih meluas.

Dalam logam berharga, emas terus melonjak ke paras tertinggi, ditutup hampir 4.6% lebih tinggi semalam. Kekuatan ini berterusan dalam dagangan awal pagi di Asia, dengan emas spot mencecah paras tertinggi baharu $5,588/oz pada satu peringkat. Ketegangan geopolitik, dolar yang lebih lemah, dan penggiliran pelabur keluar dari mata wang telah meningkatkan logam berharga. Emas kini meningkat sekitar 27% setakat tahun ini, manakala perak telah memperoleh hampir 65%. Aliran ETF kekal menyokong. Jumlah pegangan ETF emas yang diketahui meningkat sebanyak 128koz pada 28 Januari. Ini menandakan aliran masuk harian keenam berturut-turut dan meningkatkan pegangan kepada 100.6moz, paras tertinggi sejak Ogos 2022.

Sumber: ING